报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 报告的核心观点 * 2025年中国企业出海并未因单一事件而转折，但多条变化轨迹同时加速交汇，对海外经营方式产生持续影响 [6] * 出海正从过去清晰、以规模和效率为导向的路径，转向更复杂、分散、难以简单复制的现实 [6] * 海外市场布局重心偏移，合规与组织搭建前移，本地化成为出海的基础和必备条件 [6] * 在平台红利与低成本扩张阶段形成的第一代出海经验，正在多重约束下逐步失效 [6] * 出海服务体系开始从被动响应客户需求，转向围绕重点区域提前布局，进入“服务全球”的新阶段 [6] 总述：2025年中国企业出海的整体变化 * **行业覆盖更广、目标市场更多元**：出海行业范围持续扩大，从零售电商、茶饮、文娱到AI、汽车与硬件，几乎所有主要行业均在加快出海步伐 [13][14] * **目标市场更加多元**：东南亚作为试验场，中东、拉美与非洲成为重要增量来源，欧美依然是高门槛、高价值的战略高地 [14] * **技术投入更重、合规挑战更严**：企业出海重心从应用层下沉至云计算与人工智能算力设施，将算力、平台与系统能力一并带入海外市场 [17][19] * **区域深耕更重度**：头部企业开始加大重资产投入，以资本换空间，构筑本地护城河，出海从试水行为转为长期经营承诺 [19] * **合规挑战更严峻**：欧美市场的竞争已上升到环保标准、司法调查与ESG博弈层面，出海企业被更深地纳入当地监管与治理体系 [19] * **年度数据复盘**：2025年中国外贸进出口总额突破**6.35万亿美元**，贸易顺差扩大至**1.19万亿美元** [20][21] * **出口结构反转**：共建“一带一路”国家和地区以**51%** 的占比撑起半壁江山，彻底超越欧美市场总和，其中东盟以**18%** 的份额稳居第一大区域贸易伙伴 [21] * **国内供给侧集中**：广东、浙江、江苏构成的“铁三角”集中了绝大多数A股出海上市企业，确立了“沿海高端制造供给+全球南方市场消化”的新双循环格局 [21] 出海国别：不同区域在中国企业出海中的角色分化 * **全球南方成为重要增量来源**：“全球南方”已从单纯的市场补充，跃升为中国企业全球化的核心“战略纵深” [28][29] * **新兴市场接棒欧美**：依托人口红利与数字化转型机遇，新兴市场已接棒欧美，成为中国企业打造“第二增长曲线”的主战场 [29] * **海湾地区成为全球AI能力竞赛关键节点**：海湾合作委员会国家，特别是沙特和阿联酋，正利用主权财富基金进行大规模技术投资，战略重点从传统基建转向数据中心、算力集群等数字基础设施建设 [31][32][33] * **海湾地区AI市场规模增长**：预计阿联酋AI市场规模将从2024年的**19亿美元**增长至2031年的**101亿美元**，沙特阿拉伯从**23亿美元**增长至**121亿美元** [32] * **海湾地区能源成本优势**：拥有全球成本较低的光伏能源，如沙特Shuaibah项目发电成本低至**1.04美分/kWh**，配合政府专项电价，相比全球约**16.2美分/kWh**的商业电价均值极具竞争力 [32] * **欧美市场竞争转向监管与合规**：2025年，欧美监管逻辑发生转向，通过“逆向CFIUS”和对外投资审查进行资本管控，限制美欧资金进入中国高科技领域 [34][36][37] * **欧盟构建制度性壁垒**：通过《AI法案》的极高透明度要求和《企业可持续发展尽职调查指令》的供应链穿透审查，构建了一套极高成本的制度性壁垒，实现“合规武器化” [37] 出海行业：重点行业的出海路径正在重构 * **汽车出海重心转向深度本地化**：2025年中国汽车出口达**709.8万辆**，连续保持全球第一 [43][44][48] * **海外产能规模化落地**：2025年已投产或规划的海外整车工厂规划年产能合计超过**126万辆**，建厂节奏由试点推进转向规模化落地 [48] * **动力电池协同布局**：动力电池企业围绕欧洲等核心区域布局**10GWh –100GWh** 级本地产能，与整车制造协同落地 [47][48] * **全球AI格局重构**：全球AI格局呈现“美中双引领、全球梯次分布”的特征，中美两国构成全球AI能力的核心层 [49][54] * **中国AI模型能力跻身第一梯队**：在权威模型评估平台Chatbot Arena的评测中，中国开源模型的能力已跻身全球第一梯队 [50][54] * **中国AI模型下载量反超美国**：2025年8月的全球AI模型下载量数据显示，中国模型实现对美国的关键反超 [51][54] * **中国成为全球最大数据资源国**：为AI技术迭代提供了规模最大、增长最快的数据基础 [52][53][54] * **中国AI应用形成全球第一梯队产品矩阵**：在网页端全球前50大生成式AI产品中，中国产品占**9款**；在移动端TOP50应用中，中国公司产品有**22款** [55][56][58][60] * **跨境电商履约模式转型**：全球跨境小包“免税时代”逐步终结，履约模式从直邮小包转向“海外仓+本地履约”模式 [61][62][64] * **海外仓成为主流基础设施**：2025年中国跨境电商海外仓包裹量预计达**110亿件**，首次超过直邮包裹量（**96亿件**） [66][69] * **海外仓履约市场规模增长**：预计从2022年的**1771亿元**增长至2027年的**3486亿元** [69] * **海外仓全球分布集中**：北美占**49.6%**，欧洲占**30.6%**，亚洲占**13.8%** [69] 出海策略：企业与服务体系的应对升级 * **中国品牌进入全球声誉与品牌溢价关键窗口期**：2026年Edelman全球软实力指数中，中国位列第二，是前十中唯一得分上升的国家 [74][75][76][83] * **品牌价值存在结构性差距**：中国品牌占全球价值TOP100的**19%**，但单品牌平均价值（**49,691美元**）仅为美国（**71,742美元**）的约三分之二 [79][80][82][83] * **第一代出海经验开始系统性失效**：随着对外直接投资规模持续扩大，企业出海从阶段性试探转向长期投入，依赖经验复制的“轻投入、快试错”模式开始失效 [84][85][86] * **营销端红利消退**：全球数字广告投放重心向移动端集中，2030年移动端广告占比将达**71.8%**，广告分发逻辑发生结构性变化，旧有买量打法难以支撑持续增长 [87][88][89] * **出海服务体系升级为“服务全球”**：服务商从早期被动伴随客户出海，走向自主出海并提前布局重点区域，服务对象由中资企业扩展至海外本地企业及全球化客户 [90][91][93][94][95]

美国对华AI半导体出口政策调整 - 美国商务部于1月13日公布规定草案，将此前禁止对华出口的英伟达AI半导体（如H200）政策放宽为许可制 [2] - 此举标志着美国在高科技领域一味趋严的对华管制措施出现局部放宽 [2] 中国市场反应与需求 - 政策消息公布后，1月14日香港股市上，阿里巴巴集团、腾讯控股、百度集团等公司股价上涨，市场预期这些公司能利用H200加快自有AI开发速度 [5] - 英伟达CEO黄仁勋于1月6日表示，中国客户对H200的需求非常强劲 [4] - 中国AI公司DeepSeek以往的主要AI模型被认为是使用英伟达GPU训练的，且其正在开发的新模型据称需要使用英伟达最先进产品Blackwell [4] 中国科技企业的替代选择与困境 - 华为的昇腾（Ascend）被视为中国国内替代品的最有力候选，其当前最先进产品910C的性能可与英伟达H100匹敌，但远不及Blackwell [4] - 有分析指出，至少能用上H200，可能才是中国科技企业的真实心声 [4] - 然而，有观点认为中国有关部门可能不会批准进口美国产品，以推进始于新五年规划的“自立自强”战略，构建不依赖美国的供应链 [6] 中国的技术自立自强战略与进展 - 中国政府在高科技领域推进“自立自强”，目标是构建不依赖美国的供应链 [6] - 中国正致力于在包括半导体在内的AI供应链上实现自立自强，目前最大的瓶颈是极紫外光（EUV）曝光装置 [7] - 2025年12月有媒体报道称，中国国产EUV曝光装置的试运行正在推进，虽与世界最先进水平有差距，但正稳步填补供应链空白 [7] - 华为计划于2026年1至3月推出的昇腾950将配备高带宽内存（HBM） [7] - 股票市场对半导体自立自强的期待升温，半导体代工企业中芯国际（SMIC）股价比去年底上涨约1成，华虹半导体股价上涨超过3成 [7] 历史经验与战略自信 - 由于特朗普任内对华为实施出口管制，华为无法使用美国制造的基础操作系统，结果自主开发了鸿蒙OS，该OS现已被丰田采用作为自动驾驶核心技术 [6] - 中国《环球时报》在H200获出口许可后发表社论称，美国的政策调整鲜明地反映了中国在技术自立自强方面的成果 [6]

2025年AI芯片行业格局与趋势 - 英伟达在AI芯片领域的绝对霸主地位正面临多方挑战，其“一英独大”的局面已一去不复返[5][41][73] - 根据JP摩根研报，2025年全球AI芯片出货预计超过千万张卡，英伟达虽仍坐拥半壁江山，但背后格局已在改变[7][42][75] - 行业竞争从产品供货走向生态捆绑，技术路线分化从架构之争升级为追求系统级效率与总拥有成本优化的系统之战[11][45][78] 主要竞争者动态 - **英伟达**：2025年成为全球首个市值突破4万亿美元和5万亿美元的企业，主力产品Blackwell进入大规模量产，下一代Rubin超级芯片完成首次流片[17][51][84]；公司通过大规模投资（如对Anthropic投资达百亿美元，对OpenAI未来投资总额可能累计达千亿美元）和发布GB300 NVL72系统、开源推理软件Dynamo来巩固生态[19][53][86] - **AMD**：作为GPU领域“亚军”，其与英伟达的市占比约为1:9[20][54][87]；公司发布基于3纳米工艺的MI350系列AI芯片，宣称在运行AI软件方面超越英伟达B200且价格更低[20][54][87]；与OpenAI达成战略合作，OpenAI计划未来数年内采购总算力达6吉瓦的AI芯片，硬件采购金额超过数百亿美元，并可能获得AMD超过10%的股份[20][54][87]；推出开源开发平台ROCm 7以打破英伟达软件生态壁垒[20][54][87] - **博通**：作为AI定制芯片重要玩家，2025年业绩快速增长，市值突破1.5万亿美元，股价年涨幅一度超过75%[21][55][88]；摩根士丹利预计到2027年全球定制AI芯片市场规模将达到约300亿美元，三年内几乎翻了三倍，博通被视为重要得利者[21][55][88] - **谷歌**：自研ASIC芯片TPU取得进展，Meta计划于2027年在其数据中心部署谷歌TPU，潜在交易规模达数十亿美元[23][57][90]；根据Semi Analysis报告，TPUv7服务器的总拥有成本比英伟达GB200低约44%，通过云租赁的成本仍低约30%[23][57][90]；谷歌高管表示随着TPU采用率扩大，公司有能力从英伟达手中夺走约10%的年收入份额[23][57][90]；谷歌意图构建与“英伟达链”分庭抗礼的“谷歌链”，其核心是与博通的深度绑定[23][57][90] 中国市场与国产替代 - 受地缘政治影响，英伟达等国际巨头淡出中国市场，“一英独大”时代终结，国产替代加速，本土AI芯片渗透率不断提升[8][43][76] - 根据弗若斯特沙利文预测，从2025年至2029年，中国AI芯片市场年均复合增长率将达到53.7%，市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至2029年的1.34万亿元[8][43][76] - 国家智算中心和信创领域AI的国产化率几乎都超过90%，新建项目多为全国产[24][58][91]；2025年上半年国内半导体设备国产化率超过20%，先进封装替代率升至接近40%水平，中科院计算所预计2027年国产芯片市占率将突破45%[25][59][92] - **华为**：公布昇腾AI芯片2026-2028年路线图，将推出昇腾950、960及970系列，算力持续翻倍[26][60][93]；推出“超节点”集群架构，开源硬件使能套件CANN，旨在构建独立于英伟达的AI算力基础设施新范式[26][60][93] - **寒武纪**：截至2025年三季度，营收同比暴增近24倍，并首次实现盈利[26][60][93] - **初创企业**：“国产GPU四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技走向公开市场融资，壁仞科技登陆港股[26][60][93]；摩尔线程发布对标英伟达CUDA的架构“花港”（MUSA）[28][62][95] 2026年行业展望与关键趋势 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2026年全球AI大模型训练量同比或将暴增300%，受此推动，全球AI芯片市场规模或将同比增长45%，突破800亿美元[29][63][96] - **趋势一**：AI大模型发展重心从训练转向应用推理阶段，市场对高能效、低成本ASIC芯片的需求将爆发式增长[31][64][98]；野村证券预测2026年ASIC芯片总出货量可能首次超过GPU[32][64][99] - **趋势二**：GPU与ASIC的竞争升级为“生态大战”，谷歌正与Meta合作推进“Torch TPU”计划，旨在通过开源等策略打造媲美英伟达CUDA的生态[33][65][100] - **趋势三**：供应链（如台积电CoWoS先进封装产能、美国电力基础设施）成为争夺对象，可能制约市场增长并引发新博弈[35][67][102] - **趋势四**：2026年是中国AI芯片生态构建的关键年，重点从“可用”迈向“好用”，推动开发者从“能用”变成“想用”[36][68][103]

市场整体状况与资金行为 - 上证指数收出9连阳，但盘面出现三个降温信号：商业航天板块高位分化，电池、资源等前期强势品种集体修复，强势股与指数走势出现背离 [1] - 市场核心信号是边际买盘变得犹豫，并非市场见顶，而是超买之后的筹码大换手 [1][2] - 市场被忽略的数据包括人民币升值节奏放缓，以及港股高开低走、恒生指数收中阴线，这通常预示外资年底加仓开始趋于谨慎 [1] - A500 ETF持续被市场关注，部分资金出现明显的“怕曝光、慢出手”特征，表明资金并非缺乏，而是不急于入场 [1] - 市场结论是动量资金必须集中火力，导致商业航天因IPO政策刺激被反复拥挤交易，而AI板块表现相对不突出，热门方向呈现宽幅震荡、资金轮动的格局 [1] - 市场短线冲劲减弱被视为健康调整，因AI、人形机器人、高端制造等核心板块的筹码并未松动，资金仍在场内进行结构调整 [2] - 现阶段市场总结为资金未撤离但变得挑剔，冲劲减弱但方向未变，2025年收官阶段更考验结构判断力而非胆量 [6] 行业与板块动态 - 商业航天板块因IPO政策刺激成为资金反复拥挤交易的方向 [1] - AI板块在市场中表现相对不那么亮眼 [1] - 人形机器人板块在午后悄悄走强，显示资金关注度 [2] - 华为计划于明年在韩国市场正式推出其最新人工智能芯片昇腾950，并以此为基础全面进军韩国AI基础设施市场，提供涵盖硬件、软件、网络和存储的端到端全栈解决方案 [4] - 华为在韩战略将以集群为单位销售昇腾芯片，而非单独出售芯片，并计划通过供应其自主研发的开源操作系统鸿蒙来促进生态系统发展 [4] 具体公司案例研究 - **五洲新春**：公司业务涉及高精密轴承与传动件，属于人形机器人“必须用、反复用”的硬结构件环节，具有订单弹性特征 [2] - 五洲新春作为机器人板块辨识度较高且活跃的标的，当日放量突破历史新高，资金净流入达5.03亿元，解放了左侧所有套牢盘 [2] - **拓维信息**：作为华为昇腾芯片产业链的主要辨识度公司之一，受到华为进军韩国AI市场消息刺激 [4] - 拓维信息当日获得17.44亿元的资金净流入，净流入额排名两市第一，收盘时封单为8万手，显示其左侧存在一定套牢盘 [4]

核心观点 - 报告为一份市场晨报，汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻以及重点公司动态，旨在提供全面的市场信息概览 [1][5] 国际股市概况 - **欧洲市场**：德国DAX30指数涨0.23%，报24340.06点，周涨0.21%；法国CAC40指数涨0%，报8103.58点，周跌0.59%；英国富时100指数跌0.19%，报9870.68点，周跌0.27% [5][10] - **美股市场**：道琼斯指数跌0.04%，报48710.97点，周涨1.2%；标普500指数跌0.03%，报6929.94点，周涨1.4%；纳斯达克指数跌0.09%，报23593.1点，周涨1.22% [5][10] - **亚太市场**：恒生指数收涨0.17%，报25818.93点，周涨0.5%；恒生科技指数收涨0.19%，报5499.3点，周涨0.37%；日经225指数收涨0.68%，报50750.39点；韩国KOSPI指数涨0.51%，报4129.68点 [5][10] 国际新闻 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基就拟议中的俄乌“和平计划”举行会晤，特朗普表示将达成一项“非常强有力”的美乌安全协议 [5][9] - 美国航天局新任局长表示，美国将在特朗普第二个任期内重返月球，计划包括建立空间数据中心、基础设施及开采月球氦-3 [5][9] - 俄美两国原则上已达成共识，将举行俄罗斯国家杜马议员与美国国会议员的会晤 [5][9] - 乌克兰总统泽连斯基与加拿大总理卡尼举行会晤，加拿大宣布向乌克兰追加25亿加元援助 [5][9] 国内新闻 - 全国财政工作会议在北京召开，会议指出2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，并重点投向提振消费、新质生产力、财政科技投入及居民就业增收等领域 [5][11] - 中共中央政治局委员、外交部长王毅会见泰国外长西哈萨，表示中方愿同泰方共同开辟中泰友谊下一个金色50年 [5][11] - 中国信息通信研究院透露，我国制造业中的生产性服务业投入从2017年的9.7万亿元增长至目前的14.1万亿元，为新型工业化提供关键支撑 [5][12] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立会议在京召开，旨在加强标准供给，推动技术熟化和应用落地 [5][13] - 我国首个“6车道改12车道”高速公路改扩建项目——京台高速齐河至济南段建成通车，全长23.999公里 [5][14] 重点公司情况 - **中概股行情**：多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%，万得中概科技龙头指数涨1.23% [5][15] - **涨幅方面**：小鹏汽车涨超6%，叮咚买菜涨逾5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨逾3%，希尔威金属矿业涨逾3% [5][15] - **跌幅方面**：脑再生跌近14%，比特小鹿跌逾6%，小马智行跌超4%，霸王茶姬跌逾2% [5][15] - **公司要闻摘编**： - **小米**：联合创始人林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金公司 [5][16] - **华为**：华为韩国分公司首席执行官表示，公司将于2026年在韩国推出最新AI芯片“昇腾950”，并计划明年向韩企提供“鸿蒙”操作系统 [5][16] - **联想**：计划在CES期间发布首款面向全球市场的“AI超级智能体”，可实现跨设备连接与统筹 [5][16] - **A股重要公告**： - **浙江荣泰**：拟与苏州伟创电气在泰国共同出资设立合资公司，研发生产智能机器人机电一体化组件及系统 [5][16] - **中国中免**：全资子公司成为北京首都国际机场免税项目01标段中标人，中标金额为首年保底经营费4.80亿元，首年销售额提成比例5%，经营期限至2034年2月10日 [5][16] - **通业科技**：拟以56.12亿元现金收购思凌科91.69%股权，布局电力物联网芯片领域，交易构成重大资产重组 [5][16]

商业航天 - 上海证券交易所发布指引，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供明确操作指南，上交所可接受符合条件企业的IPO申报 [1] - 开源证券认为，国家支持优质商业火箭企业上市，商业航天迎来黄金时代，板块估值将从“政策预期”逐步过渡至“制度兑现”阶段 [1] - 中衡设计中标了天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地、成都星际荣耀火箭生产总部基地、安庆年发20发可回收液体火箭制造厂房等多个高端制造基地设计项目 [2] - 天箭科技聚焦微波固态功率放大器等核心器件，产品可应用于商业火箭测控通信系统 [2] - 超捷股份的商业航天火箭结构件业务已形成正式合同订单，主要客户包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营商业航天企业 [2] - 斯瑞新材已成为蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等国内商业航天头部企业的重要供应商，其高强高导铜合金产品已成功应用于“朱雀三号”等关键项目的多次发射验证 [2] 金融科技 - 12月26日发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，从数字金融治理、数字金融服务、数字技术应用、数据要素开发、风险管理和监管数字化智能化转型等方面提出了33项工作任务 [3] - 国泰海通研报认为，金融行业作为数据、信息与决策密集型产业，其数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，已成为AI应用落地的绝佳“试验田” [3] - 宇信科技是国内产品线最为完备的银行软件及服务厂商 [4] - 新致软件在保险行业IT解决方案领域积累了丰富的经验 [5] - 其余相关公司包括四方精创、天融信等 [6] 华为昇腾 - 华为宣布将于2026年在韩国市场推出最新人工智能芯片“昇腾950”，并同步推出AI计算卡及数据中心整体解决方案 [7] - 据媒体报道，字节2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元，而在2025年这一数值近乎为零 [7] - 华丰科技为华为昇腾AI服务器的核心连接器供应商，其高速背板连接器适用于数据中心高端服务器 [8] - 川环科技是华为液冷服务器的核心供应商，已中标液冷管路系统订单 [9] - 其余相关公司包括川润股份、泰嘉股份、华胜天成等 [10] 人形机器人 - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会于12月26日成立 [11] - 东方证券研报认为，为了推动大脑的快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益 [11] - 拓普集团的机器人产品涵盖直线执行器、旋转执行器、灵巧手等环节，在技术水平、产能建设等方面均处于领先地位 [12] - 肇民科技积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品，并已取得部分订单 [13] - 其余相关概念股包括天奇股份、方正电机等 [14]

宏观政策与数据 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，并继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准 [6][7] - 1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，其中外商及港澳台投资企业利润增长2.4%，国有控股企业利润下降1.6% [9] - 新修订的对外贸易法自2026年3月1日起施行，强化了维护国家主权、安全、发展利益及推进贸易强国建设等立法宗旨 [10] - 十四届全国人大四次会议与全国政协十四届四次会议将分别于2026年3月5日和3月4日在北京召开 [11] - 央行报告提出将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [13][14] 金融市场与监管 - 中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初的3.73万亿元增幅超6成，ETF数量达1381只，较年初增加342只 [12] - 上交所发布2026年降费让利通知，预计降费让利金额约11.13亿元，措施包括免收沪市上市公司上市费等 [16] - 《联合国可转让货物单证公约》正式通过，陆路运输中的可转让货物单证将具备物权凭证属性，可用于银行融资和货物转让 [4][5] - 中央网信办发布通知，要求各平台依法依约加强对网络名人账号发布信息、直播互动等行为的管理 [15] 行业动态与科技创新 - 国家数据局发布实施意见，提出引导金融机构支持数据科技创新，带动长期资本投向数据科技领域，并加强关键数据技术攻关突破 [8][18] - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担相关领域行业标准制修订工作 [17] - 国家网信办就《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》公开征求意见，拟对AI拟人化服务进行规范 [17] - 《电力中长期市场基本规则》公布，纳入了新型储能、分布式电源、虚拟电厂等新型主体 [21] - 市场监管总局对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，指出行业存在低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为 [19][20] - 废旧动力电池回收和综合利用管理的相关政策近期有望出台，以解决当前产能与电池退役时空分布错位的问题 [22] - 2025年中国电影贺岁档总票房截至12月28日已突破50亿元，创近八年来同期票房新高 [24] 公司业务与战略 - 宁德时代表示2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池 [26] - 联想集团计划在CES期间发布面向全球市场的“AI超级智能体”，可实现跨设备连接与统筹 [25] - 华为将于2026年在韩国推出最新AI芯片“昇腾950”，并拟于明年向韩企提供“鸿蒙”操作系统 [28] - 丰田汽车计划把2026年全球产量设定为超过1000万辆，以应对混合动力车需求 [29] - 贵州茅台在2026年投放计划中将调减生肖茅台、全面停止供应珍品茅台，提升普茅占有率，且不再使用分销方式 [30] - 小米集团联合创始人林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金公司 [27] - 京东方面回应目前暂无收购叮咚买菜的计划 [31] 上市公司公告与事件 - 芯原股份公告第四季度新签订单24.94亿元，较去年第四季度大幅增长129.94%，其中AI算力相关订单占比超84% [34] - 中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段，首年保底经营费4.80亿元，王府井中标02标段，首年保底经营费1.13亿元 [39][40] - 欣旺达子公司涉及买卖合同纠纷诉讼，涉案金额23.14亿元，原告主张交付的电芯存在质量问题 [36][37] - 圣元环保子公司认购的私募基金产品累计净值亏损81.54%，亏损金额约4692万元，公司已报案并启动赎回流程 [36] - 通业科技拟以5.61亿元现金收购思凌科半导体91.69%股权，构成重大资产重组 [44] - 多家公司发布澄清或风险提示公告：鲁信创投参股基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权 [35]；航天发展商业低轨卫星运营服务收入占总营收比例低于1% [47]；长江通信在卫星互联网领域收入占比低，不从事商业航天运营 [49]；锋龙股份称控制权变更后仍以原有业务为主，优必选暂无重组上市计划 [45] - 多家公司因信披问题被监管关注：臻镭科技因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [32]；海南华铁因信披问题拟被处以800万元罚款 [33]；ST葫芦娃及董事长因涉嫌信披违法违规被立案调查 [41] - 万科A公告2022年度第五期中期票据的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [42] - 亿晶光电收到听证通知书，当地管委会拟解除光伏项目投资协议并追回1.4亿元出资款等 [43] - 金富科技终止筹划收购广东蓝原科技有限公司不低于51%股权事项 [38] - 襄阳轴承公告控股股东股权结构变动完成，公司实际控制人恢复为湖北省国资委 [48] - 胜通能源发布异动公告，称如未来股价进一步上涨，可能向交易所申请停牌核查 [46] 商品与原材料市场 - 上周五COMEX黄金期货涨1.31%报4562.00美元/盎司，周涨3.98%；COMEX白银期货涨11.15%报79.68美元/盎司，周涨18.06% [3] - 美油主力合约收跌2.43%报56.93美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.15%报60.47美元/桶，周度均小幅上涨约0.7% [3] - 太仓玖龙纸业自12月29日起对灰底白板纸小幅提价50元/吨 [2] - 多家磷酸铁锂厂商回应减产检修，原因包括上游碳酸锂等原材料涨价及下游成本传导压力 [17]

财政与消费补贴政策 - 财政部明确2026年将继续安排资金支持消费品以旧换新，并调整优化“国补”范围和标准[4] - 2024年“国补”范围主要为汽车报废更新及8类家电，2025年补贴范围显著扩大，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲四类家电，并将手机、平板、智能手表手环等数码产品和家装、电动自行车纳入范围[4] - “国补”资金主要来自超长期特别国债，2024年发行1500亿元，2025年额度增至3000亿元，2026年将继续发行以支持该政策[4][5] - 有分析建议后续补贴可从商品消费转向服务消费，并适当增加现金补贴、数字货币等形式[5] 半导体与芯片行业动态 - 闻泰科技明确将采取法律措施维护对安世半导体的股东权益与控制权，若6个月内问题未解决，可能寻求国际仲裁并索赔高达80亿美元[7] - 台积电已启动2nm工艺量产，苹果、高通、联发科均计划在2026年9月推出2nm手机芯片（分别为A20系列、骁龙8 Elite Gen6系列、天玑9600）[37] - 高通计划推出两款2nm芯片以对标苹果A20系列[37] - 华为韩国公司宣布将于明年在韩国市场推出AI芯片“昇腾950”及鸿蒙操作系统，提供端到端全栈解决方案[38][39] - 英伟达近期重组云计算团队，DGX Cloud服务重心转向服务内部需求，成为其下一代AI芯片的测试平台[42][43] - 因内存短缺影响，日本部分零售商开始对RTX 5060 Ti 16GB等大显存显卡实施限购[43] 新能源汽车与电池产业链 - 威睿电动汽车技术（吉利系公司）起诉欣旺达动力，指控其在2021年6月至2023年12月期间交付的电芯存在质量问题，并索赔超过23亿元[8][9] - 涉案电芯应用于吉利PMA平台，搭载于极氪001等车型，部分车主曾反馈车辆存在充电速度变慢、感知电量不准等问题[9] - 比亚迪进行组织架构调整，正式撤销第十三位事业部，其模具业务并入汽车工程研究院，车灯业务划归第十一事业部[20] - 比亚迪2025年前11个月出口量比去年全年翻了一倍还多，预计明年海外销量有望达到160-180万辆[21] - 零跑科技公布下一个十年目标为年销400万辆，并透露其国际业务在进入海外市场完整的第一年实现了7万多台订单和6万多台出口[23] - 福特汽车战略转向，将重心放在“情感型产品”（如野马、Bronco烈马）和皮卡上，因在成本控制上无法与丰田及现代、起亚匹敌而放弃了小型、大众化车型战略[46][47] 消费电子与人工智能 - 宇树科技G1人形机器人在进行同步动作测试时，对工程师做出了踢踹动作，相关视频引发关注[34][35] - OpenAI正在紧急招聘“安全防范负责人”，年薪为55.5万美元加股权，职责是牵头制定并执行其安全防范框架的技术战略[44][45] - 前豆包PC端产品负责人齐俊元已加入AI大模型公司阶跃星辰，负责手机相关业务，未来亦有融资创业的可能[16][17] 互联网与科技公司人事及运营 - 网易公告批准执行副总裁、互动娱乐事业群负责人丁迎峰于2025年12月31日退休，退休后将继续担任公司顾问[13] - 网易游戏《梦幻西游》电脑版同时在线人数突破358万创历史新高，《燕云十六声》海外版本上线首月玩家数量突破1500万[14] - 美的集团副总裁伏拥军因个人原因辞去副总裁职务，其2024年税前薪酬为1185万元[29][30][31] - 追觅科技宣布额外奖励全体员工1克黄金，按公司全员群18539名成员及金价每克1400元计算，总花费约2600万元，对应黄金超37斤[12] - 追觅科技已连续六年年复合增长率超过100%，2025年上半年营收超2024年全年总额，2025年前三季度其扫地机器人全球市场份额为12.4%[12][13] - 针对市场传闻，接近京东人士回应称目前暂无收购叮咚买菜的计划[20] - 爱奇艺回应“会员充25年退费难”事件，称已启动原支付渠道退款流程，并正在核实用户情况以安排退费[18][19] - 纽约州通过新法律，要求TikTok、Meta等具有无限滚动、自动播放等功能的社交媒体平台显示对年轻用户心理健康可能造成危害的警告标签[51][52] 自动驾驶与机器人 - Waymo的自动驾驶车辆因对车门未关等基础状态敏感而容易停运，催生了处理抛锚车辆的临时职业，每次处理费用在20美元以上[49] - 特斯拉中国在上海招聘低压电气工程师，负责自动驾驶出租车（Robotaxi）的核心电路板研发，引发其自动驾驶网约车服务有望落地中国的猜测[49][50] 其他行业事件 - 霸王茶姬因产品咖啡因含量引发网络讨论，其美股股价一度大跌超14%，公司回应称其茶饮咖啡因含量与拿铁大致相当，并已启动法律程序维权[31][32] - 苹果应用商店一款名为“臻有钱”的借款App被用户投诉涉嫌“强制放款”及高利贷，借款3500元10天需还款4970元，苹果客服表示正在核查处理[24][25]

热点头条 - 宁德时代宣布其钠离子电池技术将于明年在换电、乘用车、商用车等领域大规模应用，标志着该技术正式进入商业化落地阶段，有望缓解行业对锂资源的依赖 [2] - LG新能源继解除与福特汽车价值约9.6万亿韩元的电池供货合同后，又解除了与美国FBPS价值约3.9万亿韩元的合同，两笔合同金额合计相当于公司2024年销售额的一半以上，公司表示将优化客户结构以降低经营风险 [2] - 台积电在台湾宜兰外海发生6.6级地震后，新竹科学园区内部分厂区达到疏散标准，公司启动紧急应变程序，目前各厂区安全生产系统运行正常，生产未受显著影响 [2] - 华为宣布启动第六届2025奥林帕斯奖悬红难题征集，聚焦AI时代数据处理难题，奖金池300万元，设置2个奥林帕斯奖（各100万元）及5个先锋奖（各20万元），并计划于2026年在韩国推出最新AI芯片“昇腾950”并提供鸿蒙操作系统 [2] - 丰田汽车计划将2026年全球产量设定为超过1000万辆，以应对混合动力车在北美等地需求持续旺盛的势头，公司2025年产量预计达到1000万辆左右，同时因部分车型存在安全隐患实施召回措施 [3] 大中华地区公司要闻 - 吉利汽车就合同纠纷正式起诉欣旺达，索赔金额高达23亿元，诉讼涉及动力电池供应相关协议履行问题，案件已进入司法程序 [5] - 小米集团联合创始人林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售金额不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金 [5] - 胜通能源控股股东等拟转让29.99%股份给七腾机器人及其一致行动人，七腾机器人还拟要约收购15%股份，交易完成后公司控股股东将变更为七腾机器人，实际控制人变更为朱冬，此次控制权变更或将推动公司业务向智能装备领域转型 [5] - 小鹏汽车等为对冲新能源汽车购置税政策退坡影响，相继推出购置税“兜底”或等额补贴方案，通过企业让利方式稳定终端售价 [5] - 王府井成功中标首都机场1.13亿元免税项目，进一步巩固了公司在机场免税渠道的布局 [6] - 航天发展披露其低轨卫星业务前三季度营业收入占公司总营业收入的比例不足1%，公司强调目前相关业务仍处于培育阶段 [6] - 贵州茅台在2026年经销商大会上强调要让市场更“稳”，让产品价格跟随市场，防止价格炒作，并公开2026年产品策略，表示将动态平衡产品投放量，确保产品结构更加合理，且2026年不再使用分销方式 [6] 美洲地区公司要闻 - 亚马逊近几个月已裁减白领岗位，同时参与七大科技巨头1.4万亿美元本土数据中心及制造业投资计划，巴隆分析称其2026年股价蓄势待发 [7] - 苹果就英国15亿英镑反垄断判罚提起上诉，同时其应用商店被曝多款App涉嫌放高利贷，年化利率超1500% [7] - 特斯拉正测试鸿蒙HarmonyOS数字车钥匙功能，并招聘Robotaxi工程师，其自动驾驶网约车服务有望落地中国，Robotaxi将收取150美元乘客清洁费 [7] - 谷歌作为七大科技巨头之一，参与1.4万亿美元本土数据中心及制造业投资计划，其供应商企业获五大科技巨头订单 [7] - Meta作为七大科技巨头之一，参与1.4万亿美元本土数据中心及制造业投资计划 [7] - IBM首席执行官透露，目前公司员工离职率处于30年来的最低水平，美国市场主动离职率已降至2%以下，远低于以往7%的常规水平 [8] - Shopify计划在2026年维持现有员工规模基本稳定，公司已维持现有人员配置两年多 [8] 亚太地区公司要闻 - 尼得科创始人永守重信辞去代表董事一职，公司成长为全球最大马达制造商，营收超2万亿日元，但近年来受中国市场价格竞争及电动车需求减退影响，2025年4-9月车载业务亏损877亿日元 [10] - 三星电子Galaxy S26系列确认首发Exynos 5410基带芯片，同时发布Music Studio 5/7全新Wi-Fi音箱，搭载AI功能，2025年全球彩电市场微跌，中国品牌进一步逼近三星份额 [10] - LG Display将在CES 2026展示全球首款39英寸5K2K 720Hz曲面OLED面板及多款领先OLED显示器，LG电子2026款OLED电视获英伟达G-SYNC认证，刷新率至高165Hz [10] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 罗马尼亚公司Prime的光伏项目顺利完成首并，预计年均减少二氧化碳排放约10万吨，将优化当地能源结构 [12]

宏观政策与产业规划 - 国家创业投资引导基金正式启动，财政出资1000亿元，预计撬动万亿级社会资本，重点投资集成电路、人工智能、量子科技、脑机接口、航空航天、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业 [3] - 全国工业和信息化工作会议部署2026年十方面重点工作，包括深入整治“内卷式”竞争、支持人工智能攻关、有序开展卫星物联网等新业务商用试验、完善具身智能与元宇宙创新发展政策、启动“宽带升级”专项 [4] - 生态环境部等联合印发京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案 [5] - 财政部等四部门发布指导意见，要求进一步发挥政府性融资担保体系作用，加力支持劳动密集型小微企业，助力重点群体创业带动就业 [5] - 央行等三部门联合通知，将农业设施、权属明确的畜禽活体纳入农业农村抵押融资范围 [5] - 工信部研究部署信息通信业“十五五”重点任务，要求系统推进6G技术研发、标准研制和应用培育，并提升平台经济常态化监管水平 [11] - 国家发改委、国家能源局联合印发《电力中长期市场基本规则》，纳入跨电网经营区常态化交易、新型储能、分布式电源、虚拟电厂等新型主体 [12] - 金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [14] 资本市场与监管动态 - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出证监会等将着力健全“长钱长投”制度环境，显著提高中长期资金投资A股比例，并推动上市公司质量提升 [3] - 上交所发布指引，支持处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板，要求企业至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [3] - 央行、外汇局联合发文明确，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可自主选择以外币或人民币调回，参与H股“全流通”的上市主体对境内股东分红应以人民币派发 [7] - 证监会严肃查处*ST长药严重财务造假，拟对上市公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，对公司原总经理采取终身市场禁入，公司涉嫌触及重大违法强制退市 [7] - 沪深交易所公布2026年降费让利措施，深交所预计整体降费超8亿元，上交所预计降费让利约11.13亿元，覆盖股票、基金、债券等品种的上市、交易、服务环节 [7] - 沪深北交易所本周共审议9家企业IPO申请全部过会，单周过会数量创年内新高 [7] - 北交所发布交易与关联交易指引，覆盖财务公司关联交易、委托理财、证券投资等场景，以防范利益输送风险 [8] - LOF炒作持续退热，12月26日共有13只LOF产品封跌停板，国投白银LOF溢价率已从高点60%以上回落至30%以内 [8] - 派瑞股份、大烨智能、臻镭科技、ST长园均因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [10] - 因不同股东导致的公募风险准备金计提比例现状有望被打破，个人系公募目前计提比例不低于管理费收入的20%（非个人系为10%），未来个人系比例或将下调 [14] 经济与行业数据 - 工信部表示，2025年工业经济稳中有进，预计规模以上工业增加值同比增长5.9%，数字产业业务收入同比增长9%左右，电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右 [4] - 经国家统计局最终核实，2024年我国GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元，按不变价格计算比上年增长5.0% [4] - 国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦增长41.9%，风电装机容量6亿千瓦增长22.4% [12] - 央行数据显示，2025年以来信用卡数量为7.07亿张，较2022年9月末的8.07亿张连续12个季度下降，缩减约1亿张 [13] - 今年全球并购交易总额突破4万亿美元，达到4.5万亿美元，创历史第二高水平，其中一半以上来自美国，以美国企业为标的的交易规模达2.3万亿美元 [17] - 欧盟统计局数据显示，2025年第三季度欧盟对俄罗斯实现约15亿欧元贸易顺差，为连续第二个季度顺差，也是自2002年有统计以来首次 [17] - 日本内阁通过2026财年初步预算案，一般会计支出总额达122.31万亿日元，同比增加约7万亿日元，连续两年创历史新高 [18] - 日本东京12月核心CPI同比上涨2.3%，较前值2.8%明显放缓，低于市场预期的2.5%，创14个月新低 [18] 科技创新与前沿产业 - 首批国家级零碳园区建设名单公布，共有52个园区入选，涉及新能源、新材料、算力中心等产业，建成后预计产值将达到3.54万亿元 [5] - 我国首批L3级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行，本次上路车辆共46辆，为搭载L3级自动驾驶系统的长安深蓝汽车 [13] - 《电动汽车能量消耗量限值 第1部分：乘用车》国家标准将自2026年1月1日起实施，该标准是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准，较上一版推荐性标准加严约11% [13] - 人工智能大模型系列国家标准正式实施，标志着我国大模型产业进入“科学权威、统一规范”新阶段 [14] - 华为宣布面向全球启动第六届2025奥林帕斯奖悬红难题征集，本届聚焦AI时代数据处理难题，奖金池300万元 [15] - 华为韩国分公司首席执行官表示，华为将于2026年在韩国推出最新AI芯片“昇腾950”，并拟于明年向韩企提供“鸿蒙”操作系统 [15] - 联想集团计划在CES期间发布首款面向全球市场的“AI超级智能体”，可实现跨设备连接与统筹 [15] - 消息人士称，三星电子将在韩国平泽园区量产HBM4，SK海力士则于旗下M16工厂启动量产，两者均计划于2026年2月投产 [15] 公司动态与公告 - 中铝国际与境外客户签署约140亿元项目合同 [10] - 再升科技向SpaceX供货业务收入占比极低 [10] - 吴志机电在机器人、商业航天领域业务收入合计占比约1% [10] - 永鼎股份不直接生产制造可控核聚变装置 [10] - 信科移动在卫星互联网领域的收入占比很低 [10] - 芯原股份国家集成电路基金拟减持公司不超过1.7%股份 [10] - 国网英大拟11.29亿元出售英大期货100%股权 [10] - 万科A“22万科MTN005”宽限期延长至30个交易日 [10] - 圣元环保6000万元理财亏损近80%，已启动追偿并报警 [10] - 天创时尚控股股东将变更为安徽先睿 [10] - 广东建工下属子公司拟约60亿元投建绿色甲醇项目 [10] - 新泉股份拟发行H股并在香港联交所主板上市 [10] - 百花医药筹划控制权变更 [10] - 金富科技终止筹划收购广东蓝原科技有限公司股权事项 [10] - 读客文化终止筹划控制权变更事项 [10] - 丰田汽车计划把2026年全球产量设定为超过1000万辆，以应对混合动力车需求，其2025年产量预计达1000万辆左右 [15] - LG新能源继解除与福特汽车价值约9.6万亿韩元电池供货合同后，又宣布解除与美国FBPS价值约3.9万亿韩元的电池供货合同，两笔合同金额相当于其2024年销售额一半以上 [15] - 市场传闻“叮咚买菜要被京东收购”，双方均未予置评 [16] 金融市场与商品表现 - A股放量震荡，上证指数收涨0.10%报3963.68点，豪取8连阳，深证成指涨0.54%，创业板指涨0.14%，市场成交额升至2.18万亿元，电解液、锂矿、工业金属领涨，商业航天、光伏走强，光刻机、光芯片、CPO等AI产业链回撤 [6] - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.04%，标普500指数跌0.03%，纳指跌0.09%，本周道指涨1.2%，标普500指数涨1.4%，纳指涨1.22% [19] - 亚太主要股指涨跌互现，日经225指数收涨0.68%报50750.39点，韩国综合指数收涨0.5%报4129.68点，权重股三星电子大涨超5%创历史新高 [19] - 中国银行间债市转暖，利率债收益率多数下行，国债期货30年期主力合约涨0.36%领涨 [20] - 万科第二笔37亿元债券展期方案仍未通过，“22万科MTN005”相关展期议案均未获持有人同意，仅宽限期延长30个交易日的议案获同意 [20] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.31%报4562.00美元/盎司，周涨3.98%，COMEX白银期货涨11.15%报79.68美元/盎司，周涨18.06% [21] - 美油主力合约收跌2.43%报56.93美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.15%报60.47美元/桶 [21] - 国内贵金属与基本金属价格集体拉升，广期所铂期货主力合约盘中触及涨停，沪银、沪铜强势上攻，铜价逼近10万元/吨关口 [21] - 伦敦白银市场正经历严峻实物挤兑，关键指标“一年期白银掉期利差”已跌至-7.18%，显示现货极度紧缺 [22] - 周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.0085，本周累计上涨325个基点 [23] - 央行发布《银行间外汇市场管理规定》并修订《人民币跨境支付系统业务规则》，均自2026年2月1日起施行 [23][24] - 华尔街对日元看空情绪升温，机构预测日元兑美元汇率将在2026年底前跌破160关口 [24] - 韩国国家养老基金国民年金公团已恢复战略外汇对冲操作，韩国央行已选定12家银行作为明年韩元与人民币直接交易的做市商 [24] - 乌拉圭央行将推出一系列措施强化本币信心，包括提高美元贷款的银行资本金要求 [24]