公司融资租赁交易 - 兴业控股的附属公司绿金租赁与呼和浩特市和泰供热有限公司订立了一项融资租赁协议 [1] - 交易总代价为人民币3600万元 [1] - 绿金租赁将取得承租人位于内蒙古自治区呼和浩特市的若干指定供热设备及设施的所有权 [1] - 资产随后将返租给承租人使用及占有，租赁期限为六年 [1] 交易资产详情 - 交易资产为供热设备及设施，具体位于内蒙古自治区呼和浩特市 [1] - 资产分为两部分：若干指定供热设备及设施，以及其他若干指定供热设备及设施 [1]

交易核心信息 - 公司间接全资附属公司诚通融资租赁与承租人诸暨市交通物流有限公司订立了一项为期3年的售后回租协议[1] - 租赁资产为智能通关卡口设施及海关检验检疫设备等[1] - 租赁资产的购买价格经参考评估值后协定为人民币3.47亿元（约3.79亿港元）[1] - 租赁期内的租赁付款总额估计约为人民币3.19亿元（约3.48亿港元）[1] - 租赁付款总额包含租赁本金及租赁利息，其中租赁利息估计约为人民币1908万元（约2080万港元）[1] 交易结构与条款 - 交易模式为售后回租，即诚通融资租赁先购买资产，再回租给原资产所有者[1] - 租赁期为3年，可根据协议条款提早终止[1] - 承租人须于3年租赁期内分12期按季度支付租赁付款[1] - 租赁资产的评估由估值师于2025年11月15日采用市场法完成[1]

报告摘要与核心观点 - 报告未明确给出行业投资评级，但整体观点认为融资租赁公司业务转型是大势所趋，需根据自身资源禀赋选择合适路径，转型成功将提升信用水平 [4] - 核心观点：金融租赁行业监管趋严引导回归“融物+融资”本源，商租公司未来监管导向预计趋同，提前转型是必然选择 [4]；城投化债政策与低利率环境对传统业务构成压力，但设备更新、“双碳”战略等宏观政策带来转型机遇 [4]；转型初期公司面临业务规模、盈利能力、资产质量下降的“阵痛”，但成功转型后将实现业务结构优化与良性发展 [4][64] 行业现状与外部转型压力 - 行业主体数量大幅下降：融资租赁公司总数从2020年巅峰期的12156家下降至2025年6月的7020家，其中金融租赁公司70家，商租公司6950家 [5] - 监管政策压力（金融租赁公司）：2022年“12号文”严禁将道路、管网等构筑物作为租赁物，限制城投业务 [6]；2023年“8号文”严禁新增非设备类售后回租，要求力争2026年实现年度新增直租业务占比不低于50% [7]；2024年“91号文”与2025年“25号文”通过清单管理和业务办法，引导服务实体经济与特定产业 [8] - 监管政策压力（商租公司）：多地地方金融监管局出台文件，限制向政府平台违规融资，并鼓励服务设备更新、绿色产业等，监管导向向金融租赁公司靠拢 [9][10] - 城投化债冲击：化债政策（如“35号文”）约束城投非标融资，导致融资租赁公司城投业务受阻、利差空间压缩 [13][14]；城投及城投子租赁融资金额占比从2021年合计38%（城投22%，城投子16%）变化至2024年合计31%（城投10%，城投子21%），业务向城投子公司转移 [14] - 低利率环境加剧竞争：银行凭借低成本优势争夺优质客户并下沉至中小微领域，信托、保理、产业财务公司也在设备融资领域形成竞争 [20]；行业同质化导致价格战，利差持续收窄，尤其在新能源等热门赛道 [21][22] 业务转型的外部机遇 - 大规模设备更新与消费品以旧换新（“两新”）：国家推出系列政策并统筹超长期特别国债资金支持，各地（如天津、上海、广东等）配套文件明确鼓励融资租赁参与，为行业带来新机遇 [23][76] - “双碳”战略与绿色租赁：政策将绿色融资租赁列为重点发展工具，明确风电、光伏、储能等为鼓励租赁标的，要求租赁公司强化绿色领域投入 [24] - “十五五”规划机遇：行业在助力传统产业升级、服务新兴产业和未来产业、支持服务业提质、构建现代化基础设施等方面有广阔空间 [24] - 城投企业转型带来新机会：城投转型为地方国企后，在新基建、民生等领域仍有业务空间，但需从粗放评估转向聚焦企业自身信用资质 [25] 主要转型路径 - 主要转型方向包括：航空航运、绿色低碳、高端装备、小微及三农等 [26] - 航空航运：飞机、船舶是“天然租赁物”，头部金融租赁公司大力拓展，区域型公司则深耕支线飞机、直升机等细分市场 [26] - 绿色低碳：涵盖风电、光伏、储能、氢能等新能源项目，以及新能源车辆、绿色船舶和工业绿色改造 [27][28] - 高端装备：聚焦高端机床、工业机器人、半导体设备、算力设备等高技术附加值装备 [28] - 小微及“三农”：服务中小制造企业、产业链上下游小微企业及“专精特新”企业，投向农业装备、农村基础设施等 [29] - 城投业务转型：区域上向经济发达地区倾斜，客户转向有稳定现金流的弱周期行业（如供电、污水处理），业务投向从传统基建转向新基建（如数据中心、5G基站） [30] 商租公司转型效果分析 - 样本情况：选取50家有存续公募债的商租公司，约30%的企业（城投业务占比超50%）面临较大转型压力，其中地方国企背景占65% [31][32] - 业务规模：转型样本中业务规模下降家数占比最高，达36%，而未涉足城投业务样本和未转型样本该比例分别为17%和25% [33]；多数样本企业2024年业务规模增速较2023年放缓，转型样本增速放缓情况更为明显 [37] - 盈利能力：转型样本中有73%的企业2024年ROA同比下降，比例高于未转型样本（56%）和未涉足城投业务样本（61%） [41] - 资产质量：转型样本中有55%的企业2024年不良率同比提高，比例显著高于未转型样本（31%）和未涉足城投业务样本（22%） [42] 金融租赁公司转型效果分析 - 转型力度与成效：金融租赁公司受监管驱动转型更早、力度更大，直租业务投放及占比显著提升 [48]；2023年直租投放2814.87亿元，同比增长63.39%，占比16.42% [48]；2024年直租投放3522.98亿元，同比增长25.16%，占比提升至19.56% [48]；截至2024年末，直租资产余额达6405.38亿元，较上年末增长52.73%，占比约14.63% [48] - 行业分化：头部公司（如交银金租、招银金租）直租占比可达40%以上，而部分公司仅略高于5% [48] - 绿色租赁：2024年绿色租赁投放4886.73亿元，截至2024年末绿色租赁资产余额达1.07万亿元，较上年末增长19.87% [49] - 整体表现：样本金融租赁公司2024年业务规模增速较2023年有所放缓 [52]；2024年ROA整体水平有所下降，仅36%的企业ROA高于2023年 [54]；资产质量有所提升，77%的样本企业2024年不良率较2023年下降 [58] - 个案分析：国银金租通过加大飞机、船舶、绿色能源与高端装备租赁投放，在压降区域发展租赁业务（2024年末余额较2022年末减少约435亿元）的同时，维持了整体业务规模与盈利能力的稳定 [60][62]；光大金租通过压降综合化设备租赁业务（占比从2022年末51.16%降至2024年末23.23%），并加大其他板块投放，使业务规模企稳，资产质量提升 [63]

交易核心信息 - 中国诚通发展集团间接全资附属公司诚通融资租赁与诸暨市交通物流有限公司订立一项为期3年的售后回租协议 [1] - 租赁资产为智能通关卡口设施及海关检验检疫设备等 [1] - 租赁资产购买价格约为人民币3.47亿元（约3.79亿港元），该价格参考了估值师于2025年11月15日以市场法评估的资产价值 [1] 交易财务条款 - 租赁期内租赁付款总额估计约为人民币3.19亿元（约3.48亿港元） [1] - 租赁付款总额包含租赁本金（即购买价格）及租赁利息，租赁利息估计约为人民币1908万元（约2080万港元） [1] - 承租人须于3年租赁期内分12期按季度支付租赁款项 [1]

公司业务动态 - 中国诚通发展集团间接全资附属公司诚通融资租赁与诸暨市交通物流有限公司订立售后回租协议 [1] - 协议规定诚通融资租赁将向承租人购买租赁资产，随后将资产回租给承租人 [1] - 租赁期限为三年，但可根据协议条款及条件提前终止 [1]

公司业务动态 - 中国诚通发展集团间接全资附属公司诚通融资租赁与大唐华银攸县能源有限公司订立了一项为期2年的火力发电设备售后回租协议 [1] - 该售后回租安排属于诚通融资租赁的一般及日常业务过程 [1] - 诚通融资租赁预期将从该交易中赚取总收入约人民币382万元（约港币416万元），此金额为服务费及租赁利息的总和 [1] 交易结构细节 - 交易模式为诚通融资租赁先向承租人购买租赁资产，随后再将资产回租给承租人 [1] - 租赁资产为若干火力发电设备 [1] - 租赁期为2年，但可根据协议条款及条件提早终止 [1]

交易核心信息 - 中国诚通发展集团间接全资附属公司诚通融资租赁与大唐华银攸县能源有限公司订立了一项售后回租协议 [1] - 交易标的资产为若干火力发电设备 [1] - 租赁期限为2年，可根据协议条款提早终止 [1] - 该交易属于诚通融资租赁一般及日常业务过程中的常规安排 [1] 交易财务影响 - 诚通融资租赁预期将从该售后回租安排中赚取总收入约人民币382万元 [1] - 预期总收入折合约港币416万元 [1] - 该收入为服务费及租赁利息的总和 [1]

金融业整体发展成就 - 截至2024年末，金融业增加值占全市GDP比重达到14.2%，已成为重要的支柱产业 [1][2] - 截至2024年10月末，银行业总资产超7万亿元，较“十三五”末增长超30% [1][2] - 截至2024年11月末，天津市存贷款余额分别为5.03万亿元、4.83万亿元，较“十三五”末分别增长47.5%和24.2% [2] - “十四五”期间金融业增加值和各项贷款规模较2020年均增长超20% [2] 资本市场与直接融资 - 截至当前，天津市A股上市公司71家，同比增长18%；总市值破1.66万亿元，同比增长80% [3] - “十四五”期间利用多层次资本市场融资1.6万亿元，是“十三五”时期融资总额的1.6倍 [3] - 970家企业获私募基金投资超1700亿元 [3] - 私募基金管理人310家，管理规模超5700亿元，均居全国前列 [3] - 融资租赁公司总资产超2.3万亿元，较2020年增长近30% [2] - 期货公司总资产超370亿元，较“十三五”末增长60%以上 [2] 涉外经济与跨境金融 - “十四五”期间天津市累计跨境收支超8000亿美元 [1][4] - 通过一系列跨境投融资便利化政策，相关业务规模超120亿美元 [5] - 推动按实需原则借用熊猫债业务落地，指导企业借用境外关联公司发行熊猫债资金超15亿元人民币 [6] - “十四五”期间跨境资金结算效率提升50%以上，单笔业务处理时间缩短至分钟级 [1][6] - 累计创新施行个人用汇、市场采购等便利化政策30余项，服务企业超2万家 [6] - 指导20家银行为400多家优质企业提供便利化贸易外汇收支服务，累计办理业务超17万笔、600多亿美元 [6] 金融创新与试点改革 - 充分发挥自贸区“试验田”作用，推动实施50余项创新政策和试点项目，惠及经营主体9万户 [5] - 聚焦租赁、保理等特色产业，率先在全国实施5个创新试点项目，累计业务量超350亿美元 [6] - 全国首创“共管账户+优先受偿”跨境保理业务模式，助力企业提前回收海外账款 [6] 金融监管与市场秩序 - “十四五”期间，金融监管局累计作出行政处罚745件，处罚机构276家次，处罚责任人493人次，合计罚没金额2.29亿元 [3]

公司人事变动 - 公司总经理卢奇茂因个人原因辞去总经理职务 辞职后将不在公司及控股子公司担任任何职务 [1] - 公司董事会审议通过议案 聘任刘长勇为新任总经理 [1] - 公司董事会同时审议通过议案 聘任房天浩为公司副总经理 [1] 公司经营与财务概况 - 公司2024年1至12月营业收入构成为：服务业占比93.5% 融资租赁业占比6.49% [1] - 截至发稿 公司市值为81亿元 [2] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛 11月销量同比增长178% 出现供不应求、客户进厂催单的情况 [2]

公司工商信息变更 - 海尔融资租赁股份有限公司注册资本由42.9亿人民币增加至47.9亿人民币，增幅约为11.66% [1] - 公司成立于2013年12月，法定代表人为张磊 [1] - 公司经营范围涵盖融资租赁业务、租赁业务、购买租赁财产、残值处理及维修、租赁交易咨询和担保、以及与主营业务有关的商业保理业务 [1] 公司股权结构 - 公司由海尔集团（青岛）金盈控股有限公司、上海海铸云聚企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、海尔国际有限公司共同持股 [1]