碳酸锂价格走势 - 5月15日国产电池级碳酸锂均价为65050元/吨 今年以来跌幅已超万元 [2] - 当前价格跌破大多数碳酸锂生产企业的盈亏线 7万元/吨为行业公认盈亏平衡线 [2][3][4] - 与2023年因价格虚高引发的下跌不同 此轮下跌让锂矿企业真切感受到寒意 一个月内跌近6000元/吨 [3] 行业现状 - 江西宜春某头部碳酸锂生产商2024年底已全面停工 因拖欠货款等问题无法正常运转 [4] - 江西多数碳酸锂生产商处于停产状态 锂云母企业受冲击最大 [4] - 盐湖提锂企业具备成本优势 完全成本在3万-4万元/吨 藏格锂业表示仍有钱可赚 [4] - 截至4月30日国内碳酸锂库存达9.6万吨 为2021年以来最高水平 冶炼端持有5.1万吨 下游持有4.5万吨 [6] 供需分析 - 碳酸锂供给增加趋势明确 海外锂辉石项目不断投放 预计2025年非洲锂精矿产量突破100万吨 [5] - 国内盐湖股份年产4万吨锂盐项目今年将生产3000吨 赣锋锂业四川项目预计年内逐步释放产能 [5] - 下游需求放缓 新能源汽车渗透率已高 储能电池市场因新政实施预计全年承压 [5] - 高成本产能出清尚需时日 部分企业因现金流仍能维持或对价格回暖抱有幻想 [6] 企业应对策略 - 部分企业通过停产检修降低产量 缩减成本 观望市场动态 [3] - 藏格锂业战略重心从规模扩张转向价值创造 雅化集团聚焦提升资源自给能力和技术创新 [8] - 赣锋锂业认为行业资本开支放缓 供给增速有望下降 部分矿山已开始减产停产 [8] - 一体化企业竞争优势将凸显 行业集中度有望提升 并购重组活动可能增多 [9] 技术发展 - 新技术应用持续提高锂提取效率 如高效盐湖提锂技术和电池回收技术 [9] - 技术创新有助于缓解资源紧张 可能影响市场价格形成机制 [9]

核心观点 - 公司终止2022年度非公开发行A股股票事项，因内外部环境变化及资本市场环境因素 [1] - 公司拟进行2025年度向特定对象发行A股股票，发行对象为控股股东全资子公司永宏投资，募集资金不超过5亿元用于补充流动资金 [2][3][4] - 本次发行价格为6.96元/股，发行数量不超过7183.908万股，占发行前总股本的13.94% [3][4] 发行方案 - 发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1元 [2] - 发行方式为向特定对象发行，发行对象永宏投资以现金全额认购 [3] - 定价基准日为董事会决议公告日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行数量将根据除权除息事项调整，最终数量由上交所审核及证监会注册后确定 [4] 资金用途 - 募集资金总额不超过5亿元，全部用于补充流动资金 [4] - 发行前滚存未分配利润由新老股东按持股比例共享 [5] 锁定期与上市 - 发行对象认购股份锁定期为18个月，衍生股份同样受限 [5] - 发行股票将在上交所上市交易 [5] 关联交易 - 本次发行构成关联交易，因发行对象永宏投资为公司控股股东全资子公司 [9] 其他审议事项 - 公司修订《募集资金管理办法》以完善治理结构 [11] - 无需编制前次募集资金使用情况报告，因前次募集资金到账已超五年 [7][8]

外贸企业订单激增 - 中美关税政策调整后跨境电商企业第一时间下调商品价格导致大量订单涌入[1] - 深圳生产汽车维修设备的企业因美国客户重启发货需求需连夜加班赶工[1] - 外贸企业生产供应能力面临挑战部分企业半天内收到6个美国客户催单[29] Core Lithium项目重启 - Finniss锂矿项目重启后有望转型为低成本矿山开采周期达20年[1] - 项目采用地下开采方式预计矿石处理能力提升20%回收率提高至78%[5] - 开采成本从120澳元/吨降至63-72澳元/吨降幅达40%[7] - 精矿年产量从192千吨增至205千吨增幅7%[7] - 前期资本支出减少29%至1.75-2亿澳元[10] - 摩根士丹利受聘为融资顾问确保股东股权最小程度稀释[2][10] - 股价单日暴涨35.6%至0.099澳元成交量1.26亿股[3][11] OpenAI发布GPT-4.1 - GPT-4.1及其mini版本正式上线专注编程与指令执行任务[14] - 新模型在技术性任务处理上表现卓越替代原有o3和o4-mini模型[14] - GPT-4.1 mini作为免费用户达到GPT-4o使用上限后的默认替代模型[15] - 企业版和教育版用户将在未来数周内获得访问权限[15] 澳洲工资增长数据 - 2025年一季度澳洲工资价格指数环比上升0.9%同比增长3.4%[13] - 私营部门工资年增长率3.3%公共部门达3.6%增速差异明显[13] - 企业劳资协议对工资季度增长率的贡献超过一半为2020年9月以来首次[13] 麦格理证券违规事件 - 麦格理证券系统性误报卖空数据涉及至少321只证券[33] - 误报范围可能在2.98亿至15亿股之间部分证券偏差幅度超50%[33] - ASIC首次就卖空交易报告问题提起法律诉讼[33] 中国政策动态 - 中国对巴西等5国实行免签政策便利人员往来[16] - 证监会强调强化基金公司与投资者利益绑定解决"旱涝保收"问题[16] - 2024年上市公司近七成分红合计金额2.39万亿元创历史新高[18] 其他行业动态 - 诺和诺德与Septerna合作开发口服减肥药后者股价暴涨66%[31] - 沙特阿美与美国企业签署34项合作总价值或达900亿美元[31] - 桥水基金一季度大幅减持SPDR标普500ETF比例从22%降至9%[31]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货LC2506主力合约年内跌幅超过15%，5月12日触及每吨6.2万元低点后反弹，形成"两阳包一阴"底部形态，价格保持在每吨6.5万元 [3] - 5月13日国内电池级碳酸锂基准价为65633元/吨，较去年同期下跌43.52% [3][4] - 碳酸锂价格在6万元到6.5万元区间时，企业不愿采用矿法生产 [5] 成本结构分析 - 外购6%锂辉石CIF报价680-720美元/吨，外采提锂成本约6.5万-6.8万元/吨，一体化企业自供资源可压缩成本至5万-6万元/吨 [5] - 南美盐湖提锂到岸成本约5.5万-6万元/吨，与矿石提锂成本持平 [7] - 青海盐湖提锂企业去年吨销售成本为4.1万元，构成产业最低边际成本 [7] 供给端动态 - 海外矿端出清缓慢，仅BaldHi和Cattin等小型矿山退出或计划退出，主流企业维持高开工或降本措施抵抗低谷 [5] - 5月碳酸锂社会总库存达12.30万吨（含仓单），环比累库0.39%，高库存压制价格弹性 [6] - 出口海外锂企产能利用率达80%，国外订单支撑生产 [6] 资本并购动向 - 紫金矿业拿下藏格矿业实控权，成为今年国内盐湖最大重组并购案 [8] - 新疆吉锦禾裕矿业以50.0196亿元竞拍拿下黄草湖苦水湖锂矿探矿权，溢价率高达12906% [8] - 竞拍方背后资本实力雄厚，曾参与国内瓦口峡锂矿拍卖 [8] 行业观点分歧 - 部分观点认为南美盐湖成本线比澳洲锂矿更有参考意义，其供给占国内需求总量20%以上 [7] - 反驳观点指出盐湖供给量远不能满足市场需求，且投资周期长 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面走势上碳酸锂主力合约震荡偏强，持仓量环比减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 国务院调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 [2] - 基本面上原料端锂矿价格重心下移，供给端碳酸锂库存仍在积累但增速或放缓，需求端下游谨慎，现货市场成交冷清 [2] - 期权方面认购持仓占优，市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价65,200元/吨，环比+1980元；前20名净持仓-18,701手，环比+8039手 [2] - 主力合约持仓量276,956手，环比-17270手；近远月合约价差-1,200元/吨，环比-240元 [2] - 广期所仓单36,194手/吨，环比-157手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,600元/吨，工业级碳酸锂平均价62,950元/吨，环比均为0 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-600元/吨，环比-1980元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价753美元/吨，环比-13美元；磷锂铝石平均价7,340元/吨，环比-85元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）1,855元/吨，环比为0 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比+7490吨；进口量18,125.49吨，环比+5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比-197.10吨；企业开工率50%，环比+8% [2] - 动力电池产量118,200MWh，环比-100MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨，六氟磷酸锂5.5万元/吨，钴酸锂220,000元/吨，三元材料(811型)147,500元/吨，三元材料(622动力型)125,000元/吨，环比均为0 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)129,500元/吨，磷酸铁锂3.15万元/吨，环比均为0 [2] - 三元正极材料开工率48%，环比+8%；磷酸铁锂正极开工率57%，环比为0 [2] - 新能源汽车当月产量1,251,000辆，环比-26000辆；当月销量1,226,000辆，环比-11000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率42.74%，环比+1.58%；累计销量4,300,000辆，同比+1360000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20万辆，环比+4.20万辆；累计出口量64.20万辆，同比+22.10万辆 [2] - 标的20日均波动率21.22%，环比+4.38%；40日均波动率18.89%，环比+2.21% [2] 期权情况 - 认购总持仓107,112张，环比+6621张；认沽总持仓42,058张，环比+1665张 [2] - 总持仓沽购比39.27%，环比-0.9302%；平值IV隐含波动率0.24%，环比-0.0103% [2] 行业消息 - 日内瓦经贸会谈后锂电行业对美出口或转机，美国对华车用锂电池关税降至58.4%，非车用降至约41% [2] - 4月美国新车平均售价涨至48699美元，环比增2.5%，销量1730万辆 [2] - 雅化集团下属子公司终止与Core公司子公司锂精矿承购协议，因Core旗下锂矿项目运营暂停 [2] - 4月我国汽车产销量同比分别增8.9%和9.8%，新能源汽车产销量同比分别增43.8%和44.2%，汽车出口同比增2.6% [2] - 本田推迟加拿大电动车投资计划约两年 [2] - Sibanye Stillwater芬兰锂矿项目成本激增17%，2026年投产计划不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或仍处于供给偏多、库存积累的局面，但由于减产情况的出现，供给增速或放缓 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价63,220元/吨，环比下降820元；前20名净持仓-26,740手，环比下降3735手 [2] - 主力合约持仓量294,226手，环比增加9895手；近远月合约价差-1,200元/吨，环比下降240元 [2] - 广期所仓单36,194手/吨，环比下降157手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,600元/吨，工业级碳酸锂平均价62,950元/吨，环比均无变化 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,380元/吨，环比增加820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价753美元/吨，环比下降13美元；磷锂铝石平均价7,340元/吨，环比下降85元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,855元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比增加7490吨；进口量18,125.49吨，环比增加5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比下降197.10吨；企业开工率50%，环比增加8% [2] - 动力电池产量118,200MWh，环比下降100MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨、六氟磷酸锂5.5万元/吨、钴酸锂220,000元/吨、三元材料(811型)147,500元/吨、三元材料(622动力型)125,000元/吨，环比均无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)129,500元/吨、磷酸铁锂3.15万元/吨，环比均无变化 [2] - 三元正极材料开工率48%，环比增加8%；磷酸铁锂正极开工率57%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量1,251,000辆，环比下降26000辆；当月销量1,226,000辆，环比下降11000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率42.74%，环比增加1.58%；累计销量4,300,000辆，同比增加1360000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20万辆，环比增加4.2万辆；累计出口量相关数据环比下降0.52% [2] - 标的20日均波动率16.84%，环比增加0.14%；40日均波动率16.68%，环比增加22.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓100,491张，环比下降66895张；认沽总持仓40,393张，环比下降21369张 [2] - 总持仓沽购比40.2%，环比增加3.2977%；平值IV隐含波动率0.25%，环比下降0.0079% [2] 行业消息 - 1 - 4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，历史上首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [2] - 截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，自政策实施以来累计补贴申请量已突破1000万份 [2] - 4月小米SU7拿下中国汽车市场10万以上价位段销量冠军，销量28585辆 [2] - 4月我国汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%；新能源汽车产销量分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；4月汽车出口51.7万辆，同比增长2.6% [2] - 中美日内瓦经贸会谈，美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税；中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，暂停或取消非关税反制措施 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡回落，截止收盘-0.69%，持仓量环比增加，现货升水，基差走强 [2] 资讯解读 - 中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，各方应在世界贸易组织框架下解决分歧，维护多边主义和自由贸易 [2] 基本面情况 - 原料端海外矿企挺价情绪强，但贸易商受资金、库存压力及冶炼厂需求下降影响，锂矿价格重心下移 [2] - 供给端碳酸锂现货价格下行，部分冶炼厂减产，但前期供应偏多，库存仍积累 [2] - 需求端下游备货多执行长单，散单采买意愿弱，持观望态度，现货市场成交冷清 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场呈加速探底特征，期货跌幅超现货使基差走阔，反映远期悲观预期；锂云母产能释放与交割库存高企双重压制，电碳 - 氢氧化锂价差倒挂显示三元材料需求疲软；持仓量逆势增长表明空头加码，但成本端锂精矿价格跌幅收窄或对底部形成边际支撑；短期价格或测试 60000 元/吨整数关口，需关注江西云母提锂成本支撑力度 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 锂盐行情：碳酸锂期货价格周跌 7.57%至 63020 元/吨，锂辉石原矿等价格有不同程度下跌；氢氧化锂现货价格下跌，其看涨比例降 20%，看平比例升 20% [5] - 碳酸锂行情：不同原料分类和企业分类的碳酸锂升贴水周度有变动，如辉石料升贴水增 300 [8] 锂盐基本面 - 供给：4 月中国碳酸锂产量环比降 14.81%，江西锂云母路线同比大增 97.06%，青海盐湖产量环比增 8.33%；中国氢氧化锂产量情况未提及具体数据 [3] - 需求：电碳 - 氢氧化锂价差倒挂 600 元/吨，三元材料需求疲软压制价格；中下游消费情况未提及具体数据 [3] - 进出口：碳酸锂进口数据缺失，出口东南亚同比增 515.69%但基数低；锂矿石运输成本本周无变动 [3][29] - 库存：交割库仓单总量同比增 56.9%，江西社会库存同比飙升 164.71%；部分交割库仓单有变动，碳酸锂仓单合计增 4556 [3][42] - 成本利润：外采锂云母生产亏损 10304 元/吨，锂辉石路线亏损环比扩大 8.91% [3] 锂电基本面 - 行情：正极材料行情未提及具体数据 [46] - 供给：正极材料产量、电解液价格和产量未提及具体数据 [48][50] - 需求：正极材料消费未提及具体数据 [52] - 进出口：锂电材料、电池进出口情况未提及具体数据 [54][56] - 成本利润：三元材料成本利润未提及具体数据 [58] - 锂电回收：未提及具体数据 [60] - 新能源车：产销及其他重要数据未提及具体数据 [62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年一季度海外锂资源供给整体平稳，高成本矿山出清缓慢，供给压力仍存；澳洲出货环比微减，主流矿山正常运行；南美盐湖继续爬产，阿根廷预计全年产量增长75%，SQM出货提升15%，巴西硬岩扩张投产推迟；非洲供给在锂价低位面临成本挑战，一季度出货量同比下滑近1/4；建议关注NAL、Marion、Wodgina和非洲大型锂矿生产情况 [1] 各地区情况总结 澳大利亚 - 2025年一季度澳大利亚矿山出货量约95万吨，环比回落2.7%，季度均值为90 - 95万吨；产量方面，部分矿山有增有减，Marion上调2025财年指引目标7万吨；高成本资源出清慢，主流企业维持高开工或降本抵抗低谷，需留意高成本大型矿山策略改变 [3] - Greenbushes一季度生产锂精矿34.2万吨，环比减13%，同比增22%；销售量36.6万吨，环比增17%，同比增100%；平均销售价格791美元/吨，环比涨7.47%；现金生产成本环比增5%；选矿厂回收率提高；CGP3预计四季度产出首批锂精矿；Kwinana工厂一季度产量1562吨，环比减2%，同比增64%，产能利用率26% [4][5] - Pilbara一季度锂精矿产量12.5万吨，环比降33.6%，同比减30.2%；销售总量12.55万吨，环比降38.5%，同比减23.9%；平均销售价格851美元/吨，环比升7%；单位运营成本环比高4%；P1000增产按计划进行，预计二季度产量提高、成本降低 [6] - Mt Marion一季度锂精矿总产量14万吨，环比增21%，同比减23%；发运量13.8万吨，环比增25%，同比减9%；销售价格845美元/干吨；成本708澳元/吨；2025财年生产指引增长7万吨，成本指引维持在870 - 970澳元/吨 [7] - Wodgina一季度生产锂精矿12.6万吨，环比增17%，同比增29%；售出11.8万吨，环比减3%，同比减8%；平均实现价格846美元/吨，环比增1.4%；成本775澳元/吨；2025财年成本指引维持800 - 900澳元/吨，上限上调10澳元，产量指引未更新 [8][9] - Kathleen Valley一季度锂精矿产量95709吨，环比增12%；销量93940吨，环比增15%；平均销售价格815美元/吨，环比涨1%；单位运营成本512美元/吨，环比降21%；全维持成本678美元/吨，环比降11% [10] - Mt Holland SQM 2025财年产量指引中该业务销售量约合1万吨LCE [11] - Mt Cattlin力拓收购Arcadium Lithium后，Mt Cattlin上半年完成剩余采矿和选矿后将转入养护状态 [12] 南美洲 - 2023 - 2024年投产的南美盐湖项目多数接近达产，阿根廷有新项目投产，预计2025年产量同比增长75%至13万吨；智利SQM有2万吨以上增量；巴西硬岩项目具备成本优势，但Grota do Cirilo扩产项目投产延迟到2026年 [14] - SQM 2024年Q4锂盐销量5.8万吨，同比增13%，环比增13%；平均销售价格9172美元/吨，同比降41%，环比降6%；单位销售成本6819美元/吨，同比降37%，环比降14%；全年累计销售20.5万吨LCE，同比增21%；2025年销售量将同比增加约15% [14] - Arcadium Lithium盐湖项目力拓集团所属锂资源一季度产量约2万吨LCE，盐湖项目产量较上季度略有增加 [15][16] - Hombre Muerto浦项制铁一期年产2.5万吨氢氧化锂工厂2024年10月竣工，二期计划2025年下半年建成 [17] - Caucharí - Olaroz赣锋旗下项目2024年四季度达设计产能85%，略超全年目标；2025年产量目标30000 - 35000吨，二期扩建准备中，将至少增加20000吨产能 [18] - Rincon项目3000吨工厂2024年12月产出第一批锂产品，预计2025年二季度竣工；董事会批准投资25亿美元扩产至6万吨，年中开始施工，2028年首次生产，三年内满负荷生产 [19] - Centenario - Ratones一季度产量约440吨碳酸锂，纯度高于99.5%；首批货物3月发往中国；2025年产量目标处于指引下限区间，年底前达铭牌产能 [20] - 紫金3Q紫金矿业阿根廷3Q锂盐湖一期预计2025年三季度投料生产粗制碳酸锂产品，年产约2万吨 [21] 非洲 - 一季度锂价低位，非矿供给面临成本挑战，前三月中国进口非洲锂精矿约33万吨，同比减少23.3%；非洲本土锂矿粗加工可降低运输成本，华友钴业已开始建设硫酸锂工厂；建议关注非洲项目生产及硫化锂工厂进度 [22] - 津巴布韦Bikita中矿资源投资的锂矿由两个项目构成，2024年实现锂盐生产4.37万吨，销量4.26万吨；一季度锂盐产品销量8964吨，推测自有矿山锂精矿对应锂盐产量约8300吨 [23] - 津巴布韦Arcadia 2024年实现锂精矿出货量约40万吨，同比增长41%；5万吨硫酸锂项目今年一月开工建设；2024年锂盐产量4.14万吨，销售量3.92万吨，季度出货量预计在1万吨LCE附近 [24] - 津巴布韦Sabi Star 2023年5月投产，原矿生产规模99万吨/年，可生产锂精矿约29万吨/年，已达产；2024年盛新锂能锂精矿总计产量28.6万吨，推测该矿产量约21万吨；2024年12月停产大修，预计2025年4月逐步恢复生产 [25][26] - 津巴布韦KMC锂矿雅化集团项目二期2024年11月全线投产，与一期共实现年处理锂矿石230万吨，年产出锂精矿35万吨；预计二季度锂精矿自给率提升，市场推测全年产量有望超20万吨 [27] - 马里Goulamina 2024年12月15日一期正式投产，规划年产能50.6万吨锂精矿，二期计划扩建到100万吨 [28] 北美 - North American Lithium（NAL）2025Q1生产锂精矿43261吨，环比减15%；回收率69%，环比提升1个百分点；精矿销售总量27030吨，环比减59%，预计二季度出货量占上半年70%；平均实际售价上涨8%；单位运营成本环比下降1%；库存总计34881吨，高于Q1初；2025年产量目标19 - 21万吨 [29]

碳 酸 锂 ¤ 评20250512：国内碳酸锂5月供给预期偏松,中美关税谈判取得初步成果 | | | 交易日期(日) | 2025-05-09 | 2025-05-08 | 2025-04-30 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近月合约 | 收盘价 | 63040.00 | 64500.00 | 65680.00 | -1.460.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 63100.00 | 64280.00 | 65880.00 | -1.180.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 64160.00 | 65240.00 | 65960.00 | -1,080.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 64160.00 | 65240.00 | 67060.00 | -1,080.00 | | | | | 收盘价 | 63020.00 | 64280.00 | 65960.00 | -1,260.00 | | | 碳酸锂期货 | 活跃合约 | 成交量(手) | 28940 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2507在62420 - 63620区间震荡 [8][13] - 成本端外购锂辉石精矿和锂云母成本日环比减少但生产所得为负，盐湖端成本低盈利空间足；基差显示现货升水期货；库存总体略减但高于历史同期；盘面MA20向下，主力持仓净空且空增 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、智利进口量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给高位且降幅有限、动力电池端接货意愿不足 [11][12] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [10] - 预期成本端部分亏损，盐湖端盈利空间足，排产动力有差异 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、进口量变化等；利空因素为供给高位和接货意愿不足 [11][12] - 主要逻辑是产能错配致供强需弱，下行态势难改 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 上周碳酸锂产量18349吨，环比增26.69%，高于历史同期 [7] - 2025年4月产量73810实物吨，预测下月75500吨，环比增2.29%；4月进口量20000实物吨，预测下月24000吨，环比增20% [8] - 周度开工率61%，环比降2.09%；月度开工率56%，环比升1.82% [18] 需求端 - 上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减2.16%；三元材料样本企业库存15556吨，环比增11.59% [7] - 预计下月需求强化，库存或去化 [8] 成本端 - 6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期 [8] - 外购锂辉石精矿成本68866元/吨，日环比减1.64%；锂云母成本69841元/吨，日环比减1.30% [10] 行情概览 - 锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等多产品价格有涨跌变化 [14] - 注册仓单36351手，环比增0.30% [14] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山、国内锂云母产量有变化 [23] - 锂精矿月度进口量有增减，锂矿自给率有不同情况 [23] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [23] - 供需平衡表显示不同时期需求、生产、进口、出口及平衡情况 [26] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量、月度产量按等级及原料分类均有不同表现 [29] - 碳酸锂月度产能、进口量有变化 [29] - 智利出口至中国碳酸锂量有不同年份表现，月度废旧锂电池回收有分类情况 [31] - 供需平衡表显示不同时期需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量有变化 [37] - 供需平衡表显示不同时期需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，加工成本构成有占比情况 [43] - 碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [43][46] - 氢氧化锂不同颗粒加工价差、冶炼法和苛化法利润成本、出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [49] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存按来源有不同表现 [51] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同表现 [51] 需求-锂电池 - 电池价格、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量有变化 [55] - 电芯成本有不同类型表现，锂电池电芯库存、储能中标有数据体现 [55][57] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变化 [60] - 供需平衡表显示不同时期出口、需求、进口、产量及平衡情况 [63] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、进出口量、周度库存有变化 [66][68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率有变化 [70] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存有变化 [73][75] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率有变化 [78][79] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [82]