公司概况与市场地位 - 公司是全球六氟磷酸锂和电解液龙头，成立于2000年，2014年深交所上市，2025年9月向港交所递交上市申请 [1] - 公司主营业务为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品，2005年开始锂电材料研发，2016年电解液出货量首次位居全球第一 [1] - 2024年公司电解液全球出货量50.3万吨，全球市场份额35.7%，连续9年全球第一 [4] - 2024年公司六氟磷酸锂出货量6.4万吨，全球市场份额37.6%，排名第一 [4] - 公司也是全球主要日化材料生产商，2024年是全球第二大卡波姆生产商（市场份额9.7%）和全球第三大两性表面活性剂生产商（市场份额10.6%） [4] 业务结构与运营 - 锂电材料是公司营收主要来源，2025年上半年营收占比约90% [5] - 日化材料业务2024年销量突破11万吨，同比增长6%，对应营收同比增长9% [5] - 公司股权结构简单，截至2025年第三季度实控人徐金富持股36.5% [6] - 公司下设41家全资子公司和14家控股子公司 [6] - 公司在国内拥有16个生产基地和2个在建基地，并在美国、德国有委托加工供应商 [7] - 公司正加速海外布局，计划在摩洛哥投建年产15万吨电解液及核心材料的一体化生产基地，预计总投资2.8亿美元 [7] - 公司计划在美国建设年产量20万吨的电解液生产基地，总投资预计不超过2亿美元，工厂已于2025年11月破土动工 [7] - 2025年上半年公司境外营收占比为4.5% [7] 核心产品六氟磷酸锂的行业周期与供需 - 六氟磷酸锂价格自2025年7月中旬以来持续上涨，截至12月初涨幅约248% [10] - 2025年12月4日国产六氟磷酸锂现货均价报17.2万元/吨，较7月18日低点4.95万元/吨上涨12.25万元/吨 [10] - 本轮涨价主要由供需关系驱动，而非成本推动 [10] - 供给端高度集中，2024年全球六氟磷酸锂出货量16.9万吨，前三家厂商占据76.9%的市场份额 [11] - 截至2024年底，全球六氟磷酸锂实际有效产能39.0万吨，2024年行业产能利用率约43.3%，整体产能严重过剩 [11] - 2023-2024年规划的产能大多停滞，行业供给释放低于预期 [12] - 2025年7月价格低点时，行业开工率一度降至40%以下，中小厂商被迫降负荷或停产 [12] - 2025年8月起下游需求释放，六氟磷酸锂供应呈现紧平衡状态，一二线企业产能基本打满 [12] - 2026年头部企业新增产能释放有限，预计紧平衡状态仍将持续 [13] - 天赐材料六氟磷酸锂年产能约11.2万吨，已基本满产 [13] - 多氟多六氟磷酸锂产能6.5万吨，预计2025年出货5万吨左右，2026年出货6-7万吨 [13] - 天际股份六氟磷酸锂产能约3.7万吨，其募投项目1.5万吨产能预计2026年9月投产，2026年贡献4000-6000吨增量 [13] 下游需求与行业景气度 - 需求端储能电池需求旺盛，2025年第三季度中国储能电池出货量165GWh，同比增长65% [14] - 2025年第一季度至第三季度中国储能电池合计出货量430GWh，已超过2024年全年总量的130% [14] - 预计2025年第四季度行业保持供不应求，全年总出货量预计达580GWh，增速超过75% [14] - 锂电排产呈现“淡季不淡”，2025年12月中国市场电池总排产量预计维持在220GWh的历史高位附近 [15] - 储能电池排产预计实现两位数环比增长，占比已提升至总电池排产的三至四成 [15] - 多数电池厂的储能订单已排产至2026年第一季度 [15] - 电池厂与材料厂频繁签订保供协议，确认行业高景气度 [15] - 2025年7月以来，天赐材料先后与武汉楚能、瑞浦兰钧、中创新航、国轩高科签订保供框架协议，总计涉及294.5万吨电解液产品，覆盖未来3-5年 [15] - 天赐材料现有电解液产能约85万吨 [15] 公司财务表现与未来展望 - 2022年为六氟磷酸锂价格高点，随后价格自2023年起大幅下降 [16] - 2023-2024年，公司锂电池电解液销量分别为39.6万吨和超50万吨，同比分别增长24%和26% [16] - 2023-2024年，公司锂电池材料单吨售价分别为2.3万元和1.4万元，同比分别下降52%和40% [16] - 2025年上半年公司锂电池材料单吨售价同比降幅已大幅收窄 [16] - 随着六氟磷酸锂周期反转，在供给紧平衡状态下价格有望持续上行，有望带动公司盈利回升 [16] - 公司已布局固态电池核心材料，硫化物电解质已进入中试阶段 [17]

宏观环境 - 10月CPI同比增长0.2%，增速转正，环比上涨0.2% [1][6] - 10月PPI环比增长0.1%，为今年以来首次正增长，同比下降2.1%，跌幅继续收窄 [1][7] - 10月核心CPI同比增长1.2%，持平于过去四年最高增速，旅游价格环比增长2.5% [6] - 2026年国内通胀有望回升，中美贸易摩擦可能进入缓和期，有利于出口延续增长 [1][7] 计算机行业持仓 - 计算机行业2025Q3重仓股配置比例为2.6%，环比下降0.1个百分点，低配2.2个百分点 [2][9] - 2025Q3公募基金持股市值前十公司包括金山办公(126亿元)、中科曙光、科大讯飞等，金山办公为持股基金数最多的公司(230个) [10] - 机构加仓方向以AI算力、金融科技等为主，中科曙光持股市值增加59亿元，浪潮信息增加36亿元 [11] - 计算机行业持续低配，AI仍处于高速发展阶段，后续上涨动能较为充足 [11] 德赛西威 (002920.SZ) - 预计2025/2026/2027年营业收入达327/398/494亿元，归母净利润达25.3/32.6/40.8亿元 [3][13] - 2025年9月发布车规级低速无人车品牌"川行致远"，开启低速无人车行业车规级时代 [12] - 公司与NVIDIA合作，基于DRIVE AGX Thor的IPU14域控制器在全球推广，加速全球化布局 [13] - 公司完成定增发行，募集资金43.99亿元，用于优化产能布局和加快新业务孵化 [13] 国邦医药 (605507.SH) - 预计2025-2027年营业收入64.11/72.85/81.72亿元，同比增长8.8%/13.6%/12.2%，归母净利润9.43/11.62/13.76亿元，同比增长20.6%/23.2%/18.5% [4][17] - 2025年前三季度归母净利润6.7亿元，同比增长15.8%，毛利率26.9%，同比提升0.7个百分点 [15] - 公司与浙江省国有资本运营有限公司战略合作，获7.9亿元投资，持有6.85%股份，共谋创新发展 [16] - 公司在售70余个化学药物产品，13个产品收入过亿，产品销往全球117个国家地区 [16] 东方电气 (600875.SH) - 2025Q1-Q3营业收入547.44亿元，同比增长16.41%，归母净利润29.66亿元，同比增长13.02% [18] - 2025Q1-Q3新增生效订单885.83亿元，同比增长16.78%，清洁高效能源装备订单326.52亿元 [19] - 公司自主研发的G50燃机首批机组累计运行超10000小时，10台订单顺利落地，实现国产重型燃机"出海"零突破 [20] - 预计2025-2027年归母净利润40.81/48.76/54.09亿元，同比增长39.6%/19.5%/10.9% [20] 国轩高科 (002074.SZ) - 2025Q1-Q3营收295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元，同比增长514.35% [22] - 2025Q1-Q3动储出货量约65GWh，同比增长51%，其中动力电池45.5GWh，同比增长61% [23] - 25Q3三代电芯出货量占比提升至20%，配套大众车型"与众07"将于2026年上市 [23] - 预计2025-2027年归母净利润33.08/24.61/34.31亿元，同比增长174.09%/-25.61%/+39.45% [24] 安踏体育 (2020.HK) - 25Q3安踏主品牌流水同比低单位数增长，FILA品牌流水同比低单位数增长，其他品牌流水同比增长45%-50% [26] - 安踏主品牌全年流水指引由中单位数下调至低单位数，FILA品牌维持中单位数指引 [26][27] - 预计2025-2027年归母净利润130.1/144.8/161.6亿元，同比增长-16.6%/+11.3%/+11.6% [27] 特步国际 (01368.HK) - 25Q3特步主品牌全渠道流水同比低单位数增长，索康尼流水同比增长超20% [29] - 公司加大奥莱布局，推出领跑奥莱和精选奥莱两种业态，计划25年开设30家奥莱门店 [29] - 预计2025-2027年收入144.6/155.6/167.8亿元，同比增长6.5%/7.6%/7.8%，归母净利润13.8/15.2/16.6亿元，同比增长11.3%/9.9%/9.8% [30] 永新股份 (002014.SZ) - 25Q1-Q3营收27.06亿元，同比增长6.56%，归母净利润3.09亿元，同比增长1.43% [32] - 25Q3毛利率24.44%，同比提升0.38个百分点，产品结构改善 [33] - 预计2025-2027年收入37.88/41.35/45.42亿元，同比增长7.4%/9.2%/9.8%，归母净利润4.78/5.24/5.95亿元，同比增长2.3%/9.5%/13.6% [33] 361度 (01361.HK) - 25Q3线下主品牌/线下童装/线上流水同比增长约10%/约10%/约20% [35] - 公司成为2025唐山马拉松顶级合作伙伴和2025泰山马拉松荣耀赞助商，持续投入马拉松赛事 [35] - 预计2025-2027年归母净利润12.85/14.29/15.73亿元，同比增长11.83%/11.27%/10.04% [36] 华利集团 (300979.SZ) - 25Q1-Q3营收186.80亿元，同比增长6.67%，归母净利润24.35亿元，同比下降14.34% [38] - 25Q3销量0.53亿双，同比下降3.64%，ASP为113.57元/双，同比提升3.43% [38] - 预计2025-2027年归母净利润34.82/40.15/47.22亿元，同比增长-9.3%/15.3%/17.6% [40] 科思股份 (300856.SZ) - 2025年前三季度营收11.16亿元，同比下降39.93%，归母净利润0.78亿元，同比下降84.84% [41] - 25Q3毛利率25.26%，同比下降12.11个百分点，受防晒剂市场需求放缓及价格回落影响 [42] - 公司积极推动产品结构转型，氨基酸表面活性剂等个护新品有望形成第二增长曲线 [42] 科博达 (603786.SH) - 2025年前三季度营收49.97亿元，同比增长16.46%，归母净利润6.46亿元，同比增长14.21% [45] - 公司启动对科博达智能科技的业务整合，定点项目产品生命周期销售额超200亿元 [45] - 预计2025-2027年营收72.1/89.2/111.4亿元，归母净利润9.70/12.41/15.28亿元 [46] 伯特利 (603596.SH) - 2025年前三季度营收83.57亿元，同比增长27.04%，归母净利润8.91亿元，同比增长14.58% [47] - 公司智能电控产品销量同比增长41.56%，新能源车型在研/新增定点项目数同比增长24.07%/37.21% [47] - 预计2025-2027年营收127/161/200亿元，归母净利润14.5/18.6/22.1亿元 [48] 银轮股份 (002126.SZ) - 2025年前三季度营收111亿元，同比增长20%，归母净利润6.7亿元，同比增长11% [50] - 25Q3毛利率19%，同比提升1.7个百分点，数字能源板块新项目定点量产后预计新增年销售收入6.37亿元 [51][52] - 预计2025-2027年营收151/175/201亿元，同比增长19%/16%/15%，归母净利润9.9/12.3/14.8亿元，同比增长26%/24%/20% [52] 华阳集团 (002906.SZ) - 2025年前三季度营收87.91亿元，同比增长28.50%，归母净利润5.61亿元，同比增长20.80% [54] - 公司与马来西亚MCE Holdings签署MoU，将在马来西亚落地智能座舱、智能驾驶解决方案 [55] - 预计2025-2027年营收127.1/158.9/191.7亿元，归母净利润8.3/10.7/13.7亿元 [55] 日月股份 (603218.SH) - 2025年前三季度营收48.55亿元，同比增长52.45%，归母净利润4.34亿元，同比下降14.25% [57] - 25Q3毛利率17.46%，同比提升2.69个百分点，环比提升1.57个百分点 [57] - 预计2025-2027年归母净利润6.71/8.51/9.77亿元，同比增长7.6%/26.8%/14.8% [58] 市场策略观点 - A股牛市是全球六年"大水牛"的一部分，当前全球权益市场泡沫化程度未到极致 [66] - A股本轮牛市从2024年9月重启，启动时间、涨幅和估值都低于全球股市 [67] - 跨境资本正在重估中国优势制造，中国优势的高端制造将成为跨境资本青睐的方向 [69] - 行业配置建议重视"有新高"组合：有色金属、新消费、高端制造和国产算力链 [70] 行业估值与资金流向 - 当前电力设备行业整体全动态PE处于历史93.1%分位数，电池估值空间相对更大(56.8%分位数) [72] - 石油石化、农林牧渔、公用事业等行业同时具有低估值高盈利能力的特征 [73] - 上周A股ETF净流入排名前10的多为金融板块ETF，净流出前10的多为宽基指数ETF [77] - 谷歌AI全栈闭环布局引领人工智能时代，Gemini APP月活跃用户数已超过6.5亿 [84][85]

投资评级 - 报告对科思股份维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司防晒剂主业面临市场需求放缓、客户去库存及行业竞争加剧的压力 导致2025年前三季度业绩显著下滑 但单季度收入降幅已呈现收窄迹象 或反映下游库存去化进入尾声 [1] - 公司正积极推动产品结构转型 以氨基酸表面活性剂、吡罗克酮乙醇胺盐及卡波姆为代表的个护新品有望形成第二增长曲线 安庆基地新产能的客户验证与订单落地是关键 [2] - 马来西亚年产1万吨防晒剂项目的推进将优化全球供应链布局 增强长期竞争力 [2] - 短期业绩改善高度依赖下游需求复苏与库存去化进度 若四季度需求回暖 营收与毛利率有望边际改善 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入11.16亿元 同比下降39.93% 归母净利润0.78亿元 同比下降84.84% [1] - 2025年第三季度单季营业收入3.95亿元 同比下降12.82% 归母净利润0.13亿元 同比下降86.36% [1] - 2025年第三季度毛利率为25.26% 同比下降12.11个百分点 [2] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.26%/12.47%/3.95%/3.88% 同比变化+0.55/+3.49/-1.56/+3.74个百分点 财务费用大幅上升主要因利息支出增加 [2] - 2025年第三季度净利率为2.67% 同比下降17.76个百分点 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.25元、0.38元、0.50元 [3] - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为15.34亿元、17.57亿元、19.65亿元 增长率分别为-32.6%、14.6%、11.8% [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为1.17亿元、1.79亿元、2.38亿元 增长率分别为-79.1%、52.5%、33.2% [4] - 对应2025年至2027年市盈率分别为55.3倍、36.3倍、27.2倍 市净率分别为2.2倍、2.1倍、2.0倍 [4]

公司股价与上市进展 - 天赐材料股价近期强力拉升创近两年阶段性新高 总市值增至624亿元人民币[2] - 公司于9月22日向港交所递交招股书拟主板上市 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券[2] - 今年以来A股企业赴港上市蔚然成风 恒瑞医药、宁德时代等已实现两地上市[2] 业务结构与市场地位 - 公司聚焦锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大业务板块[2] - 锂离子电池材料业务包括电解液及核心材料、正极材料、PACK结构胶及黏结剂[2] - 自2016年起连续九年全球电解液出货量第一 2024年全球市场份额达35.7%[2] - 战略布局锂电池循环再生业务 围绕退役及废旧锂电池循环再生[3] - 日化材料业务包括卡波姆、表面活性剂等 特种化学品包括有机硅、橡胶助剂等[5] - 2024年公司为全球第二大卡波姆生产商（市场份额9.7%）和第三大两性表面活性剂生产商（市场份额10.6%）[5] 财务表现分析 - 2022-2024年收入连续下降：223.17亿元→154.05亿元→125.18亿元[7] - 同期毛利持续下滑：84.74亿元→39.93亿元→23.64亿元[7] - 年内利润大幅承压：58.44亿元→18.42亿元→4.78亿元[7] - 2025年上半年收入同比增长28.97%至70.29亿元 净利润同比增长10.99%至2.65亿元[7] - 利润增速显著低于收入增速[7] 业务依赖与风险因素 - 锂离子电池材料业务收入占比接近90% 对单一业务依赖较重[7] - 产品价格持续下降：锂离子电池材料及日化材料平均售价连续下滑[7] - 中国市场收入占比超95%（2022-2024年分别为97.1%/97.0%/95.6%）海外收入占比较低[8] - 五大客户集中度较高：2022-2024年销售额占比分别为70.8%/71.2%/58.7%[9] 资金状况与募资计划 - 截至2025年6月末现金及现金等价物为13.03亿元[10] - 曾计划发行GDR赴瑞交所上市但因环境变化终止[10] - 港股募资净额80%用于全球业务发展（含摩洛哥锂电材料项目） 10%用于研发 10%用于营运资金[10]

上市申请与基本信息 - 公司于2024年9月22日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券[1] - 公司已在深交所上市 股票代码为002709.SZ[1] - 每股H股面值为人民币1.00元 发行价格包含经纪佣金及各类交易征费[2] 业务概况与产品结构 - 公司是新能源和先进材料企业 主要提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学品综合解决方案[3] - 锂离子电池材料业务包括电解液及核心材料、正极材料（磷酸铁、磷酸铁锂）、PACK结构胶及粘结剂[3] - 日化材料及特种化学品业务包括卡波姆、表面活性剂、硅油、阳离子调理剂及有机硅等特种化学品[3] - 收入主要来自锂离子电池材料产品 该业务为战略重点[3] - 新一代产品包括固态电解质、汽车电子专用胶、半导体密封剂、高性能聚合物（PEEK和PI）、高效冷却剂及阻燃材料[3] 产业链整合与生产能力 - 公司整合了电解液关键原材料完整价值链生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂及碳酸锂[3] - 业务已拓展至正极材料和锂电池用胶领域 形成锂离子电池材料综合解决方案[3] - 截至2025年6月30日 LiPF6自供比例达99.0% LiFSI达97.0% DTD添加剂达90.0% 高纯碳酸锂达100.0% 行业排名第一[4] - 在中国拥有15个在营生产基地和1个在建生产基地 境外通过委托加工供应商在美国和德国开展业务[4] - 计划在摩洛哥和美国建立新生产基地[4] 财务表现 - 2022年收入223.17亿元人民币 利润58.44亿元[5][6] - 2023年收入154.05亿元 利润18.42亿元[5][6] - 2024年收入125.18亿元 利润4.78亿元[5][6] - 2025年上半年收入70.29亿元 利润2.65亿元[5][6] - 2022年毛利84.74亿元 2023年降至39.93亿元 2024年为23.64亿元 2025年上半年为13.14亿元[6] 客户结构与行业竞争 - 2022年前五大客户销售额占比70.8% 2023年71.2% 2024年及2025年上半年均降至58.7%[5] - 行业面临激烈竞争 上游产能扩张导致电解液价格自2023年起大幅下降[5] - 关键原材料产能增长超过下游需求 造成全行业价格压力加大[5]

业绩总结 - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年公司收入分别为 223.16936 亿元、154.0464 亿元、125.18297 亿元及 70.2873 亿元[69] - 2025 年公司总收入为 7028730 千元人民币，锂离子电池材料收入占比 89.7%，日化材料及特种化学品收入占比 8.7%，其他收入占比 1.6%[72] - 2025 年锂离子电池材料销量 458 千吨，平均售价每吨 13766 元人民币；日化材料及特种化学品销量 60 千吨，平均售价每吨 10316 元人民币[74] - 2025 年公司来自中国的收入占比 95.5%，海外收入占比 4.5%[77] - 2025 年锂离子电池材料毛利为 1074185 千元人民币，毛利率为 17.0%；日化材料及特种化学品毛利为 185834 千元人民币，毛利率为 30.3%；总计毛利为 1313674 千元人民币，毛利率为 18.7%[79] 用户数据 - 2024 年全球前十大动力电池制造商中的八家、全部全球前十大储能电池制造商、全球前十大消费电池制造商中的八家为公司客户或在供应链中使用了公司产品[50] - 2024 年公司服务全球前十大个人护理品制造商中的九家[50] 未来展望 - 全球锂电池市场规模预计在 2024 - 2030 年间以 24.7%的年复合增长率增长，2030 年达到 5448.0GWh[53] - 全球电解液、LiPF6、LiFSI 预计在 2024 - 2030 年间分别以 23.2%、20.1%及 42.7%的年复合增长率增长[53] - 全球锂电池回收市场规模预计在 2024 - 2030 年间以 35.9%的年复合增长率增长[53] - 全球日化材料以及香精香料市场规模预计在 2030 年达到约 8 千亿元和约 3 千亿元[56] 新产品和新技术研发 - 公司往绩记录期间累计投入超 26 亿元研发费用[42] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司有研发及技术人员 1867 名，占全部员工人数的 27.5%，其中 298 名拥有硕士或博士学历[42] - 公司拟推进研发平台建设，约 10.0%资金将分配至研发活动[42][101] 市场扩张和并购 - 2025 年 6 月，公司与摩洛哥政府签署投资协议，拟在摩洛哥投建年产 15 万吨电解液与核心材料的一体化生产综合基地[52] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司在中国有 15 个在营生产基地和 1 个在建生产基地，在美国和德国各有一家委托加工供应商，并计划在摩洛哥和美国建立生产基地[61] 其他新策略 - 公司拟发售 H 股，每股面值为人民币 1.00 元[8] - 公司拟推进研发平台建设，完善产业链布局，开展国际化战略，追求可持续发展[62] - 公司约 80.0%资金将用于支持全球业务发展，约 10.0%资金将分配至支持营运资金及一般企业用途[101] - 公司以现金、股份或两者结合方式分派利润，优先现金分派[99] - 公司董事会和股东特别大会于 2024 年批准并采纳了雇员激励计划和员工持股计划[110][116]

行业调研背景与意义 - 中国香妆协会发布2024年度化妆品原料企业30强调研结果 旨在解决行业信息不对称问题 为下游品牌选择供应商 企业定位竞争力和政策制定提供全景视图 [3] - 原料创新被视为化妆品产业的"芯片" 对行业发展至关重要 [3] 市场规模与结构特点 - 2024年中国化妆品原料市场规模达644.29亿元 [7] - 市场集中度高 呈倒金字塔结构：TOP5企业营收153.95亿元占23.9% TOP10企业营收240.07亿元占37.26% TOP30企业营收354.53亿元占55.03% [8] - 中腰部企业规模较小：第1-10名企业平均营收24.01亿元 第11-30名企业平均营收5.72亿元（仅为头部企业1/4） 第31-50名企业平均营收1.42亿元 50名后企业多数年营收不足1亿元 [9] - 头部市场由外资主导：TOP30企业中外资总营收205.47亿元占57.96% 德国企业平均营收18.71亿元 瑞士企业平均营收17.5亿元 中国企业虽然15家进入30强但平均单产仅9.94亿元 [10][11] 行业发展趋势 - 中国企业在细分领域持续突破：华熙生物占全球透明质酸市场44% 南京科思占全球防晒剂市场20%-30% 广州天赐为全球第二大卡波姆生产商 深圳维琪在多肽领域 珈凯生物在植物提取物领域形成差异化竞争力 [13][14] - 高附加值活性成分成为竞争焦点：重组胶原蛋白 透明质酸 玻色因 多肽等活性物市场快速扩张 具有高溢价特点吸引大量研发投入 [14] - 国产替代成为不可逆转趋势：中国已成为全球化妆品基础原料主要生产基地 基础原料实为"中国制造 外资贴牌" 国产原料正从幕后走向台前 未来3-5年有望在中高端市场实现份额跃升 [14][15] 评价体系与方法论 - 评价体系包含三个核心部分：数据采集与复核 评价维度 排名算法 [17] - 评价维度三大指标：财务表现权重50%（仅计算化妆品原料自研自产收入且需被IECIC收录） 创新能力权重40%（含研发投入占比 专利数量与质量 新原料开发 营销推广支出） ESG表现权重10% [17][18][19][21] - 采用加权博尔达算法：将财务数据排名和专家综合排名进行加权计算 兼顾定性与定量分析 [24][27] - 数据验证机制：企业自主申报 第三方独立调研 上下游交叉验证 公示举报社会监督 专家组经过3个月调研走访上百家企业 [29] 协会战略意图 - 评价系统最重要出发点是弘扬"品牌建设" 鼓励以长期主义价值观打造品牌 而非简单以销量排序 [30] - 品牌建设涵盖产业链所有环节 需要每个环节都有品牌意识才能推动中国品牌发展壮大 [30] - 原料创新是化妆品产业高质量发展的根本驱动力 是从规模扩张向价值提升转型的核心战略支点 [32] - 30强名单是系统化的行业语言 打破信息不对称的公共努力 推动行业从量变走向质变的行为倡议 [33]

公司业务与市场表现 - 公司主营业务覆盖锂离子电池材料、日化材料及特种化学品 [4] - 2024年日化业务销量超11万吨 [1][4] - 2024年总营收125.18亿元，日化材料及特种化学品营收11.61亿元，占总营收9.27%，同比增长14.14%，毛利率为30.04% [4] - 卡波姆产能5000吨，位居行业第二，亚洲第一大"两性表面活性剂"生产商 [4] - 日化业务产品包括表面活性剂、硅油、水溶性聚合物等，覆盖护肤品、彩妆、洗护等多领域 [4] 客户与合作 - 已同欧莱雅、宝洁、联合利华等美妆巨头建立稳定合作关系 [4] - 配合客户进行关键原材料的开发和供应 [4] 国际化布局 - 拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [2] - 截至2025年初，在国内外布局30余个子公司、生产基地，拥有102条生产线，面积规模从最初的99亩发展到6500多亩 [6] - 2020年起在美国、德国、摩洛哥、新加坡设立子公司，在韩国设立实验室 [6] - 加速推进国际化进程，目标让产品和服务在更多国家和地区落地生根 [6] 产品与技术 - 主要展出了对苯二亚甲基二樟脑磺酸、聚季铵盐-7、甲基椰油酰基牛磺酸钠等防晒、洗护类原料 [6] - TC-5078粒径小于0.5微米，可改善头发的干、湿梳理性 [7] - TC-ULTRAFILM 100是一种快干、即用型丙烯酸水分散体，用于眼线笔、唇釉和定型护发等产品 [7] 行业趋势与战略 - 2025年全球洗护行业预计保持稳中有涨态势，北美和欧洲市场趋于饱和，亚洲和非洲地区将展现强劲增长 [9] - 作为日化领域温和表活的领头羊，将继续紧抓市场和法规新动向 [6] - 以家清品类、功效洗护发、婴幼儿用品等产品为抓手，执行市场扩张策略 [6] - 美国对华政策可能影响日化原料出口美国市场，需搭建更多维度的个护战略布局 [9]

万华化学人才招聘与业务布局 - 公司面向全球招聘顶尖专家人才 涉及十大领域包括包装材料 PVC ePTFE膜材料 生物制造膜产品 高端光学膜 聚烯烃薄膜 合成生物学 电解槽及电极 正负极产品 电池材料 [1] 生物基包装材料 - 公司重点布局全生物降解包装解决方案 提供PBAT系列产品 覆盖热收缩膜(TF2001 NL) 缓冲气泡膜(TF2001 M04A) 缓冲气垫膜(TF2003 M04BU) 缓冲气柱膜(TF2001 M02A)等应用场景 [2] 生物制造分离纯化膜材料 - 分离纯化环节占生物制造成本50%-80% 是产业化核心瓶颈 公司开发微滤(MF) 纳滤(NF) 超滤(UF) 反渗透(RO)膜及中空纤维超滤膜 吸附树脂等产品线 技术突破将显著降低生物基产品整体生产成本 [3] 合成生物学战略布局 - 公司合成生物学平台整合基因工程 代谢工程 酶工程 计算科学及自动化 已实现全球首发利用微生物发酵生产100%天然来源的生物基1 3-丁二醇(Carfil®1 3BG) 现有产品矩阵包括生物基TPU 聚乳酸(PLA) 生物基聚醚 生物基乳液 鼠李糖脂 卡波姆等 前瞻布局单细胞蛋白(SCP)项目已完成中试 规划产能达数十万吨级 [4] 行业会议信息 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月20-22日在浙江宁波举办 聚焦AI+生物智造赛道及绿色化工与新材料 未来食品 未来农业 美妆原料四大应用领域 [6]