公司战略与市场定位 - 追觅科技正式官宣进军汽车领域 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相 [1][2] - 依托高速马达技术 公司战略目标是造世界上速度最快的车 通过超级马达加持提供极致动力体验 [4] - 定位超豪华纯电市场 避免中低端价格战 以性能与技术冲击利润更丰厚、品牌效应更强的细分市场 [8][12] 技术能力与产品规划 - 首款车型以"感知-理解-进化"为核心构建智能生态体系 搭载AI赋能陪伴系统 可学习用户驾驶习惯与情绪特征 [9] - 语音交互系统能精准复现用户声线特质 实现带情感起伏的自然交流体验 [9] - 跨生态互联能力实现车辆与智能家居、移动终端无缝协同 构建智能生活闭环 [10] 资源投入与竞争环境 - 已组建近千人造车团队且持续扩张 公司承诺长期投入汽车领域 [7] - 超豪华汽车市场由布加迪、宾利等传统品牌主导 但电动化与智能化推进缓慢 特斯拉定位科技大众化难以满足高端需求 [8] - 中国车企出海聚焦性价比与中端市场 超豪华领域存在错位竞争机会 [8] 企业背景与资本实力 - 主营无线吸尘器、扫地机器人、智能洗地机、高速吹风机四大品类 2019年获中国创新成长企业100强 [6] - 2024年4月以200亿元人民币估值入选胡润全球独角兽榜 [6] - 小米集团曾领投天使轮并参与B+轮、C轮融资 与追觅科技关系深厚 [6]

公司战略与定位 - 追觅科技正式官宣孵化造车项目 旨在打造中国首个全球化超豪华汽车品牌 首款纯电车型计划2027年亮相[1] - 首款产品对标布加迪威龙（2008年中国售价2500万元） 定位"世界最快性能最佳"的超豪华纯电车型[1] - 造车项目已组建近千人团队并持续扩张 公司宣称将长期投入汽车领域[1] 技术基础与竞争优势 - 依托智能硬件领域技术积累 全球累计申请专利6379件（截至2024年底） 其中45%为发明专利 覆盖传感器融合/电机控制/人机交互等电动车核心领域[6] - 高速数字马达技术实现从10万转/分钟到20万转/分钟的量产跨越 该技术将应用于汽车动力系统[2] - 采用"全要素竞争"策略 目标在所有用户关心指标（价格/续航/智能体验等）上比对手领先10%-20%[7] 市场机遇与竞争策略 - 瞄准超豪华汽车市场空白 传统品牌（布加迪/宾利）电动化智能化进程缓慢 特斯拉定位"科技大众化"难以满足高端需求[5] - 依托中国供应链与全球高端渠道（覆盖100余国6000家线下网点） 复制"苹果机会"打造全球化高端品牌[4][6] - 2023-2024年连续夺得5000元以上高端扫地机器人线上销售额第一 全球用户达3000万[2] 资金规划与商业逻辑 - 造车启动资金需求预计200-500亿元 核心策略为"精准花钱"和"做正确的产品"[5] - 公司评估认为当前时机成熟 12年前曾因200亿元门槛过高放弃造车计划[3] 发展历程与执行能力 - 在扫地机领域晚于石头科技3年/科沃斯20年入局 但预计2025年收入超科沃斯/利润超石头科技[8] - 强调决策质量重要性 认为汽车行业决策失误可能导致全盘崩溃[8] - 将造车视为检验技术/供应链/品牌/资金/组织等综合能力的终极战场[9]

公司战略举措 - 追觅科技于8月28日正式官宣造车 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 计划2027年亮相 [1] - 公司将持续长期投入汽车领域 目前已组建近千人造车团队且持续扩张 [1] - 此举标志公司正式跨入汽车制造业 成为中国高端智能电动车市场新玩家 [1] 技术迁移优势 - 公司在高速数字马达领域积累深厚 自主研发20万转以上超高速马达 该技术可服务于电动汽车高性能电驱系统 [1] - 智能感知与AI算法技术突出 视觉识别、场景建模和自主路径规划技术可用于ADAS及智能座舱交互研发 [2] - 累计申请6379项专利中约45%为发明专利 覆盖传感器融合、电机控制与人机交互等电动车核心领域 [2] 供应链与制造布局 - 依托成熟汽车生产制造产业链 将在电池系统、电控单元和智能驾驶芯片等关键环节与头部供应商深度协作 [2] - 从整车制造领域引进多名高管 涵盖研发、量产与品控环节 形成智能硬件敏捷开发加汽车级系统工程双重能力体系 [2] 市场定位与资源 - 通过产品力实现品牌跃升策略 避免中低端市场价格战 冲击利润更丰厚的超豪华细分市场 [2] - 已建立覆盖全球100余国的6000家线下渠道和3000万用户群 为品牌传播和售后服务提供支持 [2] - 欧洲与亚太市场有望成为首批重点投放区域 [2] 发展前景 - 若成功复用智能硬件领域的技术、供应链与全球运营经验 可能成为全球电动超跑格局中的新生力量 [3] - 有望成为真正源自中国且具备全球技术话语权的高端性能品牌 [3]

财务表现 - 上半年归母净利润18.89亿元，同比增长46.30% [1] - 第二季度收入和归母净利润创单季度历史新高 [1] 收入结构 - 高性能计算占总收入61.9%，同比提升2个百分点 [1] - 智能终端占比32.8%，为第二大品类 [1] - AIoT及其他占比4.0%，汽车及工业产品占比1.3% [1] 战略发展 - 研发持续投入，核心技术构筑企业远期护城河 [1] - 多领域整合推进，"3+N+3"战略持续开拓 [1] - 通过对外并购加速多元化业务布局，提升整体竞争力和市场地位 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润18.89亿元 同比增长46.30% [1] - 第二季度收入及归母净利润创单季度历史新高 [1] 收入结构 - 高性能计算占比61.9% 同比提升2个百分点 为第一大品类 [1] - 智能终端占比32.8% 位列第二 [1] - AIoT及其他占4.0% 汽车及工业产品占1.3% [1] 战略发展 - 研发持续投入构筑核心技术护城河 [1] - 通过对外并购加速多元化业务布局 [1] - 多领域整合推进 "3+N+3"战略持续开拓 [1] 评级调整 - 基于各领域业务顺利推进上调业绩预期 [1] - 维持买入评级 [1]

公司市场地位与表现 - 在面向本土智能手机品牌的端到端解决方案领域按出货量统计2024年位居全球前列 2025年第一季度跃升至全球首位 [1] - 业务覆盖70多个国家和地区 包括亚洲 美洲 欧洲 大洋洲和非洲 海外市场收入保持稳定增长 [1] 核心业务能力 - 提供产品定义 研发 供应链管理 制造到售后服务的一站式解决方案 [1] - 精准把握不同地区消费需求 文化特点和市场竞争态势 推出契合当地产品 [1] - 全栈式研发设计能力满足定制化需求 新机型开发和现有机型修改效率领先行业 [1] - 供应链管理确保零部件及时供应 产品合格率始终高于行业平均水平 [1] 研发实力与创新 - 研发团队规模达数百名专业人才 涵盖通信 光学 软件 工业设计等领域 [3] - 拥有上百项专利 彰显强劲自主创新能力 [3] - 通过系统层面技术应用创新帮助海外本土品牌形成差异化优势 提升客户粘性 [5] 行业机遇与公司战略 - 全球智能硬件应用场景不断拓展 本土品牌凭借灵活响应和性价比优势市场占比持续提升 [5] - 新兴地区需求增长为行业注入动力 [5] - 公司聚焦AI功能研发 提升产品规划能力 加强供应链管理 拓展全球销售渠道并优化人才结构 [5]

公司财务表现 * 公司2025年上半年营收105.65亿元，同比增长4.39%[3] * 公司归母利润3.98亿元，同比下降19.66%[2][3] * 公司扣非利润同比下降39.72%[2][3] * 公司综合毛利率下滑但环比企稳[3] * 公司毛利额较去年同期略有下降[3] * 公司研发费用增加[2][3] * 公司理财收益和政府补助减少[2][3] * 公司非经常性损益中利息收入减少[2][3] * 公司非经常性债券投资收益增加[2][3] 智能控制部件业务 * TV液晶板卡营收30.83亿元，同比下降7.29%[2][5] * 生活家电控制器营收近13亿元，同比增长66.43%[2][5] * 汽车电子业务保持稳健增长[2][5] 智能终端及应用业务 * 教育业务整体营收17.27亿元，同比增长13.79%[2][5] * 希沃交互智能平板国内教育市场出货份额提升至45.3%[2][5] * 希沃课堂正反馈系统覆盖全国19个重点应用示范区、3,000多所学校、7,000多间教室[5][7][11] * 希沃课堂正反馈系统生成36万份课堂反馈报告[5][7][11] * 希沃AI备课激活用户数量超过60万[2][5][7] * 希沃AI备课在上海徐汇区试用中综合提效超过50%[11] * 希沃课堂智能反馈有效率达75%[11] 企业服务业务 * Maxhub品牌业务营收5.67亿元，同比下降13.63%[2][5] * 企业服务整体营收下滑27.03%[2][5] * 数字标牌业务受客户需求变化影响[2][5] * LD业务收入同比增长52.26%[5] 海外业务 * 海外业务整体营收19.07亿元，同比下降17.93%[2][5] * 海外ODM业务同比下降23.69%[2][5] * Maxhub海外自由品牌业务收入同比增长59.56%[2][5] * 海外ODM业务出口目的地欧洲、美国及其他区域各占约三分之一市场份额[26] 机器人业务 * 公司发布自研工业级四足机器人Mixup X7，已在电力等场景应用[4][5][8] * 商用清扫机器人在欧洲、东南亚、日本市场推广并取得增长[4][5][8] * 商用清洁机器人已进入批量规模化出货阶段，有些月份达到盈亏平衡[12] * 四足机器人仍处于早期阶段，距离批量生产还有一定时间[13] * 商用清洁机器人主要应用于办公楼宇、自动化厂房、机场、车站等场所[20] * 四足机器人主要用于电力巡检、安全巡逻、农牧业牧场安全巡视等领域[20] 港股IPO计划 * 公司已递交港股IPO申请，预计10月至11月取得备案[4][14] * 募集资金将用于加强产品研发、海外业务拓展、数字化能力建设、支持主业相关投并购[4][14] 未来业务展望 * 生活家电控制器预计将继续保持高增长趋势[4][6] * 希沃的教育终端、音视频录播及软件AI部分显示出良好回升势头[4][6] * Maxhub海外业务预计保持高增长态势[4][6] * ODM业务下半年情况有望大幅缓解[6] * 国内Maxhub渠道效率变革后库存管理得到优化[6] * 公司计划到2027年实现AI软件订阅、数字基座销售、软硬件一体化课堂反馈系统总收入达到10亿元[4][31] * 数字基座软件年化收入约为1亿元[31] * AI软件订阅收入仅几百万元[31] * 硬件销售规模在1亿元左右[31] 教育AI市场 * 全国中小学教室数量为450万间，其中280万间已安装希沃设备[15][17] * 课堂智能观察反馈系统目前覆盖约7,000间教室，渗透率较低[17] * 预计未来渗透率将逐步提升至5%-10%[17] * AI备课订阅费用为每年98元，多由学校集体采购[15] * 公司教育业务2024年表现不佳，2025年上半年实现正增长[30] * 公司策略是通过引入AI和智能硬件解决方案实现更新迭代[30] * 公司在中国录播设备市场排名第一[30] * 公司在教师电脑市场占据约10%的份额，预计到2027年提升至20%[30] 新产品与毛利率 * 公司推出希沃数字基座、希沃魔方云、希沃AI备课助手等纯软件产品，毛利率非常高[29] * 课堂振动反馈等硬件更新项目带来较高毛利率[29] * 商用终端非屏类产品如音视频设备毛利率比现有屏类产品提高5到10个百分点[28] * AI驱动的课堂智能观察系统和学生终端单价与毛利率均优于传统学习终端[28] * 公司推出针对3-10岁儿童的学习机[32] * 公司推出面向小学至初中段学生的学情分析、知识图谱和错题本等功能[32] * 公司推出55寸家庭屏幕用于亲子互动、家庭辅导[32] * 公司推出AI故事机[24] 研发与战略 * 公司研发投入占营收约7%[34] * 研发涵盖智能控制器、商用终端、算法、AI与机器人领域[34] * 公司机器人战略从核心部件开始布局，包括算力板卡、导航系统等[33] * 公司通过中央研究院投入以及对关节电机等核心部件的小比例投资提升技术自主性[33]

航空与出行服务 - 春秋航空接入航旅纵横"民航官方直销平台" 该平台已整合39家国内航空公司直销资源[1] - 平台近期将上线春秋航空低价特惠产品"超惠飞"[1] - 特斯拉在奥斯汀将机器人出租车服务面积从91平方英里扩大至173平方英里 车队规模增加50%[7] 航天与防务 - SpaceX第十次星舰试飞成功 完成飞船部署模拟卫星及太空发动机重新点火测试[2] - 波音防务部门与圣路易斯罢工机工停止谈判 计划劳动节假期后恢复谈判[6] 汽车与交通 - 大众CEO布鲁姆将辞去保时捷领导职位 专注于母公司大众集团角色[4] - 法拉第未来创始人贾跃亭增持约20万美元公司普通股 全球总裁Jerry Wang增持2.5万美元[3] 科技与人工智能 - 谷歌发布图像生成模型Gemini 2.5 Flash Image 在LMArena基准测试位列AI图像编辑榜首[9][10] - 模型API定价为每百万输出token30美元 支持角色一致性保持与多图融合[10] - 美图公司升级AI画质修复技术 覆盖图像视频及多垂类场景[8] 投资与资本运作 - 京东旗下产发公司计划联合Partners Group等在新加坡设立超10亿美元REIT 最早明年上市[5] - 智能模块化关节研发公司航墨科技获险峰长青千万元级天使轮融资 用于产品迭代与技术团队搭建[11] 消费与零售 - 安踏集团将聚焦FILA网球和高尔夫领域 为狼爪品牌制定3-5年复兴计划[12] - 特朗普对印度进口商品关税提高至50% 创美国对所有国家关税最高水平[13] 贸易与产业经济 - 中国数字出版产业2024年收入达17485.36亿元 同比增长8.07%[14] - 中国与上合组织成员国贸易额约5124亿美元 同比增长2.7%创历史新高[15]

华为汽车技术 - 余承东在发布会上强调华为汽车稳定性优于某些玩漂移的竞品 暗示其底盘技术领先[2] - 华为自主研发iDVP平台实现传感器分层解耦 途灵平台感知协同件数量达传统底盘三倍[2] - 余承东曾称部分车企产品不符合华为质量标准却仍在海量发货 并提及"看完一身冷汗"[3] 追觅科技激励机制 - 公司6月发放额外奖金超2200万元 7月奖金近4000万元[3][4] - 过去三个月有3个团队获百万奖金 多名员工个人获6位数奖励[4] - 截至Q2季度26支团队瓜分888万现金 75位员工获"直升机奖"人均月薪加1.2万元[4] - 员工数量2024年超4500人 2025年近7000人 2024年营收达150亿元（海外超80亿元） 估值200亿元[4] 京东直播创新 - 七夕期间试水团播模式 采用男团女团PK形式探索直播带货[7] - 2024年网络表演行业营收规模达2126.4亿元 预计2025年团播市场规模达150亿元 团播间数量达5000-7000个[7] - 此次试水与全球购业务"百亿千品新增长计划"相关 显示对跨境电商重视[7] 360财务表现 - 2025年上半年营收38.27亿元 较上年同期36.92亿元增长3.67% 结束持续下滑态势[11] - 互联网广告及服务收入21亿元 智能硬件收入3.53亿元 互联网增值服务收入9亿元 安全业务收入2.54亿元[11] - 研发费用15.65亿元 占营业收入比例40.89%[11] 寒武纪市值表现 - 截至8月25日收盘股价1384.93元/股 单日涨幅11.40% 5日涨幅超45% 市值达5794亿元[14] - 创始人陈天石持有29.63%股份 市值1541亿元 成为南昌首富[14][15] - 公司从创立到IPO用时不到五年 发行价64.39元/股对应市值257.62亿元[15] 保时捷电池战略调整 - 暂停自主研发高性能电动车电池项目 因市场增长低于预期及缺乏经济可行性[23] - Cellforce部门将缩减运营规模 预计裁员约200人（原部门约300人） 剩余员工或转至大众PowerCo[23] - 原计划德国工厂年产能1吉瓦时（供1万辆Taycan） 现计划搁置[23] 特斯拉法律纠纷 - 拒绝6000万美元和解方案后 被判赔2.425亿美元（约17.4亿元人民币）[24] - 陪审团认定特斯拉在2019年致命车祸中承担1/3责任 需支付1.29亿美元补偿性赔偿及2亿美元惩罚性赔偿[24][25] - 事故原因系Autopilot在不适用路段被激活且未充分警示驾驶员分心[25] 人机交互设备竞争 - vivo进军MR领域 荣耀研发MR设备 小米推出首款AI眼镜 华为/OPPO涉足AR/AI眼镜[22] - 苹果MR头显曾销量遇冷且停产 小米AI眼镜遭遇退货潮[22] - 手机行业布局新赛道反映增长焦虑 旨在抢占人机交互下半场机遇[22] OpenAI市场扩张 - 向印度教师学生免费发放50万个ChatGPT Plus账号 为迄今最大教育举措[26] - 推出印度专属订阅套餐月费399卢比 支持UPI支付[27] - 与印度电子和信息技术部合作启动OpenAI Academy 向50家初创企业提供10万美元API credits支持[27] - 全球3亿月活用户中印度学生占比显著 新德里办公室将于年内启用[26][27] 百度AI产品动态 - 正式上线AI搜索应用"梯子AI" 主打无广告智能搜索 整合多模型能力[21] - 考虑发行点心债融资约40亿元人民币（5.59亿美元） 最终规模不超45亿元 含3.5年期债券[21] 腾讯光子工作室扩张 - 日本大阪开设第二分部 由卡普空30年老将伊津野英昭领衔[22] - 约40名员工中三分之一来自卡普空 含多位《鬼泣》《街头霸王》核心开发者[22] - 正开发一款"3A动作游戏"[22] 手机厂商功能竞争 - OPPO ColorOS适配铁路12306服务 支持流体云/负一屏等功能[20] - 苹果/华为/OPPO/vivo均已适配 荣耀/魅族/小米官宣近期接入[20][21] - OPPO设计总监透露有厂商因未及时上线服务遭用户差评[20]

调研基本情况 - 调研对象为亿道信息 [16] - 接待时间是2025-08-26 [16] - 上市公司接待人员有董事长张治宇、董事兼总经理刘远贵、董事兼财务负责人陈粮、副总经理兼董事会秘书乔敏洋、独立董事林国辉、保荐代表人张勇 [16] 详细调研机构 - 接待对象是通过东方财富路演平台参与亿道信息2025年半年度网上业绩说明会的全体投资者 [17] - 接待对象类型为其它 [17] 主要内容资料 - 2025年上半年加固智能行业终端业务增长显著，得益于全球特定行业需求释放、产品竞争力提升、品牌影响力增强与销售渠道拓展、引入重要新客户，该业务实现营业收入17346.00万元，同比增长24.71% [22] - 公司继续夯实原有研发工作，加大定制化开发力度，研发项目和新申请专利数量增加，推出多项突破性研发成果，提升研发设计能力带来增量收入；2024年1月成立亿道研究院，联合多方推动前沿科技研究开发 [23][24] - 公司回购计划正有序推进，将根据市场和公司情况积极推进股份回购并及时披露信息 [24]