市场整体表现与资金面 - 上周A股市场在资金情绪分化下，小盘股涨幅居前，行业轮动持续 [1] - 1月中旬以来，宽基ETF流出金额虽偏高，但考虑到险资等仍有增量、投资者存在套利需求，市场持续放量下，资金侧仍有接力动能 [1] 行业轮动与配置方向 - 市场主要关注点在于资金面的弹性及后续轮动方向 [1] - 轮动方向或由主题逐步切往存在业绩印证的方向 [1] - 历史复盘显示，业绩预告披露期内，景气具备持续修复能力的行业通常具备一定超额收益 [1] - 本轮景气修复的线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中 [1] - 结合拥挤度考量，配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备等行业 [1] - 建议适度增配周期型红利 [1]

AI与科技巨头动态 - 腾讯与百度在春节期间投入巨额资金进行AI产品推广与用户激励 腾讯元宝将分10亿现金红包 单个最高10000元 百度文心助手活动瓜分5亿现金红包 最高奖励1万元 百度APP成为北京台春晚首席AI合作伙伴[2] - 英伟达创始人黄仁勋再度访华 行程覆盖上海、北京、深圳 主要参与分公司活动及供应商答谢会 以深化在华合作 同时公司董事珀西丝·德雷尔因个人职业发展原因辞职 有消息称H200相关PCB组件暂停生产 公司未予回应[3] - 谷歌收购美国生成式AI企业Common Sense Machines 该公司专注于将二维图像转化为三维数字资产的技术研发[8] - 百度进行组织架构调整 新设个人超级智能事业群组 合并文库和网盘事业部 旨在整合资源以强化AI应用领域的协同创新能力[6] 消费电子与半导体行业 - 苹果iPhone Air 256G版在天猫官方旗舰店进行大幅降价促销 原价7999元 活动后到手价5499元 降价幅度达2000元 叠加补贴后最高优惠2500元 该机型上市3个月内已启动3次大规模促销[2] - 三星电子计划将2026年第一季度NAND闪存供应价格上调100% 远超市场预期 此前DRAM内存价格已上调近70% 反映半导体市场持续紧张 同时公司会长李在镕强调需通过技术创新恢复竞争力[10] - 中微公司2025年预计净利润同比增长28.74%-34.93% 得益于半导体设备市场需求增长及核心产品订单充足[6] - SK海力士计划最早于2026年推出HBM1样品 瞄准AI及数据中心的高性能计算需求[10] 新能源汽车与产业链 - 特斯拉人形机器人Optimus进展显著 计划2月在奥斯汀工厂启动实战训练 2026年量产在即 同时Model 3推出限时8000元保险补贴及“7年超低息”政策以刺激销量 “木头姐”凯西·伍德称特斯拉Robotaxi成本比竞争对手低至少50%[3] - 小米集团雷军表示 新一代小米SU7争取春节前部分样车进店 现已开启小订[5] - 蔚来旗下乐道汽车“全国换电站电池翻倍计划”进度达91.36% 截至1月24日已增投超7309块新电池 计划1月内完成超8000块新电池包的增投目标[5] - 先导智能2025年预计净利润同比增长424.29%-529.15% 主要因锂电行业持续复苏 下游客户加快扩产节奏 公司订单量快速回升[3] 传统汽车与零部件市场 - 丰田汽车在2025年泰国汽车市场品牌销量榜单中位居第一 巩固了东南亚市场领导地位 其在华销量呈现回暖趋势 但电动化转型面临挑战[10] - 大众汽车集团CEO表示 除非美国汽车关税下调 否则不会推进原定在美国兴建奥迪工厂的计划 其中国合资企业一汽-大众计划2026年推出13款新车型 其中新能源车数量超过燃油车[12] - 宝马集团进行2026年第二次官方调价 针对3系、X3、i3等主销车型“官降增配” 部分车型降价超6万元 但终端优惠同步减少 2025年宝马在华销量同比下滑12.5%至62.55万辆[12] - 保时捷2025年中国市场百万超跑销量榜显示 保时捷911以1686辆销量领跑 但同比下降26.2%[12] 矿业与资源领域 - 湖南黄金拟收购黄金天岳、中南冶炼100%股权 以进一步整合黄金产业链资源 提升在贵金属冶炼及加工领域的竞争力[5] - 紫金矿业巨龙铜矿二期工程建成投产 该铜矿成为国内最大铜矿 项目投产后将显著提升公司铜资源自给率和产能规模[5] - 美国稀土公司将获得特朗普政府16亿美元注资 这是美国为巩固关键矿产供应对私营企业的最大一笔投资 美国政府将获得该公司10%的股份[8] 互联网与软件服务 - 微软Windows 11系统近期问题频发 修复漏洞的更新导致记事本、画图等基础应用无法打开 公司已紧急发布带外更新修复 同时公司宣布Xbox游戏将登陆PS5与Switch 以扩大玩家群体[8] - 亚马逊低轨卫星因亮度过高遭天文学界批评 被指干扰天文观测 同时其美国站近期订单量下滑 面临市场需求疲软压力[8]

核心观点 - 市场大势研判：战略看多，战术灵活，坚守业绩基本面，维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，预计当前上行趋势未逆转，但指数上行斜率过快时需注意风险，下探至支撑位时可合理低吸 [4][7] - 投资风格与方向：在科技成长大主线基础上，更加侧重考量“业绩基本面”，关注政策催化、涨价驱动、产业趋势及政策支持的新消费四大方向 [4][7][13] 近期策略观点 - 市场估值与形态：当前万得全A指数市净率估值1.94倍，处于近十年历史后67.25%分位，估值中等偏上但未“泡沫化”，消费及顺周期方向估值仍较低，市场仍有较多投资机会 [7] - 经济基本面：2025年GDP同比增长5.0%，第四季度增长4.5%，结构向新向优，高技术投资表现亮眼，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，限额以上单位通讯器材类商品零售额增长20.9%，货物出口增长6.1%，高技术产品出口增长13.2%，预计2026年实际GDP目标增速或定在5%左右，财政与货币政策有望延续“双宽松”基调 [7] - 房地产行业：2025年新建商品房销售面积下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%，2025年12月一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，租金回报率仍低于同期国债收益率，房地产销售企稳时点仍需等待，预计2026年房地产投资将延续低位磨底走势 [8][9] - 财政政策：国常会强调的财政金融协同促内需一揽子政策相继落地，包括延长个人消费贷款财政贴息至2026年底、对设备更新贷款贴息1.5个百分点、延长服务业贷款贴息并扩大支持范围、对中小微企业贷款贴息1.5个百分点（单户上限5000万元）以及设立5000亿元专项担保计划，财政部表示2026年财政支出力度将“只增不减”，预计赤字率保持在4%左右 [10] - 公募基金行业：《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》发布，将强化业绩比较基准对基金产品的约束力，被动型产品有望加速发展，主动型产品或优胜劣汰 [11] - 贵金属与有色金属：美国1%最富裕家庭财富占比达31.7%，创1989年以来最高，财富总计约55万亿美元，随着全球不稳定性增加、美联储“独立性”担忧加剧及央行购金行为持续，预计贵金属仍有一定配置价值，伦敦金现逼近5000美元/盎司，伦敦银现突破100美元/盎司，有色金属行情呈扩散趋势 [12][13] A股行情回顾 - 指数表现：上周（1.19-1.23）上证指数上涨0.84%，收报4136.16点，深证成指上涨1.11%，收报14439.66点，创业板指下跌0.34%，中小盘股占优，中证500上涨4.34%，上证50下跌1.54% [14][15] - 行业表现：申万一级行业中，建筑材料、石油石化、钢铁涨幅居前 [14][16][17] - 市场成交：沪深两市日均成交额为27727.12亿元，较前一周下降19.05% [14] - 全球市场：巴西IBOVESPA指数当周上涨8.53%，韩国综合指数上涨3.08%，纳斯达克指数微跌0.06%，德国DAX指数下跌1.57% [18] 行业高频数据 - 工业与基建：全国水泥价格指数有所显示，挖掘机产量当月同比数据提供参考 [20][21] - 大宗商品：波罗的海干散货指数(BDI)、焦煤焦炭期货结算价、主流港口煤炭库存、铝、锌、铅、阴极铜等有色金属期货结算价均提供历史走势图 [22][23][24][25][28][29] - 电子产品：智能手机累计产量同比及移动通信手持机累计产量同比数据提供参考 [30] 市场估值水平 - 万得全A指数滚动市盈率(TTM)及市净率历史走势图显示，其市净率（除金融、石油石化）亦提供参考 [37] 市场资金跟踪 - 融资余额：两市融资余额每周变化、沪市与深市融资余额共计数据以图表形式展示 [33] - 基金情况：偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额（含偏股型）日度值提供图表参考 [35] - 股票融资：非金融企业境内股票融资当月值及同比变化、融资买入额及其占万得全A比例提供图表参考 [40]

市场整体格局与趋势 - A股整体呈现震荡上行格局，市场成交维持高位，赚钱效应明显修复 [1][11] - 主要宽基指数涨跌互现，市场风格分化进一步加剧，代表大盘蓝筹的上证50和沪深300指数表现较弱，而中证500和中证1000等中小盘指数则大幅领涨 [1][6][11] - 支撑春季行情向上的核心逻辑未变，本轮春季行情仍在半途或仍有进一步演绎空间 [2][3][12][13] - 2月是主要指数全年胜率最高的月份之一，届时市场向上弹性有望再次打开 [2][12] 市场结构与资金动向 - 近期宽基ETF的赎回规模继续放大，但行业、主题类ETF申购仍较积极 [1][3][11][13] - 上调保证金比例后杠杆资金并未明显流出，融资余额整体维持稳定 [3][13] - 市场分化加剧，整体呈现出小盘显著强于大盘、成长明显强于价值、科技与周期跑赢稳定与消费板块的特征 [6][16] - 短期市场分化格局仍具延续性，高弹性板块的赚钱效应持续吸引增量资金 [6][7][16][17] 机构配置观点与主线 - 消费链的增配时点就是当下到3月前后，地产链亦可能在此阶段发生明显修复 [1][11] - 在“资源+传统制造定价权重估”思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础组合是优先配置方向 [1][12] - 投资者可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分内需品种（如免税、航空、建材等）或高景气品种（半导体设备、材料等）增强收益 [1][12] - 市场流动性充裕背景下，中小盘风格相对于大盘股占优的概率较高，关注“科技+周期”双主线 [7][18] - 市场领涨主线有望向其他高景气方向扩散，如涨价链（基础化工、新能源材料、电池、存储芯片、黑色商品等）和企业出海（机械设备、电网设备等）方向 [8][19] - 前期领涨的商业航天和AI应用产业趋势持续向上，仍是春季行情的主线 [8][20] 业绩与基本面焦点 - 进入1月下旬，年报业绩预告进入密集披露期，市场将进一步聚焦业绩线 [4][15] - 截至1月23日，共有超过900家上市公司披露业绩预告，其中预喜公司有346家，预喜率为37.7% [5][15] - 依照披露口径，2025年全部A股归母净利润同比增速中位数达到17.8%，企业盈利复苏或加快 [5][15] - 算力、通信、锂电、储能等产业的上市公司业绩迎来爆发式增长 [5][15] - 春节后市场定价逻辑有望由风险偏好与估值扩张，重新转向业绩兑现与盈利增速 [7][17] - 有色、化工、电子、汽车等行业2025年年报盈利同比增速可能相对较高 [8][20] 短期轮动与关注方向 - 短期赚钱效应处于相对低位方向将出现轮涨、补涨，建材、石油、钢铁、医药生物等方向有望受到关注 [4][14] - 风格上，小微盘、成长等高弹性板块通常表现更好 [2][12] - 短期可关注业绩线索对结构性行情的指引，高景气赛道与盈利改善细分板块或迎来行情修复 [6][16] - 产业趋势确定性高且业绩兑现偏强的AI算力、半导体、有色金属有望延续表现 [8][19]

核心观点 - 报告认为A股市场资金面仍有接力动能，市场轮动方向或由主题逐步切换至存在业绩印证的方向[1] - 历史复盘显示，在业绩预告披露期内，景气具备持续修复能力的行业通常具备超额收益[1] - 本轮景气修复的线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中，结合拥挤度考量，配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备等，并适度增配周期型红利[1] 市场资金面分析 - 1月中旬以来，主要宽基ETF净流出超5000亿元，其中挂钩沪深300的ETF是主要流出项[2] - 以赎回份额统计，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF份额分别减少29%、16%、45%[2] - 市场成交额仍在高位区间，以腾落指数衡量的赚钱效应处在12月中旬以来的上升通道中，交易型资金情绪偏强[2] - 弱美元趋势下人民币升值，外资回流意愿加强，主动配置型外资连续净流入2周，被动配置型外资持续净流入3周[2] - 保险资金“开门红”配置下，市场资金整体或仍偏强[2] 业绩期市场表现与轮动方向 - 复盘2010年以来业绩预告披露期（1月中旬至1月底）的市场表现，市场上涨概率约为50%，走势相对震荡[3] - 结构上，业绩增速及其后续可持续性是行业获得超额收益的重要线索[3] - 当春季行情中主线行业业绩增速较高时，其涨幅有望持续，如2020-2021年的电力设备、2018年的白酒[3] - 若市场主线业绩增速偏弱，主线行业短期或调整，景气修复行业则有望占优[3] - 目前已披露的业绩预告中，有色金属、汽车、电子、交通运输的业绩增速或相对较高[4] 业绩有望改善的板块线索 - 涨价链：部分金属因供需错配叠加联储降息开启，价格向上弹性较高；供给出清的氯碱、氟化工、PTA、TDI等价差边际有所改善[4] - 高端制造：光伏及电池排产链边际修复，业绩或有望改善；工程机械、集成电路等受益于内外需修复，景气有所改善[4] - AI链：AI算力产业链需求相对旺盛，存储、被动元件涨价或带来业绩增量；此外可关注半导体设备的产能扩张进程[4] 配置建议 - 继续布局春季行情，但1月下旬进入业绩预告密集披露期，建议结合分析师预期及业绩数据寻找高性价比方向[5] - 从基本面配置逻辑，关注高景气且有一定持续性及景气改善或有底部反转迹象的电池、部分化工品等[5] - 从主题切换视角，建议关注涨价逻辑的扩散，如有色金属、存储芯片、基础化工、煤炭等方向[5] 市场近期表现（截至1月24日当周） - 主要指数表现：上证综指今年以来上涨4.22%，1月23日当周上涨0.84%；科创50指数今年以来上涨15.59%，当周上涨2.62%；中证500指数今年以来上涨15.06%，当周上涨4.34%[8] - 行业涨幅居前：建材（当周涨9.23%，年初至今涨12.49%）、石油石化（当周涨7.71%，年初至今涨7.74%）、钢铁（当周涨7.31%，年初至今涨8.90%）、基础化工（当周涨7.29%，年初至今涨13.70%）、有色金属（当周涨6.03%，年初至今涨18.59%）[8] 流动性环境 - 国内流动性：上周银行间资金价格（Shibor:1周）调整至1.49%；10年期国债收益率调整至1.83%[10][11] - 海外流动性：上周美国10年期国债隐含通胀预期下降至2.32%；美债期限利差（10年-2年）调整至0.64%[15][16] - 中美利差放宽至2.41%[18]

核心观点 - 容诚会计师事务所针对苏州珂玛发行可转债的审核问询函出具专项说明，确认公司业绩波动、客户集中、应收账款、收购及募投项目等事项具有合理性 [1] 业绩表现与波动 - 2024年扣非归母净利润同比大幅增长293.56%，主要得益于半导体领域先进陶瓷材料零部件销售收入快速增长及“功能-结构”一体模块化产品量产 [1] - 2025年第三季度出现增收不增利，营业收入同比增长18.10%，但扣非归母净利润同比下滑12.79% [1] - 第三季度业绩下滑主要原因为期间费用上升、资产减值损失增加及产品结构变化导致毛利率下降 [1] - 具体来看，第三季度研发费用同比增加80.36%，管理费用增加42.80%，资产减值损失同比增加303.11% [1] 客户集中度 - 报告期内前五大客户占主营业务收入比例分别为54.01%、48.07%、69.65%和72.55%，呈现上升趋势 [2] - 客户集中度上升主要由于半导体领域客户销售占比提升，尤其对国际知名半导体设备厂商Q公司的销售增长显著 [2] - Q公司自2024年起成为第一大客户，主要采购陶瓷加热器等“功能-结构”一体模块化产品 [2] - 客户集中度较高符合半导体设备行业特点，主要客户为行业头部企业，合作关系稳定 [2] 应收账款状况 - 截至2025年9月末，应收账款账面余额为43,402.57万元，较2022年末增长165.60% [2] - 1年以上账龄应收账款占比从2022年的1.96%上升至2025年9月末的7.46% [2] - 应收账款增长主要来自长期合作的半导体客户，主要客户包括北方华创、拓荆科技、Q公司等行业龙头企业，资质良好 [2] - 截至2025年10月末，2024年末应收账款回款比例已达84.87% [2] 收购事项 - 2025年7月以10,237.02万元收购苏州铠欣半导体科技有限公司73%股权，旨在完善碳化硅陶瓷材料及零部件业务布局 [3] - 苏州铠欣2024年及2025年1-3月净利润分别为-2,188.31万元和-448.45万元 [3] - 交易对方承诺苏州铠欣2026年、2027年和2028年净利润分别不低于-122.71万元、2,494.85万元和3,094.65万元 [3] - 本次收购形成商誉7,350.88万元，评估机构采用收益法评估认为交易定价公允合理 [3] 募投项目规划 - 本次拟募集资金75,000万元，用于结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目、半导体设备用碳化硅材料及部件项目和补充流动资金 [3] - 结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目达产后预计年均销售收入57,846.52万元，税后内部收益率17.82% [3] - 半导体设备用碳化硅材料及部件项目达产后预计年均销售收入6,407.61万元，税后内部收益率16.38% [3] - 会计师核查认为募投项目效益测算谨慎，与同行业可比项目水平一致 [3] 会计师核查结论 - 会计师通过查阅行业报告、对比同行业数据、核查报表及合同等程序，认为公司业绩变动具有合理商业背景，客户集中具备商业合理性，应收账款坏账准备计提充分，收购具有战略意义，募投项目效益测算合理 [4]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润在-4.5亿元至-3亿元之间，与上年同期相比将出现亏损 [1] - 业绩变动主要因高纯工艺系统业务及湿法设备业务收入较去年同期减少 [1] 业绩变动原因 - 收入减少主要受到国内市场竞争加剧、交付进度低于预期等因素影响 [1] - 公司对部分其他应收款进行了单项计提信用减值准备 [1] 公司战略与研发投入 - 报告期内公司继续推行战略业务布局，持续增加研发投入 [1] - 研发投入方向包括加大响应先进制程的高阶湿法设备研发以及供应链国产化建设 [1]

报告行业投资评级 - 报告对市场整体持“持续看多”的观点 [2] - 报告建议进行“成长偏积极型”的ETF配置 [4][68] 报告核心观点 - 对2026年1月A股权益整体走势持乐观观点，宏观择时模型月度评分为0分，历史上该分数对应万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18% [4][24] - 后续市场可能处于震荡上行的行情 [4][67] - 长期维度重点推荐关注有色金属和化工行业，全球宏观事件共振带来周期行业强劲上涨动力，伦敦银现价格在1月23日超过100的心理关键位置，石油石化方向也逐步迎来底部反转 [4][24] - 短期维度，题材类投资在1月23日全面爆发，商业航天、AI应用、太空光伏等均迎来不同程度上涨，确认了题材类投资短期的反抽开始 [4][25][27] - 在宽基指数中，鉴于1月下旬微盘指数可能面临财报压力，后续主要推荐中证500 [4][24] 基金规模统计（2026.1.19-2026.1.23） - **权益类ETF基金规模变化统计**：近5个交易日，规模增加排名前三的ETF类型为：主题指数ETF（591.35亿元）、行业指数ETF（79.75亿元）、跨境行业指数ETF（53.46亿元）；规模减少排名前三的ETF类型为：规模指数ETF（-3348.87亿元）、跨境策略指数ETF（-7.12亿元）、风格指数ETF（-0.19亿元）[4][9][12] - **权益类ETF产品基金规模变化**：近5个交易日，规模增加排名前三的产品为：电网设备ETF基金（73.26亿元）、化工ETF基金（57.17亿元）、科创芯片ETF基金（39.53亿元）；规模减少排名前三的产品为：沪深300ETF华泰柏瑞基金（-659.06亿元）、沪深300ETF易方达基金（-628.19亿元）、沪深300ETF华夏基金（-498.32亿元）[4][10][14] - **权益类ETF跟踪指数基金规模变化**：近5个交易日，规模增加排名前三的跟踪指数为：细分化工指数（98.29亿元）、电网设备主题指数（73.26亿元）、SSH黄金股票指数（52.51亿元）；规模减少排名前三的跟踪指数为：沪深300指数（-2152.29亿元）、中证1000指数（-640.92亿元）、上证50指数（-334.15亿元）[4][18][20][26] 市场行情展望（2026.1.26-2026.1.30） - **大盘指数宏观模型结果**：截至2026年1月23日，低频月度宏观模型分数为0分，历史上该分数下万得全A指数后续一个月上涨概率和幅度均较高；高频日度宏观模型分数在本周持续显示负值，说明指数后续走势可能受到一定压制 [31][34][35] - **主要宽基指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中主要宽基指数综合评分前三名为：中证红利（66.51分）、北证50（52.79分）、红利指数（52.66分）；综合评分后三名为：沪深300（30.74分）、深证红利（33.81分）、上证50（33.99分）[39][43] - **主要宽基指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的宽基指数为：中证红利（0.54%）、红利指数（0.33%）、深证红利（0.09%）；排名后三的为：中证2000（-4.80%）、科创100（-3.09%）、北证50（-2.58%）[44] - **风格指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中风格指数综合评分前三名为：稳定(风格.中信)（60.35分）、小盘价值（47.64分）、巨潮小盘（45.88分）；综合评分后三名为：国证价值（27.49分）、大盘成长（30.23分）、大盘价值（30.74分）[48][52] - **风格指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的风格指数为：大盘价值（1.85%）、国证价值（1.44%）、中盘价值（1.02%）；排名后三的为：稳定(风格.中信)（-1.45%）、消费(风格.中信)（-1.11%）、成长(风格.中信)（-0.54%）[54] - **申万一级行业指数技术分析**：截至2026年1月23日，风险趋势模型中申万一级行业指数综合评分前三名为：房地产（66.22分）、食品饮料（61.9分）、美容护理（61.9分）；综合评分后三名为：家用电器（22.44分）、通信（25分）、非银金融（29.03分）[56][61][62] - **申万一级行业指数历史表现**：统计1999年12月31日至2025年12月31日，1月份平均收益率排名前三的行业指数为：银行（2.14%）、家用电器（2.09%）、计算机（1.96%）；排名后三的为：国防军工（-2.90%）、机械设备（-2.83%）、公用事业（-1.75%）[63] 基金配置建议 - 基金配置以ETF为主，筛选要求基金成立时间满半年且最新一期季报基金规模大于一亿元 [64] - 报告列出了后续一周推荐的ETF产品清单，包括化工ETF、电网设备ETF、传媒ETF、机器人ETF、卫星ETF、工业母机ETF、有色金属ETF、黄金股ETF、光伏ETF、半导体设备ETF等 [69]

公司业绩预告 - 公司预计2025年营业收入为30.50亿至32.50亿元，同比下滑9.85%至15.40% [1] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-4.50亿至-3.00亿元，上年同期为盈利2359.75万元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为-4.80亿至-3.30亿元 [1] 业绩变动原因 - 业绩预亏主要因收入同比下降、研发费用增长、单项计提信用减值准备及非经常性损益下降 [1] - 公司高纯工艺和湿法设备业务收入减少 [1] - 公司研发投入增加 [1] - 公司对部分其他应收款计提减值准备 [1]

市场核心观点 - 对A股市场持续看多，关注周期行业的长期机会[2][4] - 宏观择时模型月度评分为0分，历史数据显示万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18%[4][24] - 预计后续市场将处于震荡上行的行情，建议进行成长偏积极型的ETF配置[4][67][68] 资金流向分析 - 近5个交易日（2026.1.19-1.23），权益类ETF资金从宽基指数大幅流出，规模指数ETF净流出3348.87亿元[4][9] - 同期，主题指数ETF、行业指数ETF和跨境行业指数ETF获得资金净流入，分别为591.35亿元、79.75亿元和53.46亿元[4][9] - 具体产品中，电网设备ETF、化工ETF和科创芯片ETF资金流入居前，分别为73.26亿元、57.17亿元和39.53亿元[4][10] - 跟踪指数层面，细分化工指数、电网设备主题指数和SSH黄金股票指数资金流入领先，分别为98.29亿元、73.26亿元和52.51亿元[4][18] - 沪深300指数、中证1000指数和上证50指数资金流出最多，分别为-2152.29亿元、-640.92亿元和-334.15亿元[4][20] 行业与风格配置建议 - 长期维度重点推荐关注有色金属和化工等周期行业，短期题材类投资（如商业航天、AI应用）出现反抽但需警惕风险[4][24][27] - 在宽基指数中，鉴于微盘股可能面临财报压力，主要推荐中证500[4] - 风险趋势模型显示，截至1月23日，主要宽基指数中综合评分最高的是中证红利（66.51分），最低的是沪深300（30.74分）[39][43] - 报告推荐了包括化工ETF、电网设备ETF、有色金属ETF在内的10只具体ETF产品作为配置参考[69]