消息面上，万国数据近期发布第三季度财报。期内净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2%；净利润 7.286亿元，净利润率达25.2%。三季度，公司通过发行全国首批数据中心公募REITs，获得约22.48亿元 的净现金收益，有效补充了流动资金，为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供了充足 的资金保障。 美银证券指出，计及数据中心建设成本下降，预期新项目的内部回报率仍保持韧性，看好AI需求将推 动2026年订单强劲增长。小摩认为，2026年下半年订单将提速，主因国产AI芯片供应改善，2025年新 订单中约65%与AI相关，可望带动2027年收入双位数增长；国际业务及核心客户承诺购电量亦保持强 劲。 智通财经APP获悉，万国数据-SW(09698)再涨近4%，截至发稿，涨4.13%，报33.3港元，成交额9651.12 万港元。 ...

热门大型科技股涨跌互现。Meta上涨3.78%，微软上涨0.63%，亚马逊上涨1.50%，苹果上涨0.38%，特 斯拉上涨0.39%；英伟达下跌2.59%。此前有市场消息称，Meta正考虑未来数年在数据中心使用Alphabet 的人工智能芯片，并计划在明年之前在谷歌云租用芯片，推动Alphabet股价上涨1.53%并再创历史新 高。 零售板块走势强劲，Kohl's大涨42.53%，Abercrombie&Fitch飙升37.54%，均因上调全年盈利预期而走 高；Burlington Stores因第三季度营收不及预期大跌12.24%。 纳斯达克金龙中国指数收涨0.35%，报7753.25点。中概股中，小马智行收涨5.9%，小鹏上涨3.2%，万国 数据和华住涨逾1%；阿里巴巴下跌2.3%，蔚来跌4.3%。 2025.11.26 本文字数：1492，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 胡弋杰 美股主要股指周二继续走高，一系列经济数据强化了投资者对于美联储将在12月实施年内第三次降息的 预期。然而，科技板块表现疲弱，在一定程度上限制了纳斯达克指数的涨幅。 截至收盘，道指上涨664.18点，涨幅1.43%，报471 ...

近日，在"2025CDCC SUMMIT中国数据中心标准大会"期间，由CDCC(中国数据中心工作组)、北京秦 淮数据有限公司(以下简称"秦淮数据")联合主办的"电算协同与产品创新实践论坛"成功举办。 本次论坛以"凝产品效能=启电算新篇"为主题，汇聚云厂商、储能、设备供应商等算力产业链上下游代 表，围绕AI驱动下电力体系与算力架构协同发展、算力中心的技术变革与未来路线进行深入探讨。 AI加速落地应用推动数据中心从传统架构向新一代AI架构演变，此次发布的"算力中心全栈解决方案 NEXT"从资源板块、系统架构和产品集群进行全方位升级，打造出高算力、高弹性、高效能、模块 化、规模化和智能化六大核心能力，灵活适配不同阶段、多层次的AI算力部署需求。 在资源侧，方案围绕AI算力工厂的高密度和高资源需求，通过绿色电源、IT级储能方案、废水回收等， 构建关键资源自产自持能力，减少外部依赖与选址限制，为GW级算力工厂提供可持续资源保障。 在系统架构与产品集群侧，方案在建筑设计、供电、冷却等全流程进行架构升级，并聚焦模块化、标准 化、预制化产品研制，从而达成运营效率与成本效率的双重优化。 此外，在本次论坛上，秦淮数据还携手美团、 ...

来源：视频滚动新闻 万国数据(GDS.US)盘前跌超1.5%，报33美元。消息面上，摩根大通发表研究报告指，万国数据第三季 业绩大致符合该行预期，当中包括分拆数据中心予C-REIT而录得的一次性收益。管理层预期2026年表 现将面临阻力，因新增订单表现自今年次季起弱过预期，而且随着现有合同续约，月服务收入(MSR)或 进一步下跌。该行将万国数据美股目标价由46美元下调至40美元，仍维持"增持"评级。 ...

万国数据(GDS.US)盘前跌超1.5%，报33美元。消息面上，摩根大通发表研究报告指，万国数据第三季 业绩大致符合该行预期，当中包括分拆数据中心予C-REIT而录得的一次性收益。管理层预期2026年表 现将面临阻力，因新增订单表现自今年次季起弱过预期，而且随着现有合同续约，月服务收入(MSR)或 进一步下跌。该行将万国数据美股目标价由46美元下调至40美元，仍维持"增持"评级。(格隆汇) ...

美银证券指出，万国数据管理层在业绩会议上透露表示，受超大规模订单交付所带动，第三季客户入驻 加快，内生增长总面积达2.3万平方米，预期第四季将保持相若水平。公司目前预期2026财年每平方米 服务收入将按年下降3%至4%，主要受到合约续签定价下调以及新订单稀释效应的影响，但该行指出， 计及数据中心建设成本下降，预期新项目的内部回报率仍保持韧性，并看好AI需求将推动2026年订单 强劲增长。 万国数据-SW(09698)再涨超6%，截至发稿，涨5.84%，报31.92港元，成交额8011.2万港元。 消息面上，万国数据近期发布第三季度财报。期内净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2%；净利润 7.286亿元，净利润率达25.2%。三季度，公司通过发行全国首批数据中心公募REITs，获得约22.48亿元 的净现金收益，有效补充了流动资金，为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供了充足 的资金保障。 ...

股价表现 - 万国数据-SW股价再涨超6%，截至发稿涨5.84%至31.92港元，成交额8011.2万港元 [1] 第三季度财务业绩 - 期内净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2% [1] - 净利润7.286亿元，净利润率达25.2% [1] 资金状况与战略举措 - 公司通过发行全国首批数据中心公募REITs，获得约22.48亿元的净现金收益 [1] - 此举有效补充流动资金，为后续业务扩张、技术研发及AI相关基础设施建设提供资金保障 [1] 运营表现与客户需求 - 受超大规模订单交付带动，第三季度客户入驻加快，内生增长总面积达2.3万平方米 [1] - 预期第四季度将保持相似水平 [1] 未来收入预期与项目回报 - 公司预期2026财年每平方米服务收入将按年下降3%至4%，主因合约续签定价下调及新订单稀释效应 [1] - 尽管收入预期下降，但计及数据中心建设成本下降，新项目的内部回报率预期保持韧性 [1] - AI需求被看好将推动2026年订单强劲增长 [1]

财务业绩 - 第三季度净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2% [2] - 净利润7.286亿元人民币，净利润率25.2% [2] - 调整后EBITDA为13.422亿元人民币，同比增长11.4%，调整后EBITDA率提升至46.5% [2] - 维持2025年总收入指引为112.9-115.9亿元人民币，调整后EBITDA指引为51.9-53.9亿元人民币 [2] 现金流与资本运作 - 通过发行全国首批数据中心公募REITs获得约22.48亿元人民币净现金收益，有效补充流动资金 [2] - REITs平台计划在2026年第二季度申请首次资产注入，目标注入资产组合企业价值约40-60亿元人民币，远超IPO时24亿元人民币规模 [4] - “建设-运营-证券化”的资产循环模式为公司AI基础设施投资提供高效资金支持 [5] AI驱动业务增长 - 人工智能基础设施需求快速增长，成为公司核心增长引擎 [3] - 2025年前三季度新订单总量达240兆瓦，预计全年订单量接近300兆瓦 [3] - 2025年大部分订单涉及AI领域，主要集中在一级市场的推理应用或“推理+训练”组合方案 [3] - 行业巨头资本支出计划高达数千亿美元，已有客户开始讨论千兆瓦级新需求 [3] 战略资源储备 - 在一线城市及周边区域锁定约900兆瓦电力供应用地，高度适配AI推理场景需求 [3] - 资源储备为千兆瓦级AI需求落地提供支持 [7] ESG竞争力 - 可再生能源使用比例提升至40%，42座数据中心获绿色建筑认证，平均PUE优化至1.24 [6] - 低PUE值有效支撑AI数据中心高功率密度运行，高绿电比例匹配AI客户低碳采购需求 [6] - MSCI ESG评级升至A级，CDP获B级，通过SBTi碳减排目标验证，成为全球首家获穆迪NZA“净零评估”NZ-2评级的数据中心企业 [6] - ESG成果通过绿电采购协议对冲电价波动，直接降低运营成本 [6] 行业前景与竞争格局 - 国内“十五五”规划政策红利推动芯片自给自足，AI基础设施行业迎来确定性增长机遇 [3] - 数据中心行业即将迎来强劲复苏，国内科技产业处于关键转折点 [3] - 下游客户更看重企业财务实力与资本市场接入能力，具备土地、电力、区位与融资优势的头部企业将持续抢占市场份额 [4] - 公司估值体系向“AI算力基础设施服务商”进阶 [7]

行业与公司 * 行业为人工智能数据中心（AIDC）及其配套储能行业[1] * 上游核心环节公司包括宁德时代、亿纬锂能、新旺达等头部企业[19] * 中游环节公司包括阳光能源、阿特斯太阳能以及通用装备等[19] 核心观点与论据 AIDC发展趋势与驱动因素 * 全球AIDC呈现高密度、高能效发展趋势 计算中心需求高增驱动规模增长 预计到2028年新增装机负增长率超过30%[1][5] * 人工智能大模型技术研发和应用显著增加了市中心的用电需求[1][5] * 英伟达的NL72单机柜功率已超过100千瓦 体现了高密度趋势[5] 北美市场特点与挑战 * 北美80%的市中心建在一线城市 用电不可调特性对区域电网冲击显著 易引发停电风险[1][6] * 天然气发电占比40%-50%以上 但大型燃气轮机供货紧张至少持续到2028年 加剧了停电风险[6] * 中期风光发电占比有望提升 风光发电配储比例约为50% 驱动发电侧配储需求增长[1][6] 储能系统的功能与作用 * 储能在AIDC建设中主要针对机房侧储能以平抑电网负荷波动 核心功能包括机房侧调峰和作为备用电源[3][7] * 在训练大语言模型时 通过部署4小时或更长时间的储能系统 实现快速功率补偿、稳定用电脉冲、控制爬坡速率 并抑制突变功率[1][7] * 配置大型储能系统可以改善低压穿越响应 提高市中心对瞬时低压变化的适应能力 保障稳定运行[1][8] * 在黑启动系统中 储能系统可以进行一次调频 有效降低燃气轮机发电的频率波动[10] 自建发电与能源站点趋势 * 自建燃气轮机与风光互补型能源站点将成为主流[2][9] * 北美地区的互联网巨头如谷歌、亚马逊、Meta等自建发电厂的比例正在快速提升 采用燃气轮机、核电以及未来的SOFC等多种发电方式[11] * 通过配置长时间（如6小时、8小时）的大型储能系统 可以有效调节燃气轮机频率波动 提高整体能源供应稳定性和效率[9] 光储发电经济性与竞争力 * 光储发电竞争力显著 LCOE约为50~130美元/兆瓦时 优于天然气峰值、核电和煤炭等传统发电方式[4][14] * 大型独立四小时储能系统LCOS较低 比两小时大型独立储能低14美元/兆瓦时 具备良好经济性[4][15] 市场需求预测 * 弗若斯特沙利文预测 到2030年全球数据中心储能需求将达到212GWh 2023-2030年复合增长率为49%[4][16] * 美国市场数据中心配储比例将从2025年的20%提升至2030年的50% 平均配储时长从4小时增加到6-8小时[4][16] * 预计到2030年 美国机房侧存量需求将达到100GWh左右 复合增长率为62%[4][16] 技术发展与产品创新 * 特斯拉推出了Megapack储能系统 并计划进一步推出Megapack V4产品 该产品集成变电站功能 可实现调峰和平抑电网负荷波动[4][13] * 在机房内 BBU和超级电容作为备用电源具有快速响应速度 对GPU侧供电影响较小 是高端机柜的重要配置[13] * 目前数据中心主要使用铅酸蓄电池 但锂离子蓄电池占比有望从当前10-20%提升至2030年的80% 因其具有重量轻、占地面积小、循环寿命长等优点[18] 其他重要内容 中国市场情况 * 中国出台政策要求新建数据中心绿色用电比例达80% 尽管单个集群功耗不如北美 但整体趋势明确[17] * 已有新疆项目和内蒙古乌兰察布源网荷储一体化等项目表明国内数据中心配储正在逐步发展[17] 离网供电与特定项目 * 离网光储供电为数据中心供电在短期内成本仍需进一步下降 AIDC负载波动是传统IDC的10倍 因此离网光储配套需要超配[12] * 阿联酋项目配置了5GW光伏和19GWh的四小时储能系统 每年可抵消约500万吨碳排放 但成本端仍有下降空间[12]

展会概况 - 第六届热管理产业大会暨博览会将于2025年12月3-5日在深圳国际会展中心宝安10号馆举办，覆盖热管理材料、器件、系统解决方案与工程应用全产业链 [2] - 展会预计汇聚产业链600余家优质供应商，吸引20,000余名专业观众到场，涵盖研发、技术、设计、采购负责人及终端应用厂商决策者等核心人群 [2] - 通过高效供需对接平台构筑从技术洞察到商业合作的高速通道，共享新质生产力千亿大市场 [2] 参会机构阵容 - 参会VIP买家名单覆盖消费电子、数据中心、互联网、新能源汽车、工业制造、高校及科研院所等多个关键领域 [2] - 头部科技企业包括华为技术有限公司、华为数字能源、华为终端、荣耀、OPPO、英伟达、小米、vivo、腾讯、中兴通讯、联想、中国移动等 [2] - 新能源汽车与能源领域代表包括特斯拉、比亚迪、零跑汽车、一汽红旗、上汽大众、理想汽车、阳光电源、欣旺达动力等 [3] - 学术与研究机构参与方包括南方科技大学、清华大学、华中科技大学、中国科学院下属多个研究所、中国电子科技集团等 [8] 大会主题与议程 - 大会主题为“融合·创新 | 传递多一点”，设开幕式、全体大会及多个平行专题论坛 [7][8] - 专题论坛聚焦热学科学、热界面材料、芯片与电子器件热管理、导热复合材料、液冷技术、电池热管理、数据中心热管理等前沿方向 [9] - 具体技术议题包括GaN器件芯片级热管理、高算力AI芯片微流道散热、三维集成芯片热感知设计、液态金属散热技术、辐射制冷材料等 [18][19][23][27] 参展商与展示内容 - 参展商名单涵盖热管理材料、器件、设备及解决方案供应商，如深圳华尔升智控、苏州大图热控、河南飞孟金刚石、凯戈纳斯仪器、汉高、积水化学等 [42][43][44][45] - 展示产品与技术包括导热膏、热界面材料、液冷系统、微射流冷却、均温板、隔热材料、碳基热管理材料等 [18][20][23][32] 行业应用场景 - 热管理技术重点应用于数据中心、新能源汽车、人形机器人、消费电子、eVTOL/无人机、储能等六大主题领域 [52] - 关键技术关键词包括热科学、热管理材料、热管/VC均温板、隔热保温材料、微射流冷却、液冷技术、Chiplet/3D IC热管理、功率器件热管理等 [52]