在美上市iShares安硕MSCI韩国ETF维持1.1%的跌幅，报58.45美元，北京时间02:24曾达到58.515美元刷新日 高。 据媒体报道，美国考虑从韩国撤军大约4500人。 ...

一、ETF行业快讯 1.三大指数震荡下挫，多只传媒板块ETF上涨 今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.72%，创业板指下跌0.96%。多只传媒 板块ETF上涨，其中，游戏ETF华泰柏瑞（516770.SH）上涨2.21%，游戏ETF（159869.SZ）上涨 2.01%，游戏ETF（516010.SH）上涨1.84%。有色金属板块多只ETF下跌，稀土ETF基金（516150.SH） 下跌1.63%，稀土ETF易方达（159715.SZ）下跌1.53%，稀土ETF（516780.SH）下跌1.51%。 据中证报，今年5月央行先后降息降准，业内普遍认为，这或将对股市有所提振，主要通过三种方式传 导。一是提供中长期资金，改善股市流动性；二是刺激实体经济，修复企业盈利预期；三是无风险利率 下行，提升权益资产估值。 此外，当前支持资本市场的增量政策举措亦超预期。一方面，加大保险资金的入市稳市力度。上调权益 类资产投资的比例上限，进一步扩大保险资金长期投资的试点范围；调整偿付能力监管规则，将股票投 资的风险因子进一步调降10%，推动完善长周期考核机制。另一方面，全力支持中央汇金公司发挥好 类" ...

市场表现 - 全球主要股市已修复4月以来的最大跌幅 其中港股市场涨幅居前 [1] - 港股通流量自4月中旬起反复波动 显示南向资金转向谨慎防守 [3] - AH溢价指数跌至低位 港股头部互联网企业估值及股价回升至年内高点 [3] 投资策略 - 采用"防守反击"的哑铃策略 结合进攻端与防御端资产配置 [3] - 进攻端选择成长性突出的AI、半导体板块或技术壁垒高的龙头企业如宁德时代、华为产业链 [3] - 防御端选择高股息银行股、公用事业龙头及受政策扶持的新能源、基建行业 [3] - 两端资产相关性越低越好 以实现风险对冲与收益平衡 [5] 配置案例 - 仓位管理采用进攻与防御"55开"比例 [4] - 50%配置防御端：港股红利低波ETF（520550 SH）股息率8.2% 月分红机制 年内涨幅9.94% [4][6] - 50%配置进攻端：港股科技50ETF（159750 SZ）覆盖中国科技十雄 年内收益26.84% [4][6] - 动态平衡机制：定期调整两端比例 如进攻端超预期则部分获利了结补入防御端 [7] 交易工具特性 - 港股科技50ETF（159750）为两融标的 与港股红利低波ETF（520550）均支持T+0交易 便于策略调整 [7]

5月21日，A股三大指数均飘红。主要宽基ETF中，A500指数ETF（159351）截至发稿涨0.21%，成交额 超10亿元，成交额暂居同标的产品第一，换手率超7%。 消息面上，据央视新闻，存贷款利率同步下降，专家：有利于加大金融支持实体经济力度。20日，1年 期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均同步下降10个基点，分别降至3.0%和3.5%。同日，主要银 行也优化了存款挂牌利率。专家表示，LPR下降有利于加大金融支持实体经济力度，而存款挂牌利率下 降也为进一步降低社会综合融资成本创造有利条件。贷款市场报价利率（LPR）是贷款利率定价主要参 考基准，此次下降将持续推动社会综合融资成本下降，有利于稳定市场预期，激发信贷需求，促进企业 投资。与此同时，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消 费。 中信证券认为，本次LPR和存款利率的下调是5月7日央行逆回购利率降息的延续，符合"政策利率-LPR- 存款利率"的传导链条，下调幅度与市场预期基本一致。本次央行引导主要国股行在LPR下调的同日调 降存款挂牌利率，有效对冲资产端定价下行的负面影响，稳息差信号明确。 华福证券表示， ...

LPR年内首次下行 据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为 ：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。均较上期下 行10个基点。 回顾过去上一次LPR下调是在2024年10月，彼时1年期LPR和5年期以上LPR均下调25个基点。此后，央行连续六个月按兵不动。而本轮LPR下行也是年内首 次。但市场对此似乎早有预期，今年以来，央行已多次表态要择机"降准降息" 。 1年期与5年期LPR走势统计 数据来源：Wind 数据区间：2022.1.20-2025.05.20 六大行迅速行动，1年期定存利率下破1% 就在LPR下调的消息公布不就，包括中国工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、招商银行在内的六大行，均下调了活期存款、整存整取、 零存整取等多种人民币存款利率。 其中，三年和五年定存最大降幅为25个基点（bp），活期存款下调幅度最小，从0.1%下调至0.05%，降幅5bp；整存整取中，三个月至两年期降幅为15个 bp，三年和五年降幅为25bp；零存整取中，一年、三年和五年降幅均为15个bp。至此六大行一年期定期存款利率下破1%。 数据来源 ...

科创板指数及成分股表现 - 上证科创板综合指数(000680)上涨0 57% [3] - 成分股三生国健(688336)上涨19 99% 荣昌生物(688331)上涨15 92% 科兴制药(688136)上涨14 84% 利扬芯片(688135)上涨14 33% 益方生物(688382)上涨13 75% [3] - 科创综指ETF华夏(589000)上涨0 64% 最新价报0 94元 冲击3连涨 [3] - 科创综指ETF华夏近1月累计上涨1 19% [3] - 科创综指ETF华夏盘中换手3 9% 成交1 07亿元 近1月日均成交1 79亿元 居可比基金第一 [3] 行业分析与投资机会 - 中泰证券指出短期政策执行存在不确定性 长期国内企业机遇大于挑战 有望加速向"源头创新"转型 融入全球产业链重构 [3] - 看好创新 AI 困境反转 建议加大AI相关主题机会布局权重 [3] - 东海证券认为中国创新药具备研发成本低 效率高优势 或成BD交易首选 有望成为低成本研发与生产中心 [4] - 大型跨国药企或寻求降低研发生产成本 中国CXO产业链市场地位或进一步巩固 [4] - 美国仿制药市场因价格压缩或引发生产商退出 中国具备ANDA批件的仿制药企业有望抢占份额 [4] - 建议关注创新药链 器械设备 中药 医疗服务 连锁药店等细分板块 [4] 科创综指ETF产品信息 - 科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数 样本包含科创板上市公司证券 分红计入指数收益 [4] - 场外联接基金包括华夏上证科创板综合ETF联接A(023719)和联接C(023720) [4]

市场表现 - 5月19日市场震荡调整，中证红利低波动100指数上涨0.37%，成分股中苏泊尔、养元饮品与粤高速A上涨超2%，浦东建设上涨近2%，隧道股份与重庆水务等12只上涨超1% [1] - 红利低波动ETF（159549）收涨0.17% [1] 政策与市场动态 - 中国证监会副主席李明表示将持续引导上市公司通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值 [1] - 2024年A股上市公司共实施分红2.4万亿元、回购股份1476亿元，均创历史新高，沪深300指数股息率接近3.6% [1] - 当前A股估值水平处于低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数 [1] 指数与ETF信息 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券，采用股息率/波动率加权 [2] - 红利低波动ETF（159549）配备3只场外联接基金（A:008114 O:008115 Y:022980） [2] 机构观点 - 东吴证券认为后续市场可能呈现震荡调整行情，医药板块及部分红利板块表现可能较好，建议防守型ETF配置 [2] - 银河证券建议关注三大方向：红利板块防御属性、科技产业趋势催化机会、大消费板块政策支持带来的修复行情 [2]

ETF表现 - 新经济ETF(159822)领涨2.87%，现价0.718 [1][2] - 标普消费ETF(159529)涨2.39%，现价1.630 [1][2] - 房地产ETF基金(515060)涨1.72%，现价0.652 [1][2] - 高端装备ETF(159638)涨1.43%，现价0.782 [2] - 红利低波100ETF基金(560520)领跌3.14% [3][4] - 港股汽车ETF(520600)跌1.96% [3][4] - 工程机械ETF(159542)跌1.88% [3][4] 军工板块 - 军工龙头ETF(512710)涨超1% [2] - 成分股海格通信（002465）涨停，中航成飞（302132）、中航西飞（000768）、中航沈飞（600760）涨超2% [2] - 我国外销型战机歼-10CE首次取得实战战果，引发全球关注 [2] - 印巴冲突刺激军工板块短期热度，无人装备、卫星互联网等新质领域受市场关注 [2]

广发证券认为，此次国际AI政策的调整将进一步加强国内AI产业链自主可控建设的决心，国内AI大模 型的开发和应用转而使用国产AI算力的动力大大加强，国内AI算力自主可控建设进程有望加快。 基本面上，5月16日，双创50ETF增强(588320)第一大权重股宁德时代，在港交所公告称，发售价已于 2025年5月15日厘定为每股H股263.00港元，预期H股将5月20日（星期二）上午九时正（香港时间）在 联交所主板开始买卖。从募资规模来看，宁德时代IPO规模扩大至46亿美元，发售规模增至1.356亿股。 若行使超额配售选择权，集资总额最高可达53亿美元。若达到50亿美元，将成为近年来港股规模最大的 IPO之一，也有望成为今年全球最大的IPO。宁德时代港股上市后，将成为A+H双平台上市企业，可支 持海外产能扩张与技术研发，同时借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固在电池领域的全 球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。 相关ETF方面，双创50ETF增强(588320)紧密跟踪中证科创创业50指数，从科创板和创业板中选取市值 较大的50只新兴产业上市公司证券组成的指数，旨在反映这两个板块中代表性新兴产业公司的整体 ...

A股市场表现 - 本周A股主要股指整体上涨，上证50、中证A50、沪深300涨幅超1%，创业板指、创业板50分别涨1.38%、2% [1] - 科技含量较高的科创50、科创100本周均跌逾1%，A500指数上涨0.81% [1] - 周三权重股带动沪指突破3400点，但中小市值个股未跟上，中证1000、中证2000指数出现回调 [1] 港A股主要股指涨跌幅 - 中证A50本周涨1.61%，现价1578.22 [2] - 沪深300本周涨1.12%，现价3889.09 [2] - 创业板50本周涨2%，现价2021.40 [2] - 恒生指数本周涨2.15%，现价23359.94 [2] ETF表现 - A500ETF基金(512050)本周上涨0.75%，4月8日至今累计涨超10% [3][4] - 标普500ETF本周领涨，涨幅3.6%，年内跌幅缩小至6.94% [3][14] - 券商ETF本周涨2%，年内跌幅8.93% [3][17] - 中证A50指数ETF(159593)本周涨1.85% [4] 资金流向 - A500ETF基金(512050)本周前四天净流入3.84亿元，居同类第一 [6] - 中证A500指数基金规模分化，10只规模不足2亿元，10只超100亿元，A500ETF基金规模171.75亿元 [13] 行业与政策 - 中美经贸会谈超预期，双方大幅下调关税，美国对华商品关税由145%降至30%，中国对美关税由125%降至10% [16] - 资本市场政策工具合并，互换便利和股票回购增持再贷款总额度8000亿元，互换便利机构由20家扩大到40家 [19] - 人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率，释放流动性 [19] 指数分析 - A500指数长期收益优于沪深300、上证50，前十大权重股2025年一致预期ROE超15%，2023年股息率平均3.87% [14] - 标普500指数突破5800点阻力位，VIX回落至20以下，市场情绪改善 [16] - 券商板块受益于流动性改善和政策支持，业务有望全面改善 [19]