核心观点 - 多数分析师认为当前市场处于上涨延续与短期波动交织的状态 持股过节的核心逻辑源于对春季行情的坚定信心 资金面充裕、政策催化、日历效应和估值与盈利四大逻辑共振 共同驱动春节前后行情上行 [1][2][3] - 投资策略上应聚焦科技成长与资源品双主线 同时围绕顺周期消费、周期涨价、防御性资产形成多元布局 核心在于避免完全空仓 通过分散配置与止损止盈策略控制不确定性 [1][6][8] 持股过节逻辑 - 历史规律显示春季行情具有较高胜率 过去12年中2月上证指数胜率达75% 中证2000胜率高达83% 中小盘与科技成长风格平均涨幅领先 [2] - 2025年12月中旬至2026年3月初被视作做多窗口期 持股策略的核心机遇在于规避踏空风险 中长期收益率更为稳定 [2] - 流动性宽松与政策预期构成支撑 央行逆回购持续投放跨年资金 “十五五”规划与重要会议政策窗口临近 节前布局可提前锁定红利 [2] - 一季度定期存款集中到期或为市场带来充裕的增量资金 叠加战略投资者制度新规落地、完善发电侧容量电价机制等利好催化 春节前后有望迎来新一轮上涨行情 [2] 推动春季行情的四大因素 - **资金面充裕是核心逻辑**：一季度定期存款将集中到期 叠加宽基ETF抛售潮逐步结束 市场增量资金将明显改善 [3] - **政策与产业催化构成关键驱动**：证监会战略投资者制度新规系统性地完善了中长期资金入市通道 两部门部署完善发电侧容量电价机制补齐了储能产业制度拼图 AI大模型密集突破形成产业端强支撑 反内卷政策由预期转向基本面驱动 国企占比高、行业集中度高的领域将迎来业绩改善 [4] - **日历效应与风格轮动呈现规律性逻辑**：复盘2009年以来春季行情 万得全A平均上涨57天、涨幅20.71% 其中估值提升贡献17.18% 主要源于风险溢价下降0.9个百分点 风格上呈现“节前价值搭台、节后成长唱戏” 春节前家用电器、银行等蓝筹胜率领先 节后环保、电子、计算机等成长板块表现更佳 市值维度则是“节前大盘占优、节后中小盘领跑” [4] - **盈利与估值匹配形成安全边际逻辑**：2026年春节行情与过往的共性是估值驱动 差异在于监管层逆周期调节化解了过热风险 估值分化未达极致 TMT板块交易拥挤度相对适中 市场将从估值驱动转向盈利驱动 盈利修复将成为市场聚焦核心 [5][6] 投资主线与多元化布局 - **科技成长是中长期核心主线**：应长期坚守科技成长与资源品双主线 短期科技赛道受益于资金面、风险偏好与政策催化 重点关注AI、电力设备等领域 2026年AI投资逻辑将从硬件端切换至应用端 需聚焦传媒、计算机、恒生互联网等有业绩支撑的应用领域 同时存储芯片、消费电子等硬件细分仍具吸引力 “AI+”被列为高Beta属性的核心方向 覆盖AI硬件、AI应用、军工、传媒（游戏）、港股互联网、电池等相关方向 [6] - **顺周期与消费板块关注结构性机会**：把握扩内需主线 关注健康、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等新需求领域 旅游、酒店、航空、免税、餐饮等出行相关产业链将受益于春节消费场景复苏 消费板块驱动逻辑已从总量增长转向结构升级 商务部“乐购新春”方案支持的数字消费、绿色消费、智能消费等细分领域 以及白酒、零售等政策受益品种 将成为节前具备防御性、节后具备修复性的重点 [7] - **周期与资源品板块存在涨价与补涨双重逻辑**：周期板块需兼顾涨价逻辑与政策推进的节奏 基础化工、电力设备具备明确的配置机会 大宗商品行情正处于扩圈阶段 工业金属、战略小金属有望出现补涨行情 化工、能源品也具备配置价值 关注PPI改善背景下 光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等广谱反内卷领域的投资机会 [7] - **防御性配置以高股息资产作为核心底仓**：险资等机构资金正持续加仓红利资产 白电、银行、燃气、出版、水泥、通信运营商等方向有望参与本轮行情 银行板块股息率超过6% 显著高于10年期国债收益率 节前主力资金连续加仓使其成为避险资产优选 公用事业类资产也因现金流稳定性适合低风险投资者配置 稳定型红利、黄金、经过优化的高股息资产被列为中长期底仓 为投资组合提供安全垫 [8] 策略建议 - 对于中风险偏好者 建议可以一半仓位止盈 另一半采取“哑铃型策略”均衡配置红利与科技资产 或采用“核心+辅线”模式 以宽基ETF为底仓、行业主题为增强 [2] - 风险中性者轻仓持股聚焦高股息与消费 保守者优先持币锁定收益 关键是避免完全空仓 保持对市场的关注 [3]

文章核心观点 - 文章系统阐述了大力提振消费的重大战略意义、中国消费市场的增长潜力与发展趋势，以及未来提振消费的实践方向，核心观点是消费是中国经济增长的“压舱石”和主动力，提振消费是遵循经济规律、构建新发展格局和践行以人民为中心发展思想的必然战略选择，未来需通过提高收入、改善民生、优化供给和完善机制来充分释放消费潜力 [1][2][3][4][5] 消费的战略意义与宏观背景 - 消费是国民经济的基础和推动经济增长的重要引擎，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年重点任务之首，凸显了提振消费对推进中国式现代化的重大意义 [1][2] - 遵循经济规律，当国家进入工业化、城镇化后期，经济发展必然转向以消费需求为主要动力的新阶段，中国作为拥有14亿多人口的发展中大国，正处在向高收入国家迈进的关键阶段，提振消费是主动之举和规律使然 [3] - 构建新发展格局需坚持扩大内需战略基点，消费是最终需求，能串联生产、分配、流通等环节，形成消费与生产创新的螺旋式上升，为经济发展注入持续内生动力 [4] - 践行以人民为中心的发展思想，消费是人民美好生活需要的直接体现，大力提振消费能让人民群众分享发展成果，当前中国人均GDP超过1.3万美元，消费需求扩容升级是大势所趋 [5] 消费市场的现状、潜力与发展趋势 - 中国消费市场快速发展，2024年社会消费品零售总额48.3万亿元，2025年超50万亿元，稳居全球第二大消费市场，2025年内需对经济增长贡献率超67%，其中消费贡献率达52% [6] - 从国际比较看，中国居民消费率约40%，与发达国家相比仍有10—20个百分点的差距，服务消费占比偏低，但经济基础稳、韧性强，消费有巨大提升空间 [8] - 从支撑因素看，“十四五”时期居民人均可支配收入年均实际增长5.4%，城乡居民人均可支配收入比值由2020年的2.56下降至2025年的2.31，收入增长和差距缩小夯实消费基础 [9] - 中等收入群体规模全球最大且最具成长性，其壮大将推动消费升级，新型城镇化稳步推进，城镇化率每提升1个百分点每年可新增2000多亿元消费需求，2025年常住人口城镇化率为67.89%，未来提升将进一步拓展消费空间 [9] - 从发展趋势看，消费结构正提质升级，商品消费向高品质升级，例如2025年末中国每百户家庭家用汽车拥有量52.9辆，低于德国等国家同阶段水平，仍有发展空间 [10] - 服务消费潜力较大，人均GDP从1万美元升至3万美元期间是服务消费发展的黄金期，医疗、养老等服务消费需求将快速提升 [10] - 新型消费潜力加速释放，在技术驱动下，数字消费、绿色消费、健康消费等快速增长，“十四五”以来数字消费整体规模超23.8万亿元，中国连续10多年位居全球最大网络零售市场 [10] 未来提振消费的实践方向与政策重点 - 需科学统筹供给和需求、当前和长远、普惠性和精准性、市场统一和因地制宜，具体要在提高居民收入、改善民生、扩大优质供给和完善体制机制等方面着力 [11] - 提高居民收入，增强消费能力，让人民群众“能消费”，需完善收入分配制度，提高居民收入在国民收入分配中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重，扩大中等收入群体，深入实施就业优先战略 [12] - 改善民生，解除后顾之忧，让人民群众“敢消费”，需完善社会保障体系，加快发展多层次养老保险体系，提高灵活就业人员等参保率，健全医疗保障体系，合理提高公共服务支出占财政支出比重，稳步加大教育、医疗、养老等重点民生领域投入 [13] - 扩大优质商品和服务供给，满足多元化需求，让人民群众“愿消费”，需以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，发展消费新业态、新产品、新模式，强化品牌引领和标准升级推动商品消费扩容，培育国际消费中心城市，规范市场秩序并强化消费者权益保护 [14] - 完善提振消费的体制机制，积极释放支持消费的市场信号，需加强财税、金融、产业等政策与消费政策的协同，统筹用好财政补贴、贷款贴息等工具，建立健全适应消费新业态的管理办法，落实带薪错峰休假促进假日消费，健全消费政策评估机制 [15]

电子商务行业“十四五”发展成效总结 - 行业发展环境持续优化，围绕数字消费、农村电商、跨境电商等出台一系列政策文件，为构建全国统一大市场注入强劲动力 [2] - 数字消费整体规模超23.8万亿元，行业连续13年位居全球最大网络零售市场 [2] - 数实融合不断深化，超1500场产业电商对接活动覆盖近万家企业，有效赋能传统产业升级 [2] - “丝路电商”伙伴国增至36个，开放合作稳步拓展 [2] - 行业相关就业人数超7800万，社会效益显著 [2] - 行业带动快递业务量年均增长近20%，并推动云计算、大数据等相关软件信息服务业规模快速增长 [2] 2026年电子商务行业重点工作部署 - 2026年是“十五五”开局之年，行业将以高质量发展、高水平开放、高效能治理为目标 [3] - 重点工作方向一：坚持党的领导，加强顶层设计，实现“向上”发展 [3] - 重点工作方向二：坚持创新驱动，提升发展能级，实现“向新”发展 [3] - 重点工作方向三：优化发展环境，营造良好生态，实现“向善”发展 [3] - 重点工作方向四：扩大开放合作，突出普惠共赢，实现“向外”发展 [3]

上海市促进服务业与消费联动发展政策核心 - 上海市政府印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》 围绕6个重点行业领域推出28条政策举措 旨在通过优化供给与扩大消费两端协同发力 推动服务业与消费双向赋能[1] 金融行业 - 鼓励金融机构围绕假日经济、夜间经济、怀旧经济、二次元经济等场景创新开发适合新型消费特点的金融产品和服务 并开展多样化刷卡优惠活动[1] - 落实个人消费贷款贴息政策 优化汽车贷款流程 放宽申请条件 合理确定贷款发放比例、期限和利率[1] - 丰富绿色智能家居家装等大宗消费领域信贷产品[1] 交通运输行业 - 鼓励航空公司新开加密国际中远程及“一带一路”航线 并按规定给予支持[2] - 研究对国际邮轮、长江游轮、黄浦江及苏州河游览等创新航线产品给予支持 支持开发豪华旅游列车、银发旅游专列等项目[2] - 支持航空公司与旅行社、酒店等合作推出“民航+文旅”等航旅融合产品[2] - 完善机场航站区商业布局 引入潮流品牌、非遗产品、文化艺术空间等业态 打造机场复合型消费场景[2] - 打造船岸联动消费场景 鼓励邮轮码头举办商业市集、文化展演等活动[2] 文体娱乐行业 - 促进游戏电竞产业发展 打造具有全球影响力的自有品牌赛事体系 引进国际顶级电竞赛事 对符合条件的项目给予支持[2] - 打造游戏电竞自主IP 对具有自主IP的原创精品游戏、AI原生游戏等单项产品 以及举办高能级游戏评奖项目和国际性行业活动按规定给予奖励[2] - 支持微短剧优质内容创作 举办微短剧创作者大赛 吸引更多团队来沪创作生产 对优质微短剧项目给予奖励支持[2] - 支持发展AI微短剧 建设AI微短剧集聚区和公共服务平台 完善微短剧摄制服务联盟工作机制[2] 政策实施重点 - 统筹联动服务供给与消费需求 适应服务业跨界融合趋势 壮大数字消费、绿色消费、智能消费、悦己消费 发展夜间经济、票根经济、赛事经济、银发经济等 以提升服务供给和品质[3] - 通过稳就业、增收入 创新多元化、沉浸式、跨业态消费服务场景 以持续提振消费意愿和能力[3] - 统筹联动政策支持与环境营造 落实财税优惠、金融支持、产业引导等存量政策 及时储备并适时推出增量政策[3] - 加强服务业质量管理和品牌建设 清理消费领域不合理限制措施 打造有利于消费持续增长的制度体系和市场环境[3]

全国商务工作会议部署2026年八大重点工作 - 商务部于1月10日至11日召开全国商务工作会议，总结2025年及“十四五”工作，研究“十五五”目标任务，并部署2026年工作 [1] - 会议明确2026年全国商务系统将重点做好八个方面工作，涉及消费、流通、贸易、外资、国际规则对接、对外投资、多双边合作及风险防范等领域 [1] 深入实施提振消费专项行动 - 将着力打造“购在中国”品牌，作为2026年重点工作之首 [1] - 加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力 [1] - 优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级 [1] - 打造国际化消费环境，发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力 [1] 健全现代市场和流通体系 - 推进全国统一大市场建设，加强制度保障，优化设施载体 [2] - 推动零售业创新发展，完善现代商贸流通体系，深入推进试点城市建设 [2] - 推进内外贸一体化 [2] 推动贸易创新发展 - 打响“出口中国”品牌，优化升级货物贸易 [2] - 大力发展服务贸易，鼓励服务出口 [2] - 创新发展数字贸易、绿色贸易，促进贸易投资一体化 [2] 塑造吸引外资新优势 - 擦亮“投资中国”品牌，有序扩大服务领域自主开放 [2] - 提升投资促进水平，健全外资服务保障体系 [2] 对接国际高标准经贸规则 - 更大力度推进开放高地建设，全面深入实施自贸试验区提升战略 [2] - 进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平，提升开放平台质效 [2] - 办好重点展会 [2] 有效实施对外投资管理 - 引导产供链合理有序跨境布局，健全海外综合服务体系 [2] - 深化“一带一路”经贸合作，发展丝路电商 [2] - 加强境外项目监管和风险防范 [2] 深化多双边经贸合作 - 推动多领域合作共赢，落实四大全球倡议，推进全球经济治理改革 [2] - 积极开展多边经贸合作，扩大和丰富自贸区网络，做好双边经贸工作 [2] 防范化解风险 - 织密织牢开放安全网，完善涉外法治体系 [2] - 完善出口管制和安全审查机制，健全贸易风险防控机制 [2] - 维护产供链韧性和安全 [2]

全国商务工作会议2026年工作部署核心观点 - 2026年全国商务系统将重点做好八个方面工作 涵盖消费 流通 贸易 外资 对接国际规则 对外投资 经贸合作 防范化解风险等领域 [1] 消费领域工作重点 - 深入实施提振消费专项行动 打造“购在中国”品牌 [1] - 加快培育服务消费新增长点 [1] - 优化消费品以旧换新政策实施 [1] - 打造国际化消费环境 [1] - 发展数字消费 绿色消费 健康消费 激发下沉市场消费活力 [1] 市场与流通体系建设 - 推进全国统一大市场建设 健全现代市场和流通体系 [1] - 加强制度保障 优化设施载体 推动零售业创新发展 [1] - 完善现代商贸流通体系 深入推进试点城市建设 [1] - 推进内外贸一体化 [1] 贸易创新发展 - 推动贸易创新发展 打响“出口中国”品牌 [1] - 优化升级货物贸易 [1] - 大力发展服务贸易 鼓励服务出口 [1] - 创新发展数字贸易 绿色贸易 [1] - 促进贸易投资一体化 [1] 吸引外资工作 - 继续擦亮“投资中国”品牌 塑造吸引外资新优势 [1] - 有序扩大服务领域自主开放 [1] - 提升投资促进水平 [1] - 健全外资服务保障体系 [1] 国际合作与风险防范 - 对接国际高标准经贸规则 [1][2] - 有效实施对外投资管理 [1][2] - 深化多双边经贸合作 [1][2] - 防范化解风险 [1][2]

全国商务工作会议2026年工作部署核心观点 - 全国商务系统2026年将重点开展八个方面工作 涵盖消费、流通、贸易、外资、国际规则对接、对外投资、经贸合作及风险防范等领域 [1] 消费促进与市场建设 - 深入实施提振消费专项行动 打造“购在中国”品牌 加快培育服务消费新增长点 [1] - 优化消费品以旧换新政策实施 打造国际化消费环境 [1] - 发展数字消费、绿色消费、健康消费 激发下沉市场消费活力 [1] - 推进全国统一大市场建设 健全现代市场和流通体系 加强制度保障与设施载体优化 [1] - 推动零售业创新发展 完善现代商贸流通体系 深入推进试点城市建设 推进内外贸一体化 [1] 贸易创新与升级 - 推动贸易创新发展 打响“出口中国”品牌 优化升级货物贸易 [1] - 大力发展服务贸易 鼓励服务出口 [1] - 创新发展数字贸易、绿色贸易 促进贸易投资一体化 [1] 外资吸引与开放 - 继续擦亮“投资中国”品牌 塑造吸引外资新优势 [1] - 有序扩大服务领域自主开放 提升投资促进水平 健全外资服务保障体系 [1] 国际合作与风险防范 - 对接国际高标准经贸规则 [1][2] - 有效实施对外投资管理 [1][2] - 深化多双边经贸合作 [1][2] - 防范化解风险 [1][2]

全国商务系统2026年八大重点工作方向 - 2026年是“十五五”开局之年，全国商务系统将重点做好深入实施提振消费专项行动等八个方面工作，涉及消费、流通、贸易、外资、对接国际规则、对外投资、多双边经贸合作、防范化解风险等领域 [1] 打造“购在中国”品牌 - 深入实施提振消费专项行动，着力打造“购在中国”品牌 [1][2] - 加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力 [1][2] - 优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级 [1][2] - 打造国际化消费环境，发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力 [1][2] 健全现代市场和流通体系 - 健全现代市场和流通体系是推进全国统一大市场建设的重要抓手 [2] - 加强制度保障，优化设施载体，推动零售业创新发展，完善现代商贸流通体系 [2] - 深入推进试点城市建设，推进内外贸一体化 [2] 打响“出口中国”品牌 - 推动贸易创新发展，打响“出口中国”品牌 [1][2] - 优化升级货物贸易，大力发展服务贸易，鼓励服务出口 [1][2] - 创新发展数字贸易、绿色贸易，促进贸易投资一体化 [1][2] 擦亮“投资中国”品牌 - 在吸引外资方面着力塑造新优势，擦亮“投资中国”品牌 [1][2] - 有序扩大服务领域自主开放，提升投资促进水平，健全外资服务保障体系 [1][2] 对接国际高标准经贸规则 - 对接国际高标准经贸规则，更大力度推进开放高地建设 [2] - 全面深入实施自贸试验区提升战略，进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平 [2] - 提升开放平台质效，办好重点展会 [2] 实施对外投资管理 - 随着中国企业“走出去”步伐加快，会议提出有效实施对外投资管理，引导产供链合理有序跨境布局 [3] - 健全海外综合服务体系，深化“一带一路”经贸合作，发展丝路电商 [3] - 加强境外项目监管和风险防范 [3] 开展多双边经贸合作 - 积极开展多边经贸合作，扩大和丰富自贸区网络 [3] - 完善涉外法治体系，完善出口管制和安全审查机制 [3]

2026年全国商务工作会议核心部署 - 会议于1月10日至11日在北京召开 部署了全国商务系统2026年的8项重点任务 [1] 提振消费与国内市场建设 - 深入实施提振消费专项行动 打造“购在中国”品牌 [1] - 加快培育服务消费新增长点 释放服务消费潜力 [1] - 优化消费品以旧换新政策实施 推动商品消费扩容升级 [1] - 打造国际化消费环境 发展数字消费、绿色消费、健康消费 激发下沉市场消费活力 [1] - 健全现代市场和流通体系 推进全国统一大市场建设 [1] - 加强制度保障 优化设施载体 推动零售业创新发展 完善现代商贸流通体系 [1] - 深入推进试点城市建设 推进内外贸一体化 [1] 贸易创新与吸引外资 - 推动贸易创新发展 打响“出口中国”品牌 [2] - 优化升级货物贸易 大力发展服务贸易 鼓励服务出口 [2] - 创新发展数字贸易、绿色贸易 促进贸易投资一体化 [2] - 塑造吸引外资新优势 擦亮“投资中国”品牌 [2] - 有序扩大服务领域自主开放 提升投资促进水平 健全外资服务保障体系 [2] 对接国际规则与开放平台建设 - 对接国际高标准经贸规则 更大力度推进开放高地建设 [2] - 全面深入实施自贸试验区提升战略 [2] - 进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平 提升开放平台质效 [2] - 办好重点展会 [2] 对外投资与多边合作 - 有效实施对外投资管理 引导产供链合理有序跨境布局 [2] - 健全海外综合服务体系 深化“一带一路”经贸合作 发展丝路电商 [2] - 加强境外项目监管和风险防范 [2] - 深化多双边经贸合作 推动多领域合作共赢 [2] - 落实四大全球倡议 推进全球经济治理改革 积极开展多边经贸合作 [2] - 扩大和丰富自贸区网络 做好双边经贸工作 [2] 风险防范与安全体系 - 防范化解风险 织密织牢开放安全网 [2] - 完善涉外法治体系 完善出口管制和安全审查机制 [2] - 健全贸易风险防控机制 维护产供链韧性和安全 [2]

核心观点 - 全国商务工作会议为2026年设定了八大重点工作方向 旨在通过提振消费、健全流通体系、推动贸易创新、吸引外资、对接国际规则、引导对外投资、深化国际合作以及防范风险 全面推动商务高质量发展 [1][3] 提振消费与市场扩容 - 深入实施提振消费专项行动 打造“购在中国”品牌 加快培育服务消费新增长点并释放其潜力 [1][3] - 优化消费品以旧换新政策实施 推动商品消费扩容升级 并打造国际化消费环境 [1][3] - 发展数字消费、绿色消费、健康消费 以激发下沉市场的消费活力 [1][3] 健全现代流通与市场体系 - 健全现代市场和流通体系 推进全国统一大市场建设 加强制度保障并优化设施载体 [1][3] - 推动零售业创新发展 完善现代商贸流通体系 并深入推进试点城市建设 [1][3] - 推进内外贸一体化发展 [1][3] 推动贸易创新发展 - 推动贸易创新发展 打响“出口中国”品牌 优化升级货物贸易 [1][3] - 大力发展服务贸易 鼓励服务出口 并创新发展数字贸易与绿色贸易 [1][3] - 促进贸易投资一体化 [1][3] 吸引外资与扩大开放 - 塑造吸引外资新优势 擦亮“投资中国”品牌 有序扩大服务领域自主开放 [1][3] - 提升投资促进水平 健全外资服务保障体系 [1][3] - 对接国际高标准经贸规则 更大力度推进开放高地建设 [1][3] 深化自贸区与开放平台建设 - 全面深入实施自贸试验区提升战略 进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平 [1][3] - 提升开放平台质效 办好重点展会 [1][3] 引导对外投资与跨境合作 - 有效实施对外投资管理 引导产供链合理有序跨境布局 [2][4] - 健全海外综合服务体系 深化“一带一路”经贸合作 发展丝路电商 [2][4] - 加强境外项目监管和风险防范 [2][4] 深化多双边经贸合作 - 深化多双边经贸合作 推动多领域合作共赢 落实四大全球倡议 [2][4] - 推进全球经济治理改革 积极开展多边经贸合作 [2][4] - 扩大和丰富自贸区网络 做好双边经贸工作 [2][4] 防范风险与保障安全 - 防范化解风险 织密织牢开放安全网 完善涉外法治体系 [5] - 完善出口管制和安全审查机制 健全贸易风险防控机制 [5] - 维护产供链韧性和安全 [5]