销量表现 - 北汽新能源6月整体交付14560台，同比激增14065% [3] - 1—6月累计销量67152台，同比大增13973% [3] - 极狐品牌6月交付10352台，同比增长6513%，上半年累计销量55503台，同比增长21106% [4] - 享界S9在6月交付首破4000台，达到4154台，荣登30万元以上新能源轿车销量冠军 [4] 双品牌战略 - 极狐品牌凭借越级价值收割主流市场，以规模效应摊薄运营成本 [4] - 享界品牌通过与华为携手技术共创，以技术溢价提升品牌价值，破局高端市场 [4] - 极狐+享界形成"技术普惠"与"品牌上攻"的双向赋能 [4] - 享界S9增程版上市后与纯电版形成双动力布局，累计投入10亿元 [6] - 享界品牌全新寰宇星标"STELATO"发布，下一款旅行车将于2025年秋天上市 [6] 产品布局 - 极狐家族新阿尔法T5和新阿尔法S5是"双子星"，考拉S是年轻家庭用户的"city新选择" [6] - 享界S9定位于"全景智慧旗舰轿车"，是鸿蒙智行首款豪华旗舰轿车 [6] - 极狐全新纯电车型T1将于下半年上市，T5和S5的增程版本也将逐步入列 [9] 财务表现 - 2025年一季度北汽蓝谷营收同比增长151%，单车平均售价提升9000元，毛利率改善41个百分点 [7] - 公司通过清单式成本管理，缩减涉及数百项、总额达数十亿元的冗余成本空间 [8] 渠道与管理 - 极狐品牌销售渠道数将进一步扩大到400家 [8] - 享界借力鸿蒙智行渠道优势，站稳30万元以上新能源轿车市场 [8] - 公司管理架构在2025年上半年完成革新，核心管理层调整到位 [8] 行业背景 - 2025年新能源汽车产业迎来历史性拐点，全年渗透率有望突破50% [3] - 2024年中国汽车行业净利润率仅为43%，2025年一季度进一步下滑至39% [7] - 行业加速进入去芜存菁的内功比拼阶段，市场竞争更趋白热化、精细化 [3] 市场展望 - 上海证券首次覆盖北汽蓝谷并给予增持评级，认为极狐品牌产品矩阵完善将提振销量 [10] - 享界S9凭借差异化竞争力，有望持续抢占豪华轿车市场份额 [10] - 华为渠道赋能与品牌协同效应将进一步强化市场突破潜力 [10]

销量表现 - 1-6月整车销量超81.7万辆，同比增长6% [1] - 海外市场销量突破14万辆，同比增长20% [1][12] - 极狐累计销量超5.5万辆，同比增长2倍 [3] - 北京越野连续三个月销量过万 [3] - 北汽福田上半年销量32.7万辆，同比增长9% [3] - 北京现代上半年销量累计突破10万辆 [3] 产品动态 - 极狐新阿尔法S5上市，最高续航708公里，充电速度1秒近1公里 [6] - "北汽增程双雄"上市：BJ40增程版具备五大核心优势，享界S9增程版CLTC综合续航1355公里 [6] - 享界S9在中汽中心三项测试中均获五星认证 [6] - 下半年将推出极狐T1、BJ40燃油、BJ30混动、享界S9T等新车型 [14] 技术合作 - 深化与华为、宁德时代、大疆卓驭等企业在电动化、智能化领域的合作 [8] - 推进智能辅助驾驶技术普惠化应用 [8] 市场拓展 - 西部市场份额显著提升，232辆北京越野通过"京疆亚货运班列"发运新疆 [10] - 海外市场加速布局：BAIC品牌进入摩洛哥，BJ60登陆缅甸，BJ40印尼下线 [12] - 北汽福田泰国市场第2000辆重卡下线，312辆客车出口马达加斯加（非洲最大单笔客车订单） [12] 战略规划 - "三年跃升行动"初见成效，未来将持续打造用户导向型产品 [1][14] - 北京奔驰成立20周年，奔驰品牌国内销量在BBA中保持豪华市场第一 [3]

传统自主车企阵营表现 - 比亚迪上半年销量214.6万辆，同比增长33%，海外出口47万辆同比增80.6%，年销550万辆目标完成率39% [1][2] - 吉利汽车上半年销量140万辆同比增47%，新能源销量72.5万辆同比增126%，银河系列销量54.84万辆同比增232%，年销目标上调至300万辆 [1][3][4] - 长安汽车上半年销量135.5万辆同比增2%，新能源销量45万辆同比增48.8%，创近8年同期新高 [1][4] - 奇瑞集团上半年销量126万辆同比增14.5%，新能源销量35.9万辆同比增98.6%，出口55.02万辆同比增3.3% [1][4] - 长城汽车上半年销量56.9万辆同比增1.84%，WEY品牌销量34.49万辆同比增73.62%，欧拉品牌销量1.39万辆同比下滑56.19% [1][6] 新势力车企竞争格局 - 零跑汽车上半年交付22.17万辆同比增155.7%，首次超越理想汽车登顶新势力榜首，年销50万辆目标完成率44% [1][7][9] - 理想汽车上半年销量30.38万辆同比增7.8%，年销目标从70万辆下调至64万辆，纯电车型目标翻倍至12万辆 [7][9] - 鸿蒙智行上半年交付20.62万辆同比增6.2%，问界品牌占比达80%，年销百万目标完成率20.6% [10] - 小米汽车上半年交付超15万辆同比增456%，年销目标从30万辆上调至35万辆 [10][11] - 小鹏汽车上半年交付19.72万辆同比增279%，年度目标完成率51.9% [10] - 蔚来上半年交付超11万辆同比增30.6% [12] 新能源与智能化趋势 - 自主五强新能源业务均实现高增长：比亚迪海外出口占比提升，吉利银河系列增速超200%，长安启源/深蓝/阿维塔三大品牌发力 [3][4] - 新势力加速技术布局：领克10 EM-P搭载英伟达Thor芯片（700TOPS算力），零跑计划下半年推出B01等新车，理想聚焦纯电车型i8/i6 [3][9] - 跨界玩家表现亮眼：小米汽车增速超450%，鸿蒙智行全系车型焕新 [10][11]

享界新车发布 - 享界下一款车型为旅行车 预计今秋上市 余承东计划亲自试驾进行长途测试[2] - 享界销售渠道正在招商 将建立专属门店 与鸿蒙智行用户中心形成互补[2] 品牌标识与战略调整 - 享界车标采用六边形骨架设计 延续鸿蒙智行家族基因 专用权期限为2025-2035年[3][4] - 鸿蒙智行业务呈现独立化趋势 新车发布与华为其他产品线分离 各子品牌计划独立举办发布会[5] 销量表现与产品布局 - 鸿蒙智行上半年交付20.62万辆 同比增长6.2% 问界系列占比达80%[7][9] - 尊界上市首月获6500辆订单 但销量贡献有限 尚界车型被寄予下半年走量厚望[9] - 公司上半年推出多款焕新车型 包括问界M9/M8、享界S9增程版等 但新车增长效应尚未显现[8][9] 高管动态与行业愿景 - 余承东澄清"开车睡觉"事件 系误操作看手机 呼吁加速L3级智能驾驶法规落地[6] - 公司提出全年百万辆销量目标 目前完成率20.6% 需依靠下半年20万元级车型放量[9]

公司战略与业绩 - 公司明确双品牌战略（极狐与享界并行发展）并提出2025-2027三年跃升计划 目标为提升销量与盈利 [1] - 结构优化措施包括单独成立享界事业部并制定内部销量占比目标 降本增效通过控制费用和零部件自制实现 [1] - 25Q1营收同比增长151% 毛利率同比提升4 1个百分点 归母净利润同比减亏0 6亿元 [1] 享界品牌发展 - 享界S9增程版上市后销量改善明显 消费者调研显示其与BBA同属高档品牌认知 [1] - 鸿蒙智行系高端轿车预期修复 享界S9增程版销量提升强化豪华行政轿车属性 [2] - 合资高端轿车市场BBA仍占主导 但享界有望凭借先发优势抢占份额 因合资品牌以价保量削弱高端属性 [2] - 享界将迎多重催化 包括高端旅行车亮相和图形车标上车 品牌势能持续向好 [2] 极狐品牌表现 - 极狐24年底门店达394家 同比翻倍 实现三线及以上城市100%覆盖 渠道触达率显著提升 [3] - 新媒体营销策略见效 如结合"与辉同行"热点提升考拉车型知名度 25年5月销量超1 35万辆 超越24年12月旺季数据 [3] - 25年新车密集上市 αS6及αT6已于4月上市 αS3完成备案 渠道拓展配合新品供给推动销量持续增长 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为383 9亿元 597 6亿元 765 7亿元 对应PS为1 1 0 7 0 5 [3]

香港车博会概况 - 2025国际汽车及供应链博览会（香港）主题为"新汽车·新征程" 由中国汽车工业协会等五家机构联合举办 [1] - 本届展会是中国内地汽车企业境外车展参与度最高的一次 规模更大 内容更丰富 吸引力更强 [1] - 北汽集团作为中国汽车行业骨干力量参展 展示4个自主乘商品牌的多款产品和创新科技 [1] 北汽集团参展亮点 - 自主乘用车品牌和商用车品牌首次在国际化车展同台亮相 包括5款乘用车和3款商用车 [3] - 乘用车展品涵盖北京越野BJ40 PLUS右舵版 极狐阿尔法S5/T5 享界S9增程版等面向国际市场的车型 [3] - 商用车展品包括北汽福田风景i 电动通学车 欧曼银河9等产品 [3] - 展示新一代自研技术：高集成电池电芯 同轴电驱总成 混动专用变速器 舱驾融合AI平台 "北极星"电动平台等 [5] 北汽国际化布局 - 全球布局包括6地研发设计中心 41座海外工厂 产品覆盖130余个国家和地区 [7] - 海外销量累计超120万辆 北汽国际可售产品资源达30多个系列车型 [7] - 北汽福田连续14年领跑中国商用车出口 香港市场轻卡系列表现突出 [7] - 国际化战略包括海外业务体系搭建 全球研发中心布局 收购国际零部件企业等多项举措 [5] 京港汽车产业合作 - 香港成为中国汽车走出去的"新起点"与"新坐标" [7] - 展会设置"看·中国汽车的崛起之路"专题活动 促进两地青年人才交流 [7] - 北汽集团将助力京港深化协同创新 推动更高水平开放合作 [7]

行业趋势 - 新能源汽车正从传统交通工具向高科技智能终端转型 [1] - 行业呈现"智能化+性价比"的双轨竞争模式，技术下沉与生态整合将成为未来关键竞争因素 [2] 车展亮点 - 比亚迪包揽1号馆，华为鸿蒙智行携问界、智界等四大品牌齐聚2号馆 [1] - 小米、极氪、蔚来、小鹏、零跑等新势力同台竞技 [1] 5月交付数据 - 零跑汽车以4.51万辆销量实现三连冠，同比激增148% [1] - 鸿蒙智行体系5月交付4.45万辆，其中问界品牌交付超3.66万辆，智界R7系列交付5124辆，享界S9增程版交付超2000辆 [1] - 理想汽车交付4.09万辆，同比增长16.7%，预期月交付量将很快重返5万辆水平 [1] - 小鹏汽车交付3.35万辆，连续7个月销量超3万辆 [2] - 小米汽车5月交付量超过2.8万辆 [2] - 蔚来公司5月交付新车2.32万辆，同比增长13.1% [2] 品牌表现 - 赛力斯生产的问界品牌是鸿蒙智行的核心支柱 [1] - 鸿蒙智行问界、智界、享界、尊界四个核心品牌悉数亮相 [1]

行业竞争态势 - 5月新能源汽车行业呈现激烈竞争态势，口水战和价格战成为焦点，主管部门和行业协会明确表态反对内卷 [2] - 多数新能源汽车企业在5月实现销量大幅增长，比亚迪、零跑、小鹏等品牌领跑全行业 [2] 比亚迪 - 5月销量382476辆，同比增长15.3%，其中乘用车及皮卡海外销售88640辆 [5][6] - 乘用车销售376930辆，同比增长14.1%，2025年累计销量达1763369辆 [7] - 分品牌表现：王朝丨海洋销售348393辆，方程豹销售12592辆，腾势销售15806辆，仰望销售139辆 [6] 吉利汽车 - 5月总销量235208辆，新能源销量138021辆，占比59%，1-5月新能源累计销量602784辆 [8][9] - 极氪品牌交付18908辆，领克品牌新能源车型占比62.5%，极氪拟从纽交所退市以增强竞争力 [9] 上汽通用五菱 - 5月全球销量134419辆，同比增长20.7%，新能源车型销量74201辆，同比增长52.2%，占比过半 [13][14] - 五菱银标系列前5月累计交付52907辆，同比增长18.6%，红标系列交付53600辆，同比增长20.9% [14] 零跑汽车 - 5月交付量45067辆，同比增长超148%，连续三个月稳居造车新势力领先地位 [16][17] - 2026款C10上市，全国指导价12.28万元起，聚焦续航、驾控、智能和设计四大进阶 [16][18] 理想汽车 - 5月交付新车40856辆，同比增长16.7%，理想MEGA Home版订单量显著超越预期 [19][20] - 理想MEGA稳定交付量预计达2500-3000辆/月，较2024款增长150%-200% [20] 小鹏汽车 - 5月交付新车33525辆，同比增长230%，连续7个月交付量超3万辆 [25][26] - 小鹏X9交付3327辆，创2025年高端纯电MPV品类销量新高，连续六周蝉联销量冠军 [26] 长城汽车 - 5月总销量102231辆，同比增长11.78%，新能源车型销量32638辆，同比增长32.41% [29][33] - 20万元以上车型销售29839辆，同比增长24.67%，方盒子车型销量43724辆，同比增长28.27% [29][33] 小米汽车 - 5月交付量超28000辆，与4月持平，2025年累计交付12.5万辆新车 [35][36] - 小米YU7预计7月上市，官方称SU7发布后"一个能打的对手都没有" [36] 广汽埃安 - 5月销量26777辆，组合驾驶辅助系统累计行驶6230445公里，累计用户85278位 [38][39] 深蓝汽车 - 5月交付量25521辆，同比增长78%，环比增长27%，深蓝S09大定订单突破21168辆 [43][44] 蔚来汽车 - 5月交付新车23231辆，同比增长13.1%，其中蔚来品牌交付13270辆，乐道品牌交付6281辆 [46][48] - 新ES6、EC6、ET5、ET5T全面焕新上市，6月将迎来首个完整交付月 [46] 阿维塔 - 5月销量12767辆，同比增长179%，连续三个月销量破万，阿维塔11登陆香港市场 [51][52] 岚图汽车 - 5月销量10022辆，同比增长122%，岚图FREE+将于6月底开启预售 [55] 上汽通用新能源 - 5月新能源车型销量9117辆，同比增长3.2%，环比大增66.4% [58][59] 鸿蒙智行 - 5月全系交付44454辆，创历史新高，问界M9交付15481辆，智界R7累计交付5124辆 [62][63]

新能源汽车销量数据 - 比亚迪5月销量382476辆 同比增长15.27% 其中乘用车376900辆(同比+14.05%) 商用车5546辆(同比+531.43%) 海外销售89047辆 动力电池装机量28.476GWh [1][2][12] - 零跑汽车5月交付45067辆 创历史新高 同比增幅达148.1% 主要得益于2026款C10上市及C11/C16增程版限时优惠策略 [5][6] - 理想汽车5月交付40856辆 同比+16.7% 累计交付量突破130万辆 计划通过增程/纯电SUV及MEGA实现3000亿元年营收目标 [6][7] - 小鹏汽车5月交付33525辆 同比+230.43% 连续7个月超3万辆 MONA M03 Max上市1小时大定12566辆 [7] - 蔚来5月交付23231辆 同比+13.08% 其中蔚来品牌13270辆 乐道品牌6281辆 萤火虫品牌3680辆 [7][8] - 小米汽车5月交付超28000辆 正在筹备YU7大规模量产 [1][12] - 华为鸿蒙智行5月交付44454辆 问界M9交付15481辆 尊界S800顶配车型占比超70% [13] 行业动态与政策 - 中国汽车工业协会发布倡议 反对无序价格战 指出内卷式竞争导致行业盈利水平下降 影响产业链安全 [15][18][19] - 工信部表态将加大整治力度 加强产品抽查和反不正当竞争执法 维护公平市场环境 [1][14][19] 产品与技术进展 - 零跑C10搭载800V高压平台和激光雷达辅助驾驶 价格下探至14万元级市场 [6] - 小鹏MONA M03 Max起售价12.98万元 将高阶智驾下沉至13万元以内市场 [7] - 比亚迪仰望U7首批客户车下线 商用车销量同比激增531% [11][12] 市场活动 - 粤港澳大湾区车展吸引大量观众 小米汽车展台受关注 [4] - 蔚来三品牌首次联合参展 提出"蔚乐萤"（为了赢）战略口号 [8]

新能源汽车市场概况 - 5月新能源汽车市场呈现大盘稳健、局部震荡态势 销量持续火热 比亚迪 吉利 奇瑞等头部品牌通过限时优惠扩大市场份额 [1] - 部分品牌选择延迟公布销量数据 反映出行业报喜不报忧的普遍现象 [1] 比亚迪 - 5月乘用车总销量达376930台 其中王朝+海洋系列贡献348393台 同比增长105% 方程豹销量12592台 同比暴涨4182% 腾势销量15806台 同比增长293% 仰望汽车交付139台 [2][5][6] - 月销量稳定在接近40万台水平 通过降价策略维持龙头地位 同时依靠方程豹钛3 腾势N9等高端车型推动"量变到质变"转型 [8] 吉利汽车 - 5月新能源销量138021台 其中吉利银河品牌突破10万台大关 领克新能源17268台 极氪品牌18908台 [9][10] - 放弃3挡变速箱降低成本策略见效 高端品牌极氪与领克形成差异化布局 [12] 上汽通用五菱 - 5月新能源销量74201台 环比提升 显示纯电小车市场需求旺盛 国补政策延续利好低端代步车市场 [13][16] 零跑汽车 - 5月交付45067台 同比增长超148% 连续多月保持4万+交付量 产品线持续更新换代增强后劲 [16][18][20] 鸿蒙智行 - 全系5月交付44454台 问界M9交付15481台 M8交付12116台 智界R7交付5124台 享界S9增程版超2000台 问界系列基本盘稳固 [21][22][25] 理想汽车 - 5月交付40856台 同比环比双增长 计划下半年推出纯电产品 配合L系列焕新推动交付量上升 [29] 小鹏汽车 - 5月交付33525台 同比增长230% 连续7个月超3万台 MONA M03 Max车型上市1小时大定12566台 [30][31][33] 长城汽车 - 5月新能源销量32638台 Hi4技术车型推动增长 魏牌6161台 欧拉1961台 高山系列24小时大定5900辆 [35] 小米汽车 - 4月交付超28万台 SU7产能基本触顶 7月将推出YU7车型 预计月交付量轻松突破3万 [37] 广汽埃安 - 自建快充桩数量跃居行业第一 超越蔚来和特斯拉 补能网络建设成效显著 [39] 深蓝汽车 - 5月交付25521台 同比增长78% 环比增长27% 深蓝S09大定订单累计突破21168台 泰国工厂投产加速全球化 [41][42][44] 蔚来公司 - 5月交付23231台 同比增长131% 乐道品牌交付6281台 萤火虫品牌3680台 三品牌协同效应初显 [46][49][51] 长安启源 - 5月交付18899台 主打二三线城市性价比策略 与比亚迪 吉利形成直接竞争 [52][53] 北汽新能源 - 极狐汽车5月销量13509台创历史新高 与享界品牌协同发展潜力大 [55] 阿维塔 - 5月销量12767台再创新高 但高端市场需强化差异化竞争力 [57] 岚图汽车 - 5月销量10022台 绑定华为乾崑智能与鸿蒙座舱 智能化升级推动交付量突破 [59] 极石汽车 - 5月海外交付1236台 中东市场表现突出 体现中国产业链出口优势 [61]