报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供给收缩规模不大，港口资源充裕，需求端增量预期落地存疑，现货市场低迷，下游备货意愿差 [4] - 成本方面，报告期内锂辉石及锂云母价格均下跌 [4] - 盘面上，受发改委发文、价格下跌扰动及环保事件影响，锂价先涨后跌 [4] - 后期观点，储能抢出口预期未兑现，动力端增速放缓，6月正极排产增量预期存疑，库存去库不流畅，锂价有破位预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月23日与5月19日相比，进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿等多项指标价格下跌，碳酸锂库存增加 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割，截止2025年5月23日，广期所仓单规模35773吨，主力合约2507持仓规模31.85万手 [8] - 供给端，碳酸锂周度产量减少，江西锂盐厂有减产消息，中矿旗下冶炼厂6月停产检修，盐湖股份4万吨盐湖锂项目大概率四季度投产，整体供给暂无忧虑 [8] - 进口方面，4月碳酸锂进口量环比和同比均增加，但智利出口至中国的规模走弱，或拖累5月进口量，非洲锂矿发运规模整体处于爬升阶段 [9][10] - 需求方面，正极材料价格走弱，三元开工略有回升，铁锂相对平稳，6月正极厂排产增量预期存疑；5月1 - 18日新能源汽车零售同比和环比增长，但5月上旬销量有走弱迹象，国内居民购买力或不及预期，后期消费增速不乐观 [11][12] - 库存方面，截止5月23日，碳酸锂库存合计增加，供给收缩下库存延续累库 [14] 本周展望 - 储能抢出口预期未兑现，动力端增速放缓，6月正极排产增量预期存疑，库存去库不流畅，锂价有破位预期 [15] 行业要闻 - 力拓拟出资约4.25亿美元参与开发智利锂项目 [16] - 盐湖股份4万吨项目今年将生产3000吨碳酸锂 [16] - 张掖经开区金属锂项目招商，预计投资5.6亿元 [16] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势等多项图表 [18][20][23][29]

碳酸锂周报 供大于求延续，价格上方承压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 2025/5/26 01 周度观点 ⚫ 策略建议： 从供应端来看，4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿进口量环比增加16.5%，4月锂盐进口环比增 加56%，预计后续南美锂盐进口量保持高位，对供应形成补充。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，下游需求较好，但 美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求。盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应 稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给。电芯厂采购偏弱，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。下 游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预 期增加，随着供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡局面，建议持逢高沽空思路，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料 厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM ...

公司转型与业务发展 - 公司原名鞍重股份，2020年实控人变更后转型锂电材料业务，更名威领股份并完成高管换届[2] - 2021年设立领能锂业从事碳酸锂生产，2022年投产年产1万吨碳酸锂生产线[4] - 2022年收购领辉科技70%股权，拓展锂云母选矿业务，年选矿产能达120万吨[4] 锂业务表现与亏损情况 - 2022年营收达11.86亿元（同比增5倍），净利润8239.41万元（同比增185.9%）[5] - 2023年起连续8季度亏损，累计亏损5.56亿元，2025年一季度末流动资产4.25亿元，流动负债7.63亿元[4][5] - 外采锂云母矿提锂成本6.5万-7.5万元/吨，2025年5月电池级碳酸锂价格跌破6.5万元/吨[5] 新矿产投资布局 - 2025年5月以2.2亿元竞拍嘉宇矿业74.3%股权，拟进军锡、钨等金属矿产[3][7] - 嘉宇矿业采矿证覆盖8.1815平方公里，含290.2万吨锡矿石（1.58万吨金属量）、34万吨钨矿石[7] - 公司称多元化经营可增强跨周期能力，但嘉宇矿业2021-2022年营收为0，2020年净利润仅54.26万元[9] 锡行业市场动态 - 现货锡价25万-26万元/吨，较2022年低点16.55万元/吨显著上涨[8] - 全球锡矿供应短缺，2024年中国产量6.9万吨（占全球23%），缅甸地震和刚果金局势曾推高价格至29万元/吨[8] - 五矿期货预计亚洲项目投产后锡矿供应一年内转宽松，银漫矿业未来两年产量或翻倍至1.6万吨[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂主力合约今日上涨主要系长跌后的反套，基本面上暂无明显改善；周度供需双减，下游对当前价格接受意愿低，矿端价格持续下移，跌破6.2万元/吨关口，市场情绪低迷，预计短期内期价偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价63050元，涨跌为0；SMM工业级碳酸锂平均价61450元，涨跌为0 [1] 锂期货合约情况 - 碳酸锂2506收盘价62160元，涨跌幅1.57%；碳酸锂2507收盘价62140元，涨跌幅1.67%；碳酸锂2508收盘价63200元，涨跌幅1.61%；碳酸锂2509收盘价63320元，涨跌幅1.47%；碳酸锂2510收盘价63580元，涨跌幅1.57% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价690元，涨跌为0；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价705元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1280元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6025元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价7050元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价31030元；三元材料811（多晶/动力型）平均价145610元，涨跌 -60元；三元材料523（单晶/动力型）平均价115745元，涨跌 -20元；三元材料613（单晶/动力型）平均价122885元，涨跌 -60元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元，变化值0；电碳 - 主力合约价差910元，变化值 -1040元；近月 - 连一价差20元，变化值 -60元；近月 - 连二价差 -1040元，变化值20元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）131779吨，变化值 -141吨；冶炼厂（周，吨）57015吨，变化值493吨；下游（周，吨）40864吨，变化值 -564吨；其他（周，吨）33900吨，变化值 -70吨；注册仓单（日，吨）35863吨，变化值 -530吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本66482元，利润 -4301元；外购锂云母精矿现金成本67414元，利润 -6754元 [3] 行业动态 - 南非启动关键矿产发展战略，内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，将《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，明确铂金、锰矿等为中高关键性矿物，铜、钴、锂等为中等关键性矿物 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-23 库存持稳，碳酸锂盘面受消息及情绪扰动反弹 市场分析 2025年5月22日，碳酸锂主力合约2507开于61200元/吨，收于62140元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨1.57%。当 日成交量为427180手，持仓量为312662手，较前一交易日减少16543手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳910 元/吨。所有合约总持仓555870手，较前一交易日减少11580手。当日合约总成交量较前一交易日增加196214手，成 交量增加，整体投机度为0.51。当日碳酸锂仓单35863手，较上个交易日减少530手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月22日电池级碳酸锂报价6.14-6.47万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工 业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心暂时持稳。当前碳酸 锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主， 但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪持续， 但成本支撑减弱，预计 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂受非矿政策风险扰动，基本面偏弱制约上方空间；碳酸锂趋势强度为 -1，处于看空状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2507 合约收盘价 62,140，较 T - 1 变化 1,040；2509 合约收盘价 63,320，较 T - 1 变化 960 等 [1] - 基差数据：现货 - 2507 为 910，较 T - 1 变化 - 1,040；2507 - 2509 为 - 1,180，较 T - 1 变化 80 等 [1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 690，较 T - 1 无变化；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,280，较 T - 1 无变化等 [1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格 63,050，较 T - 1 无变化；工业级碳酸锂价格 61,450，较 T - 1 无变化等 [1] - 消费数据：三元材料 523（多晶/消费型）价格 105,480，较 T - 1 无变化；三元材料 622（多晶/消费型）价格 112,240，较 T - 1 变化 - 30 等 [1] 宏观及行业新闻 - 价格信息：SMM 电池级碳酸锂指数价格 63380 元/吨，环比上一工作日上涨 44 元/吨；电池级碳酸锂均价 6.305 万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂均价 6.145 万元/吨，与上一工作日持平 [2] - 政策请求：津巴布韦锂出口商协会请求将 5%的出口税推迟两年半，相关工厂预计 2027 年建成并投入使用 [3] - 供应信息：津巴布韦 2024 年供应了中国约 14%的锂进口量 [3] - 库存信息：碳酸锂本周全行业库存 131779 吨，较上周小幅减少 141 吨 [3]

南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年5月22日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 压力位65000 | 25.2% | 30.0% | source： 南华研究 据Mysteel消息，某锂盐厂预计停产检修4个月，预计每月影响锂盐月产量约1500吨。 解读：市场库存依然高位，此厂停产对市场供给过剩格局影响不大。 【利多解读】 【利空解读】 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 公司产品库存偏 高，库存有减值风 | 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况， 做空碳酸锂期货来锁定利润，弥补企业的生产成 本 | ...

碳酸锂产业日报 2025/5/22 | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 62,140.00 | +1040.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -40,069.00 | -754.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 312,662.00 | -16543.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | -1,160.00 | +20.00↑ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 36,393.00 | -152.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 63,050.00 | 0.00 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 61,450.00 | 0.00 | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | 910.00 | -1040.00↓ | | | | 上游情况 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 产业呈现产量增长、库存分化、成本下降等三大变化，企业盈利空间收窄但未减产，降本空间小，资本开支放缓，锂矿周期拐点接近 [8] 根据相关目录分别进行总结 产量 - 2024年中国锂盐产量102.9万吨，同比增39%，12家A股锂上市公司产44.77万吨，占43%，同比增47%，销售47.42万吨，同比增57% [11] - 受三元电池需求占比下降影响，2024年氢氧化锂产销量占比进一步下滑，产量占比由2021年的44.6%降至34.4% [11] - 2024年上市公司锂盐产量基本正增长，天齐锂业等4家企业因新项目投产和爬坡产量增长超2万吨 [11] 库存 - 2024年供需错配使中国锂盐社会库存大量增加，2025年受宁德复产和宏观扰动影响继续累库，4月底升至15.35万吨 [15][16] - 2024年样本企业库存由4.81万吨降至3.02万吨，多数上市公司锂盐库存维持在1个月以内，存货压力逐渐减轻 [16] 成本 - 受益于锂矿价格下跌和企业降本措施，2024年锂盐企业生产成本大幅下降，外购锂辉石企业碳酸锂生产成本同比降67.5%，12家上市锂公司加权平均成本降41% [18] - 锂矿价格下跌使原料外采与自供企业成本差缩小，盐湖类企业生产成本处第一梯队，云母类和辉石类企业加工成本有别 [23] - 2024年部分企业锂盐售价低于或接近成本，2025年锂价下跌使半数以上A股锂公司面临盈利压力 [27] 营业收入 - 12家A股锂上市企业2024年锂盐营业收入362亿元，同比降40.2%，占整体收入28%，非锂盐业务营业收入同比降27.4%至918亿元 [30] - 2024年上市公司季度营业收入稳定，2025年Q1样本企业营业收入320亿元，同比增7.87%，近2年首次转正 [30] - 2024年企业间锂盐售价价差小，天齐锂盐营业收入保持领先 [31] 归母净利润 - 12家A股锂上市企业2024年归母净利润57.85亿元，同比降81%，主要因锂价下跌、投资收益减少和资产减值增加 [37] - 2024年Q4天齐计提资产减值使整体板块归母净利润环比减少，2025Q1回升至34.69亿元 [37] - 天齐锂业归母净利润下降幅度最大，因销售单价降幅大、投资净收益减少和资产减值损失 [37] 毛利率&净利率 - 12家A股锂上市企业2024年毛利率25.38%，同比降14.2pct；净利率4.52%，同比降11.6pct，跌至上次周期底部 [46] - 2024年前三季度企业营业能力向好，Q4天齐拖累整体业绩，2025Q1天齐带动锂板块净利率环比增7.6pct至10.84% [46] - 盐湖类企业毛利率与净利率居首，自有矿企业次之，外购矿占比高的企业盈利弱 [46] 四费费用 - 12家A股锂上市企业2024年四费费用122亿元，同比增14.6%，费用率9.53%，同比增3.83pct，财务费用增加多 [55] - 2025年Q1四费费用24.31亿元，同比减11.13%，费用率7.6%，同比降1.62pct，管理和销售费用下降空间小 [55] - 永兴材料等公司管理层面控制成本较好，海外业务少的公司受汇率影响小 [55] 资本支出 - 12家A股锂上市企业2024年资本开支186亿元，同比降43%，首次同比转负，进入磨底期 [64] - 2024年上市公司资本开支平稳，2025年一季度为73.29亿元，同比增18.11%，处近三年平均水平 [64] - 龙头企业如天齐锂业、华友钴业资本开支维持较高水平，华友钴业因项目完工投入减少 [65] 偿债能力 - 12家A股锂上市企业2024年加权平均现金比率0.64，同比降22pct；资产负债率33%，同比增2.5pct，短期偿债压力高于长期 [71] - 2024年以来上市公司现金比率逐季下滑，资产负债率逐季提高，锂价低迷偿债能力难反转 [71] - 资产规模高的企业资产负债率高、现金比率低，永兴材料等企业资金灵活性高 [71]

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 田野 于建平 北京报道 碳酸锂作为新能源电池的核心原材料，其价格走势一直备受关注。然而，今年以来，碳酸锂价格持续下行。最新 数据显示，截至5月21日，国产电池级碳酸锂的均价为63000元/吨，价格与上一交易日持平。 业界普遍认为，70000元/吨是碳酸锂加工企业的盈亏平衡线。按照如今的价格走势来看，国内大部分碳酸锂生产 企业的经营状况令人担忧。为此，不少企业正在最大限度地降低生产成本。 锂价持续下跌 目前，多家中小型企业同样面临生死考验。据悉，江西宜春某头部碳酸锂生产商2024年年底已全面停工，目前因 拖欠供应商货款、未履行客户订单等问题被诉至法院，企业已无法正常运转。芳源股份（688148.SH）近期决定 终止投资不超过30亿元的电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目，其净利润已经连续两年亏损， 2024年年末负债率已超80%并创下新高。 面对碳酸锂价格持续下跌和供需失衡的严峻形势，产业链企业纷纷采取行动积极应对。 大中矿业股份有限公司在近期的业绩说明会上表示，公司会通过创新降低生产成本。江西赣锋锂业集团股份有限 公司也表示，公司在资源端会 ...