报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月25日，宁夏、内蒙、青海、陕西等地72硅铁自然块现货价多在5280 - 5300元，日变化有-30、-20、0等，周变化多为-120到-150；陕西75硅铁现货价5900元，周涨100；江苏72硅铁合格块现货价5600元，周降50；天津72硅铁贸易商价5830元，周降70；天津72、75硅铁出口价分别为1055美金、1090美金，日变化0、-20，周变化30、15 [2] - 硅锰方面，2025年8月25日，内蒙、宁夏、广西、贵州等地6517硅锰产区出厂价在5550 - 5780元，日变化有-20、0等，周变化为-120到-250；广西6014硅锰产区出厂价5250元，周降50；宁夏、江苏6517硅锰贸易商价分别为5550元、5750元，日变化-20、-30，周变化-250、-200 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据，以及粗钢产量预估值修正（中国月）、统计局粗钢产量（中国月）等相关供应数据 [4] - 硅锰方面，展示了硅锰产量（中国周）等供应数据 [6] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（中国月）、统计局粗钢产量（中国月）、金属镁价格及产量、硅铁出口数量合计（中国月）、不锈钢粗钢产量（中国月）、河钢集团硅铁采购量和价格等需求相关数据 [4] - 硅锰方面，涉及硅锰需求量（中国钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月）、硅锰出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [4][7] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（中国周、宁夏周、内蒙古周、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等库存数据 [5] - 硅锰方面，展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存（中国周）、硅锰库存平均可用天数（中国月）等库存数据 [7] 成本利润 - 硅铁方面，涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率、兰炭生产毛利、二氧化硅价格、氧化铁皮价格、硅铁宁夏和内蒙生产成本、宁夏和内蒙硅铁折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润、75硅铁出口利润等成本利润数据 [5] - 硅锰方面，涉及化工焦出厂价、半碳酸锰块和锰矿等价格、硅锰在内蒙古和广西的利润、广西和宁夏硅锰折主力盘面利润等成本利润数据 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周北方合金工厂集中提前采购收尾，港口活跃度降低，南北方矿商高位报盘减少，市场观望情绪浓，采购谨慎，焦炭较平稳，即期成本变动不大 [2] - 本周南北方市场整体开工波动不大，前期厂家套保或出货积极，短期库存压力不大，多交付前期订单，硅锰盘面弱势运行，合金厂成本倒挂，让价出货情绪有限，多封盘不报，市场看跌情绪提升 [2] - 受硅锰盘面走低影响，河钢招标后新出钢招价格下滑明显，承兑定价集中在5850 - 5900元/吨附近，对硅锰合金承接力度一般，北方钢厂阅兵限产临近，预计抑制硅锰合金需求 [2] - 近期硅锰市场情绪稍有降温，价格周中下降后暂稳，后市价格走势需关注盘面波动和供需基本面变化，预计短期内市场将延续震荡运行态势 [2] 各目录总结 锰硅行情 - 主力基差 - 展示了硅锰市场价、主力合约收盘价及两者差值的价格走势 [3][4] 锰硅供应 - 产能 - 呈现中国硅锰企业月产能变化情况 [5][6] 锰硅供应 - 产量 - 年度 - 展示中国及广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区硅锰年产量变化情况 [7][8] 锰硅供应 - 产量 - 周度、月度、开工率 - 呈现中国硅锰周产量、月产量及硅锰企业周开工率变化情况 [9][10] 锰硅供应 - 产量 - 地区产量 - 展示内蒙古、宁夏、贵州硅锰月产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西硅锰日均产量变化情况 [11][12] 锰硅需求 - 采购量 - 展示河钢集团、沙钢股份、南钢股份硅锰6517月采购量及中国硅锰周需求量变化情况 [13] 锰硅需求 - 钢招采购价格 - 展示宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517月采购价格变化情况 [14][15] 锰硅需求 - 日均铁水和盈利 - 展示247家钢铁企业中国铁水周日均产量和周盈利率变化情况 [16][17] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月进口和出口数量变化情况 [18][19] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存 - 展示中国63家样本企业硅锰周库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存月平均可用天数变化情况 [20][21] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量 - 展示中国锰矿月进口数量及从加蓬、非洲南部、澳大利亚进口锰矿月数量变化情况 [22][23] 锰硅成本 - 锰矿 - 港口库存、可用天数 - 展示中国、钦州港、天津港锰矿周港口库存及中国锰矿周库存平均可用天数变化情况 [24][25] 锰硅成本 - 锰矿 - 高品矿港口库存 - 展示钦州港和天津港澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿周港口库存变化情况 [26][27] 锰硅成本 - 锰矿 - 天津港锰矿价格 - 展示天津港南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块日汇总价格变化情况 [28] 锰硅成本 - 地区 - 展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日成本变化情况 [29][30] 锰硅利润 - 地区 - 展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日利润变化情况 [31][32]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石基本面当前供给端压力尚不显著，需关注后续发运进度，铁水短期向上增幅或有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾积累情况 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，最终价格会在情绪消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可抓住阶段性反复过程中的套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，预计价格震荡偏强运行；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，预计维持高波动运行 [15][17] - 玻璃基本面仍有压力，但价格调整空间有限，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日跌2元/吨（-0.06%），当日注册仓单157733吨，环比增加21323吨，主力合约持仓量141.1603万手，环比减少46508手；现货市场天津汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3361元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.41%），当日注册仓单32215吨，环比减少1777吨，主力合约持仓量99.8147万手，环比减少49335手；现货乐从汇总价格3390元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3400元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 成材价格延续震荡下行，出口量整体弱势震荡，螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存连续六周增加，整体产量高位、需求承接不足，若需求无法改善价格或持续下探 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至770.00元/吨，涨跌幅-0.32%（-2.50），持仓变化+1051手，变化至45.26万手，加权持仓量82.93万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差44.71元/吨，基差率5.49% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率下滑；港口库存延续回升，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 锰硅硅铁 - 8月22日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5832元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比持稳，折盘面5890元/吨，升水盘面58元/吨；硅铁主力（SF511合约）收涨0.07%，收盘报5642元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面188元/吨 [8][9] - 上周锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%，日线级别走势弱化；硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅276元/吨或-4.70%，日线级别走势弱化 [9][10] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，未来价格向基本面靠拢需时间，短期不建议投机资金参与，套保资金可抓住时机，锰硅产业格局过剩、产量上升，硅铁基本面无明显矛盾、供给回升，需防范需求边际弱化 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅+1.27%（+110），加权合约持仓变化-5333手，变化至523742手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差305元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨 [13] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游多晶硅开工率提升、有机硅产量下降，需求支撑有限，预计价格震荡偏强运行 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51405元/吨，涨跌幅-0.24%（-125），加权合约持仓变化-8014手，变化至327469手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-2405元/吨 [16] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，关注产能整合政策及下游顺价进展，预计维持高波动运行 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1147元，环比持平，华中现货报价1060元，环比持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头减仓为主，预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [19] - 纯碱现货价格1220元，环比上涨15元，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，净持仓空头减仓为主，预计短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本周五大材供需双增，总库存累积，成材端去库压力大，原料基本面趋弱，宏观层面整体平稳，预判钢材及原料价格震荡偏弱 [3] - 铁矿石价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动较之前缩小 [20] - 煤焦短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动，后续关注成材库存变化 [30] - 铁合金产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能，其价格逻辑在于焦煤价格 [46] - 纯碱供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱，关注成本端价格波动 [60] - 玻璃近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压，关注政策端指示和短期情绪变化 [87] 各品种总结 钢材 - 本周五大材供需双增，总库存继续累积，成材端去库压力凸显 [3] - 铁矿石钢厂库存下降而港口库存增加，煤矿增产累库，基本面均趋弱化 [3] - 国内反内卷乐观情绪回落，标普制造业PMI显示全球需求强劲，整体保持平稳 [3] - 螺纹、热卷各合约收盘价及月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿及焦炭比值等数据有相应变化 [4][7][10][14][17] 铁矿石 - 价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动缩小 [20] - 各合约收盘价、基差及不同品种现货价格有日变化和周变化 [21] - 日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量等基本面数据有相应变化 [24] 煤焦 - 短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动 [30] - 各合约仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比等数据有变化 [36] - 不同品种现货价格、进口利润、比价等数据有日环比和周环比变化 [37][38] 铁合金 - 产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能 [46] - 硅铁和硅锰各合约基差、月差、现货价格及相关原料价格有变化 [47][51] 纯碱 - 供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱 [60] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区现货价格、价差有变化 [61][64] 玻璃 - 近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压 [87] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区日度产销情况有变化 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供应上硅铁、锰硅产量继续小幅上行但增速放缓，需求上247家钢厂铁水产量略增、钢联样本钢材表需反弹，8月底唐山钢厂限产或冲击需求，成本端电价平稳、港口锰矿价格跟跌但坚挺，合金需求有短期冲击，关注价格下行对供应端的抑制 [4] - 市场情绪方面“反内卷”龙头品种表现分化，碳酸锂跌停拖累商品情绪，此前提示铁合金产量增加有调整风险，现期价下跌后高估风险大幅释放，预计短期底部震荡为主 [4] - 交易策略上单边是高估风险大幅释放短期底部震荡，套利是期现正套可逐步止盈，期权是观望 [5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅产量增加但增速放缓，需求端247家钢厂铁水产量略增、钢联样本钢材表需反弹，8月底唐山钢厂限产或冲击需求，成本端电价平稳、港口锰矿价格跟跌但坚挺，关注价格下行对供应端的抑制 [4] - 市场情绪方面“反内卷”龙头品种表现分化，碳酸锂跌停拖累商品情绪，此前提示铁合金产量增加有调整风险，现期价下跌后高估风险大幅释放，预计短期底部震荡为主 [4] - 交易策略单边是高估风险大幅释放短期底部震荡，套利是期现正套可逐步止盈，期权是观望 [5] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求上247家样本钢厂日均生铁产量240.75万吨环比增0.09万吨，五大钢种硅铁周需求2.03万吨环比持平，五大钢种硅锰周需求12.53万吨环比降0.01万吨 [10] - 供给上全国136家独立硅铁企业样本开工率36.52%环比增0.34%，全国硅铁产量11.34万吨环比增0.06万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率46.37%环比增0.62%，全国硅锰产量21.12万吨环比增0.41万吨 [11] - 库存上8月22日当周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.2万吨环比降0.31万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存量15.6万吨环比降0.28万吨 [12] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约基差随时间的变化情况 [17] 双硅企业生产情况 - 展示了我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率随时间的变化情况 [23] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存随时间的变化情况 [28] 硅锰成本利润 - 2025年8月21日内蒙硅锰生产成本5831元/吨利润 - 81元/吨，宁夏生产成本5939元/吨利润 - 339元/吨，广西生产成本6424元/吨利润 - 624元/吨，贵州生产成本6168元/吨利润 - 418元/吨，北方生产成本5861元/吨利润 - 161元/吨，南方生产成本6297元/吨利润 - 520元/吨 [30] 成本锰矿价格 - 展示了南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格随时间的变化情况 [38] 硅铁成本利润 - 2025年8月22日内蒙硅铁生产成本5535元/吨利润 - 235元/吨，宁夏生产成本5388元/吨利润 - 58元/吨，陕西生产成本5600元/吨利润 - 300元/吨，青海生产成本5457元/吨利润 - 157元/吨，甘肃生产成本5609元/吨利润 - 309元/吨 [40] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价随时间的变化情况 [47][48] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间的变化情况 [51] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比随时间的变化情况 [58][59][60] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量及同比随时间的变化情况 [65] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及同比随时间的变化情况 [67] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数、分地区可用天数随时间的变化情况 [71] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、分地区可用天数，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存随时间的变化情况 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求有一定修复，铁水产量高且出口强劲支撑钢价，但阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及 8 月煤炭日耗下滑短期施压钢价，预计短期钢价底部震荡，9 月关注旺季需求、海外关税及国内政策 [4] - 双焦整体供需较平衡，近期商品情绪降温致盘面焦煤回调，焦炭第七轮提涨部分落地，中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [11] - 铁矿主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - 锰硅锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] 各品种相关要点总结 钢材 - **相关资讯**：美国 8 月制造业和服务业 PMI 初值公布，失业救济初请人数增加；2025 年 7 月我国挖掘机产量同比增长 13.9%，1 - 7 月同比增长 11.1% [2] - **现货价格**：上海地区螺纹 3300 元（+10），北京地区 3260（-），上海地区热卷 3420 元（-10），天津地区热卷 3370 元（-10） [3] - **逻辑分析**：本周钢材复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库但速度放缓，出口有韧性，需求修复支撑钢价；阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及煤炭日耗下滑施压钢价，下方空间有限，短期底部震荡 [4] - **交易策略**：单边维持底部震荡走势；套利基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [7][8] 双焦 - **相关资讯**：247 家钢厂高炉开工率 83.59%，环比降 0.16 个百分点，产能利用率 90.22%，环比增 0.13 个百分点；523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 85.2%，环比增 1.5% [9] - **逻辑分析**：铁水产量小幅上升，煤矿产量增加，供需较平衡；商品情绪降温，盘面焦煤回调，焦煤价格涨跌互现，焦炭第七轮提涨部分落地；中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢提升 [11] - **交易策略**：单边等待调整后逢低做多远月合约；套利、期权、期现均观望 [13] 铁矿 - **相关资讯**：欧盟与美国达成新贸易协议，美国对部分欧盟输美商品征 15%关税；7 月全社会用电量达 1.02 万亿千瓦时，同比增长 8.6%；20 家出险房企债务重组获批，化债超 12000 亿元；青岛港 PB 粉等现货价格及基差情况 [14] - **逻辑分析**：主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - **交易策略**：未提及明确策略 铁合金 硅铁 - **相关资讯**：2025 年 1 - 7 月国内钢坯出口总量同比增 309.72%，7 月同比增 349.07%；21 日天津港半碳酸等报价 [18] - **逻辑分析**：21 日现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - **交易策略**：单边震荡运行，现货高位套保为主；套利观望；期权观望 [18] 锰硅 - **相关资讯**：同硅铁相关资讯 [18] - **逻辑分析**：21 日锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] - **交易策略**：单边近期底部震荡；套利基差低位择机期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月22日宁夏72硅铁自然块现货价5330元，日变化0，周变化 -170；内蒙72为5300元，日变化 -50，周变化 -150等；硅铁出口价天津72为1055美金，日变化0，周变化30；硅铁各合约盘面价有不同变化，如主力合约5638元，日变化16，周变化 -106等[2] - 硅锰方面，2025年8月22日内蒙6517硅锰产区出厂价5750元，日变化0，周变化 -50；宁夏6517为5570元，日变化 -30，周变化 -300等；各合约盘面价也有相应变化，主力合约5838元，日变化2，周变化 -212等[2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁产量中国（月）、136家硅铁企业产量中国（周，产能占比95%）以及不同地区硅铁生产企业产能利用率（月）等数据的历年变化情况[5] - 硅锰方面，展示了硅锰产量中国（周）以及硅锰企业开工率中国（%）等数据的历年变化情况[7] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正中国（月，万吨）、统计局中国工业产品粗钢产量（月，万吨）、金属镁相关价格及产量、87家独立电弧炉钢厂开工率中国（周，样本占比60.45%）、硅铁出口数量合计中国（月）、不锈钢粗钢产量中国（月，万吨）、河钢集团硅铁采购量及价格等数据的历年变化情况[5] - 硅锰方面，展示了硅锰需求量中国（万吨）（钢联口径）、粗钢产量预估值修正中国（月，万吨）、硅锰出口数量合计中国（月）等数据的历年变化情况[5][8] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业不同地区库存（周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）以及不同地区硅铁库存平均可用天数（月）等数据的历年变化情况[6] - 硅锰方面，展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存中国（周，吨）以及硅锰库存平均可用天数中国（月）等数据的历年变化情况[8] 成本利润 - 硅铁方面，展示了铁合金不同地区电价（日）、兰炭小料市场主流价陕西（日）、兰炭开工率中国（周）、兰炭生产毛利中国（日）、二氧化硅98%市场价中国（日）、氧化铁皮70%Fe市场价石家庄（日）、不同地区硅铁生产成本及利润等数据的历年变化情况[6] - 硅锰方面，展示了化工焦出厂价鄂尔多斯（日）、不同锰矿及锰块价格、硅锰不同地区利润（钢联，元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据的历年变化情况[7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；原木震荡反复 [2][5][8][9][13][16][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价772.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.46%，持仓451,574手，增加11,185手 [6] - 进口矿中卡粉（65%）881元/吨，涨3元；PB（61.5%）769元/吨，涨2元等；国产矿中郎那（66%）922元/吨，莱芜（65%）840元/吨，价格不变 [6] - 基差、价差有不同变动，如基差（I2601，对超特）变动2元，卡粉 - PB价差变动1元等 [6] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [6] - 趋势强度为0 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2510收盘价3,121元/吨，跌1元，跌幅0.03%；HC2510收盘价3,375元/吨，跌15元，跌幅0.44% [9] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州涨10元，北京、广州不变；热轧卷板上海、天津、广州跌10元，杭州不变 [9] - 基差、价差有不同变动，如基差（RB2510）变动21元，HC2510 - RB2510价差变动 - 16元等 [9] - 8月21日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 - 5.8万吨，热卷 + 9.65万吨等；总库存方面螺纹 + 19.85万吨，热卷 + 3.97万吨等；表需方面螺纹 + 4.86万吨，热卷 + 6.52万吨等 [10] - 2025年7月，全国生产粗钢7966万吨、同比下降4.0%等；1 - 7月累计生产粗钢5.94亿吨，同比下降3.1%等 [10][11] - 7月制造业供给指数（MMSI）录得146.13，环比下降4.83% [11] - 1 - 7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1% [11] - 2025年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长4.7%等；钢材库存量环比上一旬增加29万吨，增长2.0%等 [11] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2511收盘价5638元，涨16元；硅铁2601收盘价5614元，涨14元等 [13] - 现货硅铁（FeSi75 - B，内蒙）5300元/吨，跌50元；锰矿（Mn44块）39.7元/吨度，跌0.1元等 [13] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变动，如硅铁期现价差（现货 - 11期货）变动 - 66元，锰硅2511 - 2601价差不变等 [13] - 8月21日硅铁72宁夏、甘肃价格跌50元等；2025年7月我国出口硅锰2376.458吨，进口2091.306吨 [14] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 期货JM2601收盘价1147元/吨，跌15.5元，跌幅1.3%；J2601收盘价1664元/吨，跌14元，跌幅0.8% [16] - 现货焦煤中临汾低硫主焦1470元/吨，价格不变等；焦炭中河北准一千炮焦1580元/吨，价格不变等 [16] - 基差、价差有不同变动，如基差JM2601（山西）变动15.5元，JM2601 - JM2605价差变动 - 7.5元等 [16] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [17] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 2509合约收盘价804.5元，周跌幅0.1%；2511合约收盘价823.5元，涨幅0.2%等 [20] - 现货 - 2509价差 - 54.5元，变动 - 1.8%等；2509 - 2511价差 - 19元等 [20] - 3.9米30 + 辐射松山东、江苏市场价格不变等；木方现货市场中3米辐射松木方日照价格不变等 [20] - 7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体有所收窄 [22] - 原木趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注安全检查及环保限产的潜在影响，建议持续跟踪终端需求修复进度以及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石短期价格或继续调整，需关注后续发运进度、高铁水和终端需求的矛盾积累情况以及唐山钢厂限产结束之后的铁水恢复情况 [7] - 锰硅和硅铁在“反内卷”情绪带动下价格回落，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [11][12] - 工业硅预计价格震荡偏弱运行，多晶硅预计价格宽幅震荡，需关注各主产区复产力度、超预期行业政策、仓单对价格的压力以及涨价链条顺价情况 [16][17] - 玻璃短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对产能的影响及城市更新政策对需求的影响；纯碱短期内预计震荡，中长期价格中枢或逐渐抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3121元/吨，较上一交易日跌11元/吨（-0.35%），注册仓单136410吨，环比增加9965吨，主力合约持仓量145.8111万手，环比减少65281手；现货天津汇总价格3280元/吨，环比不变，上海汇总价格3300元/吨，环比增加10元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3375元/吨，较上一交易日跌27元/吨（-0.79%），注册仓单33992吨，环比减少5669吨，主力合约持仓量104.7482万手，环比减少76410手；现货乐从汇总价格3410元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3420元/吨，环比减少10元/吨 [3] - 螺纹钢产量本周明显回落，需求环比有小幅修复但整体仍疲弱，库存继续累积；热轧卷板需求保持回升，产量增长较快，库存已连续六周增加；成材需求疲弱，钢厂利润收缩，盘面弱势突出，若需求无法改善价格或持续下探 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至772.50元/吨，涨跌幅+0.46 %（+3.50），持仓变化+11185手，变化至45.16万手，加权持仓量83.97万手；现货青岛港PB粉769元/湿吨，折盘面基差44.42元/吨，基差率5.44% [6] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量相对持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，与上周基本持平，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率继续下滑；港口库存延续小幅回升趋势，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [7] 锰硅硅铁 - 8月21日，锰硅主力（SM601合约）窄幅震荡收星，日内收涨0.03%，收盘报5838元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比下调100元/吨，折盘面5890吨，升水盘面52元/吨 [9][10] - 硅铁主力（SF511合约）同样窄幅震荡收星，日内收涨0.28%，收盘报5638元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面192元/吨 [10] - 锰硅盘面价格跌破短期反弹趋势线及支撑位，硅铁日线级别临界短期反弹趋势线，基于盘面走势建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [10] - “反内卷”情绪带动商品价格回落，市场在情绪降温后向外挤估值，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [11] - 锰硅过剩格局未变，产量有抬升苗头，供给端压力未减，需防范需求边际弱化；硅铁情况类似，未来一段时间黑色板块大概率需求边际趋弱，关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8635元/吨，涨跌幅+2.92%（+245），加权合约持仓变化+2630手，变化至529075手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差415元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差165元/吨 [14] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未因价格反弹改变，8月开工率预计上行，下游多晶硅、有机硅产量预计增长，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8250以及8000元/吨，关注主产区复产力度及行业政策 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51530元/吨，涨跌幅-0.67%（-345），加权合约持仓变化-1672手，变化至335483手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比+1.5元/千克，N型致密料平均价48元/千克，环比+2元/千克，N型复投料平均价49元/千克，环比+2元/千克，主力合约基差-2530元/吨 [16] - 7月“反内卷”及产能整合方案预期推动价格上涨，当前盘面价格可覆盖企业成本并提供交割利润，基本面周度产量环比增加，库存去化有限，供需呈弱现实状态，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨，关注仓单对价格的压力及涨价链条顺价情况 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃周四沙河现货报价1147元，环比前日下跌9元，华中现货报价1060元，环比前日持平，市场成交灵活，中下游刚需采购，低价成交为主；截止到2025年8月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头增仓为主 [19] - 玻璃产量维持高位，库存压力略有增大，下游房地产需求数据暂无明显好转，短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能及城市更新政策对需求的影响 [19] - 纯碱现货价格1205元，环比前日持平，企业价格整体波动不大；截止到2025年8月21日，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，现货价格偏稳，下游需求波动不大，延续刚需采购，低价成交，纯碱装置窄幅波动，产量震荡下移，库存压力增大，净持仓昨日空头增仓为主 [20] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内预计震荡，中长期在反内卷逻辑下价格中枢或逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间受限 [20]

市场情绪与价格驱动 - 市场情绪发生切换，“反内卷”交易逻辑降温，前期领涨品种高位调整，乐观情绪弱化 [2] - 国内7月宏观数据显示房地产市场延续弱势，基建投资增速下滑，加剧了市场情绪切换 [2] - 成本支撑松动，焦炭期价自8月中旬以来回落，主力合约累计跌幅超过9.7%，带动锰硅期价下行 [2] 供应端状况 - 锰硅供应压力偏大，产量持续增长并已攀升至年内高位 [3] - 截至8月15日当周，全国187家独立硅锰企业开工率为45.75%，日均产量为29580吨，较前期低位分别增加12.15个百分点和6330吨，产量创年内单周新高 [3] - 主产区生产积极性高，内蒙古日均产量14710吨，较低位累计增加1460吨，宁夏、云南地区最新产量分别为7060吨/日和2470吨/日，均已创年内新高 [3] - 锰硅生产企业再度陷入亏损，南方、北方生产大区现货每吨分别亏损427元和63元，内蒙古地区基本盈亏平衡，可能限制后续产量提升空间 [3] 需求端状况 - 钢厂主动补库导致锰硅库存未累积，8月北方主流钢厂招标量价齐升，需求表现良好 [4] - 钢厂生产企稳，截至8月15日当周，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率分别为83.59%和90.22%，较去年同期分别增加4.75和4.30个百分点 [4] - 表内五大材周产量871.63万吨，折锰硅周度需求量12.54万吨，环比增长0.15%，已连续4周回升 [4] - 当前钢厂盈利状况良好，盈利占比65.8%，生产积极性较高，支撑原料需求 [4] - 需求存在隐忧，钢材价格下行导致短流程钢厂利润大幅收缩，电炉生产锰硅用量大，其减产将拖累锰硅需求 [4] 综合观点与趋势 - 市场乐观情绪降温，叠加双焦价格调整拖累，锰硅期价承压呈现弱势下行，运行逻辑回归产业端 [5] - 锰硅行业呈现供需双增局面，需求尚可但存在隐忧，供应维持高位，基本面矛盾不断累积 [1][5] - 成本利好效应逐渐减弱，预计锰硅价格将延续震荡下行趋势，后续需重点关注钢厂生产情况 [5]