至纯科技 (603690) - 公司于2025年11月1日接待了108家机构调研，重点机构包括交银施罗德基金、易方达基金和富国基金 [1][30] - 公司在半导体湿法设备领域提供一站式解决方案，已实现28纳米制程全工序覆盖，并正向更先进制程（如高温硫酸、单片磷酸）攻坚，部分设备验证进度国内领先 [1][30] - 公司利用国产化机遇，从“备选”转向“主选”，通过与客户深度绑定，旨在提供从装备、工艺系统到材料的全生命周期服务 [2][31] - 设备业务毛利率较低，主要因交付量少、固定成本高及供应链国产化初期成本损耗，改善关键在于提升交付量及供应链成熟 [3][31] - 系统集成业务毛利率前期超30%，但垫资多、回款周期长，对现金流压力大，公司在气体、化学品系统领域市场份额分别近50%和30% [4][31] - 大宗气站业务作为“压舱石”，能提供稳定现金流，改善整体财务质量 [5][31] - 公司通过加强应收账款回收、适时出售非核心投资、精简人员及推动各业务上量以改善利润率和现金流，中长期战略是深度绑定头部客户，打造覆盖客户建厂与运营全生命周期的服务能力 [5][31] - 2025年前三季度公司实现营业收入23.67亿元，同比下降10.33%，实现归母净利润0.85亿元，同比下降56.08%，综合毛利率31.64%，同比下降3.74个百分点 [9][36] - 2025年第三季度公司实现营业收入7.59亿元，同比下降31.74%，环比下降13.76%，实现归母净利润0.45亿元，同比下降61.91%，环比增长123.51%，综合毛利率35.07%，环比提升8.24个百分点 [9][36] - 公司客户聚焦于国内头部晶圆厂商，如上海华力、中芯国际、长江存储、长鑫科技等，项目规模扩大导致周期拉长，收入需终验确认，短期业绩承压 [9][36] - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用达1.66亿元，同比增长8.77%，自主品牌SAFETRON®业务量已占系统集成业务总量的近40% [9][36] - 2025年前三季度公司合同负债为7.41亿元，同比增长34.63%，存货为38.01亿元，同比增长15.48%，环比二季度末提升4.08亿元，反映订单充足及业务持续扩张 [9][36] - 券商预计公司2025、2026、2027年营收分别为32.63、37.65和43.61亿元，归母净利润分别为1.29、2.52和3.48亿元，当前市值对应PE分别为90、46、33倍 [9][36] - 截至2025年11月4日，公司收盘价为30.24元，总股本3.84亿股，市净率2.12倍，净资产收益率（加权）为1.72% [7][34] 中集集团 (000039) - 公司于2026年1月9日接待了61家机构调研 [2][30] - 旗下中集安瑞科的绿色甲醇业务需求呈现多元化增长，除航运脱碳外，还受欧盟碳关税、绿色化工及航空燃料需求驱动 [10][37] - 短期（2025-2026年）行业将进入技术验证与整合期，长期发展依赖于技术进步带来的成本下降与减碳率提升，预计可从65%提升至85%以上 [10][37] - 中集安瑞科已在国内率先实现从生物质废弃物到绿色甲醇的规模化全链条闭环（湛江项目），其核心优势在于核心装备自主制造、原料适应性极强的生物质气化技术，以及全链条获得欧盟认证的高减排率（全生命周期温室气体减排率85%以上） [11][38] - 下游客户包括航运公司、港口及受碳关税影响的化工医药企业，公司战略是成为绿色清洁燃料整体解决方案提供商，通过“装备+工艺包”模式快速复制项目，湛江二期（20万吨/年）及海南项目（10-20万吨/年）已在规划中 [11][38] - 该业务得到中集集团在全球化客户资源与运营经验上的全力支持，并为集团开辟了平滑传统周期波动的绿色增长新路径 [12][39] - 2025年前三季度公司实现营业收入1171亿元，同比下降9%，归母净利润15.7亿元，同比下降14% [15][42] - 分业务看，集装箱干箱销量180万TEU，同比下降28%，中集车辆实现营收150亿元，同比下降5%，中集安瑞科实现营收193亿元，同比增长8% [15][42] - 2025年第三季度公司实现营业收入410亿元，同比下降18%，归母净利润2.9亿元，同比下降70% [15][42] - 2025年第三季度公司销售毛利率为11.4%，同比下降2.2个百分点，销售净利率为1.5%，同比下降1.1个百分点，毛利率下降主要受集装箱板块影响 [16][43] - 2025年第三季度公司期间费用率为9.0%，同比下降0.3个百分点 [16][43] - 公司发布A股回购方案，拟以3至5亿元，以不超过12.01元/股的价格回购A股，截至10月9日已使用资金2.0亿元 [17][44] - 中集安瑞科截至2025年上半年末在手订单292亿元，海工板块排产已至2027年 [17][44] - 券商调整公司2025-2027年归母净利润预测至25、33、43亿元，当前市值对应PE分别为17、13、10倍 [21][48] - 截至报告期，公司收盘价为7.89元，市净率0.88倍，总市值425.47亿元，每股净资产9.01元，资产负债率60.62% [19][20][46][47] 新开普 (300248) - 公司于2026年1月12日接待了25家机构电话调研，重点机构包括建信基金 [3][22][49] - 公司是国内高校信息化龙头，市场份额超40%，服务高校超1400所 [22][49] - 2025年核心战略是AI化，其自研的高校垂类大模型“星普大模型”已完成网信办备案，并在30多所高校上线，应用于AI门户、智能问答等场景 [22][49] - 当前AI服务主要采用传统项目制招标收费，未来将构建双维度增长体系：一是抓住高校“十五五”信息化升级机遇深化B端项目合作；二是随着AI智能体渗透，逐步向C端学生提供个性化订阅服务 [22][49] - 技术布局重点包括深耕校园智能问答、发力视觉模型与产教融合，并将校园验证成熟的AI能力横向复制到智慧园区、智慧农业等其他B端行业 [23][50] - 公司2024年前三季度实现营业收入5.7亿元，同比下滑0.84%，实现归母净利润1000万元 [26][53] - 公司推出的智慧校园智能体服务AI产品“小美同学”，融合了数字人、语音识别、语义理解和大语言模型等技术，目前已接入DeepSeek模型 [27][54] - 2024年9月，公司在湖南科技大学落地“数字人小科”AI助手，提供7×24小时全天候不间断智能问答服务 [28][55] - 公司与华为共同推进AI+教育垂直应用，完美校园成为首批支持HarmonyOS NEXT的教育垂直领域原生应用代表之一 [29][56] - 公司最新收盘价为12.50元，总市值60亿元，资产负债率18.0% [25][52]

通用设备板块市场表现 - 1月13日，通用设备板块整体下跌2.03%，领跌个股为康斯特，跌幅达13.03% [1] - 同日，上证指数下跌0.64%，收于4138.76点，深证成指下跌1.37%，收于14169.4点 [1] - 板块内个股表现分化，巨力索具、鲁信创投、锋龙股份、利欧股份等多只个股涨停，涨幅为10.02%、10.01%、10.01%和9.99% [1] 板块个股涨跌详情 - 涨幅居前的个股包括：巨力索具(10.02%)、鲁信创投(10.01%)、锋龙股份(10.01%)、利欧股份(9.99%)、集智股份(8.10%) [1] - 跌幅居前的个股包括：康斯特(-13.03%)、海昌新材(-13.02%)、华曙高科(-11.97%)、铂力特(-11.41%)、禾信仪器(-10.56%) [2] - 部分个股成交额巨大，例如铂力特成交额达33.84亿元，力星股份成交额达17.16亿元，精智达成交额达18.70亿元 [2] 板块资金流向 - 当日通用设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为56.23亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为5.75亿元和50.48亿元 [2] - 在个股层面，利欧股份获得主力资金净流入2.85亿元，主力净占比高达54.06%，但同时遭遇游资和散户净流出 [3] - 航天动力、集智股份、汉钟精机等个股也获得千万级别的主力资金净流入 [3] - 优利德的主力净流入占比最高，达到20.86% [3]

公司动态 - 威力传动于2026年1月13日召开第四届第二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于接受关联方担保暨关联交易的议案》等文件 [1] 行业观察 - 光伏行业部分企业在春节期间仍需加班生产，以赶在4月1日前完成交货 [1] - 行业存在抢出口的现象 [1] - 部分企业面临决策困难，主要原因是白银等原材料成本激增 [1]

核心观点 - 报告核心观点：机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节，其信息具备披露及时、信息多维深入的优势，是对基本面信息的重要补充[2][10] 报告通过跟踪近期机构调研数据，发现从行业视角看，机械设备、电子、环保的调研热度有所上升 从个股视角看，博盈特焊、超捷股份、冰轮环境等公司受到市场较多关注[1][3][6] 行业调研情况总结 - **周度调研热度整体降温**：上周（1月5日-1月11日），全A的被调研总次数环比持续下跌，为174次，低于2024年同期的341次，调研热度持续降温[13] - **周度热门行业**：按机构被调研总次数排序，上周关注度较高的一级行业为机械设备、电子、电力设备、基础化工和计算机[13] - **周度边际变化**：相较前一周，机械设备、电子、环保、纺织服饰、医药生物、农林牧渔等行业的调研总次数均有所上升[3][13] 其中，机械设备调研次数从前一周的18次增至30次，增加12次 电子从13次增至22次，增加9次 环保从1次增至9次，增加8次[19] - **月度调研热度环比回落**：12月，全A的月度被调研总次数达1652次，环比回落，但高于2024年同期的1590次[20] - **月度热门行业**：最近一个月（12月11日-1月11日），按机构被调研总次数排序，关注度较高的一级行业为机械设备、电子、汽车、医药生物和基础化工[3][20] - **月度边际变化**：最近一个月，环保、钢铁、石油石化行业的关注度同比上升[3][21] 个股调研情况总结 - **周度受关注个股**：上周（1月5日-1月11日），博盈特焊、超捷股份、冰轮环境、广联航空、国机精工、联化科技、京东方A、蒙娜丽莎等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高[3][28] 其中，博盈特焊被调研5次，超捷股份和冰轮环境各被调研4次[29] - **月度受关注个股**：最近一个月（截至1月11日），博盈特焊、冰轮环境、科博达、超捷股份、大族激光、江波龙、杰瑞股份、智光电气、广联航空等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高[3][33] 其中，博盈特焊和冰轮环境均被调研14次，科博达被调研9次，超捷股份被调研8次[35] - **重点公司调研细节**：超捷股份深耕汽车零部件，并通过收购成都新月向航空航天领域拓展，受益于航空航天制造业高景气度，有望成为公司业绩第二增长点 2025年前三季度，公司实现营业收入同比增长34.49%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长11.52%[3][32]

市场整体表现 - 今日全市场共有66只股票涨停 [1] - 市场连板股总数为29只 [1] - 有61只股票封板未遂，整体封板率为52% [1] 焦点个股表现 - 锋龙股份因实控人变更录得13连板 [1] - 友邦吊顶在9个交易日内实现7次涨停 [1] - 商业航天概念股鲁信创投在13个交易日内实现11次涨停 [1] - AI应用端概念股引力传媒在7个交易日内实现6次涨停 [1]

市场整体表现 - 2024年1月12日，通用设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.06% [1] - 当日上证指数报收于4165.29点，上涨1.09%，深证成指报收于14366.91点，上涨1.75% [1] 领涨个股表现 - 铂力特（688333）领涨板块，收盘价140.27元，涨幅达20.00%，成交额36.30亿元 [1] - 金卡智能（300349）涨幅19.98%，收盘价19.88元，成交额10.76亿元 [1] - 创远信科（920961）涨幅19.18%，收盘价35.91元，成交额7.92亿元 [1] - 蓝盾光电（300862）涨幅16.12%，收盘价29.54元，成交额13.22亿元 [1] - 利欧股份（002131）与银龙股份（代码显示异常）均录得超过10%的涨幅 [1] 下跌个股表现 - 海川智能（300720）跌幅最大，下跌9.66%，收盘价32.63元，成交额7.10亿元 [2] - *ST威尔（002058）下跌4.64%，收盘价23.64元，成交额1.20亿元 [2] - 大元泵业（603757）下跌4.28%，收盘价43.88元，成交额8.09亿元 [2] - 恒工精密（301261）下跌4.04%，收盘价102.25元，成交额4.48亿元 [2] 板块资金流向 - 当日通用设备板块整体呈现主力资金净流入3.13亿元，散户资金净流入4.24亿元，但游资资金净流出7.38亿元 [2] - 雪人股份（002639）主力资金净流入4.45亿元，净占比6.70%，但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 航天动力（600343）主力资金净流入3.25亿元，净占比6.48% [3] - 大业股份（603278）主力资金净流入3.07亿元，净占比高达18.43% [3] - 利欧股份（002131）主力资金净流入1.05亿元，净占比高达41.81% [3]

股价表现与市场数据 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报78.11元，较上周69.98元上涨11.62% [1] - 本周股价触及近一年最高点82.88元，最低点为68.01元 [1] - 公司当前总市值为286.04亿元，在通用设备板块市值排名11/217，在两市A股排名732/5182 [1] 交易活跃度与股东行为 - 公司因有价格涨跌幅限制的日换手率达到20%而登上龙虎榜，此为近5个交易日内第2次上榜 [1][3] - 公司董事张迅雷于2025年12月30日减持公司股份700股，占总股本0.0002%，变动期间公司股价上涨9.99% [1][3] 公司资本运作 - 公司收到中国证监会关于同意向特定对象发行股票注册的批复，批复自同意注册之日起12个月内有效 [2][3]

股价与市值表现 - 截至2026年1月9日收盘，公司股价报46.4元，较上周的48.97元下跌5.25% [1] - 本周1月9日盘中最高价触及49.88元，为近一年最高点，1月6日盘中最低价为41.8元 [1] - 公司当前最新总市值为296.13亿元，在通用设备板块市值排名10/217，在两市A股市值排名706/5182 [1] 投资者诉讼进展 - 公司收到陕西省西安市中级人民法院相关文书，涉及95名投资者诉讼案件一审判决，公司需赔付1608.18万元（含诉讼费等相关费用）[1] - 另有146名投资者撤诉并获法院准许 [1] - 此次诉讼因公司信息披露违法行为被证监会行政处罚引发，原告主张证券虚假陈述责任 [1] - 截至目前，累计诉讼案件共615起，其中357起尚未开庭，诉讼金额2845.63万元，判决涉及的赔偿金额已计提预计负债 [1] 审计机构变更 - 公司于2025年10月29日和11月18日审议通过续聘立信会计师事务所为2025年度财务报表和内部控制审计机构 [1] - 立信会计师事务所原质量控制复核人郭健变更为赖小娟 [1] - 赖小娟为中国注册会计师，自2012年起从事上市公司审计工作，2025年起在立信执业，近三年签署1家上市公司审计报告 [1] - 本次变更不影响公司2025年度审计工作的正常进行 [1]

2025年北交所市场回顾 - 2025年全年北交所发行上市新股25只，合计募资73.09亿元[5] - 2025年新股申购累计收益率增厚+3.31%，顶格申购绝对收益增厚45.98万元[5] - 12月上市3只新股首日涨幅中值达+364.67%，全年无新股首日破发[3] 审核与发行动态 - 12月审核显著提速：新增受理53家企业，13家企业上会通过，7家企业注册[5] - 后备企业充裕：已过会未注册企业22家（拟募资74.62亿元），已注册未发行企业8家（拟募资29.71亿元）[5] - 12月发行新股2只，募资金额6.04亿元[5] 申购与市场特征 - 12月单批新股冻结资金中值8115.45亿元，环比增长+10.29%[5] - 网上中签率维持历史低位，12月中签率中值为0.03%[5] - 一二级市场估值差距大：12月北证A股月均PEttm为45-52倍，而新股首发PEttm中值仅10倍[31][35] 2026年收益预测与策略 - 中性预测2026年发行40只新股，募资100亿元，首日涨幅300%，网上中签率0.029%[5] - 中性预期下，40只新股顶格申购直接定价收益为44.12万元[5] - 建议产品申购规模区间为【1000-1200】万元，按中签门槛的两倍配置资金通常更优[5] 风险提示 - 主要风险包括北交所发行速度不及预期、新股涨幅不及预期、发行制度变化及申购账户增长过快[108]

金通灵财务造假案概况 - 金通灵因证券虚假陈述责任纠纷，被南京中院一审判决向4.33万名投资者赔偿损失近7.75亿元[1] - 公司股票复牌并被实施*ST风险警示后，两个交易日股价累计跌幅近10%[1] - 此案是资本市场强监管周期下的标志性案例，在特别代表人诉讼制度推动下高效审结[1] 财务造假手法分析 - 造假时间跨度长达6年，手段复杂精密，是一套包含虚增与反向虚减的组合操作[1] - 在2017年、2018年、2021年和2022年，通过虚构合同、提前确认收入等手段，累计虚增营业收入超过11亿元，虚增利润总额超过4亿元[2] - 在2019年和2020年进行反向操作，通过计提大额减值准备、延迟确认收入等方式“洗低”利润，其中2019年虚减利润幅度高达披露利润总额的5774.38%[2] - 通过2019年至2020年的财务“大洗澡”，为未来年份预留利润调节“蓄水池”，以便通过资产减值转回等方式在未来“创造”利润[2] - 造假行为涉及多个业务单元及子公司，造假链条完整且环环相扣[2] 造假期间的资本运作 - 在长达6年的财务造假期间，公司同步完成了一系列资本运作，包括2017年、2019年的两次非公开发行，2018年的发行股份购买资产，以及2021年的债券发行[2] - 这些融资行为均以经审计的财务报告为依据，而相关报告所依赖的正是公司长期造假的财务数据[2] - 持续融资的需求可能是驱动公司长期系统性造假的关键动因，形成了造假——融资——补缺的恶性循环[3] 中介机构失职情况 - 国海证券、光大证券、华西证券分别作为公司2017年、2018年及2019年相关股权融资项目的持续督导机构，在各自督导期间均未能识别出公司长期存在的系统性财务造假问题[3] - 大华会计师事务所的审计团队完成了常规执业程序，但始终未能发现异常迹象，直至监管介入后造假行为才最终暴露[3] - 中介机构失职根源在于执业过程“形式重于实质”，未能真正触及业务核心，工作底稿的“形式完备”并未转化为真正的审慎执业[3][4] - 部分券商内部存在项目团队与客户深度绑定的现象，导致缺乏主动排查风险的动力，持续督导被视为“维护客户关系”的手段[4] - 审计机构集体失察是系统性薄弱的体现，包括独立性不足、执业审慎性欠缺、内部控制失效等问题，在长期合作关系下审计人员易陷入“信任惯性”[4] 行业影响与中介机构整改 - 案件曝光后，中介机构声誉再度承压[4] - 已有券商着手内部整改，措施包括提高项目准入标准、强化尽调深度、赋予质控部门更大独立性与决策权，并将项目质量与风控实效纳入核心考核，改变以往单一依赖业务收入的评价体系[4] - 行业以往重开拓、轻风控的模式已难持续，未来专业能力与职业声誉才是机构的核心竞争力[4] 特别代表人诉讼制度的影响 - 2020年实施的新证券法确立的特别代表人诉讼制度，在金通灵案中再次适用，推动了其在中小投资者权益保护领域的普及与深化[5] - 该制度采用“默示加入、明示退出”原则，将维权的主要成本和精力从投资者一侧系统性、制度化转移到专业维权机构和违法主体一侧，极大地降低了中小投资者的维权门槛[5][6] - 该制度系统性重塑了市场各方的成本函数，推动市场从监管驱动型合规向市场内生型治理转变[6] - 对于上市公司，违法成本已从有限的行政罚款升级成巨额民事赔偿风险，从源头上遏制财务造假冲动[6] - 对于中介机构，“看门人”职责被赋予了明确的经济后果，失职将面临巨额连带赔偿责任[6] - 对于投资者，维权方式从“单打独斗”转变为“集体行动”[6] - 目前至少有5起案件适用或准备适用特别代表人诉讼制度，成功判例接连落地正在塑造市场各方对这一制度的稳定预期[6]