报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位和防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.18%报5011.30美元/盎司，COMEX白银期货跌1.51%报79.46美元/盎司；沪金主力合约下跌0.16%报1114.36元/克，沪银主力合约下跌1.85%报20088元/千克 [1] 重要资讯 - 3月17日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.144吨，当前持仓量为1069.564吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加33.8吨，当前持仓量为15389.75吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到本周降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为98.9%，加息25个基点的概率为1.1%；到4月累计降息25个基点的概率3.1%，维持利率不变的概率为95.9%，加息25个基点的概率为1.1% [1] - 特朗普表示未准备好结束冲突，考虑退出北约等；伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，伊朗有人员身亡并指定替代人选，首次袭击阿联酋上游油气设施 [1] 市场逻辑 - 周二ICE布油最终收涨3.28%，报103.50美元/桶，继续在100美元之上；美元指数先涨后跌，最终收跌0.25%，报99.56；10年期美债收益率小幅下行约2个基点收报4.20% [1] - 美伊分歧严重，中东战事持续，周二COMEX黄金和COMEX白银震荡，继续在5000美元/盎司和80美元/盎司一线横向波动，需持续关注伊朗局势演变 [1] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价2026年3月17日为1116.20元/克，较前一交易日-2.14元/克，较上月-9.74元/克 [1] - COMEX黄金主力收盘价2026年3月17日为5011.30美元/盎司，较前一交易日-137.40美元/盎司，较上月-11.80美元/盎司 [1] - 伦敦黄金现货价格2026年3月17日为4990.88美元/盎司，较前一交易日-99.57美元/盎司，较上月-72.85美元/盎司 [1] - 上金所黄金现货价格2026年3月17日为1107.38元/克，较前一交易日-21.12元/克，较上月-40.52元/克 [1] 白银 - 沪银主力收盘价2026年3月17日为20308元/千克，较前一交易日-2.450元/千克，较上月1元/千克 [1] - COMEX白银主力收盘价2026年3月17日为0.36美元/盎司，较前一交易日-2.05美元/盎司，较上月-7.57美元/盎司 [1] - 伦敦白银现货价格2026年3月17日为78.95美元/盎司，较前一交易日-4.50美元/盎司，较上月-4.75美元/盎司 [1] - 上金所白银现货价格2026年3月17日为20077元/千克，较前一交易日-810元/千克，较上月1.880元/千克 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2026年3月17日为99340元/吨，较前一交易日-380元/吨，较上月-2500元/吨 [1] - 国际铜主力合约收盘价2026年3月17日为87780元/吨，较前一交易日-2330元/吨，较上月-280元/吨 [1] - LME铜3M收盘价2026年3月17日为12779.50美元/吨，较前一交易日-291.50美元/吨，较上月-291.50美元/吨 [1] - 沪铜仓单库存2026年3月17日为324289吨，较前一交易日1291吨，较上月167161吨 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2026年3月17日为24990元/吨，较前一交易日-180元/吨，较上月1450元/吨 [1] - 氧化铝主力合约收盘价2026年3月17日为3073元/吨，较前一交易日234元/吨，较上月108元/吨 [1] - LME铝3M收盘价2026年3月17日为3404.00美元/吨，较前一交易日-63.00美元/吨，较上月316.00美元/吨 [1] - 沪铝仓单库存2026年3月17日为391356吨，较前一交易日3627吨，较上月226844吨 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2026年3月17日为23700元/吨，较前一交易日-205元/吨，较上月-715元/吨 [1] - LME锌3M收盘价2026年3月17日为3255美元/吨，较前一交易日-17美元/吨，较上月-107美元/吨 [1] - 沪锌仓单库存2026年3月17日为98670吨，较前一交易日20226吨，较上月67406吨 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2026年3月17日为16600元/吨，较前一交易日285元/吨，较上月15元/吨 [1] - LME铅3M收盘价2026年3月17日为1921.50美元/吨，较前一交易日-37.00美元/吨，较上月-15.50美元/吨 [1] - 沪铅仓单库存2026年3月17日为131吨，较前一交易日26912吨，较上月11085吨 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2026年3月17日为135940元/吨，较前一交易日-460元/吨，较上月1420元/吨 [1] - 不锈钢主力合约收盘价2026年3月17日为360元/吨，较前一交易日-130元/吨，较上月14095元/吨 [1] - LME镍3M收盘价2026年3月17日为17315美元/吨，较前一交易日30美元/吨，较上月50美元/吨 [1] - 沪镍仓单库存2026年3月17日为2597吨，较前一交易日57247吨，较上月-60吨 [1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价2026年3月17日为375110元/吨，较前一交易日-17660元/吨，较上月1750元/吨 [1] - LME锡3M收盘价2026年3月17日为47515美元/吨，较前一交易日-2270美元/吨，较上月-1405美元/吨 [1] - 沪锡仓单库存2026年3月17日为11673吨，较前一交易日-322吨，较上月1964吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 战争和全球经济前景不确定、能源价格波动剧烈、中东局势升温、通胀预期升温和美元强势等因素使大宗市场有回调压力，短期商品或震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 商品市场上周整体收涨5.18%，能化领涨9.76%，农产品和黑色分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属分别下跌0.11%和1.52% [2][6] - 涨幅居前品种为燃料油、PTA和原油，涨幅分别为19.08%、14.23%和12.94%；跌幅较大品种为锡、苹果和白银，跌幅分别为4.97%、3.08%和2.83% [6] - 商品市场20日平均波动率继续上行，能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属以降波为主 [2][6] - 全市场规模上周大幅增加，能化板块吸金超400亿，仅黑色资金小幅净流出 [2][6] 各板块展望 - **贵金属**：美国2月未季调核心CPI年率2.5%与上月持平，符合预期；受美联储降息预期走弱压制，延续历史高位震荡格局，本周关注多国央行利率决议 [2] - **有色**：市场避险情绪升温、美元指数强势使板块承压；2月北半球制造业PMI以稳为主，价格回落下游采购改善，但不确定战局及高显性库存仍形成压力 [2] - **黑色**：螺纹表需环比回暖，产量回升，累库放缓迎拐点；大会期间高炉限产，铁水产量回落，会后复产但钢厂利润欠佳制约回升空间；铁矿国内到港量下滑，油价上涨提供成本支撑；焦炭和焦煤盘面升水，蒙煤通关数据高位但压制力度疲弱，短期或震荡运行 [3] - **能源**：IEA成员国释放4亿桶战略石油储备，但霍尔木兹海峡未完全开放致石油运量缺口，市场看多情绪升温；EIA数据显示原油累库超预期，汽油和馏分油库存下滑，海峡恢复安全通行前油价预计维持高位 [3] - **化工**：冲突爆发后原油及下游油化品期货涨势明显；沥青基本面边际改善，补涨动能释放或偏强；甲醇进口端预期收紧，国内供应下降叠加需求复苏或偏强；聚酯终端消化库存，聚酯涤丝累库，成本高位影响订单，下游恢复或放缓，有负反馈压力 [3] - **农产品**：巴西大豆出口检测政策松动，美豆、美豆油及豆粕价格下滑；能源格局紧张使生物柴油需求改善，印尼或限制棕榈油出口，短期油脂油料震荡运行，棕榈油或偏强 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF周收益率多为 -0.72%至 -0.74%，规模合计3453.34亿元，份额变动1.61%，成交量变动 -22.70% [37] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率14.24%，规模35.37亿元，份额变动5.28%，成交量变动253.92% [37] - 华夏饲料豆粕期货ETF周收益率7.74%，规模30.62亿元，份额变动0.42%，成交量变动256.52% [37] - 大成有色金属期货ETF周收益率0.10%，规模83.70亿元，份额变动 -1.36%，成交量变动 -35.65% [37] - 国投瑞银白银期货(LOF)周收益率2.15%，规模104.47亿元，份额无变动，成交量变动 -1.40% [37] - 商品ETF合计规模3707.51亿元，份额变动1.28%，成交量变动121.65% [37]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 短期冲突若较快结束对A股整体影响有限，持久战或冲击各国股市；中期A股维持震荡概率大但波动率可能上升 [1] - A股科技题材相比中概股和恒生科技指数有超额收益，人民币升值，资本青睐境内人民币资产或成2026年上半年A股重要支撑 [1] - 《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章引发AI挤出传统经济担忧，相关细分领域是中美股市下跌集中领域，该话题或持续发酵放大市场波动率 [1] - 资金面合理充裕与经济基本面弱修复支撑债市，通胀好转与降息谨慎使债市缺乏上涨动力，债市维持低利率且区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 |品种|2026 - 03 - 16|2026 - 03 - 13|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |股指期货IH|2,952.0|2,957.0|-5.0|-0.17%| |股指期货IF|4,662.8|4,658.0|4.8|0.10%| |股指期货IC|8,178.4|8,213.8|-35.4|-0.43%| |股指期货IM|8,187.0|8,187.0|0.0|0.00%| |股票指数上证50|2,954.1|2,956.8|-2.8|-0.09%| |股票指数沪深300|4,671.6|4,669.1|2.4|0.05%| |股票指数中证500|8,185.2|8,239.8|-54.6|-0.66%| |股票指数中证1000|8,211.4|8,214.3|-2.9|-0.04%| |国债期货TS|102.43|102.47|-0.034|-0.03%| |国债期货TF|105.89|105.97|-0.08|-0.08%| |国债期货T|108.12|108.22|-0.1|-0.09%| |国债期货TL|110.63|111.06|-0.43|-0.39%| [3] 市场消息 - 整体行情：市场探底回升，三大指数涨跌互现，沪深京三市超2800股飘红，成交2.34万亿，沪指跌0.26%，深成指涨0.19%，创业板指涨1.41% [5] - 行业板块：存储芯片、PCB、农业、白酒等板块涨幅居前，贵金属、有色、稀土、电网设备等板块跌幅居前 [5] - 热门概念：存储芯片板块爆发，多股涨停；航运板块走强，多股涨停；PCB概念股拉升，多股涨停；海洋经济概念活跃，多股涨停；绿电概念股调整，中国电建跌停；贵金属板块下挫，山金国际跌超6% [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数基差走势 [7][8][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][14][15][16][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多：股指（IH）、股指（IF）、股指（IC）、原油、甲醇、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、棉花、玉米 [5] - 谨慎看空：螺纹、热卷、铁矿、苹果 [5] 报告的核心观点 - 运输受阻有望缓解，原油高位回落，缓解通胀担忧，美股三大指数齐涨 [1] - 随着上市公司年报和一季报披露，行情将从“预期驱动”转向“盈利驱动”，市场进入“精选阿尔法”阶段 [3] - 长期来看，股指走势将回归国内基本面和政策，地缘政治风险缓解后有望重回震荡上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 德国、法国、英国、意大利和加拿大领导人呼吁缓和以色列与黎巴嫩真主党冲突，推动政治谈判解决危机，警告大规模地面进攻后果 [6] 国内新闻 - 自2026年3月16日起，上海市商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [7][8] 行业新闻 - 致欧科技全球研发中心（总部）项目奠基，总投资4亿元，建成后将提升全球家居跨境电商领域核心竞争力 [9] 外盘每日收益情况 |品种|单位|3月13日|3月16日|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |标普500|点|6,632.19|6,699.38|67.19|1.01%| |富时中国A50期货|点|14,808.14|14,920.59|112.45|0.76%| |ICE布油连续|美元/桶|103.89|101.02|-2.87|-2.76%| |伦敦金现|美元/盎司|5,018.10|5,003.82|-14.28|-0.28%| |伦敦银|美元/盎司|80.54|80.73|0.19|0.24%| |LME铝|美元/吨|3,439.00|3,392.00|-47.00|-1.37%| |LME铜|美元/吨|12,735.50|12,918.50|183.00|1.44%| |LME锌|美元/吨|3,293.50|3,279.00|-14.50|-0.44%| |LME镍|美元/吨|17,320.00|17,485.00|165.00|0.95%| |ICE11号糖|美分/磅|14.41|14.18|-0.23|-1.60%| |ICE2号棉花|美分/磅|65.80|68.44|2.64|4.01%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,200.25|1,155.25|-45.00|-3.75%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|618.50|597.00|-21.50|-3.48%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|453.50|454.75|1.25|0.28%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数反弹，上一交易日股指探底回升，3月起业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段，长期有望重回震荡上行 [3][12][13] - 国债：继续下跌，资金面稳定，美债收益率上行，经济指标回升，短端国债期货有支撑，长端承压 [14] 能化 - 原油：sc夜盘回落，中东局势胶着，预计油价短期维持高位震荡 [2][15] - 甲醇：夜盘回落，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，沿海甲醇库存上升 [16] - 橡胶：天胶处于季节性低产阶段，国内产区将开割，预计胶价震荡偏强 [17] - 聚烯烃：周一收阳，夜盘回落，中东热度增加，关注装置开工情况 [18] - 玻璃纯碱：期货均小幅回落，玻璃库存有待消化，纯碱有库存消化压力 [20] 金属 - 贵金属：夜盘震荡整理，原油价格回落，美元指数走弱，长期上行趋势不改 [21] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，铜价短期区间波动 [22] - 锌：夜盘收低，精矿供应紧张，冶炼产量增长，锌价跟随有色整体走势 [23] - 铝：夜盘下跌，地缘冲突使中东铝厂减产风险累积，短期地缘驱动为主，长期有支撑 [24] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，焦煤供应压力显现，刚需走弱，预计铁水产量回升带动刚需改善 [25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏弱运行，巴西大豆收获进度低于同期，美豆期价回落，连粕受供应不确定性支撑 [2][26] - 油脂：夜盘偏弱运行，马棕库存压力缓解缓慢，地缘冲突或使棕榈油供应减少 [27] - 生猪：全国生猪市场弱势企稳，价格较去年同期下跌约30%，预计多数地区以稳为主 [28] - 白糖：郑糖主力隔夜小幅回落，原糖短期震荡，巴西产量下调或对冲供应过剩 [29] - 棉花：郑棉主力隔夜增仓上行，增发加贸进口配额落地，中长期棉价或上涨 [30][31] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌4.03%，欧线主逻辑回归供需定价，4月货量或上升，运价预计震荡上行 [32]

市场表现 - 2026年3月16日，上证综指收于4084.79点，下跌0.26%[9][10] - 深证成指收于14307.58点，上涨0.19%，创业板指表现强劲，上涨1.41%[9][10] - 沪深两市全日成交金额为23401亿元，较前一交易日有所减少[9] - 超过五成个股上涨，渔业、体育、种植业、元件及航运港口等行业涨幅居前[9] - 行业表现分化，综合金融(+2.22%)、食品饮料(+2.02%)、电子(+1.70%)领涨；钢铁(-3.08%)、有色金属(-2.69%)、煤炭(-2.01%)领跌[12] 估值与流动性 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.89倍和48.94倍，处于近三年中位数平均水平上方[4][16] - 两市成交金额23401亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[4][16] 后市研判与风险 - 市场核心压制因素来自海外，中东局势升级与油价飙升引发“滞胀”担忧，推迟美联储降息预期，压制风险偏好[4][16] - 国内宏观政策提供支撑，央行将灵活运用降准降息，并支持中央汇金发挥类“平准基金”作用[4][16] - 预计上证指数维持小幅震荡整理，短线建议关注半导体、乘用车、航运港口及消费等行业机会[4][16] - 主要风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、海外宏观流动性超预期收紧等[5]

市场整体表现 - A股三大指数分化 上证指数收跌并守住4080点支撑 深证成指微涨 创业板指强势领涨成为核心引擎[4] - 技术面上 创业板指突破短期均线压制 反弹趋势延续 上证指数在4100点下方震荡整固 多空博弈加剧[4] - 个股涨多跌少但分化明显 2843家上涨 涨跌停比为3:13 市场呈现结构性机会 赚钱效应局部集中[5] 板块与资金动向 - 盘面上 港口航运 互联网电商 存储芯片板块涨幅居前 钢铁 贵金属 煤炭板块走低[5] - 两市成交额为33万亿元 较前一日小幅缩量3.12% 仍处高位区间 存量资金博弈特征显著[6] - 资金向高景气赛道汇聚 港口航运 互联网电商 存储芯片等成长主线领涨 钢铁 贵金属 煤炭等周期板块走低 量能收缩与主线行情形成正向匹配[6] - 主力资金呈现净流出 散户资金呈现净流入[7] 机构与散户行为分析 - 机构呈精准布局特征 集中减持前期涨幅较大的周期资源 权重蓝筹板块以兑现获利 同步加仓半导体 AI硬件 创新药等科技成长赛道 坚定布局高景气主线[8] - 散户呈现逆势布局 跟随主线特征 聚焦科技成长 超跌反弹板块 追高意愿温和 以持仓待涨为主 交易情绪高涨 对市场韧性信心增强[8] - 散户情绪指数为75.85%[9] 散户仓位与盈亏调查 - 根据调研 散户当日操作中 加仓比例为29.44% 减仓比例为16.44% 按兵不动比例为54.12%[14] - 对于下一交易日涨跌预期 62.83%的散户看涨 37.17%看跌[17] - 散户当前平均仓位为71.75% 其中满仓比例为52.17% 半仓以下比例为13.41% 空仓比例为6.26%[18][19] - 关于资产盈亏状况 已盈利（含50%以上 20%-50%及20%以内）的散户合计占比为31.95% 处于被套状态（含套20%以内 20%-50%及50%以上）的散户合计占比为68.05%[21]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 中东地缘影响持续，短期待局势进一步明朗，是当前有色金属市场的主要定价逻辑 [1][4] - 贵金属方面，滞胀预期抬升，金价短期受到压制，预计震荡运行，但长期因美国债务问题及美元信用走弱，走势仍将抬升 [4] - 工业金属因地缘扰动加剧而震荡，但各品种基本面存在差异 [5][6] 有色金属指数走势 - 截至2026年3月13日，有色金属指数（000819.SH）收于10666.85点，环比下跌3.7% [10] - 同期，贵金属指数环比下跌2.0%，工业金属指数环比下跌3.2%，能源金属指数环比下跌2.3% [10] - 沪深300指数同期环比上涨0.19% [10] 贵金属：黄金 - 截至3月13日，COMEX金主力合约达5023.1美元/盎司，环比下跌3.05% [4] - SPDR黄金ETF持仓环比减少0.2%为1072吨 [4] - 短期地缘形势不明朗，金价或仍震荡运行 [4] - 长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势或仍将抬升 [4] 工业金属：铜 - 截至3月13日，SHFE铜主力合约环比下跌0.73%至100310元/吨 [6] - 截至3月12日，国内铜社会库存达57.39万吨，LME铜库存达31.18万吨 [6] - 3月12日进口铜精矿指数报-60.39美元/吨，全球铜资源瓶颈预计仍将持续 [6] - AI打开未来终端需求成长空间，长周期铜价驱动或持续 [6] 工业金属：铝 - 截至3月13日，SHFE铝主力合约环比上涨1.0%至24960元/吨 [6] - 截至3月12日，国内铝社会库存达129.4万吨，环比累库3.8万吨，LME铝库存44.5万吨 [6] - 中东动荡或导致数百万吨级供应扰动，推高冶炼成本，全球电解铝供应紧缩预期抬升 [6] - 卡塔尔Qatalum铝冶炼厂维持60%产能运行，年产能64.8万吨，当前实际运行产能约38.9万吨/年，较满产缩减约25.9万吨/年 [6] - 若中东紧张局势持续，电解铝基本面或加速紧缺，铝价中枢或持续抬升 [6] 工业金属：锡 - 截至3月13日，SHFE锡主力合约环比下跌5.0%至37.4万元/吨 [6] - 国内社会库存至13357吨，LME锡库存8775吨 [6] - 锡作为“算力金属”之一，有望受益于AI技术发展带来的耗锡需求增长 [6] - 短期海外地缘对市场情绪影响较大，需等待局势进一步明朗 [6] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块 [7] - 黄金：中期避险属性放大，长期美元信用走弱逻辑清晰，建议关注赤峰黄金 [7] - 铜：全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续，建议关注洛阳钼业 [7] - 铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行，建议关注天山铝业 [7]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] - 行业收盘点位为9585.63，52周最高点为11180.33，52周最低点为4295.55 [2] 报告核心观点 - 地缘冲突持续，关注电解铝供给扰动 [5] - 贵金属：跌出黄金坑，逢低布局 黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，长期来看，冲突可能引发油价中枢上移和通胀预期上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，黄金值得增配 [5] - 铜：下游转好，但宏观隐忧仍在 若冲突使得铜价跌破9.5万元/吨，可大胆入场做多 [6] - 铝：趋势性上涨方兴未艾 在26年供给扰动，储能需求爆发的情况下，铝相比于铜在供给端的逻辑更顺畅，铝和铝权益逢低买入 [7] - 锂：能源安全考虑支撑锂价中长期走势 基于能源安全考虑，海外储能项目或加速建设，储能需求的景气度有望超预期，支撑锂价中枢上移 [7] - 钨：钨价突破100万元/吨，关注地缘冲突影响 短期内钨价大概率延续高位震荡运行态势，如后续地缘冲突减缓，基本面仍将支持股价回升 [8] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为-3.6%，排名第31 [16] - 本周有色板块涨幅排名前5的是横店东磁、酒钢宏兴、众源新材、深圳新星、海星股份 [18] - 本周跌幅排名前5的是翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业、中钨高新、常宝股份 [18] 价格 - 基本金属方面：本周LME铜下跌1.45%、铝上涨1.58%、锌下跌1.08%、铅下跌1.42%、锡下跌3.75% [20] - 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌2.44%、白银下跌7.67% [20] - 新能源金属方面：本周LME镍上涨1.84%、钴价持平、碳酸锂上涨2.75% [20] 库存 - 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库8758吨、铝累库16815吨、锌累库12844吨、铅累库10918吨、锡累库2899吨、镍去库195吨 [32][34] 投资建议 - 建议关注东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，对全球能源和大宗商品市场产生广泛影响，多数品种价格受地缘政治、供需关系和成本因素共同作用而波动，投资者需关注局势变化和各品种基本面情况[1][21] 根据相关目录分别总结 能源类 - 原油：特朗普警告打击伊朗石油设施，国际油价上行，虽IEA成员国释放储备等措施，但海峡未完全开放，运量缺口大，战略储备库存需回补，中东产油国替代运力不足，油价预计维持高位[1] - 燃料油&低硫燃料油：美国袭击哈尔克岛，海峡通行问题是交易主线，伊朗计划收“安全税费”，常态化通行难形成，供应缺口难填补，炼厂复产慢，原油系品种价格获支撑，高硫燃料油受断供影响直接，低硫燃料油有裂解支撑[21] - 沥青：跟随原油走强，3月排产量减少且处近年同期低位，商业库存压力不大，基本面预期向好，关注局势和海峡通航情况，油价高位波动时沥青走势跟随但波幅有限[22] 金属类 - 贵金属：市场聚焦中东，战争和经济前景不确定，海峡通航难料，受美联储降息预期走弱压制，延续历史高位震荡格局，关注多国央行利率决议[2] - 铜：上周铜价震荡收阴，沪铜减仓跌破MA60日均线，市场担忧中东局势，美元强势，联储降息概率低，关注换月后现货升贴水，短线有现货买兴支持，但战局和高库存使价格下调风险增大[3] - 铝：国内季节性累库超往年，但中东战事致巴林铝业减产，海外短缺预期加剧，铝价震荡偏强，在历史高位波动大，关注前高阻力[4] - 铸造铝合金：市场乏善可陈，价格跟随铝价波动，地缘风险下与沪铝价差维持千元以上[5] - 氧化铝：国内运行产能回落后暂稳，过剩改善，现货成交回升，运费涨提升成本，但中东电解铝减产利空，整体过剩未改，短期维持震荡区间[6] - 锌：节后国内锌锭去库慢，旺季消费待验证，炼厂库存回升，国产矿TC反弹，基本面动能不足，宏观地缘局势反复，能源价高，LME锌价高但流动性转紧，外盘难拉动内盘，关注旺季去库和2.4万整数关支撑，年度过剩预期下延续反弹空配[7] - 铅：LME铝库存高位，进口窗口打开，海外过剩传导至国内，铝价低位，炼厂出货分化，下游订单好转有限，逢低刚需备货且偏向原生铅，部分地区交投好转，再生铝厂利润不佳，复产慢，下周供应压力略增，沪铝双轨定价，盘面中枢承压，多空分歧加剧，关注末日轮机会[8] - 镍及不锈钢：沪镍回调，市场短线交易多，金川升水，进口镍贴水，上游价格反弹支撑中游，短期政策情绪主导，统镍库存增，不锈钢库存持平，镍市跟随外围情绪反弹，震荡看待[9] - 锡：上周内外锡价走低，沪锡跌至MA60下方，中东战事压抑半导体板块情绪，全球锡精矿供应稳增，社库增加，等待进口细节，复供为主线，沪锡下调目标指向35万元[10] - 碳酸锂：价格下跌，市场交投活跃，需求偏强但去库放缓，冶炼厂库存降幅缓，贸易商抛货，2月底产量恢复高水平，等待库存拐点，澳矿报价强，期价震荡，关注3月抢出口后需求变化[11] - 工业硅：供应总量小幅回升，西南产量低，增量在新疆，头部大厂复产，西北开工率平稳，甘肃成本压力大；需求方面，有机硅单体开工率上行但下游采购谨慎，多晶硅减产去库，备货意愿弱，基本面变化不大，价格震荡运行[12] - 多晶硅：盘面重回偏弱基本面，3月电池片海外订单好，硅片库存降，但厂库高位累积，市场悲观，报价持稳，现货交投低迷，期货维持低位震荡[13] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖，产量回升，累库放缓迎拐点；热卷需求好转，产量回落，库存高位趋稳但压力待解；大会期间高炉限产，铁水产量回落将复产，钢厂利润欠佳制约速度；下游行业内需弱，钢材出口回落；盘面围绕原油博弈，成本支撑强，短期震荡偏强，关注局势和旺季需求[14] - 铁矿：上周五夜盘跌幅大，供应端全球发运正常，澳洲罢工暂无影响，国内到港量反弹，港口库存增加；需求端终端需求回暖，钢厂有利润，铁水下滑但复产趋势不变；地缘冲突抬升油价，成本支撑加强，供需边际好转，盘面走势震荡[15] - 焦炭：日内价格偏强震荡，焦化利润一般，日产变动小，库存变动小，贸易商采购意愿改善；碳元素供应充裕，下游铁水下降，钢材利润改善；盘面升水，蒙煤通关高位但压制弱，关注地缘冲突消息[16] - 焦煤：日内价格偏强震荡，蒙煤通关量1399车，煤矿复工好，周产量抬升，现货竞拍成交好、价格升，主要因市场担忧能源，终端库存小幅抬升，补库少；炼焦煤总库存下降，产端库存降；碳元素供应充裕，下游铁水下降，钢材利润改善；盘面升水，蒙煤通关高位但压制弱，关注地缘冲突消息[17] - 锰硅：日内价格偏强震荡，国际冲突利多原油价，影响锰矿海运费，利好成本端；现货锰矿成交价格升，港口库存降，矿山端发运升但成本高、让价空间有限；需求端铁水产量降；硅锰周度产量微降，库存微增，价格大概率震荡[18] - 硅铁：日内价格震荡，内蒙古产区电价上调，兰炭价格降，主产区亏损；需求端铁水产量淡季水平，出口需求稳定，金属镁产量升，需求有韧性；周度供应降，库存升，关注国际冲突消息，大概率震荡[19] 化工类 - 集运指数（欧线）：SCFI欧洲航线报价环比涨，但实际报价回落，反映供需宽松，航司淡季重装载率；海峡拥堵推升成本，航司或挺价，最终取决于供需，警惕宣涨后运价回落，盘面或回归估值定价[20] - 尿素：国际价格大幅上涨，国内多数企业达限价；国产供应高，但处下游需求旺季，工厂大幅去库；出口管控，保供稳价下行情延续震荡[23] - 甲醇：中东地缘风险持续，海峡航运干扰市场，江浙MTO装置开工低位，进口到港量减，港口库存去化；短期受地缘局势驱动，伊朗装置停车，关注中东装置和海峡航运情况[24] - 苯乙烯：成本端支撑强，基本面供应因检修和降负下降，消费或稳中走弱，下游买气清淡[25] - 聚丙烯&塑料&丙烯：原油及丙烯期货价格上行支撑市场心态，下游成本压力缓解，对丙烯接受能力增强，生产企业让利意愿弱，丙烯报盘升，市场交投好转；聚乙烯市场情绪谨慎，交投活跃度低，采购方观望，卖方让利；聚丙烯期货宽幅震荡，现货跟随，供给减量支撑市场，部分厂家提价，成本支撑强，下游对高价货接货意愿弱，成交清淡[26] - PVC&烧碱：PVC偏强，乙烯法企业降负荷，电石法企业负荷升，整体供应下降，库存有压力，乙烯法企业接单谨慎，海外采购积极，地缘冲突抬升成本，影响供应，短期震荡偏强；烧碱偏强，液碱库存降，出口询单好，50液碱涨幅大带动低浓度碱价上涨，氯碱负荷下降，行业利润上涨，下游氧化铝需求稳定，非铝需求向好，关注出口订单和装置变动，短期跟随情绪波动[27] - PX&PTA：中东局势扰动，油价上涨，炼厂原料短缺风险未除，价格大幅上涨；终端消化库存，聚酯涤丝累库，中期原料上涨或波动影响订单商谈，下游生产或放缓，有负反馈压力，月差承压，关注海峡油轮通行情况[28] - 乙二醇：新产能有长线压力，港口库存上升；伊朗局势紧张，华南装置降负，市场担忧供应下降，但下游有负反馈压力；海峡通行受阻，局势未缓和，消息面带动市场情绪波动，关注局势和下游负荷[29] - 短纤&瓶片：短纤库存低位回升，下游纺织企业库存压力不大，受中东局势影响跟随原料波动，中期关注事态和终端恢复；瓶片有大厂宣布不可抗力，供应缩量叠加需求回升，考虑月差正套，单边价格受上游原料主导，短期市场波动放大[30] 建材类 - 玻璃：震荡偏强，中下游补库情绪提升，行业去库，现货价格上涨，中上游库存有压力，关注补库持续性；产线冷修与点火并存，产能窄幅波动；下游复工缓慢，需求改善有限；关注能源价格对天然气影响，短期或跟随宏观走势波动[31] - 纯碱：震荡偏强，行业库存小幅下降但有压力，装置供应高位运行，重碱刚需平稳，轻碱需求增加，下游按需采购；短期跟随宏观情绪波动，长期关注右侧逢高做空[33] 农产品类 - 大豆&豆粕&菜粕：受地缘政治影响，国际油价震荡上行，连粕期货因美伊战争致化肥和运费价格上涨获成本支撑，部分交易者担忧巴西大豆发运，期货偏强；菜系方面，中加关系暂无新情况，菜粕弹性大于豆粕；短期受中东形势影响大，后续进口大豆到港或压制连粕价格[34] - 豆油&棕榈油&菜油：原油价格强势带动植物油走强，印尼政策预期使棕榈油供应收紧预期增强，大豆市场关注巴西大豆检疫影响发运问题，3月进口成本上涨，植物油走强受原油影响，生物柴油价值凸显，单边价格关注中东局势和原油市场[35] - 豆一：国产大豆上涨，农产品整体偏强，进口大豆关注巴西检疫问题，3月进口成本抬升，农产品市场受中东局势影响波动性增加，能源价升抬升投入成本，单边价格关注中东局势和原油市场[36] - 玉米：上周五北港平仓价持平，美玉米因原油价格偏强震荡，国内非转玉米以饲用需求为主，短期大连玉米期货跟随地缘政治因素，待中东局势平稳回归基本面，关注东北售粮、国储拍卖和期货资金动向[37] - 生猪：周末现货窄幅波动，盘面低位波动，产能去化不足，育肥亏损但仔猪销售有利润，出栏体重攀升，猪价需延续低位促产能去化，2026年供应充裕，猪价波动有限，远月升水高，等待基差收窄布局中长期多单[38] - 鸡蛋：周五期货震荡下跌，周末现货偏强；2026年1 - 2月鸡苗补栏修复但同比下降，预计上半年新开产蛋鸡少，供应缩量叠加消费回暖，现货价格有走强基础，产能去化缓和，盘面对现货升水，升水收窄时逢低布局多单[39] - 棉花：上周美棉震荡偏强，签约数据好，美农报告偏空未影响价格，关注种植意向报告；国内现货成交一般，纺企逢低采购，2月底商业库存同比偏低，供给偏紧预期延续，关注配额传闻；短期需求反馈一般，关注金三银四需求；1 - 2月纺服出口数据好，利多集中在供给端，纺企刚需强，操作谨慎[40] - 白糖：上周美糖震荡，国际上印度产糖量增加，泰国不及预期，关注后续数据；国内交易重心在产量预期差，广西生产进度慢、产糖量低，但天气有利，25 / 26榨季增产预期强，短期糖价有压力，关注生产情况[41] - 苹果：期价高位震荡，西北产区需求好、价格偏强，山东地区质量差、库存高，市场对低质量货源接受意愿低，影响去库速度，关注需求情况，操作观望[42] - 木材：期价震荡，供应外盘报价涨，国内现货弱，短期到港量少；需求下游复工，港口出库量增加，关注“金三银四”需求；库存总量偏低，压力小，低库存支撑价格，操作观望[43] - 纸浆：上周维持低位震荡，基本面一般，港口库存高位但去库3.5万吨，海外报价偏强，芬林集团纸浆厂将停产，远期成本有支撑，阔叶浆3月报价上调，国内需求一般，下游原纸价格和利润不佳，对高价原料备货谨慎，前低支撑强，上方空间受限，中期区间震荡[44] 金融类 - 股指：前一交易日A股震荡走低，期指主力合约全线收跌，IC领跌；地缘上美军空袭伊朗，特朗普称不停火，伊朗提战争结束条件；数据上美国1月核心PCE同比上涨，通胀升温或使美联储推迟降息；美元反弹，人民币相对偏强支撑A股震荡偏强；关注地缘、“超级央行周”和中美经贸磋商，中期均衡配置，关注防御板块[45] - 国债：3月13日国债期货小幅波动，30年期主力合约跌0.25%，10年期跌0.07%，5年期和2年期持平；上周五社融数据不超预期，伊以战争影响下市场在风险偏好和通胀预期间摇摆，周一长端有望反弹，短端确定性强，策略上10 - 2Y做陡，30 - 10Y关注超陡做平，经济数据或影响曲线幅度[46]