报告行业投资评级 - 报告将有色金属板块的铜、铝评级上升为多头超配，建议股指若出现进一步回调可增配，同时维持对其他有色品种（锡、碳酸锂）的关注 [10] 报告的核心观点 - 美国12月FOMC会议整体较预期偏鸽，对风险资产有利，后续关注降息对美国基本面的实际传导，美债、美元走势取决于明年降息路径的幅度与节奏；国内债市倾向观望国内政策持续发力效果，国内权益延续“以我为主”基调，震荡消化资金拥挤，等待“春躁”开启；对贵金属维持乐观，流动性宽松是核心驱动；大宗商品基本面提供韧性，短期波动不改长期逻辑 [10] - 11月中国经济数据显示短期经济有小幅回暖，基建实物工作量处于“平现实强预期”状态，CPI和核心CPI同比上升显示经济内生动能巩固，PPI同比降幅小幅下行、环比上升，走势应关注环比变化，本周市场核心关切在重大会议表述，重点关注周五中央经济工作会议 [10] - 短期推荐保持总体均衡配置，12月FOMC会议降息靴子落地或给贵金属带来短线调整压力，但12月整体利于贵金属上涨，预计月内趋势维持震荡向上 [10] 各板块总结 金融板块 - 股指期货量能难以支撑上攻，关注增量资金情况，短期震荡上涨；股指期权市场情绪稳健，波动有所分化，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪仍偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [12] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [12] 航运板块 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价、春节前货主出货量对运价支撑，短期震荡 [12] 黑色建材板块 - 钢材库存延续去化，关注宏观扰动，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿石铁水降幅明显，累库压力仍存，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况等，短期震荡；焦炭首轮提降落地，仍有提降预期，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡；焦煤采购依旧较弱，盘面先扬后抑，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡；硅铁成本抬升修复估值，供需双弱压制盘面，关注原料成本、钢招情况，短期震荡；锰硅供需延续宽松状态，谨慎看待上方空间，关注成本价格、外盘报价，短期震荡；玻璃需求仍旧偏弱，中游库存偏高，关注现货产销，短期震荡；纯碱下游补库影响，中上游库存去化，关注纯碱库存，短期震荡 [12] 有色与新材料板块 - 铜受美联储降息预期反复影响，铜价高位盘整，关注供应扰动、国内政策超预期等，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未有明显改善，氧化铝价继续承压，关注矿石复产不及预期等，短期震荡；铝宏观情绪反复，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨；锌出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向风险等，短期震荡；铅伦铅交仓暂缓，铅价或逐步止跌，关注供应端扰动等，短期震荡上涨；镍受印尼MHP生产企业环保扰动，镍价震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期等，短期震荡下跌；不锈钢受镍价回弹带动，盘面有所修复，关注印尼政策风险等，短期震荡；锡市场情绪转暖，锡价高位震荡，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡上涨；工业硅过剩压力仍在，硅价震荡运行，关注供应端超预期复产等，短期震荡；多晶硅政策预期反复，多晶硅高位震荡，关注供应端超预期复产等，短期震荡 [12] 能源化工板块 - 原油地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡；LPG强现实弱预期，期价跟随成本端回落，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡；沥青期价偏弱震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡；高硫燃油期价支撑不足，关注地缘和原油价格，短期震荡；低硫燃油跟随原油回落，关注原油价格，短期震荡；甲醇沿海卸货不及预期，内地供需支撑，甲醇震荡整理，关注宏观能源、海外实际停产动态，短期震荡；尿素支撑与压制均显著，盘面震荡整理，关注煤炭行情、企业库存去库情况和商储推进进度，短期震荡；乙二醇关注价格持续低位下的装置扰动格局，关注煤、油价格波动等，短期震荡；PX成本支撑不佳，市场涨幅受阻，关注原油大幅波动等，短期震荡；PTA上游成本支撑不足，价格跟跌，关注原油大幅波动等，短期震荡；短纤价格受乙二醇成本拖累，加工费承压，关注下游纱厂拿货节奏等，短期震荡；瓶片上游成本支撑减弱，PR重心下移，关注瓶片企业减产目标执行情况等，短期震荡；丙烯现货偏强，但下游粉料仍有拖累，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡；PP受地产政策预期影响震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡；塑料检修支撑有限，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡；苯乙烯检修取消叠加韩国纯苯胀库消息，苯乙烯日内下跌，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡；PVC边际企业减产，PVC逢低止盈，关注预期、成本、供应，短期震荡；烧碱液氯快速走弱，烧碱空单止盈，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [14] 农业板块 - 油脂近期或震荡盘整，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕低价吸引买盘，关注前低支撑力度，关注天气、国内需求、中美中加贸易战，短期震荡；玉米/淀粉现货上量价格承压，盘面震荡，关注需求、宏观、天气，短期震荡；生猪基本面依旧宽松，价格弱势运行，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌；天然橡胶地缘消息炒作，持续性存疑，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡；合成橡胶盘面延续震荡格局，关注原油大幅波动，短期震荡；棉花近月偏强，但上方阻力较大，关注产量、需求，短期震荡；白糖短期低位震荡，关注进口、北半球生产，短期震荡下跌；纸浆期货持续回落，维持震荡判断，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡；双胶纸情绪低迷，窄幅震荡，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [14] 各品种涨跌幅情况 期货品种 - 沪深300期货现价4539.6，日度涨跌幅 -0.76%，周度涨跌幅 -0.76%，月度涨跌幅0.75%，季度涨跌幅 -1.70%，今年涨跌幅15.78%；上证50期货现价2969.8，日度涨跌幅 -0.37%，周度涨跌幅 -0.92%，月度涨跌幅0.22%，季度涨跌幅 -0.64%，今年涨跌幅10.90%；中证500期货现价7074.4，日度涨跌幅 -0.67%，周度涨跌幅 -0.12%，月度涨跌幅1.44%，季度涨跌幅 -2.96%，今年涨跌幅24.26%；中证1000期货现价7304.6，日度涨跌幅 -0.91%，周度涨跌幅 -0.21%，月度涨跌幅0.60%，季度涨跌幅 -1.37%，今年涨跌幅24.89%；2年期国债期货现价102.474，日度涨跌幅0.02%，周度涨跌幅0.05%，月度涨跌幅0.09%，季度涨跌幅0.18%，今年涨跌幅 -0.49%；5年期国债期货现价105.885，日度涨跌幅0.06%，周度涨跌幅0.12%，月度涨跌幅0.13%，季度涨跌幅0.35%，今年涨跌幅 -0.61%；10年期国债期货现价108.1，日度涨跌幅0.06%，周度涨跌幅0.21%，月度涨跌幅0.15%，季度涨跌幅0.53%，今年涨跌幅 -0.76%；30年期国债期货现价113.19，日度涨跌幅0.35%，周度涨跌幅0.60%，月度涨跌幅 -1.14%，季度涨跌幅 -0.33%，今年涨跌幅 -4.75% [3] 外汇品种 - 美元指数现价98.6403，日度涨跌幅0.00%，周度涨跌幅 -0.35%，月度涨跌幅 -0.80%，季度涨跌幅0.84%，今年涨跌幅 -9.07%；欧元兑美元现价1.1696，日度涨跌幅0 pips，周度涨跌幅52 pips，月度涨跌幅95 pips，季度涨跌幅 -38 pips，今年涨跌幅1343 pips；美元兑日元现价156.062，日度涨跌幅0 pips，周度涨跌幅0.46%，月度涨跌幅 -0.07%，季度涨跌幅5.50%，今年涨跌幅 -0.72%；美元中间价现价7.0686，日度涨跌幅 -67 pips，周度涨跌幅 -63 pips，月度涨跌幅 -103 pips，季度涨跌幅 -369 pips，今年涨跌幅 -1198 pips [3] 利率品种 - 银存间质押7日现价1.46，日度涨跌幅0 bp，周度涨跌幅6 bp，月度涨跌幅 -4 bp，季度涨跌幅1 bp，今年涨跌幅 -29 bp；10Y中债国债收益率现价1.84，日度涨跌幅0.2 bp，周度涨跌幅 -0.3 bp，月度涨跌幅0.4 bp，季度涨跌幅 -1.6 bp，今年涨跌幅0.2 bp；10Y美国国债收益率现价4.13，日度涨跌幅 -5 bp，周度涨跌幅 -1 bp，月度涨跌幅0 bp，季度涨跌幅 -3 bp，今年涨跌幅 -42 bp；美债10Y - 2Y利差现价0.59，日度涨跌幅2 bp，周度涨跌幅0 bp，月度涨跌幅0.04 bp，季度涨跌幅未明确，今年涨跌幅26 bp；10Y盈亏平衡通胀率现价2.25，日度涨跌幅 -1 bp，周度涨跌幅 -1 bp，月度涨跌幅 -0.04 bp，季度涨跌幅 -11 bp，今年涨跌幅 -6 bp [3] 中信行业指数品种 - 建筑现价3694，日度涨跌幅1.38%，周度涨跌幅1.54%，月度涨跌幅1.05%，季度涨跌幅8.75%，今年涨跌幅7.37%；钢铁现价1821，日度涨跌幅1.26%，周度涨跌幅2.57%，月度涨跌幅1.52%，季度涨跌幅17.74%，今年涨跌幅19.55%；有色金属现价8659，日度涨跌幅1.19%，周度涨跌幅5.83%，月度涨跌幅5.60%，季度涨跌幅12.86%，今年涨跌幅33.42%；建材现价6285，日度涨跌幅1.00%，周度涨跌幅2.15%，月度涨跌幅1.78%，季度涨跌幅11.63%，今年涨跌幅11.54%；电力设备及新能源现价8978，日度涨跌幅0.67%，周度涨跌幅2.13%，月度涨跌幅2.55%，季度涨跌幅6.48%，今年涨跌幅6.82%；农林牧渔EVI日度涨跌幅0.57%，周度涨跌幅2.62%，月度涨跌幅2.47%，季度涨跌幅5.50%，今年涨跌幅13.26%；电力及公用事业现价3007，日度涨跌幅0.53%，周度涨跌幅1.61%，月度涨跌幅2.01%，季度涨跌幅2.03%，今年涨跌幅4.30%；食品饮料现价23286，日度涨跌幅 -0.35%，周度涨跌幅0.75%，月度涨跌幅0.76%，季度涨跌幅未明确，今年涨跌幅 -4.32%；汽车现价12086，日度涨跌幅 -0.49%，周度涨跌幅2.35%，月度涨跌幅2.86%，季度涨跌幅3.64%，今年涨跌幅13.58%；国防军工现价10326，日度涨跌幅 -0.55%，周度涨跌幅5.24%，月度涨跌幅3.65%，季度涨跌幅7.91%，今年涨跌幅23.00%；非银行金融现价10340，日度涨跌幅 -0.74%，周度涨跌幅0.70%，月度涨跌幅 -0.06%，季度涨跌幅5.15%，今年涨跌幅5.68%；传媒现价3119，日度涨跌幅 -1.03%，周度涨跌幅1.95%，月度涨跌幅2.88%，季度涨跌幅6.46%，今年涨跌幅21.47%；申子现价8720，日度涨跌幅 -1.22%，周度涨跌幅1.48%，月度涨跌幅0.76%，季度涨跌幅6.60%，今年涨跌幅11.38%；计算机现价6710，日度涨跌幅 -2.13%，周度涨跌幅0.03%，月度涨跌幅0.13%，季度涨跌幅5.78%，今年涨跌幅16.17% [5] 海外商品品种 - NYMEX WTI原油现价58.96，日度涨跌幅0.98%，周度涨跌幅 -1.96%，月度涨跌幅0.82%，季度涨跌幅 -5.56%，今年涨跌幅 -17.96%；ICE布油现价62.52，日度涨跌幅0.64%，周度涨跌幅 -2.10%，月度涨跌幅0.32%，季度涨跌幅 -5.49%，今年涨跌幅 -16.45%；NYMEX天然气现价4.633，日度涨跌幅1.18%，周度涨跌幅 -13.19%，月度涨跌幅 -4.70%，季度涨跌幅39.09%，今年涨跌幅27.53%；ICE英国天然气现价70.11，日度涨跌幅 -2.60%，周度涨跌幅 -1.25%，月度涨跌幅 -6.52%，季度涨跌幅 -12.91%，今年涨跌幅 -44.21%；COMEX黄金现价4258.3，日度涨跌幅0.51%，周度涨跌幅0.72%，月度涨跌幅0.04%，季度涨跌幅9.54%，今年涨跌幅61.34%；COMEX白银LME每现价62.2、11559.5，日度涨跌幅1.70%、0.78%，周度涨跌幅5.78%、 -0.90%，月度涨跌幅8.96%、3.44%，季度涨跌幅32.79%、12.27%，今年涨跌幅112.36%、31.63%；LME铝现价2862.5，日度涨跌幅0.60%，周度涨跌幅 -1.31%，月度涨跌幅 -0.09%，季度涨跌幅6.53%，今年涨跌幅12.14%；LME锌现价3075，日度涨跌幅 -0.45%，周度涨跌幅 -0.76%，月度涨跌幅0.79%，季度涨跌幅4.01%，今年涨跌幅2.88%；LME铅现价1984.5，日度涨跌幅0.40%，周度涨跌幅 -1.22%，月度涨跌幅0.18%，季度涨跌幅 -0.08%，今年涨跌幅1.69%；LME键现价14675，日度涨跌幅 -0.51%，周度涨跌幅 -1.97%，月度涨跌幅 -0.98%，季度涨跌幅 -3.87%，今年涨跌幅 -4.08%；LME锡现价40010，日度涨跌幅0.40%，周度涨跌幅 -0.41%，月度涨跌幅1.81%，季度涨跌幅13.02%，今年涨跌幅38.25%；CBOT大豆现价1092，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种行情研判及投资策略，如国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢将上移可择机做多等 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货全线大幅收跌，30 年期主力合约跌 0.86%，10 年期主力合约跌 0.36%，5 年期主力合约跌 0.22%，2 年期主力合约跌 0.05%；当日央行开展 2133 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 972 亿元[5] - 预计货币政策保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，市场风险偏好提升，国债期货仍有一定压力，保持谨慎[6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.42%，上证 50 股指期货主力涨 0.14%，中证 500 股指期货主力合约涨 0.00%，中证 1000 股指期货主力合约跌 0.09%[8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，中美经贸不确定性缓解，预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多[9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 946.72，涨幅 0.02%，夜盘收盘价 945.46；白银主力合约收盘价 12227，涨幅 0.82%，夜盘收盘价 12450；美国 9 月耐用品订单初值环比增 0.5%，9 月 PPI 环比上涨 0.3%，核心 PPI 环比上涨 0.1%，9 月零售销售环比增长 0.2%[11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国劳动力市场放缓，美联储有望降息利好贵金属，但近期贵金属涨幅大，定价充分，波动幅度加大，可暂且观望，等待做多机会[12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯最新报价 2990 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3110 - 3260 元/吨，上海热卷报价 3270 - 3290 元/吨[14] - 中期成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季，需关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢产量环比大幅回升，库存总量高于去年同期，库存压力明显；螺纹钢价格中期弱势难改，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货或延续弱势震荡，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理[14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB 粉港口现货报价 795 元/吨，超特粉现货价格 680 元/吨[16] - 10 月份以来全国铁水日产量回落，前 10 个月铁矿石进口量同比增长，国产原矿产量低于去年同期，10 月份以来铁矿石港口库存持续回升，总量超过去年同期，市场供需格局偏弱，铁矿石期货反弹或面临阻力，投资者可关注高位做空机会，注意仓位管理[16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌，安检督查对主产地煤矿生产影响减弱，焦煤供应量环比回升，下游焦企对高价货源接受度下降，采购节奏放缓，焦煤竞拍价格下降，流拍情况时有发生；焦炭现货采购价格第四轮上调落地，焦化企业利润好转，供应量平稳，因高炉利润压缩，钢厂减产力度或加大，对焦炭需求或转弱[18][19] - 焦炭焦煤期货破位下行，短期或延续回调，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理[19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.25%至 5630 元/吨，硅铁主力合约收跌 0.70%至 5416 元/吨；天津锰硅现货价格 5650 元/吨，内蒙古硅铁价格 5120 元/吨，跌 30 元/吨；11 月 21 日当周加蓬产地锰矿发运量回升至 13.40 万吨，港口锰矿库存小幅回落至 430 万吨，报价低位企稳回升；主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量 208 万吨，低于 24 年同期水平；10 月螺纹钢长流程毛利回落至 -106 元/吨；锰硅、硅铁产量分别为 19.69 万吨、10.83 万吨，较上周分别变化 -2660 吨、 -800 吨，铁合金产量高位延续回落，需求偏弱，总体过剩趋缓，交易所仓单快速注册，供应宽松推动库存持续累升[21] - 近期铁合金产量维持高位回落，总体过剩压力减弱，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应或延续缩减，回落后可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会[22] 原油 - 上一交易日 INE 原油探底回升，因乌克兰接受和平计划出现反复；截至 10 月 7 日当周，基金经理减持美国原油期货和期权净空头头寸；11 月 21 日当周美国能源企业的油气活跃钻机数连续第三周增加，油气钻机总数增加 5 座，至 554 座[23] - 贝克休斯钻机数连续三次增加，但美国原油产量增加任重道远，美国 28 点新计划给俄乌冲突解决带来新变化，原油主力合约关注做多机会[24][25] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，再创年内新低，亚洲高硫燃料油现货价差收窄，超低硫燃料油市场疲软，高硫燃料油 hi - 5 价格回升，新加坡超低硫燃料油现货价差下跌，市场供应充足；泰国石油公司招标销售 12 月 23 日至 25 日之间装船的低硫燃料油；新加坡发放供应甲醇作为海洋燃料的许可证[26][27] - 亚洲燃料油现货贴水收窄，美国 28 点新计划给俄乌冲突解决带来新变化，利空燃料油价格，燃料油主力合约暂时观望[27][28] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘重心下移，成本端支撑松动，下游订单跟进疲软，商家谨慎让利出货，拉丝主流报 6300 - 6450 元/吨；余姚市场 LLDPE 价格部分下跌 10 - 50 元/吨，商家随行就市出货[29] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨 0.29 个百分点至 53.57%，传统 PP 制品领域订单乏力，塑编行业缺乏大规模集中采购，节后需求回落，日用注塑类与工业关联制品订单受终端制造业淡季影响，开工多向下调整，新能源汽车渗透率提升带动改性 PP 需求旺季到来，PP 无纺布行业开工稳中有增，聚烯烃关注做空机会[29][30] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.44%，山东主格下调至 11200 元/吨，基差持稳[31] - 预计下周期顺丁橡胶价格宽幅整理，下行空间有限，后市关注原料端行情及供应面变动情况；原料端国际油价低位运行，丁二烯供应偏宽松，价格承压；供应端部分装置检修与重启并存，社会库存小幅累积，整体供应偏向宽松；需求端轮胎企业开工率环比下降，库存周转天数增加，终端需求缺乏强劲动力；截至 11 月 19 日，顺丁橡胶社会库存 3.15 万吨，周度环比 +2.24%；总结为震荡运行[31][32][33] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.10%，20 号胶主力收跌 0.53%，上海现货价格持稳至 14800 元/吨附近，基差略走扩[34] - 预计短时天然橡胶市场呈现区间震荡整理，供应端天气因素导致云南停割期加速，海外原料价格高企，对胶价支撑作用较强；需求端部分企业检修，全钢胎样本企业产能利用率下行；库存端中国天然橡胶库存小幅累库，深色继续累库，浅色基本维持，降库放缓；2025 年前 8 个月美国进口轮胎累计 19395 万条，同比增加 7.7%，关注做多机会[34][35] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.42%，现货价格下调（ -10 - 20）元/吨，基差持稳；本周 PVC 装置产能利用率提升，产量环比增加 0.41%；需求端主力下游管材及型材开工表现略有不同、软制品开工持稳；成本利润端烧碱理论生产成本因原盐价格上涨增加，烧碱价格略有下行，液氯周均价下行维持，氯碱利润整体下降；华东地区电石法五型现汇库提在 4500 - 4600 元/吨，乙烯法在 4500 - 4700 元/吨；本周 PVC 社会库存样本统计环比增加 0.41%至 103.26 万吨，同比增加 23.47%[36][37][38] - PVC 供过于求基本面格局延续，但继续大幅向下空间可能有限，向上需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况，关注供应端变化[36][39] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.29%，山东临沂上调（ +10）元/吨，基差持稳；周内产能基数变动，周总产量增加，开工率稍有下滑；需求端主力下游产品复合肥与三聚氰胺开工变动不一；成本利润端煤炭近日价格小涨，尿素价格窄幅小涨波动，均价较上周小幅提升，推动尿素行业利润小幅增加，气头以及固定床企业继续亏损为主；本期中国尿素企业总库存量 143.72 万吨，低于上周预期，尿素港口样本库存量为 10 万吨，基本符合上周预期[40] - 预计下期尿素行情小幅回落，下方空间有限[40][41] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨，涨幅 0.33%，PXN 价差调整至 260 美元/吨，短流程利润持稳，PX - MX 价差在 108 美元/吨；PX 负荷在 89.5%，环比增加 2.7%；福佳大化 11 月初重启出产品，上海石化 11 月中检修 5 天左右，中化泉州 13 日意外停车后开启，预计下周可能停产执行原计划 12 月初的检修；10 月大陆 PX 进口量 82.5 万吨，环比下降 5.6%，同比下降 4.4%[42] - 短期 PXN 价差较为坚挺，PX 开工下滑叠加进口缩减，供应小幅缩减，现货流通性紧张，但成本端原油震荡拉锯，缺乏驱动，短期 PX 或震荡调整，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[42] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨，涨幅 0.21%，虹港 250 万吨装置周初已停车，逸盛 220 万吨装置于近期逐步停车中，PTA 负荷调整至 72.1%；聚酯装置变动不大，聚酯负荷在 91.3%，长丝两套新装置合计 60 万吨已在 11 月中旬开车运行，江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降；上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA 加工费继续下滑，调整至 170 元/吨附近[43] - 短期 PTA 加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡偏弱运行，原料 PX 价格支撑有限，短期 PTA 或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[43] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.03%，乙二醇整体开工负荷在 70.67%（环比上期下降 1.91%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 65.83%（环比上期下降 3.51%）；华东主港地区 MEG 港口库存约 73.2 万吨附近，环比上期持平，11 月 24 日至 11 月 30 日，主港计划到货数量约为 9.5 万吨；下游聚酯开工小降至 91.3%，终端织机开工局部调整，备货下降，需求端支撑有限；10 月聚酯产品出口总量在 119.8 万吨，环比增长 1.5 万吨，同比增长 6.5 万吨[44] - 近端乙二醇检修装置检修增多，供应小幅缩减，库存累库暂缓，短期乙二醇或承压运行，关注港口库存和供应变动情况[44] 短纤 - 上一交易日短纤 2602 主力合约上涨，涨幅 0.26%，短纤装置负荷升至 97.5%附近；江浙终端开工基本维持，加弹、织造、印染负荷分别在 87%、73%、77%，江浙终端工厂原料备货下降，生产工厂备货集中在 5 - 10 天不等，终端继续消化原料备货为主，采购积极不高；坯布新单氛围缓步回落，布价局部上涨；短纤加工费调整至 1041 元/吨附近[45][46] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端变化不大，成本驱动有增强，短期短纤或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[46] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2601 主力合约上涨，涨幅 0.14%，瓶片加工费调整至 440 元/吨附近，瓶片工厂负荷降至 72.9%；下游软饮料消费淡季维持，瓶片出口小幅回升，1 - 10 月聚酯瓶片出口总量为 533.3 万吨，同比增长 14%，其中 10 月聚酯瓶片出口量为 52.3 万吨，同比增加 11%，环比增加 12%[47] - 近期原料价格支撑有限，瓶片负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，主要逻辑仍在成本端，预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[47] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨 1.45%至 96340 元/吨，矿端再度传出年内复产消息，年内紧缺预期有所缓和，碳酸锂产量仍处于高位，供应端利润充足，生产积极性较高；消费端储能板块表现突出，储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求同步改善，供需双旺格局下，碳酸锂社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位，关注消费持续性以及矿端复产进度[48] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 87090 元/吨，涨幅 0.46%，宏观方面喜忧参半的经济数据强化了市场对 12 月降息的预期，美元指数连续走低，提振基本金属行情；基本面铜精矿供应紧张，加工费维持在深度负值区间，冶炼利润不佳导致电解铜企业年底追产意愿不高，明年铜精矿长单谈判在即，冶炼企业对原料采购谨慎；铜价高企和废铜替代效应影响精铜制杆开工率，铜板带、铜棒和铜管的旺季表现不及往年，且年内难有明显改善，铜箔终端需求旺盛，但开工率继续上涨的空间较有限；上周，电解铜社会库存下降 6600 吨[49] - 全球流动性宽松和原料供应紧张的大背景给予铜价有力支撑，而疲软的现实需求牵制铜价上行脚步，高位震荡[49][50] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21565 元/吨，涨幅 0.56%；氧化铝主力合约收于 2710 元/吨，跌幅 0.37%，国产矿产量持稳，几内亚矿到港量增加，澳洲矿发运量较稳定，另有非主流国家的进口货源流入补充，整体矿石供应量尚可；氧化铝运行产能高企，总库存量攀升，供应持续过剩；电解铝冶炼利润较好，国内的运行产能接近天花板，除非有环保

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，纽约联储主席发言拉升12月降息预期，美联储预期管理转向，后续关键人物发言可能转鸽；美国经济数据有好有坏，三、四季度GDP预计承压 [5] - 国内方面，内生动能弱稳，10月政策性金融工具发行完毕、11月专项债发行加速等或对四季度基建投资带来边际利好；11月贷款市场报价利率持稳，央行或不急于短期进一步放松政策 [5] - 资产配置上，建议四季度在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属等逢低配置机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情表现 - 国内商品期货涨跌参半，非金属建材涨幅居前 [1] - 股指方面，沪深300期货、中证500期货、中证1000期货日度和周度均上涨，上证50期货日度和周度微跌；国债期货各品种日度和周度均有不同程度上涨；外汇市场中美元指数日度持平，欧元兑美元、美元兑日元等有相应变动；利率市场中部分利率指标有变动 [2] - 热门行业中，国防军工、传媒等行业日度有涨幅，电力及公用事业、有色金属等行业日度有跌幅 [2] - 海外市场中，能源板块部分品种有跌幅，部分有涨幅；有色金属板块部分品种有跌幅，部分有涨幅；农产品板块部分品种有涨幅，部分有跌幅 [2] - 国内主要商品中，集运欧线、黄金等日度有涨幅，焦煤、乙二醇等日度有跌幅 [3] 各板块观点精粹 金融板块 - 股指期货时间换空间，哑铃配置过渡，关注增量资金不足问题，短期判断为震荡上涨；股指期权备兑防御为主，关注期权市场流动性不及预期问题，短期判断为震荡；国债期货资金面扰动或有限，关注增量政策超预期等问题，短期判断为震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面表现等因素，短期判断为震荡 [6] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，关注9月运价回落速率，短期判断为震荡；钢材基本面继续改善，关注专项债发行进度等因素，短期判断为震荡；铁矿铁水小幅走弱，关注海外矿山生产发运情况等因素，短期判断为震荡 [6] 黑色建材板块 - 焦炭供需小幅回落，关注钢厂生产等因素，短期判断为震荡；焦煤近月交割承压，关注钢厂生产等因素，短期判断为震荡；硅铁盘面跟随板块走弱，关注原料成本等因素，短期判断为震荡；锰硅板块走弱期价下行，关注成本价格等因素，短期判断为震荡；玻璃现货亏损加剧，关注现货产销，短期判断为震荡；纯碱煤炭价格下行，关注纯碱库存，短期判断为震荡；铜美国政府重启，关注供应扰动等因素，短期判断为震荡；氧化铝库存累积速度较快，关注矿石复产不及预期等因素，短期判断为震荡；铝库存延续累积，关注宏观风险等因素，短期判断为震荡上涨 [6] 有色与新材料板块 - 锌出口窗口打开，关注宏观转向风险等因素，短期判断为震荡；铅交割致社库回升，关注供应端扰动等因素，短期判断为震荡；镍现实供需宽松，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期判断为震荡下跌；不锈钢镍铁价格延续下挫，关注印尼政策风险等因素，短期判断为震荡；锡沪锡开始累库，关注佤邦复产预期等因素，短期判断为震荡；工业硅关注有机硅生产变动，关注供应端超预期减产等因素，短期判断为震荡；碳酸锂需求持续超预期，关注需求不及预期等因素，短期判断为震荡上涨 [6] 能源化工板块 - 原油地缘溢价松动，关注OPEC+产量政策等因素，短期判断为震荡下跌；LPG炼厂外放降量，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期判断为震荡下跌；沥青山东现货继续下跌，关注制裁和供应扰动，短期判断为震荡下跌；高硫燃油俄乌冲突和平曙光乍现，关注地缘和原油价格，短期判断为震荡下跌；低硫燃油跟随原油下跌，关注原油价格，短期判断为震荡下跌；甲醇需求提振难改高库存现实，关注宏观能源等因素，短期判断为震荡；尿素下游逢低跟进支撑已过，关注出口配额落实情况等因素，短期判断为震荡；乙二醇供需改善空间有限，关注煤、油价格波动等因素，短期判断为震荡；PX调油气氛降温，关注原油大幅波动等因素，短期判断为震荡；PTA多个利多因素支撑，关注原油大幅波动等因素，短期判断为震荡；短纤成本支撑略有不足，关注下游纱厂拿货节奏等因素，短期判断为震荡；瓶片高库存和弱需求博弈，关注瓶片企业减产目标执行情况等因素，短期判断为震荡；丙烯现货短期走强，关注油价、国内宏观，短期判断为震荡；PP基本面压力仍被计价，关注油价、国内外宏观，短期判断为震荡；塑料油价回落，关注油价、国内外宏观，短期判断为震荡偏弱；苯乙烯调油叙事扰动，关注油价，宏观政策等因素，短期判断为震荡；PVC高库存压制，关注预期、成本、供应，短期判断为震荡；烧碱低估值弱供需，关注市场情绪等因素，短期判断为震荡；油脂马棕11月产量预期环增，关注美豆天气等因素，短期判断为震荡下跌；蛋白粕南美天气市，关注天气等因素，短期判断为震荡；玉米/淀粉关注需求、宏观、天气，短期判断为震荡；生猪母猪减产，关注养殖情绪等因素，短期判断为震荡下跌 [8] 农业板块 - 天然橡胶维持区间震荡格局，关注产区天气等因素，短期判断为震荡；合成橡胶市场氛围企稳，关注原油大幅波动，短期判断为震荡；棉花棉价反弹，关注需求、库存，短期判断为震荡；白糖糖价小幅反弹，关注进口、巴西产量，短期判断为震荡下跌；纸浆盘面价格大跌，关注宏观经济变动等因素，短期判断为震荡；双胶纸招标提振有限，关注产销等因素，短期判断为震荡；原木估值不高，关注出货量、发运量，短期判断为震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出海外宏观政策风险显著抬升，国内工业企业利润虽有改善但需求不足局面未根本改变 四季度资产配置维持权益>商品>债券的排序，要预防节假日期间外部风险扰动，战略上保留权益与黄金的中期优势，战术上均衡配置并适度控制节奏 [5] 各部分总结 国内主要商品涨跌幅 - 航运板块集运欧线现价1115，日度、周度跌幅均为2.11%，月度跌幅11.58%，季度跌幅16.73% [2] - 贵金属板块黄金现价866.52，日度、周度涨幅均为1.22%，月度涨幅10.05%，季度涨幅12.63%；白银现价6860，日度、周度涨幅均为2.89%，月度涨幅16.25%，季度涨幅24.21% [2] - 有色板块各品种有不同程度涨跌，如铜现价82370，日度、周度跌幅均为0.12%，月度涨幅3.74%，季度涨幅3.99%等 [2] - 黑色建材板块焦煤现价1154，日度、周度跌幅均为3.55%，月度涨幅0.26%，季度涨幅34.03%等 [2] - 能源化工板块原油现价492.6，日度、周度涨幅均为0.26%，月度涨幅1.53%，季度涨幅2.54%等 [2] 金融市场涨跌幅 - 股指板块沪深300期货现价4604.6，日度、周度涨幅均为1.76%，月度涨幅2.58%，季度涨幅18.50%，今年涨幅17.43% [3] - 国债板块2年期国债期货现价102.326，日度、周度跌幅均为0.02%，月度跌幅0.09%，季度跌幅0.30%，今年跌幅0.63% [3] - 外汇板块美元指数现价98.1926，日度、周度涨幅均为0.00%，月度涨幅0.35%，季度涨幅1.47%，今年跌幅9.48% [3] 海外商品涨跌幅 - 能源板块NYMEX WTI原油现价65.19，日度跌幅0.05%，周度涨幅4.54%，月度涨幅1.84%，季度涨幅0.34%，今年跌幅9.29% [3] - 贵金属板块COMEX黄金现价3789.8，日度涨幅0.25%，周度涨幅1.89%，月度涨幅7.78%，季度涨幅14.32%，今年涨幅43.59% [3] - 有色金属板块LME铜现价10205，日度跌幅0.69%，周度涨幅2.09%，月度涨幅3.06%，季度涨幅3.31%，今年涨幅16.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观方面特朗普关税升级与美国政府停摆危机交织，美联储内部对降息节奏和政策框架分歧突出 [5] - 国内宏观8月工业企业利润同比大增20.4%，累计增速由负转正，但需求不足局面未根本改善 [5] - 资产观点是预防节假日期间外部风险扰动，四季度维持权益>商品>债券的排序 [5] 板块及观点 - 金融板块股市缩量反弹，股指期货震荡上涨；债市延续偏弱，股指期权、国债期货震荡 [6] - 贵金属板块鸽派预期主导价格上行，黄金/白银震荡上涨 [6] - 航运板块关注集运欧线运价回落速率，震荡 [6] - 黑色建材板块负反馈难以形成，节前维持震荡，各品种如钢材、焦炭、铁矿等均震荡 [6] - 有色与新材料板块弱美元叠加反向开票问题发酵，基本金属趋势走强，各品种如铜、铝、锌等震荡或震荡上涨 [6] 观点精粹 - 能源化工板块原油供需转弱明显，焦煤走弱拖累化工，各品种如原油、LPG、沥青等均震荡 [8] - 农业板块阿根廷关税政策变化，油粕遭遇重创，各品种如油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等均震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年7月28日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，焦煤、玻璃、纯碱、多晶硅、碳酸锂、氧化铝、工业硅、硅铁、锰硅、白银、镍、螺纹钢、原油、PTA、PVC、甲醇、天然橡胶期货震荡偏弱[1][2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[2] - 白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱、烧碱、原油、PTA、PVC、甲醇、天然橡胶、20号期货主力合约大概率震荡偏弱，部分给出跌停板概率及支撑位和阻力位[3][4][6][7][8] 宏观资讯和交易提示 - 国务院总理李强出席会议并围绕人工智能提出三点建议[9] - 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育举措[9] - 中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，总部初步考虑设在上海[9] - 《人工智能全球治理行动计划》指出加快数字基础设施建设[10] - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，6月同比下降4.3%，降幅收窄，制造业改善明显[10][11] - 张文宏表示南方部分地区基孔肯雅热疫情仍处可控窗口期[11] - 国务院食安办要求加强暑期、汛期食品安全工作[11] - 证监会部署改革发展七大重点任务[11] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达[12] - 国务院国资委主任张玉卓到上海调研央企战略性新兴产业布局[12] - 十部门联合印发《促进农产品消费实施方案》[12] - 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14%[13] - 多家外资金融机构上调中国经济增长预测[13] - 美国高级别商界代表团即将访华[13] - 特朗普称鲍威尔可能降息，希望美元强势[13] - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资、购买美军事装备和能源产品，部分产品免征关税[14] - 欧洲议会国际贸易委员会主席对美欧贸易协议表示不满[14] - 美国6月耐用品订单初值环比减9.3%，核心耐用品订单环比意外下降0.7%[15] - 美银分析师称特朗普与鲍威尔在降息问题上的角力或为美联储议息会议焦点，市场或迎利好[15] - 美国国务卿称特朗普对俄乌冲突耐心消退[15] 商品期货相关信息 - 证监会同意大商所部分期货注册，大商所发布期货合约及规则[15] - 大商所对焦煤期货开仓量作出限制，广期所对碳酸锂期货开仓量作出限制，调控措施将给部分商品期货降温[16] - 广期所推进光伏组件、铂、钯、氢氧化锂、电力期货研发及上市工作[16][18] - 7月25日国内商品期市夜盘收盘多数下跌，黑色系、能源品、化工品、油脂油料、农副产品期货均有不同程度跌幅[17] - 7月26日上期所基本金属期货夜盘收盘全线下跌，国内商品期货夜盘原油、贵金属收跌[17][18] - 焦煤期货涨停潮降温，若价格失控交易所可能继续加强风控[18] - 银价走高，个人投资者参与白银投资增多，需注意投资风险[19] - 欧佩克+联合部长级监督委员会会议预计不对增产计划作调整[19] - 7月25日国际贵金属、原油、基本金属、农产品期货多数收跌，在岸人民币对美元、美元指数有涨有跌[19][20][21][22] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月25日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约有不同表现，大盘温和调整，A股成交略有减少，本周四大指数连涨5周[22][23][24][25] - 中国资本市场学会成立，证监会拟修订《上市公司治理准则》，深交所深化创业板改革，中证协发布网下专业机构投资者“白名单”，A股指数创新高，国际专家看好中国资产[26][27] - 7月25日香港恒生指数等下跌，南向资金大幅净买入[27] - 7月25日美国三大股指小幅收涨，标普500、纳指创历史新高，美股投资者保证金账户借款余额创新高，有泡沫风险[28] - 7月25日欧洲主要股指涨跌不一，走势受多种因素影响[29] - 预期2025年7月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位；7月28日股指期货偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位[29][30] 国债期货 - 7月25日十年期国债期货主力合约T2509小幅震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购和MLF操作，资金面有变化[50][51] - 7月25日三十年期国债期货主力合约TL2509震荡下行，国内银行间主要利率债收益率下行，国债期货多数收跌，央行巨量净投放，资金面改善，2025年置换债券发行情况及国债发行规模创新高[52][54] - 7月25日美债收益率涨跌不一，美国首次申领失业金人数下降影响降息预期[55] - 预期7月28日十年期、三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[52][56] 黄金期货 - 7月25日黄金期货主力合约AU2510偏弱震荡，跌破均线支撑，短线下行压力增大[58] - 预期2025年7月黄金期货主力连续合约宽幅震荡，7月28日主力合约偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[58] 白银期货 - 7月25日白银期货主力合约AG2510小幅震荡上行，反弹乏力[63] - 预期2025年7月白银期货主力连续合约震荡偏强，7月28日主力合约震荡偏弱，给出支撑位和阻力位[64] 其他期货 - 对铜、铝、氧化铝、锌、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱、烧碱、原油、PTA、PVC、甲醇、天然橡胶、20号期货等，分别给出7月25日行情表现及2025年7月和7月28日行情预期，部分品种有开仓量限制[69][73][77][81][84][88][91][92][95][100][103][106][107][111][112][114][117][118][124][125][127][129][130]

报告行业投资评级 - 看多：玉米、尿素、集运欧线 [1] - 看空：碳酸锂、豆粕、纸浆、BR橡胶、PTA、短纤、苯乙烯 [1] - 偏空：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、甲醇、PE、PP、烧碱、PVC [1] 报告的核心观点 - 节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头品种上主要考虑中证1000（IM） [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 部分品种短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑尚未改变 [1] - 各品种受关税政策、贸易摩擦、供需格局、宏观情绪、资源税政策等多种因素影响价格走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指和国债趋势研判为震荡，节后开盘避免追高，关注中小盘弹性释放机会，多头考虑中证1000（IM）；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅趋势均为震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑未变；关税影响银价，铜下游需求尚可但谨防回调，关注沪铜正套机会；铝价、氧化铝价格震荡运行；锌关注逢高空机会；镍关注电积镍成本支撑情况，短期观望 [1] 黑色金属 - 碳酸锂看空，螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃震荡，价格低位下游刚需采买，贸易风波影响出口链条，铁矿短期承压，库存和成本因素影响各品种价格 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖震荡，美生柴回调、美国天气干旱、欧洲天气干旱等因素影响油脂价格，节前建议观望；原油影响棉纺需求，外盘农产品高位回落影响美棉价格；巴西减产和印度增产不及预期使原糖价格上行，国内白糖产量大增压制内盘 [1] - 豆粕看空，随着现货供应压力加大，基差预期修复，盘面短期震荡偏弱 [1] - 玉米看多，余粮趋紧，假期现货上涨，基差修复，产区干旱炒作延续，盘面短期震荡偏强 [1] - 纸浆偏空，外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求步入淡季，建议顺势做空或7 - 9反套 [1] - 原木震荡，到船量和库存高位，终端产品价格下跌，暂无利多，估值偏低低位震荡 [1] - 生猪震荡，存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油、燃料油、沥青、沪胶震荡，受美国关税政策、OPEC + 增产、全球需求走弱、成本端、库存、产量释放、收储政策等因素影响 [1] - BR橡胶看空，成本端压制，基本面宽松，高低端价差放大 [1] - PTA看空，OPEC + 增产使原油价格下行影响成本，上游装置检修，市场传闻主流工厂操作影响供应，下游跟随减弱 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 甲醇震荡，基差追高，回补积极，短期区间震荡，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - 短纤看空，PTA价格预计下行，短纤工厂降负减产，加工费扩张，PTA紧张影响市场下行空间 [1] - 苯乙烯看空，纯苯需求疲弱价格下行，影响装置负荷，下游需求转弱 [1] - 尿素看多，市场预期利好，情绪偏强，行情大概率坚挺上行 [1] - PE震荡，宏观风险大，原油弱势，订单不足，市场情绪弱，震荡偏弱 [1] - PP震荡，部分检修装置回归，需求持稳，贸易战加剧，市场情绪偏弱 [1] 其他 - 烧碱震荡，五一期间需求一般，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1] - 集运欧线看多，强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套 [1] - PVC震荡，基本面较弱，宏观风险加剧，难以形成趋势上涨 [1]