核心财务表现 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1% [1] - 归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [1] - 基本每股收益0.57元，同比增长48.4% [1] 产品产销量情况 - 矿产金产量3.72吨，同比下滑10.58%，未达全年8吨计划量的50% [2] - 矿产银产量61.83吨，同比下滑24.82% [2] - 矿产金销量4.12吨，同比减少6.58% [2] - 矿产银销量81.49吨，同比增长9.93% [2] 价格与成本控制 - 上海金交所黄金均价720元/克，同比上涨38.27% [3] - 矿产金合并摊销后成本150.96元/克，同比上升3.02% [3] - 矿产银合并摊销后成本2.83元/克，同比上升4.81% [3] 项目进展与资源储备 - 纳米比亚Osino金矿计划2025年第四季度开始选厂建设，预计2027年上半年投产 [4] - 完成收购云南西部矿业52.07%股权，获得大岗坝地区金矿勘探探矿权 [4] - 青海大柴旦青龙沟金矿增储金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [4] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元 [5] - 预计同期归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元 [5] - 当前股价对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.5% [1] - 归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [1] - 扣非归母净利润216.24亿元，同比增长40.12% [1] - 经营活动现金净流量288.30亿元，同比增长41.0% [1] - 第二季度营业收入887.83亿元，同比增长17.38% [1] - 第二季度归母净利润131.25亿元，同比增长48.74% [1] - 上调2025-2027年盈利预测至归母净利润464.5/513.3/571.2亿元 [1] - 当前股价对应PE为12.9/11.7/10.5倍 [1] 产品产量 - 矿产铜产量56.7万吨，同比增长9% [2] - 矿产金产量41.2吨，同比增长16% [2] - 矿产银产量223.6吨，同比增长6% [2] - 第二季度矿产铜产量27.9万吨，同比增长9.1% [2] - 第二季度矿产金产量22.1吨，同比增长18.9% [2] 价格与成本 - 矿产铜销售单价同比增长6.21% [2] - 矿产金销售单价同比增长42.51% [2] - 第二季度铜销售单价环比增长0.16% [2] - 第二季度矿产金销售单价同比增长44.37%，环比增长15.03% [2] - 第二季度矿产铜销售成本同比上升8.85% [2] - 第二季度矿产金销售成本同比上升37.34% [2] - 成本上升原因包括矿山品位下降、运距增加、剥采比上升、权益金提升及新并购企业过渡期成本偏高 [2] 战略布局 - 拟收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益 [3] - 该项目保有资源量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨 [3] - 收购完成后将与中亚现有矿山形成联动，增强区域控制力 [3] 行业展望 - 铜、金价格中枢预计维持高位 [1] - 公司铜、金产量有望稳定释放 [1]

战略合作与产业升级 - 必和必拓分别与宁德时代和比亚迪旗下弗迪电池签署谅解备忘录 围绕矿区电动化、电池系统开发、闪充基础设施与回收技术展开全链条合作 [1] - 合作标志着中国动力电池企业与全球资源巨头联合定义绿色开采范式的新阶段 [1] 市场表现与资金流动 - 创业板指数强势上涨3.55% 成分股先导智能20CM涨停 宁德时代上涨13.01% 亿纬锂能上涨9.84% [1] - 创业板ETF广发(159952)上涨3.44% 盘中一度涨超3.5% 最新价报1.77元 [1] - 创业板ETF广发近1周累计上涨9.04% 最新规模达133.38亿元创近1年新高 近1周份额增长3.50亿份 [1] 企业战略布局 - 华域汽车拟以2.06亿元收购控股股东上汽集团持有的上海上汽清陶能源科技有限公司49%股权 交易完成后持有上汽清陶49%股权 标志着公司首次进入固态电池领域 [2] 技术发展与行业前景 - 2025年以来固态电池技术持续获突破 多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池 行业产业化进程加快 [2] - 随着中试线的陆续落地以及锂电扩产周期的重启 设备企业基本面有望持续改善 [2] 指数结构与行业聚焦 - 创业板ETF广发紧密跟踪创业板指数 由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成 聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业 [2] - 前十大权重股合计占比52.52% 第一大权重股宁德时代占比为18.32% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂价格波动仍大，短期供需均较强，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计价格宽幅震荡，建议短线区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年8月28日，近月合约收盘价79040元/吨，较昨日变化 -900元/吨；连一合约收盘价79100元/吨，较昨日变化 -860元/吨等 [3] - 2025年8月28日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价81600元/吨，较昨日变化 -1600元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价79300元/吨，较昨日变化 -1600元/吨等 [3] 碳酸锂期货成交量、持仓量及库存 - 2025年8月28日，碳酸锂期货成交量805585手，较昨日增加75940手；活跃合约持仓量351322手，较昨日减少4259手；库存27477吨，较昨日增加1480吨 [3] 锂矿及相关产品价格 - 2025年8月28日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价920美元/吨，较昨日变化 -31美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1245元/吨，较昨日变化 -40元/吨等 [3] 锂盐产品价差 - 2025年8月28日，近月 - 连一价差 -60元/吨，较昨日变化 -40元/吨；连一 - 连二价差640元/吨，较昨日变化 -100元/吨等 [3] 下游产品价格 - 2025年8月28日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价77315元/吨，较昨日变化185元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日变化20元/吨等 [3] 库存情况 - 2025年8月28日，冶炼厂库存46846吨，较上周变化 -3510吨；下游库存51507吨，较上周增加1293吨；其他库存43190吨，较上周增加1810吨；合计141543吨，较上周变化 -407吨 [3] 行业资讯 - 矿业公司KoBold Metals近日获得刚果民主共和国政府颁发的七块矿产物探许可证，主要用于锂及相关稀有矿物的物探，新许可证集中在两个地区，涵盖十余种矿物，重点是锂 [3] 市场分析 - 8月28日，碳酸锂新货主力合约探底回升，成交量增加，持仓量减少，现货市场成交尚可，基差升水缩小 [3] - 成本端锂辉石精矿和锂云母价格下跌；供应端上周碳酸锂产量小幅下降；下游需求方面，磷酸铁锂产业、三元材料产量上升，钴酸锂排产下降，锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升；终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3]

盛屯矿业股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份 资金总额不低于5亿元且不高于6亿元 [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励 回购价格上限为11.82元/股 [1] - 回购期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 华能水电2025年上半年业绩 - 上半年实现营收129.59亿元 同比增长9.08% [2] - 归属于上市公司股东的净利润46.09亿元 同比增长10.54% [2] - 完成发电量527.52亿千瓦时 同比增加12.97% 主要因新能源装机规模提升及TB电站全容量投产 [2] - 澜沧江流域来水较多年平均偏丰约10%-20% 公司通过协调小湾和糯扎渡水库水位提升发电效率 [2] 德方纳米2025年上半年财务表现 - 上半年营业收入38.82亿元 同比下降10.58% [3] - 归属于上市公司股东净利润亏损3.91亿元 [3] - 公司决定不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3]

欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于7762.60点，较前一交易日上涨18.67点， 涨幅为0.24%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24039.92点，较前一交易日下跌6.29点，跌幅为 0.03%。 （文章来源：新华财经） 当天伦敦股市成分股中位于跌幅前五位的个股分别为：英杰华保险集团股价下跌3.10%，商用物业公司 土地证券集团股价下跌2.19%，奋进矿业公司股价下跌2.04%，出版集团励讯股价下跌1.96%，房地产投 资公司伦敦梅特里克股价下跌1.95%。 新华财经伦敦8月28日电（记者赵阳）英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数28日报收于 9216.82点，较前一交易日下跌38.68点，跌幅为0.42%。欧洲三大股指当天涨跌不一。 个股方面，当天伦敦股市成分股中位于涨幅前五位的个股分别为：英美资源股价上涨2.91%，约翰-戴维 运动时装公司股价上涨2.81%，工程公司韦尔集团股价上涨1.71%，资源开采和矿产品供应商力拓集团 股价上涨1.47%，营销和商务服务公司DCC股价上涨1.21%。 ...

财务表现 - 公司报告期实现营收8.03亿元，同比增长35.47% [1] - 公司归母净利润1.82亿元，同比增长66.79% [1] - 公司扣非净利润1.67亿元，同比增长61.85% [1] - 公司基本每股收益0.222元 [1]

收购交易背景 - 中企以不到5亿美元低价收购英美资源集团在巴西的镍业务[1] - 交易过程涉及美巴关系恶化导致英美资源集团被迫转手资产[3] - 荷兰矿企报价比中企高出4亿美元但最终未能中标[3] 镍矿市场格局 - 荷兰矿企声称中国掌控全球60%镍产量但遭英美资源集团否认[5] - 英美资源集团选择中企因其稳定可靠而非价格因素[5] - 中国在资源贸易中无恶意抬价或卡脖子历史记录[5] 地缘政治影响 - 美国钢铁协会要求特朗普向巴西施压以干预镍矿交易[7] - 特朗普威胁对中国稀土磁体征收200%关税[7] - 中美关税战累计税率达125%使相关商品丧失竞争力[7] 贸易政策效果 - 特朗普关税政策对美国的积极效果微乎其微[11] - 关税政策冲击中美经贸并波及全球供应链[9] - 关键矿产发展需通过合作谈判而非单边关税解决[9]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.81%至24998.82点，恒生中国企业指数下跌1.15%至8916.93点，恒生科技指数下跌0.94%至5644.02点 [2][3] - 南向资金净卖出204亿港元，港股市场总成交额达3915亿港元 [3] - 分析人士指出港股赚钱效应不差，但互联网权重板块短期承压拖累指数 [4] 大型科技股表现 - 美团-W股价重挫12.55%至101.7港元，成交额达321.79亿港元 [3][5] - 美团二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润同比下降89%至14.9亿元 [4] - 京东集团-SW下跌5.03%，阿里巴巴-W下跌4.69%，腾讯控股下跌0.83% [5] 半导体板块表现 - 半导体板块逆市拉升，中芯国际大涨17.45%至119.22港元，成交额271.19亿港元 [6][7] - 寒武纪-U上涨15.73%至1587.91港元，成交额260.24亿港元 [6][7] - 国务院发布人工智能政策推动技术研发与产品落地一体化发展 [7] 保险板块表现 - 保险板块走强，中国人民保险集团大涨5.82%至6.91港元 [8][9] - 中国财险上涨3.13%至18.79港元，中国太平上涨1.61%至18.3港元，新华保险上涨1.54%至47.5港元 [8][9] 医药板块表现 - 医药板块继续下跌，博安生物大跌13.99%至13.52港元 [10][11] - 药明巨诺-B下跌12.95%至4.84港元，九源基因下跌9.66%至12.63港元 [10][11] - 国产创新药临床数据将在国际会议披露，出海进程有望加速 [11] 新股表现 - 佳鑫国际资源上市首日暴涨163.74%，发行价10.92港元，募集资金11.99亿港元 [12] - 公司专注于哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目开发，控股股东为恒兆控股及江西铜业香港投资 [14]

业绩总结 - 公布2025年Q2主要有色金属产销量及盈利情况[1] - 各产品营收合计53,919.12万元，成本合计23,939.12万元[3] 产品数据 - 锌精矿产量7,827.14金属吨，营收5,373.40万元，毛利率52.01%[3] - 铅锑精矿含银营收16,264.93万元，毛利率62.68%[3] - 金精矿营收20,474.64万元，毛利率63.83%[3]