市场情绪与资产表现 - 高风险资产全面反弹，纳斯达克100指数录得一个多月来最大单周涨幅，比特币止住颓势，高收益企业债利差连续五天收窄[1] - 股市收复失地，纳斯达克100指数较就业报告发布前上涨1.7%，标普500指数本周五天中有三天上涨[7] - 投资级债券利差徘徊在2005年以来最低水平附近，显示极度乐观情绪[7] 企业盈利与市场驱动因素 - 标普500指数第二季度盈利预计增长10%，是财报季前预测的四倍[8] - 强劲的技术面、美联储政策空间及好于预期的盈利共同支撑风险资产[8] - 高盛指出市场市盈率接近23倍（仅次于2001年科技泡沫），部分股票波动性类似2021年散户狂热[8] 债市与股市的分歧 - 十年期美债收益率仍比就业报告发布前低10个基点，反映债券市场对经济增长的担忧[4] - 股票和企业债市场反映的经济衰退概率为个位数，远低于美债市场的定价[3] - 美债市场押注美联储未来数月降息三次，显示对经济前景的担忧[3] 经济数据与市场观点 - 美国薪资增长三个月移动平均降至2020年以来最低，首次申请失业救济人数升至2021年11月以来最高[9] - 债市通常被视为经济层面的正确指标，但近年历史显示股市多头更准确[10] - 特朗普政策波动性加剧经济信息推断的难度[10] 行业动态与政策影响 - 高盛提示关税对盈利的影响可能第三季度才显现[9] - 美联储降息周期中，股市在随后12个月内通常带来可观回报[8]

机构持股情况 - 截至2025年8月08日共有3个机构投资者持有力星股份A股股份合计持股量达48361万股占公司总股本的164% [1] - 机构投资者包括中国建设银行股份有限公司-国寿安保智慧生活股票型证券投资基金杭州弈宸私募基金管理有限公司-杭州宸曜1号私募证券投资基金金元顺安鑫怡混合发起式A [1] - 机构投资者合计持股比例较上一季度下跌281个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金为国寿安保智慧生活股票A持股占比小幅上涨 [1] - 本期新披露的公募基金为金元顺安鑫怡混合发起式A [1] - 本期未再披露的公募基金包括华商甄选回报混合A华商乐享互联灵活配置混合A平安中证2000增强策略ETF共3个 [1] 外资机构变动 - 本期未再披露的外资机构为BARCLAYS BANK PLC [1]

美元霸权式微与人民币崛起 - 纽约交易所中国公司数量锐减 美国养老基金成为主要参与者 反映美元霸权逐渐式微 [1] - 美国《停止中俄法案》意图冻结中国在美资产并切断美元结算渠道 但未引发预期恐慌 中国网民反应积极 [1] - 中国持有近万亿美元美国国债 潜在抛售风险对华尔街构成重大威胁 [1] 中美经济依存与制裁反制 - 美国能源行业因中国停止购买石油和天然气损失300亿美元 裁员比例达30% [1] - 特斯拉工厂80%零部件依赖中国供应链 苹果手机生产对中国供应链高度敏感 [1] - 中国《反外国制裁法》规定对等措施 南京海事法院扣押美国货轮事件中船东支付3亿保证金获释 [8] 人民币国际化进展 - 人民币跨境支付系统CIPS覆盖42个国家 涵盖38%国际贸易 新增国际信用证业务吸引外资银行签约 [2] - 数字人民币降低跨境交易成本50% 效率提升100% 东盟十国和中东六国全面接入 泰国小贩已实际应用 [2] - 中俄贸易99.6%使用人民币结算 中东40%石油交易转向数字人民币 非洲矿业公司接受人民币结算 [4] 全球去美元化趋势 - 美元结算占比跌破60% 人民币占比升至5.7% 美国制裁加速各国接入CIPS系统 [10] - 瑞士银行人民币储备比例达28% 超过美元 香港离岸人民币池成为全球枢纽 渣打银行在35国提供人民币服务 [9] - 全球熊猫债发行量增长32% 人民币贷款成本较美元节省50%利息 [9] 地缘经济格局变化 - 金砖国家集体抵制美国压力 印度因50%报复性关税转向与中国合作 [6] - 欧盟坚持使用人民币结算 新加坡和伦敦争建人民币结算中心 [9] - 美国"三角循环"模式崩溃 中东用人民币购买中国无人机和军火 [6] 产业与供应链影响 - 美国低端产业转移至越南 高端产业仍依赖中国供应链 硅谷芯片厂因中国原料短缺停工抗议 [6] - 华尔街投行面临客户资产转换压力 摩根大通单周兑换10亿美元人民币但手续费收益极低 [9]

市场反应与经济信号分化 - 美国7月非农就业数据疲软导致固定收益市场预期经济急剧放缓 但股票和信贷市场未受明显影响 高风险交易再度飙升 纳斯达克100指数创一个多月最大单周涨幅 比特币止跌 高收益债券利差连续五天收窄 [1] - 就业报告发布后市场反应分化 两年期美债收益率创2023年以来最大单日跌幅 标普500指数当日下跌1.6% 但后续股市快速反弹 纳斯达克100指数反弹1.7% 标普500指数本周五交易日中有三天上涨 [3] - 摩根大通数据显示股票和公司信贷市场反映的经济衰退概率仅为个位数 远低于美国国债市场隐含概率 国债交易员曾押注未来数月降息多达三次 [1] 资产表现与驱动因素 - 风险资产受三重支撑：强劲技术面 市场预期美联储政策灵活性 以及超预期的企业盈利 信贷市场尤其受益于资金持续流入 维持利差韧性 [7] - 第二季度财报季提振市场情绪 标普500指数盈利预计同比增长10% 达财报季前预期的四倍 [6] - 历史数据显示平均每五年发生一次经济衰退 当前经济扩张进入成熟期 经济学家认为美国经济衰退概率为35% 低于2023年的65% [6] 资产类别信号冲突 - 高收益债和股票市场传递相同信号：无衰退但估值极高 风险显著 而国债市场信号与经济关联性更强 长期收益率下行趋势反映疲弱经济数据（10年期美债收益率较就业报告前低10个基点） [1][3] - 2023-2024年曾多次出现股债市场分化 最终股市判断正确 未出现国债市场预期的衰退 摩根大通指出利率市场对增长风险更敏感 但近年信贷市场预测更准确 [7] - 大宗商品市场受政策扰动加剧波动 特朗普政府对铜关税豁免导致铜价下跌 黄金关税裁决引发市场动荡 削弱其作为经济信号的可信度 [6] 经济数据与市场矛盾 - 近期经济数据矛盾：服务业走弱 初请失业金人数升至2021年11月以来最高 消费者通胀预期上升 但股市持续上涨 策略师指出长期收益率下行对高估值股市实际利空 [3] - 三个月平均非农就业增长降至2020年以来最低水平 但人工智能热潮和企业盈利激增推动风险偏好情绪 压制对经济可持续性的怀疑 [1][3]

核心观点 - 截至2025年6月末西藏社会融资规模存量达9447.29亿元同比增长6.19%创历史同期新高 [1] - 增长动力来自政策红利与战略导向双轮驱动包括特殊优惠金融政策和适度宽松货币政策 [3] - 未来随着金融强边富民等政策落地以及绿色科技金融深化西藏有望进一步释放发展潜力 [18] 增长动力 政策红利与战略导向 - 中央赋予西藏低息贷款税收减免等特殊政策叠加2025年上半年适度宽松货币政策推动金融机构加大信贷投放 [3] - 本外币各项贷款余额6568.2亿元较年初增长9.25%增速位居全国前列 [4] - 普惠小微企业贷款加权平均利率降至1.15%同比下降0.51个百分点企业综合融资成本全国最低 [5] 重大战略与民生工程 - 川藏铁路雅鲁藏布江下游水电开发等国家重大项目带动基础设施中长期贷款余额1905.54亿元同比增长7.69% [6] - 个人消费贷款余额1063.91亿元同比增长20.43%养老金融产品康养贷安享贷发放金额2.48亿元 [6] 绿色与科技金融 - 绿色贷款余额1956.19亿元较年初增长12.2%重点支持光伏地热等清洁能源项目 [7] - 科技贷款余额1353.95亿元同比增长18.18%覆盖156家科技型企业如西藏仙露藏药获1200万元农业科技贷款 [7] 结构特征 间接融资主导 - 贷款占社会融资规模比重超过70%延续西藏以间接融资为主特征 [9] - 直接融资占比9.04%较2020年35.63%有所下降但通过绿色债券科技创新债券等品种创新未来空间有望扩大 [10] 普惠金融 - 普惠小微企业贷款余额529.56亿元同比增长25.72%惠及425家企业银政企对接活动累计放款12.1亿元其中10.18亿元为小微企业首贷支持 [11] - 工行山南分行通过雪域兴农e贷为西藏宏农农业提供200万元信用贷款助力藏鸡养殖基地扩建 [11] 跨境金融 - 加德满都银行等4家境外银行在藏开通人民币清算账户跨境支付通业务上线后办理286笔金额237.63万元对周边国家跨境人民币收付总额同比增长71.72% [12] 区域实践 拉萨 - 拉萨市通过智慧停车系统消费抵扣等政策提升夜间经济活力城投企业债务率24.10%需关注短期偿债压力 [13] - 2024年拉萨市城投企业净融资4.09亿元重点支持城市更新与产业园区建设 [13] 山南 - 山南市通过行长访厂长活动推动6家企业融资1.3亿元新增规上工业企业5家绿色工业投资6.2亿元 [14] - 西藏中材祁连山水泥获评自治区级绿色工厂获专项资金400万元支持产能升级 [15] 边境地区 - 西藏启动金融强边富民三年行动计划到2027年实现重点乡镇银行网点覆盖率70%以上重点支持边境旅游特色农业等产业 [16] - 西藏夜伴蜂声文化旅游公司通过建行履约保函拓展边境旅游线路带动就业与边民增收 [17]

美股市场 - 道指本周上涨1.35%至44175.61点，单日涨幅0.47% [1] - 标普500指数本周上涨2.43%至6389.45点，单日涨幅0.78% [1] - 纳指本周攀升3.87%至21450.02点，盘中创21464.53点历史新高 [1] - 苹果单周累涨13%创2020年7月以来最佳表现，单日涨幅超4% [1] - 特斯拉单日涨2.29%，谷歌涨2.44%，房地美涨超20% [1] 欧股市场 - 德国DAX30指数跌0.16%至24151.86点 [2] - 英国富时100指数跌0.14%至9087.75点 [2] - 法国CAC40指数涨0.44%至7743点 [2] - 西班牙IBEX35指数涨0.99%至14823.2点 [2] - 意大利富时MIB指数涨0.52%至41607点 [2] 亚太市场与外汇 - 日经225指数涨超1.8%，韩国KOSPI指数跌0.55% [3] - 美元指数下跌0.22%至98.18 [3] - 欧元兑美元升至1.1656，英镑兑美元升至1.3453 [3] - 美元兑日元升至147.67，兑加元降至1.3751 [3] 大宗商品 - 纽约轻质原油期货价格持平于63.88美元/桶 [3] - 布伦特原油期货涨0.24%至66.59美元/桶 [3] - 纽约期货黄金涨0.13%至3458.2美元/盎司 [4] - 现货黄金涨0.03%至3397.54美元/盎司 [4] 加密货币 - 比特币跌0.54%至116889.9美元 [5] - 以太坊涨超3%至4044.24美元 [5] 行业动态 - 特斯拉获批德州网约车牌照，为Robotaxi运营铺路 [10] - 房利美和房地美或于今年晚些时候上市，估值或达5000亿美元 [11] - 美国汽车业因关税损失严重，福特单季损失8亿美元 [12] - 通用汽车因关税损失11亿美元，Stellantis损失3.5亿美元 [12]

黄金市场表现 - 黄金期货价格刷新历史纪录 收于3,491.30美元/盎司 年内累计上涨30.8% [1][5] - 美国宣布对金条征收关税推动金价走高 后因豁免传闻涨幅回落 [1] - 黄金在2025年表现领先比特币 巩固其作为避险资产的地位 [1] 比特币市场表现 - 比特币当日下跌0.7% 报约116,511美元 较历史高点低约5.4% 年内涨幅24.6% [5] - 目前尚无主要政府将比特币作为储备资产 但长期价值储存潜力被看好 [2] 市场驱动因素 - 地缘政治紧张与关税担忧加剧 推动黄金作为传统避险资产的需求 [1][2] - 全球央行购金步伐明显加快 主权机构偏好历史悠久的避险工具 [2] 相关ETF表现 - VanEck金矿商ETF(GDX.US)年内大涨71% [6] - SPDR黄金信托ETF(GLD.US)年内累计上涨29% [6] 股市对比 - 标普500指数年内上涨8.6% 道琼斯工业平均指数涨幅3.8% 纳斯达克综合指数上涨11% [5]

市场表现 - 美股科技股走强，苹果领涨推动纳指创新高，今年累计上涨约11%，苹果单周涨幅达13.3%创2020年以来最大 [2] - 欧洲STOXX 600指数本周累计上涨2.11%，标普500和纳指分别累计涨2.43%和3.87% [6] - A股三大指数集体收跌，恒指跌近1%，中芯国际大跌超8% [2][6] - 美债收益率普涨，10年期涨3.5基点至4.2829% [2][6] 地缘政治与商品 - 美俄拟达成俄乌停火协议推动原油"闪跌"，美油一度较日高跌近2.7% [4][9] - 黄金关税消息推动期金涨超2%创历史新高，后因白宫澄清"误读"而跳水 [4][10] - 欧洲对美汽车出口暴跌36%，德银警告关税冲击将持续恶化 [11] 货币政策与美联储 - 摩根大通预测美联储将"四连降"累计100基点，9月或首次降息 [13] - 特朗普政府将美联储主席候选人扩至10人，包括布拉德等传统人士 [12] - 提名亲信Miran或导致美债收益率曲线趋陡，市场担忧美联储独立性 [21] 半导体与科技 - 中芯国际和华虹产能利用率达92.5%和108.3%，均给出乐观Q3指引 [16] - 台积电7月销售额同比增长25.8%，1-7月累计增37.6% [16] - 英特尔CEO与董事会分歧聚焦芯片制造业务去留，战略僵局致收购案搁浅 [20] 房地产与政策 - 北京放宽五环外购房限制，符合条件的非京籍家庭可无限购 [10] - 证监会强调严把IPO入口关，否认将大规模扩容 [10] 公司动态 - "两房"或年内上市融资300亿美元，股价大涨超20% [2][22] - 丰田Q1净利润暴跌37%，预计全年利润减少100亿美元 [23] - Crocs因消费疲软指引逊预期股价暴跌近30% [24] 资本开支与AI - 摩根大通预计全球资本开支将显著降温，美国受高利率影响最大 [13] - AI或使美国债务占GDP比重稳定在113%，但面临创新采纳不均等挑战 [18]

美联储理事提名 - 美国总统特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰出任美联储理事，填补阿德里安娜·库格勒辞职的空缺，任期持续到明年1月 [1] - 库格勒原任期至2026年1月31日，但于8月1日宣布提前离职 [3] 候选人背景 - 米兰拥有哈佛大学经济学博士学位，曾在美国财政部担任负责经济政策的高级顾问，并与人共同创办资产管理公司 [3] - 特朗普表示米兰为临时人选，将继续寻找长期填补该职位的人选 [3] 政策影响 - 米兰坚定支持特朗普议程，认为美联储货币政策导致通胀严重，将参与利率及其他关键决策投票 [3] - 美联储理事近期在何时重启降息问题上存在分歧，决策过程愈发棘手 [3] - 特朗普多次对美联储不降息表示不满，并向主席鲍威尔施压，鲍威尔任期将于明年5月结束 [3] 市场关注 - 投资者高度关注特朗普提名的人选，因其可能透露未来货币政策方向 [3] - 尽管被提名者可能仅任职几个月，但其政策立场对市场具有短期影响力 [3]

日本央行货币政策动向 - 日本央行在7月货币政策会议上决定维持0.5%利率水平 且未透露近期加息可能 [1] - 6月日本核心CPI同比上涨3.3% 连续39个月超过2%通胀目标 高于美欧水平 [1] - 日本央行上调2026和2027年度核心CPI预测至1.8%和2.0% 最低薪资提高支撑收入增长 [1] 支持加息的市场观点 - 美日利差显著(美国4.25-4.5% vs 日本0.5%)导致日元贬值 推高通胀 [1] - 主要金融机构负责人呼吁在9-10月加息 美日关税协议被视为加息契机 [1] - 若消费数据不显著下滑 9-10月可能成为加息窗口期 [1] 反对加息的经济因素 - 日本央行认为基础性物价涨幅未达2% 消费活动指数连续3个月下降 [2] - 名义薪资增长被通胀抵消 实际薪资增幅受限 影响消费水平 [2] - 2023年原料成本主导通胀(>90%) 2024年人工成本占比超50% [2] 宏观经济脆弱性 - 日本Q1 GDP增长-0.2% Q2接近零增长 表现差于"消失的三十年"时期 [3] - 当前通胀源于日元贬值和劳动力短缺 非经济实力增强 [3] - 去年股市崩盘与不当加息时机相关 央行将更谨慎 [3] 政治环境制约 - 执政联盟需与在野党合作应对物价问题 政策主张存在根本分歧 [4] - 自民党现金派发政策需3.3万亿日元 在野党减税政策将减少4.8-15.3万亿日元收入 [4] - 政策组合可能导致财政困境 压缩央行加息空间 [4] 国际环境影响 - 美国Q2经济增长3.0%源于关税刺激 Q1为负增长 持续性存疑 [5] - 若美联储9月降息 日本央行可能错过加息机会 去年已有先例 [5] - 美国获欧盟日本1.5万亿美元投资承诺 或维持经济强劲 阻止美联储降息 [5] 潜在加息窗口 - 需国内经济政治改善叠加美国经济强劲 才可能形成下半年加息机会 [6]