公司股票可能被终止上市的风险 - 公司股票已于2025年4月16日起被实施退市风险警示，原因是2024年度利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，归属于上市公司股东的净资产为负值 [2][3] - 若公司2025年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.12条的相关规定，公司股票将在2025年年度报告披露后面临被终止上市交易的风险 [6] - 公司2025年度业绩预告显示，预计利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，扣除后营业收入为31,000万元至33,000万元，预计2025年末净资产为6,000万元至8,000万元，但该数据未经审计，最终是否触及退市标准存在不确定性 [6][23][27] 公司2025年度业绩预告详情 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损6,000万元至7,000万元，较上年同期增亏80.04%至110.05% [27] - 业绩变动主要原因是新能源光伏电池项目存在资产减值影响 [27] - 公司2025年营业收入较上年同期增长4.92%至11.69%，主营业务为餐饮团膳和新能源光伏，并在上半年开始延伸布局铝边框业务 [27] 公司叠加实施的其他风险警示情况 - 公司2022年度、2023年度、2024年度连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2024年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，因此股票于2025年4月16日起被实施“其他风险警示” [7][37] - 公司因主要银行账号被冻结，根据相关规定，公司股票交易自2025年12月31日起将被叠加实施其他风险警示 [7][37] 关于放弃控股子公司股权优先购买权的进展 - 公司放弃认购高邮恒能持有的控股子公司中科高邮18.5185%的股权，原定由高邮经发集团受让 [11] - 近日，受让方变更为高邮市邮开兴区产业投资基金（有限合伙），但转让比例、交易价格等核心条款未变，公司董事会认为无需重新审议 [12] - 本次变更不会导致中科高邮的股权结构、控制权发生变化，公司所持中科高邮的股权比例亦未发生变化，中科高邮仍为公司合并报表范围内的控股子公司 [13] 关于债权转让暨继续提供担保的进展 - 公司此前同意高邮恒能将其对公司享有的全部债权（包括债权本金4,900万元、利息等）及担保权益转让给高邮经发集团，公司继续提供担保 [15] - 近日，债权受让方变更为高邮市兴区建设有限公司，公司仍按原担保方式继续提供担保，未新增担保金额或扩大担保范围 [16] - 截至公告披露日，相关股权出质登记已完成，公司除上述担保外不存在其他对外担保事宜 [18]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损6,000万元至7,000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同样为亏损6,000万元至7,000万元 [1] - 净利润亏损额较上年同期增亏80.04%至110.05% [1] 公司营业收入与业务构成 - 2025年度公司营业收入较上年同期增长4.92%至11.69% [1] - 公司主营业务为餐饮团膳和新能源光伏 [1] - 公司在上半年开始延伸布局铝边框业务，并已形成相关业务收入 [1] 业绩变动主要原因 - 净利润大幅增亏的主要原因系新能源光伏电池项目存在资产减值影响所致 [1]

文章核心观点 - 中韩经贸合作深化，两国企业基于各自在供应链与核心技术上的优势，在人工智能、半导体显示、新能源等新兴领域合作潜力巨大，共同开拓全球市场 [1][3][4] - TCL作为中国企业全球化的代表，正通过深化与韩国头部企业的战略合作、积极开拓韩国等海外市场、展示前沿技术成果，持续强化其全球产业布局与竞争力，冲刺“在海外再造五个TCL”的目标 [1][6][7][8][16] 中韩经贸合作与企业协同 - 2026年1月5日，中韩商务论坛在京举行，三星、SK、现代、LG四大集团会长等200多名韩国企业家组成的代表团出席 [1] - 中国制造拥有供应链完整、高效、门类齐全的系统性优势，并正通过“智能制造”与“绿色转型”战略升级 [3] - 韩国企业在核心元器件、高端材料和先进存储芯片（如三星的OLED面板、SK海力士的存储芯片）方面具有技术优势 [3] - 中韩企业合作可加速科技成果转化，共同开拓全球市场新蓝海，合作领域包括人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等 [3][4] TCL与韩国企业的合作现状与规划 - **半导体显示领域**：TCL华星基于与三星的交叉持股，于2021年收购苏州三星产线，2025年收购LG广州产线，与三星在供应链上稳定合作，与LG建立战略伙伴关系，合作覆盖电视、商用显示、笔记本电脑、手机及平板等核心品类 [6][7] - **智能终端领域**：TCL实业在韩国市场已布局电视、空调、冰箱、洗衣机等多品类产品，并与乐天Hi-Mart等主流渠道合作 [7] - **新能源光伏领域**：TCL中环与韩国I-Solar Energy签署合作备忘录，共同开拓韩国工商业光伏市场 [7] - **未来合作规划**：计划在中小尺寸屏幕、光伏等重点产品领域深化合作；随着印刷OLED产线建设，对韩国高端材料与设备需求将扩大；TCL华星目标将三星移动供应链份额提升至15%；并希望与现代汽车扩大车载屏合作规模；在韩打造多个标杆性光伏项目 [7] TCL的全球化市场表现与竞争策略 - **全球市场地位**：2024年TCL电视出货量达2900万台，位居全球第二；TCL中环光伏硅片市占率全球领先 [16] - **2025年前三季度市场表现**：电视出货量全球排名前二，市占率达14.3%；Mini LED电视全球出货量同比增长153.3%，市占率29.4%全球领先；75英寸及以上大尺寸电视全球出货量同比增长27.8% [16] - **区域市场排名**：在澳大利亚、菲律宾、沙特、阿根廷市场排名领先；在美国、法国、瑞典、波兰、巴西、泰国、缅甸、巴基斯坦排名第二；在越南、韩国、西班牙、希腊、比利时、捷克排名第三 [16] - **韩国市场策略**：将技术实力强、品牌效应高的韩国市场作为产品力的“试金石”，通过深度参与竞争来提升份额，助力全球化布局 [8] TCL的前沿技术布局与产品创新 - **下一代显示技术**：公司是全球首家实现Mini LED电视量产并持续迭代的企业；TCL华星率先量产印刷OLED，并已量产全球首款车载印刷OLED屏幕；在印刷OLED领域深耕12年，2024年实现量产 [8][13][14] - **2026年CES展示成果**：作为中国品牌中展位最大的展商之一，展台面积达2453平方米，以“屏宇宙”和“AI生活”为主线展示前沿技术 [11][13] - **大尺寸显示产品**：北美首展的机皇TCL X11L系列98英寸电视，搭载SQD-Mini LED技术，具备20736个万象分区、80万:1对比度 [13] - **AI与智能终端创新**： - 雷鸟首款eSIM AR眼镜及全球最小彩色AI+AR眼镜之一雷鸟X3 Pro亮相，支持可视化Live AI、支付、导航、翻译等场景 [14] - AI空调产品采用全球首创毫米波雷达感知技术，可提升25%深睡时长，并集成伏羲语音大模型 [14] - AI电视通过TSR AI画质芯片提升至4K画质，并展出支持AI艺术功能的A400 Pro QD-Mini LED艺术电视 [15] - 展出全球首款内置Google AI助手Gemini的产品TCL QM9K，并自研了电视行业首个智能体 [15] TCL的全球品牌影响力与大型活动参与 - **体育营销**：成为奥林匹克全球合作伙伴，将为2026年米兰冬奥会提供电视、空调、冰箱、洗衣机、AR/VR眼镜等智能终端产品，并通过Mini LED、印刷OLED、量子点等技术提升赛场体验 [11] - **持续全球化历程**：自1999年出海越南，已历经27年全球化历程，通过深度合作与前沿技术，持续向核心技术领域渗透，提升全球影响力 [16]

文章核心观点 - 中韩经贸合作深化，为两国企业在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域带来巨大合作潜力，共同开拓全球市场[5] - TCL作为中国企业全球化的先行者，正通过强化产业纵深、深化与韩国企业的战略合作、布局前沿技术及开拓全球市场，持续提升其全球影响力，并冲刺“在海外再造五个TCL”的目标[1][7][20] 中韩经贸合作与企业协同 - 2026年1月5日，中韩商务论坛在京举行，三星、SK、现代、LG四大集团会长等200多名韩国企业家组成的代表团出席[1] - 中国制造业拥有供应链完整、高效、门类齐全的系统性优势，正通过“智能制造”与“绿色转型”向质量和可持续性升级，并运用AI大模型提升水平[4] - 韩国头部企业在核心元器件、高端材料和先进存储芯片（如三星的OLED、SK海力士的存储芯片）方面具有技术优势，构成产业链上游关键环节[4] - TCL创始人李东生认为，中韩企业应加强技术研发合作与创新生态共建，加速科技成果转化[5] TCL与韩国企业的合作现状与规划 - **半导体显示领域**：TCL华星基于与三星的交叉持股，于2021年收购苏州三星产线，2025年收购LG广州产线，与三星、LG建立了稳定的供应链及战略合作伙伴关系，合作覆盖电视、商用显示、笔记本电脑、手机及平板等核心品类[7] - **智能终端领域**：TCL实业在韩国市场已布局电视、空调、冰箱、洗衣机等多品类产品，并与乐天Hi-Mart等主流渠道合作[7] - **新能源光伏领域**：TCL中环与韩国I-Solar Energy签署合作备忘录，共同开拓韩国工商业光伏市场[7] - **未来合作规划**：公司计划在中小尺寸屏幕、光伏等重点领域深化合作；随着印刷OLED产线建设，对韩国高端材料与设备需求将扩大；TCL华星目标将三星移动供应链份额提升至15%，并希望与现代汽车扩大车载屏合作；双方有望在韩国打造多个标杆性光伏项目[8] TCL的全球化市场策略与竞争 - TCL将技术实力强、品牌效应领先的韩国市场作为产品力的“试金石”，通过参与竞争提升市场份额，助力全球化布局[9] - 2024年，TCL电视全球出货量达2900万台，位居全球第二；TCL中环光伏硅片市占率全球领先[19] - 2025年前三季度，TCL电视在澳大利亚、菲律宾、沙特、阿根廷市场市占率领先；在美国、法国、巴西等市场排名第二；在越南、韩国、西班牙等市场排名第三；全球出货量市占率达14.3%，排名前二[20] - 同期，Mini LED电视全球出货量同比增长153.3%，市占率达29.4%，全球领先；75英寸及以上大尺寸电视全球出货量同比增长27.8%[20] TCL的技术创新与全球展示 - **CES展会表现**：2026年CES，TCL是展位最大的中国品牌之一，展台面积达2453平方米，展示智能终端、半导体显示和新能源光伏三大业务成果[1][14] - **下一代显示技术**：公司是全球首家实现Mini LED电视量产并持续迭代的企业；TCL华星率先量产印刷OLED，并已量产全球首款车载印刷OLED屏幕；在CES首次亮相全球首款印刷OLED车载屏[9][17][18] - **Mini LED技术突破**：98英寸TCL X11L系列电视拥有20736个万象分区、80万:1对比度，实现了从发光芯片到屏幕显示的全链路技术突破[17] - **AI与智能产品创新**：展出雷鸟eSIM AR眼镜（解除对手机依赖）、全球最小彩色AI+AR眼镜之一雷鸟X3 Pro；AI空调采用毫米波雷达感知技术，可提升25%深睡时长；推出全球首款分体式AI陪伴机器人；AI电视通过TSR AI画质芯片提升至4K画质，并展出内置Google AI助手Gemini的TCL QM9K[18][19] - **全球品牌营销**：TCL签约成为奥林匹克全球合作伙伴，将为2026年米兰冬奥会提供电视、空调、冰箱、AR/VR眼镜等多种智能终端及显示设备[14] TCL的全球化历程与战略路径 - 自1999年出海越南以来，TCL已历经27年全球化历程[19] - 公司通过深度合作巩固产业链优势，以前沿技术为根基，在巩固制造优势的同时向核心技术领域渗透，持续提升全球影响力[20]

市场表现与波动 - 9月4日上证指数下跌1.25%，沪深300指数下跌2.12%，创业板指和科创50分别下跌4.25%和6.08%，近3000家上市公司下跌 [2] - 当日成交额2.58万亿元，与前一交易日基本持平，行业层面商贸零售、美容护理和银行表现较好，通信、电子和有色金属表现较弱 [2] - 8月25日A股成交额迅速放大至3.17万亿元，随后多个交易日保持在3万亿元左右，周度日均换手率提升至5%以上 [3] 成交与换手率分析 - 换手率升至5%以上时，指数后期往往出现调整，历史案例如2019年4月、2020年7月和2024年10月，调整期持续1-3个月 [3] - 成交较快上涨往往意味着投资者风险偏好快速提升，行情短期显现脆弱性，阶段获利了结压力增加 [3] - 因成交较快上涨带来的调整一般不改变中期趋势，调整后指数多呈现震荡上行走势且超越前期高点 [4] 估值与全球比较 - 调整后沪深300指数PE（TTM）不足14倍，处于过去20年历史分位数63%左右 [4] - 当前标普500指数PE为28.4倍，日经225指数为19.2倍，印度SENSEX30指数为22.8倍，英国富时100指数为19.8倍，A股估值在全球主要市场中处于中等偏低位置 [4] - 年初至今上证指数上涨12%，在全球主要市场中处于中游水平，低于同期港股表现（恒生国企指数上涨23%） [4] 盈利增长预期 - 上半年A股盈利增长3%左右，与一季度基本持平，下半年盈利增速有望在基数效应及成本端影响下高于上半年 [5] - 2025年A股全年盈利预期为3.5%，其中非金融盈利增长预计超8% [5] 政策环境与市场信心 - 稳增长政策及资本市场建设方向继续助力维稳投资者信心，后续关注海外美国降息节奏及国内重要政策时点 [5] - 结合当前内外部环境及市场位置，此次指数调整时间及幅度有望弱于历史典型阶段，下行风险有限 [5] 配置建议与风格特征 - 成长风格显现扩散（由科技成长扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域）及轮动特征（强势板块交替），后市这种特征有望延续 [6] - 红利风格在市场调整期间有相对表现，但高股息领域在今年或仍为阶段性、结构性表现 [6]

核心业绩表现 - 公司2025年上半年营业收入856亿元 同比增长6.7% [1] - 归属于上市公司股东净利润18.8亿元 同比大幅增长89.3% [1] - 经营现金流273亿元 同比增长115.9% 显示强劲现金创造能力 [1] 半导体显示业务 - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [1] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74% [1] - 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增加51% [1] 产品市场地位 - LCD大尺寸产品市场占有率达24% 较去年同期提升4个百分点 [1] - 柔性OLED手机出货量市场份额位居全球第四 [2] - 折叠屏产品市场出货量稳居全球前三 [2] 技术领域进展 - OLED业务产品销量同比提升8.7% [2] - 穿戴设备产品已实现规模化量产 [2] - 中小尺寸产品竞争力快速提升 显示器/笔记本电脑/车载显示/手机屏幕产品销量全面增长 [1] 战略并购整合 - 完成对LGD广州面板与模组厂收购整合 重新命名为t11项目 [2] - 完成对深圳华星半导体G11产线t6、t7项目21.53%股权收购 [2] - 收购项目自二季度起对经营业绩贡献逐步提升 [2] 多元化业务表现 - 半导体硅片业务中环领先营收27.4亿元 同比增加38.2% [2] - 新能源光伏业务TCL中环营收98.7亿元 正通过多项措施应对行业周期性挑战 [2] - 代工业务茂佳科技营收103.9亿元 同比增长16% TV代工销量保持全球第一 [2] 行业发展趋势 - 显示面板行业正在走出周期性低谷 [3] - 公司通过技术升级/产能整合/战略收购在行业复苏中抢占更多市场份额 [3] - OLED等新兴显示技术领域布局为未来发展奠定坚实基础 [3]

广东与江苏经济竞争格局 - 广东与江苏GDP差距进一步缩小 [1] - 江苏采用"群狼模式"与"多核驱动"发展策略 拥有5个万亿级城市且徐州达9500亿元 另有3个7000亿级城市 [2] - 广东仅有4个万亿级城市（广深佛莞） 第五城惠州仅6000亿元 出现明显断层 [2] 惠州经济发展态势 - 2025年上半年GDP达2910.06亿元 名义增速10%居全省首位 实际增速5.1% [5][7][8] - 工业总产值突破1.5万亿元 规上工业增加值增长11.2% 高于全省4%和全国6.4%的增速 [3][9][10] - 三大主导产业表现突出：电子行业增15.7% 生命健康制造业增13.6% 石化能源新材料行业增5.4% [10] 企业竞争力与产业结构 - 4家民企入选2025年《财富》中国500强：TCL科技（半导体显示/新能源光伏） TCL实业（终端产品） 亿纬锂能（锂电池） 德赛西威（智能汽车配套） [11] - 形成5G及智能终端、超高清视频显示、智能网联汽车、新能源电池等优势产业 规模居全省第三 [12] 人口与市场潜力 - 常住人口611.68万人 但实际管理人口近900万 实时人口接近1000万 [3][15] - 过去十年常住人口净增135万 2024年新登记市场主体11.18万户 引进人才12.6万人 [15] - 进出口总额1979.88亿元增6.9% 社会消费品零售总额1038.65亿元增5.5% 均高于全省水平 [13] 投资与房地产挑战 - 固定资产投资下降17.9% 其中制造业投资降9.3% 房地产开发投资降26.9% [14] - 新建商品房销售面积下降31.6% 临深片区出现供大于求的结构性问题 [14]

TCL校园招聘与全球化战略 - 公司2025年度校园招聘应届毕业生总数超过2500人，同比增长26.8% [1] - 新入职应届毕业生中硕博学历占比45.17%（同比+53.8%），双一流院校毕业生占比59.52%（同比+56%） [1] - 技术研发类岗位占比68.8%，聚焦材料学、电子信息工程等方向以支持半导体显示、新能源光伏业务 [2] - 全球化岗位海外院校毕业生招聘量同比增加24.6%，涉及海外营销、供应链本地化等方向 [1][2] 全球化战略实施与成效 - 公司计划在北美、拉美等五大区域建立完整经营能力的实体，目标"海外再造五个TCL" [2] - 拉美市场验证战略成效：TCL+SEMP双品牌以23.9%市占率位居巴西电视销量第一 [2] - 本土化运营措施包括与巴西SEMP合资建厂、签约本土球星及赞助体育IP [2] - 公司战略从"产品出海"转向"产业落地"，强调海外研发、生产及供应链本土化能力 [3] 科技行业AI人才竞争态势 - 行业面临AI人才荒：91.3%企业存在缺口，中国2030年缺口或达400万 [4] - 海外巨头争夺激烈：微软从谷歌挖角24人，Meta CEO亲自招募谷歌研究员 [4] - 国内企业跟进：荣耀启动"全球百万雄鹰计划"，五年投入100亿美元构建AI生态 [5] - 头部企业高薪抢人：AI岗位平均月薪达46518元，小米以千万元年薪招募顶尖人才 [4][6] 企业AI战略布局 - 荣耀新设AIOS、AI硬件等一级部门，全球招募多层次AI人才 [5] - 阿里、字节跳动等在全球范围争夺AI工程师，初创公司核心团队成挖角目标 [6] - AI人才储备成为决定企业未来竞争力的关键因素 [6]

区域多边合作 - 东盟—中国—海合会峰会是区域多边合作的重大突破，三方总人口和经济总量均占全球约四分之一，市场联通将催生巨大发展空间和规模效应 [1] - 三方协作机制为企业提供更广阔联通平台、市场红利与发展机遇，东盟与海合会在劳动力、制造能力与能源资源方面互补，中国拥有广阔市场和完整产业体系 [1] - 公司期待推动区域产业链更高水平融合，共同应对供应链重构、绿色转型与技术变革等挑战 [1] 中国与东盟经贸关系 - 中国—东盟自贸区3 0版谈判全面完成，涵盖数字经济、绿色发展、供应链互联互通等新增章节，区域合作进入深水区 [2] - 东盟经济增长快、政策开放、市场潜力大，是全球供应链重构的重要承接地，中国企业从"走出去"转向"深耕本地、互利共赢"阶段 [2] - 公司通过加强本土制造能力建设和产业链延伸，提升竞争力并为当地创造就业与税收 [2] 公司全球化布局 - 公司通过智能终端、半导体显示和新能源光伏三大核心产业布局全球，拥有46个研发中心、38个制造基地，业务遍及160多个国家和地区 [2] - 在东南亚地区，公司在印度尼西亚、越南投资设厂，2023年在马来西亚设立分公司，将东南亚视为重要制造基地 [2][3] - 公司积极引进中国工业制造能力到东南亚，提升当地智能制造与数字化水平，并带动国内优质供应商进驻，实现更深层本土化运营 [3] 多边合作下的可持续发展 - 公司秉持开放包容、长期主义态度，融入当地社会并建立信任关系，通过跨文化交流寻求最大共识 [3] - 公司在越南等地组织员工家庭活动、参与社区公益，通过点滴举措建立相互理解和信任，实现深度联通 [3] - 公司计划以中国—东盟合作经验为基础，向海合会国家延伸更多协作机会 [3]