指数与成分股表现 - 截至2026年2月27日11:30，中证半导体材料设备主题指数下跌2.94% [1] - 成分股中盛美上海领跌8.74%，京仪装备下跌5.90%，安集科技下跌5.23%，矽电股份下跌4.60%，天岳先进下跌4.36% [1] - 截至2026年2月26日，半导体设备ETF易方达近2周累计上涨7.44%，涨幅在可比基金中排名第1 [1] ETF市场表现与流动性 - 半导体设备ETF易方达于2026年2月27日报价2.22元，当日下跌2.76% [1] - 该ETF盘中换手率为4.59%，成交额为2.40亿元 [1] - 截至2月26日，该ETF近1周日均成交额为3.10亿元，在可比基金中排名前2 [1] - 该ETF最新规模达53.57亿元，创近1年新高，在可比基金中排名第2 [1] 资金流向与杠杆情况 - 半导体设备ETF易方达最新单日资金净流出3818.14万元 [1] - 近13个交易日内有7日资金净流入，合计净流入2.85亿元，日均净流入2195.78万元 [1] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买入额为185.60万元，最新融资余额为5305.63万元 [1] ETF历史业绩与收益能力 - 截至2月26日，半导体设备ETF易方达近1年净值上涨73.86%，在可比基金中排名前2，在所有指数股票型基金中排名132/3536（前3.73%） [1] - 自成立以来，该ETF最高单月回报为25.48%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为57.31% [1] - 历史涨跌月数比为12/7，上涨月份平均收益率为11.15%，年盈利百分比为100.00%，历史持有1年盈利概率为100.00% [1] - 截至2月26日，该ETF近1年超越基准的年化收益为0.77%，在可比基金中排名前2 [1] ETF风险控制与运营指标 - 截至2026年2月26日，半导体设备ETF易方达今年以来相对基准回撤0.23% [2] - 该ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，为可比基金中最低费率 [3] - 截至2月26日，该ETF今年以来跟踪误差为0.017%，在可比基金中跟踪精度较高 [3] 指数构成与产品信息 - 半导体设备ETF易方达紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数 [3] - 该指数选取40只业务涉及半导体材料和设备领域的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2026年1月30日，指数前十大权重股合计占比63.99%，包括中微公司、北方华创、拓荆科技等 [3] - 该ETF设有场外联接基金：A类份额代码021893，C类份额代码021894 [3]

公司股价与交易表现 - 2月27日，海光信息股价上涨5.02%，报收265.39元/股，成交额达50.95亿元，换手率为0.88%，总市值为6168.56亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为海光信息技术股份有限公司，位于北京市海淀区，成立于2014年10月24日，于2022年8月12日上市 [1] - 公司主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器 [1] - 公司主营业务收入构成为：高端处理器占比99.73%，其他（补充）占比0.27% [1] 基金持仓与表现 - 摩根上证科创板新一代信息技术ETF（588770）在四季度减持海光信息1.29万股，截至报告期末持有3.3万股，占基金净值比例为9.98%，为该基金第二大重仓股 [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金持有海光信息部分浮盈约41.85万元 [2] - 该基金成立于2025年3月14日，最新规模为7418.09万元，今年以来收益率为13.16%，在同类5574只基金中排名第979位，成立以来收益率为56.61% [2] - 该基金的基金经理为何智豪与曲蕾蕾 [2] - 何智豪累计任职时间5年24天，现任基金资产总规模291.97亿元，任职期间最佳基金回报为71.48%，最差基金回报为-37.27% [2] - 曲蕾蕾累计任职时间129天，现任基金资产总规模10.63亿元，任职期间最佳基金回报为12.81%，最差基金回报为-8.55% [2]

固定收益市场 - 国债期货市场出现明显调整，TL主力合约（TL2606）单日下跌0.47%至112.7元，TL2603合约跌至20日均线附近，T、TF、TS主力合约单日分别下跌0.13%、0.10%和0.06% [2] - 截至午盘，TL日内跌幅已超0.4%，对应30年国债活跃券收益率逼近2.25% [2] - 中国多层次REITs生态已初步成型，涵盖Pre-REITs、类REITs、机构间REITs及公募REITs四大类别，中长期市值规模或达万亿级 [4] - 构建了五维视角的信用策略分析框架，涵盖基本面与利率趋势、信用债供需与机构行为、信用风险、收益率与利差水平、资金面 [5] 钢铁行业 - 近期两会自主减排或标志着双碳政策进入实质执行阶段，供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动 [3] - 2026年钢铁行业有望复苏，行业当前处于历史低位，叠加粗钢产量长期下行，下游需求结构持续优化 [3] 电力设备与新能源行业 - 太空光伏成为关注方向，报告重点讨论了太空算力产业趋势、太空光伏市场前景及中国相关企业的发展机遇 [6] - 第一太阳能（FSLR US）4Q25/FY25实现营收16.8/52.2亿美元，同比+11.1%/+24.1%，净利润5.2/15.3亿美元，同比+32.5%/+18.3% [14] - 公司持续扩张美国本土产能，深度绑定政策红利，有望支撑业绩持续增长 [14] - 华明装备（002270 CH）2025年实现营收24.27亿元，同比增长4.50%，归母净利润7.10亿元，同比增长15.54% [8] - 公司在分接开关行业位居国内第一、全球第二，后续在出海、检修业务与特高压业务带动下，业绩有望保持快速增长 [8] 互联网与科技行业 - 英伟达（NVDA US）FY26Q4营收681亿美元，同比增长73%，高于市场预期的659亿美元 [15] - Non-GAAP EPS为1.62美元，高于预期的1.52美元 [15] - 数据中心营收623亿美元，环比增长22%，同比增长75%，占总营收的91%，其中GB系列营收占比约2/3 [15] - Networking营收110亿美元，环比增长34%，同比增长263%，占数据中心营收的18% [15] - 公司指引FY27Q1营收为780亿美元（±2%），高于市场预期的715亿美元 [15] - 携程集团（9961 HK/TCOM US）4Q25收入154亿元，同比增长20.8%，超出市场预期3.7% [12] - 调整后经营利润32亿元，高于预期1.2% [12] - 4Q25国际OTA平台全年总预订量同比增长60%，全球化业务贡献营收占比提升至40% [12] - 虹软科技（688088 CH）发布2025年业绩预告，预计营收9.23亿元，同比增长13.22%，归母净利润2.58亿元，同比增长45.86% [17] - 利润快速增长主要得益于智驾营收高增长驱动该业务持续减亏 [17] 金融与交易所 - 香港交易所（388 HK）4Q25收入/归母净利润为73.1/43.4亿港币，同比均增长15%，环比分别下降6%和12% [7] - 归母净利润好于预期的37亿港币，超预期点包括净投资收益达12.2亿港币（环比增20%）及存管等服务费达3.94亿港币 [7] - 4Q25港股日均成交额（ADT）为2,298亿港币，环比下降20% [7] - 截至2月26日，港股年初至今日均成交额仍能达到约2,600亿港币，为历史第二高水平 [7] 公用事业与基建 - 电能实业（6 HK）、长江基建集团（1038 HK）及长实集团拟出售英国配电公司UKPN 100%股权，交易对价分别为42亿英镑、42亿英镑和21亿英镑 [9][11] - 电能实业和长江基建预期分别录得出售收益107亿港元和145亿港元 [9][11] - 股权出售将回笼现金增厚储备，助力公司全球扩张并购能力，且公司旗下多个受规管资产有望于2026年迎来回报率上调窗口期 [9][11] 医药行业 - 联邦制药（3933 HK）公告其UBT251（GLP-1/GIP/GCGR）国内II期减重数据表现惊艳，24周更低剂量下减重速率优于礼来retatrutide [16] 评级变动 - 京东工业（7618 HK）获首次覆盖，评级为“买入”，目标价18.47元 [18]

核心观点 - 报告为一份市场晨报，汇总了全球主要股市表现、国际与国内重要新闻以及部分上市公司的重大公告，旨在提供全面的市场动态概览 [1][6][8] 一、股市回顾 - **A股市场**：昨日三大指数涨跌不一，上证指数收跌0.01%报4146.63点，深证成指涨0.19%报14503.79点，创业板指跌0.29%报3344.98点，市场成交额达到2.5万亿元 [6][11] - **亚太市场**：香港恒生指数收跌1.44%，恒生科技指数跌2.87%，恒生中国企业指数跌2.44%；韩国综合指数收盘上涨3.67%报6307.27点；日经225指数上涨0.29%报58753.39点 [6][11] - **欧洲市场**：英国富时100涨0.37%，德国DAX30涨0.45%，法国CAC40涨0.72% [6][11] - **美股市场**：道指收涨0.03%，纳指跌1.18%，标普500指数跌0.54% [6][11] - **中概股行情**：2月26日多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.78%，万得中概科技龙头指数跌2.28%；热门个股中，盛美半导体跌超16%，百济神州跌逾8%；大健云仓涨超33% [6][11] 二、国际要闻 - **伊美谈判**：伊美第三轮间接谈判结束，伊朗外长称双方在某些领域接近达成共识，下周一将在维也纳举行技术谈判，但媒体称双方在核设施拆除与铀浓缩活动方面分歧仍很大 [6][10] - **韩国央行利率决议**：韩国央行维持基准利率在2.5%不变，为连续第六次会议维持利率不变，符合市场预期；同时将今年韩国经济增长预期上调至2% [6][10] - **全球债务**：国际金融协会报告显示，全球债务规模在去年底攀升至创纪录的348万亿美元，增长了近29万亿美元，创下自2020年新冠疫情暴发初期以来最快增速，其中美国、欧元区等国家政府债务占10万亿美元以上 [6][10] - **谷歌发布新模型**：谷歌推出全新图像生成模型Nano Banana 2，基于新款Flash架构，支持高保真图像生成及更快速、更先进的图像编辑功能，并已成为谷歌Gemini、搜索和视频编辑工具Flow中的默认图像模型 [6][12] 三、国内要闻 - **全国人大常委会会议**：全国人大常委会委员长赵乐际主持十四届全国人大常委会第二十一次会议闭幕会并作讲话，指出十四届全国人大四次会议即将召开，将审议批准政府工作报告、“十五五”规划纲要等多项重要内容 [6][13] - **央行发布通知**：央行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务，并引入逆周期调节机制，将净融出余额与资本水平、资金实力挂钩 [6][14] - **中美经贸磋商**：商务部表示，中美双方通过中美经贸磋商机制在各层级持续保持沟通，中方愿与美方一道共同落实好两国元首共识，通过平等协商妥善管控分歧 [6][15] - **中国AI调用量**：OpenRouter数据显示，在2月16日-22日当周，中国AI模型周调用量冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，并首次超越美国模型的调用量；调用量排名前五的模型中有四款来自中国厂商，合计贡献了Top5总调用量的85.7% [6][16] 四、重要公告 - **中国天楹**：已与国际头部能源巨头签订全球首单电制甲醇供货订单，标志着其绿色甲醇产品正式进入国际主流能源企业供应体系 [6][17] - **民德电子**：拟定增募资不超过10亿元用于半导体项目 [6][17] - **海南高速**：拟现金收购海南省交控石化有限公司51.0019%股权 [6][17]

公司股价与交易情况 - 2月27日，扬杰科技股价下跌5.03%，报收87.00元/股，总市值472.71亿元 [1] - 当日成交额为9.95亿元，换手率为2.08% [1] 公司基本情况 - 公司全称为扬州扬杰电子科技股份有限公司，成立于2006年8月2日，于2014年1月23日上市 [1] - 公司主营业务为集研发、生产、销售于一体，专业致力于功率半导体硅片、芯片及器件制造、集成电路封装测试等中高端领域 [1] - 主营业务收入构成：半导体器件占88.05%，半导体芯片占7.34%，半导体硅片占2.59%，其他业务占2.02% [1] 主要机构股东动态 - 易方达创业板ETF（159915）为扬杰科技十大流通股东之一 [2] - 该基金在第三季度减持了103.55万股扬杰科技股票，截至当时持有616.54万股，占流通股比例为1.14% [2] - 以2月27日股价下跌计算，该基金当日在该股票上浮亏约2842.25万元 [2] 相关基金产品信息 - 易方达创业板ETF（159915）成立于2011年9月20日，最新规模为1004.46亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.61%，同类排名3252/5574；近一年收益率为49.89%，同类排名646/4326；成立以来收益率为282.23% [2] - 该基金的基金经理为成曦和刘树荣 [3] - 基金经理成曦累计任职时间9年299天，现任基金资产总规模2369.54亿元，任职期间最佳基金回报131.04%，最差基金回报-67.89% [3] - 基金经理刘树荣累计任职时间8年227天，现任基金资产总规模1276.84亿元，任职期间最佳基金回报194.12%，最差基金回报-48.01% [3]

核心观点 - 中芯国际旗下深圳和上海公司获得一项关于“电荷泵电路及非易失存储器”的专利授权，体现了公司在半导体制造核心技术领域的持续研发投入和成果积累 [1] 公司专利与技术进展 - 中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司与中芯国际集成电路制造（上海）有限公司共同取得一项名为“电荷泵电路及非易失存储器”的专利，授权公告号为CN115249503B，该专利的申请日期为2021年4月 [1] - 中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司拥有52条专利信息 [1] - 中芯国际集成电路制造（上海）有限公司拥有5000条专利信息 [1] 公司基本情况 - 中芯国际集成电路制造（深圳）有限公司成立于2008年，位于深圳市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，企业注册资本为241,500万美元 [1] - 该公司参与招投标项目189次，拥有行政许可169个 [1] - 中芯国际集成电路制造（上海）有限公司成立于2000年，位于上海市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，企业注册资本为244,000万美元 [1] - 该公司对外投资了4家企业，参与招投标项目126次，拥有商标信息150条，拥有行政许可447个 [1]

市场情绪与指数表现 - A股市场成交活跃，但指数在4150点上方承压，对投资情绪有所压制 [1] AI科技投资叙事转向 - AI科技投资焦点逐步转向传统实物资产，外资投行提出HALO策略，即重资产与低淘汰率，重新定义AI时代资产价值，例如电网、石化、有色等 [1] - 在AI科技叙事动摇之际，景气策略型资金共识转向，认为“AI的尽头是‘重资产’” [2] ETF资金流向与市场热点 - 2月26日，恒生科技指数创年内新低，吸引抄底资金，当日13只恒生科技ETF合计净流入达25.07亿元 [1] - 恒生科技指数ETF（513180.SH）是规模最大的相关ETF [1] - 由于QDII额度稀缺，部分恒生类ETF限制申购，部分资金转而涌入港股通科技ETF基金（159101.SZ）和港股通互联网ETF基金（520910.SH） [1] - 当日净流入居前的还有证券ETF、电网设备ETF、黄金ETF等 [2] - 电网设备ETF（159326.SZ）单日净流入超9亿元，近两日合计净流入接近20亿元，体现了HALO策略 [2] 机构观点与投资策略 - 华夏基金投资者回报研究中心王波表示，在估值扩张行情中，“景气策略”、“动量策略”、“高共识资产”具备基本面逻辑支持，有望持续占优 [2] - 对市场维持做多判断，主要基于三月重要会议政策预期较强及市场流动性持续改善 [2] - 围绕上述逻辑，科创半导体、电网设备被视为“景气”领先、“动量”占优的科技行情共识方向 [2] - 周期方面，工程机械、石化、自由现金流等，在“景气”改善的同时，市场对其“价值重估”逻辑也更加认可 [2]

市场指数表现 - 截至午间收盘，中证云计算与大数据主题指数上涨1.9% [1] - 截至午间收盘，中证芯片产业指数下跌1.5% [1][4] - 截至午间收盘，中证半导体材料设备主题指数下跌2.9% [1][4] 行业主题指数构成 - 中证芯片产业指数由50只业务涉及芯片设计、制造、封装与测试以及半导体材料、半导体生产设备等环节的公司股票组成 [3] - 中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备的公司股票组成 [4] 相关ETF产品动态 - 云计算ETF易方达（516510）近5个交易日合计资金净流入约1.4亿元 [1] - 半导体设备ETF易方达跟踪中证半导体材料设备主题指数，其管理费率与托管费率合计为0.15%+0.05% [4]

全球制造业格局演变 - 全球制造业重心在全球化浪潮推动下东移 发达国家的份额逐渐下滑 新兴市场迅速崛起 产业链重构已成为全球经济新常态 [5] - 2024年全球制造业总产值中 中国占据27.7% 美国占17.3% 日本为5.15% 韩国为2.47% 整个欧盟份额约为17% [5] - 欧美日三国合计份额不到全球一半 而中国一个国家的份额已接近全球三分之一 [5] 欧洲制造业 - 欧洲制造业面临严峻挑战 包括人工成本飙升 人口老化 福利制度影响劳动力供给 以及外部因素影响 经济疲软 制造业生存环境艰难 [1] - 欧盟整体制造业份额有所保持 但每个成员国的贡献都在不断下降 经济复苏越来越依赖少数几个大国的推动 [1] - 欧盟27国加上英国制造业总产值为2.8万亿美元 占全球17%以上 平均每个国家贡献仅为0.6% [8] - 德国是欧盟制造业领头羊 在汽车 机械和化工领域表现出色 拥有奔驰 宝马 大众 西门子 巴斯夫等全球知名品牌 [8] - 法国在航空领域与波音竞争 阿尔斯通在高铁技术方面拥有一流技术 但面临高劳动力成本和创新压力 [8] 北美制造业 - 北美制造业保持一定稳定 美国 加拿大和墨西哥三国合计占据全球制造业产值约17% [6] - 美国制造业产值达2.91万亿美元 占全球15%以上 在高端领域依然占据优势地位 [6] - 美国在医疗器械领域前十大公司中占据六家 在半导体领域有七家公司处于领先地位 [6] - 美国制造业依赖全球供应链 生产和组装环节外包 一旦供应链出现问题会影响整个产业链 [6] 日本与韩国制造业 - 日本制造业曾风光无限 但1985年后日元升值削弱出口竞争力 90年代经济泡沫破裂后至今未能恢复元气 钢铁业财务危机加剧 [3] - 日本在细分领域占据全球一席之地 丰田生产模式被全球效仿 发那科机器人技术被广泛应用 [10] - 韩国聚焦半导体 汽车和造船三大领域 在全球市场竞争力稳固 [3] - 韩国在半导体 汽车和造船领域占据重要位置 三星和SK海力士的存储芯片几乎垄断全球市场 现代起亚汽车跻身全球前五 造船领域占有全球一半份额 [10] - 日韩制造业走精品路线 产业链集中且高度专注 体量不大但竞争力不容小觑 [10] 中国制造业 - 中国制造业崛起最为显著 2024年产值达4.66万亿美元 占全球27.7% 超过美国 日本和德国总和 [13] - 中国制造业覆盖联合国所有工业门类 500多种工业产品中有220多种产量居世界第一 [13] - 中国在新能源汽车 光伏组件 锂电池 高铁等领域技术领先地位凸显 比亚迪新能源汽车出口欧洲 光伏组件占全球市场80%份额 宁德时代是全球最大锂电池供应商 [13] - 中国在高端制造领域取得巨大进步 高铁时速达350公里 C919进入商业运营 天宫空间站运行 量子通信卫星技术领先 军用芯片国产化减少外部依赖 [13] - 中国制造业实现全方位覆盖 不仅集中于某个领域 汽车 造船 电子产品等领域出口已突破万亿 成为全球最大制造业出口国 [13] - 中国在全球分工中地位越来越稳固 产业链韧性至关重要 影响力日益增强 [13] 其他国家制造业 - 印度推动制造业计划并有外资涌入 但由于营商环境问题 发展步伐较慢 [12] - 巴西的支线飞机制造和俄罗斯的军工产业各有特色 但整体规模较小 产业链单一 在全球市场地位难以提升 [12]

文章核心观点 - 全球光刻机龙头阿斯麦(ASML)宣布其下一代高数值孔径极紫外光刻(EUV)设备已准备就绪，可用于芯片制造商的大规模量产，这是芯片行业的一个重大进展[1] - 该设备对AI行业至关重要，有助于改进AI聊天机器人并帮助芯片制造商按时完成其AI芯片研发线路图，以满足不断增长的需求[1] 技术进展与设备状态 - 阿斯麦首席技术官表示，公司计划在技术会议上公布相关数据，标志着一个重要的里程碑[1] - 高数值孔径EUV工具的停机时间已大幅缩短，已生产了50万片餐盘大小的硅晶圆，并且能够绘制出构成芯片电路的足够精确的图案[2] - 综合三项数据（停机时间缩短、晶圆产量、图案精度）表明这些设备已准备好投入制造商使用[2] - 这些设备目前的正常运行率约为80%，并计划在年底前达到90%[3] 设备性能与经济影响 - 新工具（高数值孔径EUV）造价约为4亿美元，是原EUV机器造价的两倍[2] - 阿斯麦计划发布的成像数据足以说服客户用单步高数值孔径工艺取代老一代设备的多步加工[3] - 下一代设备可帮助台积电和英特尔等芯片制造商生产出更强大、更高效的芯片，因为它省去了芯片制造过程中的一些昂贵且复杂的步骤[1] 行业应用与客户准备 - 鉴于当前这一代EUV设备在制造复杂AI芯片方面已接近技术极限，下一代设备对于AI行业至关重要[1] - 尽管机器在技术上已经成熟，但企业仍需要两到三年的时间进行足够的测试和开发，才能将这些技术整合到生产制造中[2] - 芯片制造商拥有所有必要的知识来验证这些工具[3] - 芯片制造商们一直在试图确定在何种情况下使用这些设备进行大规模生产才具有经济意义[1] - 设备已加工了50万片晶圆，使公司得以解决许多技术难题[3]