A股市场整体表现 - 2026年4月2日，A股市场整体表现低迷，午后进一步走低，上证指数下跌0.74%，深证成指下跌1.60%，创业板指下跌2.31%，科创综指下跌2.56% [4] - 多数行业板块走低，按申万一级行业划分，计算机、电子、传媒、综合、房地产、电力设备、通信等板块跌幅居前，均超过2%，有色金属、国防军工、社会服务、非银金融等板块亦表现疲弱 [4] 油气板块强势上涨 - 石油石化板块明显走强，午后涨幅扩大，多只个股涨停，包括博汇股份（涨19.99%）、中油工程（涨10.12%）、和顺石油（涨10.01%）、康普顿（涨10.00%）、蓝焰控股（涨9.98%）、贝肯能源（涨9.97%）等 [5][6] - 国内原油期货主力合约大涨3.66%，国内燃油期货主力合约大涨3.64% [7] - 多只油气ETF随之暴涨，其中标普油气ETF富国大涨6.51%，标普油气ETF嘉实涨5.95%，油气ETF博时涨4.05%，油气ETF汇添富涨3.91% [9][10] 港股市场表现 - 港股市场2026年4月2日走势反复，整体表现低迷，午后跌幅一度扩大，临近收盘时收窄 [12][13] - 行业板块方面，信息科技业、原材料业、地产建筑业等跌幅居前，能源业、医疗保健业等板块走强 [13] - 港股通标的股中，山东墨龙港股午后大涨，收盘上涨16.37%，奇瑞汽车午后大涨，收盘涨15.26% [13] - 奇瑞汽车2026年3月五大品牌总销量为228,451辆，较去年同期增加约15% [13] 可转债市场重挫 - 可转债市场表现低迷，中证转债指数下跌1.04%，多只可转债暴跌 [14][15] - 龙大转债收盘暴跌14.58%，此前公司公告决定不向下修正转股价格，且未来一个月内如再次触发条款亦不提出修正方案 [15][16] - 其他跌幅较大的可转债包括：恒帅转债跌11.51%，Z东时转跌10.06%，赫达转债跌8.78% [15][16] 地缘政治事件 - 美国驻伊拉克大使馆发布安全警告，称伊拉克民兵武装可能在未来24至48小时内在巴格达市中心发动袭击，并敦促在伊美国公民撤离 [11] - 自2026年2月28日美以对伊朗发起大规模军事行动以来，被认为与伊朗关系密切的伊拉克什叶派民兵武装“人民动员组织”在伊拉克多地的据点频繁遭袭 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止4月1日收盘国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油等品种下跌 沪银、钯等品种上涨 各品种受供需、中东局势等因素影响价格波动较大 投资者需谨慎参与[7][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止4月1日收盘 国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油跌近13% 燃油跌超11% 乙二醇（EG）跌近9%等 涨幅方面 沪银涨近5% 钯涨近4% 沪金涨超3%等 资金流向方面 沪金2606流入51.37亿 沪银2606流入22.35亿等 原油2605流出14.55亿 豆油2605流出8.34亿等[7][8] 行情分析 沪铜 - 沪铜高开高走 日内上涨 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置 受海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难 铜矿资源短缺托底铜价 主流地区精废铜价差回落 电解铜3月产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% 需求方面 铜材端开工开启回升 但终端数据暂未有乐观表现 库存环比上周去化5.15% 沪铜旺季来临后供需宽松格局边际好转 盘面低位反弹 盘后消息局势易影响美元走势 沪铜震荡修复为主[10][12] 碳酸锂 - 碳酸锂今日低开低走 日内下跌近3% 电池级碳酸锂均价16.15万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 工业级碳酸锂均价15.8万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量为26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% 后续国内锂矿端复产风险概率高 4月国内锂电池排产环比增长7.3% 本周碳酸锂库存呈现出累库趋势 下游需求增速或放缓 近期津巴布韦是否放开出口问题发酵 有色金属受消息刺激反弹 收窄碳酸锂跌幅[13] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存继续增加 市场聚焦中东局势 伊朗原油产量和出口量较大 霍尔木兹海峡近乎停航多日引发中东产油国减产 IEA宣布释放高达4亿桶的石油战略储备 交付速度较慢 美国暂时放松对部分国家石油行业的制裁 伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口 这些措施缓解了短期供应压力 但仍不及霍尔木兹海峡此前原油海运量 市场紧张情绪急剧降温 原油价格高位下跌 但美伊之间分歧仍然较大 中东局势仍然紧张 原油大幅波动风险仍在[14][15] 沥青 - 供应端 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8% 4月国内沥青计划排产仅152.7万吨 环比减少44万吨 降幅为22.4% 同比减少76.4万吨 降幅为33.3% 下游各行业开工率多数上涨 全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨 沥青厂库库存率环比小幅下降 仍处于近年来同期的最低位 山东地区沥青价格稳定 基差快速修复至偏高水平 市场担忧国内炼厂原料短缺 本周齐鲁石化转产渣油 预计沥青开工率小幅减少 霍尔木兹海峡仍未通航 炼厂减产预期增加 元宵节后终端需求陆续缓慢恢复 沥青自身供需好转 只是高价抑制成交 沥青期价波动大 建议观望[16][18] PP - 截至3月27日当周 PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51% 4月1日 PP企业开工率维持在73%左右 标品拉丝生产比例下跌至26%左右 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 近期装置开工率再次下降 元宵节后下游刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨 PP国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 现货成交偏淡 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 PP供应减少预期仍在 预计PP价格高位震荡[19] 塑料 - 4月1日 塑料开工率下跌至79%左右 截至3月27日当周 PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75% 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 供应上新增产能已投产 近期无新增产能计划投产 近期塑料开工率持续下降 元宵节后下游工厂复工增加 刚需集中释放 春耕旺季农膜价格上涨 塑料国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 采购趋于谨慎 现货成交积极性不高 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 塑料供应减少预期仍在 预计塑料价格高位震荡[20][21] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端 PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90% 春节假期后第五周 PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96% 出口方面部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 社会库存再次环比小幅增加 目前仍偏高 2026年1 - 2月份 房地产仍在调整阶段 春节假期结束第五周 商品房成交环比继续回升 但仍处于历年同期偏低水平 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 PVC有反内卷预期 霍尔木兹海峡仍未恢复通航 PVC上游原料供应紧张 海内外PVC市场有降负荷预期 下游需求陆续恢复 若霍尔木兹海峡不能恢复通航 PVC供应减少预期仍在 但下游后续订单不理想 乙烯法装置目前开工降幅不大 期货仓单月底注销施压现货市场 建议暂时观望[22][24] 焦煤 - 焦煤低开低走 日内下跌 国内矿山复产顺畅 目前国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 下游走货顺畅 焦炭提涨后 焦企拿货积极 矿山库存环比去化 下游焦企和钢厂库存呈现累库 旺季来临下游开启累库模式 焦煤库存开启向下传导 焦炭产量环比增加 钢厂盈利有回升 开工增长1.25% 3月31日焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨 跌幅1.6% 前期原油受中东战况影响连续反弹 焦煤震荡上行 昨日夜降温预期之下 原油下挫 焦煤近两日连续下行 基本面支撑略显乏力 但金三银四下方依然有支撑[25] 尿素 - 今日低开低走 日内下跌 部分工厂有充足前期订单待发 行情稳定为主 供应端维持高位 日产预计在21 - 22万吨之间 工业需求稳定持续拿货 农需多为南方零星拿货 后续农需预计主要集中于五六月份左右 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位 厂内成品库存向终端下沉 本周库存大幅下跌 截至4月3日 尿素厂内库存53.2万吨 环比上周减少23.48% 后续进入需求平稳期 预计下周去库幅度收窄 今日大部分大宗商品尤其能化板块均回调 尿素跟随跌幅放大 后续基本面呈现小幅走弱 但工业需求刚性托底 难有深跌[26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内期货主力合约3月30日收盘涨多跌少，集运欧线、碳酸锂等涨幅居前，烧碱、合成橡胶等跌幅居前，各品种受中东局势、供需关系、政策等因素影响，价格走势各异，投资者需关注相关动态并谨慎参与 [6][7] 各品种总结 期市综述 - 截止3月30日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线涨超6%，碳酸锂等涨超4%，烧碱跌超4%等；股指期货方面，沪深300、上证50主力合约下跌，中证500、中证1000主力合约上涨；国债期货主力合约均上涨 [6][7] - 资金流向方面，截至3月30日15:23，沪金2606、沪银2606、原油2605资金流入，沪深2606、中证2606、豆油2605资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 今日低开高走尾盘翻红，中东局势推高油价、通胀压力重燃，联储降息周期或结束；日本冶炼厂停止铜精矿加工业务，全球铜冶炼产能收缩；再生铜冶炼产能利用率下降，精废价差走弱；3月电解铜预计产量环比增加，二季度冶炼厂检修将致产量下滑；海外铜库存高位，进口或增加；2月铜表观消费量环比减少；金三银四以来铜价走弱，下游订单增长，但终端新能源汽车等数据不佳 [9][11] - 中长期供应偏紧支撑铜价，后续需关注中东局势和美联储利率情况 [11] 碳酸锂 - 今日高开高走，日内上涨超4%，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；3月开工环比下行，2月进口量环比下降同比增长；春节后上游排产增加，国内锂矿复产有风险；4月锂电池排产环比增长，本周库存累库，下游需求增速或放缓，终端新能源汽车零售数据不佳 [12] - 盘面上涨系供给端扰动，后续供应需关注国内复产节奏，中东局势或影响盘面 [12] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库超预期，整体油品库存增加；市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发减产；IEA释放石油战略储备交付慢，美国放松部分制裁，伊拉克恢复石油出口，但仍不及海峡此前运量 [14] - 美伊谈判达成可能性不大，海峡未恢复通航，后续或有军事行动，原油冲高风险仍在，建议谨慎参与 [14] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落，4月计划排产环比和同比均减少；下游开工率多数上涨，出货量环比回升，厂库库存率环比下降；山东地区价格上涨，基差偏低；中国进口中东原料或受影响，齐鲁石化转产渣油预计开工率小幅减少 [15][16] - 自身供需好转，预计偏强震荡，关注中东局势进展 [16] PP - 截至3月27日当周下游开工率环比回升，春节后下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复；3月28日企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下降；春节后石化库存去化，处于中性水平；成本端原油价格反弹，装置开工率再次下降；元宵节后下游刚需释放，BOPP膜价格上涨 [17] - 国内供需格局改善，预计价格偏强震荡，关注下游复产进度和中东局势 [17] 塑料 - 3月28日开工率维持在80%左右，处于偏低水平；截至3月27日当周PE下游开工率环比上升，春节后下游陆续复产但未恢复至节前水平；春节后石化库存去化，处于中性水平；成本端原油价格反弹，近期开工率持续下降；元宵节后下游刚需释放，农膜价格上涨 [19] - 国内供需格局改善，预计价格偏强震荡，关注下游复产进度和中东局势 [19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比增加，处于中性偏高水平；春节后下游开工率回升，但原料高价下抵触心理增加；出口方面部分海外装置负荷下降，出口价格上涨；社会库存再次环比小幅增加，库存压力大；房地产仍在调整，改善需时间；生态环境部推动行业无汞化转型，上游原料供应紧张，装置有降负荷预期 [20][21] - 建议暂时观望，关注中东局势 [21] 焦煤 - 高开低走日内下跌，矿山复产顺畅，精煤产量环比下降，下游走货顺畅，矿山库存去化，下游焦企和钢厂库存累库，焦炭提涨，钢厂盈利回升开工增长 [22] - 基本面虽有回升但缺乏向上驱动力，预计价格逻辑将回归基本面，短期受消息面刺激或有反应 [22] 尿素 - 周末现货市场以稳为主，成交活跃度尚可，工厂有前期待发无降价压力；基本面国际尿素紧张，国内供应宽裕，下游农业需求结束后依靠复合肥工厂，后续农需集中在五六月份；复合肥工厂开工负荷提升，成品库存下沉；春耕旺季下游走货顺畅，厂内库存大幅去化 [23] - 供需双强下高位震荡，后续若中东局势缓和盘面情绪或回落 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期燃油价格受原油地缘风险主导走势偏强 上方压力位关注5000元/吨整数关口 下方支撑位关注4500元/吨 需重点关注霍尔木兹海峡局势变化 若冲突持续升级油价进一步走高 燃油或挑战前高 若地缘风险缓和 油价回落则燃油存在回调风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 1期货市场 - 3月16日SHFE燃油（FU.SHF）主力合约开盘价4573元/吨 收盘价4848元/吨 最高价4986元/吨 最低价4551元/吨 当日涨幅1.81% 成交量119.02万手 持仓量28.41万手 [2] 2影响因素 - 地缘冲突推涨原油成本 周末中东局势升级 市场担忧霍尔木兹海峡运输安全 WTI原油周初一度逼近100美元/桶 带动国内原油及化工品板块走强 燃油作为原油下游品种成本支撑抬升 [5] - 需求端预期改善 越南3月9日起将燃料油进口关税从7%降至0% 旨在稳定国内能源供应 或带动区域燃料油进口需求上升 对价格形成利好 [5][6] 3行情展望与要点 - 短期燃油价格受原油地缘风险主导 走势偏强 上方压力位关注5000元/吨整数关口 下方支撑位关注4500元/吨 需重点关注霍尔木兹海峡局势变化 若冲突持续升级油价进一步走高 燃油或挑战前高 若地缘风险缓和 油价回落则燃油存在回调风险 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月16日股指期货多数下跌，商品涨跌不一且能化领涨；中东地缘局势影响原油、沥青、燃油等期货价格，原油市场供应缺口大，沥青期价宽幅震荡，燃油期价受地缘扰动变化大；同时介绍了宏观新闻及各期货品种的价格、涨跌幅、持仓等情况 [10][17][39] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 3月16日股指期货多数下跌，商品涨跌不一能化领涨；IF涨0.1%，IC跌0.6% [10][12] - 商品期货中沥青、瓶片和丙烯涨幅前三，白银、钯和SCFIS欧线跌幅前三 [11][13] 上涨品种 - **原油**：3月16日主力合约涨1.6%至765.5元/桶，中东地缘局势使供应降量且时间不确定，油价波动放大，预计震荡偏强；霍尔木兹海峡通行受阻使海湾国家供应减量，IEA释放储备作用有限，后期供应仍面临挑战 [17][18][20] - **沥青**：3月16日主力合约涨10.6%至4464元/吨，地缘扰动强，期价宽幅震荡；美伊冲突使地缘对原料供给预期扰动强，期价跟随原油偏强震荡；供给端炼厂利润恶化产量或降，燃油价格强势或传导；需求端高价抑制需求；库存端同比降幅收窄；估值方面油品端偏低基建端偏高 [22][29] - **燃油**：3月16日主力合约涨1.8%至4848元/吨，高硫燃油期价宽幅震荡，核心是地缘扰动变化；供给端地缘局势是价格核心驱动；需求端短期聚焦能源大涨，大涨后发电和进料经济性恶化，中长期被天然气和光伏替代；美伊冲突升级使期价跟随原油上涨，裂解价差达极值后回落 [32][34][35] 中国要闻 宏观新闻 - 3月15日中美经贸团队在法国巴黎开始经贸磋商 [39] - 特朗普称若中国不协助霍尔木兹海峡护航将推迟访华，外交部表示双方就访华事宜保持沟通 [39] - 美国拟宣布组建霍尔木兹海峡“护航联盟” [40] - 特朗普威胁北约盟友协助霍尔木兹海峡通航 [40] - 2月末M2余额349.22万亿元同比增9%，M1余额115.93万亿元同比增5.9%，M0余额15.14万亿元同比增14.1%，前两月净投放现金1.05万亿元 [40] - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增6.3%，全国固定资产投资同比增1.8%，社会消费品零售总额同比增2.8%，全国房地产开发投资同比降11.1% [40] 中信期货国际化研究系列报告 定期报告 - 中国期货2026年度展望、运行月报、跨境套利策略周报、每日简报、资产配置月报 [46] 专题报告 - **金融**：人民币升值原因及展望、2026财政政策展望、2026货币政策展望、人民币汇率偏强原因分析及风险管理 [46] - **商品**：菜油菜粕月差策略跟进、地缘局势对航运合约影响、欧盟碳排放关税对钢铁铝业影响、EC合约规则调整解读等 [47] - **新兴行业**：碳酸锂需求展望、能源双碳年度展望、全球电力展望、新能源车销量展望、光伏年度展望 [48] - **政策解读**：2026政府工作报告学习心得、中央经济工作会议学习体会、政治局会议联合点评、“反内卷”政策对期货价格影响、上海期货交易所国际化新规解读、中国期货对外开放提速 [50] 研究框架 - 中国期货涉及宏观经济、资产配置等多领域；海外期货涉及美国经济等；跨境套利涉及原油等品种；风险管理涉及铁矿石等；还有长期复盘和国别手册 [52] 交易手册 - 合格境外投资者审批流程指南、中国期货合约手册、代码速查表、上海期货交易所国际化新规解读等 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕能源期货风险管理展开，阐述能源风险管理需求，介绍套期保值原理、能源套保应用工具及品种，通过案例展示能源风险管理实践，并说明参与外盘交易的模式 [8][14][35]。 各部分内容总结 能源风险管理需求 - 政策支持实体企业风险管理，2024 年 10 月国办发〔2024〕47 号文提出发挥商品期货期权品种功能、期现联动服务实体经济、推进期货市场对外开放等举措 [9][10][11] - 能源风险管理有必要性，产业链存在采购与销售价格浮动、成本控制、库存管理等问题，行业利润周期性波动且依赖政策和宏观经济 [14] - 套期保值本质是转移风险，利用期货市场转移价格风险，基于期现市场供需影响因素相同、变动趋势趋同、交割日价格回归的原理，通过持有与现货市场头寸相反的期货合约对冲价格风险，其效果受基差影响，能减少企业利润波动，获取产业和市场利润，规避系统性风险 [16][17][20] - 能源套保应用工具及对应品种包括原油、汽油、燃油、天然气等，报告介绍了各品种合约的原油品质、合约单位、价格单位等详细信息 [24][25][27] 能源风险管理实践 - 炼厂锁定加工利润保值（做空利润）案例中，炼油厂 9 月卖出 3:2:1 裂解价差期货合约锁定利润，10 月在现货和期货市场操作，期货收益 5.8 美元/桶，总盈亏 18.6 美元/桶 [36][37][38] - 炼厂检修保值（做多利润）案例里，炼油厂 1 月买进 1:1 汽油裂解价差期货合约，3 月在现货和期货市场操作，期货收益 14.2 美元/桶 [39][40][41] - 原油贸易商套期保值（锁定贸易利润）案例中，客户 A6 月末采购原油，采取套保措施，9 月完成销售后平仓，库存套保后亏损约 334 万美元，汇率套保后盈利约 1795 万元，套保费用 23520 美元 [44][45] 参与外盘交易模式 - 直接参与外盘交易可通过即时通讯工具、邮件等组合，采用电子软件下单、电话人工下单等方式，布伦特原油现金交割结合 TAS 交易可实现移仓换月，利用 TAS 或 SMM 指令下单可规避价格波动风险 [48][49][51] - 通过 TRS 参与，客户群体为境内合格机构投资者，结算资金为人民币，合约盈亏与挂钩境外标的资产的衍生品合约相关，报告还介绍了交易费用、业务模式和收益示例等内容，并对比了 TRS 和直接外盘参与的差异 [52][55][57] 中国期货研究框架系列报告 报告列举能化、农业、金属、宏观、股指、国债、汇率等领域的中国期货研究框架报告链接，还涉及钢材、铁矿石等套保及跨境套利相关报告 [61][63][65]

A股市场整体表现 - 市场整体调整，上证指数跌0.64%，深证成指跌1.35%，创业板指跌1.67% [4] - 国防军工、机械设备等板块跌幅居前 [9] 煤炭板块表现强劲 - A股煤炭板块大涨，板块涨幅超过3%，成为上午市场最大亮点 [1][3][4] - 郑州煤电、兖矿能源涨停，中煤能源、陕西黑猫、潞安环能等多股涨幅超过5% [4] - 地缘局势紧张致油价阶段性暴涨，煤炭等替代能源的市场关注急剧提升 [6] - 方正证券研究观点认为，若海峡封锁时间较长甚至转为常态化，煤炭价格中枢将整体上移，其作为能源压舱石的地位有望进一步巩固 [7] 港股市场及相关板块 - 港股市场整体走低，恒生指数盘中跌幅超过1% [12] - 港股煤炭产业链股票大涨，中国旭阳集团盘中放量暴涨超过20% [2][11][13] - 中国旭阳集团是集焦炭、化工、新能源、新材料等业务板块协同发展的大型企业集团，在国内外拥有多个生产园区 [13] - 港股通标的股中，喜相逢集团、轻松健康、健康160等涨幅居前 [14] - 健康160公告称，2025年度与82家公立二甲及以上医院达成“160AI医院”运营合作，较2024年增长超过720%，其中第四季度新增合作医院达52家，实现环比420%的增长 [14] 其他走强的A股板块及概念 - 石油石化板块走强，广汇能源、东华能源、通源石油等多股涨幅超过5% [7] - 农林牧渔、钢铁、基础化工等板块涨幅也居前 [8] - 概念板块方面，草甘膦概念、化肥概念、天然气、降解塑料等概念盘中走强 [10] 期货市场表现 - 国内低硫油期货主力合约大涨逾19%，盘中创年内新高 [15][16] - 国内原油期货主力合约大涨逾18% [17] - 燃油期货、对二甲苯期货、PTA期货等期货品种上午亦大涨 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月9日股指期货下跌商品期货多数上涨能化板块领涨 需关注地缘政治等因素对期货市场影响 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 3月9日股指期货下跌，IF跌1.1%，IH跌1.0%；国债期货中，TL跌1.13%，T跌0.22% [10][12] - 商品期货多数上涨，能化板块领涨，涨幅前三为SCFIS欧线、原油和燃料油，分别涨20.0%、17.0%、17.0%；跌幅前三为锡、钯和铂，分别跌2.4%、2.2%、1.4% [11][12][13] 1.2 上涨品种 - **原油**：3月9日主力合约涨17.0%至771.8元/桶，中东地缘局势致供应降量且持续时间不确定加大，油价波动放大，预计震荡偏强；若地缘紧张供应受阻延续，近月合约上方弹性增大；若美伊冲突缓解，价格见顶回落但难快速回至冲突前水平；若霍尔木兹海峡通行量有限回升，油价高位磨顶；后续价差关注运费风险 [16][18][19] - **燃油**：3月9日主力合约涨17.0%至4548元/吨，美伊冲突升级，地缘局势对重油供应预期扰动强，高硫燃油期价随原油大幅上涨，裂解价差达历史极值，核心驱动是美伊局势，后市宽幅震荡，关注霍尔木兹海峡复航及美国限油价政策 [22][23][24] - **欧线**：3月9日主力合约涨20.0%至2236.4点，欧线市场供需双增，现货运费止跌反弹，航运公司或宣涨4月运价，EC2604合约估值中枢抬升，在1700 - 1750点附近有支撑，后市震荡偏强，关注地缘格局、船舶燃油加注等影响 [28][29][31] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 2026年2月PPI同比降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，环比涨0.4%，涨幅与上月相同 [36] - 2月CPI同比涨1.3%，其中城市涨1.4%，农村涨0.9%；食品涨1.7%，非食品涨1.3%；消费品涨1.1%，服务涨1.6% [36] - G - 7财长将召开紧急会议，讨论由国际能源署协调联合释放石油储备可能性，美等三国已表达支持 [36] 2.2 交易新闻 - 上期所、上期能源和郑商所发布风险提示函，提示投资者提高风险防范意识，理性合规交易 [41][51] - 多家期货交易所调整部分期货合约涨跌停板幅度、交易保证金比例、交易手续费、交易限额、最小开仓下单数量等交易规则 [41][42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期内燃油期货价格将维持强势震荡格局，技术面上价格突破关键阻力位后打开上行空间，3186 元/吨成为新的重要支撑位，基本面上中东地缘局势仍是影响价格的主要因素，若冲突进一步升级，可能推动价格继续走高 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 3 月 2 日上海期货交易所燃油主力合约(FU.SHF)强势上涨，以 3024 元/吨开盘，最低 3024 元/吨，最高 3186 元/吨，以 3186 元/吨涨停价收盘，较前一交易日上涨 9%，当日成交量放大至 1,046,282 手，持仓量为 300,245 手 [2] 影响因素 - 中东地缘政治冲突升级，美军与以色列对伊朗空袭，伊朗禁止船只通过霍尔木兹海峡，引发原油供应中断担忧 [4][5] - 受地缘局势影响，ICE 布油开盘暴涨 13%至 82 美元/桶，WTI 原油期货涨超 10%报 75 美元/桶，为国内燃油价格提供成本支撑 [5] - 泰国因担忧供应中断计划暂停燃油出口并设立能源紧急情况监控中心，加剧全球燃油供应紧张预期 [5] - 标普全球普氏因霍尔木兹海峡运输受阻暂停对需经该海峡运输的中东成品油价格评估，增加市场不确定性 [5] 行情展望与要点 - 预计短期内燃油期货价格维持强势震荡格局，3186 元/吨成为新的重要支撑位，中东地缘局势是主要影响因素，冲突升级或推动价格走高 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年3月3日国内期货主力合约的表现进行分析，指出涨多跌少，部分品种触及涨停或跌停，同时对各品种如沪铜、碳酸锂、原油等进行了行情分析，认为不同品种受地缘冲突、供需关系等因素影响，价格走势各异，投资者需关注相关因素变化及风险控制 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至3月3日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线、燃油等触及涨停，丙烯涨超8%，纯苯涨近7%等；碳酸锂、沪锡触及跌停，沪银跌超9%等；沪深300等股指期货主力合约有不同程度下跌，国债期货主力合约有涨有跌 [4][5] - 资金流向方面，苹果2605、燃油2605、原油2604资金流入，沪金2604、沪银2604、碳酸锂2605资金流出 [5] 行情分析 沪铜 - 低开低走，日内下跌，美国2月ISM制造业指数扩张，后续伊朗冲突或增加通胀压力，赞比亚桥梁坍塌影响刚果（金）铜运输但预计48小时内恢复通行 [6] - 2月SMM中国电解铜产量环比降3.69万吨，降幅3.13%，同比升7.96%，预计3月产量环比增5.28万吨，同比升6.51%，或创历史新高 [6] - 铜精矿短缺，国内废铜需求预计增多，供给缺口靠海外进口弥补，下游终端高价抵触情绪严重，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现承压，中东地缘冲突和美元走强使铜价承压，后续回升需关注下游启动情况 [6] 碳酸锂 - 低开低走，日内跌停，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [8] - 基本面偏强，上游受季节性减产和假期降产影响，2月产量预计8.19万吨，环比减16%，下游电池虽降负荷但仍同比偏高，整体库存去化，本期减少2900吨左右 [8] - 终端“抢出口”预期和津巴布韦出口消息支撑价格上行，但地缘冲突使终端出口受冲击，关税下降及光伏电池抢出口效应边际走弱，盘面大幅下行 [8] 原油 - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续增产计划待定，EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，整体油品库存大幅增加 [9] - 俄乌冲突未取得实质性进展，美以空袭伊朗，伊朗反击，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡油轮通过受阻，卡塔尔能源设施遭袭 [9][11] - 预计近期原油价格偏强震荡，中东局势进展对原油波动影响大，需注意风险控制，关注中东局势和原油出口情况 [11] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，3月预计排产218.7万吨，环比增25.1万吨，增幅13.0%，同比减4.3万吨，减幅1.9% [12] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，春节假期厂库增加，炼厂库存率处于近年同期最低位，山东地区价格跟涨，基差降至偏低水平 [12] - 委内瑞拉原油流向国内受限，美以袭击伊朗使市场担忧3月国内炼厂原料短缺，沥青自身供需两弱，预计价格跟随原油上涨，套利以反套为主，关注中东局势进展 [12][14] PP - 截至2月27日当周，下游开工率环比回落5.04个百分点至36.74%，3月3日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右 [15] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平，成本端原油价格上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加 [15] - 下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工，预计PP偏强震荡，关注节后下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [15] 塑料 - 3月3日开工率维持在91%左右，处于中性偏高水平，截至2月27日当周，下游开工率环比下降1.58个百分点至18.22%，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格上涨对塑料提振明显，供应上新增产能已投产，一季度无新增产能计划，近期开工率略有下降 [16][17] - 下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料偏强震荡，关注节后下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [17] PVC - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨，开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，春节后第一周下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点 [18] - 出口签单节后小幅回升，但3月处于低位，印度发布反补贴税调查，出口预期下降，社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高 [18] - 2025年房地产仍在调整，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位 [18] - 2月是需求淡季，节后现货成交清淡，开工率增加，社会库存增加，电石价格下跌，PVC价格承压，但有政策及检修预期，原油价格上涨，预计PVC偏强震荡，关注节后下游复产进度 [18] 焦煤 - 高开高走，日内上涨超4%，伊美冲突使霍尔木兹海峡封锁 [20] - 蒙煤口岸正常运行，进口煤供应恢复，国内矿山逐渐复工，开工负荷提升20%，假期后矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂库存去化，冬储补库结束，节后钢厂复苏，铁水产量增加2.79万吨 [20] - 两会期间钢厂减排或干扰开工，临近重大会议市场对政策有观望和预期，多地出台刺激房地产政策，终端市场表现需关注，焦煤基本面偏弱，受情绪影响盘面上涨，后续有回调风险 [20] 尿素 - 低开低走，日内下跌，期货价格走弱抑制现货成交，报价整体稳定，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价1810 - 1840元/吨 [21] - 随着气头装置复产，日产达22万吨附近，短期无长期停车检修计划，假期内上游累库幅度大，但库存水平低于去年节后，对价格有支撑 [21] - 3月进入农业需求旺季，雨雪天气使农需提前，复合肥工厂已逐渐复产，春季肥未集中发运，工厂成品库存高企，预计尿素支撑较强 [21] - 大宗商品受地缘冲突影响波动率放大，尿素受季节性影响短期不放开出口，国内供需主导盘面价格，盘面影响小，供需两旺格局下国储放货冲击现货价格，偏弱震荡，能化板块上涨后需警惕补涨 [21]