活动概况 - 2025年佛山三水音乐啤酒节于9月21日晚举办，香港人气乐队Supper Moment的演出将活动推向全场合唱的高潮[1] - 本次活动是首次在云秀山体育场举办，将绿茵场转化为狂欢夜市，延续了佛山“西甲”的热血与青春氛围[21] 场地与场景创新 - 三水今年首次将啤酒节场地移至云秀山体育场，实现了消费场景的创新[3] - 活动将踢球的绿茵场转化为草地音乐会和特色摊位，集中展示了产业实力和城市活力[16] - 在佛山“西甲”于8月末收官后，云秀山体育场以音乐节的形式再次站满观众[13] 活动内容与特色 - 现场设置了四大特色市集，并联动本地知名饮料企业[18] - 通过“音乐+啤酒”的模式打造年轻人的云秀狂欢夜，人气乐队喊麦掀起全场热浪[18] - 三水制造的激爽啤酒为活动助兴，吸引了大量来自粤港澳大湾区的乐迷和潮人[9][18] 观众参与度 - 活动吸引了大量来自粤港澳大湾区的乐迷到场[9] - Supper Moment的粉丝手持应援物料到场支持乐队演出，现场观众站满绿茵场，热情汹涌[6][13][18]

抽检概况 - 江苏省市场监管局在2023年8月和9月共开展了8期省级食品安全监督抽检，并将饮料作为重点抽检品类之一 [1] - 饮料抽检不合格项目主要涉及微生物污染问题，特别是铜绿假单胞菌检测值不符合食品安全国家标准规定 [1] 不合格产品详情 - 8月15日通告：抽检9类1006批次食品，15批次不合格，其中1批次饮料为金湖县太平洋纯净水厂生产的饮用纯净水，亚硝酸盐和铜绿假单胞菌均不合格 [1] - 8月22日通告：抽检17类1356批次食品，21批次不合格，其中1批次饮料为江苏淼淼泉水有限公司生产的天然泉水饮品，铜绿假单胞菌不合格 [2] - 9月5日通告：抽检10类1434批次食品，21批次不合格，其中1批次饮料为镇江新区大港超特纯净水厂生产的超特饮用纯净水，大肠菌群和铜绿假单胞菌均不合格 [3] - 9月10日通告：抽检16类1853批次食品，24批次不合格，其中3批次饮料不合格，涉及盱眙县大龙潭纯净水厂、江苏大榕树饮品有限公司和镇江市京口区康佳纯净水厂，问题主要为铜绿假单胞菌和余氯不合格 [3] - 9月12日通告：抽检19类1973批次食品，26批次不合格，其中2批次饮料不合格，涉及苏州水云森食品有限公司生产的盐汽水（苯甲酸及其钠盐不合格）和射阳县鑫达纯净水厂生产的饮用纯净水（铜绿假单胞菌不合格） [4] - 9月18日通告：抽检18类1820批次食品，24批次不合格，其中1批次饮料为东台市情之缘纯净水有限公司生产的情之缘包装饮用水，铜绿假单胞菌不合格 [4] - 9月19日通告：抽检14类1944批次食品，26批次不合格，其中2批次饮料不合格，涉及镇江市丹徒区五洲山泉水饮品厂和洪泽县高良涧镇大自然纯净水厂，问题均为铜绿假单胞菌不合格 [4] 问题根源与行业影响 - 铜绿假单胞菌是一种条件致病菌，对免疫力较弱人群健康风险较大，其在包装饮用水中的检出可能源于源水防护不当、生产过程中卫生控制不严格或包装材料清洗消毒有缺陷 [5][6] - 不合格饮料涉及的生产企业主要分布在江苏省的镇江、淮安、盐城等地 [1] - 监管部门已要求对不合格产品及其生产经营者进行调查处理，依法查处违法行为，并将相关情况记入食品安全信用档案 [1]

"通过产销协调，目前我们发货比较均衡，每天产品发货约120车。"泉阳泉饮品公司物流部经理刘霞介绍，长白山天然矿泉水正在被更多的消费者所认 可。泉阳泉饮品作为代表性企业，2024年销量突破110万吨，销售收入约8.5亿元，利润约1.5亿元。 白山市矿泉水资源丰富、水质优良，被国际饮水资源保护组织命名为"国际矿泉城"，与欧洲阿尔卑斯山、俄罗斯高加索山并称为世界三大黄金水源地。 "今年上半年，白山市22个国控、省控断面水质全部达到或优于Ⅲ类水质，优良水体比例为100%，9处在用县级以上集中式饮用水水源水质达标率为 100%。"白山市生态环境局副局长刘洪泽介绍，依靠优质水资源，白山市水"生"金成为现实。 据了解，白山市现有矿泉水生产企业47家，2024年矿泉饮品产量达到430万吨。实现产值41.56亿元，长白山矿泉水品牌价值已突破百亿大关，正以"世 界黄金水源地"的金字招牌持续开拓市场版图。 白山市组建长白山天然矿泉饮品行业协会，增强"链主"企业的带动力，牵引上下游企业精准补链、延链、强链，扩大饮料、母婴水、气泡水等高附加值 产品的生产比例，完善原水和高端饮品相互补充的发展格局。 与此同时，白山市对矿泉水资源秉持要在 ...

纪要涉及的公司与行业 * 公司：农夫山泉 [1] * 行业：包装水、无糖茶饮料 [2][4] 核心观点与论据 财务业绩与预测 * 2025年中报业绩超预期，收入和盈利均表现亮眼 [2][7] * 2025年归母净利润预测上修至150亿元，同比增长约25% [2][5][6] * 2025年整体收入预计增长15%左右，利润增速约为25% [10][11] * 2026年利润增速预期回归正常水平，大约为15% [5][6] * 下半年在低基数效应催化下，利润有进一步小幅上修空间 [10][11] 业务驱动因素与市场地位 * 短期股价强势受益于月度渠道反馈的高景气度和娃哈哈事件带来的市场份额提升机会 [2][4] * 无糖茶品类是核心增长驱动力，预计2025年收入达150亿元，远期目标200亿元，渗透率提升潜力大 [2][3][9] * 包装水市场预计保持5%左右的增长，公司作为龙头品牌心智和认可度强 [2][4][6] * 公司在中国消费品市场中具有高投资价值，中长期增速预计维持在10-15% [2][4][6] 渠道与运营表现 * 2024年3月舆论冲击调整后，受益于低基数效应，渠道反馈从三四月份开始表现出高增长 [7] * 公司费用投放较大，但成本红利和费用率表现亮眼 [9] 其他重要内容 估值与投资建议 * 当前布局应关注其龙头配置价值，预计2026年PE估值约为30倍，乐观估计可达35倍 [2][8] * 结合10-15%的利润增长和10%的估值向上空间，整体预期收益率约为20-25% [8][10][11] * 在当前低利率环境下，公司作为稳定增长的消费品资产非常稀缺 [10] 风险与市场担忧 * 市场担忧竞争加剧可能导致盈利水平下降，但分析认为公司能维持相对合理的盈利水平和稳定的收入增速 [10]

交易背景与核心安排 - 可口可乐公司考虑出售Costa咖啡门店业务但保留即饮产品控制权 [1][3] - 潜在竞购者包括阿波罗全球管理公司和TDR Capital但投标数量少于预期 [3] - 可口可乐公司于2018年以39亿英镑收购Costa咖啡原计划将其发展为咖啡平台 [4] 业务范围与市场地位 - Costa咖啡业务覆盖全球50多个国家拥有超过4000家门店其中英国和爱尔兰2700多家其他市场1300多家 [4] - 在中国即饮咖啡市场Costa排名前三雀巢占据26.54%市场份额星巴克和Costa紧随其后 [7][8] - Costa即饮咖啡采用差异化定价策略每百毫升单价2.33元低于星巴克3.70元但高于部分雀巢产品 [7][8] 中国市场运营结构 - Costa在华零售业务向欧洲部门汇报即饮业务向本地运营部门汇报 [6] - 即饮产品通过中粮可口可乐和太古可口可乐的分销网络进入商超便利店及电商渠道 [8] - 中国即饮咖啡研发由上海可口可乐亚太研发中心主导采用本土化配方非直接使用全球配方 [9] 产品创新与协同效应 - Costa即饮咖啡强调"门店同款"品质采用同款咖啡豆和专业咖啡师参与研发 [11] - 即饮产品线包括纯萃美式醇正拿铁轻乳茶系列植咖馆系列及2024年新推的轻爽黑咖系列 [9][11] - 门店现制茶饮COSTA Cha和椰子风味饮品为即饮产品提供创新灵感 [11] 战略考量与高层表态 - 可口可乐公司高层认可咖啡行业增长潜力但承认Costa投资未达初始预期 [14] - 公司强调并购成功关键在于填补品牌矩阵空白或满足未满足的消费者需求 [13] - 可口可乐公司拥有30个十亿美元级品牌其中15个来自外部并购12个通过后续发展达到十亿美元规模 [13]

中国—东盟博览会平台效应 - 东博会作为国际性经贸交流盛会，加强了中国与东盟国家企业的合作，为企业打开更广阔的市场空间[1] - 本届东博会以企业为主体，采取举办25场新品首发首秀活动、利用"AI东博"智能体精准匹配合作伙伴等措施提高经贸成效[3] 广西玉柴机器集团有限公司 - 公司连续22年参加东博会，东盟市场已成为其最活跃、最重要的海外市场[1] - 本届东博会重点展出智能装备赛道最新研发成果，包括农业机械无人驾驶系统、配套算力中心等[1] - 今年1月至8月，公司出口东盟的发动机超3万台，借助东博会平台品牌影响力持续扩大[1] 广西美斯达集团有限公司 - 公司连续14年参加东博会，通过该平台持续收集国内外市场需求，产品销路随之打开[2] - 公司设备已进入印尼、泰国、越南、柬埔寨、老挝等市场，应用于建筑垃圾资源化利用、矿山开采等领域[2] 中建五局广西建设有限公司 - 借助东博会平台，公司品牌影响力和合作空间持续扩大，业务已成功拓展至老挝、越南、泰国等地[2] - 本届东博会重点展出"好房子"高标准住宅样板间及城市生命线运营管理平台等创新成果[2] 泰国天丝集团 - 集团曾多次参与东博会，2023年总投资约13亿元的红牛饮料广西东盟经开区生产基地项目正式开工[3] - 依托东博会"展会+消费"的溢出效应，促使企业与消费者、合作伙伴深度沟通，将政策红利转化为务实成果[3]

在9月12日的声明中，北京汇源称，文盛资产、诸暨文盛汇提供虚假资料违法私刻北京汇源公章，并以 此申请撤销相关合同纠纷一案。北京汇源表示，文盛资产及诸暨文盛汇提供虚假信息办理印章、证照的 行为，已由市场监督管理局立案调查；文盛资产及诸暨文盛汇通过虚假手段取得的印章证照用于变更登 记（备案），公司请求撤销该登记（备案）的申请也已由市场监督管理局受理。 新京报记者获得的一份9月19日由北京汇源现任总经理兼法定代表人王清汉向公司全体员工发送的公开 信显示，新任总经理于2025年6月24日到公司报到，开始履行职权。此后多次向原管理团队及原印章证 照管理人员发出正式要求，规范印章证照管理，书面报告具体由何人、何地、何种方式保管印章证照， 并要求现场实地检查保管情况等。但均未得到明确回应和有效落实。为维护公司利益，新任总经理依职 权果断于全国公开发行的报纸刊登公告，声明相关印章证照已遗失并作废。并依法办理了公司（及分公 司北京销售中心、上海分公司）工商变更登记、换领新的营业执照，重新刻制了全套印章并在公安局备 案。 根据天眼查信息显示，8月20日，北京汇源的法人代表由咸晓芳变更为王清汉，同时董事长鞠新艳退 出，周智杰当选董 ...

中信证券财富管理(香港)每周投资策略研报要点总结 核心观点 - 美联储2025年9月议息会议降息25bps符合市场预期 此次降息属于预防式降息 旨在避免经济滑向衰退 预计将利好港股核心资产[3][11] - 全球多个市场股市在美联储降息后创出新高 MSCI ACWI全球指数达到981.75点 周涨幅1.0% 年内涨幅16.7%[4] - 报告重点关注港股、印度和韩国三大市场 分别分析了各市场的投资机会和风险[3] 全球大类资产表现 股票市场 - MSCI新兴市场指数表现突出 周涨1.1% 年内涨24.7% 远期市盈率13.8倍 EPS增长率15%[4] - 美股纳斯达克指数周涨2.2% 年内涨17.2% 远期市盈率29.0倍[4] - 港股恒生指数周涨0.6% 年内涨32.3% 远期市盈率11.9倍 红利率3.1%[4] - 韩国KOSPI指数表现亮眼 周涨1.5% 年内涨43.6% 远期市盈率11.1倍[4] - 印度NIFTY指数周涨0.8% 年内涨7.1% 远期市盈率20.4倍[4] 债券市场 - 美国国债收益率3.90% 周下降17bp 年内回报4.5%[5] - 亚洲高收益债表现强劲 收益率7.83% 周下降14bp 年内回报7.9%[5] - 中资美元债收益率4.81% 年内回报6.6% 利差102bp[5] 外汇及商品市场 - 美元指数97.64 周涨0.1% 年内跌10.0%[7] - COMEX期金价格3,676美元/盎司 周涨0.5% 年内涨39.2%[7] - WTI原油期货62.68美元/桶 周跌0.0% 年内跌12.6%[7] - LME期铜9,952美元/吨 周跌0.4% 年内涨14.7%[7] 港股市场投资机会 市场环境 - 美联储预防式降息有望对港股形成边际提振 科技、可选消费、医药等成长板块表现更优[19] - 中美同步宽松可能开启2021年以来首次 或将带来港股外资流入[19] - EPFR数据显示8月以来主动外资持续流入中国 为去年"924"后首次长线资金回流[19] - 截至7月主动外资配置中国资产比例仅7.0% 较中国资产全球市值占比仍低配6.1个百分点[19] 个股推荐 - 腾讯控股(700 HK)目标价720港元 看好智能化+国际化双引擎 AI全面开放[20] - 阿里巴巴(9988 HK)目标价172港元 募资32亿美元零息可转换优先票据 80%用于增强云基础设施[20] ETF推荐 - iShares安硕恒生科技ETF(3067 HK)追踪30间市值最大与科技主题相关的香港上市公司[22] 印度市场投资机会 市场环境 - 印度下调消费税(GST)由四档简化为两档 旨在提振疲软消费[31] - 税改带来的实际GDP增速提升足以短期覆盖关税负面影响[31] - 预计印度未来GDP增速将下滑至6%附近[31] - 印度央行货币政策立场保持谨慎中性 年内仍存有限降息空间[34] 个股推荐 - Mahindra(MM IB)目标价4,223卢比 GST降税将显著带动汽车需求[38] - Varun Beverages(VBL IN)目标价774卢比 碳酸饮料税负不变 非碳酸饮料享受GST降档红利[38] ETF推荐 - iShares安硕核心SENSEX印度ETF(2836 HK)追踪印度孟买交易所30间市值最大上市公司[40] 韩国市场投资机会 市场环境 - 预计2025年韩国实际GDP增长将放缓至0.9% 2026年回升至1.7%[49][50] - 8月CPI同比下降至1.7% 核心CPI降至1.3% 移动电话费用下降是主因[47] - 预计韩国央行10月下调利率25个基点至2.25% 2026年还将再降息两个25基点[47] - 《商业法》修订和税制改革将改善公司治理 激励企业回馈股东[53] 个股推荐 - 三星物产(028260 KS)目标价260,000韩元 核能潜力被低估 参与10座常规核电站建设[55] - 现代重工(329180 KS)目标价613,000韩元 造船业从周期性转变为结构性增长[57] ETF推荐 - Xtracker MSCI韩国UCITS ETF(2848 HK)提供对韩国股票直接投资 覆盖大约85%市场[58] 本周经济数据关注 - 美国芝加哥联储全美活动指数(8月)[63] - 英国CPI同比(8月)预测2.90% 前值2.80%[63] - 美国GDP环比折合年率(2季度)预测3.30%[63] - 美国核心PCE价格指数季环比(2季度)预测2.50%[63]

行业消费趋势 - 全民健康意识提升，节日消费更注重饮食的健康属性与功能价值，“送健康、送体贴”成为中秋新风俗 [1] - 消费者对饮品的选择不再局限于口味，而是更加关注成分来源、健康功效与品牌理念 [1] - 健康类饮品市场热度持续攀升，具有功能性成分、天然无添加的植物饮料正迎来高速增长 [1] - 传统含糖饮料因高糖、高热量问题难以满足现代人对优质生活的追求 [1] - 以药食同源为理念、具有养生功效的植物饮料成为中秋餐桌及送礼的新选择 [1] 公司产品分析 - 以岭健康旗下怡梦与津力旺饮料是以通络养生八字经理论为指导研发的代表性产品，组方皆荣获国家发明专利 [2] - 怡梦饮料内含酸枣、桑椹、陈皮、茯苓、菊花5种药食同源成分，具有改善身体微循环、调节血脂和改善睡眠的双重功效 [2] - 津力旺是一款不含糖且具有调节血糖功效的植物饮料，以益气养阴、健脾运津为原则，解决糖友及怕糖人群需求 [2] 市场表现与认可 - 怡梦和津力旺产品精准把握市场需求，凭借显著健康功效契合健康饮品市场发展走向 [3] - 产品推出后迅速获得消费者喜爱与认可，在各大电商平台和线下商超销售成绩持续攀升，好评如潮 [3] - 产品赢得业内权威机构赞誉，津力旺入围第七届iSEE全球食品创新奖，怡梦入选2024国潮品牌·新品潮物百强及第七届iSEE创新品牌百强 [3]

行业与公司 * 白酒行业整体动销下滑 双节期间经销商普遍预期动销下降20%-30% 7-8月整体动销下降40%-50%[1][2] * 酒企回款疲软 多数下修全年业绩增速目标 侧重控价和中长期发展[1][2] * 高端白酒批发价格疲软 飞天茅台批价约1780元[1][4] * 宴席场景对白酒需求稳定 大众价位带单品表现更稳定[1][4] * 三季度业绩披露后风险释放 PE层面或有弹性反弹[1][5] * 白酒行业目前处于底部区间[27] 核心观点与论据 * 高端白酒在浙江 四川等地出货量下降30%-50% 河南降幅较小为20%-30% 近期收窄至10%左右[6] * 贵州茅台下修全年业绩增速目标 但回款进度与去年同期持平 飞天茅台批价维持在1600元以上[6] * 五粮液或下修全年增长目标 股东考核转向中长期竞争力 回款比例约60%-70% 批价低于泸州老窖国窖 渠道亏损导致打款积极性低[9][10] * 泸州老窖采取稳价盘策略 不强制回款 通过费用投放拓展终端 6-7月动销受政策影响 8月好转 9-10月表现关键 上半年合同负债提升 大众价位带回款较好[11] * 山西汾酒7-8月动销下降50%-60% 9月下降30%-50% 预计双节下降20%-30% 巡视组影响消费 煤炭压力大 部分酒企申请下修目标 省内基本完成80%以上回款[3][12][13] * 洋河股份设定0增长目标 不强制回款 预计全年回款进度60%-70%[3][16] * 金士源更注重市占率而非绝对销售额 预计提升费用率 全年业绩增速可能小幅下修 但仍正增长[3][18] * 安徽省白酒市场动销承压 双节期间动销至少下滑30%-40% 古井贡酒回款进度约75% 迎驾贡酒省内回款约80% 省外问题未解决[19][20] * 次高端产品动销较差 依赖新产品捕捉消费者情绪价值[21] * 大宗品市场双节需求较6月改善但仍承压 单位采购和礼赠订单为主 个人采购少 低价位礼盒表现较好 刚性产品如零食 饮料和保健滋补品动销良好 主流价位下降至30-40元 传统烟酒茶采购量减少[23][24] * 零食 饮料及保健滋补品三个子赛道在双节期间表现较好 带有保健养生健康 无糖或低糖概念的产品更受欢迎[25] 其他重要内容 * 贵州茅台双节期间价格在1700-1800元之间震荡 批价下行带动动销环比改善 公司加大系列酒费用投放 如1935系列推出818元每瓶并搭赠月饼礼盒[8] * 五粮液通过精细化政策达成供需平衡 包括一区一策 一品一策 不设全国价格红线 通过停货和鼓励经销商收货实现普五供需平衡 年底对经销商进行补贴 允许地下货进入合同量[9][10] * 泸州老窖消费者端聚焦餐饮 大众价位带费用倾斜增加[11] * 山西汾酒省外偏中低档产品如老白汾 波汾完成情况较好 要求双节完成90%以上任务 720批价坚挺在350元左右 有渠道利润[13] * 苏酒方面江苏巡视组驻扎导致7-8月表现弱 徽酒安徽升学宴表现良好[14] * 苏州金仕园动销环比改善但幅度小 库存维持在3-4个月[15] * 海之蓝产品因合同负债提升未完全铺货升级版 南京市场逐步铺货但费用投放未加大[17] * 近期股价可能表现 10月中下旬三季报披露为催化剂 看好三季报业绩披露及四中全会和高切低带来的板块表现[22] * 大宗品投资推荐三条主线 景气度 业绩弹性和品类空间 具体推荐东鹏特饮 农夫山泉 卫龙食品 盐津铺子 新乳业 芭比食品 安琪酵母 西麦食品 恰恰食品 会稽山绍兴酒 百润股份和锅圈食汇[26]