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化工系列研究(二十五):化工供给侧改革蓄力,哪些板块更有空间?
东海证券· 2025-05-28 16:13
报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 2024年基础化工整体产能投入持续减少,行业处于底部拐点,供给侧政策或再次发挥作用 [9][15] - 部分板块已提前反映,供给改革预期下可关注供给压缩弹性较大板块、具有相对优势的品种或龙头企业、更侧重需求端带动的板块 [7][72] 根据相关目录分别进行总结 研究方法和行业整体情况综述 - 研究方法沿用2024年6月报告,摘取资本支出/折旧和摊销、ROE(摊薄)、经营活动产生的现金流量净额/营业收入三个财务指标,综合判断产能投放(出清)情况及与ROE和现金流的匹配度 [9][14] - 政策背景为2025年4月相关政策重视“稳物价”和治理“价格战”“内卷式”恶性竞争,强调系统治理产能过剩 [14] - 2024年化工行业资本开支持续收缩,资本支出/摊销和折旧比值从2.26回落至1.64,现金流向上转折,类似2014 - 2015年,行业处于关键拐点 [9][15] - 2024年资本支出变化大、产能投入明显减少的前十个板块有有机硅、其他橡胶制品等 [9][18] - 综合盈利和现金流,景气修复较好的板块有复合肥、氟化工等;钾肥、煤化工和氯碱景气好转但产能投入仍处高位 [7][19] - 基础化工板块今年市场表现向好反弹,大部分产能投入放缓、经营数据好的板块有市场反应 [22] 重点子板块分析 - 有机硅产能投入急降,现金流改善,ROE待拐点,2024年为投产高峰,未来新增产能或有限,供需格局有望好转 [24][25] - 膜材料产能待消化,行业景气触底,部分企业ROE回升,2024年BOPET产能增速放缓,新增产能释放高峰或结束 [28][32] - 氯碱产能出清初始,盈利底部反弹,产能扩张受控制,增速放缓,2024年PVC有效产能2754万吨,产能利用率约77.93% [34][36] - 煤化工产能投放处相对高位,一体化龙头优势突出,2024年全球聚烯烃产能增长,中国增量大,未来投产有压力,供需矛盾或加剧 [39][43] - 改性塑料处于国产替代攻坚期,产能投放理性,需求向好带动盈利回升,2024年产量突破3000万吨,改性化率近30% [47][49] - 氟化工制冷剂高景气,含氟聚合物和精细化学品需结构调整,长期关注制冷剂相关个股,巨化股份优势突出 [53] - 食品及饲料添加剂中,饲料添加剂供给波动影响减弱,关注新和成;食品添加剂有望持续景气,关注金禾实业、百龙创园 [56][57] - 纺织化学制品中,染料行业产能过剩,价格竞争持续,原料端波动助力业绩,关注浙江龙盛、闰土股份 [61][62] - 农药内卷后盈利触底,产能投入减少现金流改善,供给扰动影响价格,2024年产量接近2015 - 2016年峰值,产能利用率30% - 60%,2025年有望去库复苏 [68][71] 投资建议 - 若供给侧改革强化,关注有机硅、膜材料等供给压缩弹性较大板块及代表企业合盛硅业、东材科技等 [7][75] - 供需格局或仍偏弱,关注煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂龙头巨化股份、农药板块广信股份等 [7][75] - 更侧重需求端带动,关注食品添加剂龙头金禾实业、百龙创园,改性塑料代表企业金发科技、普利特等 [7][75]
新亚强: 2024年年度权益分派实施公告
证券之星· 2025-05-27 18:21
利润分配方案 - 每股现金红利为0.40元(含税),总股本315,786,800股,共计派发现金红利126,314,720元(含税)[1] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议,实施日期为2025年4月30日[1] - 差异化分红送转未实施[1] 股权登记与红利发放 - 股权登记日为2025年6月5日,除权(息)日和现金红利发放日均为2025年6月6日[1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发,已办理指定交易的股东可在红利发放日领取[1] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税,持股1年以内暂不扣税,转让时按持股期限计算税额[2] - 持股1个月以内税负20%,1个月至1年税负10%[3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税,扣税后每股红利0.36元[4] - 沪港通投资者按10%税率代扣所得税,扣税后每股红利0.36元[5] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳企业所得税,每股红利0.40元[5] 咨询方式 - 联系部门为董事会办公室,联系电话0527-88262288[5]
氟硅行业以两大支点撬动高质量发展   
中国化工报· 2025-05-27 10:00
行业现状与挑战 - 2024年国内21家有机硅上市公司和32家氟化工上市公司多数净利润率下降 行业呈现"增量不增效"现象 [1] - 氟硅行业承受市场和经营双重压力 但中国经济稳健复苏有望促进行业高质量发展 [1] - 中国拥有全球规模最大、产业链最完整的有机硅和氟化工体系 但整体处于大而不强状态 [1] 转型方向与战略 - 行业需强化科技赋能和产链协同 推动高端化、精细化、绿色化转型 [1] - 有机硅行业需强化安全环保与集约化发展 实施上中下游一体化整合 拓展全球化市场布局 [2] - 氟化工行业需聚焦新能源/半导体配套材料、国产化替代、定制化服务、绿色可持续发展及产业链高端化升级 [2] - 新材料发展路径为"重研发、补短板、锻长板、提品质、创品牌" 重点方向包括新型能源材料、工程塑料、绿色建材 [1] 细分领域数据与规划 - 2024年中国功能性硅烷产能72.9万吨 产量27.7万吨 消费量同比增长8% [2] - 生态环境部已全面淘汰29种含POPs类物质 计划2027年建立本土化有害PFAS管控清单 [2] - 氟化工行业发起负责任生产倡议 加快PFAS淘汰、强化环境排放控制、推进绿色替代 [3] 行业资源整合 - 发布《中国氟化工产业年度报告(2025年版)》 提供产业发展数据并对大宗产品产能项目发出预警 [3]
中国甲基三氯硅烷行业风险评估及发展前景调研报告2025-2031年
搜狐财经· 2025-05-26 17:28
市场综述 - 甲基三氯硅烷按收入计全球市场规模2021-2031年预测数据完整呈现[3] - 按销量计全球市场规模同期预测显示稳定增长[3] - 中国市场份额按收入计2021-2031年占全球比重持续提升[3] - 中国市场价格趋势与全球价格走势保持同步[3] 竞争格局 - 全球主要厂商市场份额按收入计陶氏、合盛硅业、Wacker Chemie位列前三[10][11] - 中国市场2025年本土厂商内销占比达65% 外销35%[4] - 行业集中度CR3达42% 显示较高市场集中度[13] 产能分析 - 全球总产能2025年预计达850千吨 产能利用率维持78%[14] - 主要生产地区亚太占比62% 北美占18%[14] - 中国蓝星2025年扩产计划新增50千吨产能[11] 产业链 - 上游核心原料为金属硅和氯甲烷 主要供应商集中在中国[5] - 下游应用中硅树脂占比54% 气相二氧化硅占33%[5][6] - 销售渠道以直销为主(68%) 经销商为辅(32%)[5] 产品细分 - 纯度大于99%的产品市场份额2025年达72%[6] - 高纯度产品价格溢价达23%[6] 区域市场 - 北美市场规模2031年预计达38亿元 美国占89%[7][8] - 欧洲市场德国主导 占区域销量43%[9] - 印度市场增速最快 2021-2031年CAGR达9[10] 主要厂商 - 合盛硅业2025年毛利率维持在32% 高于行业平均[11] - 浙江新安化工出口占比达40% 主要面向东南亚[11] - 信越化学产品单价最高 达28500元/吨[12]
工业硅:弱势基本面格局依旧,多晶硅:临近交割月,关注市场资金动向
国泰君安期货· 2025-05-26 10:21
2025 年 05 月 26 日 工业硅:弱势基本面格局依旧 多晶硅:临近交割月,关注市场资金动向 张 航 投资咨询从业资格号:Z0018008 zhanghang2@gtht.com 资料来源:SMM,百川盈孚,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 5 月 21 日,德国化企瓦克化学宣布,张家港生产基地特种有机硅扩建项目正式竣工。新生产线主要生 产有机硅硅油、有机硅乳液和有机硅弹性体凝胶,将满足中国市场对高品质特种有机硅的增长需求,未来几 个月内逐步投用。瓦克董事会成员柯思腾博士表示,"我们在张家港的投资表明,即使在经济形势面临挑战 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 商 品 研 究 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2507收盘价(元/吨) | 7,915 | 35 | -230 | -805 | | | | Si2507成交量(手) | 284,155 | 75,758 | ...
研判2025!中国聚硅氧烷行业产业链图谱、产业现状、进出口及未来前景:国内产能不断扩张,高端产品仍依赖进口补充[图]
产业信息网· 2025-05-26 09:24
行业概况 - 聚硅氧烷(PDMS)是以Si-O键为主链的聚合物,商品化产品包括硅油、有机硅环体、硅橡胶、硅树脂等,广泛应用于化妆品、医疗器械、工业润滑剂等领域 [1][2] - 中国习惯将硅烷单体和聚硅氧烷统称为有机硅化合物,聚硅氧烷液体称为硅油,聚硅氧烷橡胶称为硅橡胶,聚硅氧烷树脂称为硅树脂 [2] 产业链结构 - 上游为硅粉、一氯甲烷等原材料供应环节 [5] - 中游为聚硅氧烷生产与供应环节,代表厂商包括兴发集团、东岳硅材、合盛硅业等 [5] - 下游应用领域包括电子电器、电力、新能源、建筑、纺织等行业,终端产品为硅油、硅橡胶、硅树脂等 [5] 供应端分析 - 2024年中国聚硅氧烷产能达282.2万吨,较2018年141.5万吨实现12.23%年均复合增长率 [1][7] - 2024年产量达229.5万吨,同比增长10.02% [1][7] - 2015年起成为净出口国,但高端产品仍依赖进口,2024年进口10.88万吨(+5.94%),出口54.56万吨(+34.26%) [9] - 进口均价长期高于出口均价,2024年出口均价下滑至1.89万元/吨,反映高端产品供应不足与中低端产能过剩问题 [9] 消费端分析 - 聚硅氧烷70%用于生产硅橡胶,是消费主力 [11] - 终端应用集中在电子(21.3%)、电力/新能源(19.1%)、建筑(14.1%)、纺织(8.9%)领域,电子与新能源占比提升 [11] - 2024年硅橡胶产量超250万吨,带动聚硅氧烷消费量突破200万吨 [13] 市场竞争格局 - 行业CR6超75%,呈现"一超多强"格局,合盛硅业为龙头(产能62.1万吨/产量51.1万吨),东岳硅材次之(产能28.2万吨/产量24.9万吨) [15] - 合盛硅业2024年营收266.92亿元(+0.41%),2025Q1营收52.28亿元(-3.47%) [17] - 东岳硅材2024年营收51.51亿元(+7.27%),2025Q1营收12.02亿元(-15.68%) [19] 发展趋势 - 产能持续扩张但供需结构分化,需通过技术创新优化产品结构实现动态平衡 [21] - 下游应用多元化,新能源、电子电器等领域需求激增,消费升级推动高端产品渗透率提升 [22] - 行业向高端化、精细化转型,环保政策驱动绿色生产,需突破技术瓶颈构建绿色供应链 [23]
新能源及有色金属日报:多晶硅多空博弈仍较大,盘面小幅反弹-20250523
华泰期货· 2025-05-23 13:11
市场分析 2025-05-22,工业硅期货价格偏弱震荡低位震荡,主力合约2507开于7840元/吨,最后收于7880元/吨,较前一日结 算变化(-15)元/吨,变化(-0.19)%。截止收盘,2505主力合约持仓183690手,2025-05-23仓单总数为65298手, 较前一日变化-355手。 新能源及有色金属日报 | 2025-05-23 多晶硅多空博弈仍较大,盘面小幅反弹 工业硅: 供应端:工业硅现货价格回落。据SMM数据,昨日华东通氧553#硅在8500-8800(-50)元/吨;421#硅在9300-9700 (-100)元/吨,新疆通氧553价格8000-8100(-50)元/吨,99硅价格在8000-8100(-50)元/吨。根据SMM调研,工 业硅原料电极价格再次承压下调,成本方面,自5月份以来,电极原料价格持续下行,降幅约700-1000元/吨。截至 5月22日,普通功率炭电极直径960-1100mm报价6500-6700元/吨,单周下调800元/吨,直径1272mm报价6900-7100 元/吨,下调900元/吨,普通功率石墨电极,直径960-1100mm、 1272mm、 1320mm ...
2025年中国有机硅产业供给及格局概况,产能粗放式扩产周期步入尾声[图]
产业信息网· 2025-05-23 09:42
有机硅产业发展概述 - 有机硅化合物以Si-O-Si为骨架,占总用量的90%以上,兼具有机物特性和无机物功能,具有耐温、耐候、电气绝缘、生物相容性、低表面张力等特性 [2] 行业政策背景 - 政策导向聚焦技术突破(如苯基单体、氟硅聚合物研发)、低碳转型(生物基有机硅、可降解材料)和产业链垂直整合(东部高端化、中西部原料基地) [4] - 地方政策具体支持方向:湖北省重点推进苯基有机硅产业化及高端氟硅聚合物,云南省强化有机硅单体及下游产品布局,青海省提升硅橡胶等精深加工能力并拓展航天、电子等领域应用 [5] 产业链结构 - 上游以金属硅和一氯甲烷为核心原料,中游形成硅橡胶(占主导)、硅油、硅树脂产品矩阵,下游传统领域(建筑、电子电器)与新兴领域(新能源、生物医疗、智能穿戴)同步驱动 [6][8] - 硅橡胶细分应用:高温胶用于工业密封/新能源汽车电池包,室温胶用于建筑粘接/电子封装,液体胶用于医疗器械/消费电子精密部件 [11] 行业发展现状 - 2024年有机硅中间体产能达344万吨,产量225.3万吨,产能利用率降至2018年以来新低,2022-2024年新增产能72万吨/年,2024年后扩产放缓 [1][10] - 行业集中度提升,合盛硅业、东岳硅材等龙头依托新疆、内蒙古能源优势形成煤电硅一体化集群,截至2024年全国单体生产企业13家 [10][14] 企业竞争格局 - 呈现"一超多强"梯队结构:第一梯队全产业链布局,第二梯队差异化竞争(特种单体、环保材料),中小企业向功能化产品收缩 [14] 未来发展趋势 - 绿色低碳转型:研发环保催化剂、低VOC材料,采用智能化生产与循环经济模式,中西部煤电硅一体化基地降低能耗 [16] - 应用场景升级:新能源(光伏封装、电池热管理)、电子通信(5G基站导热)、医疗健康(生物相容性材料)成为增长引擎 [16]
新能源及有色金属日报:多晶硅盘面宽幅震荡,关注仓单增加影响-20250522
华泰期货· 2025-05-22 11:26
新能源及有色金属日报 | 2025-05-22 多晶硅盘面宽幅震荡,关注仓单增加影响 工业硅: 市场分析 2025-05-21,工业硅期货价格持续创新低,主力合约2507开于7980元/吨,最后收于7865元/吨,较前一日结算变化 (-140)元/吨,变化(-1.75)%。截止收盘,2505主力合约持仓192802手,2025-05-21仓单总数为65653手,较前 一日变化-596手。 供应端:工业硅现货价格持稳。据SMM数据,昨日华东通氧553#硅在8600-8800(-100)元/吨;421#硅在9400-9800 (-100)元/吨,新疆通氧553价格8000-8200(0)元/吨,99硅价格在8000-8200(0)元/吨。昆明、黄埔港、天津、 四川、上海、西北地区部分硅价也持续走跌。新疆地区硅价暂稳。97硅价格同样暂稳。 消费端:据SMM统计,有机硅DMC报价11300-11600(0)元/吨。SMM报道,有机硅市场生胶、D4价格涨跌并行, 随着近期贸易窗口期的到来,生胶下游市场需求度上升较快,成交向好运行,但D4方面由于室温胶需求方面的萎 靡,整体成交一般。 策略 整体来看,现货价格不断创新低, ...
兴业证券:化工行业仍处底部区间 建议主要聚焦具相对确定性领域
智通财经网· 2025-05-20 14:10
行业现状 - 化工行业仍处底部区间 多数化工品价格和价差处于磨底阶段 [1] - 需求端国内经济企稳回升态势待政策巩固 海外受美国关税政策影响存在不确定性 [1] - 供给端海外产能开工率弹性有限 资本开支放缓且多投向特种化学品 国内在建产能逐步释放 供给增速显著放缓 [1] 投资机会 龙头白马 - 化工核心资产估值跌至底部水平 具有强安全边际 [1] - 龙头白马具备产业链一体化、规模、成本优势 储备项目充足 中长期市场份额与盈利能力有望持续增长 [1] - 重点推荐万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [1] 刚需/内需相关子行业 - 农化行业需求刚性 粮食种植面积稳步增长 复合肥进入量、利修复通道 龙头集中度持续提升 [2] - 海外农药库存去化 细分品类农药价格有望触底反弹 建议关注新洋丰、史丹利、扬农化工等 [2] - 民爆行业内需驱动 新疆、西藏等地增量需求旺盛 供给端严约束集中度不断提升 建议关注广东宏大、易普力、雪峰科技等 [2] 化工新材料国产替代 - 吸附分离材料高端产品多被海外垄断 创新型龙头企业推动国产化进程 建议关注蓝晓科技 [3] - 润滑油组分全球供应格局重塑 进口产品价格上行加速国内产业升级及国产替代 建议关注瑞丰新材、利安隆等 [3] - OLED材料和设备受益于OLED渗透率提升及国内高世代产线建设 国产专利材料打破海外垄断 建议关注奥来德、莱特光电 [3] - 光刻胶高端产品国产化率较低 自主可控背景下产业链迎来发展机遇 建议关注彤程新材、鼎龙股份、八亿时空 [3] 价格见底后涨价机遇 - 供给增速放缓或政策约束的子行业盈利有望改善 如有机硅、氨纶、磷化工、氯碱化工、钛白粉等 [4] - 油价阶段性回调见底或带来石化行业战略布局机遇 关注炼化及下游涤纶长丝行业 [4]