海南自贸港封关运作对海南矿业氢氧化锂项目的政策优势 - 海南自贸港封关运作后将实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管模式 [2] - 封关运作将带来一系列政策红利，包括85国免签、加工增值免税及“双15%”所得税 [2] - 公司的氢氧化锂项目将享受到原辅料免征进口关税、进口环节增值税和消费税的优惠 [2] 公司对政策机遇的应对策略 - 公司将密切关注海南自贸港封关的政策发布情况 [2] - 公司将把握有利的产业投资机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持低位震荡 ，因供给端稳步增长而需求端增长放缓 ，叠加库存去库幅度减小 ，市场供需整体平衡偏松 ，价格上行空间受抑 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差 ：2025 - 12 - 02 ，碳酸锂主力合约小幅回落至 96560 元/吨 ，较前一日下跌 380 元 ，跌幅 0.39% ；基差走强 ，从 - 3140 元/吨升至 - 2460 元/吨 ，增幅 680 元 [1] - 持仓与成交 ：持仓量扩大至 552239 手 ，较前一日增加 8606 手 ，增幅 1.58% ，延续增仓趋势 ；成交量收缩至 454290 手 ，减少 81185 手 ，降幅 15.16% [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 ：锂辉石精矿市场价维持 8805 元/吨 ，锂云母精矿市场价稳定在 4825 元/吨 ，成本支撑平稳 ；产能利用率持平于 75.34% ，新产线逐步投产 ，预计 12 月国内碳酸锂产量环比增长约 3% ，供应端稳步扩张 [2] - 需求端 ：下游正极材料价格小幅上行 ，新能源汽车销量 11 月 1 - 23 日同比增长 3% ，但 12 月销量可能小幅回落 ；电芯排产高位但环比下滑 ，储能市场供需两旺 ，整体需求持稳但增长动力减弱 [2] - 库存与仓单 ：碳酸锂库存减少至 115968 实物吨 ，较前一周下降 2452 吨 ，降幅 2.07% ，延续去库趋势 ；12 月去库幅度预计放缓 ，仓单数据未直接更新但库存下降反映现货压力缓解 [2] 产业链价格监测 - 2025 - 12 - 02 ，碳酸锂主力合约 96560 元/吨 ，较前一日下跌 380 元 ，跌幅 0.39% ；基差 - 2460 元/吨 ，较前一日增加 680 元 ，增幅 21.66% ；主力合约持仓 552239 手 ，较前一日增加 8606 手 ，增幅 1.58% ；主力合约成交 454290 手 ，较前一日减少 81185 手 ，降幅 15.16% [5] - 电池级碳酸锂市场价 94100 元/吨 ，较前一日上涨 300 元 ，涨幅 0.32% ；锂辉石精矿市场价 8805 元/吨 ，锂云母精矿市场价 4825 元/吨 ，均无变化 [5] - 六氟磷酸锂 170000 元/吨 ，较前一日上涨 1000 元 ，涨幅 0.59% ；动力型三元材料 144600 元/吨 ，无变化 ；动力型磷酸铁锂 39500 元/吨 ，较前一日上涨 15 元 ，涨幅 0.04% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价 ：12 月 02 日 ，SMM 电池级碳酸锂指数价格 94864 元/吨 ，环比上一工作日下跌 114 元/吨 ；电池级碳酸锂 9.23 - 9.65 万元/吨 ，均价 9.44 万元/吨 ，环比上一工作日上涨 50 元/吨 ；工业级碳酸锂 9.08 - 9.31 万元/吨 ，均价 9.195 万元/吨 ，环比上一工作日上涨 50 元/吨 [6] - 下游消费情况 ：11 月 1 - 23 日 ，全国乘用车新能源市场零售 84.9 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 3% ，较上月同期增长 8% ，今年以来累计零售 1099.8 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 20% ；全国乘用车厂商新能源批发 99.5 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 4% ，较上月同期增长 13% ，今年以来累计批发 1305.1 万辆 ，同比增长 27% [7] - 行业新闻 ：11 月 26 日 ，川能动力在接受机构调研时提到 ，锂电方面 ，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权 ，其探明矿石资源储量 3881.2 万吨 ，平均品位 1.30% ，生产规模为年产原矿 105 万吨 ，年产精矿约 18 万吨 ，项目已于 2025 年 8 月末基本达到设计产能 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，下月预计产量和进口量增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端部分亏损盐湖端盈利；预计碳酸锂2605在92980 - 96740区间震荡，供需紧平衡下消息面引发情绪震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21865吨，环比减1.19%且高于历史同期；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104341吨，环比增1.71%，三元材料样本企业库存19361吨，环比增0.37% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本95970元/吨，日环比增2.68%，生产所得 - 2927元/吨；外购锂云母成本94750元/吨，日环比持平，生产所得 - 4016元/吨；回收端生产成本大、生产所得负、排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足、排产动力强 [9] - 基本面中性，12月02日电池级碳酸锂现货价94400元/吨，05合约基差 - 2160元/吨，现货贴水期货偏空；冶炼厂库存24324吨，环比减6.81%低于历史同期；下游库存41984吨，环比减5.51%高于历史同期；其他库存49660吨，环比增3.72%高于历史同期；总体库存115968吨，环比减2.07%高于历史同期，库存中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净空，空减偏空 [9] - 预计2025年11月碳酸锂产量95350实物吨，下月98210实物吨，环比增3.00%；11月进口量25500实物吨，下月27000实物吨，环比增5.88%；需求端下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在92980 - 96740区间震荡 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了盘面价格及基差、上游价格、正极材料及锂电池价格等数据变化，如锂辉石（6%）现1184美元/吨，前值1190美元/吨，跌 - 6美元，跌幅 - 0.50%等 [15] - 供需数据展示了月度锂辉石加工成本、日度生产利润、月度产量、库存等数据变化，如月度锂辉石加工成本现20500元/吨，前值20410元/吨，涨90元，涨幅0.44%等 [19] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 给出国内锂矿供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [28] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势 [31] - 给出智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收数据走势 [34] - 给出碳酸锂月度供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [37] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据走势 [40] - 给出氢氧化锂月度供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [43] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [46] - 展示了外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据走势 [48] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [51] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [53] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势 [57] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据走势 [59] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [62] - 给出三元前驱体供需平衡表，展示2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [65] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [68][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据走势 [74] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存等数据走势 [77][79] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率数据走势 [82][83] - 展示了乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数数据走势 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约延续高波动趋势整体重心上移 2601 合约收于 94640 元/吨周环比上涨 3620 元/吨 2605 合约收于 96420 元/吨周环比上涨 4460 元/吨 现货周环比上涨 1450 元/吨至 93750 元/吨 [1] - 12 月需求有较大不确定性季节性转弱可能性高 储能需求增长不足以完全对冲动力电池需求放缓 枧下窝复产加速预计供给端将释放增量 短期基本面有转弱预期价格上行面临压力 [4] - 单边偏弱震荡 期货主力合约价格运行区间预计 8.5 - 9.8 万元/吨 [5] - 跨期建议正套 强制注销后仓单留存数量偏少虚实比高位 [6] - 锂盐厂建议做好利润锁定的套保策略 下游企业建议降低套保比例 [8] 根据相关目录分别总结 行情数据 - 碳酸锂期货合约本周延续高波动趋势整体重心上移 2601 合约收于 94640 元/吨周环比上涨 3620 元/吨 2605 合约收于 96420 元/吨周环比上涨 4460 元/吨 现货周环比上涨 1450 元/吨至 93750 元/吨 SMM 期现基差（2601 合约）下跌 2170 元/吨至 - 890 元/吨 富宝贸易商升贴水报价 - 1200 元/吨周环比下跌 740 元/吨 2601 - 2605 合约价差 - 1780 元/吨环比走弱 - 840 元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 政策上工信部指出要治理动力和储能电池产业非理性竞争 [2] - 原料方面 11 月 26 日宁德时代枧下窝锂矿证换证申请正式受理 市场预期最快 12 月初复产 本周澳矿发运量 10.4 万吨有所回升高于月均值 智利发运量 9300 吨处于高位 [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 周度产量减少 265 吨至 21865 吨 主要减量来自盐湖产量季节性回落 产量下降 400 吨 辉石与云母的冶炼产量均小幅提升 [2] - 本周碳酸锂库存去库 2452 吨 较上周去库幅度加快 但与 11 月前两周去库 3400 吨水平相比大幅回落 期货仓单集中注销后剩余仓单 5441 吨 绝对数量偏低 [3] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 12 月需求市场分歧大 排产显示铁锂正极持平 三元正极环增 2% 三元电池环增 4% 铁锂电池环减 1% 合计环比持平 部分排产数据及下游厂商反馈需求环比走弱 [2] - 终端来看 本周储能项目中标 1.2GW/2.5GWh 较上周环比下降 2.6% 11 月初步统计中标量级 8.6GW/23.5GWh 环比下降 28% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约2605合约跌1.68%至95820元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨500元/吨、450元/吨、400元/吨，仓单库存减少269吨至26781吨 [3] - 消息面，江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝锂矿非油气采矿权变更登记进入受理阶段，雅化集团预计2025年底锂盐综合产能达近13万吨，大西洋锂业将以强劲地位进入2026年 [3] - 供应端周度产量环比减少265吨，10月碳酸锂进口环比增加22%；需求端三元材料和磷酸铁锂产量及库存均环比增加；库存端碳酸锂社会库存连续去库15周 [3] - 昨日盘后消息面或影响市场情绪，预计周度库存仍去化，看多情绪或边际走弱，当前加权合约持仓大，有减仓和移仓风险，关注动力端和储能端需求超预期情况或等待做多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价95820元/吨，较前一日跌520元/吨；连续合约收盘价93960元/吨，较前一日跌300元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)、锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）、锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）价格分别上涨13美元/吨、20元/吨、25元/吨，磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）、电池级氢氧化锂（微粉）、工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产）价格分别上涨500元/吨、450元/吨、400元/吨、400元/吨、400元/吨，电池级氢氧化锂(CIF中日韩)价格持平 [5] - 六氟磷酸锂价格上涨2500元/吨，部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂价格有涨跌变化，部分锰酸锂、钴酸锂价格持平 [5] - 电芯和电池中部分产品价格有涨跌变化，部分产品价格持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][13] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][18][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [22][25][26] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [28][31] 3.6 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [35][37] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [39][40]

投资评级 - 投资评级为买入，评级为维持 [7] 核心观点 - 锂价企稳回升，公司作为资源自供率提升更快且成本持续优化的龙头，盈利有望逐步改善 [6] - 公司持续加码电池业务，金属锂产能全球第一，未来有望受益于固态电池需求，远期成长空间广阔 [6] 2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度实现归母净利润5.57亿元，同比增长364%，环比增长417% [1][4] - 2025年第三季度实现扣非归母净利润-0.29亿元，同比增长85%，环比增长96% [1][4] - 2025年第三季度毛利率为16.58%，环比提升6.93个百分点 [12] - 2025年第三季度扣非净利率为-0.47%，环比提升14.1个百分点 [12] - 2025年第三季度计提资产减值损失0.19亿元 [12] - 2025年第三季度实现非经常性收益5.86亿元，其中公允价值变动收益约4.2亿元（Pilbara贡献9.34亿元） [12] - 2025年第三季度实现投资收益0.75亿元，其中联合营企业投资收益亏损0.92亿元 [12] 锂价市场环境 - 根据SMM数据，2025年第三季度电池级碳酸锂均价为7.3万元/吨（含税），环比上涨12% [12] - 2025年第三季度电池级氢氧化锂均价为6.87万元/吨（含税），环比上涨6% [12] 重点项目进展 - C-O盐湖加速爬坡，预计2025年全年生产30000-35000吨LCE，长期运营成本有望达6543美元/吨LCE（约4.7万元人民币/吨LCE） [6] - 计划在一期基础上增加5000吨LCE示范线实行部分直接提锂技术应用，并有望进一步应用于二期4万吨LCE项目 [6] - 马里Goulamina一期50.6万吨锂精矿项目于2024年12月投产 [6] - Mariana盐湖一期2万吨氯化锂项目已于2025年2月正式投产，预计2025年下半年逐步稳定供应氯化锂产品 [6] 财务预测 - 预测2025年归属于母公司所有者的净利润为2.23亿元，2026年预测为21.36亿元，2027年预测为30.56亿元 [16] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.11元，2026年预测为1.04元，2027年预测为1.48元 [16] - 预测2025年市盈率为685.20倍，2026年预测为71.41倍，2027年预测为49.91倍 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月18日碳酸锂期货主力合约高位震荡，成交量增持仓量降，现货市场成交活跃基差贴水缩小 [1] - 当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，动力需求见顶迹象，多空博弈加剧，交易拥挤，预计锂价宽幅震荡谨防冲高回落 [1] - 生产企业可在高位进行卖出套保 [1] 各部分总结 期货市场 - 近月合约收盘价93420元/吨，较昨日降1720元/吨；连一合约收盘价95200元/吨，降1680元/吨；连二、连三合约收盘价93440元/吨，均降1340元/吨 [1] - 成交量1487724手，较昨日增120805手；持仓量484357手，降78597手；库存26611吨，降342吨 [1] - 近月 - 连一价差 -100元/吨，降40元/吨；连一 - 连二价差80元/吨，降340元/吨；连二 - 连三价差0元/吨 [1] - 基差 -6120元/吨，较昨日增2930元/吨 [1] 现货市场 - 锂辉石精矿平均价1056美元/吨，较昨日涨32美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价1490元/吨，涨85元/吨；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价2465元/吨，涨125元/吨 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价87400元/吨，较昨日涨1250元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价85050元/吨，涨1250元/吨 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.35美元/公斤，较昨日涨0.15美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价78080元/吨，涨800元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82950元/吨，涨800元/吨 [1] 其他产品价格 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价144500元/吨，较昨日涨3500元/吨 [1] - 三元前驱体部分产品价格持平，部分三元材料、磷酸铁锂产品价格上涨，钴酸锂价格持平 [1] - 负极材料部分产品价格为0，电解液部分产品价格持平，钴现货部分产品价格持平 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂库存28270吨，较上周降2445吨；下游库存48772吨，降3236吨；其他库存43430吨，增2200吨；合计120472吨，降3481吨 [1] 资讯动态 - 自2025年11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约交易手续费及日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二 [1] - Sigma Lithium为升级采矿设备，9月下旬至10月停产，第三季度锂辉石产量降至4.4万吨，同比降27%，环比降36%，10月未出口原材料，本周重启生产，2 - 3周内恢复正常，扩建计划于2026年底完成，扩产后产能从24.5万吨/年提高到52万吨/年 [1] 供需情况 - 成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端上周碳酸锂产量环比持平，锂辉石与锂云母生产碳酸锂下降，盐湖与回收生产碳酸锂上升 [1] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量下降；11月碳酸锂排产上升，氢氧化锂排产下降；上周动力电池产量下降 [1] - 终端需求方面，10月新能源汽车产销环同比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池排产增加 [1]

矿山开采许可与产能规划 - 公司已取得900万吨锂矿开采许可 [2] - 矿山改扩建项目相关工作正在积极推进中 [2] - 预计达到满产的具体时间尚未公布 [2] 当前碳酸锂产能 - 公司锂电新能源业务现有碳酸锂产能为3万吨/年 [2] - 满产后的碳酸锂生产规模未在本次回复中披露 [2]

碳酸锂价格走势 - 11月17日碳酸锂期货主力合约触及涨停，涨幅9%，报95200元/吨，刷新一年余新高 [2] - 自今年6月以来，碳酸锂连续主力合约区间涨幅已超56% [2] - 11月17日国内电池级碳酸锂市场均价为8.95万元/吨，较上个工作日价格上涨2.87% [6] - 11月17日国内工业级碳酸锂市场均价为8.7万元/吨，较上个工作日价格上涨2.35% [6] 价格上涨驱动因素 - 当前碳酸锂市场正迎来一轮由需求驱动的新涨势，与以往受供给端扰动不同 [2] - 需求端展现出超预期韧性，10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增10.7%、同比增42.1% [12] - 储能需求旺盛，今年前三季度储能电芯产量为355.1GWh，同比增长57.5% [13] - 8月以来碳酸锂市场已连续13周去库存，本周国内库存持续去库，社库降至12万吨 [13] 供给端状况 - 上周碳酸锂产量环比增加385吨至23850吨，10月产量环比增加10%至105040吨 [10] - 宁德枧下窝矿山确认停产3个月，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知 [10] - 三季度澳矿实现成本管控，主流澳矿基本均已下调25财年资本开支 [10] - 9月国内进口锂精矿71.1万吨，环比增加14.7%，其中澳大利亚进口环比增加64.1% [12] 产业链利润与成本 - 锂精矿FM报价sc6 CIF China成交价约1000+美金均价，外采矿石代工利润仅约2000元 [15] - 一体化云母现金成本约为6万元左右，部分技术较强冶炼厂现金成本约5.5万元 [15] - 六氟磷酸锂散单价格加速上涨，本周价格136000元/吨，较上周末上涨13.8% [9] 机构市场观点 - 混沌天成期货认为碳酸锂供需维持短缺，现货库存加速去库，锂价维持偏强震荡 [16] - 紫金天风期货指出市场短期受旺季效应与成本支撑保持震荡偏强，但中期供需格局转弱压力积累 [17] - 南华期货指出储能已成为碳酸锂需求增长"第二曲线"，是未来需求增量核心来源 [18] - 金瑞期货分析11月预计去库超1.2万吨，若枧下窝不复产，12月则预计去库8千吨 [18] 行业预测与展望 - 赣锋锂业预测2026年碳酸锂需求增长30%达190万吨，供需基本平衡，价格有探涨空间 [9] - 若2026年需求增速超过30%达到40%，碳酸锂价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [9] - 铜冠金源期货认为动力终端需求强劲，库存持续加速去化，碳酸锂基本面向好 [18] - 大地期货指出锂资源产能利用率目前只有60%，供应端能够补偿需求增长 [19]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂周报 [2] - 报告日期：2025/11/17 [3] 周度观点 供需状况 供应端 - 上周碳酸锂产量环比增加385吨至23850吨，10月产量环比增加10%至105040吨 [5] - 宁德枧下窝矿山确认停产3个月，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，供应受影响 [5] - 三季度澳矿实现成本管控，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支 [5] - 2025年9月国内进口锂精矿71.1万吨，环比增加14.7%，澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦为进口量前三国家，澳大利亚进口环比增加64.1%，津巴布韦进口环比减少7.8%，尼日利亚进口环比增加14.4%，南非进口增加10.9万吨 [5] - 9月碳酸锂进口19597吨，环比减少10.3%，来自智利进口1.1万吨，占比55% [5] 成本 - 进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [5] 需求端 - 10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增加8% [6] - 10月我国动力和其他电池合计产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；合计出口28.2GWh，环比增长5.5%，同比增长33.5%；销量166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8% [6] - 以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] 库存 - 本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存减少160吨，期货库存减少162吨 [6] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，10月国内碳酸锂产量环比增加10%，9月进口锂精矿环比增加14.7%，9月碳酸锂进口总量环比减少10%、同比增加20%，下游需求强劲，国内供需维持紧平衡，预计后续南美锂盐进口量补充供应 [6] - 需求端储能终端需求较好，10月正极排产预计环比增长4%，9月排产环比增长8% [6] - 江西宜春矿证风险存在，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移，宜春矿企储量核实报告审核无定论，下游排产超预期，需关注宜春矿端扰动 [6] - 旺季下游积极采购碳酸锂，去库趋势延续，预计价格偏强震荡，建议逢低建仓，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、工厂月度库存、平均价碳酸锂（99.2%工业级）、平均价锂精矿（Li2O:6%-6.5%）进口、冶炼厂和下游库存、动力和其他电池产量及同比、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂平均生产成本、平均价磷酸铁锂（动力型）、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系（NCA型）、锂辉石进口量等数据的图表 [8][11][13][18][20][23][24][26][30][32][36][38][40][42]