IT之家 11 月 1 日消息，据凤凰网财经今日报道，小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏在接受访问时表示，如果将来（市场）只有 5 家车企，我相信我们更愿意 是兄弟的公司，因为我们的竞争起码是有序的。我当时也期待雷总期待小米能够进入这个行业。我觉得他们只是早跟晚，但是一定会进入，而且是有机会 的。 IT之家注意到，小米汽车和小鹏汽车今日都公布了 10 月交付成绩。其中，小米汽车交付量持续超过 40000 台；小鹏汽车交付新车 42013 台，单月交付量 创下历史新高，并连续 2 个月超过 4 万台。此外，小鹏还提到 2025 年 1-10 月累计交付 355209 台，同比增长 190%。 实际上，何小鹏还表示雷军曾劝他不要造车。他表示，"如果要'坑'一个朋友，就建议他去造车。"他进一 步解释，"我认为一个新创业的人当前要在汽车领域创业是非常困难。" 在 8 月 27 日晚全新小鹏 P7 上市发布会后的群访中，当被问及为什么要建议雷军造车时，何小鹏表示："2017 年时我就跟雷军聊过，我觉得小米很适合， 因为小米原来是有互联网的软件基因和互联网的硬件基因，这两个基因跟汽车是有一定的关联度，而且是比较高。" ...

报告投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并予以维持 [2][9][99] 报告核心观点 - 2025年9月汽车行业产销数据创历史同期新高，行业维持强劲增长，同环比增速均超过10% [9][26][100] - 产业支持政策从普惠性补贴向技术导向型激励转变，全球汽车产业智能化转型进入关键阶段 [9][102] - 建议关注以旧换新政策与销售旺季对四季度市场的提振效应，以及智能驾驶商业化落地带来的零部件行业投资机会 [9][103] 行业表现回顾 - 截至10月22日收盘，10月份汽车（中信）行业指数下跌6.1%，跑输同期沪深300指数5.06个百分点，在中信30个一级行业中排名第29名 [4][13] - 汽车板块263只个股中，本月上涨个股86只，上涨比例为33%，涨跌幅中位数为-2.94% [17] - 截至10月22日，汽车（中信）板块PE（TTM）为33.22倍，处于近5年34.41%分位；PB（LF）为2.68倍，处于近5年74.34%分位 [20] 行业重点数据跟踪 - 2025年9月汽车产销分别完成327.58万辆和322.64万辆，环比分别增长16.35%和12.95%，同比分别增长17.15%和14.86% [9][26][100] - 9月汽车出口量达65.22万辆，环比增长6.68%，同比增长21.02%；其中新能源汽车出口22.2万辆，同比增长100% [9][31][100] - 9月乘用车产销分别完成289.96万辆和285.85万辆，环比分别增长15.98%和12.53%，同比分别增长15.90%和13.20% [9][37][101] - 9月自主品牌乘用车销量达200.7万辆，市场份额70.2%，环比提升0.67个百分点，同比提升2.52个百分点 [9][47][101] - 9月商用车产销分别完成37.62万辆和36.79万辆，环比分别增长19.32%和16.31%，同比分别增长27.74%和29.61% [9][55][101] - 9月新能源汽车产销分别完成161.69万辆和160.4万辆，同比分别增长23.67%和24.65%，市场渗透率达49.72%，环比提升0.88个百分点 [9][62][101] 重要行业公司资讯 - 工业和信息化部等三部门联合公告2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，政策导向转向技术激励 [87][102] - 2025世界智能网联汽车大会在北京开幕，聚焦政策、技术、安全等主题，推动产业智能化转型 [87][102] - 国家发改委等六部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》，目标到2027年底建成2800万个充电设施 [88] - 多家车企有新车型上市，包括问界M7、理想i6、Model 3等，覆盖不同级别和能源类型 [85] - 部分上市公司有重大资产重组、股权收购或增持计划等资本运作动态 [90][91][92][93][94][95] 河南省汽车行业动态 - 河南省在沪深两市有5家汽车行业上市公司，截至10月22日，宇通客车月涨幅4.55%，表现相对较好 [96][97] - 郑州市开展2025年“畅行焕新”绿色购车补贴活动，安排发放5.6亿元新能源购车补贴 [97] - 郑州交建投与宇通集团举行200台新能源轻卡交付及500台氢燃料轻卡战略签约仪式 [98] - 郑州日产官方宣布日产LCV研发中心在郑州成立，并推出全新Frontier Pro皮卡车型 [98][99]

文章核心观点 - 文章发布了一份秋季焦点产品榜单，旨在通过专业评测和市场反馈，为消费者筛选出在便携性、性能、设计或解决特定生活痛点方面表现突出的各类产品 [2][3] 消费电子 - 智能手机 荣耀 Magic V Flip2 - 外屏交互体验突破传统折叠屏限制，配备4.0英寸超大外屏（85%屏占比），支持全天候显示，日常通勤场景下无需频繁开合机身即可完成刷视频、回消息等操作 [8][9] - 影像系统在中低端折叠屏中表现突出，搭载索尼IMX906 5000万像素主摄和OIS光学防抖，夜景和动态画面拍摄清晰度显著提升 [8][9] - 续航方面配备4800mAh青海湖电池和66W快充，10分钟应急充电可满足半天使用，折叠后14.89mm厚度符合便携需求 [8][9] - 市场反馈显示其上市首月销售表现亮眼，“外屏实用性”和“悬停自拍体验”为高频好评点 [6] iPhone 17 Air - 主打轻薄便携，机身厚度为5.6mm，实现轻量化握持，单手握持无明显坠手感 [14] - 搭载A19 Pro芯片，运行《原神》最高画质可稳定58fps，机身背面最高温度41℃，散热控制合理 [14] - 屏幕为120Hz刷新率，在社交和影音场景中优势明显，无拖影现象 [14] - 支持40W快充，解决前代续航焦虑，256GB起步存储满足多数用户1-2年使用需求，综合性价比突出 [14] 三星 Galaxy Z Fold7 - 折叠态握持感接近直板机，外屏窄边框设计减少误触，多任务分屏功能适配办公场景 [21] - 内屏折痕较上代浅至0.1mm，全屏观影无明显视觉断层，超薄精工装甲铰链使机身厚度较上代减少0.8mm [21][23] - 防泼溅涂层覆盖机身关键区域，日常泼溅场景下无需紧急处理，适合商务用户长期使用 [21] - 市场反馈显示其全球折叠屏市场份额提升显著，企业用户采购量增加，第三方耐用性测试显示铰链经2万次开合无明显损耗，屏幕故障率低于行业均值 [19] 消费电子 - 其他设备 戴森 HushJet 净化喷气机 - 主打静音效果，夜间模式下运行噪音仅为24dB，办公和睡眠场景下无干扰 [26] - 采用紧凑机身设计（直径23cm），可直接放置桌面，不占用文件和水杯摆放空间 [26] - 净化效率突出，实测在30平方米密闭空间内，开机30分钟可使PM2.5浓度从150µg/m³降至12µg/m³ [26] - 采用星形喷嘴技术，空气循环效率较上代提升30%，30平方米空间净化时长缩短至15分钟，年耗电量不足10度 [28] 影石 Insta360 GO Ultra - 主打轻量化和便携性，机身重量仅53g，支持磁吸佩戴，长时间使用无负重感 [42] - 搭载1/1.28英寸大底传感器和5nm AI芯片，支持4K 60fps视频拍摄和FlowState防抖，运动场景下画面无晃动 [42] - 续航方面，单相机可使用70分钟，搭配拓展舱可实现200分钟总续航，满足全天拍摄需求 [42] - 市场反馈显示其上市首周登顶运动相机品类销量TOP1，专业运动员推荐率达89%，抖音平台相关创作视频播放量破5亿 [43] 苹果 AirPods Pro 3 - 主动降噪效果较上代提升1倍，低频噪音（如地铁、发动机）过滤率达92% [47] - 配备5种尺寸耳塞（含XXS号），适配不同耳道尺寸，小耳道用户佩戴稳定性提升，长时间佩戴（4小时）无胀痛感 [47][49] - 采用计算音频技术，可根据耳型实时调整音质参数，声场适配性优化，空间音频功能观影时定位精准 [47][49] - 续航实测单次使用6小时，充电盒支持10分钟快充可补能2小时，应急场景适配性强 [49] 电脑与办公设备 华硕天选 Air 2025 (锐龙 AI7 H350+RTX 5060 版本) - 搭载AMD锐龙AI 7 H350处理器（4nm工艺，8核16线程），集成XDNA2架构NPU，AI算力达66 TOPS，运行PS多图层处理时响应速度较上代提升22% [37][38] - 配备NVIDIA GeForce RTX 5060显卡，支持DLSS 4多帧生成技术，在《赛博朋克2077》1080P最高画质下可稳定60fps，游戏帧率较上代提升100% [37][38] - 采用14英寸2.8K 120Hz OLED屏幕，覆盖100% DCI-P3色域，Delta E值小于1，色彩校准精度高，机身重量为1.4kg，便携性优于同配置游戏本 [37][38] - 市场反馈显示其起售价7099元（含补贴），在京东“轻薄游戏本”预售榜位列第二，设计专业用户咨询占比超45% [36] 清闲动态人机工学椅 - 采用模拟人体外骨骼的一体式柔性椅背设计，通过14个前置双连接点与5cm步进电助力推杆实现“千人千背”的个性化贴合 [30][32] - 配备全息随动系统，由4套连杆系统连接颈枕、椅背、座垫和扶手，能实现毫秒级联动跟随，保持全方位贴合 [32] - 支持四档后仰调节，每个档位经过人体工学优化，并配备一键开启的脊柱深度拉伸功能，可对腰椎L4-L5节段进行5分钟渐进式拉伸 [32] - 市场反馈强劲，国内首发24小时销量突破5000台，Kickstarter众筹平台上线24小时内众筹金额即突破约675万人民币，目前众筹金额已突破800万美金（约5700万人民币） [31] 新能源汽车 全新小鹏 P7 - 搭载XNGP 4.0智能驾驶系统，高速NGP变道成功率达98.7%，城市道路每百公里接管0.3次，实测可精准识别临停车辆和无保护左转场景 [51][54] - 提供702km和820km双续航版本，820km版采用800V高压平台，支持快充5分钟补能150km，30%-80%充电仅需18分钟 [51][54] - 具备4.1秒零百加速能力，并配备后轮转向系统，最小转弯半径为5.3米，提升操控灵活性 [51][54] - 市场表现强劲，2025款上市7分钟订单即破万，702长续航Ultra版占比达50%，客户以20-35岁男性为主，占比70% [52] 蔚来 ES8 2026 款 - 采用全域900V架构，前后双电机综合功率达520kW，零百加速3.97秒，标配102kWh电池组，CLTC续航635km，支持600kW超快充，5分钟可补能250km [55][57] - 车身尺寸为5280x2010x1800mm（轴距3130mm），提供6/7座版本，6座版第二排腿部空间达1120mm，并配备8种模式座椅按摩功能 [55][57] - 搭载NAD 3.0自动驾驶系统，配备4颗激光雷达和神玑芯片，城市无图导航响应迅速，大型车辆避让决策提前0.5秒 [56][57] - 支持换电，换电过程自动化，耗时3分18秒，补能灵活性行业领先 [57] 美妆个护 花西子气色双生护肤系列 - 采用“莲花胶原肽”（分子重量500Da）成分，渗透力提升60%，促进胶原再生，并运用“超分子气色丹”包裹技术调节肌肤昼夜节律 [60] - 实测28天用户反馈显示，91%用户反馈“气色提亮”，干纹减少30%，肌肤光泽度提升19.06%，眼周干纹长度缩短0.5mm，熬夜后肤色提亮1.5度 [61] - 产品为次抛包装（单次1.5ml），卫生方便，早间精华吸收时间10秒，后续上妆无搓泥，晚间精华滋润不黏腻，pH值5.2，温和性符合敏感肌需求 [61] - 市场反馈积极，发布会当天天猫销售额破5000万元，微博“国货抗老”热搜阅读量达2.3亿 [61] 梵盼 FBCY 沐浴精华油 - 采用以色列霍霍巴籽油与山茶籽油复配，不饱和脂肪酸含量达90%，清洁同时滋养肌肤，并运用超低温萃取技术（-5℃瞬时锁鲜）保留95%活性成分 [64] - 质地轻薄易推开，遇水乳化速度快（3秒），冲洗后皮肤水润度提升，实测含水量增加25%，冬季使用可缓解小腿起皮问题 [67] - pH值5.5，接近肌肤弱酸环境，敏感肌实测无泛红、刺痛，清洁力可满足日常污垢去除，无需使用沐浴球 [67] - 产品获得国妆特字认证并通过中科院检测，安全性和功效性获权威机构认可，并成功打入海外市场线下医美机构 [67] 食品饮料 东方树叶陈皮白茶 - 采用福建福鼎白茶（3年陈化）与广东新会陈皮（5年陈）复配，黄酮类物质含量达12mg/100ml，茶多酚含量高（抗氧化ORAC值2800μmol/g） [69][71] - 口感入口先甘后醇，陈皮香与茶香融合自然，无传统白茶涩味，咽后回甘明显（持续10秒），冰镇后口感更清爽，实测火锅解腻效果突出，油腻感降低40% [71] - 市场反馈显示其为无糖茶品类销量TOP2，京东好评率达98.3%，“陈皮白茶煮奶茶”等创意喝法带动二次传播，餐饮渠道铺货后点单率提升15% [70] - 采用500ml瓶装（直径7cm），便携性好，保质期12个月（常温避光），储存便捷性高，适合家庭、办公室批量囤货 [71] 纤茶无糖杭白菊花茶 - 采用桐乡杭白菊（头采花苞）与安徽砀山雪梨（冻干浓缩汁）复配，运用低温慢萃（60℃恒温）和超声波震荡技术，提取效率提升30% [72][75] - 入口有淡淡雪梨清甜（甜度相当于0.3倍蔗糖），无人工甜味剂涩感，杭白菊清香突出，实测对喉咙干痒缓解率提升35% [73] - 添加GABA成分（γ-氨基丁酸，含量50mg/瓶），经用户反馈辅助舒缓情绪，无嗜睡副作用，适合日间使用 [73][75] - 产品为0糖0脂0能量，无添加甜味剂，适合控糖、减脂人群，采用360ml小瓶装（重量180g），便携性优化 [72][73] 食验室纤脆玉米片 (香菜牛肉味) - 采用空气膨化工艺替代油炸，每100g热量为320大卡，比传统薯片低40%，选用东北薄皮玉米，膳食纤维含量达30%，促进肠道蠕动，提升饱腹感 [76][78] - 口感酥脆（硬度值3500g，低于油炸薯片），无油腻感，香菜牛肉味咸淡适中，使用真实牛肉粉（添加量5%）和香菜碎（添加量3%），风味还原度达90% [79][80] - 钠含量为80mg/100g，低于市售调味零食均值（200mg/100g）60%，更健康，每袋含6g膳食纤维（相当于2根芹菜），搭配酸奶食用饱腹感可持续4小时 [79][80] - 采用独立小包装（每袋25g），控制单次摄入量，保质期6个月（常温），储存方便，无反式脂肪酸 [79]

中国车企及供应商欧洲市场拓展 - 零跑、小鹏、长安等中国车企携新品亮相慕尼黑车展 旨在欧洲市场发起攻势[1][2][6] - 零跑新车Lafa 5首秀 采用运动时尚设计风格 今年1-7月海外销量达近25000台 欧洲为核心市场 全年海外销量目标5万-8万台[4] - 小鹏全新P7车型或成车展亮点 G6、G9及上一代P7已在波兰、瑞士等欧洲国家销售[6] 中国汽车供应链企业技术输出 - 地平线首次在慕尼黑车展亮相HSD&征程双产品品牌 展示出海合作车型及与全球顶级Tier1合作进展[6] - Momenta参展并安排试驾车 提供中国自动驾驶技术体验[6] 欧洲本土车企新能源车型发布 - 奥迪推出新一代TT概念轿跑 采用科幻感双座设计 融合TT和R8包豪斯风格 前脸摒弃传统六棱进气格栅[7][8][11] - 宝马基于Neue Klasse平台推出iX3和i3车型 iX3采用缩小鼻孔设计 配备不规则棱镜显示屏和天际仪表屏[10] - 奔驰GLC EV纯电车型配备39.1英寸Hyperscreen中控大屏 设计激进 计划进行国产化[13] - 大众推出电动版ID.Polo（原ID.2） 恢复经典车型命名 并计划推出GTI版本[15][16] 特斯拉欧洲市场表现 - 特斯拉在欧洲各国销量出现两位数百分比下降 中国车企趁机扩大欧洲市场份额[2]

**小鹏汽车 2025年上半年电话会议纪要关键要点** 公司及行业 * 纪要涉及小鹏汽车有限公司[1] * 公司属于新能源汽车行业 专注于智能驾驶研发及整车制造[3] 财务表现 * 2025年上半年交付19.7万台车 同比增长279%[2][4] * 2025年第二季度营收182.7亿元 同比增长125.3%[2][4] * 第二季度毛利率17.3% 同比增长3个百分点 汽车毛利率14.3%[2][5] * 预计2025年第四季度归母净利润转正[8] * 营销和管理费用占比约12% 未来有望进一步摊薄[8] 产品与技术 * 产品矩阵覆盖轿车、MPV和SUV三大类别 包括Mona系列、G系列等[9] * "扶摇"架构缩短新车开发周期20% 零部件通用化率最高达80%[4][10] * 自研图灵芯片单芯片算力700+TOPS 三芯片总算力2000TOPS[12] * 2025年11月推送VRA架构 实现国内领先智能驾驶水平[12] * 计划2026年推出L4级别Robotaxi产品[12][13] 战略合作 * 与大众合作基于G9平台开发新车 2026年上市[6][11] * 向大众授权EA架构 2027年起覆盖大众中国200多万台车[6][11] * 授权业务毛利率超90% 显著提升整体盈利能力[6] 研发与创新 * 2025年上半年研发投入约42亿元[2][7] * 研发费用率随收入增长持续摊薄[7] * 布局机器人业务 人形机器人2024年10月亮相[12][14] * 分体式飞行汽车预计2026年交付[14] 市场与国际化 * 海外市场已进入澳大利亚、英国及东南亚 主要出口车型G6[14] * 计划将更多新车型引入海外市场[14] 未来展望 * 2025年下半年推出超级增程混动产品 全年发布5-6款新品[8] * 强势产品周期持续 未来盈利能力和估值有望提升[15] * 当前估值约为明年1倍PS 仍有上升空间[15]

投资评级与核心观点 - 报告建议在牛市行情下关注科技驱动板块如机器人、低空经济及底部白马标的[4] - 投资主线聚焦科技+中高端+国央企改革 推荐强α主机厂、智能化代表及零部件企业[4] - 行业指数周涨幅0.35% 跑输沪深300指数2.71%涨幅 申万一级行业中排名第14位[4][27] 行业数据表现 - 2025年第34周乘用车零售46.9万辆 环比增9.32% 同比增3.55%[4] - 新能源车销量26.4万辆 渗透率达56.29% 同比增9.36%[4] - 传统原材料价格指数周环比+0.1% 新能源原材料指数周环比+0.2%[4][74] - 汽车行业周成交额8338.80亿元 环比增6.85%[4] 中报重点公司表现 整车企业 - 比亚迪Q2毛利率承压 但出海及产品竞争力被看好[5] - 吉利高端化提升盈利 赛力斯M9&M8带动净利润高增[6] - 小鹏P7定价超预期 零跑D系列推动明年收入增长[6] - 理想下半年指引低于预期 但产品力持续被看好[6] 零部件企业 - 福耀玻璃Q2业绩超预期 2020年以来复合增速18%[7] - 科博达H1营收30.5亿元 海外收入占比超38%[8] - 双环传动盈利能力稳定提升 匈牙利产能落地[9] - 爱柯迪1-7月获订单120亿元 机器人团队超100人[10] 成都车展动态 - 车展汇聚120个品牌及1600辆展车 新能源展区面积同比扩40%[13] - 自主品牌包馆展示：奇瑞独占5号馆 比亚迪霸占9号馆 长安集结10号馆[13] - 极氪9X开启预售47.99万元起 岚图知音搭载华为智驾系统[14][15] - 成都市提供以旧换新补贴至高2万元/辆 同步启动消费奖励活动[15] 新产品与技术突破 - 尚界H5预售16.98-20.98万元 开启1小时订单破2.5万台[21] - 小鹏P7上市售价21.98-30.18万元 搭载800V+5C三电系统[23][24] - 沃尔沃XC70混动SUV预售29.99万元 填补XC60与XC90产品空白[52] - 德赛西威联合大众发布L4自动驾驶双通道智能天线方案[63] 海外拓展与产能布局 - 比亚迪马来西亚CKD工厂明年投产 零跑欧洲基地落户西班牙工厂[43][54] - 上汽奥迪智造基地投产 年产能36万辆 投资超35亿元[41] - 天有为拟在摩洛哥投资6500万欧元设立生产基地[87] 原材料与汇率变动 - 碳酸锂价格周环比-5.0% 镍价周环比+1.8%[74][75] - FDI海运指数周环比+7.2% 较2024年末+71.4%[77] - 美元兑人民币环比-0.41% 欧元兑人民币环比+0.03%[80] 企业资本运作 - 华达科技获35亿元项目定点 富特科技拟募资5.2亿元[83] - 银轮股份增资1.5亿元拓展泰国业务 福达股份增资长坂科技布局机器人[85][86] - 继峰股份股权质押比例20.46% 多数重点公司质押比例为0%[38][39]

行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 核心观点 - 品牌力带动订单数据火热 鸿蒙智行及多个领先品牌新车发布后大定数据表现突出 如吉利银河 M9 预售 24 小时订单破 4 万 尚界 H5 预售 1 小时内小定破 2.5 万台 小鹏 P7 上市 7 分钟内大定订单突破 10000 台 [2] - 汽车行业与 AI 融合趋势显著 新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶功能装车率达到 82.6% 16 万元以下市场智驾装车率进一步增长 华为基于 WA 架构推出 WEWA 模型并计划于 ADS 4.0 中部署 [3] - 8 月淡季批发零售差扩大 静待金九银十 乘用车市场零售 128.5 万辆同比增长 3% 批发 134.1 万辆同比增长 12% 新能源零售渗透率 56.6% 批发渗透率 53% [1][2] 本周行情回顾 - 汽车板块上涨 0.35% 涨幅较沪深 300 指数低 2.36pcts 在申万一级行业中位列第 14 位 [12] - 子板块表现分化 摩托车及其他板块涨幅最大为 1.24% 汽车服务板块跌幅最大为-3.79% [15] - 个股方面 乘用车板块比亚迪上涨 3.07% 赛力斯上涨 2.20% 上汽集团下跌 7.03% 汽车零部件板块天普股份上涨 61.06% 豪恩汽电上涨 58.28% 伯特利下跌 11.09% [12][16] 本周数据跟踪 - 乘用车市场零售 128.5 万辆同比增长 3% 环比增长 3% 累计零售 1403.1 万辆同比增长 10% 批发 134.1 万辆同比增长 12% 环比增长 5% 累计批发 1686.6 万辆同比增长 13% [1][20] - 新能源市场零售 72.7 万辆同比增长 6% 环比增长 7% 零售渗透率 56.6% 累计零售 718.2 万辆同比增长 27% 批发 71.1 万辆同比增长 11% 环比增长 3% 批发渗透率 53% 累计批发 834.5 万辆同比增长 33% [2][20] - 新能源品牌周销量排名 比亚迪连续三周位居第一 第 34 周销量达 7.06 万辆 银河 五菱 零跑 特斯拉分列第二至第五位 [28] - 新势力品牌周销量排名 零跑连续三周位居第一 第 34 周销量达 1.21 万辆 问界 小米 小鹏 理想分列第二至第五位 [29] - 商用车 7 月销售同比增长 14.2% 其中重卡销量同比增长 45.6% 轻客销量同比增长 16.8% [30] 本周行业要闻 - 小鹏汽车即将为 P7 和 G7 上线全场景 VLA 功能 包括临停预判开门杀 预判遮挡盲区鬼探头等 [32] - 吉利银河 M9 开启预售 24 小时订单破 4 万 预售价 19.38 万元起 全系标配 27 扬声器音响 支持 13000 元选装魔毯星驰套装 [33][34] - 华为与上汽合作的尚界 H5 开启预售 1 小时内小定破 2.5 万台 预售价 16.98 万元起 提供纯电版和增程版两种动力选择 [36][37] - 乘联会报告显示 2025 年 1-6 月新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶功能装车率达到 82.6% [40] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出推动智能终端万物智联 大力发展智能网联汽车等新一代智能终端 [42][43] - 华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志公布 截至 7 月搭载华为乾崑智驾的车辆达 100 万辆 激光雷达发货量超 100 万台 辅助驾驶累计里程数达 40 亿公里 [45] - 全新小鹏 P7 焕新上市 7 分钟内大定订单突破 10000 台 售价 21.98-30.18 万元 全系采用 800V 架构 5C 电池 标配双腔空悬 [46][47] - 英伟达 DRIVE AGX Thor 开发者套件开放预订 算力达 1000 INT8 TOPS 小米 比亚迪等多家车企基于此进行开发 [52][53] - 比亚迪宣布进军阿根廷市场 首批发售元 UP 宋 PRO DM-i 和海鸥 计划在 2026 年前建成由 8 艘滚装船组成的出海舰队 总运力超百万辆 [57] - 零跑汽车欧洲本土化生产落地西班牙 计划明年三季度投产 首款车型为 B10 [58] 投资建议 - 关注领先车企在各自差异化市场的竞争力提升 以及持续积累品牌口碑后的滚雪球效应 [4] - 关注智能车与 AI 融合发展的未来机遇 [4]

核心观点 - 主动安全已成为智能电动车技术竞赛的新焦点 公司通过重写主动安全架构和代码 实现每日迭代更新 以重新进入主动安全第一梯队[2] - 公司采用纯视觉方案 通过端到端+NGP架构提升主动安全性能 实现130公里/时全速域AEB和行业唯一的低附着路面AES功能[4][7][19] - 团队通过设立急战室和每日迭代的开发模式 在半年内完成主动安全系统升级 以应对市场竞争和用户对安全功能的需求[15][16][13] 技术突破 - AEB系统覆盖0-150公里/时全速域 针对静止障碍物在130公里/时高速下实现两段式刹停 先以0.6-0.7G减速度提醒 再以1G减速度紧急制动[4] - 冰雪AES功能通过单边制动技术 在80-130公里时速范围内实现紧急转向避让 解决低附着系数路面（低于0.3）的车辆控制问题[7][8] - 视觉摄像头采用24Hz帧率 响应速度达主流激光雷达的2倍 端到端模型延时降低一半[19] 开发过程 - 组建跨部门团队（智驾+底盘）进行技术融合 通过实车测试验证单边制动等创新方案[9][10] - 在广州和上海设立急战室 实行每日版本迭代和每周例会机制 确保开发进度和质量控制[15][16] - 使用累计的庞大数据库（含标签数据）进行模型训练 道路测试超60万公里 并辅以云端仿真测试[20] 行业背景 - 行业从基础AEB功能转向高速/夜间/极端天气等复杂场景的性能竞争 AEB成为衡量智能辅助驾驶能力的新标尺[3] - 端到端算法应用趋于成熟 可提升场景识别准确率和驾驶行为拟人化 公司采用该架构重写AEB代码[18][19] - 纯视觉与多传感器融合路线存在争议 但公司通过纯视觉方案实现主动安全性能提升[12][19] 战略意义 - 主动安全被列为公司"五大战役"之一 获得高层直接关注和资源倾斜 包括算力分配和人员调配[13][17] - 技术显性化需求增强 需通过突破性功能（如冰雪AES）强化智能驾驶标签 应对行业竞争压力[14] - 优先解决高频高严重度场景（如车辆/行人/施工障碍） 终极目标为实现零碰撞的全场景覆盖[21][22]

公司命名背景 - 小鹏汽车最初计划命名为橙子汽车 但因商标已被注册而改用现名 [3] - 公司更名决策基于创始人何小鹏在互联网行业的声誉与人脉资源 [3] - 多名互联网行业高管及风投机构共同参与公司创立 包括YY创始人李学凌、猎豹移动CEO傅盛和腾讯高管吴宵光 [3] 品牌认知争议 - 部分观点认为以创始人姓名命名影响品牌认知 有建议称改名可使销量翻倍 [3] - 命名争议涉及文化自信与消费者对洋气品牌的偏好心理 [3] - 罗永浩评价小鹏P7设计激进但市场接受度较高 实现显眼包效果 [3]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [5] 核心观点 - 乘用车行业25Q2业绩表现亮眼 自主高端化进程加速 智能化与全球化成为核心驱动力 [1][2][10] - 新能源汽车渗透率持续提升 8月第3周达56.7% 销量同比增15.1% [1][46] - 人形机器人产业迎来爆发式发展 NVIDIA与富士康合作推动量产 特斯拉Optimus计划5年内达百万台量级 [3][12][16] - 以旧换新政策加码扩围 国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围 为行业需求托底 [13][42][43] - 汽车板块表现强劲 本周上涨7.2% 领先沪深300指数2.4个百分点 [1][29] 细分领域总结 乘用车 - 新势力车企25Q2毛利率显著提升：小米汽车业务毛利率达26.4%（环比+3.2pct） 小鹏毛利率创新高达17.3%（同比+3.3pct） 零跑毛利率升至14.1% [2][11] - 自主品牌高端化密集催化：蔚来ES8开启预售（BaaS方案30.88-45.68万元） 问界M8/坦克500将于8月上市 极氪9X等9月上市 [2][11] - 政策支持加码：报废国四燃油乘用车可获补贴 新能源车补贴2万元/辆 2.0L及以下燃油车补贴1.5万元/辆 [13][43] 智能电动化 - 智能化成为核心增量：比亚迪全系搭载高阶智驾 20万元价格带成主要增长区间 2025年成为智驾平权元年 [14][15] - 零部件出海加速：T链海外产能进入收入释放期 国内自主品牌份额有望超70% [14] - 推荐组合：智能驾驶领域推荐伯特利、地平线机器人、科博达 智能座舱推荐继峰股份 [3][15] 机器人 - 产业爆发在即：智元机器人计划今年出货数千台 未来几年年产几十万台 天太机器人获全球首笔10000台订单 [3][12][68] - 技术迭代加速：灵巧手传动方案、类RV替代谐波、以塑代钢轻量化、万向节替代关节轴承等环节变化显著 [3][12][18] - 资本化进程加快：宇树科技启动上市辅导 头部人形机器人企业证券化加速 [3][12][18] 摩托车 - 中大排量市场高增长：7月250cc以上销量8.8万辆（同比+21.7%） 1-7月累计59.0万辆（同比+37.9%） [20] - 结构性升级明显：500-800cc排量区间销量1.9万辆（同比+238.8%） 800cc以上销量0.1万辆（同比+12.5%） [20] - 龙头市占率提升：春风动力250cc+市占率20.9% 隆鑫通用市占率15.9%（环比+9.1pct） [21] 重卡 - 政策驱动需求：以旧换新补贴力度超预期 报废更新货车平均补贴8万元/辆 无报废仅更新补贴3.5万元/辆 [23] - 天然气重卡渗透率提升：7月重卡销量8.5万辆（同比+45.6%） 1-7月累计62.4万辆（同比+10.9%） [23] - 推荐中国重汽：受益天然气重卡上量及政策驱动 [3][24] 轮胎 - 开工率维持高位：8月22日当周PCR开工率73.13%（环比+1.06pct） TBR开工率64.76%（环比+1.67pct） [27][52] - 成本端改善：8月PCR加权平均成本同比降11.5% TBR成本同比降7.2% [27][57] - 海运费大幅下降：中国出口海运费同比降64.7% 占货值比重仅5.8% [27][61] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟：海外扩张进入第二阶段 全球化布局深化 [3][28] 市场数据表现 - 周度销量：8月第3周乘用车销量43.7万辆（同比+8.2% 环比+14.2%） 新能源销量24.8万辆（同比+15.1%） [1][46] - 板块涨幅：汽车板块周涨7.2% 细分板块中商用载货车涨8.7% 零部件涨7.7% 乘用车涨6.9% [1][29] - 折扣率回收：7月下旬行业整体折扣率15.8% 燃油车折扣率19.6% 新能源车折扣率10.6% [47][49]