流畅的 多语种 界面、详尽的中国品牌车型库、 360 度高清内饰展示 、 针对海外 本地经销商的精 准导航 ，易车海外版 BitAuto.com （ https://www.bitauto.com/global/ ） 正在为全球的汽车 爱好者打开 通往中国汽车世界的大门。 上线一年， 中国头部 的汽车互联网企业易车 打造海外版成 为 布局全球 汽车市场 的关键落子， 目前已在海外市场 成为 " 中国制造 " 驶向世界的新引擎。 战略布局 18 国市场， 让全球爱上"中国造" 2 024 年， 中国汽车出口量 突破6 40 万大关， 稳居全球首位 ， 与此同时， 一个尖锐的痛点也 随之浮现 ， 海外消费者对中国品牌的认知深度与产品信息的获取便利性 滞后于中国汽车的出海速 度。传统海外汽车网站内容匮乏、语言单一、更新缓慢的桎梏，成为横亘在中国品牌与全球用户之间 的鸿沟。 与同类海外网站普遍仅提供英文内容的 " 简约 " 模式形成鲜明对比， BitAuto.com 以 1 3 种语言 覆盖构建了无国界的沟通桥梁。 中文（简 / 繁）、英语、西班牙语、阿拉伯语、俄语、葡萄牙语、 日语、意大利语、泰语，其中韩语、德语、 ...

作者： 涨了再喊我 来源：雪球 巴菲特的投资哲学是聚焦自己的能力圈 ， 被大家总结为 「 不懂不投 」 而深入人心 。 达里欧的投资逻辑却像一张铺开的网 —— 「 全天候分散配置 」 。 这两种理念 ， 让我们不禁疑惑 ： 到底该学巴菲特聚焦熟悉领域 ， 还是学达里欧做多元配置 ？ 你熟悉的资产 ， 真的懂吗 ？ 「 不懂不投 」 的道理人人都懂 ， 但多数人把熟悉错当成了懂 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 有人只投A股 ， 觉得本土市场天天看 ， 肯定懂 。 但2022年到2024年 ， A股持续回调 ， 而债券基金 、 海外基金却势头正盛 ， 切实体会满仓踏空的痛 。 有人把全家资产押在房产上 ， 认为 「 房子永远涨 」 ， 但当前我们正面临人口拐点带来的国内房地产市场 深度调整 。 也有人把钱全存银行 ， 觉得保本就是懂 。 面对持续下行的利率环境 ， 银行定存跑不赢通胀 ， 现金的购 买力持续缩水 。 中国7亿多的基民 ， 绝大多都是普通投资者 ， 要了解一个资产的微观运行机制 ， 预测未来走势 ， 对于普 通人来说 ， 要花多少时间呢 ？ ...

市场表现 - 中证海外中国互联网50指数跌0.39% 权重股腾讯控股跌0.4% 阿里巴巴-W跌0.2% 美团-W跌0.6% 拼多多跌1.2% 小米集团-W跌0.8% [1] - 部分个股逆势上涨 药师帮涨4.7% 中旭未来涨3.3% 东方甄选涨3.0% 携程集团-S涨1.7% 众安在线涨1.3% [1] - 中概互联网ETF近5日资金净流入超6.1亿 最新基金规模超340亿元 [1] 港股通交易 - 港股通合计成交额达534.05亿港元 净买入金额为46.68亿港元 [1] - 阿里巴巴-W港股通成交额74.21亿港元 净买入10.14亿港元 连续三日累计净买入27.09亿港元 [1] - 美团-W港股通成交金额25.66亿港元 净买入8.33亿港元 连续三日累计净买入26.82亿港元 [1] 行业分析 - 银河证券指出全球宏观风险升温影响市场风险偏好 中国6月经济景气度总体回升 [1] - 港股绝对估值处于相对低位 科技板块政策支持力度大 盈利增速居前 估值处于历史中低水平 [1] 指数构成 - 中证海外中国互联网50指数精选50家海外上市中国互联网公司证券 反映行业整体表现 [2] - 前十大权重股占比约90% 聚焦电商 AI 社交网络 云计算等核心赛道 [2] 相关产品 - 中概互联网ETF（513050）追踪中国互联网50指数 场外联接A类006327 C类006328 [3] - 港股通互联网ETF（513040）场外联接A类019313 C类019314 [4]

菜鸟全球供应链亚太海外仓升级 - 公司对亚太地区20多个海外仓进行全面升级 覆盖新加坡 马来西亚 泰国 印度尼西亚 菲律宾 越南 日本 韩国 澳大利亚等国家和地区 [1] - 当日出库订单达成率达99.9% [1] - 东南亚供应链累计服务上百家潮玩 美妆 3C数码头部中国出海品牌 [1] 供应链服务能力 - 支持B2C电商一件代发与B2B门店批量补货双模式并行 [1] - 提供从国内集货 国际运输 商品准入 合规清关到多国订单履约的一站式服务 [1] - 推出"一盘货 多渠道"供应链解决方案 解决商家多平台分散备货问题 [1] 智能仓储系统 - 采用智能分仓系统 根据历史销售数据动态调节各国库存水位 [1] - 实现亚太地区一仓发全国 一仓发多国 [1] - 自营仓具备峰值处理经验和弹性应对能力 可应对电商大促单量波动 [1] 全球布局 - 已在欧洲 北美 亚太等18个国家和地区运营超40个海外仓 [1] - 为汽配 家居 家电 家具等多个行业品牌提供全渠道 端到端供应链解决方案 [1]

报告核心观点 - 海内外权益市场近两周表现强势，各策略指数本周均获正收益，量化策略配置观点为股基增强策略＞常青低波策略＞海外权益策略 [2][3] - A股短期乐观，更具弹性的股基增强组合空间更大；海外短期关注回调风险，中长期看好美股反转上行 [3][4] - 权益基金策略中，常青低波策略稳健值得配置，股基增强策略待市场转暖积累超额，现金增利策略超额收益累积，海外权益配置长期价值不变 [5][6] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 本周收益1.190%，超额收益 - 0.586%，长期低波特性显著，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，兼具防守与进攻性 [5][11][13] 股基增强基金组合 - 本周收益1.261%，超额收益 - 0.515%，策略运行时间短，当前挖掘个股价值难显现，市场改善后弹性更强，弱市下与基准走势相近 [5][11][15] 现金增利基金组合 - 本周收益0.029%，优于中证货币基金指数，策略运行以来累计超额收益超0.41%，为现金管理优选货币基金提供参考 [6][11][16] 海外权益配置基金组合 - 本周收益1.100%，超额收益 - 0.030%，自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置增厚权益投资组合收益 [6][11][19] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 从高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，结合持仓与净值维度因子，增加估值水平限制，构建低波动主动权益基金组合 [20][24] 股基增强基金组合 - 以寻找更高Alpha收益基金为出发点，结合行业均衡与持仓风格限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近、更具进攻性的基金组合策略 [20] 现金增利基金组合 - 基于货币基金多维特征因子构建筛选体系，在全市场优选收益更优货币基金，优化短期闲置资金收益 [21][26] 海外权益配置基金组合 - 根据长短期技术指标，综合指数动量与反转效应，筛选海外国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建组合，满足全球化配置需求 [23][27]

在全球化贸易深度整合的背景下，美国凭借庞大的消费市场成为跨境商家的核心战场。然而，传统直邮模式面临多重困境：关税年均涨幅达30%、国际运费 增长40%、退货率飙升至30%，直接挤压企业利润空间。美国海外仓通过本土化仓储网络，重构跨境供应链——货物以海运（20英尺集装箱运费约2000– 3000美元）或空运（高值货品约30–50元/公斤）提前备货至美国境内，实现"本土发货"。这一模式将物流时效从直邮的7–15天缩短至1–3天，同时降低60%以 上的单件物流成本（如3千克商品运费从150–200元降至50–80元），成为破局关键。 一、核心运作流程解析 1、智能入库与库存管理： 货物抵达海外仓后，专业团队执行拆箱、质检、AI系统分类上架，并实时监控库存数据。例如，系统可依据历史销量预测需求，自动触发补货预警，使库 存周转率提升60%，避免旺季断货或滞销积压。 2、订单响应与极速配送： 订单同步至仓库管理系统后，自动化设备完成拣货、打包（平均操作成本0.5–1美元/件）。依托美国三大区域仓群布局： 3、逆向物流与客户闭环： 本土退换货中心可在72小时内处理退货翻新，将退货损失率从35%降至5%。例如鞋类商家通过海外 ...

市场表现 - 海内外权益市场近两周表现强势，风险因素缓和，市场情绪回暖推动持续上行，验证了前期短期上行动力的观点 [2] - 本周各策略指数均获正收益：常青低波策略收益1.19%，股基增强策略收益1.26%（均优于中证全指），海外权益策略收益1.1% [2] - 上证指数从3400点震荡后回升至3500点附近，科技成长板块经历调整后企稳回暖，红利、低波风格短期上行动力可能减弱 [3] 量化策略配置观点 - A股配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略，因股基增强在当前时点更具弹性空间 [3] - 海外市场短期机会取决于美国关税态度缓和及贸易谈判进展，但主要指数（纳斯达克、标普500）突破前期高点后高位回调风险需关注，中长期仍看好美股反转上行 [4] 基金策略表现 - **常青低波基金**：本周收益1.19%，超额收益-0.586%，2025年以来表现出强稳定性，适合防御风格占优行情 [5][11] - **股基增强基金**：本周收益1.261%，超额收益-0.515%，当前市场轮动快致超额表现受限，但低估公司性价比未来或显现 [5][12] - **现金增利基金**：本周收益0.029%，累计超额收益0.441%，持续跑赢货币基金基准 [6][13][16] - **海外权益基金**：本周收益1.1%，超额收益-0.03%，短期受关税政策影响波动，长期看好科技增长驱动的全球化配置价值 [7][18] 组合构建逻辑 - **常青低波组合**：基于基金回撤和波动率指标的延续性，叠加估值限制，筛选低波主动权益基金 [23] - **股基增强组合**：通过拆分基金行业Beta与选股Alpha能力，配置强选股能力的基金经理以提升超额收益 [24] - **现金增利组合**：综合费率、久期、杠杆及风险指标，优化货币基金收益稳定性 [25] - **海外权益组合**：利用长期动量与短期反转因子筛选海外指数，动态配置QDII基金实现全球化分散 [26] 工具化组合目标 - 主动权益基金通过量化因子构建低波组合，满足防御需求及稳定收益 [22] - 货币基金多维筛选体系优化现金管理收益 [22] - QDII基金结合技术指标布局海外市场，补充A股配置 [22]

QDII额度放宽与基金限购调整 - 国家外汇局新发放QDII额度后，多只QDII基金公告放宽限购额度，部分场内ETF溢价缓解[1] - 易方达基金调整旗下5只QDII产品单日申购上限，纳斯达克100ETF联接上限从100元提升至2000元，其余4只从100元提至1000元[3] - 华宝基金旗下3只QDII产品同步放宽限购，华宝致远混合(QDII)门槛从2万元上调至20万元[3] QDII额度分配与机构动态 - 截至6月30日，我国QDII投资额度总计1708.69亿美元，覆盖191家机构[4] - 公募基金成额度发放主要受益方：16家基金公司各获5000万美元，8家获4000万美元，另有8家获3000万美元[4] - 睿远基金、财通证券资管首次获批额度均为5000万美元，11家基金管理公司正在申请QDII业务资格[5] QDII市场现状与供需矛盾 - 当前311只QDII基金中，130只限购、91只暂停申购，合计占比超70%[6] - 外汇额度优先分配至溢价平抑及高需求产品，市场长期存在额度不足与需求旺盛的矛盾[7] 港股与美股市场表现对比 - 年内港股QDII基金业绩显著跑赢美股，多只创新药主题产品涨幅超50%，而纳斯达克ETF平均涨幅仅8%[8][9] - 中金测算南向资金全年或超万亿港元，港股估值仍低于历史均值，中长期配置价值突出[8] - 美股标普500、纳斯达克指数创历史新高，但回报预期受经济"软着陆"及AI产业进展影响[10] 机构后市观点 - 中庚基金认为港股估值性价比全球领先，集中高创新性企业，仍是重要配置方向[8] - 华东公募人士指出美股走势取决于经济是否避免衰退及AI技术突破，浦银安盛关注美联储降息预期（9月降息概率69.7%）[10]

新能源汽车新品发布 - 公司在哥伦比亚举行新能源汽车新品发布会，推出E30X高原版、E10X和E40X三款纯电车型 [1] - E30X高原版采用九合一超级电驱系统，体积较上一代减小40%，转弯半径仅4.95米 [4] - E30X最高时速达150km/h，百公里加速9.4s，制动距离37米，车身扭转刚度达30000 N·m/deg，高强钢应用比例65% [4] - E10X定位都市青年市场，具备灵动外观和智能配置 [6] - E40X专为家庭用户设计，全系标配车联网功能，支持语音控制、智能导航和OTA升级 [9] 产品技术亮点 - 九合一超级电驱系统实现高度集成，除电池外所有高压部件一体化 [4] - CTB电池车身一体化结构配合多条纵梁、横梁设计，刚度达同级竞品1.3倍 [4] - E30X乘员舱空间最大化设计，同级领先的制动性能 [4] 市场拓展战略 - 公司持续完善哥伦比亚经销商网络和售后服务体系 [9] - 三款新能源车型将提供多元化智慧出行解决方案 [9] - 海外市场拓展成为公司全球新能源战略的关键布局 [10] - 产品实力结合本土化洞察和全球资源整合能力推动品牌国际化 [10] 市场反响 - E30X吸引众多观众现场体验并咨询产品信息 [7] - 新产品助力哥伦比亚绿色出行转型进程 [1][9]

资产出售与资金回笼 - 公司以1.56亿元人民币出售北京通州综合商业项目50%股权及618.42万元债权，项目涵盖15.9万平方米商业中心及13栋办公楼 [1][2] - 自2021年下半年以来，公司通过出售上海外滩茂悦大酒店（45亿元）、广州亚运城项目26.67%股权（18.445亿元）、香港维港汇项目22.5%股权（20.86亿港元）等优质资产累计回笼超百亿元资金 [1][2][3] - 2024年8月，公司以33.17亿元转让北京市丰台区两宗地块权益，完全退出项目 [3] - 资产处置策略聚焦"退出非战略资产"，资金主要用于降低负债（80%）和一般企业用途（20%） [2][3] 债务重组进展 - 公司境外债务重组计划获中国香港法院批准，涉及115亿美元现有债务的解除与取消，预计2025年8月29日前完成 [1][4] - 境内贷款方面，已有93亿元本金获得展期，最长展期至2030年 [5] - 香港高等法院撤回针对公司的清盘呈请，涉及2.58亿元跨境贷款担保纠纷 [5] - 债务重组方案包含短期工具、长期工具、强制可换股债券及组合工具四种选项 [4] 保交楼与融资优化 - 2025年公司累计交付约8300套房屋，交付压力大幅减轻 [6] - 通过纳入地方政府"白名单"获得4.38亿元贷款支持，并提取开发贷展期与新增融资 [5][6] - 采用资产证券化（如发行CMBS）、供应链融资（应收账款保理）、政企合作（监管账户模式）等方式盘活资金 [6] - 上海、杭州商业物业证券化及重庆、武汉预售资金共管模式释放受限资金 [6] 销售与行业环境 - 2025年前5个月合约销售总额112.02亿元，同比降幅显著收窄 [7] - 行业深度调整背景下，公司通过资产处置与债务重组改善财务状况 [1][3] - 央行政策推动房地产融资协调机制扩围，公司项目受益于金融宏观审慎管理 [5]