股价表现与交易情况 - 11月10日盘中股价上涨2.02%，报18.70元/股，总市值42.44亿元，成交金额7767.36万元，换手率1.85% [1] - 当日主力资金净流入235.07万元，大单买入1135.29万元（占比14.62%），卖出900.22万元（占比11.59%） [1] - 今年以来股价累计上涨74.44%，但近60日下跌20.86%，近5个交易日下跌0.85%，近20日上涨2.24% [1] - 今年以来共13次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入-1277.52万元，买入总额3687.40万元（占总成交额6.57%），卖出总额4964.92万元（占总成交额8.84%） [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为康乐旅游目的地运营和传媒文化，营业收入构成为：旅游景区69.50%，旅游服务13.95%，其他(补充)8.46%，旅游文创7.40%，旅游商业0.69% [1] - 2025年1-9月实现营业收入1.61亿元，同比减少5.43%，但归母净利润3255.98万元，同比增长62.44% [2] - 截至9月30日，股东户数5.30万，较上期大幅增加107.48%，人均流通股4279股，较上期减少51.80% [2] - A股上市后累计派现472.84万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区，概念板块包括冰雪产业、户外露营、在线旅游、旅游酒店、小盘等 [2] - 截至2025年9月30日，富国中证旅游主题ETF（159766）为第七大流通股东，持股276.79万股，相比上期增加100.19万股 [3]

全球风险资产波动原因 - 受海外流动性收紧担忧及AI泡沫叙事影响，本周全球风险资产大幅波动 [1] - 经济数据缺位、美联储频繁发表鹰派言论，市场对12月降息预期趋于谨慎，叠加美国政府停摆、财政持续抽水导致货币市场流动性压力上升，美元走强压制全球股市与商品价格 [1] - 美股科技巨头持续加码资本开支下，海外关于AI泡沫的讨论升温，加剧投资者对科技股估值担忧，科技占比较高的日经225、韩国股指及纳斯达克指数本周领跌全球市场 [1] 海外流动性风险评估 - 海外流动性收紧演化成系统性风险的概率不大，反映流动性紧张程度的SOFR-OIS上行幅度远不及2019年钱荒和2023年SVB危机，风险暂时可控 [2] - 流动性紧张已令联储宣布于12月停止缩表，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能很快需要通过购买债券来扩大资产负债表以满足流动性需求 [2] - 随着美联储表态解决方案、两党对于政府开门的谈判推进，外部扰动对于风险偏好的拖累或将逐步减轻 [2] 市场修复窗口展望 - 若美国政府停摆在11月中旬如期结束、未来更多经济数据出炉，则市场关于美联储降息的预期将重新校准，届时全球或将迎来一个共振修复的窗口 [3] - 国会两党部分议员间的非正式会谈加速，地方选举结束后民主党阻挠投票的动力减弱，预期11月中旬左右或将重启开门，财政部释放资金后全球流动性将得到补充 [3] - 政府开门后更多经济数据出炉，市场关于美联储降息的预期重新校准，全球将迎来共振修复窗口 [3] 中国资产表现韧性 - 受益于内部确定性带来的平稳预期支撑，海外扰动下中国资产表现将具备一定韧性 [3] - 国内政策持续呵护力度加大，11月5日央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，有助于释放流动性、稳定市场预期 [3] - 在国内经济预期平稳的环境中，顺周期板块可以在部分科技成长板块阶段性休整时承接市场资金与热度 [3] AI产业前景分析 - 当前AI对于传统产业的赋能仍在早期，无论是产业发展阶段还是投资逻辑，均与1999-2000年的互联网泡沫不可相提并论 [4] - AI产业发展逻辑清晰，全球科技巨头均在不断明确AI战略，美股M7为代表的龙头企业资产负债表、现金流量表和利润表均表现优异，持续的研发投入和资本开支使其基本面具有可持续性 [4] - AI发展虽仍处于偏早期的基设施建阶段，集中体现在算力领域的资本扩张，但未来将进入广泛应用场景落地阶段，基设施建将与应用落地相互促进形成良性正反馈循环 [4] 国内AI产业链机遇 - 十五五时期以AI为抓手推动大国竞争、自主可控、科技产业融合创新的发展路径逐步清晰，AI产业链仍将是明年具备景气优势的重点挖掘领域 [5] - 随着海外流动性担忧缓解、美联储降息预期重新校准、11月19日英伟达业绩发布提供新催化后，局部明年景气预期或将更加顺畅 [5] 年末行情布局策略 - 年末行情（11-12月）是布局明年景气预期的重要窗口，自2016年以来各行业表现排名与其下一年业绩增速呈现较强正相关，而与当期业绩增速相关性较弱 [6] - 投资者往往在年底寻找下一年景气更占优的行业提前布局，核心是寻找下一年强者恒强或困境反转的方向 [6] 科技成长行业布局方向 - 明年高景气（预期净利润同比增速>30%）且景气加速的行业集中在AI硬件（通信设备、消费电子、半导体）、新能源（电池、风电设备）、军工（地面兵装）、计算机（IT服务），其中风电设备、地面兵装、IT服务本轮涨幅偏低 [6] - 明年高景气行业包括电子（元件、光学光电子）、AI中下游（游戏、软件开发）、汽车（乘用车、商用车）、军工（航海航天装备、军工电子）、自动化设备、光伏设备 [6] - 明年预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的行业包括医药（化学制药、医疗器械、生物制品）、AI中下游（数字媒体、计算机设备）、机械设备（工程机械、专用设备、通用设备）、新能源（电网设备、电机）等 [7] 顺周期行业布局方向 - 明年高景气（预期净利润同比增速>30%）且景气加速的顺周期行业集中在航空机场、建材（玻璃玻纤、塑料、非金属材料）、金属新材料、农业（种植业、养殖业）等 [7] - 明年高景气的顺周期行业包括能源金属、化学纤维、橡胶、零售、休闲食品等 [8] - 明年预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的顺周期行业包括新消费（饮料乳品、饰品、文娱用品、化妆品、个护用品、小家电）、服务消费（教育、酒店餐饮、旅游景区）、农业（饲料）、化工（化学原料、化学制品）、特钢、装修建材等 [8]

赛事与文旅联动策略 - 自贡市通过“川超”联赛票根联动文旅与商业 持有效门票及身份证可在7天内免费游览盐业历史博物馆 中国彩灯博物馆 燊海井等景区 并可免费乘坐铛铛车[1] - 持任意场次“川超”比赛票根可在近400家酒店 餐饮商户享受优惠 例如餐饮消费满40元减20元[1] - 该策略旨在将赛事“流量”转化为“留量” 串联“吃住行游购娱”整个消费链[1][2] 文旅服务完善与活动组织 - 当地在假期发布City Walk线路图 并组织小型灯会 民谣音乐节等活动[2] - 自贡市协调机关事业单位开放免费停车位4500余个以提升服务[2] 游客接待与增长数据 - 截至10月7日 自贡17家A级旅游景区累计接待游客93.54万人次 同比增长31.23%[2]

西藏自治区产业发展 - 生态保护与建设成果显著，完成营造林超663万亩，实施退化草原生态修复治理3035万多亩，治理水土流失面积1387平方公里以上 [3] - 清洁能源产业高速发展，截至2025年8月底电力装机容量达3250万千瓦以上，清洁能源发电占比超过99% [3] - 文旅产业规划明确，建设国际生态旅游区及4A级以上景区，预计2025年接待游客达7200万人次，文化产业产值达120亿元 [5] - 交通基础设施持续完善，初步实现以拉萨为中心“五城三小时”城际高速路网，拉林铁路开通运营 [5] 陕西省产业发展 - 科技创新成果丰硕，通过“三项改革”激发活力，科技成果累计单列11万项，转移转化4.6万项，技术合同交易额突破4800亿元 [7] - 高新技术企业群体壮大，全省高新技术和科技型中小企业达到5万家 [7] - 现代化产业体系加快构建，钛金属加工、单晶硅片、重卡变速器产量均居全球第一 [9] - 新能源与半导体产业领先，光伏电池转换效率屡破世界纪录，新能源汽车年产近120万辆，半导体产业规模稳居全国前列 [9] - 对外开放水平提升，自贸试验区累计38项改革经验全国推广，中欧班列累计开行突破3万列，多项指标位居全国前列 [9]

福建旅游市场热度 - 泉州、福州和厦门为福建省内国庆中秋假期热门旅游目的地[1] - 武夷山、厦门鼓浪屿、福州闽越水镇、三坊七巷、宁德太姥山等景区游客关注度高且预订量较大[1] 内蒙古旅游市场表现 - 内蒙古推出118项覆盖多元消费场景的重点文旅活动，包括民俗文化展演、赛马、徒步大赛、灯光秀及音乐会等[3] - 截至9月27日，内蒙古假期旅游预订人次增长率位居全国前列[3] 陕西旅游市场趋势 - 陕西旅游订单量较去年假期增长12%以上，西安位列机票预订热门目的地城市之一[4] - 秦始皇帝陵博物院、华清宫、陕西历史博物馆、延安革命纪念地等文博场馆及红色旅游景点受游客追捧[4] - 西安、宝鸡和咸阳预计成为游客流入最为密集的城市[4] 江苏旅游市场与惠民措施 - 江苏省89家博物馆延时开放，部分场馆举办主题夜游活动，并有21场大型营业性演出，预计观众人数近60万人次[5] - 各在线旅游平台江苏旅游产品预订量较去年假期增长15%以上[5] - 常州为外地游客提供四条免费旅游直通车及免费公共交通政策[7] - 连云港开通高铁站至花果山、连岛的景区接驳专线[7] - 扬州面向外地游客免费开放主城区约50家单位的内部停车场[7] - 盐城市区提供万余个免费道路停车位，并新增2条免费旅游公交专线及2条景区直通车旅游专线[7]

文旅公共服务建设 - 截至2024年底，全国共有公共图书馆3248个、群众文化机构近4.4万个、新型公共文化空间4万多个 [5] - 2024年全国公共图书馆到馆人次比2019年增加4.4亿、增长49% [5] - 全国超过95%的县（市、区）建立文化馆、图书馆总分馆制 [5] - 覆盖国家、省、市的公共数字文化网络初步建成 [7] 旅游景区与非遗保护 - “十四五”时期全国新推出58家5A级旅游景区，新增A级景区约2600家，总数达到1.65万家，县域覆盖率提升至97% [7][8] - 公布第五批国家级非遗代表性项目325项、第六批国家级非遗代表性传承人942人 [8] - 31个省区市出台地方非遗保护法规，270多个国家级、省级文化生态保护区对非遗进行整体性保护 [10] - 推动各地建设非遗工坊1.29万家，带动相关产业120万余人就业增收 [11][12] 文旅产业发展规模 - 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元，比2020年增长37.7% [12] - 2024年规上文化企业7.8万家，比2020年增加1.3万家 [12] - 2025年上半年国内居民出游32.85亿人次、总花费达到3.15万亿元 [12] 国际交流合作 - 海外中国文化中心、旅游办事机构增至73家 [14] - 同150多个国家签订文化合作协定，同140多个国家和地区签署中国公民组团出境旅游目的地协议 [14]

行业核心数据与表现 - 2025年上半年国内居民出游32.85亿人次，总花费达到3.15万亿元，创下新高 [2] - 中秋国庆假期国内国际旅游出行势头强劲，预计热门城市旅游热度将突破去年高位 [5] - 出境游方面，预计前往日本、韩国、东南亚等国家的旅游人数将大幅增加 [5] 旅游产品供给特点 - 优质产品供给丰富，全国A级景区总数达到1.65万家，县域覆盖率提升至97% [3] - 新推出40家国家级旅游度假区、204家国家级旅游休闲街区、345家国家级夜间文化和旅游消费集聚区 [3] - 省级以上度假区和休闲街区总数超过1400家，新确定597个全国乡村旅游重点村镇，总数达到1597个 [3] 产业融合与新兴业态 - “融合态”产品成为亮点，旅游与农业、工业、体育等领域有机融合，培育新增长点 [3] - 各地因地制宜发展乡村旅游，工业生产线和遗址有机转化为旅游产品 [3] - 抓住北京冬奥会机遇，建设26家国家级滑雪旅游度假地，推动冰雪产业融合发展 [3] 科技赋能与智慧旅游 - 产品“科技感”明显增强，大力发展智慧旅游，推出36个智慧旅游解决方案、39个适老化案例、42个沉浸式体验新空间 [4] - 景区引入AI机器人导览员和登山助力外骨骼设备等科技手段提升游客体验 [4] 个性化与特色化产品 - “特色化”产品不断涌现，针对亲子游需求丰富研学产品供给 [4] - 旅游列车适应银发群体需求，今年1-8月全国开行旅游列车1551列，同比增长26%，运送旅客93万人，老年游客占比80%以上 [4] - 今年前8个月上海接待国际邮轮靠泊209艘次，邮轮旅客吞吐量近136万人次，同比增长49.9% [4] 行业发展挑战与应对 - 部分地区存在以旅游名义盲目上项目，造成闲置浪费，部分旅游产品前期论证不充分或不能适应市场变化 [5] - 行业主管部门将督促指导地方加强摸排整改，采取有效措施盘活处置闲置低效项目 [5] - 下一步将聚焦游客需求变化，持续优化旅游产品供给，推动行业高质量发展 [5]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.00%至7.83元/股 成交6779.85万元 换手率1.30% 总市值82.57亿元 [1] - 主力资金净流出809.26万元 大单买入占比14.68% 卖出占比26.62% [1] - 今年以来股价上涨13.64% 近5日下跌6.45% 近20日下跌0.63% 近60日下跌2.37% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.00亿元 同比增长35.41% [2] - 归母净利润9160.90万元 同比增长54.15% [2] - A股上市后累计派现2268.07万元 近三年未进行分红 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：旅游景区63.03% 旅游服务12.43% 茶叶销售8.36% 动漫及动画影视7.07% 旅游度假6.60% [2] - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 [2] - 概念板块涵盖旅游酒店 在线旅游 基金重仓 手游 网络游戏 [2] 股东结构变化 - 股东户数3.85万户 较上期增加26.62% [2] - 人均流通股17145股 较上期减少21.02% [2] - 十大流通股东中出现香港中央结算有限公司持股839.60万股 摩根远见两年持有期混合持股668.50万股两家新进股东 [3] 机构持仓变动 - 朱雀恒心一年持有增持145.33万股至1395.35万股 [3] - 摩根新兴动力混合A类增持102.93万股至1311.06万股 [3] - 朱雀产业臻选A增持100.90万股至1078.30万股 朱雀企业优选A增持97.54万股至848.03万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中下跌2.11%至8.36元/股 成交额1.29亿元 换手率2.30% 总市值88.16亿元 [1] - 主力资金净流出1118.79万元 特大单净流出763.85万元 大单净流出354.94万元 [1] - 年内股价累计上涨21.34% 近5日/20日/60日分别上涨1.21%/5.56%/4.76% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.00亿元 同比增长35.41% [2] - 归母净利润9160.90万元 同比增长54.15% [2] 股东结构变化 - 股东户数增至3.85万户 较上期增长26.62% [2] - 人均流通股降至17145股 较上期减少21.02% [2] - 朱雀基金旗下产品集体增持：恒心一年持有增145.33万股至1395.35万股 产业臻选A增100.90万股至1078.30万股 企业优选A增97.54万股至848.03万股 [3] 机构持仓变动 - 摩根新兴动力混合A增持102.93万股至1311.06万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进839.60万股 摩根远见两年持有期混合新进668.50万股 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF退出十大流通股东名单 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：旅游景区63.03% 旅游服务12.43% 茶叶销售8.36% 动漫及动画影视7.07% 旅游度假6.60% [1] - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 概念板块涵盖旅游酒店、网络游戏、手游等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2268.07万元 [3] - 近三年未实施分红 累计派现0.00元 [3]

政策发布与目标 - 国务院办公厅于9月15日发布关于进一步加强旅游市场综合监管的通知，旨在解决扰乱市场秩序、侵害游客权益等问题，以优化消费环境并推动旅游业高质量发展 [1] 监管责任与部门分工 - 明确各相关部门需按照“属地管理、部门联动、各司其职、齐抓共管”的原则落实旅游市场监管责任 [1] - 文化和旅游部门负责旅游市场综合监管的日常协调联络，并承担规范市场秩序、维护游客和经营者权益、监督管理服务质量及查处违法违规行为的责任 [2] - 公安部门负责维护旅游景区及交通站点的治安与交通秩序，查处倒卖票证、强买强卖、诈骗敲诈等治安案件及道路交通违法行为 [2] - 市场监管部门负责查处旅游市场中的虚假营销、销售假冒伪劣商品、利用不公平格式条款侵权、不按规定明码标价、欺诈宰客及垄断行为，并对大型游乐设施等特种设备实施安全监管 [2] 经营者行为规范与监管重点 - 通知明确要求在线旅游平台与经营者加强个人信息保护，不得以“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等行为侵害游客权益 [1][3] - 推动各类旅游经营者依法依规经营，提高服务品质，保障游客安全与权益，并指导旅行社合理安排行程、加强导游管理 [3] - 压实旅游包车企业安全生产主体责任，督促购物场所及旅游景区做到质价相符，自觉抵制商业贿赂 [3] - 专家指出，将“大数据杀熟”等新问题纳入通知有利于后续打击监管工作的开展 [3] 监管机制与执法措施 - 各相关部门将通过网络巡查、暗访抽查等方式加强日常监管，并稳步推进跨部门、跨区域的联合检查与执法协作 [1][4] - 发现涉及多部门职责的问题线索时将协同调查处理，并加强行政执法与刑事司法的双向衔接 [4] - 文旅部此前表示将持续开展明查暗访，重点访查热门旅游线路和景区，筛查以旅行社、导游等名义招徕游客的活动，并严厉打击无证经营、不签合同、随意转团等违法行为 [4] - 专家认为，暑期监管能及时发现市场问题，新通知明确了日常监管方向，有利于维护市场秩序和消费者权益 [5]