报告核心观点 - 尽管上半年受关税政策反复冲击，美股三大指数展现出较强韧性，基本收复跌幅 展望下半年，美股或将呈现震荡上行走势，经济基本面与政策红利将成为关键驱动力 《美丽大法案》减税措施带来结构性机会，传统能源、高税州消费及本土汽车板块受益，清洁能源和医疗保健承压；科技股（Mag 7）在估值修复、AI 需求稳固及研发支出抵扣政策加持下仍具配置价值 [6][26] 分组1：2025 年上半年美股市场表现 - 2025 年以来，标普 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数经历显著波动，均触及技术性修正甚至熊市区域 4 月初“对等关税”政策致三大指数下跌，4 月 9 日暂停部分关税引发反弹，5 月中旬中美达成临时削减关税协议进一步提振市场 截至 5 月下旬，三大指数基本收复年内跌幅 [6][7] - 分行业看，2025 年以来各行业表现不均衡，2024 年科技股主导局面改变 非必需消费品和医疗保健行业表现落后，工业、公用事业以及必需消费品板块涨幅领跑，分别录得 8.6%、7.35%、6.5% [9] 分组2：2025 年下半年美股走势影响因素 经济基本面 - 经济基本面是决定市场表现的核心因素，美国经济上半年有韧性，但潜在风险积累 5 月 Markit 制造业和服务业 PMI 升至 52.3，非农就业人数小幅回升，U - 3 失业率稳定在 4.1%，U - 6 失业率回落 然而，消费者对未来一年失业率上升预期概率达 44%，通胀预期显著攀升，消费者信心指数跌至 50.8 [14] 政策因素 - 短期内特朗普关税政策仍有影响，但下半年市场冲击预计减弱 随着关税政策边际影响减弱，特朗普减税法案《美丽大法案》将成另一条主线 减税是“双刃剑”，一方面带来经济和基本面利好，另一方面引发国债利率上升风险，制约经济增长并对估值构成压力 [6][15][17] - 《美丽大法案》中延长减税与新增减税措施的结构比例及各年度减税构成分布将主导美股下半年结构性表现 该法案预计未来十年减税 3.8 万亿美元，削减 1.3 万亿美元财政支出，增加财政赤字约 2.5 万亿美元 [17][18] 分组3：《美丽大法案》对各行业影响 能源行业 - 取消清洁能源税收优惠，2026 年起取消住宅太阳能税收减免，冲击相关行业基本面 传统油气行业受益于放宽能源开发监管和取消甲烷税，迎来机会 [19] 医疗保健行业 - 药品价格监管趋严、25%关税已产生影响，法案削减医疗补助和《平价医疗法案》保费补贴，截断联邦资金，医保覆盖率下降，对行业构成压力 [19] 消费品与零售行业 - 对消费板块影响分化 低收入消费者因“补充营养援助计划”和医疗补助削减受损；部分中低收入群体从“小费/加班收入免税”等政策获益；中高收入阶层受益于“SALT 抵扣上限提高”等政策 面向高收入群体、高税州居民及稳定消费人群的消费行业受益更大 [19] 汽车行业 - 废除《通胀削减法案》中 7,500 美元电动汽车税收抵免政策，新增条款允许对美国本土组装车辆贷款利息抵扣，有利于美国本土传统汽车制造商，汽车零部件企业可能协同受益 [20] 分组4：科技股（Mag 7）情况 - 2025 年以来受特朗普关税政策影响，Mag 7 股价一度累计下跌 25% 随着贸易关系缓和，截至 5 月下旬，股价显著修复，较年初仅下跌 7%，成为 5 月股市反弹主力，市值占标普 500 总市值比重从不足 30%回升至 32.9% [21] - 下半年 Mag 7 仍具配置价值 一季度除英伟达外整体盈利同比增长 28%，远超标普 500 指数 9%的增幅 远期市盈率较标普 500 其他成分股溢价幅度收窄至 43%，处于过去十年估值区间第 30 百分位 《美丽大法案》允许全额扣除国内研发和实验支出，对科技公司是重大利好 [22]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力设备、汽车、机械、电子、基础化工、医疗保健、可选消费、工业材料、食品饮料、医药、半导体、生物科技 [1][6][10] - **公司**：赤峰黄金、恒瑞医药、吉宏股份、君实生物、海天味业、安井食品、三生花、宁德时代、比亚迪、招商银行、药明康德 [1][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **港股市场将成融资大年**：香港 IPO 市场 2020 - 2023 年下滑，2024 年开始复苏，预计 2025 年成为融资大年；A股 市场融资额下降，2025 年沪深交易所融资额处于过去五年新低，而香港明显复苏 [1][2][3][4] - **A股 逆周期调节影响 IPO**：2024 年以来证监会加强逆周期调节，阶段性收紧新股发行，未来可能放松，大型企业或赴港融资 [1][5] - **各行业在 A 股和港股表现不同**：A股 中电力设备等行业表现突出，资金规模较去年减少一半但达七八成；港股自 5 月以来医疗保健等行业表现突出，发行数量和规模显著增长，有望达 2022 年以来最高水平 [6] - **香港政策促进内地企业赴港上市**：香港交易所为市值不少于 100 亿港元的内地上市公司开通快速审批通道，加速赴港上市进程 [1][7] - **央行举措扩大香港资本市场影响力**：2025 年 1 月 13 日央行行长表示增加国家外汇储备在香港的资产配置，优化互联互通机制 [8] - **美国表态促使中概股回流香港**：美国财长称中国企业可能从美国退市，促使海外中概股考虑回流，香港推出科技企业绿色通道 [1][9] - **港股新上市或备案公司有超额收益**：截至 2025 年有 27 家企业披露港股上市计划，10 家新上市或通过备案公司过去五日和十日收益率中位数分别接近 3%和超过 5%，有超额收益 [1][10] - **港股更重视龙头公司**：港股比 A 股贵的前十家公司中有宁德时代等四家，A股 比港股贵很多的小市值公司排名前十中有五家市值小于 100 亿，核心资产在港股更易获认可 [11] - **AH 溢价率有上下行空间**：当前 H 股溢价率处于过去几年最低点，未来大量核心资产公司赴港上市可能使 AH 溢价下降，市场对核心资产价值认可度提高使港股估值仍有表现空间 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 过去五年中国内地和香港市场是全球主要融资场所，香港市场 2020 - 2022 年间排名前五 [2] - A 股市场 2021 年融资额超 800 亿美元，2022 年略有增加，2023 年降至约 600 亿美元；香港 IPO 规模从 2020 年的 500 多亿美元降至 2023 年的 60 亿美元 [3] - 2025 年国新办发布会强调灵活精准实施逆周期调节机制以合理把握新股发行节奏 [5] - A 股资金面 2025 年 1 - 3 月走强，4 月回落 [6]

信用债ETF质押式回购业务 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施 多家公募机构申报的信用债ETF符合条件将被纳入回购质押库 [1] - 中国结算3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [1] 银行股高股息率现象 - 42家A股上市银行中超七成近12个月股息率超4% 部分银行股息率突破8% 远超存款及国债收益 [1] - 银行股年初以来涨幅达7.66% 险资和公募基金纷纷加仓 持仓比例显著提升 [1] - 银行板块内部走势分化 区域银行表现更为突出 [1] AI驱动企业级SSD需求 - 云端服务业者加强AI投资将带动企业级SSD需求于2025年第三季显著成长 [2] - 在成品库存水位偏低背景下 EnterpriseSSD市场将转为供应吃紧 价格季增幅度有望达到10% [2] 3D打印技术突破 - 美国科研团队开发出新型3D打印装置STOMP 尺寸仅指尖大小 能在实验室实现对复杂人类组织的更精确模拟 [2] 端午假期旅游数据 - 端午假期特色民俗体验游热度同比去年大增105% 亲子游热度较去年增长约两成 [2] - 热门主题乐园门票预订量同比去年增长已超过100% 租车预订量同比去年增长47% [2] 美团2025年第一季度业绩 - 收入865.5亿元 同比增长18.1% 期内溢利100亿元 同比增长87.3% [3] - 核心本地商业分部收入同比增长17.8%至643亿元 经营利润率同比提升3.2个百分点至21.0% [3] 中科曙光与海光信息合并 - 双方通过换股实现整体吸收合并 旨在打造具有竞争力的创新企业 巩固国产算力产业积淀 [4] - 未来将聚集核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案研发 [4] 房地产与股权交易 - 上海苏河湾北部房地产开发有限公司51%股权挂牌转让 转让底价8.5亿元 [5] - 福立旺询价转让价格为17.66元/股 初步确定受让方为9家机构投资者 拟受让股份总数12970000股 [5] 融资与上市进展 - 利德健康完成近亿元天使轮融资 资金将用于加速技术研发和产品产业化 [6] - 福州亿玉昌盛网络有限公司完成800万元天使轮融资 资金将用于核心技术研发 [6] - 三只松鼠H股发行备案申请获证监会接收 [6] 企业动态 - 碧桂园清盘聆讯延期至8月11日 境外债务重组涉及本金额为140.74亿美元 [7] - 交通银行太平洋信用卡中心重庆分中心获准退出 [7] - 宗馥莉卸任娃哈哈旗下河源恒枫饮料有限公司法定代表人 [7][8] 公司回购与临床试验 - 太阳能拟1亿-2亿元回购股份用于注销 回购价格不超过6.69元/股 [9] - 恒瑞医药子公司SHR-4712注射液临床试验获得批准 将开展治疗晚期实体瘤的临床试验 [10] 合作协议与中标 - 平治信息中标陕西电信GPU算力建设项目并签订2.46亿元框架协议 [11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议 合作期限为3年 [12] 股市行情 - 沪指缩量震荡微跌 创业板指领跌 沪深两市全天成交额1.01万亿 [13] - 核电股集体爆发 中核科技等近20股涨停 IP经济概念股震荡走强 京华激光等近10股涨停 [13]

央视网消息：2025年全球贸易投资促进峰会5月22日在京举行。来自各国商协会、贸促机构和知名公司的800余名代表汇聚一堂、凝 聚共识、共商合作。当前，以数字经济、人工智能等为代表的新产业、新技术广泛应用，正在改变全球贸易和投资格局。什么才是 中国投资的下一个风口？ 英中贸易协会主席古沛勤表示，人工智能方面中国做得非常好，他们绝对可以投资人工智能、半导体和数字经济。 这场大会聚集了48个国家和地区的136个国际组织、知名企业的800多名代表。我们列出了最近讨论度比较高的一些投资领域。请商 界大咖选出他们眼中，投资中国的新机遇在哪里。 中国丹麦商会全国创始会长李曦萌表示，医疗健康、新能源、智能汽车、文化产业这些都很强。 中国美国商会会长何迈可表示，现在对他们的成员企业来说，中国消费市场仍然很重要。医疗保健仍然是一个巨大的领域，人工智 能是他们合作的领域。 国际中小企业理事会主席金基燦表示，智能汽车包含了所有的技术，半导体、人工智能、清洁能源、金融、数字经济，甚至文化产 业、消费领域，所以他认为智能汽车是人工智能产业的典范。 不仅看好中国投资前景，不少商会和企业的代表早已有规划。这次参会是想寻找更多、更好的投资机遇 ...

山东第一医科大学(山东省医学科学院)党委书记刘思金表示，近年来，学校统筹推进教育、科技、人才 一体发展，构建起"大学+科研机构+附属医院"一体化育人模式，各项工作取得长足进步。"我们将以本 次交流会为新起点，进一步推动中韩两国在疾病防控、老龄健康管理、生物医药研发、传统医学现代化 等重点领域的深度合作。" 第八届(2025)中韩保健医疗产业合作交流会22日举行。赵晓 摄 白承洙现 场介绍全球大健康产业现状和中韩企业合作方向。赵晓 摄 当天，韩国保健产业振兴院中国代表处首席代表白承洙现场介绍全球大健康产业现状和中韩企业合作方 向，济南国际医学中心管理委员会主任张济推介发布济南国际医学中心韩国大健康产业机会清单。同期 举行中韩智慧口腔诊疗应用场景发布仪式。 中新网济南5月22日电 (记者 赵晓)第八届(2025)中韩保健医疗产业合作交流会5月22日在山东第一医科大 学举办。中韩两国医疗企业通过路演推介、对接洽谈等形式，挖掘合作新机遇。 济南市副市长任广锋在会上指出，济南作为山东省的省会，在生物医药等领域与韩国合作密切。目前， 济南生物医药产业规模已超2000亿元人民币，韩国DDH、NTL、美格真等知名企业在济南国 ...

摩根大通全球中国峰会 - 摩根大通第21届全球中国峰会将于5月22日至23日在上海举行，主题为"资本为桥 连通世界" [1] - 峰会汇聚了来自全球33个国家和地区、1400多家企业的超过2800名参会者 [1] 中国经济展望 - 摩根大通上调中国2025年全年经济增速预测，由原先的4.1%上调至4.8% [4] - 2024年进出口对中国经济增长贡献了30%，拉动GDP增长1.5个百分点，预计2025年进出口贡献率大幅减弱 [4] - 消费与投资的贡献率相比2024年会有所上升 [4] - 美国对中国平均实际有效关税税率下调至41%左右，中国对美国实际有效关税税率大概在28%左右 [4] 政策调整 - 中国进行了最深刻、最广泛的一轮政策调整，2024年9月至12月是上半场，2025年以来进入下半场 [3][5] - 财政政策方面，中央财政仍有空间，通过扩张支持稳增长 [5] - 货币政策方面，当前仍有进一步降息降准的必要 [5] - 2024年9月后，央行将稳定地产、资本市场作为金融稳定政策的优先内容 [5] - 2025年预算赤字率首次达到GDP的4%，突破此前3%的上限 [5] - 政府发债规模相比往年大幅升高 [5] - "以旧换新"规模从2024年的1500亿元翻倍至2025年的3000亿元 [5] 经济结构转型 - DeepSeek的出现显著提振了市场对经济结构转型的信心 [6] - 新经济领域尤其是技术创新方面表现强劲，如信息技术（IT）、人工智能（AI）等 [6] - 受益于"以旧换新"政策的消费产品类别表现显著好于其他产品类别 [6] - 4月份零售消费显著低于市场预期，下一步政策重点应放在提振消费及增强居民收入增长和就业信心上 [6] 中国股票市场展望 - 中国股票在2024年找到了底，2025年将继续向好 [8] - 市场将呈现"退一步进两步"的态势，目前处于90天贸易谈判期，市场呈区间波动 [8] - 港股股指要突破当前区间需贸易谈判顺利达成协议，预计要到三季度 [8] - 最看好港股，A股也将有不错表现 [2][9] - 目前是逢低吸纳时机，市场可能在90天贸易谈判结束后出现区间突破 [2][9] 行业及主题 - 持续看好互联网和医疗卫生行业，尤其是医疗行业 [8][9] - 2024年底将IT行业列为首选，但目前已将IT的评级从超配调到中性，原因是估值和预期已在高位 [8] - 建议低配电力和能源行业 [2][9] - 市场尚未充分交易的主题包括行业整合和金融行业的市场准入、开放主题 [9] - 部分出口导向型行业如服装、鞋帽、家具、家电等可能面临风险 [9] 指数预测 - 对MSCI中国指数的悲观、中性、乐观情景指数目标分别是70点、80点、89点 [9] - 对沪深300指数的基准情景目标为4150点，悲观情景为3800点，乐观情景为4420点 [9]

公司概况 - 联合健康集团采用垂直整合模式 涵盖保险业务(UnitedHealthcare)和健康服务业务(Optum) 后者包括OptumHealth OptumRx和OptumInsight三大板块 [3] - 2013至2023年间公司净收入从56亿美元增至220亿美元 股价回报率达715% 远超同期标普500指数的158% [3] - 通过128亿美元收购Catamaran等战略举措实现盈利增速行业领先 [3] 商业模式 - 保险业务通过精算模型设定保费 健康服务业务采用按人头收费 药品折扣谈判 数据分析服务等多重盈利模式 [3] - 垂直整合战略最初为应对《平价医疗法案》对保险公司利润的限制(要求80%收入用于医疗支出) [3] - 医保优势计划(Medicare Advantage)成为核心盈利引擎 但2025年Q1该计划医疗成本超预期导致全年盈利指引下调 [4] 当前挑战 - 2025年股价累计下跌近40% 面临医疗成本飙升 监管收紧和政治审查三重压力 [1] - 美国司法部正在调查公司医保优势计划涉嫌通过夸大诊断获取额外政府支付 涉及金额达数十亿美元 [4][5] - 拜登政府政策调整降低保险公司收费 叠加医疗成本上涨形成利润双重挤压 行业普遍受影响(Humana和CVS股价暴跌) [6] 运营风险 - 网络攻击事件导致医疗系统瘫痪 引发国会质疑公司规模是否构成系统性风险 参议员呼吁拆分 [7] - 放松事先授权等成本控制工具可能加剧医疗支出压力 [8] - 前CEO被暗杀 现CEO被迫离职 管理层动荡加剧危机 [1][7] 战略影响 - 垂直整合模式从行业典范变为负担 规模优势转化为运营劣势 [8] - 诊断编码受限削弱历史竞争优势 分析师认为这可能造成根本性损害 [6] - 公司仍为行业巨头 拥有40万员工和全美数百万客户 但战略转型压力显著 [8]

电车难题与健康隐喻 - "电车难题"是伦理学经典思想实验 探讨牺牲少数拯救多数的道德困境 [1][2] - "蓝天号"隐喻将电车难题扩展到心血管疾病领域 涉及全球40%人口的健康风险 [4][8] - 心血管疾病被比作自动驾驶的死亡列车 乘客可通过主动干预改变命运轨迹 [4][56] 心血管疾病现状 - 全球每年2000万人死于心脑血管病 中国占比达458万例 占总死亡43% [8][9] - 中国心脑血管病患者达3.3亿 40年间增长近三倍 不良生活方式贡献60%致病因素 [9][10][11] - 动脉粥样硬化是主要病因 影响中国2.7亿人 60岁以上人群颈动脉斑块检出率95% [16][19] 疾病机制与干预 - LDL-C(坏胆固醇)是动脉斑块形成核心因素 无安全下限 越低风险越小 [22][26][27] - 每降低1mmol/L LDL-C 心血管事件风险下降22% 极低水平可完全避免ASCVD [28][30] - 中国血脂管理指南实施分层干预 极高危人群LDL-C目标值<1.4mmol/L [33][34] 防治挑战与建议 - 体检标准滞后(3.4mmol/L)与缺乏家庭医生体系阻碍风险分层落地 [34][35] - 45岁以上男性应以2.6mmol/L为警戒线 药物与生活方式需双轮驱动 [36][41] - 新型PCSK9抑制剂降脂效果显著 但需医生评估性价比与适用性 [47][51] 健康管理启示 - 动脉粥样硬化可防可治 早期干预可避免80%心血管事件 [58][61] - 健康主动权在个人 需突破"是药三分毒"认知误区 及时医疗干预 [38][54] - 持续监测与动态调整是关键 特朗普案例显示1.3mmol/L的LDL-C可控 [51][52]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 关税带来的需求冲击支持较低通胀和降息，降低的全球需求促成通胀预测向下修订，市场预期英国央行将再降25个基点两次，使银行利率年底降至3.75% [8] - 债券收益率在波动后趋于稳定但不确定性仍存，10年期金边债券收益率降至约4.50%，部分原因是英国债务管理部门决定减少长期金边债券发行 [9] - 英国政府鼓励养老基金到2030年将资产的10%配置到私募市场，至少一半投向国内投资以刺激经济增长和提升回报 [10] 根据相关目录分别进行总结 零售物业收益率 - 邦德街收益率为2.75% - 3.00%，情绪为积极；牛津街收益率4.50%，情绪稳定 [3] - 主要城镇收益率从7.00%降至6.50%后稳定；区域城市收益率从7.25%降至7.00%后稳定；优秀二级市场收益率10.00%稳定 [3] - 区域方案收益率从8.25% +降至7.50%后稳定；次区域计划收益率从9.50% +降至9.00% -后稳定；本地方案（成功）收益率从10.50% +降至10.00% -后稳定；邻里计划收益率从10.00%降至10.00% -后稳定 [3] - 开放A1公园收益率从5.75% - 6.00%降至5.25% - 5.50%后稳定；优秀的二级开放式A1公园收益率从7.75% - 8.00%降至6.50% - 6.75%后稳定；大宗商品公园收益率从5.75% - 6.00%降至5.50%后稳定 [3] - 优质二级大型货物园区收益率从7.75% - 8.00%降至6.50% - 6.75%后稳定；Solus Open A1（15年收益）收益率6.00%降至6.00% -后稳定；Solus Bulky（15年收益）收益率6.00%降至6.00% -后稳定 [3] - 食品店年度RPI增长[NIY]（20年收入）收益率从5.00%降至4.75%后稳定；公开市场审查（20年租赁期）收益率从6.00%降至5.75%后稳定；折扣商（20年，5年指数化）收益率从4.75%降至4.50%后稳定 [3] - 休闲Prime Leisure Parks收益率8.00%稳定；优质二级休闲娱乐公园收益率9.00%稳定 [3] 办公、仓库及相关物业收益率 - 城市核心（10年）西区核心收益率5.25% - 5.50%、4.00%，情绪积极；西区非核心区域收益率4.75%，情绪积极；主要区域城市（10年）收益率6.50%，情绪积极；主要区域城市（5年）收益率7.50%，情绪稳定 [6] - 次要的地区城市收益率11.00% +，情绪消极；东南城镇（10年）收益率7.25%，情绪稳定；东南城镇（5年）收益率8.25%，情绪稳定；次要东南城镇收益率11.50% +，情绪消极 [6] - 东南商务园区（10年）收益率8.00% +，情绪消极；东南商业园区（5年）收益率10.50% +，情绪消极 [6] - 主要分销/仓储（20年[NIY]）收益率5.00%，情绪稳定；主要分销/仓储（15年）收益率从5.50%降至5.25%后稳定 [6] - 二级分销（10年）收益率6.00%，情绪稳定；伦敦主要地产收益率从5.00%降至4.75%后稳定；东南地产收益率从5.25%降至5.00%后稳定 [6] - 优质现代英国其他地区地产收益率从5.50%降至5.00% - 5.25%后稳定；优质次级地产收益率从6.75% - 7.25%降至6.50% - 7.00%后稳定 [6] - 汽车展厅（20年）收益率6.00%，情绪稳定；Budget Hotels London（20年）收益率从4.75% +降至4.50% - 4.75%后稳定；预算酒店区域（20年）收益率从5.50% +降至5.00% - 5.25%后稳定 [6] - 学生住宿伦敦黄金地段（25年）收益率从4.25% +降至4.00%后稳定；学生住宿 - 主要区域（25年）收益率从4.50% +降至4.25%后稳定 [6] 专家行业物业收益率 - 医疗保健（非营利运营商，30年）收益率从4.75%降至4.50%后稳定；医疗保健（特殊目的载体信贷，30年期）收益率5.50% +，情绪稳定 [6] - 数据中心（租赁，15年）收益率5.00%，情绪稳定；生命科学（15年）收益率4.75%，情绪稳定 [6] - 收入条（50年）收益率从3.75%升至4.00%后稳定；地租（125年）收益率从3.25%升至3.50%后稳定 [6] 债券与利率情况 - 英格兰银行基准利率从2024年5月的5.25%降至2025年8月5日的4.25% [14] - 5年期SONIA掉期利率从2024年5月的4.11%降至2025年8月5日的3.65% [14] - 10年期金边债券赎回收益率从2024年5月的4.29%升至2025年8月5日的4.51% [14] - 10年期指数国债收益率从2024年5月的0.63%升至2025年8月5日的1.26% [14]

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 本周全球股市普涨，美股带动发达市场大幅回升，中美日内瓦会谈超预期，关税降低使贸易修复，外循环支撑经济有韧性，但政策发力保守，内循环修复斜率不宜高估，通胀难走强，股市估值偏高制约回报率，短期内行情维持区间震荡 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周观点是等待市场流动性回归，短期内行情维持区间震荡 [9] - 本周重点事件包括中美经贸谈判、多部门政策发布、国家领导人外交活动等多方面内容 [10][11][14][19] 一周市场行情总览 - 全球股市周度概览：本周以美元计价的全球股市普涨，MSCI全球指数涨3.97%，发达市场涨幅领先，中国台湾股指领涨，日本股市表现最差 [29] - 中国股市周度概览：中国权益资产中中概股>A股>港股，A股沪深京三市日均成交额缩量，指数分化，蓝筹指数涨幅超1%，部分指数收跌 [32] - 中外股市GICS一级行业周度概览：全球多数行业收涨，信息技术领涨，医疗保健表现较差；中国市场金融领涨，信息技术领跌 [35] - 中国A股中信一级行业周度概览：本周21个行业上涨，9个下跌，汽车领涨，国防军工跌幅最大 [36] - 中国A股风格周度概览：大盘成长占优 [41] - 期指基差概览：展示IH、IF、IC、IM近6个月基差情况 [45][47] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示上证50、中证100等多个宽基指数本周和年初的PE、PB及变化情况 [53] - 一级行业估值：展示石油石化、煤炭等多个一级行业本周和年初的PE、PB及变化情况 [54] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP本周小幅下行 [55][60] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300、中证500、中证1000的2025年和2026年预期盈利增速有不同调整 [61] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y、1Y国债收益率上行，利差扩大，美元指数100，离岸人民币7.20 [68] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周减少133亿元，融资余额较上周增加43亿元 [71] - 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额本周均有减少 [74][78] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：轮胎开工率快速回升 [80] - 消费端：二手房挂牌量下行，国际油价小幅修复 [90] - 通胀观察：农产品价格创年内新低 [101]