会议核心观点 - 省政府召开经济运行调度会议 旨在坚持目标导向和问题导向 对各项工作再聚焦再压实再加力 坚定不移完成全年目标任务并实现十四五圆满收官 [1] - 全省经济运行总体平稳稳中有进 但当前面临一些困难挑战 需锻强长板巩固优势 聚焦弱项精准施策 全力巩固拓展经济回升向好态势 [1] 消费提振措施 - 持续加力提振消费 抢抓消费节点 加密促消费活动 研究制定提振餐饮消费政策措施 [2] - 充分释放汽车焕新促消费潜力 打造文创非遗等核心IP和爆款产品 做好各种赛事+文章 [2] - 加大品牌首店电商总部等招引力度 加强与头部平台合作 大力发展即时零售直播电商等新消费业态 [2] 投资促进措施 - 千方百计促进投资企稳回升 清单式服务重大项目建设 招引培育更多头部企业科技领军企业 [2] - 鼓励民间资本参与有盈利空间的项目 引导金融机构优化融资服务 [2] 房地产与建筑业发展 - 推动房地产和建筑业高质量发展 坚持供需两端协同施策 加力实施人才房票 [2] - 推进城中村和危旧房改造 用好房企白名单机制 推动高品质住房建设 [2] - 支持建筑企业进入基础设施建设等领域 促进转型升级和纾困解难 [2] 工业与服务业稳定 - 全力稳定工业和服务业运行 聚焦服务重点产业集群发展 逐个行业紧盯重点企业加强调度 [2] - 支持企业加强产品服务创新 用好专项资金政策推动增资扩产 大力发展特色优势产业 [2] - 切实做好企业账款农民工欠薪等清欠工作 [2] 外贸外资稳定 - 稳住外贸外资基本盘 帮助企业积极争取总部订单回流订单 大力发展跨境电商市场采购贸易 [2] - 加快发展数字贸易服务贸易 加大金融支持力度 提升通关便利化水平 [2] - 落实国家境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策 完善外资企业招商图谱 大力招引跨国公司总部和研发机构 [2] 参会情况 - 省政府领导班子成员 省有关部门和单位负责同志在主会场参加会议 各设区市负责同志在分会场参加会议 [3] - 省发展改革委 省统计局 省工业和信息化厅 省住房城乡建设厅 省商务厅 南京市 无锡市 常州市 连云港市 泰州市发言 [3]

经济表现 - 日本经济在第三季度出现实质性下滑，打破了过去六个季度的增长趋势 [2] - 外部需求疲软及贸易压力上升是导致经济放缓的主要原因，对整体增长构成拖累 [2] - 国内投资同步走弱，其中住宅投资萎缩尤为明显，建筑行业因监管调整面临不确定性 [2] - 消费表现趋于平淡，未能抵消外贸和投资的弱势，消费者情绪因高物价和前景不明而保持谨慎 [2] 政策影响 - 经济意外收缩使日本央行的决策空间受到挤压，可能促使政策制定者重新评估紧缩节奏 [3] - 市场此前预期央行年底前调整利率，但最新数据使这一判断复杂化，或导致加息行动推迟 [3] - 外部不确定性与内部调整叠加，使未来的政策路径更具挑战性 [3]

建筑行业增值税预缴政策 - 小规模纳税人在预缴地实现的月销售额未超过10万元时，当期无需预缴税款 [2] - 小规模纳税人在预缴地实现的月销售额超过10万元时，适用3%预征率的项目减按1%预征率预缴增值税 [2] - 同一预缴地有多个项目的建筑企业，需将所有项目当月合计销售额相加判断是否超过10万元标准以确定是否需要预缴 [2] - 按季申报的小规模纳税人在预缴地实现的季销售额未超过30万元时，当期无需预缴税款，已预缴的可申请退还 [3] - 季度销售额不足30万无需预缴增值税的规定，与自行开具的发票种类（专用发票或普通发票）无关 [4] 建筑企业所得税预缴政策 - 建筑企业总机构直接管理的跨地区项目部，应按项目实际经营收入的0.2%按月或按季由总机构向项目所在地预分企业所得税 [2] - “实际经营收入”为收入概念，不扣除分包和其他支付给其他单位的款项 [2] 灵活就业人员养老保险政策 - 达到法定退休年龄时缴费不足15年的，需继续按月缴费直至满15年，并需提前向社保经办机构申请推送“超龄人员缴费”信息 [10][11] - 灵活就业人员应缴纳基本养老保险费至符合领取养老金条件并办理手续之月为止，养老金待遇遵循“多缴多得，长缴多得”原则 [12] - 目前15年为最低缴费年限，但国家将从2030年起逐步提高最低缴费年限至20年，2030年及以后达到退休年龄者须继续缴费至新规年限 [12] - 养老保险缴费按累计缴费年限计算，中断期间不能补缴，但之前缴费年限有效并可累计计算 [13] - 与企业解除劳动关系后，可以灵活就业人员身份继续缴纳职工养老保险和职工医疗保险 [13] 灵活就业人员缴费基数与参保 - 灵活就业人员养老保险缴费基数是在四川省当年度规定的缴费基数上下限之间自主选择的金额，俗称“选档” [17] - 四川省支持灵活就业人员通过四川人社在线公共服务平台、手机APP等线上渠道办理首次参保登记，无需前往社保经办机构 [18] - 灵活就业人员参保通常指参加企业职工基本养老保险和职工基本医疗保险，两险种可同时参加或只参加养老保险 [19] - 若已按2024年缴费基数60%档次预缴，新基数公布后会产生补差数据需完成申报缴费；选择60%以上档次者可自行选择是否补差，养老金计发时将据实计算缴费指数 [19][20]

整体经营业绩 - 2025年1-10月新签合同总额36,065亿元，同比增长1.0%，整体订单规模保持增长 [1] - 近期获得重大项目金额合计98.5亿元，包括房屋建筑类项目2项和基础设施类项目1项 [2] 建筑业务表现 - 建筑业务新签合同额33,194亿元，同比增长2.0% [1] - 房屋建筑业务新签合同额21,991亿元，同比增长1.5% [1] - 基础设施业务新签合同额11,103亿元，同比增长3.1%，保持稳定攀升 [1] - 境内业务新签合同额31,502亿元，同比增长1.9% [1] - 境外业务新签合同额1,691亿元，同比增长3.2%，境内外协同发力 [1] - 房屋建筑施工面积158,811万平方米，新开工面积21,178万平方米，竣工面积15,820万平方米 [1] 地产业务情况 - 合约销售额2,871亿元，合约销售面积1,070万平方米 [1] - 新购置土地储备732万平方米，期末土地储备7,482万平方米 [1] 行业政策环境与发展动能 - 政策提出加快建设制造强国、交通强国等目标，并推动重点产业提质升级，巩固建筑等产业的全球地位和竞争力 [2] - 坚持城市内涵式发展，实施城市更新，建设现代化人民城市，推动房地产高质量发展 [2] - 相关政策将为建筑、地产行业带来持续发展动能，促进行业深度变革及创新发展 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告基于统计体系构建高频数据体系，更新2025年11月10日 - 2025年11月16日基本面高频数据，展示各指数表现及变化，反映经济各方面动态 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 国盛基本面高频指数为128.7点，前值128.6点，当周同比增加6.1点，增幅不变；利率债多空信号下调，因子为4.1%，前值4.4% [9] 生产 - 工业生产高频指数127.5，前值127.5，当周同比增加5.2点，增幅收窄；电炉、PX开工率提升 [9][15] 地产销售 - 30大中城市商品房成交面积22.9万平方米，前值19.1万平方米；100大中城市成交土地溢价率1.4%，前值3.6% [28] 基建投资 - 基建投资高频指数122.5，前值122.4，当周同比增加9.1点，增幅扩大；石油沥青开工率延续下行，当周为29.0%，前值29.7% [9][42] 出口 - 出口高频指数143.6，前值143.6，当周同比增加0.9点，增幅收窄；集装箱运价指数连续回升，CCFI指数为1094.0点，前值1058.2点 [9][44] 消费 - 消费高频指数120.7，前值120.6，当周同比增加3.5点，增幅收窄；日均电影票房上涨至5441万元，前值2964万元 [9][54] CPI - CPI月环比预测为0.1%，前值0.1%；白条鸡价格小幅上涨至17.8元/公斤，前值17.6元/公斤 [9][60] PPI - PPI月环比预测为0.0%，前值0.0%；煤炭、铜现货价格小幅上涨，秦皇岛港动力煤平仓价832元/吨，前值798元/吨，LME铜现货结算价10841美元/吨，前值10704美元/吨 [9][62] 交运 - 交运高频指数132.6，前值132.4，当周同比增加10.5点，增幅扩大；公路物流运价指数小幅上行至1051点，前值1050点 [10][74] 库存 - 库存高频指数163.0，前值162.9，当周同比增加7.9点，增幅收窄；电解铝、纯碱库存规模提升，电解铝库存12.2万吨，前值11.6万吨，纯碱库存170.7万吨，前值170.3万吨 [10][82] 融资 - 融资高频指数242.2，前值241.6，当周同比增加30.5点，增幅扩大；地方债净融由负转正，周内地方债净融资2428亿元，前值 - 360亿元 [10][93]

香港九月建筑活动数据 - 香港屋宇署九月共批出9份建筑图则，其中港岛4份及新界5份 [1] - 批出的图则包括三项住宅及商住发展、四项商业发展、一项社区服务发展，以及一项工厂及工业发展 [1] 获准动工项目详情 - 九月获准动工的建筑工程项目有8个 [1] - 这些工程完成后将提供住宅用途建筑楼面面积共11985平方米，涉及单位216个 [1] - 工程完成后将提供非住宅用途的建筑楼面面积达14785平方米 [1] - 该署亦接获三个建筑项目的上盖工程动工通知 [1] 新落成楼宇数据 - 香港屋宇署九月发出16份入伙纸，包括港岛四份、九龙四份及新界8份 [1] - 其中住宅用途的建筑楼面面积有51721平方米，共1004个单位 [1] - 非住宅用途的建筑楼面面积则为100005平方米 [1] - 九月份新落成楼宇的报价总值约为41亿港元 [1] 其他工程与监管活动 - 该署九月批准三项拆卸楼宇工程 [1] - 该署九月接获2485宗有关僭建物的举报，并发出898张僭建物的清拆令 [1]

发电量与能源需求 - 11月前6日燃煤电厂累计发电量同比回落2.7%，较10月增速6.2%显著放缓 [1][6] - 同期燃煤电厂耗煤量累计同比回落4.2%，10月同比为3.9% [6] - 北方地区将于11月15日起进入供暖期，部分电厂存在补库需求，但非电行业受环保限产及煤炭成本高企影响，用煤需求预计维持低位 [1][6] 工业开工率 - 上游钢铁行业高炉开工率同比增长0.9个百分点，增速低于前值2.8个百分点 [2][7] - 焦化企业开工率同比回落0.6个百分点，前值为同比增长2.5个百分点 [2][7] - 下游江浙织机开工率同比增长0.4个百分点，前值为同比下降2.8个百分点 [2][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落5.5个百分点，全钢胎开工率同比增长4.5个百分点 [2][7] 钢铁生产 - 截至11月10日全国重点企业粗钢产量月度日均值为192.6万吨，环比回落1.4%，同比回落7.8% [3][9] - 主要钢厂螺纹钢产量月环比回落0.9%，同比回落12.9% [3][9] - 主要钢厂热轧卷板产量月环比回落2.2%，同比增长2.5%，增速较前值5.5%放缓 [3][9] 建筑业活动 - 样本工地资金到位率环比微增0.1个百分点至59.8%，其中房建资金到位率环比增0.4个百分点，非房建环比降0.1个百分点 [4][11] - 石油沥青开工率环比回落3.9个百分点至29.4%，同比回落1.0个百分点 [4][11] - 全国水泥发运率录得33.4%，环比回落4.3个百分点，同比回落3.6个百分点 [4][11] 居民出行与消费 - 11月前两周全国十大城市地铁客运量均值6152万人次，较去年同期回落0.7% [5][12] - 国内执行航班日均值12347架次，相较去年同期回升1.5% [5][12] - 国际航班日均值较去年同期增长14.3% [5][12] 光伏与新兴产业 - 截至11月3日光伏经理人指数录得137.9点，为2024年4月以来高点，环比回升8.2点 [6][14] - 光伏中上游制造业分项指数录得231.9点，环比大幅回升18.2点，下游电站分项环比回落1.9点 [6][14] - 储能需求带动六氟磷酸锂价格升至15.15万元/吨，月环比上涨40.9%，为2023年7月以来高点 [24][26] 房地产销售 - 11月前16日全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落38.4%，较10月降幅26.6%扩大 [7][15] - 一、二、三线城市销售同比分别为-45.3%、-33.7%、-34.7% [7][15] - 11月前13日80城二手房中介认购同比-17.3%，11城二手房网签同比-18.8% [7][17] 汽车与家电消费 - 11月1-9日乘用车零售同比回落19%，批发销量同比回落22%，新能源汽车零售同比回落5% [8][18] - 11月3-9日空调、冰箱、洗衣机线上销额同比区间为-36.7%至2.2%，线下销额同比区间为-61.8%至-54.1% [9][19] - 2025年11月空冰洗排产合计总量2847万台，同比下降17.7% [9][19] 贸易与物流 - 11月3-9日国内港口完成集装箱吞吐量同比增长6.5%，与10月增速6.6%大致相当 [10][20] - 截至11月13日中国对美集装箱发船数量月均值同比为-26.8%，船只吨位同比为-30.2%，10月同比分别为-7.6%和0.3% [10][20] - 11月前10日韩国出口同比增速6.4%，10月为3.6% [21] 大宗商品价格 - 生意社BPI指数较10月31日回升0.6%至875点，能源指数月环比回升0.5%，有色指数月环比上涨2.0% [24][25] - 白银价格周环比上涨6.78%，黄金上涨3.57%，锡上涨2.35% [25] - 环渤海动力煤现货价格月涨幅达7.9%，而螺纹、焦煤、玻璃期货价格下跌 [26] - 存储芯片DXI指数月环比回升50.4%至332637点 [26] 消费品价格 - 农业部猪肉平均批发价月环比回升1.5%至18.06元/千克，28种重点监测蔬菜均价回升0.5%，7种水果均价回升0.9% [26] - 清华大学ICPI总指数月环比回升1.1%至100.27点，除居住分项外，衣着、生活用品等服务价格均收涨 [27]

招聘活动概况 - 活动由四川省国资委、教育厅、省人力资源社会保障厅主办，主题为“启航天府 国企同行”，在电子科技大学举行 [1] - 活动组织了225家中央在川企业、省属和市（州）属国有企业参加 [1] - 招聘会提供岗位超过2000个 [1] - 线上招聘将持续到11月底 [2] 招聘行业与领域 - 招聘岗位涵盖能源、交通、建筑、医疗、文旅、先进材料、电子信息、装备制造、现代农业等领域 [1] - 现场尤其以电子信息、人工智能、生物医药等新兴产业的展位最受关注，互动频繁 [1] 招聘服务创新 - 现场创新设立智能求职区，引入一体式自助求职终端和AI人岗智能匹配招聘系统 [1] - 该创新旨在为学生提供精准、高效的数智化求职服务 [1]

港股市场整体表现 - 上周港股市场冲高回落，恒生指数上涨1.3%，恒生科技指数下跌0.4% [1] - 12月开始港股流动性压力出现边际暂缓 [1] 行业板块表现 - 行业间高低切换演绎较为极致，今年以来相对滞涨的板块上周涨跌幅排名靠前 [1] - 表现领先的板块包括农林牧渔、房地产、医药、石油石化、纺织服饰等 [1] - 资金提前切换发生在盈利数据并未明显改善的情况下 [1] 资金流向与交易因素 - 资金高低切换或与当前流动性承压、主线不清晰等交易性因素有关 [1] - 若资金高低切持续，短期建议关注今年以来表现排名靠后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电 [1] - 同时建议关注具有防御属性的红利方向 [1] 配置建议 - 切换或难一帆风顺，依然建议均衡配置 [1]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业广泛，包括航空、油运、化工、金属（工业金属、贵金属、能源金属）、钢铁、煤炭、电力、建材、建筑、新能源、快递及消费品等多个领域 [1][5][10][11][13][18][22][24][25][26][28][29][32][34] * 纪要核心聚焦于中国市场（尤其是A股）在未来数月（2025年12月至2026年2月）的投资机会与风险 [1][3][4] 核心观点与论据 **1 市场整体展望** * 非常看好2025年12月至2026年2月的跨年行情，预计主要指数将上涨至4,200-4,300点 [1][3] * 看涨论据包括：产品结构调整加速、增量资金重新流入、以及2026年3月“十五”规划具体政策和促消费举措出台形成的政策、流动性、基本面共振窗口期 [1][3][4] * 认为中国市场正处于估值扩张周期，支撑因素包括：中美关系认知转变降低制裁担忧、经济政策合理化降低宏观尾部风险、资产负债收缩走向结束 [1][4] * 当前市场调整被视为买入机会，因绝对收益机构的保收益行为导致的仓位调整已大部分完成 [2] **2 重点推荐板块与逻辑** * **科技板块**：推荐AI、互联网、新能源汽车、电子半导体、传媒通信等，受益于新兴产业需求和资产配置转移 [1][5][6] * **制造业全球扩张**：看好电力设备、机械设备、汽车零部件等领域的全球竞争力 [1][5] * **周期品反内卷与新材料**：看好有色金属、化工、钢铁、建材等，逻辑在于供给端优化、新增产能压力下降及龙头企业的成本优势 [1][5][13][14][15] * **消费品机会**：经过四年下跌后尾部风险下降，可能出现个股交易机会，建议关注股价低、持仓低、基本面好（库存低、动销快）的公司，如食品、部分饮料、白酒等 [7] * **券商板块**：预计将在未来市场上涨中扮演重要进攻角色，类似于此前推动市场上攻3,700点时的表现 [8] **3 细分行业深度分析** * **航空板块**：基本面进入强劲正反馈阶段，客座率创历史新高，票价处于20年低点，供需恢复良好，国际航线受益于出境需求恢复和免签政策，预计迎来超级周期，推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [10] * **油运板块**：运价创新高，四季度盈利预计创10年新高，驱动因素包括OPEC增产、南美增产、美国制裁导致印度缩减合规原油运输，老旧船只有效运力减少，明年景气度预计稳中向上，推荐中远海能、招商轮船、招商南油 [11] * **化工行业**：经历供给端优化，资本开支连续两年下降，2025年在建工程逐季减少，龙头企业成本优势显著，推荐华鲁恒升、华峰化学、博源化工、巨化股份等龙头，同时关注磷化工、有机硅等涨价方向的公司如兴发集团、云天化 [13][14][15][16][17][25] * **金属行业**：对工业金属（铜、铝）持乐观态度，预计明年板块扩散，受益于全球流动性、美联储降息预期、国内宽松政策及AI基建、新能源车等新兴需求，供给端面临刚性约束，价格预计震荡偏强，推荐紫金矿业、中国铝业等，黄金长期配置价值明显，能源金属碳酸锂未来2-3年价格乐观 [18][19][20][21][23] * **煤炭市场**：价格自9月中旬以来上涨超过150元/吨至830元/吨以上，核心原因是供需格局发生根本性逆转，2026年火电需求有望步入上行周期，供给端全国产量预计47.9亿吨与去年持平，进口量同比减少约8,000万吨，判断中长期价格维持在800元/吨以上 [26][27] * **电力与新能源**：新政旨在促进新能源消纳，如推动沙戈荒基地就地消纳（制氢、制氨等），但消纳与电价存在压力，煤价上涨压缩电厂盈利，售电公司压低电价可能使电厂明年面临亏损，内蒙古储能补贴新政（0.28元/千瓦时）仍具吸引力 [34][35][36][38] 其他重要内容 * **快递行业**：双十一快递件量增速放缓，三季度盈利开始修复，四季度在反内卷政策下持续改善，但明年政策持续性存疑 [12] * **地产与建材**：宏观经济数据回落，处于降价放量阶段，需横盘整理等待政策引导，10月水泥产量下滑15%，建材行业整体弱势，但部分消费建材公司（如东方雨虹、三棵树）和股息率高的公司（如北新建材）仍有机会 [28][29][30][31] * **建筑行业**：投资增速加速下行，但跨年时通常有行情，建议关注运营业务占比高、股息率约5%的公司（中材国际、隧道股份）及估值便宜的传统基建公司（中国铁建、中国交建） [32][33] * **原油市场**：当前供需宽松，OPEC 10月产量仅增3.3万桶/天低于公告，同意2026年第一季度暂停进一步增产，维持中长期油价55~65美元/桶判断 [24]