本期为银行理财子公众号榜（2025年10月）。 本期为银行理财子公众号榜（2025年10月）。 本期银行理财子公众号榜单TOP3分别为中信理财小暖象、光大理财、平安理财。 ( Yiwealth ) | 08 | 订阅号 华夏理财 | 图读懂 华夏理财2024年度 报告 | | --- | --- | --- | | 09 | 订阅号 渤银理财 | 业绩快报 渤银理财封闭式产 表现,共创"津"彩 | | 10 | 订阅号 兴银理财 | 兴银理财2026校园招聘启动! | 数据来源: Yiwealth研究院 (2025.10.01 -2025.10.31 ) 注:部分机构账号可能产生了多条爆款题材,对此该表仅选取各家机构当月流量最高的1条题材 为次月第一周。 | 02 | 订阅号 | 行走南京, 寻宝金陵! 10月1 上午10:00, 锁定南银理财视频 | | --- | --- | --- | | | 南银理财 | ECHITO | | 03 | 服务号 光大理财 | 【光盈+ 策略罗盘】财富不等 让理财和生活一样从容 | | 04 | 订阅号 中邮理财 | 『~您有一季"余"黄等待查》 | | 05 | 训朗 ...

文章核心观点 - 中央金融工作会议将科技金融置于首要位置，明确了金融支持科技创新的导向，银行理财行业正在积极行动 [1] - 杭银理财作为行业先行者，通过十余年实践构建了与科技创新生命周期相匹配的金融服务生态，旨在培育科技创新能力并实现高水平科技自立自强 [1][3] - 银行理财公司在支持科技创新方面具有独特优势，但也面临产品期限错配、投研能力不足等挑战，未来需从投研建设、资金适配、生态构建等多方面优化路径 [5][7][8][9] 杭银理财的实践与成果 - **核心服务模式**：构建了“产品创新破局、全流程护航、专业能力支撑”的三维服务体系 [1] - 产品创新：2021年7月设立科创投资部，并创新推出“金钻创投”系列私募理财产品，通过封闭式运作募集资金，投向私募股权基金以支持未上市科技企业 [2] - 全流程管理：积累了10年的专业经验和客户基础，形成了一套完善的“募投管退”全流程管理机制 [2] - 专业能力支撑：特设科创投资部，并组建10余人的行业研究团队，聚焦生物医药、商业航天、高端装备、信息技术等重点领域进行深度研究 [2] - **投资成果与规模**：截至2025年6月底，累计为超过1400家初创型科创企业提供直接股权融资，协同社会资金形成超370亿元投资规模 [1][3] - 其中，超100家被投企业成功踏上资本化路径 [3] - 已发行14只“金钻创投”股权类理财产品，合计募集资金近8亿元 [3] - **重点领域投资案例**： - 医疗健康领域：2023年，通过产品发行并协同社会资金，合计1.6亿元投资BJPC医疗设备有限公司，其核心产品脑起搏器打破了国外垄断 [4] - 商业航天领域：2024年，协同社会资本助力BJTB科技有限公司及北京HTYX科技股份有限公司发展 [4] - 信息技术领域：2025年，通过产品发行并协同社会资金，合计5600万元投资BJYH信息技术有限公司 [4] 银行理财支持科技创新的优势 - **区位优势**：身处长三角这一最具经济活力的地区之一，当地政府高度重视科创企业培育，完善的金融基础设施与协同机制为科创投资提供了支撑 [6] - **母行生态优势**：依托杭州银行10余年的科技金融经验沉淀，在行业认知、客户资源、业务渠道及数据案例参考方面具备独特优势 [6] - **后发优势**：作为全新的银行理财业态，能够将支持科技创新作为核心业务方向从零布局，在产品创新、业务拓展、资源配置等维度探索创新模式，没有历史包袱 [6] 当前面临的挑战与瓶颈 - **产品发行**：理财产品参与科创股权投资受限于产品期限与风险偏好 [7][9] - **业绩参考**：行业历史较短，缺乏足够的业绩参考基准 [7] - **资金适配**：科创企业投资盈利周期长达5至7年，而当前理财资金平均久期不足2年，期限错配问题突出 [8] - **投资能力**：面临技术迭代加速、产业壁垒高筑、商业模式待验证等挑战，需突破传统固收研究框架 [7][8] 未来优化路径与建议 - **加强投研能力与人才培养**：需建立覆盖“技术—产业—市场”的三维研究体系，设立专职科创研究团队，培养复合型人才，形成“行业研究员+技术专家+投资经理”的协同机制 [8] - **适应长周期投资性质**：需构建“长期资金供给—阶段性价值发现—市场化退出”的资本闭环机制，通过跨周期配置破解期限错配，并对科创股权投资设置较长周期的绩效考核标准 [8] - **构建投早、投小的生态体系**：探索“母基金+直投”联动模式，通过参股政府引导基金、科创主题基金实现间接投资，同时申请特定资质开展少量早期直投试点，形成“分散布局+重点突破”的组合策略 [9] - **推动数字化转型**：需将数字化技术深度融入科创投资全流程，构建“数据驱动、智能决策”的数字化体系，运用大数据和人工智能技术进行全生命周期追踪和风险预警 [9] - **形成行业整体合力**：需打破壁垒，探索建立跨机构的科创投资信息共享平台，并针对重大科创项目尝试开展联合投资，汇聚行业专业优势 [10][11]

银行理财公司参与IPO网下打新 - 宁银理财和兴银理财以A类投资者身份成功获配被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程股份，标志着银行理财权益投资迈出重要一步 [1] - 宁银理财旗下6只理财产品入围，包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号等，兴银理财旗下3只理财产品入围，包括兴银理财富利兴成阿尔法日开1号等 [1][2] - 看好摩尔线程的原因包括公司积极响应国家战略，AI芯片行业正处于高速发展阶段 [2] 银行理财公司权益投资现状与制约 - 2025年1月多部门联合印发方案，明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位，制度破冰后市场迅速响应 [3] - 30余家银行理财公司中真正参与网下打新的仍为少数，投研能力、人员配置是主要的制约因素 [3] - 参与IPO网下打新需要建立新股研究机制、投资决策机制等，银行理财公司大范围参与仍需要时间 [3] 银行理财公司投研能力建设 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有较为完备的投研体系，投研人员能够覆盖周期、科技、制造、医药、消费等多个研究方向 [3] - 在低利率市场环境下，参与IPO网下打新成为银行理财产品增厚收益的重要策略之一，A股新股的高溢价特性提供了超额收益空间 [4] - 银行理财公司可持续提升权益投资能力，通过打新、定增、红利、REITs等方式提升投资收益，例如工银理财推出“固收+港股IPO”策略产品 [4] 未来发展方向 - 银行理财公司未来可从三方面发力：加强行业研究与估值建模能力以提升报价精准度；设计差异化产品结构满足不同客户需求；加强投资者陪伴引导理性看待收益波动 [5] - 除了应对新股定价的复杂性，建立风险控制机制以匹配投资者风险偏好也很重要 [5]

银行理财公司参与IPO网下打新概况 - 宁银理财和兴银理财作为A类投资者成功获配“国产GPU第一股”摩尔线程的股份，标志着银行理财资金在权益投资领域迈出重要一步 [1] - 宁银理财旗下有6只理财产品入围摩尔线程的网下配售，包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号等 [1] - 兴银理财旗下有3只理财产品入围，包括兴银理财富利兴成阿尔法日开1号混合类理财产品等 [2] 银行理财公司参与网下打新的背景与动机 - 2025年1月多部门联合印发方案，明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位，为制度破冰 [2] - 在低利率市场环境下，参与IPO网下打新被视为银行理财产品增厚收益的重要策略，A股新股的高溢价特性提供了超额收益空间 [3] - 宁银理财看好摩尔线程所在的AI芯片行业，该行业正处于高速发展阶段，公司投资是响应国家服务实体经济与科技创新的战略 [2] 银行理财公司参与网下打新的实践与策略 - 光大理财参与信通电子网下打新，成为行业内首家参与网下打新的银行理财公司 [2] - 工银理财和中邮理财宣布参与多家港股上市公司IPO基石投资，工银理财率先推出“固收+港股IPO”策略产品 [2][3] - 银行理财公司可通过打新、定增、红利、REITs等多策略方式提升投资收益 [3] 银行理财公司面临的挑战与制约因素 - 30余家银行理财公司中仅少数参与网下打新，投研能力和人员配置是主要制约因素 [3] - 参与网下打新需要建立新股研究机制、投资决策机制、设立相应岗位及制定专项操作流程，大范围参与仍需时间 [3] - 银行理财公司需应对新股定价的复杂性，并建立风险控制机制以匹配投资者风险偏好 [4] 银行理财公司的能力建设与未来方向 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有较完备的投研体系，投研人员覆盖周期、科技、制造、医药、消费等多个方向 [3] - 未来可加强行业研究与估值建模能力以提升报价精准度，并设计差异化产品结构满足不同客户需求 [4] - 加强投资者陪伴，引导投资者理性看待打新收益的波动性也被建议作为发展方向 [4]

银行理财公司参与A股IPO网下打新概况 - 宁银理财、兴银理财和光大理财是积极参与A股IPO网下打新的主要银行理财公司，其中宁银理财参与初步询价公司家数达26家，有效报价25家，覆盖沪深主板12家、科创板6家、创业板8家 [1] - 兴银理财参与初步询价公司家数为17家，有效报价15家，覆盖沪深主板7家、科创板6家、创业板4家，光大理财参与5家初步询价，完成4次有效报价，主要覆盖主板和创业板 [1] - 行业内成功参与打新的银行理财公司数量有限，已开业的32家公司中仅3家打新成功，占比不足10%，算上参与港股基石投资的工银理财和中邮理财，试水者仍属少数 [6] 摩尔线程IPO打新案例 - 摩尔线程以114.28元/股的发行价创下年内A股最高发行价纪录，宁银理财旗下6只产品和兴银理财旗下3只产品以A类投资者身份成功获配 [3][4] - 宁银理财6只产品合计获配3.18万股，获配金额392.90万元，兴银理财3只产品合计获配1.79万股，获配金额204.00万元 [3][4] - 参与配售的银行理财产品均为混合类产品，其中宁银理财某产品年内年化收益率达7.63%，兴银理财某产品年化收益率高达18.98% [4] 银行理财公司权益投资布局 - 宁银理财作为行业少数深度布局权益投资的机构，累计获配金额超1000万元，拥有近20名投研人员覆盖多个行业方向 [7] - 工银理财和中邮理财通过参与港股IPO基石投资布局权益市场，投资标的包括剑桥科技、三花智控、赛力斯、奇瑞汽车等 [7] - 银行理财公司主要通过混合类产品或"固收+"等含权产品参与网下打新，旨在债券投资外实现收益增厚 [8] 行业面临的挑战与制约 - 银行理财公司权益投研能力尚在建设阶段，新股定价和跟踪能力不足，且网下打新所需的权益底仓要求与产品权益投资占比低的现状存在矛盾 [8][9] - 满足网下打新市值门槛的产品有限，沪深市场各要求6000万元底仓，科创板业务权限还需满足额外市值要求 [9] - 银行理财客户风险偏好较低，混合类和权益类产品规模合计仅9000亿元，穿透后权益类资产占比2.1%，客群同质化且对净值波动承受度低 [9][10]

摩尔线程IPO与市场表现 - 摩尔线程以11428元/股的发行价登陆科创板，创下年内A股最高发行价纪录，被称为"国产GPU第一股"和"中国版英伟达"[1][3] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，被资本市场视为典型的"硬科技"公司[3] 银行理财公司参与网下配售情况 - 宁银理财旗下6只混合类产品合计获配约318万股，获配金额约3929万元，其中单只产品"宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号"获配15186万元，是名单中获配金额最高的银行理财产品[3] - 兴银理财旗下3只混合类产品合计获配约179万股，金额约204万元，其中"富利兴成阿尔法日开1号混合类理财产品"获配9883万元，该产品2025年以来年化收益率达到1898%[4] - 北京银行通过旗下北银理财发行私募股权理财计划，间接参与摩尔线程B轮融资，构建"债权+股权"联动模式[4] 理财公司权益投资政策与市场进展 - 今年3月实施的《首次公开发行证券网下投资者管理规则》首次将银行理财公司纳入IPO优先配售对象，成为与公募基金同等的A类投资者[4] - 光大理财于6月率先参与信通电子配售，成为业内首家参与IPO网下打新的银行理财公司，随后宁银理财、兴银理财跟进参与规模更大的新股申购[4] - 目前已有9家银行理财公司注册成为网下投资者，除已参与的3家外，还包括招银理财、工银理财等6家机构[6] 理财公司打新业务规模与策略 - 宁银理财年内参与26家上市公司IPO初步询价，完成25次有效报价，累计获配超1000万元，公司近20名投研人员覆盖周期、科技、制造等多个方向[7] - 兴银理财重点关注AI、机器人、消费电子等方向，投资范围覆盖电子、计算机、通信等行业，同时发行多期北交所打新策略产品[7] - 工银理财和中邮理财年内参与多家港股IPO基石投资，涉及剑桥科技、三花智控、宁德时代等公司[5][8] 理财行业权益投资现状与挑战 - 目前32家理财公司中仅3家实质性参与A股打新，占比不足10%，加上参与港股投资的工银理财、中邮理财，试水机构仍属少数[6] - 截至2025年9月末，银行理财市场规模3213万亿元，但混合类和权益类产品仅8300亿元和700亿元，穿透后权益类资产占比仅21%（约7200亿元）[10][11] - 理财公司面临权益投研能力不足、新股定价能力有限等挑战，同时网下打新需满足沪深市场各6000万元的底仓要求，符合条件的产品较少[9]

行业现状与基础 - 银行理财行业已形成超过32万亿元的整体规模，存续产品4万余只，投资者数量达1.4亿，为养老理财发展奠定了坚实基础 [1] - 与公募基金相比，理财行业的投资者数量和渠道数量仍有较大提升空间 [1] - 养老理财作为第三支柱的重要组成部分，正从试点走向全面深化 [1] 政策与市场发展 - 自2021年9月养老理财试点启动以来，政策支持力度不断加大 [1] - 上月国家金融监督管理总局发文将养老理财试点推向全国，符合条件的理财公司均可申请开展业务 [1] - 监管部门已发布九批次个人养老金理财名录，存续产品37只 [1] 发展面临的挑战 - 需求端：居民长期投资理念尚未形成，保本保息思维仍较普遍 [2] - 供给端：产品特色不够鲜明，与普通理财产品区分度不足 [2] - 投资端：长期资产供给不足，优质投资标的有限 [2] - 生态端：金融服务与养老服务融合不够 [2] - 需要探索符合中国“家国一体、守望相助”文化传统的特色发展道路 [2] 未来推进重点 - 坚持稳健投资风格，发挥理财公司在大类资产配置方面的优势，形成养老理财的口碑 [2] - 拓展客群覆盖，强化客群基础，丰富养老场景 [2] - 利用养老理财特殊政策安排，包括平滑机制和估值方法创新等，稳定投资者预期 [2] - 加快数字化转型，提升综合能力，数据和科技双轮驱动 [2] - 完善考核激励机制与团队建设 [2]

文章核心观点 - 监管机构发布新规，通过细化并压缩基金申购资金的交收时间，旨在封堵利用资金在途时间差的“货币基金增强”套利模式，此举将提升资金效率并保护投资者利益，但可能导致部分依赖该模式的机构产品收益面临调整压力 [2][3][4] - 新规的出台是近期债券市场空头情绪抬头、收益率上行的因素之一，但市场普遍认为该套利模式规模有限，对市场的整体冲击相对有限 [4][17] 监管新规内容与目的 - 最新一期《机构监管情况通报》明确要求，基金管理人应在基金份额确认日当日10:00前发送确认数据，基金销售机构应在当日16:00前将申购资金划转至基金注册登记账户，以缩短资金在途时间 [2][9] - 新规旨在提升资金交收效率，降低因资金占用带来的机会成本，并保护投资者利益 [2][4] “货币增强”套利模式的运作机制 - “货币增强”是指在货币基金收益基础上，由合作机构（如基金三方代销机构、券商或信托）额外提供几十个BP的补贴收益 [7] - 在旧规则下存在时间差漏洞：例如，理财公司周四通过代销渠道申购货币基金，资金可能在下周一才进入基金账户，在代销机构托管账户停留4天，但投资者从T+1（周五）起即享受收益，导致资金实际在货基账户仅3天，投资者却享受6天收益，额外收益实质上由货基的散户投资者承担 [7] - 销售中介提供的年化补贴收益约为0.6%~0.8%，按持有4天计算，可为货基增加至少30~40BP的年化收益，使产品年化收益率从基础水平（如1.5%）显著提升（例如至1.96%） [8] 新规如何阻断套利 - 新规通过压缩资金在销售环节的停留时间，要求申购资金在份额确认日当天完成划转，使得投资者享受收益的天数与资金实际在基金账户的占用时间相匹配，从而堵死了利用周末等非交易日“卡bug”的套利空间 [11][12] - 具体而言，改造后，在T日（周四）申购，T+1日（周五）份额确认并计算收益，销售机构需在T+1日16:00前将资金划转至基金公司账户 [11] 对相关机构的影响 - 新规对三方基金代销机构通过打时间差获取托管利息的做法造成极大打击，其业务模式“基本被堵死” [12][13] - 提供“贴息”服务的金融机构主要包括三方基金代销机构、券商和信托，其中三方代销机构规模最大，其“贴息”来源主要是银行支付的高额托管费 [13] - 此前，已有城商行理财子下单2亿元，股份行理财子规模更大，单家需求曾在百亿左右，但近期因监管关注，需求规模已有所下降 [13] - 部分依赖原有套利模式的机构短期内可能面临产品收益调整压力，需重新评估策略的可持续性 [4] 对债券市场的影响 - 监管动向叠加其他因素，导致近日债券市场收益率上行，例如10年期国债活跃券收益率从11月24日的1.81%低点，一度达到26日最高的1.85%，26日单日盘中上行幅度一度约3BP [4] - CNEX债券分歧指数显示，基金成为本周（11月24日至27日）债市空头抛盘的主导力量 [17] - 但多位市场人士认为影响相对有限，因为货币套利的理财资金规模本身不大，对短端和同业存单市场基本没有大影响 [17] - 有观点指出，更值得关注的是未来监管是否会进一步强化对理财收益调节机制的约束，若监管趋严，可能放大理财产品净值波动，进而对债券市场（尤其是短端资产）形成传导 [17][18] 行业背景数据 - 银行投资公募基金的热情上升，银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年三季度末，理财产品投资资产合计34.33万亿元，其中投资公募基金的占比为3.9%，较2024年末的2.9%提升了1个百分点 [14][15]

行业发展趋势 - 财富管理行业应借鉴水利智慧，将静态资金转化为服务实体经济的“资本活水”，在服务国家战略与居民财富增长中发挥枢纽作用 [1] - 低利率环境下，表内存款向资管产品转移是大势所趋，银行理财是直接受益者，按2024年末存款数据测算，若有5%的定期存款转向理财，每年将为银行理财带来超过5万亿增量空间 [19] - 未来财富管理行业竞争核心是“投研实力+服务体验+技术支撑”的综合比拼 [3] 投资策略与资产配置 - 当下投资核心是捕捉市场不确定性溢价，非线性数学期望理论是刻画经济金融变量不确定性的特色工具 [7] - 建议把黄金作为战略性资产的底仓配置 [13] - 在外部环境不确定性和经济结构转型背景下，“黄金+”产品将大有可为 [46] - 2026年战略性、战术性看多黄金和股票，调整就是机会 [52] - 建议养老金、企业年金将黄金ETF纳入投资范围，黄金纳入组合可兼顾中长期收益并降低波动 [57] - 经济温和复苏、利率缓步上行之际，银行理财公司应发挥多资产配置优势，在债券与黄金组合基础上适时增配另类资产与权益资产以优化产品布局 [62] 信托行业发展 - 财富传承市场逆势增长，服务信托蓄势待发，需要金融、法律、税务等领域协同共进 [25] - 在信托业务三分类监管框架指引下，信托业正回归本源，无论宏观经济处于何种利率环境，未来发展前景十分光明 [35] - 信托公司区别于其他资管机构的核心特质是风险隔离和长期安排，财富传承市场是这一核心特质的重要应用场景 [79] - 股权家族信托是解决企业家股权传承痛点的最佳工具，需突破制度瓶颈、强化专业能力 [74] - 期待信托制度不断完善，信托公司能以细水长流方式陪伴客户实现家族核心价值传承 [85] 机构使命与能力建设 - 低利率之问归根到底是能力之问，答案在于真正以客户为中心，坚守理财为民初心，在不确定中为投资者创造确定性 [30] - 通过“财富水利工程”的疏浚、引流和导航，让客户以多资产、多策略摆脱投资渠道单一焦虑，同时将资本引向科创、绿色转型等战略性新兴产业 [41] - 信托制度韧性体现在市场波动时仍能保持资产稳定传承 [69]

会议背景与核心议题 - 2025广州投资顾问大会暨财富管理转型发展会议于11月26日-27日在广州南沙举行，核心议题为探索多元化养老金融服务及投顾深度赋能[1] - 养老金融作为应对老龄化挑战、保障老年人生活质量的关键支撑，其重要性日益凸显，构建多元化、可持续的养老金融服务体系是亟待解决的重要课题[1] 中国养老市场现状与挑战 - 2024年末中国60岁及以上人口超过3.1亿人，占总人口的22%，养老保险体系面临严峻挑战[1] - 应对人口老龄化需要政府、市场、个人和社会共同努力，政府需完善顶层设计，市场机构要加快产品创新，个人应尽早树立规划意识[1] - 中国企业年金的投资管理由企业和受托人统一决策，导致不同年龄段员工资产配置雷同，无法体现风险承受能力和退休年限差异[3] 养老金投资与资产配置 - 养老金投资追求长期稳健收益，更强调风险与收益的平衡，资产配置发挥重要作用[2] - 养老金资产配置面临挑战，投资标的存在“短期化”倾向，适合超长期配置、穿越经济周期的优质资产相对稀缺[2] - 建议借鉴美国联邦雇员节俭储蓄计划（TSP）的投资结构，简化投资选择，提供分年龄段的有限投资组合[3] 金融机构的角色与发展策略 - 银行理财存续产品超4.4万只，存续规模超过32万亿元，投资者数量达到1.4亿人，具备发展养老金融的坚实市场基础[3] - 理财机构应坚持长期稳健投资理念，发挥银行体系客群优势，创新营销服务模式，并加快推进数字化转型[4] - 基金投顾以买方立场为核心，正大力推进投顾智能化，实现从单只基金到组合策略转型，以更好满足养老投资需求[5] 国际经验与制度设计 - 截至2025年6月30日，美国退休市场总资产达45.8万亿美元，为美国资本市场的长期稳定发展起到关键支撑作用[3] - 从香港及海外成熟市场实践看，推动养老计划强制性非常关键，第三支柱制度设计需优化资源互通并提供多元投资标的，重点考虑普惠性[4] - 养老金深度参与和资本市场健康发展相互促进，需通过有效监管与市场互动，鼓励金融机构开发优质长期投资产品，引导价值投资和长期投资理念[2]