新华财经上海12月16日电 （张天源） 2025年11月中资离岸债市场供给创年内新高，据中经社企业外债风险监测系统最新数据统计，11月中资离岸债总发行 规模合计约359亿美元。在主权债、政府债大规模发行及企业融资需求回暖的双重驱动下，中资机构再度掀起境外融资热潮，彰显出全球投资者对中国资产 的高度认可。 一级市场供给复苏离岸债发行刷新2025年纪录 一级市场方面，据中经社企业外债风险监测系统数据统计，11月中资离岸债共发行119只债券，为近12个月以来单月发行规模之最。 业内人士分析，受主权 债券发行和企业融资需求同时回暖带动，11月中国境外融资规模刷新年内纪录。 其中，财政部11月分别在香港和卢森堡发行了40亿美元和40亿欧元主权债券。上述新发债券受到市场欢迎，国际投资者认购踊跃，美元债总认购金额1182亿 美元，是发行金额的30倍，其中，5年期品种认购倍数为33倍；欧元债总认购金额1001亿欧元，是发行金额的25倍，其中，7年期品种认购倍数为26.5倍。 值得注意的是，香港特区政府宣布其第三批数字绿色债券已成功定价，总金额高达100亿港元，刷新了香港的发债纪录，并成为全球发行规模最大的数字化 债券。此次发 ...

久期财经讯，12月11日，据悉，美联储宣布了今年的连续第三次利率下调，但仍维持2026年仅一次降息的展望，显示决策层对未来政策路径的分歧日益突 出。联邦公开市场委员会(FOMC)以9比3的投票结果批准将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间，并在声明中微调措辞，暗示对未来降息时点的判 断存在更大不确定性。 主席鲍威尔在会后表示，目前的政策调整有助于稳定正在趋弱的劳动力市场，同时维持足够紧缩的条件以压制通胀。他称："随着关税影响逐步消退，此次 进一步政策正常化应能支撑就业，并让通胀重新向2%的目标回落。" 被问及美联储下一步是否必然降息时，鲍威尔并未明确承诺，但强调没有官员将加息视为基准方案。最新会议的分歧凸显决策者在"就业疲软"与"通胀韧 性"之间如何取舍的争论。 今日，共2家公司评级获机构更新： 数据来源：久期财经 海隆控股(01623.HK)发布公告，其已就现有票据的建议离岸债务重组取得进展。本公司已于本日以现有票据(于2024年到期的9.75%优先有抵押票据)持 有人(持有人)为对象展开同意征求，旨在修订由现有票据的契约的若干条款，包括延长现有票据到期日及若干其他变更。 宝龙地产(0123 ...

下周债券付息/到期概况 - 下周（12月6日至12月12日）共有119只债券即将付息或到期 [2][6] 主要发行主体与债券详情 - **房地产与城投类企业**：涉及多家地方城投及房地产公司，例如宝龙地产控股有限公司有一笔4.01485亿美元债券于2025年12月6日到期，湖州南浔城投环保科技集团有限公司有一笔3.5亿元人民币债券于同日到期 [7] - **金融机构**：多家银行及金融控股公司有债券到期或付息，包括浙商银行股份有限公司（1.5亿美元）、兴业银行股份有限公司（3亿元人民币）、中国工商银行股份有限公司（3亿美元及1亿美元浮息债）、交通银行股份有限公司（36亿元人民币及3亿美元浮息债）以及华泰国际金融控股有限公司（多笔小额美元债）[7][8] - **基础设施与公用事业类企业**：包括昆明轨道交通集团有限公司（2.53亿美元）、香港按揭证券有限公司（多笔港元及美元债）、国家电网有限公司（20亿元人民币）、香港电灯有限公司（5亿美元）以及香港铁路有限公司（1.5亿元人民币）[7][8] - **其他实业及投资公司**：涵盖阿里巴巴集团控股有限公司（多笔长期美元债，总额达52.5亿美元）、中国华能集团有限公司（6亿美元）、太古地产有限公司（6亿美元及2.5亿港元）、友邦保险控股有限公司（8亿新加坡元及永续债）以及玖龙纸业（控股）有限公司（4亿美元永续债）[7][8] 债券货币与规模分布 - **美元债券**：占比较高，单笔金额从数百万到数十亿美元不等，例如阿里巴巴集团一笔债券达25.5亿美元 [7][8] - **人民币（CNH）债券**：规模显著，多笔城投债金额在数亿至数十亿元人民币，例如福建漳州城投集团一笔债券达38.58亿元人民币 [7] - **港元及其他货币债券**：包括香港按揭证券有限公司的多笔港元债券，以及以日元、欧元、新加坡元计价的债券，例如香港上海大酒店有限公司有70亿日元债券到期 [7][8] 债券期限与类型 - **短期债券**：多数债券集中在2025年12月至2027年12月期间到期或付息 [7] - **中长期及永续债券**：存在到期日远至2057年的超长期债券以及多只永续债（PERP），例如阿里巴巴集团有2047年及2057年到期的债券，香港机场管理局、新世界发展有限公司等发行了永续债 [8]

中资券商国际化进程与政策背景 - 中国证监会明确提出，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，标志着中资券商国际化进入系统性升级新阶段 [1] - 在金融强国建设和资本市场双向开放背景下，中资券商正从单点突破转向全链条国际化能力建设，迎来从“跟随者”向“引领者”转型的历史性阶段 [1] - 香港财政司司长指出，中资金融机构是香港金融市场发展的重要参与者、贡献者和推动者，过去十余年其国际化进程经历了从探索到深化的关键跃迁 [1] 国际业务财务表现与贡献 - 2024年，中金公司、华泰证券、中信证券的国际业务子公司利润贡献分别达到46%、43%和18%，在集团中占据重要地位 [2] - 2024年，华泰证券和中信证券国际业务子公司的营业收入均超过150亿元人民币，中金公司的国际业务营业收入也逼近百亿元 [2] - 中信证券境外业务在2024年无论是收入还是利润都创造了历史最好水平 [2] 国际化发展阶段与扩张模式 - 中资券商出海历程可划分为四个阶段：上世纪的起步探索、21世纪初的差异竞争、2010年代业务逐步丰富并弯道超车、2020年代综合金融服务能力显著增强 [2] - 发展模式从早期通过设立子公司开展国际业务，逐渐由内生增长转向外延并购，呈现多元扩张路径并行的态势 [2] - 头部券商更倾向于外延式并购以快速获得市场份额，而中小券商目前主要深耕香港市场，通过母公司增资或担保扩大资本金 [3] 资产扩张与资本投入 - 头部券商的国际子公司总资产规模在过去5年普遍呈现持续扩张态势 [3] - 中信证券在2024年完成对中信证券国际9.16亿美元的增资，使其年末总资产规模达到506亿美元，较年初增加46% [3] - 增资缓解了子公司的资金流动压力，为各项业务的拓展打下了坚实的基础和资金保障，中金国际、国君金控、银河国际也均保持资产扩张趋势 [3] 收入结构差异与未来增长点 - 香港证券行业收入结构与内地有较大区别，整体呈现多元化特征，但自营交易收入的占比较低 [4] - 国际业务未来是券商拓宽收入来源、推动收入多元化的利器，尤其是与金融投资相关的综合业务（如方向性投资、做市、跨境衍生品等）有望带来新的扩表空间与业务增量 [4] 跨境投行业务主导地位与驱动力 - 截至2025年11月25日，港股市场共有40家投行参与保荐IPO项目，排名前四的均为中资投行（中金、中信、华泰和招银），市场份额合计占比超过51% [6] - 2024年全年，港股股权融资市场80%的项目均由中资投行保荐 [6] - 中资企业不断释放的海外投融资需求是券商发展国际业务的重要推动力，2023年我国对外非金融类直接投资约9170亿元人民币，同比增长16.7% [6] 全球化布局战略与区域重点 - 头部券商通过获取牌照、增资扩股、人才储备“三步走”策略加速全球化布局，呈现“区域集中、多点突破”的特征 [7] - 欧美发达市场和“一带一路”共建国家和地区是出海主要方向，东南亚正成为头部券商近年来进行海外布局的重点区域 [7] - 部分券商在印度、中东、非洲等“一带一路”共建国家和地区加大了布局力度，基于产业链全球化发展和“一带一路”合作框架的背景 [7][8] 本地化适配与管理体系 - 业务选择上可优先发展投行、机构销售交易等全球属性强的业务，再逐步拓展财富管理等本地化要求高的领域 [10] - 本土团队建设可实行双轨制，例如“总部-区域-本地”三级管理体系，由总部把控战略与风控、区域协调资源、本地团队负责执行 [10] - 需要在扩张业务规模和做好风险控制之间谨慎地寻求平衡，避免过度集中投资单一品种，建立跨市场、跨资产的风险分散机制 [10] 国际化发展的战略意义与挑战 - 建设具备国际竞争力和市场引领力的投资银行，有利于中国本土优秀企业“走出去”和国外投资者进入中国资本市场 [9] - 国际化需有清晰的路径以适应不同市场，并打造与发展模式相适配的管理体系以兼顾当地团队的灵活性和总部管理的一致性 [9] - 国际化需立足本土优势、实现业务重点突破，在跨境并购端需审慎考量估值与协同，当前境内外宏观环境复杂，券商仍面临不小挑战 [11]

基金经理背景与投资理念 - 基金经理王潇拥有10年从业经验，本硕均为金融专业，具备扎实的理论功底 [1][4] - 职业生涯始于证券公司固定收益部，先后从事境内人民币债券和海外中资离岸债交易，形成了跨市场投资视野 [1][5] - 其投资格言强调风险不仅与资产本身相关，更与投资时机和成本密切相关 [12] - 最欣赏的投资大师是迈克尔·米尔肯，推崇其通过深度信用研究在高收益债券领域持续创造阿尔法的能力 [12] 加盟星空证券的核心考量 - 选择加盟星空证券的核心原因是其海外债券布局与基金经理对“中资管理人在中资离岸债市场的独特价值”的判断高度契合 [6] - 中资离岸债被视为中资企业跨境融资的“主场资产”，中资管理人在分析发行主体信用资质时具备对国内政策、地方财政结构的“天然优势” [6] - 星空证券的平台将“中资视野”转化为落地能力，包括搭建“境内基本面+跨境定价”双维度分析模型，并拥有丰富的机构交易对手资源和风险管控工具 [7] 核心投资策略与业绩 - 投资逻辑是自上而下的宏观政策研判与自下而上的信用风险定价相结合的多维动态平衡框架 [8] - 高换手率通过对境内外债券市场定价差异、资金属性差异和配置时点错配的精准把握，通过波段操作实现 [9] - 高收益来源包括对发行主体信用资质的穿透式分析，以及对境内外跨市场利差的深度挖掘 [9] - 旗舰产品实现了30%以上的年化收益率，未来3到5年的目标是在控制回撤基础上，持续为投资者创造10%以上的年化回报 [10] - 对未来收益预期保持理性，不保证每年复制同样收益水平，下一年度奋斗目标是年化15%左右 [11] 对海外人民币资产价值的看法 - 海外人民币资产的核心价值在于其低波动属性，定价逻辑与美元资产相对独立，受美联储政策直接传导较弱 [13] - 依托国内稳健的宏观政策、清晰的化债路径及人民币汇率韧性，中资离岸债券的兑付稳定性和价格波动率显著低于同类美元资产 [13] - 在美元波动加剧时，离岸人民币资产通过低波动带来的风险收益比优势，以及跨市场的流动性互补性来承接美元流动性 [14]

货币市场与美联储政策 - 货币市场紧张态势可能持续至11月，因融资成本居高不下，这给美联储带来压力，要求其在下月停止缩表之前就采取行动补充流动性 [2] - 担保隔夜融资利率上周五飙升18个基点，这是自2020年3月以来美联储加息周期之外的最大单日波动，尽管在月末压力缓解后SOFR周一有所下降，但仍高于美联储的关键政策基准利率 [2] - 美联储主席鲍威尔表示将在某个时间点开始逐步增加准备金规模，但未说明具体时间，而其他官员如迈克尔·巴尔则认为央行应尽可能保持最小的资产负债表规模 [2] - 美国银行此前预计美联储会在10月底结束QT并立即开始购买资产以扩大资产负债表，但缺乏此类措施表明美联储内部存在不同观点 [2] 公司债券动态 - 奥园集团将召集"H21 奥园"2025年第二次债券持有人会议，审议关于豁免会议相关要求及调整债券本息兑付安排的议案 [3] - 万科企业拟召开2025年第一次临时股东会，审议关于就深铁集团向公司提供股东借款并由公司提供担保订立框架协议的议案 [11] 一级市场发行 - 中国财政部拟发行上限40亿美元高级债券，期限包括3年期和5年期 [4][5] - 一级市场共3家公司发行债券，包括中国船舶集团(香港)航运租赁有限公司、徐州高新控股集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司，期限均为3年期 [4][5] 评级更新 - 今日共9家公司评级获机构更新，涉及创兴银行有限公司、交通银行(香港)有限公司、中信银行(国际)有限公司、中国建设银行(亚洲)股份有限公司、广发证券股份有限公司、申能(集团)有限公司、先正达集团股份有限公司、中国建银投资有限责任公司、中国船舶集团(香港)航运租赁有限公司 [6][7][8] 国债收益率与利差 - 截至11月4日，中国二年期国债收益率为1.42%，中国十年期国债收益率为1.80% [8] - 美国二年期国债收益率下行2bp至3.58%，美国十年期国债收益率下行3bp至4.10% [8] 中资美元债价格异动 - 中资美元债涨幅榜TOP10中，大发地产相关债券DAFAPG 13.5 04/28/23价格大幅上涨656.757%，中间价至7.000 [11] - 跌幅榜TOP10中，正荣地产相关债券ZHPRHK 6.63 01/07/26价格下跌57.778%，中间价至0.475 [11] 宏观政策与操作 - 国务院关税税则委员会发布公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施，并在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率 [13] - 中国人民银行开展655亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，因今日有5577亿元逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年以来债券市场“资产荒”持续，担保机构业务与债券市场资产供给紧密相关。城投债供给收缩、“裸发”趋势蔓延、增信参与者扩容使担保行业面临转型压力，未来需推进产业债担保转型、探索资产证券化和离岸债券担保、深化政策职能并健全风控机制 [5][18][28] 根据相关目录分别进行总结 债券市场“资产荒”现状 - 近年来我国债券市场呈“资产荒”特征，低利率与“资产荒”相互作用，金融机构提前配置资产加剧供需失衡，推动收益率下行 [5] - 2025年1月央行阶段性暂停公开市场买入国债，反映安全资产稀缺，10年期国债收益率持续走低 [6] - 2024年央行降准降息，培育补充优质资产供给，2024年和2025年上半年“AS指数”显示“资产荒”程度缓解，但优质资产供给仍无法满足需求 [11] 城投债市场情况 - “资产荒”下城投债成投资标的，但受监管影响发行审核趋严，供给规模收缩，2024年发行总额3.81万亿元，同比降16.44%，2025年1 - 6月发行总额1.77万亿元，同比降11.96% [12] - 城投债信用利差整体震荡收窄，截至2025年6月末，3年期AA +级城投债信用利差较2023年末降8.69个BP [12][13] 担保行业面临的困境 - 城投债担保业务规模减少，2024年城投债担保业务发生额同比大幅减少，2023 - 2024年和2025年1 - 6月，城投债担保发生额占比持续下降，担保行业面临转型压力 [18] - “裸发”趋势蔓延，2023 - 2024年和2025年1 - 6月，AA级城投债“裸发”占比分别为45.79%、56.31%和61.73%，担保增信“降利差”效果减弱，担保机构流失优质客户 [22] - 增信参与者扩容，从事债券担保的机构从2022年末54家增至2025年6月末64家，行业马太效应凸显，中小担保机构展业压力大 [24][25] 担保行业发展路径探索 - 推进产业债担保转型，2024年产业债累计发行规模9.74万亿元，同比增22.6%，2023 - 2025年6月末，产业债担保规模及占比上升，但需注意转型风险 [28] - 探索资产证券化、离岸债券担保，2023 - 2025年6月末，资产证券化担保规模及参与机构数量增长，中资离岸债担保规模呈增长态势 [33][34] - 深化政策职能，嵌入风险分担机制，政府性融资担保机构应开展政策性业务，国家融资担保基金规模增长，部分区域推行“4321”风险分担机制 [36][39] - 健全长效风控机制，担保机构应以全面风险管理为导向，完善全链条制度体系，行业风险可控，展望稳定 [42]

美国宏观经济预测 - 经济学家上调2025年美国GDP增长预测至1.8%，高于6月预测的1.3%，主要反映企业投资预期显著提升，并预计2026年经济以类似速度增长 [2] - 预计2025年美国就业增长平均为每月6万人，低于此前预测的8.7万人，就业增长放缓趋势促使美联储在9月降息25个基点 [2] - 预计美联储2025年将再次降息25个基点，2026年再降息75个基点，PCE物价指数同比涨幅预计从2025年的3%降至2026年底的2.5%，但明年之前通胀率将始终高于美联储2%的目标 [2] 中国宏观经济数据与政策 - 2025年前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%，其中出口19.95万亿元同比增长7.1%，进口13.66万亿元同比下降0.2%，9月当月进出口4.04万亿元同比增长8%为年内月度最高增速 [15] - 中国人民银行2025年10月13日开展1378亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，当日无逆回购到期实现净投放1378亿元 [15] - 截至2025年10月11日，中国二年期国债收益率为1.48%，十年期国债收益率为1.82%，美国二年期国债收益率下行8bp至3.52%，十年期收益率下行9bp至4.05% [10] 中资房地产企业动态 - 宝龙地产与特别小组成员订立重组支持协议，特别小组成员为计划债务未偿还本金总额约31%的持有人 [7] - 碧桂园对9只境内债券进行重组，其中8只债券持有人会议通过重组方案，余额合计134.1669亿元，截至6月底9只债券总余额为138.5828亿元 [7] - 泛海控股及其子公司2025年9月新增到期有息债务涉及本金12.83亿元，截至2025年9月30日未能按期偿还有息债务合计341.62亿元 [7] 债券市场表现 - 中资美元债涨幅榜TOP10中，SINHLD 10.5 06/18/22债券价格上涨733.333%至中间价0.875，SUNSHI 9.25 04/15/23债券价格上涨231,200%至中间价0.331 [13] - 中资美元债跌幅榜TOP10中，LGUANG 8.85 01/10/22债券价格下跌77.846%至中间价0.241，REDSUN 7.3 05/21/24债券价格下跌42.729%至中间价1.206 [13] - 受美国政府长期停摆、美联储降息预期和地缘紧张局势影响，金价再创历史新高 [13] 一级市场与评级更新 - 一级市场潜在发行包括中国水务集团有限公司5NC3期限债券 [4] - 当日共9家公司评级获机构更新，包括恒生银行有限公司本外币长短期存款评级、中国水务集团有限公司拟发行美元无抵押票据的长期发行评级等 [5][8][9]

一级市场发行情况 - 2025年前三季度中资离岸债实际新发债券1108只，新发规模合计1454.59亿美元 [1] - 2025年第三季度离岸债发行总规模为774亿美元，剔除地产违约重组后实际新发行639亿美元，共发行502只债券 [2] - 第三季度净融资为45.77亿美元，较第二季度的-314.82亿美元显著回升，主要因发行规模增长抵消了年内高峰的存量债券到期额 [2] - 按类型分：离岸城投债发行96只合计143亿美元，离岸金融债发行285只合计165亿美元，离岸地产债新发仅8只总额约10亿美元，其中新城控股成功发行1.6亿美元境外债 [2] - 按币种分：共发行502笔债券，包括106笔离岸人民币债券、282笔美元债券、87笔港元债券、22笔欧元债券及其他货币5笔 [2] - 按发行方式分：直接发行319只，担保发行82只，直接发行+担保81只，维好协议+担保7只，维好协议6只，银行备用信用证（SBLC）方式6只，SBLC+担保1只 [3] - 发行主体结构呈多元化趋势，产业债主体进入境外债市场，各品种发行规模均上升 [3] 二级市场表现 - 截至2025年9月末，Markit iBoxx亚洲中资美元债指数报249.18，当月涨幅0.54%，投资级指数报241.50涨幅0.55%，高收益指数报245.53涨幅0.44% [4] - 房地产债券指数报186.84当月涨幅0.56%，城投债券指数报151.96当月涨幅0.50%，金融债券指数报289.14当月涨幅0.40% [6] - 自2024年美联储开启降息周期后，中资美元债总体走强，境内外利差及中资美元债与美债利差较去年年底有所收窄，但仍有较大压缩空间 [6] 投资者需求与市场驱动因素 - 对境外投资者而言，美国降息周期重启导致美元走弱，全球货币周期转换推动人民币资产配置需求上升，投资者转向离岸人民币信用债 [3] - 对境内投资者而言，境内外利差依然存在，离岸人民币债券吸引力仍在 [3] - 禹洲集团、远洋集团、旭辉控股等多家房企境内外债务重组取得实质性进展，房企化债加速推动存量债券风险预期回落，投资级和高收益级中资美元债利差显著收窄 [9] - 美联储重启降息，美元债投资者可在降息周期中获取资本利得收益，中资美元债整体发行情绪自2024年以来有所好转 [9] 未来偿债压力与市场展望 - 2025年第四季度离岸债偿债压力减轻，10月、11月、12月需偿还金额分别为91.81亿美元、117.72亿美元、151.37亿美元，总规模较第三季度减少130.53亿美元 [7] - 未来六个月内的偿债高峰为2026年1月，需兑付157.64亿美元 [7] - “南向通”逐步扩容有望显著提升中资离岸债的市场容量、流动性质量及交易活跃度 [9]

市场总体表现 - 2025年前三季度中资离岸债一级市场发行规模回升，新参与承销债券1108只，合计金额1454.59亿美元 [2] - 离岸城投债参与承销235只，合计金额228.65亿美元；离岸金融债参与承销590只，合计金额555.41亿美元 [2] - 市场回升主要受城投债到期滚续需求集中释放和9月美联储降息提供的宽松流动性环境推动，但市场风险偏好分化，部分弱资质企业仍面临再融资挑战 [2] 总承销排行榜（按规模） - 中国银行以98.5亿美元的承销金额和209只债券位居总承销规模榜首 [4][5] - 汇丰银行以80.1亿美元的承销金额和169只债券排名第二 [4][5] - 国泰君安国际以63.3亿美元的承销金额和243只债券名列第三，是承销只数最多的机构之一 [4][5] 总承销排行榜（按项目数） - 中信证券以承销380只债券位居项目数榜首，承销金额为52.9亿美元 [9][10] - 海通国际承销271只债券排名第二，承销金额为25.1亿美元 [9][10] - 民生银行承销264只债券名列第三，承销金额为27.5亿美元 [9][10] 总分机构承销排行榜 - 汇丰银行以80.1亿美元的总承销金额位居总分机构榜首 [13][14] - 国泰君安国际以63.3亿美元排名第二 [13][14] - 中国银行(香港)以46.1亿美元名列第三 [13][14] 银行机构承销排行榜 - 中国银行以98.5亿美元承销金额在银行中排名第一 [17][18] - 汇丰银行以80.1亿美元排名第二 [17][18] - 工商银行以47.8亿美元排名第三 [17][18] 券商机构承销排行榜 - 国泰君安国际以63.3亿美元承销金额在券商中位居榜首 [20][21] - 中信里昂以43.9亿美元排名第二 [20][21] - 中金国际以41.0亿美元名列第三 [20][22] 中资美元债承销排行榜 - 国泰君安国际以50.4亿美元承销金额在中资美元债领域排名第一 [25][26] - 中国银行以47.5亿美元排名第二 [25][26] - 汇丰银行以43.4亿美元排名第三 [25][26] 离岸城投债承销排行榜 - 国泰君安国际以21.2亿美元承销金额位居离岸城投债榜首 [30][31] - 东方证券以14.7亿美元排名第二 [30][31] - 中信证券以14.2亿美元名列第三 [30][31] 离岸金融债承销排行榜 - 中国银行以54.5亿美元承销金额在离岸金融债领域排名第一 [35][36] - 汇丰银行以38.5亿美元排名第二 [35][36] - 东方汇理以21.9亿美元排名第三 [35][36] 离岸绿色债承销排行榜 - 中国银行以12.3亿美元承销金额位居离岸绿色债榜首 [39][40] - 工商银行以11.2亿美元排名第二 [39][40] - 汇丰银行以8.3亿美元排名第三 [39][40]