投资评级与核心观点 - 报告维持对天顺风能的“买入”评级 [1][7] - 报告将公司目标价上调至12.95元人民币，此前为8.83元 [5][7] - 报告核心观点：看好国内外海上风电高景气度将驱动公司管桩订单放量，公司正积极推进海工装备产能建设，有望持续实现订单落地，支撑业绩持续向上 [1][2] 2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入53.9亿元，同比增长10.8% [1][11] - 2025年归母净利润为-2.4亿元，同比由盈转亏，主要原因是公司收缩陆风装备业务，计提资产减值损失3.2亿元 [1] - 2025年第四季度收入16.7亿元，同比增长28.1%，环比增长8.6% [1] 海工装备业务 - 2025年海工装备业务收入13.7亿元，同比大幅增长220.1% [2] - 该业务毛利率为7.9%，同比提升4.8个百分点，主要因出货放量实现单位成本摊薄 [2] - 2025年海工装备销售量为12.6万吨，同比增长103% [2] - 公司海工产能建设稳步推进，射阳、通州湾、惠来、陆丰基地已投产，阳江、射阳二期、德国基地预计在2026-2027年陆续投产 [2] - 全球海风景气向上，国内规划“十五五”期间海上风电累计并网装机规模达100GW以上，对应“十五五”年均装机10.6GW [2] - 海外地缘冲突驱动欧洲、东亚等区域加速海风开发，预计2030年海外新增装机12GW，对应2025-2030年复合年增长率为25% [2] 发电业务 - 2025年发电板块收入13.2亿元，同比增长3.5% [3] - 该板块毛利率高达62.9%，同比微增0.4个百分点，盈利能力保持高位 [3] - 截至2025年末，公司自持电站规模为1.8GW，较上年同期增加200MW [3] - 公司已开工项目500MW，预计2026年中陆续并网 [3] - 公司长期目标计划持有3-5GW风电站，以期持续贡献稳定收益 [3] 陆风装备业务 - 2025年陆上装备收入24.5亿元，同比下降15.7% [4] - 该业务毛利率为1.6%，同比下降4.8个百分点，主要因产能利用率较低导致单位成本增加 [4] - 公司正主动实施陆上装备板块的产能收缩与结构调整，聚焦优势区域，以期提升运营效率，改善毛利率和经营性现金流 [4] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2026年归母净利润7.84亿元的预测 [5][11] - 报告上调2027年归母净利润预测27.03%至11.40亿元，并预计2028年归母净利润为17.82亿元 [5][11] - 对应2026-2028年每股收益预测分别为0.44元、0.63元、0.99元 [5][11] - 基于2027年业绩进行估值，参考可比公司2027年Wind一致预期市盈率均值20.56倍，给予公司2027年20.56倍市盈率，得出目标价12.95元 [5][13]

文章核心观点 - “十五五”规划纲要提出加快经济社会发展全面绿色转型，一场增绿降碳的变革正在重塑生产生活方式，持续激发绿色发展动能 [2] - 碳达峰碳中和是发展方式的深刻转型，“十五五”末中国绿色低碳产业规模将翻番突破20万亿元，为高质量发展注入绿色动能 [20] 清洁能源发展目标与规划 - “十五五”期间，中国海上风电累计并网装机规模将达到1亿千瓦以上，比“十四五”末翻一番 [10] - 到2030年前后，中国每两度电中大约有一度电来自非化石能源 [14] - 规划纲要布局了海上风电基地、沿海核电基地、“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地等清洁能源基地 [14] 海上风电产业机遇 - 全球最大输送容量海上风电项目进入集中施工期，8艘风机安装船同步作业 [6] - 深远海风能资源是近海的三四倍，到2030年，仅粤西某海域每年可提供清洁能源超500亿度电 [8] - “十五五”期间，大功率风机将驱动约1700亿元的风电机组需求 [12] - 海上特种作业将带来约2200亿元的海工装备增量需求 [12] - “十五五”期间，高端海缆新增需求将超5000公里，接近中国南北纵贯距离，并带动绝缘、阻水等新材料产业集中爆发 [12] 绿色转型与降碳目标 - “十五五”期间，中国单位GDP二氧化碳排放将累计降低17%，相当于每年多造500多个塞罕坝林场 [16] - 绿色建筑、零碳工厂和园区不断涌现，绿色低碳正定义新一代“中国制造” [20] - 远洋货轮加注绿色燃料、满载绿色产品，绿色贸易成为中国外贸的新增长极 [20] 人才培养与新兴职业 - 全国200多所高校增设“双碳”相关本科专业，职业院校新增约300个相关专业，加快培养“绿色工匠” [16] - 新兴职业如碳足迹分析师出现，帮助企业进行“碳体检”，找到高排放环节并提供节能降碳方案，开辟了新的就业通道 [18]

文章核心观点 - 报告通过分析燃气轮机、输变电、船舶、海工装备、工程机械、飞机制造、机器人、存储芯片、半导体设备、光模块等十个中游制造细分领域的订单数据，指出这些领域的企业订单反馈普遍较好，行业景气度正在持续向好 [2] 燃气轮机 - 燃气轮机订单需求旺盛，多家公司披露高订单数据 [4] - 杰瑞股份自2025年11月以来，已与美国签署四份燃气轮机发电合同 [15] - 西门子能源订单积压量增至创纪录的1460亿欧元，交付时间持续增加 [4][15] - GE Vernova预计其2026年电力和电气化业务的积压订单将再次显著增长，且利润率更高，2024和2025年接到的高利润率订单要到2027年及以后才会开始交付 [15] - GE Vernova 2025年总积压订单增长逾25%，增加310亿美元至1500亿美元，其中设备积压订单同比增长约210亿美元，增幅达50% [16] 输变电 - 特变电工2025年1-9月输变电国内签约额415亿元，同比增长约10%；国际产品签约额12.4亿美元，同比增长超80% [4][21] - 特变电工中标的沙特订单总金额约24亿美元，执行时间为7年 [4][21] - 中国西电2025年七份中标合计115.4亿元，2024年六份中标合计85.2亿元，同比增长35.4% [4][21] - 2025年变压器产量同比增长48.8%，出口额90.3亿美元，同比增长34.9% [21] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [21] 船舶 - 截至2025年12月底，中国手持船舶订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8% [5][26] - 以年末在手订单与当年造船完工量比值衡量，2025年交付周期达到5.1年，为2009年以来最高 [5][26] - 2025年造船产量同比增长18.2%，船舶出口同比增长26.7% [5][26] - 苏美达在手订单排产已至2028年末 [26] - 中国船舶订单饱满，排期已至2028年底，部分已到2029年 [26] - 恒力重工2026年至今已陆续承接62+4艘新船订单 [26] 海工装备 - 2024年，中国新承接各类海洋工程装备108艘、金额约186亿美元，占世界份额的69.4%，连续7年居世界首位 [28] - 中集集团截至2025年6月末，海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [6][28] - 天海防务在手订单约140亿元，其中海工船订单占比约25% [6][28] - 天海防务承接了约占全市场30-40%的风电安装平台订单 [6][28] 工程机械 - 卡特彼勒未完成订单量达创纪录的510亿美元，较去年增长210亿美元，增幅为71% [6][29] - 卡特彼勒预计2026年北美市场前景乐观，资源行业用户销售额将上升，主要得益于铜和黄金需求增加，以及重型建筑、采石和集料领域发展态势良好 [6][29] - 2025年全年挖掘机产量同比增长16.6% [29] - 2025年挖掘机等产品出口金额增长22.16% [29] - 2026年1月挖掘机销量18708台，同比增长49.50%，其中出口9985台，同比增长40.50%，占总销量53.37% [29] - 柳工2025年海外业务收入同比增长超10%，占公司整体比重提升至约47% [31] 飞机制造 - 2025年，飞机制造业增加值增长24.8% [6][36] - 空客积压订单数量在2025年末增至创纪录的8754架飞机 [36] - 波音2025年民用飞机净订单量达1173架，积压订单金额创5670亿美元纪录，包含6100多架飞机，737和787机型确认订单已排至下一个十年 [36] 机器人 - ABB 2025年四季度可比订单实现32%的强劲增长，所有业务领域均取得两位数增长，其中电气化和自动化领域分别增长33%和41% [7][37] - 绿的谐波2025年实现归母净利润12,491.65万元，同比增长122.40% [37] - 2025年日本工业机器人订单金额同比增长41.1% [7][37] - 2025年中国工业机器人产量增长28.0%，机器人减速器产量增长63.9% [37] 存储芯片 - 存储芯片受益于人工智能资本开支增长，供需紧张 [8] - 美光科技预计到2026年，超大规模企业资本支出投资将接近8000亿美元 [41] - 美光科技表示2026年全年的HBM供应量已经售罄 [8][41] - 西部数据表示其2026年的产品几乎已售罄，并与主要客户签订了确定的采购订单及长期协议 [8][42] 半导体设备 - 应用材料公司预计2026自然年度半导体设备业务增长率将超过20% [9][45] - 拉姆研究预计2026年晶圆厂设备支出将在1350亿美元左右，2025年该支出接近1100亿美元 [9][45] - ASML认为人工智能需求真实存在，客户将从2026年开始大幅增加产能 [45] - 应用材料公司预计强劲增长势头将延续到2027年 [45] - ASML截至2025年底总积压订单为388亿欧元，其中极紫外光设备积压订单为255亿欧元 [46] 光模块 - Coherent预计2027财年营收增长率将超过2026财年，2026年大部分时间已订满，2027年预订也在快速填满，12月季度积压订单较9月季度有所增长 [10][47] - Lumentum对增长的时间和规模更有信心，其订单积压现已远超4亿美元，大部分计划在2026年下半年发货 [10][47] - 中际旭创表示2025年四季度重点客户需求和订单保持较快增长，很多客户订单已下到2026年四季度，行业需求呈现高景气度和持续性 [10][47]

文章核心观点 - 文章旨在通过梳理次日股市的重要公告 帮助投资者提前发现投资热点并规避风险 公告内容涵盖停复牌、增减持、业绩、投资中标、收购、解禁、高送转等多个方面 其中重要公告以红色突出显示[1] 公司公告与业务动态 - 一家公司的设备可应用于部分光模块的部分器件组装工序 其自研贴片机是Micro LED微显示屏生产的主要封装设备之一 该公司业务涉及MicroLED、CPO、芯片及第三代半导体领域[1] - 另一家公司在MiniLED相关设备等产品上已取得少量订单 该公司业务涉及MicroLED、CPO、存储芯片、机器人及华为概念[1] 重大合同与订单 - 一家公司下属企业签订了一份价值在4亿美元至6亿美元之间的造船重大合同 该公司业务涉及海工装备及高端装备领域[1]

能源与电力设备 - 西门子能源订单积压创纪录达1460亿欧元，交付时间持续增加[3][16] - 特变电工2025年1-9月输变电国际产品签约额12.4亿美元，同比增长超80%[3][21] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[21] 船舶与海工装备 - 截至2025年12月底，中国船舶手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量66.8%[4] - 中国船舶交付周期（手持订单/完工量）达5.1年，为2009年以来最高[4] - 中集集团截至2025年6月末海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年[5][32] 工程机械与飞机制造 - 卡特彼勒未完成订单量达创纪录的510亿美元，同比增长210亿美元，增幅71%[5][33] - 2025年中国飞机制造业增加值增长24.8%[5] - 空客积压订单数量增至创纪录的8754架飞机[39][40] 自动化与半导体 - ABB 2025年四季度可比订单实现32%的强劲增长，积压订单达253亿美元[6][39] - 2025年日本工业机器人订单金额全年同比增长41.1%[6][39] - 美光科技表示2026年全年的HBM（高带宽内存）供应量已经售罄[7][43][46] 半导体设备与光通信 - 拉姆研究预计2026年全球晶圆厂设备支出（WFE）将达1350亿美元左右[8][48] - 应用材料公司（AMAT）预计本自然年度半导体设备业务增长率将超过20%[8][48] - Coherent公司表示2026年大部分时间产能已订满，2027年预订也在快速填满[11][51][53]

天津市2026年市级重点项目总体情况 - 天津市发展改革委发布1112个市级重点项目清单，总投资额达1.82万亿元 [1][13] - 2026年安排重点建设项目824个，总投资1.4万亿元，年度计划投资2021.92亿元 [1][13] - 安排重点储备项目288个，总投资4224.7亿元 [1][13] - “十四五”期间，市级重点项目累计完成投资1.19万亿元，支撑了全市经济稳定向好 [2][14] 项目聚焦方向与“新”动能培育 - 聚焦科技创新与产业创新深度融合，践行“北京研发、天津转化”协同发展模式，培育新兴产业和未来产业，引领新质生产力 [3][15] - 聚焦制造业智能化绿色化融合化，做强以航空航天、生物医药、循环经济、绿色石化、装备制造、汽车和新能源新材料为重点的产业集群 [3][15] - 聚焦现代服务业扩能提质，推动生产性服务业向专业化高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展，释放服务消费潜力 [3][15] - 聚焦城市基础设施补短板，强化能源电力安全，完善交通路网，改造老旧管网，提升城市安全韧性 [3][15] - 聚焦民生保障，结合新型城镇化与乡村振兴，改善农村人居环境，推进高标准农田建设，完善科教文卫体和社会保障体系 [4][16] 八大标志性工程与具体举措 - 提出实施京津冀协同发展走深走实、高水平科技自立自强、先进制造业转型升级等八大标志性工程，精选300个带动作用强的项目重点推动 [5][17] - 突出战略牵引，推动协和医学院天津校区等承接疏解项目提速，加快机场三期改扩建，建设西站片区同城商务区、宝坻京津中关村科技城等载体 [5][17] - 突出创新引领，推动海油发展渤龙湖科研中试基地、天津大学合成生物前沿研究院国家生物制造数据中心等项目，支持脑机接口、生物制造、信创、机器人等领域 [6][18] - 突出产业为先，加速建设新和成新材料产业链、燕山石化南港绿色高端橡胶新材料等项目打造绿色化工基地，推动中汽智能网联科技创新基地、新紫光汽车电子研发智能制造基地等项目提升汽车产业能级，聚集中船船舶制造、海油发展海洋装备智能制造、三一重能风电整机等项目推动海工与新能源装备扩能升级 [6][19] - 突出融合互促，推动中信金融、兴业金融、工银金融等融资租赁业务支持绿色产业和高端制造，建设玉湖冷链（天津）交易中心等综合性数智化冷链物流产业园，推动国金购物中心等商业综合体焕新升级，年内开业两处山姆会员店，改造劝业场、南市食品街等文旅场景 [7][20] - 突出适度超前，推动地铁8号线一期及延伸线年内开通，加快7号线北段、11号线延伸线等线路建设，实施排水防涝、供热“一张网”等地下管网改造，建设龙潭沟抽水蓄能电站等新能源项目及电网系统改造项目 [8][21] - 突出品质生活，市内六区已启动23个大型“片区类”城市更新项目，2026年还将启动太湖新里等项目，环城四区、蓟州区、武清区、宁河区及滨海新区均有城市更新项目在推进 [8][21] - 突出示范带动，以宁河区苗庄镇新时代农村共同富裕示范基地为样板，实施水系连通、高标准农田建设、新能源产业融合等工程，推进滨海新区现代农业产业园等项目建设，拓展农文旅融合新业态 [9][22] - 突出兜底普惠，推动中国民航大学新校区二期等教育项目建设，扩大优质学位供给，第三中心医院（东丽院区）、口腔医院梅江院区计划2026年投入使用，加快泰达医院改扩建、中医一附院国家医学中心等卫生健康项目 [10][23] 项目服务保障机制 - 对重点企业和标志性项目提级服务，推动新项目加快开工、在建项目提速 [11][25] - 对重点项目优保快保、联审联办，加强规划、用地、资金等要素保障，支持承诺审批，引导金融机构加大融资力度，“一项一策”精准滴灌 [11][25] - 瞄准人工智能、生物医药、航空航天、绿色石化等重点领域，精准谋划典型项目，加快项目前期和转化落地 [12][25]

公司战略合作 - 杰瑞股份与惠生控股(集团)有限公司签署战略合作协议 [1] - 双方合作重点围绕海工装备国产化、陆地油气工程协同及联合开拓市场等方向 [1] - 双方旨在探索潜在合作机会，推动优势互补，形成更具韧性与效率的协作模式 [1]

江苏省海工装备行业“智改数转网联”政策核心 - 江苏省近日出台《江苏省制造业“智改数转网联”海工装备行业实施指南》，旨在推动省内海工装备制造企业开展智能化改造、数字化转型和网络化联接工作 [1] - 该指南以数智化制造为目标，以典型场景为切入点，覆盖工厂建设、研发设计、生产作业、生产管理和运营管理5个关键业务环节 [1] 政策实施框架与路径 - 海工装备制造企业需从总体上规范制造流程、标准化产品和生产数据，在精益生产和管理模式转变的基础上，有步骤地开展实施工作 [1] - 企业需要先完成诊断调查并建立诊断档案数据库，然后制定个性化的“一企一策”实施方案 [1] 行业转型具体目标 - 到2027年，全省主要海工装备制造企业需完成“智改数转网联”诊断调查并建立诊断档案数据库 [1] - 到2027年，目标打造2家全球领先的领航级智能工厂，并培育3至5家领军服务商 [1] - 推动江苏省海工装备智能制造联盟建设，引导更多企业及配套企业开展“智改数转网联”工作 [1]

公司募投项目产品范围 - 公司募投项目特种装备核心零部件主要包括油气深海钻采装备、核电装备、海工装备、石油化工/煤化工装备等 [2] 公司产品下游应用领域 - 公司产品可广泛应用于石油、化工、核电、新能源、海工等诸多领域 [2]

公司业务战略 - 公司全面打造港口机械、海工装备、钢结构三大核心主业 [1] - 公司已形成港机、海工、钢结构、智慧港口等产品体系 [1] - 公司将继续拓展钢结构业务的多元化运用场景 [1]