市场结构分化 - 科技成长板块与顺周期板块分化加大 通信和电子为代表的算力板块大幅跑赢[1] - 新动能领域净利润增速差从25Q1的4%转正后 25Q2进一步上行至8.3%[3] - AI上游算力作为景气率先兑现领域 成为市场集中定价核心方向[5] 市场波动特征 - 上证指数本周波动率创6月23日本轮上行行情以来新高[8] - 市场需要通过短期波动消化整固前期连续上涨[10] - 板块需要交替轮动向上才能使行情走得更平稳持久[10] 轮动扩散方向 - 重点关注AI主线成长主线的扩散 包括港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药和新能源产业链五大方向[10] - 港股互联网具备补涨逻辑 受美国降息周期启动和阿里云收入超预期带动[10] - 半导体设备材料受益于国产芯片下半年产能放量 具备补涨逻辑[12] - 软件应用关注中游软件服务和下游应用扩散[15] 创新药板块 - 创新药产业链拥挤度降至中等水平 情绪消化较为充分[18] - 多家创新药企产品获批上市销售 25H1百济神州净利润同比增长115.63% 药明康德净利润同比增长101.92%[20][21] - 产业链具备降息交易 行业大会 医保政策调整和对外授权交易等多重催化[21] 新能源产业链 - 新能源产业链作为前期滞涨板块 有望迎来轮动补涨机会[22] - 产业链加速出清 25Q2锂电池库存同比37% 产能利用率1.94 扩张性资本开支同比21%[24][25] - 反内卷政策高度重视 2025年8月工信部等六部门召开光伏产业座谈会加强产业调控[26] - 新技术迭代推动行业发展 BC与HJT技术处在量化转化早期 固态电池成为技术升级关键方向[26]

国家人工智能战略部署 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 系统规划人工智能赋能产业升级的实施路径 围绕六大重点行动和八大基础支撑能力作出详细部署 [1] - 发展目标分三阶段：2027年实现与6大重点领域广泛深度融合 智能终端和智能体应用普及率超70%；2030年普及率超90% 智能经济成为重要增长极；2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [2] 智能体发展重点 - 智能体与新一代智能终端成为赋能各行业转型的重要载体 全球人工智能厂商正竞相布局智能体 [2] - MiniMax推出首款全栈通用智能体 提供企业版本服务 覆盖建站编程、小程序制作、SaaS服务及复杂程序编制等场景 [3] - 阶跃星辰重点布局汽车、手机、具身、IoT四大场景 多模态能力已落地OPPO、荣耀等多品牌量产旗舰机型 与吉利汽车、千里科技达成深度合作推动"AI+车"融合 [3] 行业应用落地 - 百川智能专注AI医疗 发展理念与《意见》中"人工智能+"民生福祉高度契合 通过开源医疗模型提升辅助诊疗、健康管理、医保服务等场景能力 [5] - 零一万物CEO李开复表示中国开源模型性能比肩顶尖闭源模型 开源优势在于规模化、定制化和社区活力 有望在产业渗透深度和应用生态多样性上反超闭源模型 [5] 发展挑战与解决方案 - 面临三大核心挑战：构建国产算力平台上自主可控大模型及产业生态、解决数据治理问题、解决场景问题 [6] - 360集团通过"安全+AI"打造安全智能体 利用专业安全数据、知识、工具和工作流应对"智能体黑客"攻击 实现安全能力质的突破 [7] - 《意见》高度关注安全可控 12处提到"安全" 明确提出打造安全治理多元共治新格局和提升安全能力水平等要求 [6]

核心观点 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 系统规划人工智能赋能产业升级的实施路径 围绕六大重点行动和八大基础支撑能力作出部署 [1] - 提出三阶段发展目标：2027年智能终端/智能体应用普及率超70% 2030年普及率超90% 2035年全面步入智能经济和智能社会新阶段 [2] - 智能体与新一代智能终端成为赋能行业转型的重要载体 全球人工智能厂商正竞相布局智能体落地应用 [2] 发展目标与路径 - 到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合 智能经济核心产业规模快速增长 [2] - 到2030年人工智能全面赋能高质量发展 智能经济成为重要经济增长极 [2] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 为基本实现社会主义现代化提供支撑 [2] 企业布局与落地 - MiniMax推出首款全栈通用智能体 提供企业版本服务 覆盖建站编程/SaaS服务/复杂程序编制等场景 [3] - 阶跃星辰重点布局汽车/手机/具身/IoT四大场景 多模态能力已落地OPPO/荣耀旗舰机型 与吉利汽车/千里科技推动"AI+车"融合 [3] - 百川智能专注AI医疗领域 通过开源医疗模型推动辅助诊疗/健康管理/医保服务等场景应用 [4][5] 技术生态建设 - 中国开源模型性能比肩顶尖闭源模型 以阿里通义千问/DeepSeek为代表成为全球AI2.0技术基座 [5] - 开源模型优势在于规模化/定制化/社区活力 有望在产业渗透深度/落地场景丰富度/应用生态多样性上反超闭源模型 [5] 挑战与应对 - 需加快构建国产算力平台上自主可控大模型及产业生态 解决数据治理和场景落地问题 [6] - AI时代网络安全形势严峻 "智能体黑客"出现导致网络攻防不对称性加剧 [7] - 360通过"安全+AI"打造安全智能体平台 利用专业安全数据/知识/工具/大模型应对新型网络威胁 [7] 重点部署领域 - 科学技术/产业发展/消费提质/民生福祉/治理能力/全球合作六大方面 [4] - 模型/数据/算力/环境/开源/人才/政策/安全八大基础支撑能力 [4] - 民生领域重点推动人工智能在辅助诊疗/健康管理/医保服务等场景应用 [4]

军工行业投资机会 - 7-8月是军工行业全年胜率最高的窗口，近十年相对全A胜率高达70%-80% [1][2] - 军工行业正处于"五年计划"交接关键节点，"十四五"收官与"十五五"筹备叠加，新一轮订单周期开启将推动行业景气复苏 [3] - 阅兵等重大事件对军工行情构成重要催化，2015年大阅兵期间军工板块区间收益达78%，相对全A超额收益45% [4] - 全球军备竞赛背景下，中国武器国际竞争力显现，国际军贸市场空间有望进一步打开 [7] - 多国大幅增加军费支出：日本2023-2027财年防卫费增长63.5%，韩国2024-2028年国防经费年均增长7%，欧盟计划投入1500亿欧元贷款用于国防投资，美国2026财年国防预算首破1万亿美元 [9] 科技行业投资机会 - AI科技板块当前仍处于成长风格中位置偏低的细分领域，拥挤度、滚动收益差、成交占比均显示修复空间较大 [12] - AI产业链中上游算力（PCB、光模块）、中游软件服务（AIAgent、办公软件）、下游应用（金融科技、无人机等）2025年盈利预测上修显著 [18][19] - PCB行业2025E净利润上修公司占比达79%，光模块44%，AIAgent 73%，办公软件46%，金融科技58%，无人机53% [19] - 龙头公司表现突出：PCB领域胜宏科技、沪电股份，光模块中际旭创、新易盛，AIAgent国泰海道、金山办公等 [19]

中东冲突对A股影响 - 中东冲突对中国资产实际影响有限 但引发风险偏好突变 高位高成交高共识板块波动加剧 微盘股抱团出现裂纹 [1] - 历史数据显示中东冲突对A股港股整体影响不明显 因中东在中国进出口份额占比低 [3] - 短期或促使资金流向油气 贵金属等防御性板块 国际航线运营公司存在投资机会 [2] - 冲突若持续短可关注成长板块 若持续长则关注资源品 交运及红利板块 [3] 市场风格与板块轮动 - 微盘股抱团松动 小票和题材轮动模式削弱 回归AI等强产业趋势逻辑 [1] - 6月中旬进入业绩预告窗口期 2019年以来预告向好率高的行业表现较优 大盘成长风格 创业板指胜率高 [2] - 科技成长板块逐步成为市场主线 传媒 通信 医药表现鲜明 当前仍处高性价比区间 [6] - 高拥挤度板块如小微盘 新消费 医药短期赔率偏低 调整后或为更好介入机会 [7] 政策与宏观经济 - 陆家嘴论坛将发布重大金融政策 关注增量政策落地节奏 有望呵护市场风险偏好 [4][12] - 中美达成贸易"框架协议"短期缓和外贸压力 但地缘冲突冲击风险偏好 [4] - 国内经济有望展现韧性 居民财富向金融资产再配置趋势明确 [4] - 市场向上关键取决于财政发力 中美降息 通缩改善 新兴产业发展 [9] 行业配置建议 - 短期关注稳定型红利 军工 贵金属等防御性资产 中期关注A50 消费 金融等核心资产 [7] - 创新药 服务消费(美容 宠物 零售) AI(AIAgent 应用) 人形机器人等新赛道受关注 [9] - 银行 非银 交运 公用事业 有色金属等行业被重点推荐 [9] - 内需消费 国产替代 基金低配三条主线值得关注 [3] 港股与AH溢价 - AH溢价率回落至近5年最低水平 港股流动性折价持续修复 [10] - 长期AH溢价率有望进一步收敛 可能出现更多港股溢价标的 [10][11] - 港股被视作潜在牛市中的领涨市场 [8]

宏观新闻 - 中美经贸磋商机制首次会议于6月9日在伦敦举行，并将于6月10日继续进行 [2][11] - 国务院专题学习强调破解科技成果转化瓶颈，提高转化效能促进创新发展 [2] - 中办、国办提出完善最低工资标准调整机制，合理提高最低工资标准 [2] - 长三角某地严禁银行通过赠送实物礼品吸收存款，存量业务需在2025年底前退出 [3] 行业动态 - 北京市支持推出便携式可穿戴设备潮品，开发人工智能个人计算机等新品 [3] - 5月新能源乘用车国内零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1% [3] - 苏州市人工智能行业协会征集AI技术赋能足球队的创新解决方案 [3] - 贵阳建立体育产业发展联席会议制度，运用专项资金扶持体育产业 [4] - 河北省支持民营企业参与充电基础设施建设运营 [4] 公司新闻 - 中科曙光与海光信息换股吸收合并，股票复牌 [5] - 常山药业艾本那肽注射液上市许可申请获受理 [6] - 菲林格尔因股票交易异常波动停牌核查 [7] - 中电港遭国家集成电路基金减持1%股份 [7] - 潮宏基拟发行H股并在香港联交所上市 [7] - 合盛硅业否认与特变电工就股权转让进行接触 [7] - 瑞丰高材高管因涉嫌内幕交易被证监会立案调查 [8] - 四方精创FINNOSafe合规Web3平台支持稳定币业务 [8] - 德新科技子公司固态电池相关产品销售收入不足营收1% [8] - 扬农化工四氯虫酰胺市场前景良好 [8] - 亿纬锂能筹划发行H股并在香港上市 [8] - 新筑股份拟收购四川蜀道清洁能源集团60%股权 [9] - 迈信林控股子公司签订11.84亿元算力服务合同 [10] - 华升股份拟收购易信科技100%股权 [10] - 海联金汇无数字货币或稳定币相关业务收入 [10] 投资机会 - 美团无人机香港首条常态化航线运营，跨海飞行效率提升7倍 [14] - 中国消费级无人机市场规模预计2026年达624.9亿元 [14] - 百度、字节、华为、腾讯等布局AIAgent赛道 [15][16] - 2024年一季度海洋生产总值2.5万亿元，同比增长5.7% [17] - 全球海洋贸易额2023年达2.2万亿美元，预计2030年超3万亿美元 [17] - 固态电池研发加速，多家上市公司明确量产时间表 [18] - 工信部出台动力电池新国标，鼓励固态电池发展 [18]

科技成长板块位置与性价比 - 6月市场主线有望偏向科技成长 近期成长板块已自底部抬升 各项指标显示科技板块仍处于高性价比区间 [1] - 拥挤度指标显示部分科技细分方向开始回升 但多数仍处于偏低水平 [1] - TMT与全A的滚动40日收益差快速修复至0%偏下方 远低于10%的经验性顶部 后续仍有修复空间 [3] - TMT成交占比从5月下旬22%-23%的历史低位快速回升至30% 较行情高峰时的40%-50%仍有差距 [6] 海外市场映射与日历效应 - 海外不确定性降温带动科技板块大涨 非农就业数据好于预期缓解美国经济放缓担忧 [7] - 6月科技板块日历效应显示相对占优 产业催化是重要驱动 2-3月科技风格突出 3-5月胜率回落 6月再度进入占优窗口 [8] 6月科技产业重要事件 - 6月5日任天堂Switch 2游戏机发售 [13] - 6月6-7日第7届北京智源大会召开 [13] - 6月9-13日苹果WWDC 2025将发布IOS 19等新系统 [13] - 6月11日火山引擎FORCE原动力大会 [13] - 6月12日AMD公布新一代Instinct GPU进展 [13] - 6月18-19日数据智能大会在北京召开 [13] - 6月19日亚马逊云科技中国峰会在上海举行 [13] - 6月20-22日华为开发者大会将重点展示HarmonyOS 5.1 [13] - 6月内谷歌将推出Gemini 2.5 Flash轻量级AI模型 华为Pura 80系列手机预计发布 [13] AI产业链投资方向 - 以AI产业链为抓手 关注上游算力自主可控与中下游应用创新 [14] - 上游重点关注GPU、光模块、PCB、IDC(算力租赁) 中游关注AIAgent、SASS、行业应用软件等 下游关注人形机器人、在线教育等 [14] - AI投资加码叠加自主可控 上游算力景气确定性仍强 中下游需求爆发将反哺上游 [17] - 25Q1中下游应用端呈现多元化创新 AI中下游产业链净利润增速改善明显 [20] - 中游算法技术&软件服务中 AIAgent、操作系统、行业应用软件等增速较高且改善 [20] - 下游端侧&应用中 数字营销、在线教育、金融科技、人形机器人等改善居前 [20]

企业级AIAgent需求爆发 - 进入2025年企业级AIAgent需求呈现爆发态势 [1] - 明略科技处于企业级AI技术前沿持续探索行业场景应用 [1] 明略科技AgentShow平台上线 - 公司正式上线AgentShow平台汇聚近20个针对不同行业场景的AIAgent [1] - 平台覆盖HR管理、营销策划、内容策略、数据分析等多领域应用 [1] - 全面展示公司在复杂场景下的AIAgent技术开发能力与成果 [1] 技术底座与核心能力 - AIAgent以自研大模型为技术底座结合多年数据智能沉淀 [1] - 确保精准理解用户意图、高效处理复杂任务并通过持续学习优化能力边界 [1] - 深度嵌入垂直业务场景在营销分析、数据挖掘、决策建议等环节展现高效能 [1] 生态合作与商业化落地 - 与开源平台Dify达成合作提供企业版私有化部署及技术实施支持 [1] - 整合定制化开发与运维服务实现生成式AI从底层技术到业务场景的无缝衔接 [1] - 推动AI原生应用从概念验证迈向规模化商业落地 [1] 长期发展战略 - 公司聚焦技术创造可持续业务增长坚持以客户为中心 [2] - 深入洞察行业数智化转型挑战精准把握需求提供精细化技术服务 [2] - 未来将持续深耕垂直领域AI应用开发丰富企业级Agent场景与方式 [2]

产品发布 - 全新智己L6于5月13日正式上市 [1] - 限时权益价区间为20.49万至26.49万 [1] 技术配置 - 全系配备灵蜥数字底盘2.0 [1] - 搭载全新IMOS4.0生态座舱 [1] - 首次引入AIAgent技术 [1] - 全系采用800伏高压技术 [1]

文章核心观点 市场存在两大潜在利好或成新一波行情爆发导火索，投资者需关注机构建仓过程，避免掉入机构资金陷阱 [1] 两大潜在利好 - AI方向或带来DS第二波行情，DeepSeek R2即将发布，假期可能有消息传出 [2] - AIAgent受关注，各科技大厂密集发布产品 [3] 机构的建仓过程 - 股票有建仓过程，机构会在拉升前反复洗盘，投资者要透过股价震荡看清真相 [7] - 以某只股票为例，震荡阶段出现三次“机构震仓”行为，机构故意打压股价洗出跟风盘 [11] - 机构打压股价后开始拉升，多数人易掉入其套路 [13] 机构的小心思 - 只看走势易掉入机构资金陷阱，看清市场交易行为分布更好 [14] - 机构震仓的个股可能大爆发 [16]