业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

核心观点 - 传媒板块机会围绕高景气度、业绩确定性、AI发展展开，建议关注游戏、IP衍生品、出版、广告营销、影视院线、教育等行业机会 [247] 分组1：复盘年初以来传媒板块行情走势 - 今年以来围绕高景气度、业绩确定性、AI三个方向，1月影视与互联网板块上涨，3 - 4月进入分歧阶段，5 - 6月IP衍生品与游戏板块上涨 [17] - 传媒板块整体估值处于历史中位数区间，游戏等细分方向处于历史较低估值区间 [23] 分组2：游戏行业 复盘 - 2025年游戏板块同比高增长，前5个月中国游戏市场销售收入1411.06亿元，YoY + 17%，出海收入同比增长13.9% [30] - 2024年1月1日至2025年6月27日，A股游戏行业指数累计上涨26.01%，头部公司25Q1销售费用减少 [32] 版号发放 - 2025年6月国产游戏版号月度发放数量达147款，进口版号发放频次增加且每月稳定发放 [45] - 2025年前5个月Top100产品中新游数量略有下降，5月后有回升趋势 [49] 个股表现 - ST华通《Kingshot》海外表现突出，存量游戏流水增长 [59][65] - 巨人网络《超自然行动组》下载量提升，储备产品值得期待 [66] - 吉比特《杖剑传说》上线首月表现出色，老产品运营稳定，储备SLG产品《九牧之野》 [75][81] - 恺英网络产品储备丰富，《龙之谷世界》上线进入畅销榜前十，AI陪伴产品《EVE》开始测试 [85] - 完美世界《异环》二测开启，二次元开放世界产品成功率较高 [90] - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》定档7月11日，新上线产品表现出色 [92][94] 分组3：IP衍生品行业 泡泡玛特 - 25H1美国开店节奏良好，Labubu 3.0在海外出圈，公司具备长线运营IP能力 [99][100] 国内市场 - 全球IP衍生品GMV规模预计29年增至1.72万亿元，中国预计增至3357亿元，IP玩具行业增长势能更强 [101] - 集换式卡牌市场高度集中，卡游占七成份额；52TOYS是国内第三大IP玩具公司 [104][105] A股公司布局 - 上海电影围绕经典动画IP再开发，收购上影元，推进全产业链商业开发，开展内容焕新 [110][116] - 光线传媒从“高端内容提供商”向“IP创造者和运营商”转化，计划推出线上线下品牌店，洽谈主题乐园合作 [119][120] - 浙数文化投资孵化潮卡引力，布局潮玩IP [122] - 奥飞娱乐围绕动漫IP开发潮玩新品、AI玩具 [124][125] - 华立科技在线下IP游戏游艺设备赛道布局领先，储备顶流IP作品，拟投资扩产 [126] 分组4：出版行业 复盘 - 2025年上半年，SW教育出版指数较年初下跌1.30%，SW大众出版指数较年初上涨2.56% [132] - 所得税优惠政策落地，教育出版公司主业稳健发展，25Q1总营收282.94亿元，同比减少3.94%，归母净利润34.16亿元，同比增长31.97% [133] 投资建议 - 关注教育出版公司红利价值，股息率排名前3的是中原传媒（4.6%）、时代出版（4.5%）、凤凰传媒（4.5%） [138] - 推荐关注“高分红”和“IP经济/AI应用”两条投资主线，关注中原传媒、凤凰传媒等公司 [139] 分组5：广告营销行业 估值回顾 - 25年上半年营销板块估值整体稳定，个股估值分化，分众传媒估值波动对指数影响较大 [142][143] 行业展望 - 关注基本面业绩修复&出海增长，以及AI + 营销两条主线兑现 [154] - 营销大盘随宏观环境及消费复苏，出海浪潮带来营销增量，线下梯媒龙头分众传媒业绩有望增长 [155][164] - AI营销工具迭代升级，海外龙头公司和国内头部互联网平台、营销服务商均有布局，有望带来收入增量 [175][181][185] 分组6：影视院线行业 复盘 - 2025年上半年，SW影视院线指数较年初上涨14.21%，《哪吒之魔童闹海》带动票房及股价上涨，淡季观影需求走低 [189][191] - 国内影院数量微增，竞争格局分散，Top10影投票房份额下滑 [194] 投资建议 - 预计今年暑期档票房116 - 140亿元，同比增长0% - 20%，全年票房450 - 500亿元，同比增长6% - 18% [200] - 推荐关注暑期档有头部内容上映、赔率合适的标的，如上海电影、猫眼娱乐等 [200] 长视频 - 长视频平台月活跃用户数整体承压，芒果TV稳中有增，短剧APP同比增长但环比增速放缓 [203] - 长剧仍是长视频平台基石内容，暑期档内容排播丰富，关注业绩提振 [204] 分组7：教育行业 复盘 - 年初至3月教育板块估值回升，PE - TTM从60X左右抬升至78X左右，4月以来回落至56X左右 [210] 公考 - 25年考公报名人数创历史新高，推动公考培训市场规模增长 [212] - 中公、华图和粉笔三强格局形成，粉笔线上用户数领先，单DAU日均使用时长较高 [216] - 粉笔收入短期下滑，坚持战略定力提升用户粘性，推出AI笔试产品和AI老师一对一面试点评 [220][222] K12 - 行业恢复增长态势，25Q1主要K12培训机构收入延续高增长态势 [225] - 预计25年下半年，K12素质教育行业进入规范化发展轨道，头部培训机构或加大线下点位投入 [230] 分组8：广电新媒体行业 估值复盘 - 2025年以来广电板块整体估值趋稳，当前估值水平稳定在50 - 60X区间 [232] - 新媒股份布局IPTV和OTT业务，估值维持在13 - 15x区间 [233] 行业情况 - OTT端月活趋稳，头部视听类产品格局稳定，受优质内容驱动明显 [239] - 行业监管规范实质性推进，牌照商有望受益，新媒股份和芒果超媒牌照优势凸显 [243] 分组9：投资建议 - 游戏关注产品周期驱动的个股机会，A股关注ST华通等，H股关注腾讯、网易等，关注网吧渠道机会 [247] - IP衍生品关注阅文集团等标的 [248] - 出版关注中原传媒等现金分红能力强、或有AI/IP业务边际变化的标的 [248] - 广告营销关注分众传媒、易点天下 [248] - 影视院线关注暑期档有头部内容上映、赔率合适的标的，如猫眼娱乐等 [248] - 教育关注学大教育、高途、豆神教育 [249]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 2025.6.14 - 2025.6.20，传媒行业（申万）下跌1.81%，排名行业第15名，同期沪深300等指数均下跌 [1] - 2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%；最新一周（2025.6.13 - 2025.6.19）院线总票房3.26亿元，暑期档开启多部影片定档 [3] - AI应用方面，海外有Mistral AI等公司的新动作，国内豆包等也有新功能或模型推出，OpenAI奥尔特曼称GPT - 5预计今年夏季推出 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025.6.14 - 2025.6.20，传媒行业（申万）下跌1.81%，排名行业第15名，同期沪深300跌0.45%，上证指数跌0.51%等 [1] - 细分行业中，除游戏II板块涨0.68%，广告营销、影视院线等板块均下跌 [11] - 个股方面，百纳千成等表现较优，粤传媒等涨跌幅靠后，恒生科技成分股中传媒行业个股表现平淡 [18] 行业重点数据 AI应用数据 - 最新一周（6.13至6.19），七麦预估iphone端Deepseek等APP下载量有不同变化，豆包蝉联七麦数据ios应用免费榜榜首 [2] - 海外有Mistral AI等公司的新动作，国内豆包等也有新功能或模型推出 [2] 游戏数据 - 2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%；中国移动游戏市场规模为211.77亿元，同比增长11.96%，环比增长3.69%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.77亿美元，同比增长6.93%，环比增长1.50% [26] - 本周《原神》等游戏排名有变化，吉比特《杖剑传说》截至6.19畅销榜排名第17 [32][33] - 2025年5月，点点互动等旗下产品海外收入表现突出，部分厂商加大小游戏渠道投入 [34][37] - 2025.6.21 - 2025.6.27期间将有9款游戏上线 [38] 电影数据 - 最新一周（2025.6.13 - 2025.6.19）院线总票房3.26亿元，《新·驯龙高手》等为周度票房前三名 [43] - 未来一周有14部影片待映，《酱园弄·悬案》已于6月21日上映，截至6.22下午累计票房已达1.86亿元 [44] 行业重点事件及公告 - 6月14日，Mistral AI在欧洲推出Mistral Compute云平台 [46] - 6月17日，豆包电脑版、网页版上线“AI播客”功能，MiniMax推出全球首个开源大规模混合架构的推理模型M1，腾讯元宝上线AI编程模式 [46][47] - 6月18日，谷歌更新Gemini 2.5三个版本模型，MiniMax发布视频生成工具Hailuo 02 [47][48] - 6月19日，OpenAI奥尔特曼称GPT - 5预计今年夏季推出，Midjourney推出其首个AI视频生成模型V1 [48]

行业表现 - A股影视院线板块盘初活跃 [1] - 百纳千成涨幅超过6% [1] - 横店影视、幸福蓝海、博纳影业等公司股价跟涨 [1] 公司表现 - 欢瑞世纪股价涨停 [1] - 百纳千成股价涨幅超过6% [1] - 横店影视、幸福蓝海、博纳影业等公司股价出现跟涨 [1]

报告核心观点 - 万达电影深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑，维持“买入”评级 [7] - 山东威达作为电动工具配件龙头，新兴业务催化落地有望打开第二曲线，首次覆盖给予“买入”评级 [12] - 欧盟对中国半钢轮胎反倾销调查启动，中国轮胎海外基地迎机遇，维持轮胎行业“推荐”评级 [18] 万达电影点评 战略版图 - 明确“1+2+5”战略版图，“1”指超级娱乐空间，“2”指国内外两大市场，“5”指 5 大业务板块，可孵化超级 IP 和品牌 [4] 业务升级 - 影院空间持续改造，2026 年底完成五星级影城全激光影厅部署，拓展多元内容供给 [5] - 强化非票业务，与好运椰、三井物产等合作，已有 104 家 52TOYS 合作专营店落位 [5] 内容战略 - 电影立足四大板块，暑期档预计 5 部上线，多部储备影片将陆续上映 [6] - 剧集立足四大板块，储备多部题材丰富、类型多元的项目 [6] - 游戏跨界塑造超级 IP，储备多款 IP 游戏产品 [6] 潮玩赛道 - 围绕 3 条潮玩品牌线和 2 大原创 IP 扎根潮玩赛道 [7] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年营业收入 163.30/183.43/196.65 亿元，归母净利润 12.04/14.94/17.43 亿元，对应 PE 为 20/16/14X，维持“买入”评级 [7] 山东威达研究 业务布局 - 电动工具钻夹头全球市占率第一，横向拓展配件业务，切入新兴领域，2024 年归母净利润同比增长 81.9% [9] 行业趋势 - 2025 年全球电动工具周期向上，需求端建筑业回暖、零售商补库，供给端产品迭代带来配件增量需求 [10] 新兴业务 - 新能源汽车换电站市场空间增长，昆山斯沃普有望受益；数控机床产量和贸易顺差增长，济南一机有望再成长 [11] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 25.24、28.07、30.76 亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为 3.44、3.92、4.29 亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应 PE 分别为 14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖给予“买入”评级 [12] 轮胎行业研究 反倾销调查 - 5 月 21 日欧盟对中国产新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎发起反倾销调查，若裁定倾销可能征税 [13] 海外基地机遇 - 中国轮胎海外基地市场有望扩大，推迟价格战，预计 2027 年半钢胎产能达 2.60 亿条，全钢胎达 0.52 亿条 [14] 贸易摩擦影响 - 贸易摩擦加剧推动中国轮胎产能出海，此次调查将给出口带来更大压力 [16][17] 高端化布局 - 高端化是关键，国产轮胎高端化进程已开启，维持轮胎行业“推荐”评级 [18] 重点关注个股 - 赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等多家公司被列为重点关注个股 [19]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 沪指跌0.79% 深成指跌1.21% 创业板指跌1.36% 北证50指数跌1.98% [1] - 全市场成交额12808亿元 较上一日增量591亿元 连续40个交易日成交突破1万亿元 [1] - 全市场超4600只个股下跌 油气和短剧游戏板块涨幅居前 [1] 油气行业 - 油气股逆势走强 油气开采及服务 石油加工贸易 燃气板块集体上行 [3] - 以色列伊朗冲突持续 伊朗向以色列发射远程超重型导弹 以色列对伊朗银行及国家电视台发动网络攻击 导致伊朗大面积断网 [3] - 以伊冲突推高全球油价供应中断风险和地缘政治不确定性 短期内油价面临上涨压力 [3] - 未来军事行动升级或外交谈判突破将对油价走势产生深远影响 [3] 短剧游戏行业 - 短剧游戏概念爆发 影视院线板块活跃 多股涨停 [4] - 腾讯在微信内上线"短剧"小程序 设有口碑榜 总榜 飙升榜等栏目 支持免费观看和分享 [4] - 短剧市场规模已达300亿元至350亿元 预计明年突破500亿元 [4] - 政策环境优化 短剧与游戏深度融合催生新商业模式 真人影视互动游戏提升用户沉浸感和互动性 拓展内容变现边界 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告预计2025 - 2027年公司营业收入163.30/183.43/196.65亿元，归母净利润分别为12.04/14.94/17.43亿元，对应PE为20/16/14X 公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，内容优势逐步强化，深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑 基于此，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年6月18日，万达电影当前价格11.33元，52周价格区间8.90 - 14.08元，总市值23,926.45百万，流通市值23,627.42百万，总股本211,177.87万股，流通股本208,538.54万股，日均成交额181.00百万，近一月换手1.12% [4] - 近1个月、3个月、12个月万达电影相对沪深300表现分别为6.1%、 - 7.4%、 - 13.4%，沪深300对应表现为 - 0.4%、 - 3.3%、9.3% [4] 投资要点 - 2025年6月16日，公司在上海举办超级娱乐空间战略发布会，明确全新的“1 + 2 + 5”战略版图，“1”指超级娱乐空间，“2”指国内国际两大市场，“5”指院线、影视剧集、战略投资、潮玩和游戏5大业务板块 此次深化了超级娱乐空间战略，可孵化一系列超级IP、超级品牌 [6] 业务发展 院线业务 - 影院空间持续改造，继续升级放映设备，计划在2026年底完成五星级影城的全激光影厅部署；拓展多元内容供给，引入跨界内容及主题活动等 [7] - 持续强化非票业务，与好运椰达成战略合作，35家门店已入驻万达影城；与日本商社及FURYU株式会社围绕影院场景试运营合作，引入互动设施；与52TOYS战略合作，104家合作专营店落位万达影城 [7] 内容业务 - 电影立足四大板块，暑期档预计5部电影上线，储备多部影片将陆续上映 [8] - 剧集立足四大板块，储备多部不同题材剧集项目 [8][9] - 游戏跨界塑造超级IP，进军全球市场，储备多款IP游戏产品 [9] 潮玩业务 - 围绕3条全新潮玩品牌线和2大原创IP扎根潮玩赛道 “毛绒色界”重新定义穿戴潮玩；“萌心物语”为AI养成系毛绒品牌；“栖境”将艺术原作转化为收藏级家居潮玩 原创IP包括“MOMO&FRIENDS”和虚拟男团“Vexel” [10] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12362|16330|18343|19665| |增长率(%)|-15|32|12|7| |归母净利润（百万元）|-940|1204|1494|1743| |增长率(%)|-203|228|24|17| |摊薄每股收益（元）|-0.45|0.57|0.71|0.83| |ROE(%)|-14|15|15|15| | P/E|—|19.87|16.02|13.73| | P/B|3.84|2.92|2.44|2.06| | P/S|2.14|1.47|1.30|1.22| | EV/EBITDA|18.98|8.71|7.66|6.38|[11]

市场整体表现 - 6月19日三大指数调整 沪指跌0.79% 深成指跌1.21% 创业板跌1.36% 科创50指数跌0.54% [2] - 沪深两市成交额约1.25万亿元 超600只个股上涨 [2] 油气行业 - 油气概念股涨幅居前 首华燃气涨20% 通源石油涨超11% 准油股份 中曼石油 中海油服均上涨 [2] - 伊朗和以色列冲突推动国际油价上涨 美国可能介入的消息导致原油价格走高 美原油或涨至80美元/桶以上 [2] 影视院线行业 - 影视院线概念走强 百纳千成涨20% 慈文传媒涨10% 博纳影业 华策影视上涨 [2] - 百纳千成签署3.72亿元影视授权合同 占2024年营收50.65% 将提升2025年业绩 [2] - 影视IP生命周期延长 潮玩产业和粉丝经济推动影视IP潮玩化 重塑作品想象力边界 [3] 半导体行业 - 半导体 PCB概念走强 炬芯科技涨13.8% 诺德股份涨10% 东山精密 扬杰科技上涨 [3] - 海外先进制造 先进封装代工产能难以获取 国产算力产业链追赶中 关键环节强需求弱供给 [3] - 半导体国产化率持续提升 但核心环节仍较低 先进制程 先进存储 先进封装 核心设备材料 EDA软件国产化空间大 [3] 跌幅较大板块 - 可控核聚变 稀土永磁 数字货币板块走弱 合锻智能跌10% 海联金汇 中核科技跌超7% 正海磁材下挫 [3] - 有色 医疗 地产 证券板块走弱 东方财富 万科A 药明康德 白银有色均下挫 [4]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.79%至3362.11点 深成指跌1.21%至10051.97点 创业板指跌1.36%至2026.82点 [1][2] - 北证50指数下跌1.98%至1365.79点 万得全A指数下跌1.20%至5103.13点 科创50指数微跌0.54%至962.94点 [2] - 沪深两市成交额达1.25万亿元 全市场超4600只个股下跌 [2][4] 板块动态 - 油气开采及服务板块表现强势 首华燃气20%涨停 蓝焰控股 淮油股份涨停 通源石油涨11% [4] - 影视院线板块走高 百纳千成20%涨停 慈文传媒涨停 欢瑞世纪 博纳影业跟涨 [5] - 稳定币 可控核聚变 离境退税 新消费 创新药 稀土永磁等题材普遍走低 [4] 资金流向 - 主力资金净流入电子 传媒 石油石化板块 净流出非银金融 国防军工 医药生物 基础化工板块 [6] - 创新医疗获主力净流入4.81亿元 金桥信息4.26亿元 掌阅科技3.84亿元 [7] - 东方财富遭主力抛售9.96亿元 协鑫能科8.81亿元 比亚迪6.31亿元 [8] 机构观点 - 财通证券认为3400点附近存在心理压力 建议关注AI应用 半导体等新质生产力方向 [10] - 中信建投指出行业趋势类个股表现韧性 需量能放大聚焦方向以突破3400点关口 [10]

市场整体表现 - 沪深两市全天成交额为1.25万亿元 [1][2] - A股三大指数集体回调，沪指收报3362.11点，下跌26.70点，跌幅0.79% [1][2] - 深成指收报10051.97点，下跌123.62点，跌幅1.21% [1][2] - 创业板指收报2026.82点，下跌27.91点，跌幅1.36% [1][2] - 全市场超4600只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [4] 板块与题材表现 - 稳定币、可控核聚变、离境退税、新消费、创新药、稀土永磁等题材走低 [5] - 油气开采及服务板块午后崛起，首华燃气20%涨停，蓝焰控股、淮油股份涨停，通源石油涨11% [6] - 影视院线板块走高，百纳千成20%涨停，慈文传媒涨停，欢瑞世纪、博纳影业等跟涨 [6] 资金流向 - 主力资金净流入电子、传媒、石油石化等板块 [7] - 主力资金净流出非银金融、国防军工、医药生物、基础化工等板块 [7] - 创新医疗、金桥信息、掌阅科技获主力资金净流入4.81亿元、4.26亿元、3.84亿元 [8] - 东方财富、协鑫能科、比亚迪遭主力资金抛售9.96亿元、8.81亿元、6.31亿元 [9] 机构观点 - 财通证券认为3400点附近是重要成交密集区，近期量能难以消化抛压，市场形成心理魔咒 [10] - 财通证券建议采取轻指数重板块策略，逢低布局AI应用、半导体等新质生产力方向的成长主线 [10] - 中信建投指出行业为主的趋势类个股表现出较强韧性，板块轮动速度加快，市场需要量能放大以激活人气 [10] - 中信建投认为若后续量能放大能有明显的方向聚焦，则3400点的整数关口有望突破 [10]