股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价上涨2.06%至11.37元/股 成交额1.77亿元 换手率4.86% 总市值36.80亿元 [1] - 主力资金净流入541.55万元 特大单买入占比5.41% 大单买入占比22.08% [1] - 今年以来股价累计上涨53.23% 近5日涨7.26% 近20日涨6.46% 近60日涨41.77% [2] - 年内3次登上龙虎榜 最近一次7月22日龙虎榜净买入-155.36万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.27亿元 同比下降17.93% [3] - 同期归母净利润1.84亿元 同比大幅增长274.12% [3] - A股上市后累计派现18.88亿元 近三年累计派现2.91亿元 [4] 公司基本情况 - 主营业务收入构成：面料61.38% 棉纱14.53% 其他13.10% 服装7.39% 电汽等公用事业2.71% 棉花0.89% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-纺织制造-棉纺 [2] - 概念板块涵盖小盘 QFII持股 一带一路 太阳能 数字经济 [2] 股东结构变化 - 截至9月10日股东户数2.40万户 较上期减少4.95% [3] - 人均流通股13482股 较上期增加5.21% [3]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] - 焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][8] - 铜观望或逢低持多，短线交易；铝待回落后逢低布局多单；镍观望或逢高做空 [1] - PVC、烧碱、苯乙烯、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA震荡运行；橡胶偏强震荡；红枣震荡偏弱 [1][19][23] - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 近期市场或延续结构性行情，宏观流动性改善、联储降息预期等因素支撑股指中长期向好；国债市场受消息面和历史经验影响，后续或呈阶段性行情 [5] - 黑色建材市场中，双焦震荡，螺纹钢低估值下追空性价比低，玻璃关注碱玻价差套利机会和供应端利好预期 [7][8] - 有色金属市场，铜价有望维持偏强走势，铝建议逢低做多，镍建议逢高适度持空，锡建议区间交易 [10][12][14][16] - 能源化工市场各品种多震荡运行，需关注成本、供应、需求、宏观等因素变化 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 棉纺产业链中，棉花价格预期偏强但新棉产量大增有下跌压力，PTA近期去库好但远月供应增加 [33][34] - 农业畜牧市场，生猪价格短期有反弹可能但中长期仍承压，鸡蛋近月逢高试空，玉米关注新作上市和套利机会，豆粕关注支撑位，油脂建议回调多或买看涨期权 [37][38][39][40][42][44][50] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，近期市场或延续结构性行情，宏观流动性改善、联储降息预期等因素支撑牛市逻辑 [5] - 国债保持观望，收益率下行，后续或呈阶段性行情 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，坑口煤价涨势放缓，市场行情趋于僵持平稳 [7] - 螺纹钢震荡，价格位于电炉谷电成本附近，低估值下追空性价比低，关注需求恢复进度 [7] - 玻璃逢低做多，中下游补库，市场交投回暖，关注碱玻价差套利机会和供应端利好预期 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，走势趋强，受美联储降息预期、国内需求提升和供应收紧预期等因素影响 [10][11] - 铝中性，高位震荡，铝土矿发运量下降，下游需求进入旺季，建议逢低做多 [12] - 镍中性，震荡运行，基本面供需变动有限，短期受宏观影响，中长期供给过剩，建议逢高持空 [16] - 锡中性，震荡运行，锡矿供应偏紧，需求淡季下游消费偏弱，建议区间交易 [17] - 白银中性，震荡运行，受美国经济数据和降息预期影响，建议区间交易 [17] - 黄金中性，震荡运行，受美国经济数据和降息预期影响，建议区间交易 [18] 能源化工 - PVC中性，震荡，成本利润低位，高供应持续，需求受地产和出口影响，关注政策及成本扰动 [19][20][21] - 烧碱中性，震荡，宏观向好但现货转弱，库存小累，关注下游备货和出口情况 [22] - 苯乙烯中性，震荡，成本利润受原油和纯苯影响，供需偏弱，关注油价和装置情况 [23][24] - 橡胶中性，震荡，海外原料止跌回升，库存去化，基本面支撑稳定，预计稳中偏强 [25] - 尿素中性，震荡，产销转弱，供应减少、需求分散，库存企业累库、港口去库，关注开工和出口 [26][27][28] - 甲醇中性，震荡，供应持平，需求制烯烃开工率降，港口库存新高，预计偏弱震荡 [28] - 聚烯烃中性，震荡，供应压力缓解，下游开工改善，库存小幅去库，关注需求和原油 [30] - 纯碱空01多05套利，期现成交尚可，库存难消化，建议维持套利策略 [32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡运行，全球供需好转，但新棉产量大增有下跌压力，建议套期保值 [33] - PTA中性，震荡，原油下跌，现货震荡，装置重启开工回升，下游开工稳定，去库但远月供应增加 [34][35] - 苹果中性，震荡偏强，早熟富士上市价格高于去年，库存富士行情稳淡，未来有望偏强 [35] - 红枣压力较大，震荡偏弱，新疆灰枣上糖，消费偏弱，价格高位后压力加大 [36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，价格短期有反弹可能但中长期仍承压，建议空单滚动止盈、关注套利机会 [37][38] - 鸡蛋区间震荡，近月逢高试空，当前淘汰尚可、开产环比减少，短期谨慎追空 [38] - 玉米区间震荡，新旧作衔接，供应充足，关注新作上市和套利机会 [39][40][41] - 豆粕震荡，美豆库销比低位，国内供需宽松但成本有支撑，关注支撑位和贸易关系 [43][44] - 油脂偏强震荡，短期受马来洪水和供应缺口影响，建议回调多或买看涨期权，关注套利机会 [45][47][48][50]

公司治理动态 - 公司于2025年9月16日召开第三届第十五次董事会会议 会议以现场与通讯相结合方式在嵊州市五合东路二号盛泰集团会议室举行 [1] - 会议审议《关于选举执行公司事务董事的议案》等文件 [1] 财务结构分析 - 2024年度营业收入构成中服装行业占比62.05% 纺织行业占比25.88% 其他业务占比7.1% 棉纺行业占比4.62% 其他占比0.34% [1] - 公司当前市值达45亿元 [1] 会议基本信息 - 董事会会议召开日期为2025年9月16日 [1] - 会议地点位于浙江省嵊州市五合东路二号公司会议室 [1]

会议概况 - 金信期货与上海棉丰达联合主办棉纺产业稳健经营与高质量发展交流会 近百位产业链上下游企业 金融机构及学术机构代表参会[1] - 会议旨在搭建资源共享 经验互鉴 合作共赢平台 通过金融工具与实体产业融合助力企业应对市场波动[1] - 产业链协同创新与绿色转型被视为行业突破全球化竞争瓶颈的关键[1] 技术创新与产业升级 - 数码印花技术推动传统印染行业革新 实现小批量快反应的柔性生产模式 降低库存压力并提升品牌附加值[4] - 科技与产业深度融合重塑纺织业竞争力 数字化设计智能制造推动传统产业现代化[4] - 区块链技术建立从田间到车间的全流程追溯体系 实现环保监测与碳足迹管理 推动再生农业与ESG理念落地[8] 金融工具应用 - 期货工具具备价格发现与套期保值功能 帮助企业锁定成本对冲棉纱价格波动风险[5] - 棉纱期货新规优化提升市场流动性 为实体企业提供更精准风险管理方案[5] - 期货 保险等金融工具可对冲价格波动 电商平台信用体系降低交易风险[9] 产业链协同实践 - 战略种植基地合作与无水印刷技术推动绿色转型[9] - 区块链溯源与ESG实践强化产业链韧性 突破绿色贸易壁垒[9][10] - 达成科技赋能 全链共识 复合人才三大共识 为行业高质量发展提供实施路径[10] 企业战略定位 - 金信期货以服务实体经济为使命 提供定制化风险管理方案与前瞻性市场分析[11] - 公司定位为产业与资本的桥梁 推动实体经济迈向高质量发展新阶段[11] - 未来将持续深耕产业服务 携手各方共绘棉纺产业高质量发展蓝图[11]

会议概况 - 金信期货与上海棉丰达商业管理有限公司联合主办棉纺产业交流会 近百位产业链上下游企业 金融机构 学术机构代表参会[1] - 会议旨在搭建资源共享 经验互鉴 合作共赢平台 通过金融工具与实体产业融合助力企业应对市场波动[1][4] 行业转型路径 - 产业链协同创新与绿色转型成为突破行业瓶颈的关键[1] - 数码印花技术实现小批量快反应柔性生产模式 降低库存压力并提升品牌附加值[3] - 区块链技术打造从田间到车间的全流程追溯体系 实现环保监测与碳足迹管理[8] - 通过战略种植基地合作 无水印刷等技术推动绿色转型[10] 金融工具应用 - 期货工具具备价格发现与套期保值功能 帮助企业锁定成本对冲风险[7] - 棉纱期货新规优化提升市场流动性 为实体企业提供更精准风险管理方案[7] - 电商平台构建信用体系降低交易风险 期货保险等金融工具对冲价格波动[10] 可持续发展实践 - 以国际化标准突破绿色贸易壁垒 通过区块链溯源与ESG实践强化产业链韧性[10] - 绿色转型不仅是社会责任 更是企业提升品牌价值的必由之路[8] - 达成科技赋能+全链共识+复合人才的发展共识[10] 企业案例 - 万事利丝绸通过数字化设计与智能制造重塑产业竞争力 开展丝绸文化IP跨界合作[3] - 金信期货提供定制化风险管理方案 依托研究院专业力量提供前瞻性市场分析[14]

物流效率提升 - 援疆班列与浙新吉专列双向周对开为企业节约物流成本超25%并提升运输时效约40% [3] - 南疆铁路货运时效提升40%且成本下降30%以上 以2024年为例节约物流成本超2800万元 [4] - 新疆至绍兴柯桥运输时间从14天缩短至5天 企业外贸订单增长35% [4] 贸易通道建设 - 浙新吉专列从浙江始发经阿克苏分拨至南疆口岸 首次打通浙江经南疆直达中亚贸易通道 [3] - 援疆班列作为南疆唯一常态化铁路货运专线 实现棉纱石材直抵长三角 [3] - 班列运输总量占阿克苏至浙江铁路货运总量30% 占棉纱等产品铁路运输出疆量65%以上 [4] 货运规模与货值 - 浙新吉专列开行37列 货重超2.1万吨且货值突破7.1亿元 成为全国路线最长稳定运行的内外贸一体化班列 [4] - 援疆班列累计开行82列 发运11.5万吨新疆产品至长三角 货值达29.4亿元 [4] - 企业每月原料用量约3000吨 接入班列后运输成本降低20%至25% [4] 投资与产能扩张 - 新疆纺织企业因物流改善追加30亿元投资扩建智能化生产线 [4] - 浙江援疆构建量价互保市场化模式 通过铁路运价下浮和公路运价调节实现优势互补 [3]

投资评级 - 报告将百隆东方评级由"增持"上调至"买入"，目标市值103亿元，较当前市值有23%上涨空间 [6] 核心观点 - 2025H1归母净利润3.9亿元（同比+67.5%），扣非归母净利润3.6亿元（同比+236%），超市场预期 [6] - 25Q2单季归母净利润2.2亿元（同比+42%），环比25Q1的1.5亿元大幅增长 [6] - 越南产能占比达77%，境外业务毛利率17.3%（同比+8.1pct），显著优于境内业务的8.6% [6] - 中期拟派发每股现金红利0.15元（含税），分红比例58%，为2017年后首次恢复中期分红 [6] 财务表现 - 2025H1营收35.9亿元（同比-10%），毛利率15.2%（同比+5.2pct） [6] - 25-27年归母净利润预测上调至7.0/7.7/8.3亿元（原为5.0/5.7/6.3亿元），对应PE 12/11/10倍 [6] - 25H1存货同比增加4.3亿元至46.7亿元（同比+10%），存货周转天数263天（同比+39天） [6] 行业与产能 - 越南子公司实现净利润3亿元，境内业务贡献有限但同比改善 [6] - 美国对越南出口商品加征关税，推动中游成衣商对当地原材料采购需求，利好公司越南产能 [6] - 25/26年度全球棉花产量预期下调39万吨至2539万吨，期末库存下调74万吨至1609万吨，支撑棉价回升 [6] 市场数据 - 当前股价5.6元，市净率0.9倍，股息率4.64% [1] - 一年内股价最高/最低分别为6.36元/4.26元，流通A股市值83.98亿元 [1] - 可比纺织制造公司平均PE为15倍，公司当前PE低于行业均值 [16]

7月棉纱市场表现 - 7月棉纱价格受棉花成本上涨推动小幅走高 全国普梳高配32支纯棉纱月均价21430元/吨 环比涨2.29% 同比降2.07% [2] - 棉花现货月均价14741元/吨 环比涨3.41% 同比降3.91% 成本涨幅高于棉纱 [2] - 纺企理论加工利润恶化 纯棉普梳环纺高配32支棉纱月均毛利-720.35元/吨 亏损环比扩大50.15元/吨 [4] - 行业开机负荷降至61.20% 环比降0.75个百分点 高温限产及放假企业增多 [5] - 纺企棉纱库存天数升至30天 环比增11.11% 织厂坯布库存天数升至42天 环比增31.25% [5] 8月棉纱市场展望 - 预计8月棉纱价格震荡下行 跌幅约100元/吨至21100-21700元/吨区间 [10] - 供应端压力持续 纺企库存累升 开工积极性受淡季抑制 [6][8] - 需求端疲软 下游布厂坯布库存偏高 采购以刚需补货为主 [4][8] - 成本支撑减弱 新季棉花增产预期浓厚 棉花价格或回落 [8] - 8月下旬需求或边际改善 受"金九银十"旺季预期带动 部分企业可能提前备货 [6]

航天科技业绩预告 - 预计2025年上半年净利润6800万-9500万元，同比增长1628.83%-2315.27% [1] - 主营业务为航天应用产品、汽车电子产品、车联网及工业物联网等 [1] - 所属行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [1] 华夏航空业绩预告 - 预计2025年上半年净利润2.2亿-2.9亿元，同比增长741.26%-1008.93% [1] - 主营业务为国内国际航空客货运输业务 [1] - 所属行业为交通运输-航空机场-航空运输 [1] 实达集团业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损4400万-6500万元 [1] - 主营业务为大数据业务、物联网周界安防业务 [2] - 所属行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [3] 嘉澳环保业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损7000万-9000万元 [3] - 主营业务为环保增塑剂及稳定剂、生物质能源的研发生产销售 [3] - 所属行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [3] 海马汽车业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损6000万-9000万元 [3] - 主营业务为汽车及汽车动力总成的研发制造销售 [3] - 所属行业为汽车-乘用车-综合乘用车 [3] 淮北矿业业绩预告 - 预计2025年上半年净利润10.27亿元，同比下降65% [3] - 主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售及煤化工产品生产销售 [4] - 所属行业为煤炭开采 [3] 泉峰汽车业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损1.55亿-1.85亿元 [5] - 主营业务为汽车关键零部件研发生产销售 [5] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [5] 高德红外重大合同 - 签订8.79亿元装备系统采购协议，占2024年营收32.84% [5] - 主营业务为红外探测器芯片、热成像整机及综合光电系统 [5] - 所属行业为国防军工-军工电子 [5] 中辰股份中标公告 - 中标南方电网3.79亿元项目，占2024年营收12.26% [5] - 主营业务为电线电缆及附件研发生产销售 [6] - 所属行业为电力设备-电网设备-线缆部件 [6] 大恒科技业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损406万元 [6] - 主营业务为机器视觉及信息技术、光机电一体化 [6] - 所属行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [6] 大东南业绩预告 - 预计2025年上半年净利润650万-800万元 [6] - 主营业务为各类薄膜及新材料产品研发生产销售 [6] - 所属行业为基础化工-塑料-膜材料 [6] 贤丰控股业绩预告 - 预计2025年上半年净利润3400万-4200万元，同比增长524.58%-671.53% [6] - 主营业务为兽用疫苗、动物营养饲料、覆铜板业务 [7] - 所属行业为农林牧渔-动物保健 [8] 双象股份业绩预告 - 预计2025年上半年净利润1.15亿-1.5亿元，同比增长128.1%-197.53% [8] - 主营业务为人造革合成革和光学级PMMA材料生产销售 [8] - 所属行业为基础化工-塑料-合成树脂 [9] ST信通业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损6700万-9700万元 [9] - 主营业务为ICT运营管理领域软件研发 [9] - 所属行业为通信-通信服务-通信工程及服务 [10] 吉视传媒业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损1.87亿-2.33亿元 [10] - 主营业务为有线数字电视智能光网运营及多媒体信息服务 [10] - 所属行业为传媒-电视广播 [11] 苏利股份业绩预告 - 预计2025年上半年净利润7200万-8600万元，同比增长1008.39%-1223.91% [11] - 主营业务为农药、阻燃剂等精细化工产品研发生产销售 [11] - 所属行业为基础化工-农化制品-农药 [12] 万里股份业绩预告 - 预计2025年上半年净亏损1900万元 [12] - 主营业务为铅蓄电池产品研发生产销售 [13] - 所属行业为电力设备-电池-蓄电池 [14] 朗姿股份业绩预告 - 预计2025年上半年净利润2.2亿-2.6亿元，同比增长31.74%-55.69% [14] - 主营业务为品牌女装设计生产销售 [15] - 所属行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [15] 长江证券业绩预告 - 预计2025年上半年净利润16.52亿-18.1亿元，同比增长110%-130% [15] - 主营业务为证券及期货经纪、融资融券等金融服务 [15] - 所属行业为非银金融-证券 [15] 华宏科技业绩预告 - 预计2025年上半年净利润7000万-8500万元，同比增长3047.48%-3721.94% [15] - 主营业务为再生资源装备、电梯零部件、稀土资源等 [15] - 所属行业为环保-环保设备 [16] 晨化股份理财公告 - 使用3000万元闲置资金购买理财产品 [16] - 主营业务为氧化烯烃、脂肪醇等精细化工新材料 [16] - 所属行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [17] 赛科希德股东减持 - 股东拟减持不超过1%股份 [17] - 主营业务为血栓与止血体外诊断产品研发生产销售 [17] - 所属行业为医药生物-医疗器械-体外诊断 [17] 齐鲁银行股东减持 - 股东拟减持不超过1.1%股份 [18] - 主营业务为公司银行、个人银行及资金业务 [19] - 所属行业为银行-城商行 [20] 金证股份股东减持 - 2股东拟合计减持不超过3.04%股份 [20] - 主营业务为金融行业IT解决方案 [20] - 所属行业为计算机-IT服务 [21] 百龙创园业绩快报 - 上半年净利润1.17亿元，同比增长42.68% [21] - 主营业务为益生元、膳食纤维等健康食品添加剂 [21] - 所属行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [22] 上海电力业绩预告 - 预计上半年净利润17.54亿-20.87亿元，同比增长32.18%-57.27% [22] - 主营业务为火电、风电、光伏等能源供应服务 [22] - 所属行业为公用事业-电力-火力发电 [23] 诚意药业业绩预告 - 预计上半年净利润1.07亿-1.19亿元，同比增长40%-55% [23] - 主营业务为制剂及原料药研发生产销售 [24] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [25] 蔚蓝锂芯业绩预告 - 预计上半年净利润3亿-3.6亿元，同比增长79.29%-115.15% [25] - 主营业务为锂电池、LED芯片及金属物流配送 [27] - 所属行业为电力设备-电池-锂电池 [28] 紫金矿业业绩预告 - 预计上半年净利润约232亿元，同比增长54% [28] - 主营业务为金、铜、锌铅、锂等矿产资源开发 [28] - 所属行业为有色金属-工业金属-铜 [29] 利民股份业绩预告 - 预计上半年净利润2.6亿-2.8亿元，同比增长719.25%-782.27% [29] - 主营业务为农药原药、制剂及兽药研发生产销售 [29] - 所属行业为基础化工-农化制品-农药 [30] 华安证券业绩快报 - 上半年净利润10.35亿元，同比增长44.94% [30] - 主营业务为证券投资交易及金融服务 [30] - 所属行业为非银金融-证券 [31] 银龙股份业绩预告 - 预计上半年净利润1.61亿-1.81亿元，同比增长60%-80% [31] - 主营业务为钢丝、钢绞线、钢棒生产销售 [32] - 所属行业为机械设备-通用设备-金属制品 [33] ST云动业绩预告 - 预计上半年净亏损1亿-1.5亿元 [33] - 主营业务为发动机和工业级电子产品 [34] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [35] 久远银海业绩预告 - 预计上半年净利润2649万-3224万元，同比增长130%-180% [36] - 主营业务为医疗医保、数字政务、智慧城市 [36] - 所属行业为计算机-IT服务 [36] 澜起科技业绩预告 - 预计上半年净利润11亿-12亿元，同比增长85.50%-102.36% [36] - 主营业务为云计算和AI芯片解决方案 [36] - 所属行业为电子-半导体-数字芯片设计 [37] 国金证券业绩预告 - 预计上半年净利润10.92亿-11.37亿元，同比增长140%-150% [37] - 主营业务为投资银行、财富管理等金融服务 [37] - 所属行业为非银金融-证券 [38] 百隆东方业绩预告 - 预计上半年净利润3.5亿-4.1亿元，同比增长50.21%-75.97% [38] - 主营业务为色纺纱研发生产销售 [38] - 所属行业为纺织服饰-纺织制造-棉纺 [39] 奥浦迈业绩预告 - 预计上半年净利润约3700万元，同比增长53.28% [39] - 主营业务为细胞培养产品与服务 [39] - 所属行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [40] 德福科技股东减持 - 2股东拟合计减持不超过4.04%股份 [41] - 主营业务为高性能电解铜箔研发生产销售 [42] - 所属行业为电力设备-电池-锂电池 [42]

棉花价格走势 - 郑棉价格自5月中美达成阶段性关税贸易协议后经历三轮拉涨，基本回到清明节前的价格中枢水平，未来走势存在较大分歧，需等待新的驱动因素指引[1] - 棉价向上突破需依赖宏观面释放更大利好，向下调整则需等待下游负反馈传导[3] 全球棉花供需 - 美国农业部6月供需报告下调2024/2025年度全球棉花产量、消费量、期初与期末库存及全球贸易量，整体影响中性偏多[1] - 美国2025/2026年度棉花产量、期初库存和期末库存较上月下调，影响中性偏多，预计产量在305万～311万吨之间[1] - 美国农业部对中国棉花产量的预期为650万吨，可能存在低估[2] 中国棉花内销市场 - 下游市场表现疲弱，坯布端开机率先于纱线端下降，纱线端因新疆补贴等政策支持利润尚可，开机率难以下降[2] - 坯布端成品库存持续累积，企业原料补库意愿较低，纱线端自5月底起库存逐步超过近5年均值水平[2] 中国棉花外销市场 - 5月棉纺织品出口呈现"以价换量"特征，出口绝对量环比增加2%，同比增加10%[2] - 出口美国、欧盟的量环比增幅显著，分别达29.98%和24.08%，出口日韩的量环比下滑9.46%、同比上升4.5%，出口东盟的量环比下降7.74%、同比增加2.56%[2] - 出口美国的平均单价环比下滑1.41%，出口日韩的平均单价环比下滑6.6%，出口东盟、欧盟的平均单价环比保持稳定[2] 进口棉与库存 - 4—6月港口进口棉去库明显，与出口数据向好形成呼应[3] - 美国零售端库存保持平稳，批发商库存出现小幅补库迹象[3] 市场关注点 - 当前市场关注关税政策90天到期后的进展，前期存在"抢出口"现象，后续旺季订单可能走弱[3] - 投资者从低估值修复角度持续看涨郑棉，但后续若缺乏宏观利好助推，棉价较难继续突破[3]