市场监管总局发布2025年十大治理规则 - 市场监管总局于1月9日发布2025年综合整治“内卷式”竞争的十大治理规则成果 [1] 新法规与制度 - 新法规包括《反不正当竞争法》与《强制注销公司登记制度实施办法》 [1] - 新法规包括《公平竞争审查条例实施办法》与《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 [1] - 新法规包括《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》与《外卖平台服务管理基本要求》 [1] - 新法规包括《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》 [1] 产业标准与质量提升 - 新法规包括《新能源汽车、锂电池和光伏产业标准提升行动方案》 [1] - 新法规包括《关于稳步扩大标准制度型开放的若干措施》 [1] - 新法规包括《关于进一步推进内外贸产品“同线同标同质”工作的公告》 [1]

市场监管总局发布2025年"内卷式"竞争十大治理规则 - 市场监管总局发布2025年综合整治"内卷式"竞争十大治理规则成果 旨在引导企业从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争 [1] - "内卷式"竞争被定义为低价、低质、低水平竞争 会扰乱市场信号、降低资源配置效率、侵蚀企业长期竞争力并影响产业结构优化升级与高质量发展 [1] 新《反不正当竞争法》与强制注销制度 - 新《反不正当竞争法》完善商业诋毁行为认定规则 将平台强迫商家低于成本价销售、滥用规则实施虚假交易等典型"内卷式"恶性竞争行为纳入规制范围 [1] - 《强制注销公司登记制度实施办法》通过规范强制注销程序 有序清理失信主体并畅通市场退出渠道 以提高市场退出质量和效率 推动经营主体发展质量提升 [1] 公平竞争审查与平台反垄断合规 - 《公平竞争审查条例实施办法》督促指导各地区各部门对拟出台的产业发展、招商引资、政府采购、招标投标等政策措施落实公平竞争审查责任 防止干预市场公平竞争 [1] - 《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》支持引导平台企业加强反垄断合规管理 对新型垄断风险作出明确提示 赋能企业识别防范垄断风险 保护市场公平竞争并促进平台企业创新健康发展 [1] 网络交易与外卖平台服务质量提升 - 《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》聚焦产品创新和服务标准化 强化平台和经营者主体责任 优化维权服务 推动行业从"内卷竞争"向"质量提升"转型 [1] - 《外卖平台服务管理基本要求》规定外卖平台服务管理的总体要求 包括商户管理、价格行为、配送员权益保障、消费者权益保护及投诉处置等要求 以提升服务质量并减少无序竞争 [1] 网络销售产品质量安全与"新三样"产业标准 - 《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》明确重点工业产品电子商务经营者的质量安全责任和义务 将平台成熟的质量管控措施制度化 填补网售工业产品质量安全监管制度空白 [1] - 《新能源汽车、锂电池和光伏产业标准提升行动方案》部署167项"新三样"领域国家标准研制 以质量安全、能效能耗、分级分类标准研制推动治理"新三样""内卷式"竞争 促进行业高质量发展 [1] 标准制度型开放与内外贸产品"三同" - 《关于稳步扩大标准制度型开放的若干措施》加强营商环境重点领域标准体系建设 提高重点服务领域中外标准一致性程度 推动数字经济领域国际标准制定 提升标准化对外开放水平 [1] - 《关于进一步推进内外贸产品"同线同标同质"工作的公告》倡导各方合理完成"三同"产品认定 通过持续推进国内外认证衔接融合相关工作 打通内外贸多元渠道 减少低质"内卷式"竞争 助力企业高质量发展 [1]

港股科技ETF表现与市场情绪 - 1月9日，港股科技ETF（513020）上涨超过0.6%，市场关注科技板块回暖信号 [1] - 芯片领域，昆仑芯提交香港联交所上市申请，国家集成电路产业投资基金增持中芯国际H股至9.25%，提振了市场情绪 [1] 港股科技板块前景展望 - 随着美联储负债端压力减弱及国内经济回暖，港股科技板块有望持续回暖 [1] - 在AI浪潮下，具备成长潜力的科技领域值得关注 [1] 港股科技ETF（513020）与跟踪指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数覆盖互联网、半导体、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心企业的整体表现 [1] - 相比恒生科技指数，港股通科技指数超配了新能源车、创新药、半导体等行业 [1] 港股通科技指数历史业绩 - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益为256.46% [1] - 同期，恒生科技指数累计收益为96.94%，港股通科技指数相对其超额收益接近160% [1] - 长期来看，港股通科技指数跑赢了恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大 - 12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% [1] - 12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2023年3月以来最高 [3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [1][3] CPI环比上涨的驱动因素 - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [1] - 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格涨幅在1.4%-3.0%之间 [2] - 受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6% [2] - 食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点，其中鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5% [2] - 能源价格下降0.5%，其中汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点 [2] CPI同比上涨的驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点 [3] - 鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点 [3] - 牛肉、羊肉和水产品价格同比分别上涨6.9%、4.4%和1.6% [3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点，其中金饰品价格涨幅扩大至68.5%，家用器具和家庭日用杂品价格涨幅分别扩大至5.9%和3.2% [3] - 服务价格同比上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点，其中家庭服务价格上涨1.2% [3] PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄 - 12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [4] - 12月PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [5] PPI环比上涨的驱动因素 - 供需结构改善带动部分行业价格上涨：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比分别上涨1.3%和0.8%，均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格上涨1.0%，水泥制造价格上涨0.5%，均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [4] - 需求季节性增加带动燃气生产和供应业、电力热力生产和供应业价格分别上涨1.2%和1.0%，羽绒加工、毛纺织染整精加工价格分别上涨1.2%和1.0% [4] - 输入性因素影响：国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%，其中银冶炼、金冶炼、铜冶炼、铝冶炼价格分别上涨13.5%、4.8%、4.6%和0.9% [4] - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [4] PPI同比降幅收窄的驱动因素 - 全国统一大市场建设推进，相关行业价格同比降幅持续收窄：煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格降幅比上月分别收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [5] - 新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨：外存储设备及部件价格上涨15.3%，生物质液体燃料价格上涨9.0%，石墨及碳素制品制造价格上涨5.5%，集成电路成品价格上涨2.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.4% [5] - 消费潜力释放带动有关行业价格同比上涨：工艺美术及礼仪用品制造价格上涨23.3%，运动用球类制造价格上涨4.0%，中乐器制造价格上涨2.0%，营养食品制造价格上涨1.5% [5]

锂电材料价格与市场表现 - 2025年12月26日，碳酸锂报价为10.7万元/吨，较上月上涨16%；氢氧化锂报价为8.9万元/吨，较上月上涨11% [1][2] - 2025年12月以来，锂电板块表现活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数，其中锂电电解液板块领涨，涨幅达8%，正极、锂矿及锂电隔膜板块随后上涨 [1][2] - 2026年1月锂电产业链排产呈现“淡季不淡”特征，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比增长29%至52%，其中隔膜、电解液同比增幅超50%；各环节排产环比小幅下调-13%至2%，主要受春节假期轻微影响，但产业链基本保持满负荷生产 [5] - 正值旺季，锂电材料价格普遍上涨，但六氟磷酸锂价格下行，月跌幅达15% [5] 新能源汽车销量与区域市场 - 2025年11月，中国新能源乘用车批发销量达157万辆，同比增长19%，环比增长5%；1至11月累计批发销量1280万辆，累计同比增长30% [2][4] - 2025年11月，欧洲十国新能源车销量为30万辆，同比增长39%；美国新能源车销量为8万辆，同比大幅下降42% [4] - 当月中国、欧洲十国、美国的新能源车渗透率分别为57%、29%、6% [4] - 中国和欧洲市场累计增速持续超预期，中国得益于换新政策支持，欧洲得益于西班牙补贴延长、挪威抢装及新车效应；美国销量下滑主因联邦7500美元抵免政策于9月底终止 [4] 储能市场动态 - 2025年11月，中国储能装机量为11.6GWh，同比增长31%，环比大幅增长213%；1至11月累计装机83.4GWh，累计同比增长28% [4] - 2025年11月，美国储能并网量为1.1GWh，同比下降30%，环比下降74%；1至11月累计装机32.9GWh，累计同比增长38% [4] - 据ABIA数据，2025年11月中国储能及其他电池销量为45.4GWh，同比增长51%，环比增长9%；1至11月累计销量368.2GWh，累计同比增长69% [4] - 中国储能装机反弹主要因市场机制完善及成本下降；美国市场则因10月ITC政策驱动的“抢装潮”动能耗尽，进入政策不确定性调整阶段 [4] 钠离子电池产业化进展 - 钠离子电池产业已进入实质性商业化放量期，特征为出货爆发、场景落地及生态闭环 [3] - 储能场景凭借长寿命、宽温域特性成为产业增长绝对主力；两轮车市场在铅酸替代浪潮下快速渗透；乘用车应用凭借宁德时代175Wh/kg“钠新电池”取得关键破冰 [3] - 2025年钠电池预计全年出货近9GWh，从示范项目走向规模应用拐点，细分储能、启停、两轮车及中低端动力渗透同步提升 [5] - 龙头公司量产及大单落地：宁德时代“钠新”电池24V重卡启驻一体化蓄电池于6月量产并首发一汽解放；比亚迪推进钠电两轮车、A0乘用车并向储能、启停拓展；容百科技、同兴科技等相继宣告合作或投资项目 [5] - 材料与电芯协同加速产业进程，预计2026年钠电规模或呈翻倍增长达20GWh，远期有望突破TWh级需求 [3][5][6] - 钠电正从锂电池的“战略补充”升级为在储能及轻型动力等赛道具备独立竞争力的能源解决方案，开启“钠锂协同”产业新格局 [3] 行业整体趋势与关注点 - 2025年12月，过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高 [2] - 本月锂电相关板块多数环节月度成交额出现下跌，主要受全市场层面交易活跃度回落影响 [2] - 2026年，锂电行业将迎接量价主升浪叠加固态新技术突破，产业链景气度多元开花 [7]

核心发展态势：结构优化与韧性增强 - 2025年中国GDP总量突破140万亿元，同比增长约5% [3] - 产业结构持续优化，高技术制造业增加值增速达10%，装备制造业对工业增长贡献率超55% [3] - 新能源车、工业机器人等新质生产力领域产量增速突破30% [3] - 消费对经济增长贡献率稳定在52%，社会消费品零售总额同比增长5%-6.4% [4] - 出口逆势增长9.3%，海南自贸港封关首年货物吞吐量突破8000万吨 [4] 核心支撑要素：创新驱动与政策协同 - 前沿技术取得突破，可控核聚变装置“中国环流三号”实现1.5亿度离子温度运行 [4] - 研发投入强度升至2.68%，全球创新指数排名首次进入前十 [4] - 宏观政策通过降准降息降低融资成本，并利用超长期特别国债、专项债定向支持“两新一重”建设 [6] - 制度型开放深化，制造业外资限制全面取消，海南自贸港封关运作对接国际规则 [6] 新增长点：绿色经济与区域协同 - 风光清洁能源装机量全球领先，柴达木盆地等区域依托太阳能、风能资源发展生态产业 [6] - PM2.5浓度持续下降 [6] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区经济总量占比提升 [7] - 县域经济（如广东清远沙糖桔产业）带动乡村振兴，促进农民增收与就业扩容 [7] 挑战与应对：需破解深层矛盾 - 部分领域供强需弱矛盾突出，居民人均消费恢复滞后于人次增长，例如旅游消费恢复率为88.5% [8] - 中产群体消费力有待激活 [8] - 产业链“卡脖子”技术（如高端芯片）及房地产风险化解仍需攻坚 [9] - 收入分配改革与社会保障完善是释放内需的关键 [9] 未来布局：“十五五”锚定高质量 - 未来将聚焦人工智能、集成电路核心技术攻关，建设京津冀等三大国际科创中心 [10] - 实施城乡居民增收计划，扩大中等收入群体 [10] - 深化海南自贸港国际枢纽功能，推进“一带一路”贸易多元化 [11] - 2026年外贸韧性有望进一步增强 [11]

全球经贸环境与全球化转型 - 全球经济不确定性、波动性及不可预测性持续增加，以规则为基础的全球经贸秩序正在弱化，全球化正经历深刻转型以应对供应链安全、国家安全、本地化发展、就业稳定及可持续发展等多重诉求 [1] - 新技术的出现让所有国家制造业回到同一起跑线，各国附加值和技术领先地位正在洗牌，“全球南方”国家或将成为最大受益者，尤其是在亚洲、中东和非洲处在地区供应链中心位置的国家 [1] - 欧洲市场的不确定性、模糊性和复杂性均在增加，对中企而言变得越来越难以预测，日渐加剧的地缘政治压力将放大公司治理中的挑战，为商业运营带来新的不确定性 [2] 中国企业全球化战略演进 - 2026年是中企从“规模化出海”向“高质量全球化”转型的关键节点，头部企业已从“在中国为全球”转向“生而全球”的原生全球化布局 [2] - 中企国际化竞争力演进路径清晰，即从产能出海、产品出海、服务出海的初级阶段，向品牌出海的高阶形态跨越，核心诉求从“走出去”转向“扎下根” [2] - 中国企业正在通过加大海外投资布局，从简单出口模式逐步转型为“全球本地化”（glocalisation）模式 [1] 企业核心竞争力构建 - 企业战略重心明确，必须将科技与创新锻造为企业的核心竞争力，要在基础研发和前沿应用上加大投资，以赢得全球竞争主动权 [2] - 企业需要通过卓越运营构筑另一道“护城河”，即全面提升运营能力，积极拥抱人工智能和数字化工具，在日益激烈的竞争中持续提升生产力与盈利水平 [2] - 在初步享受出海带来的高增长、高盈利红利后，企业面临的核心命题转向深度化、精细化运营，包括构建有效的风险防控体系，实现差异化管控与市场需求适配 [3] 本地化运营与市场适应策略 - 盲目将国内成功模式照搬到海外无法赢得全球竞争，中企必须在海外市场上根据当地情况打造新的发展与竞争策略 [3] - 本地化策略包括向目标市场提供适应当地消费者需求的产品，设计本地化营销与品牌策略，搭建当地销售渠道，开设海外研发中心 [3] - 需要通过技术分享和创造就业等方式，为当地市场创造经济与社会价值，国际企业与当地市场的紧密度、可信任度以及社会贡献等要素是其取得成功不可或缺的条件 [3] 风险应对与战略灵活性 - 随着国际经贸秩序更具交易性、波动性，企业须制定全新应对预案，在部分策略上保持适度模糊性，以更具弹性的方式在复杂的环境中见招拆招，随机应变 [3] - 企业需要平衡中国本土市场“快迭代、高创新、强竞争”的运营逻辑与国际市场长期主义运营、本地合规发展的合规诉求 [3]

市场结构变化 - 当前市场日均成交额持续在2万亿以上，市场结构发生根本性变化，从过去的存量博弈转变为增量市场 [2] - 市场走势结构从过去十年的A-V型（急涨急跌）转变为N字型（上涨-整固-再上涨），板块拉升后的调整是为了后续更好的上涨 [2] - 市场呈现“去中心化”特征，没有单一龙头个股能主导整体情绪，每日领涨板块频繁轮动，但中长期看指数、板块、个股均呈趋势性向上 [2] 市场运行特征 - 板块轮动加快，领涨板块每日切换，操作节奏难以把握，在指数大涨行情下也可能亏损 [1] - 热点炒作模式改变，不再是单一主线连续炒作后“A杀”，而是多主线并行或轮番接力，走N字型多波趋势上推 [1] - 由于市场整体资金体量增大及量化交易影响，单一热点难以吸走全部资金，盘中极端分化情况减弱 [3] 分析框架与主线识别 - 分析市场需从三个层面入手：最顶层看指数月线级别主升浪，表明90%的板块处于月线主升 [2]；其次看阶段性持续强势领涨的板块（如国庆后的福建板块、12月开始的商业航天板块） [2]；最后看每日领涨的日内热点 [3] - 在去中心化市场中，传统以单日板块涨幅和涨停家数定义主线的方**效，容易导致追涨杀跌成为量化交易的对手盘 [4] - 去中心化的根源在于沪、北、深交易所涨跌幅规则差异化、异动监管规则以及量化交易，这压缩了热点炒作的高度但拓宽了宽度，使短期无序但中长期更稳定 [4] 投资策略建议 - 在长期慢牛向上、短期无序的背景下，建议采取“专注守一，以不变应万变”的策略，放弃每日追逐新热点，长期跟踪并反复操作固定板块 [5] - 明确本轮行情为科技股行情，建议重点关注五个科技板块：芯片、机器人、新能源、人工智能、商业航天，一年内专注于在这些板块中捕捉机会 [5] - 具体操作可关注上述五大板块对应的ETF，或每个板块精选3-5支核心个股，选股应注重个股形态与板块形态同频共振，并优先选择大成交额的核心个股，因当前市场“以大为美” [6] - 需将指数、板块、个股统筹分析，通过对比板块选择参与方向，再确定核心个股，并参照指数走势（如日线结构、分时及5分钟K线）来决定具体的买卖时机 [6]

2025年12月及全年中国新能源乘用车市场数据总结 - 2025年12月全国新能源乘用车市场零售销量为138.7万辆，同比增长7%，环比增长5% [1] - 2025年全年全国新能源乘用车累计零售销量达1285.9万辆，同比增长18% [1] 2025年12月及全年中国新能源乘用车厂商批发数据总结 - 2025年12月全国新能源乘用车厂商批发销量为155.4万辆，同比增长3%，环比下降9% [1] - 2025年全年全国新能源乘用车累计批发销量达1531万辆，同比增长25% [1]

2025年12月及全年中国新能源乘用车市场数据 - 2025年12月新能源乘用车市场零售138.7万辆，同比增长7%，环比增长5% [1] - 2025年12月新能源乘用车厂商批发155.4万辆，同比增长3%，环比下降9% [1] - 2025年全年新能源乘用车累计零售1285.9万辆，同比增长18% [1] - 2025年全年新能源乘用车累计批发1531万辆，同比增长25% [1] 市场零售表现 - 12月单月零售量达138.7万辆，保持同比增长态势，增幅为7% [1] - 12月零售量较11月环比增长5%，显示终端市场需求持续回暖 [1] - 全年累计零售量突破1285.9万辆，同比增长18%，表明新能源车在消费端渗透率稳步提升 [1] 厂商批发表现 - 12月单月批发量达155.4万辆，同比增长3%，但增速低于零售端 [1] - 12月批发量较11月环比下降9%，可能反映厂商在年末进行库存调整 [1] - 全年累计批发量达1531万辆，同比增长25%，增速高于零售端，显示厂商生产与渠道铺货积极 [1]