市场表现 - 8月28日商业航空板块上涨 航空航天ETF天弘(159241)涨0.72% 成分股华力创通涨超11% 中国卫星涨停 海特高新及新劲钢等多股跟涨 [1] - 航空航天ETF天弘(159241)年内份额新增超91% 暂居同标的首位 [1] 行业结构 - 国证航天指数超98%权重集中于国防军工行业 为全市场军工含量最高指数 [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占比66% 深度聚焦大飞机研制/低空经济/商业航天等新兴领域 [1] 政策支持 - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 目标2030年发展卫星通信用户超千万 [2] - 政策提出六方面19条举措 包括有序扩大市场开放/持续拓展应用场景/培育壮大产业生态等方向 [2] 产业发展 - 商业航天支持政策逐步细化 低轨空间资源布局紧迫性提升 [2] - 星网及千帆星座等大型星座规划推进 卫星互联网建设迎来发展机遇 [2] - 卫星通信产业战略地位凸显 业务准入持续优化 牌照发放或将加快 [3] 产业链机会 - 关注卫星通信服务提供商/运营服务/卫星制造产业链/地面设备制造等领域投资机遇 [3] - 可回收火箭成熟/单星造价降低/卫星智能化提升等趋势推动产业生态发展 [2]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价上涨1.02% 成交额达30.26亿元 [1] - 当日融资买入5.10亿元 融资偿还3.69亿元 实现融资净买入1.41亿元 [1] - 融资融券余额合计19.28亿元 其中融资余额19.23亿元占流通市值3.30% 处于近90%分位高位水平 [1] 融资融券动态 - 融券方面当日偿还4300股 卖出200股 融券余额517.98万元处于近30%分位低位 [1] - 当前融券余量5.21万股 按收盘价计算融券卖出金额1.99万元 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数7.77万户 较上期增加4.79% [2] - 人均流通股7544股 较上期减少5.33% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入207.02亿元 同比增长2430.53% [2] - 同期归母净利润9.13亿元 同比增长986.46% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现19.59亿元 [2] - 近三年累计派现17.20亿元 [2] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股705.53万股（第四大股东）较上期减少17.97万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF持股566.31万股（第六大股东）较上期增加195.02万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股513.97万股（第七大股东）为新进股东 [3] - 易方达沪深300ETF持股377.24万股（第八大股东）为新进股东 [3] - 国泰中证军工ETF持股339.78万股（第九大股东）为新进股东 [3] - 华夏沪深300ETF持股273.48万股（第十大股东）为新进股东 [3] - 南方中证500ETF 易方达国防军工混合A 华安创业板50ETF退出十大股东行列 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为应变电测产品及相关应用系统研发生产销售 [1] - 收入构成：传感控制61.50% 航空军品23.65% 智能交通12.59% 其他2.26% [1]

至8月20日，美国企业2025年的股票回购规模达到1万亿美元，创下达到这一规模所用时间最短的纪录。美国企业正计划以历史性的速度回购股票，这被 视为这些企业对美国经济充满信心的迹象。不过，回购引发了特朗普政府部分成员的不满，美国财长贝森特抨击波音公司进行巨额股票回购，而不是将资 金用于研发投入。 过去短短数个月，多家巨头批准了大规模的股票回购计划。苹果在5月公布季度业绩后宣布回购1000亿美元股票，谷歌母公司Alphabet、摩根大通、高 盛集团、富国银行、以及美国银行也纷纷宣布了至少400亿美元规模的回购计划。 Birinyi Associates的总裁Jeffrey Yale Rubin表示，企业自身将继续在市场上"抄底"，业绩向好，它们在资本开支方面有足够的资金，就回报投资者和企 业所有人而言，回购股票是不错的方式。 Rubin预计这种回购势头将延续到年底，并预测已宣布的回购总额将达到1.3万亿美元，且实际完成的回购也将创下纪录。"如果不存在经济的显著放 缓，我们预测2026年完成的回购将达到1.2万亿美元，这将是一个新纪录。" 回购为美国股市提供了关键支撑，美股大盘此前已经创出历史新高。 不过，回购引发 ...

股价表现 - 8月27日收盘价41.00元，单日上涨18.09% [2] - 全天振幅达20.13%，换手率为10.55% [2] - 成交金额3.75亿元，因涨幅超15%登上龙虎榜 [2] 资金流向 - 主力资金净流入7.12万元 [3] - 龙虎榜前五大买方合计买入8363.19万元，卖方合计卖出1.27亿元 [2] - 整体呈现净卖出状态，净卖出额为4308.19万元 [2] 买卖席位分析 - 最大买入方为华鑫证券上海莲花路营业部，买入2499.46万元 [2][3] - 开源证券西安西大街营业部买入2170.28万元，位列第二 [2][3] - 卖出方中国投证券揭阳分公司卖出8580.88万元，金额显著高于其他席位 [2][3] - 中信建投揭阳黄岐山大道营业部卖出1452.54万元，为第二大卖出席位 [3]

核心观点 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出八大基础支撑能力建设，覆盖数据、算力、算法三大AI核心要素，为产业发展提供长期制度性保障，有望缓解算力不足和数据质量不高等瓶颈，驱动国内AI产业链规模化扩张与良性循环 [3] - "十五五"规划展望聚焦完善统一大市场、促进民生消费、深化国有企业改革和健全资本市场稳定机制，推动从"政策驱动"向"制度驱动"转型，助力资本市场高质量发展 [4] - 国产大飞机产业全球市占率超20%，C919产能持续扩充，未来20年新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，年均超2000亿元人民币，机载系统价值量高，正处于"从有到好"的迈进阶段 [4] - 买方观点整体看好牛市，调整视为机会，重点关注AI科技大板块如光模块、NV链、国产算力和端侧逻辑，消费电子现位置不错，后续有AI眼镜和苹果手机催化，周期关注有色稀土、铜和化工板块 [7] 重点推荐与政策解读 - 《意见》提出支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育、加快超大规模智算集群技术突破与工程落地、推动高质量数据集建设、完善全国一体化算力网络等基础支撑能力 [3] - 建议关注"人工智能+"科学技术领域的晶泰控股、商汤、第四范式，产业发展领域的企业服务如金蝶国际、移卡、迈富时，工业软件如创新奇智 [3] - 消费提质方向涵盖广告电商、游戏、影视、内容、AI创作、智能驾驶和智能终端，民生福祉包括AI教育如粉笔、世纪天鸿、豆神教育，AI医疗如京东健康、阿里健康、方舟健客 [3] - 治理能力关注人民网、新华网，互联网AI生态包括阿里巴巴、腾讯控股、快手、小米集团、哔哩哔哩，国产算力板块有望受益于需求增长 [3] 行业与公司研究 半导体与电子 - 长电科技2025年上半年营业收入186.05亿元，同比增长20.14%，归母净利润4.71亿元，同比下降23.98%，汽车电子收入占比从7.9%升至9.3%，同比增长34.2%，工业及医疗领域同比增长38.6% [8][33][34][35] - 公司毛利率从Q1的12.6%提升至Q2的14.3%，环比上升1.7个百分点，运算电子收入占比从16.2%提升至22.4%，聚焦高性能封装技术高附加值应用 [34][35] - 全球半导体销售额2025年上半年达到3460亿美元，同比增长18.9%，行业复苏趋势明确，公司加快产能扩张与技术研发，在玻璃基板、CPO光电共封装等关键技术上取得突破 [36][37] 机械与军工 - 中国商用飞机全球市占率超20%，C919产能持续扩充，商发产业链企业国产自主可控程度高，未来20年新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，年均超2000亿元人民币 [4] - 机载系统价值量较高，我国正处于"从有到好"的迈进阶段，到2025年基本形成先进的机载产品体系，到2035年完成根本性变革和系统性再造 [4][6] - 广电计量拟定增不超过13亿元，加码特殊行业投入，在西安建设计量检测基地，针对AI芯片领域研发国产GPU/FPGA芯片可靠性考核标准，服务寒武纪、华为等2万余家AI芯片企业 [9] 消费与家电 - 万和电气2025H1营业收入40.8亿元，同比增长7.1%，归母净利润3.8亿元，同比增长6.7%，国内收入22.7亿元，同比下降4.4%，海外收入17.3亿元，同比增长26.5% [16][48][49] - 公司主营业务整体毛利率27.0%，同比下降1.8个百分点，其中国内毛利率33.1%，同比下降2.5个百分点，海外毛利率18.9%，同比上升1.8个百分点，泰国生产基地增资至6.04亿元优化成本 [16][49] - 途虎-W 25H1营收78.77亿元，同比增长10.54%，经调净利润4.10亿元，同比增长14.6%，毛利率25.2%，同比下降0.7个百分点，门店数7205家，较年初净增331家，超60%新店位于低线城市 [17][64][65] 能源与化工 - 恒力石化2025H1营业收入1038.87亿元，同比下降7.69%，归母净利润30.5亿元，同比下降24.08%，计划每股派发现金红利0.08元，合计派现5.63亿元，占净利润18.46% [18][21][46] - 反内卷政策有望助力石化周期反转，工信部等五部委印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，推动老旧产能淘汰，海外供给侧共振 [21][47] - 陕天然气2025H1营业收入48.50亿元，同比下降1.47%，归母净利润5.09亿元，同比下降12.62%，长输管网业务营收32.31亿元，同比增长0.04%，毛利率22.89%，同比增加0.77个百分点 [22] 其他行业 - 盛业2025H1营业收入4.05亿元，同比下降7.1%，净利润2.03亿元，同比增长22.9%，AIAgent商业化首次落地，实现AI找订单收入40万元，人均利润同比增长21% [23][59][60] - 芒果超媒2025年上半年营业总收入59.64亿元，同比减少14.31%，归母净利润7.63亿元，同比减少28.31%，会员业务营收24.96亿元，同比小幅增长，广告业务营收15.87亿元，Q2环比显著回暖 [52][53] - 仙鹤股份25H1营收60亿元，同比增长30%，归母净利润4.7亿元，同比下降14%，特种浆纸产量110.79万吨，同比增长98.55%，销售量83.34万吨，同比增长62.25% [56][57] 市场数据与表现 - 上证综指收盘3800.35，下跌1.76%，沪深300收盘4386.13，下跌1.49%，创业板指收盘2723.2，下跌0.69% [10] - 香港恒生指数收盘25201.76，下跌1.27%，道琼斯指数收盘45565.23，上涨0.32%，纳斯达克指数收盘21590.14，上涨0.21% [13] - 申万行业指数中，农林牧渔总市值97149亿元，市盈率58倍，市净率4.1倍，电子总市值189993亿元，市盈率71倍，市净率3.9倍，汽车总市值194340亿元，市盈率24倍，市净率2.6倍 [14][19]

贸易关税政策 - 美国对印度输美商品征收25%额外关税 使总关税达50% 成为美国关税税率最高国家 [2] - 关税影响一半以上印度产品出口 涉及价值482亿美元商品 [4] - 印度将对美国关税采取报复措施 可能针对石油天然气、化学品及航空航天产品 [2][6] 行业影响分析 - 纺织、珠宝、皮革、食品和汽车等劳动密集型行业受最严重打击 [4] - 印度约55%出口产品面临30%-35%价格劣势 [4] - 药品和电子产品行业获美国关税豁免 因美国暂时无法解除依赖 [3] 贸易数据变化 - 去年美国从印度进口870亿美元商品 对印度出口420亿美元 [3] - 2025年上半年印度从美国进口能源66亿美元 同比增长70% [5] - 三分之二美国大企业在印度设有海外业务 [4] 经济影响评估 - 高额关税可能导致印度经济增长速度下降约1个百分点 [4] - 出口驱动型产业面临失业风险 产业供应链地位被削弱 [4] - 关税将打断美国"友岸外包"政策 阻碍企业将工厂从中国转移至印度 [4] 应对措施 - 印度政府调整商品及服务税 降低保险、汽车和家电成本 [6] - 考虑为出口商提供优惠银行贷款利率 扩大对拉丁美洲、非洲和东南亚出口 [6] - 印度坚持拒绝向美国放开农业和乳制品行业准入 以保护数百万人生计 [5]

【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.01%，在汇市尾市收于98.233。截至纽约汇市 尾市，1欧元兑换1.1632美元，低于前一交易日的1.1644美元；1英镑兑换1.3497美元，高于前一交易日 的1.3480美元。1美元兑换147.39日元，高于前一交易日的147.38日元；1美元兑换0.8025瑞士法郎，低于 前一交易日的0.8032瑞士法郎；1美元兑换1.3794加元，低于前一交易日的1.3835加元；1美元兑换9.5320 瑞典克朗，低于前一交易日的9.5590瑞典克朗。 智通财经APP获悉，周三，三大指数收涨。盘中，标普500指数一度上涨至6487.03点，创盘中历史新 高。英伟达(NVDA.US)在公布最新财报后一度跌5%。 【美股】截至收盘，道指涨147.16点，涨幅为0.32%，报45565.23点；纳指涨45.87点，涨幅为0.21%，报 21590.14点；标普500指数涨15.46点，涨幅为0.24%，报6481.40点。英伟达(NVDA.US)微跌， Robinhood(HOOD.US)跌5.4%。纳斯达克中国金龙指数跌2.58%，新能源汽车股蔚小理齐挫，分别收跌 5 ...

美印贸易冲突 - 美国将印度输美商品关税从25%提升至50% 目标为印度每年540亿美元对美出口额 [3] - 印度暂停36亿美元波音P-8I反潜巡逻机订单 并宣布继续进口俄罗斯折扣原油 [3] - 最终谈判期限设定为8月27日美国关税生效日 [3] 美国战略意图 - 美国以印度购买俄罗斯石油为由实施关税 实际要求开放转基因农产品市场并切断印俄能源合作 [4] - 印度外交部长驳斥美国双重标准 指出欧洲购俄石油及美国购俄铀矿均未被制裁 [4] 印度农业保护 - 农业涉及印度43.5%人口生计 关联4.5亿农民选票 为政府不可触碰红线 [7] - 2020年农业改革引发百万人抗议导致法案撤回 美国要求可能动摇执政根基 [7] 印度反击措施 - 叫停36亿美元波音军购订单 精准打击美国军工产业链 [7] - 对美国中西部农产品征收7.25亿美元报复性关税 针对杏仁苹果核桃等产品 [8] - 与俄罗斯完成87亿美元石油交易 采用卢比-卢布结算 美元结算份额首破50% [11] 能源合作深化 - 印度炼油厂39%设备专为处理俄罗斯石油设计 俄油份额占进口石油42% [12] - 以每桶25-35美元折扣价每日节省4800万美元外汇 [12] - 俄印计划联合开采远东稀土资源 绕开美元结算 [12] 中国角色强化 - 印度签订15万吨中国豆油采购订单 放宽对中国公民电子签证政策 [13] - 印度70%制药原料和80%稀土进口依赖中国 [13] - 莫迪七年来首次专程访华 行程安排于美国关税生效后第四天 [13] 产业链转移 - 越南纺织业获美国订单转移 印度原占美国服装进口28% 越南关税仅20% [15] - 泰国珠宝商接收印度转移的钻石抛光订单 印度少赚1美元则东南亚多赚60美分 [15] 经济影响 - 印度莫迪支持率一周内暴跌7% 菜市场价格上涨4.5% [16] - 印度纺织订单减少40% 工厂面临停工 [16] - 美国88%关税成本转嫁消费者 家庭年支出增1300美元 [16] - 美国珠宝商订单腰斩 农场主威胁影响大选 [16]

国家统计局8月27日发布的数据显示，7月，规模以上工业企业营业收入同比增长0.9%，利润同比下降 1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。其中，7月，制造业利润同比增长6.8%，增速较6 月加快5.4个百分点。 专家分析，当月工业生产保持韧性，价格和利润边际改善，从结构上看，上游原材料制造业利润增幅走 阔，高技术制造业和"两新"相关行业利润保持扩张，中小型企业利润改善明显。下一阶段，在扩内需、 综合整治"内卷式"竞争相关政策发力背景下，企业效益有望继续修复。 累计数据显示，1至7月，规模以上工业企业营业收入同比增长2.3%，利润同比下降1.7%，降幅较上半 年收窄0.1个百分点，企业盈利水平继续好转。 中小型企业利润改善明显。7月，规模以上工业中型、小型企业利润分别由6月下降7.8%、9.7%转为增 长1.8%、0.5%，效益状况改善较为明显。 民生银行首席经济学家温彬分析："制造业中，上中下游利润增速延续分化态势。价格上涨加之下游需 求增加，带动上游原材料制造业利润增幅走阔；中游装备制造业利润增速维持高位，高技术制造业引领 作用明显；下游消费品制造业利润降幅收窄。" 高技术制造业中，航空航天 ...

美国政府入股立场 - 美国政府明确表示无理由入股英伟达 因该公司不需要财政支持 [1] - 政府可能介入的行业包括造船业等需要财政支持的领域 [1] 企业财务策略批评 - 波音公司被批评进行大规模股票回购而非投资研发 [1]