公司产品与市场表现 - 禾赛科技宣布其2025年在割草机器人3D激光雷达市场出货量位居第一 [1] - 禾赛JT系列3D激光雷达于CES 2025正式发布 [1] - 该系列产品自发布一年以来，累计交付量已超过20万台 [1]

公司业务进展 - 在激光雷达领域，公司激光雷达电机产品已批量供应图达通 [1] - 公司激光雷达电机产品对比亚迪、速腾聚创等客户已实现小批量产 [1] - 公司激光雷达电机产品已获得禾赛等企业的定点 [1]

公司运营与财务表现 - 2025年12月，公司激光雷达单月交付量突破18万台，环比上涨20% [1] - 2025年前三季度，公司激光雷达累计交付量已超过45万台 [1] - 公司预计其2025年第四季度可实现盈利 [1] 产品与业务拓展 - 公司在2026年国际消费电子展会上，与九号公司旗下品牌Segway Navimow联合发布了全新消费级智能割草机器人Navimow i2LiDAR型号 [1]

公司股价与市场表现 - 禾赛-W(02525)早盘股价上涨，截至发稿涨2.64%，报209.6港元，成交额5413.53万港元 [1] 公司近期重大动态与战略布局 - 公司在CES 2026上集中展示了覆盖ADAS与机器人等领域的最新激光雷达技术成果 [1] - 公司宣布与英伟达等达成重磅合作 [1] - 公司年产能翻倍至400万台 [1] - 泰国曼谷工厂稳步推进，是全球化产能布局的核心突破 [1] 公司经营与交付数据 - 禾赛科技已连续五年全年交付量翻番 [1] - 2025全年交付量超160万台 [1] - 全系激光雷达产品历史累计交付量已超240万台 [1] 产品与技术展示 - 展会上展示了多款核心产品升级及创新解决方案 [1] - ATX焕新版激光雷达搭载费米C500芯片与光子隔离技术，已完成重磅更新 [1] - 面向下一代L3级车规级应用的全系列解决方案，涵盖远距激光雷达ETX与短距补盲激光雷达FTX [1] - 展示了专为机器人领域打造的迷你型高性能3D激光雷达JT系列等明星产品 [1] - 全方位展现了公司在激光雷达领域的技术积淀与创新实力 [1] 核心产品市场反馈与订单 - 禾赛ATX焕新版是最受市场期待的激光雷达 [1] - ATX焕新版在手订单规模已超过400万台，订单来自多家全球头部主机厂 [1] - ATX焕新版将于2026年4月开启量产交付 [1]

公司股价与市场表现 - 禾赛-W(02525)早盘股价上涨超过3%，截至发稿时上涨2.64%，报209.6港元，成交额为5413.53万港元 [1] 公司近期重大动态与战略合作 - 公司在CES 2026上集中展示了覆盖ADAS与机器人等领域的最新激光雷达技术成果 [1] - 公司宣布与英伟达等达成重磅合作 [1] - 公司年产能翻倍至400万台 [1] - 泰国曼谷工厂稳步推进，是全球化产能布局的核心突破 [1] 公司经营与交付数据 - 禾赛科技已连续五年全年交付量翻番 [1] - 2025年全年交付量超过160万台 [1] - 全系激光雷达产品历史累计交付量已超过240万台 [1] 产品与技术展示 - 展示了搭载费米C500芯片与光子隔离技术的ATX焕新版激光雷达 [1] - 展示了面向下一代L3级车规级应用的全系列解决方案，包括远距激光雷达ETX与短距补盲激光雷达FTX [1] - 展示了专为机器人领域打造的迷你型高性能3D激光雷达JT系列等明星产品 [1] - 禾赛ATX焕新版激光雷达在手订单规模已超过400万台，订单来自多家全球头部主机厂 [1] - 禾赛ATX焕新版激光雷达将于2026年4月开启量产交付 [1]

核心观点 - 中金维持禾赛-W跑赢行业评级 上调其港/美股目标价32.1%/34.3% 分别至241.10港币/31.56美元 较当前股价有24.3%/30.1%的上行空间 [1] - 上调公司2026年营收预测6.4%至45.3亿元 首次引入2027年营收预测60.0亿元 [1] - 估值上调主要考虑到智驾及机器人板块估值中枢上移 [1] 财务预测与估值 - 维持2025年营收预测不变 上调2026年营收预测6.4%至45.3亿元 首次引入2027年营收预测60.0亿元 [1] - 当前港/美股分别对应6.0/5.8倍2026年市销率(P/S) [1] - 上调后目标价对应7.5倍2026年P/S [1] 经营近况与产能 - 2025年全年激光雷达交付量超160万台 [3] - 截至2026年1月5日 已获24家主机厂超120个车型的量产定点 [3] - 规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台 实现翻倍增长 [3] - 预计泰国曼谷伽利略工厂将在2027年初投产 [3] - 公司在手订单充沛 国内外产能拓展积极 有望带动未来出货量及收入高增 [3] 技术进展与产品 - 在CES 2026上展示了最新激光雷达技术成果 [2] - 展示了由超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX组成的新一代L3车规激光雷达解决方案 [4] - 该L3解决方案已获得首个乘用车量产定点 计划于2026年底或2027年初启动量产 [4] 行业驱动与市场机遇 - 2025年12月15日 工信部首次批准L3级有条件自动驾驶车型在指定区域上路通行试点 [4] - L3车型或将加速渗透 单车搭载的激光雷达数量有望提升至3-6颗 [4] - 2026款阿维塔12、岚图泰山等车型均标配4颗激光雷达 [4] - 全球多家企业正加速L4级自动驾驶车队的规模化部署 [5] - 公司已与Motional、百度、滴滴、文远知行、小马智行等头部企业合作 [5] - 公司被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion10平台”的激光雷达合作伙伴 [5] 机器人及工业市场应用 - 禾赛JT系列激光雷达广泛应用于机器人与工业市场 累计出货量超20万台 [5] - 应用案例包括MOVA(割草机器人)、维他动力(智能伴随机器人)、如视(3D空间数字化设备)等 [5]

核心观点 - 中金维持禾赛-W跑赢行业评级 上调港/美股目标价32.1%/34.3% 分别至241.10港币/31.56美元 对应7.5倍2026年市销率 较当前股价有24.3%/30.1%上行空间 [1] - 中金维持公司2025年营收预测不变 上调2026年营收预测6.4%至45.3亿元 首次引入2027年营收预测60.0亿元 [1] 财务预测与估值 - 中金上调公司2026年营收预测6.4%至45.3亿元 首次引入2027年营收预测60.0亿元 [1] - 公司当前港/美股分别对应6.0/5.8倍2026年市销率 目标价对应7.5倍2026年市销率 [1] - 目标价上调主要考虑到智驾及机器人板块估值中枢上移 [1] 经营近况与产能 - 公司2025年全年激光雷达交付量超160万台 [3] - 截至2026年1月5日 公司已获得24家主机厂超120个车型的量产定点 [3] - 公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台 实现翻倍增长 [3] - 公司预计泰国曼谷伽利略工厂将在2027年初投产 [3] - 公司在手订单充沛 国内外产能拓展积极 有望带动未来出货量及收入高增 [3] 技术进展与产品 - 公司在CES 2026上展示了由超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX组成的新一代L3车规激光雷达解决方案 [4] - 该新一代L3解决方案已获得首个乘用车量产定点 计划于2026年底或2027年初启动量产 [4] 行业驱动因素 - 2025年12月15日 工信部首次批准L3级有条件自动驾驶车型在指定区域上路通行试点 L3车型或将加速渗透 [4] - L3级自动驾驶渗透有望提升单车搭载的激光雷达数量至3-6颗 例如2026款阿维塔12、岚图泰山等车型均标配4颗激光雷达 [4] - 全球多家企业正加速L4级自动驾驶车队的规模化部署 激光雷达需求随之增长 [5] - Robotaxi、机器人等下一代物理AI浪潮兴起 激光雷达成关键引擎 [5] 客户与合作 - 公司已与Motional、百度、滴滴、文远知行、小马智行等头部自动驾驶企业合作 [5] - 公司被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台”的激光雷达合作伙伴 [5] - 公司JT系列激光雷达广泛应用于机器人与工业市场 累计出货量超20万台 客户包括MOVA（割草机器人）、维他动力（智能伴随机器人）、如视（3D空间数字化设备）等 [5]

公司运营与交付表现 - 公司RoboSense在12月激光雷达交付量突破18万台 [1] - 该交付量再度刷新了公司的单月交付纪录 [1] 行业动态与公司地位 - 激光雷达行业交付量持续增长，头部公司单月交付量已达到十万台级别 [1]

公司运营与产品交付 - 速腾聚创2023年12月单月激光雷达交付量突破180,000台，再度刷新单月交付纪录 [1] - 公司数字化激光雷达产品矩阵正在持续加速进化 [1] 技术与产品优势 - 公司拥有全球唯一实现全链路自研芯片均通过AEC-Q车规认证的体系化优势 [1] - 产品为工业安全、智能汽车及各类机器人等细分应用领域提供全面领先的感知方案 [1]

速腾聚创(02498)12月激光雷达交付突破180,000台，再度刷新单月交付纪录。凭借全球唯一实现全链路 自研芯片均通过AEC-Q车规认证的体系化优势，速腾聚创数字化激光雷达产品矩阵正在持续加速进 化，为工业安全、智能汽车及各类机器人等细分应用领域提供全面领先的感知方案。 ...