暑期消费趋势 - 7月份以来夏日消费持续走高，全国各中心城市、热门旅游城市消费热度大幅提升，夜经济、清凉经济、宅经济等多种消费形态集中爆发 [1] - 暑期消费热遍布东中西部、一二三四线城市，武汉、长沙、西安等热门旅游城市订单增速明显，"苏超"赛事、"浙BA"赛事相关城市表现活跃 [1] - 7月份近16万非餐中小商家创下生意高峰，餐饮行业企业招聘和用工需求增长明显，钉钉上的餐饮行业从业人数增长数十万人 [1] 夜间经济表现 - 127个城市夜间订单环比6月增长超100%，其中超过八成为中西部地区，漯河、包头、朔州、许昌、商丘成为夜间订单增长最快5个城市，环比增速均超200% [2] - 昆明烧烤、长沙串串香、武汉冰粉、南京卤煮、青岛冷串、成都卤味熟食夜间订单环比增速均超100% [2] - 冰啤酒销量远超白天，成为夏日夜晚"降温标配" [3] 区域消费特点 - 四川攀枝花宠物用品订单环比增长358%，新疆吐鲁番玩具潮玩环比增长450%，河南漯河运动户外用品订单环比增长613% [2] - 上海、杭州、北京、深圳、苏州、成都、广州、南京、长沙、武汉等城市异地订单数量居于前列 [2] 清凉产品热销 - 冰淇淋机、冷风机、空调扇等小型家电订单环比增长均超200%，空调等大家电订单环比增长超150% [3] - 冰沙环比增长98%，冰淇淋机环比增长879% [3] 旅游相关消费 - 旅游经济下酒店订单大幅增长，一次性马桶垫成年轻人旅行搭子 [1] - "酒+冰块"外卖搭配量大涨，香肠、鸡爪在夜宵中成为最受欢迎"泡面伴侣" [1]

清凉经济 - 冰品类目表现亮眼 冰淇淋机订单环比暴涨879% 冰沙环比增长98% [1] - 冷风机 空调扇等小型家电销量环比增长超200% [1] - DIY冰饮组合持续走热 "酒+冰块+饮料"组合增速大于酒类本身 [1] - 便携式风扇 冰脖等"移动型"商品在办公 出行场景中增速更快 [1] 宅经济 - 鲜切玫瑰花订单月环比增长172% 香薰蜡烛订单月环比增长344% [1][6] - 儿童文具 宠物用品 家居装饰 运动户外 服饰 美妆等品类销量持续攀升 [1] - 鲜切水果 小包装零食 厨房应急食材等高频刚需商品持续爆发 [1] 夜经济 - 全国127个城市夜间订单环比增长超100% 中西部城市增速突出 [2][3] - 露营地周末夜间外卖量环比增长230% 景区公园 游乐场 垂钓园等夜间订单环比增长超100% [2][5] - 地方特色美食 夜宵组合等商品销量显著提升 夜间消费从"吃喝"向"万物"延伸 [2] - 啤酒 冰饮等夜宵订单环比超200% [5] 区域表现 - "苏超"赛区10个城市夜间订单环比增长超100% [3] - "浙BA"赛区11个城市运动户外用品订单环比增长超100% [3] - 漯河运动户外用品订单环比增长613% 攀枝花宠物用品订单环比增长358% 吐鲁番玩具潮玩订单环比增长450% [3] 中小商家表现 - 7月餐饮行业从业人数增长数十万人 近16万非餐小店创下历史订单峰值 [3] - 生鲜 水果 酒水等行业中小商家订单环比增长超100% [3] - 超64万家小店夜订单环比增长超100% [3]

降温防晒"小神器"出口热潮 - 外贸电商平台阿里国际站数据显示，近30天便携式小风扇、移动式空调等清凉用品销售额同比增长77% [2] - 义乌国际商贸城创新产品如带风扇的防晒伞、太阳能风扇帽吸引海外采购商，阿富汗采购商指出产品兼具美观性和市场前景 [2] - 江苏腾魄休闲用品公司通过90余道工序生产智能化庭院伞，出口货值近8000万元，同比增长50%以上，产品具备角度调节和电动旋转功能 [2] - 昆山三丽光学公司太阳镜及镜架产品出口货值达3000万元，销售额同比增长12%，受益于RCEP关税优惠，日本客户享受近10万元关税减免 [2] 制冷"大块头"家电出口增长 - 1—5月中国家用空调出口总额94.5亿美元（同比+17.8%），风扇出口56.5亿美元（+7.1%），冰箱出口33.2亿美元（+5.1%） [3] - 河南康拜恩电器公司冰柜4月单月增长率达324%，上半年订单量超2024年总量90%，800升冰柜及3.6米宽超大冰柜销往非洲加纳 [3] - 商丘民权县制冷产业集群覆盖140余家上下游企业，产品针对非洲电压不稳定问题改进，电压适应范围拓宽至160—260伏 [3] - 江苏南通安装集团一季度出口空调及配件货值4747.42万元，企业正全力投入生产以满足海外需求 [4] 冰淇淋机等细分品类表现亮眼 - 浙江余姚立德制冷公司升级冰淇淋机产品，制冷时间更短、能耗更低，北非地区因气温超35℃销量大幅增长 [5] - 宁波市1—4月出口冰淇淋机、制冰机等清凉电器总额18.6亿元（同比+76.7%），产品覆盖115个国家和地区，创新技术打破传统口味单一局限 [5]

云南咖啡产业概况 - 云南咖啡种植面积和产量占中国98%以上，主要分布在海拔1000米以上的地区，被称为"世界咖啡黄金种植带" [1] - 云南咖啡制品已销往全球40多个国家和地区，包括巴基斯坦、泰国、韩国、日本、沙特阿拉伯等 [1] - 第9届南博会设立1万平方米咖啡产业馆，汇聚180余家国内外企业，覆盖咖啡全产业链 [1] 国际采购商动态 - 巴基斯坦采购商Coffee Wagera签订500公斤云南咖啡豆订单，并采购十余种咖啡设备 [1][2] - 非洲布隆迪ALARME组织达成近40吨咖啡豆采购意向，并找到挂耳咖啡包装供应商 [2] - 12国采购商实地考察保山咖啡产区，达成20宗采购意向，涉及700吨咖啡豆，预计交易额4000万元人民币 [2] 产业链协同效应 - 咖啡产业馆近一半面积展出机械设备，广东、浙江、福建等地企业通过展会拓展海外市场 [2] - 越南Coffilia公司认可保山小粒咖啡品质，认为其符合精品咖啡市场需求 [3] - 法国采购商赴德宏实地考察，寻求合作机会 [3] 展会平台价值 - 南博会成为连接海外客户的重要窗口，推动"中国制造+中国咖啡"模式出海 [2] - 海外参展商如非洲布隆迪品牌借助平台进入中国市场 [2] - 展会实现"引客入馆"与"送客上山"双效联动，促进实地商贸对接 [2]

机器人咖啡机出口表现 - 深圳企业研发的机器人咖啡机可完成拉花咖啡制作 90秒内完成枫叶造型拉花 [1] - 深圳市前4个月电咖啡机及茶壶出口货值达10 8亿元 [1] - 安诺机器人公司产品已出口至60多个国家和地区 包括欧美和东南亚市场 [1] 安诺机器人公司业务发展 - 公司自主研发机器人奶茶机 冰淇淋机 咖啡机等AI餐饮机器人产品 [1] - 咖啡机具备自主打印功能 用户可扫码上传图片定制专属拉花 [1] - 前4个月公司出口订单预付款同比增长超2倍 预计全年出口将翻番 [1] 深圳智能制造产业支持政策 - 深圳海关专人协助企业梳理产品及零配件关税政策 [2] - 针对大体积高新技术产品推行"提前申报"和"抵港直装"模式提升通关效率 [2] - 调整深加工结转申报时限支持企业灵活调配保税料件及半成品流转 [2] 深圳机器人产业全球表现 - 海柔创新箱式仓储机器人 斯坦德复合机器人 普渡科技送餐机器人全球市场占有率超90% [2] - 海关指导企业规范申报ATA单证册保障机器人顺利出境参展 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳健增长，2025Q1持股越疆贡献投资正收益，受加征关税及美国需求趋弱影响下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，鉴于海外新增产能爬坡、非美市场开拓、关税影响弱化及新品试用，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价23.26元，一年最高最低34.86/17.47元，总市值98.78亿元，流通市值97.81亿元，总股本4.25亿股，流通股本4.21亿股，近3个月换手率34.06% [1] 业绩情况 - 2024年总营业收入27.53亿元，同比增长3.77%；归母净利润5.41亿元，同比增长5.89%，归母净利率19.66%，同比+0.39pct [5] - 2025Q1收入6.14亿元，同比下降2.81%；净利润1.997亿元，同比增长21.36%，主因公允价值变动收益1.01亿元同比大幅增加 [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.09/6.74/7.27亿元，同比+12.6%/+10.7%/+7.8%，对应EPS 1.43/1.59/1.71元 [5] 业务情况 - ODM业务：2024年ODM销售收入6.98亿元，同比增长15.9%，占主营业务收入比重增至25.7%，增量来自欧洲大客户 [6] - 内外销业务：2024年外销收入25.79亿元，同比增长7.79%，占主营业务比重增至94.9%；已完成20个自建仓和18个代理仓铺设，英国仓库已使用，法国仓库在建，推进自有品牌落地 [6] - 产能情况：泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，预留地块满足需求 [6] 分红与产品情况 - 现金分红：2024年度每10股派息10.00元，每10股转增4.50股，现金分红4.25亿元，按当前股价股息率约4.42% [7] - 智能产品：2025年3月薯条机器人3.0版本参展，部分连锁客户进入第二轮门店测试阶段；冰淇淋机计划二季度逐步推广量产 [7] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,653|2,753|2,983|3,164|3,308| |YOY(%)|-0.4|3.8|8.4|6.1|4.5| |归母净利润(百万元)|511|541|609|674|727| |YOY(%)|13.5|5.9|12.6|10.7|7.8| |毛利率(%)|41.1|43.0|41.8|42.9|44.0| |净利率(%)|19.3|19.7|20.4|21.3|22.0| |ROE(%)|18.1|19.4|17.9|17.6|16.8| |EPS(摊薄/元)|1.20|1.27|1.43|1.59|1.71| |P/E(倍)|19.3|18.3|16.2|14.7|13.6| |P/B(倍)|3.5|3.5|2.9|2.6|2.3| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年业绩稳健增长，2025Q1持股越疆贡献投资正收益，受加征关税及美国需求趋弱影响下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，鉴于海外新增产能爬坡、非美市场开拓、关税影响弱化及新品进展维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 当前股价23.26元，一年最高最低34.86/17.47元，总市值98.78亿元，流通市值97.81亿元，总股本4.25亿股，流通股本4.21亿股，近3个月换手率34.06% [1] 业绩情况 - 2024年总营业收入27.53亿元，同比增长3.77%；归母净利润5.41亿元，同比增长5.89%，归母净利率19.66%，同比+0.39pct [5] - 2025Q1收入6.14亿元，同比下降2.81%；净利润1.997亿元，同比增长21.36%，主因公允价值变动收益1.01亿元同比大幅增加 [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.09/6.74/7.27亿元，同比+12.6%/+10.7%/+7.8%，对应EPS 1.43/1.59/1.71元 [5] 业务情况 - ODM：2024年ODM销售收入6.98亿元，同比增长15.9%，占主营业务收入比重增至25.7%，增量来自欧洲大客户下单 [6] - 内销/外销：2024年外销收入25.79亿元，同比增长7.79%，占主营业务比重增至94.9%；已完成20个自建仓和18个代理仓铺设，英国仓库已使用，法国仓库在建，推进自有品牌落地 [6] - 产能：泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，预留地块满足需求 [6] 分红与产品情况 - 现金分红：2024年度每10股派息10.00元，每10股转增4.50股，现金分红4.25亿元，按当前股价股息率约4.42% [7] - 智能产品：2025年3月薯条机器人3.0版本参展，部分连锁客户进入第二轮门店测试阶段；冰淇淋机计划二季度逐步推广量产 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,653|2,753|2,983|3,164|3,308| |YOY(%)|-0.4|3.8|8.4|6.1|4.5| |归母净利润(百万元)|511|541|609|674|727| |YOY(%)|13.5|5.9|12.6|10.7|7.8| |毛利率(%)|41.1|43.0|41.8|42.9|44.0| |净利率(%)|19.3|19.7|20.4|21.3|22.0| |ROE(%)|18.1|19.4|17.9|17.6|16.8| |EPS(摊薄/元)|1.20|1.27|1.43|1.59|1.71| |P/E(倍)|19.3|18.3|16.2|14.7|13.6| |P/B(倍)|3.5|3.5|2.9|2.6|2.3| [9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各项目数据及主要财务比率 [10]

SharkNinja业绩表现 - 第四季度净销售额17.87亿美元，同比增长29.7% [5] - 全年净销售额55.29亿美元，同比增长30.0%，调整后净销售额增长32.4% [5] - 财报披露后股价一度升至123美元，目前回落至87美元左右，对应市值122亿美元 [6] 增长策略 - 市场份额提升：通过创新产品和市场洞察力，在清洁电器、烹饪电器等多个品类实现显著增长 [6] - 品类扩张：推出冰淇淋机、便携式搅拌机和空气净化器等新产品，丰富产品矩阵 [6] - 全球影响力扩展：包括国际市场的拓展 [6] 产品开发方法论 - 强调对消费者、消费场景需求的定义和理解能力，结合产品带来的流量打造"爆款" [6] - 通过社交媒体用户评论确定场景需求，如SLUSHi沙冰机推出后在全球范围内得到验证 [6] - 进入新品类时评估四个标准：产品上市速度、性能优势、高质量五星好评、物有所值 [11] 消费者洞察与需求挖掘 - 通过社交媒体评论、消费者家中观察发现已表达和未表达的消费者问题 [9][10] - 冰沙机推出前有17.5万名消费者在等待名单上，创造了新品类并实现数百万美元收入 [10][11] - 每天获取数亿个消费者数据点，利用社交媒体和评论平台捕捉消费者情绪 [12] 营销与病毒式传播 - 关注整个消费者旅程，通过信息广告、线性电视、网站等多种方式讲述品牌故事 [14] - 打造具有病毒式传播潜力的产品，内部设置"病毒式传播门槛"评估观看量、分享量等指标 [15][16] - 产品发布时制作40-50个不同故事线的视频内容，根据消费者反应调整传播策略 [16] 供应链与模式特点 - 产品共有26个品类（Shark品牌15个、Ninja品牌21个），2018年被九阳收购后大幅拓展 [8] - 反映中国企业出海路径：从产品出海到模式出海，通过并购实践 [8] - 依赖灵活快速反应的供应链体系，产地在中国及东南亚，销地遍布欧美 [6]