报告投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级 [3][62] 报告核心观点 - 中东地缘局势突变推动油价大幅上涨，化工品价格整体延续回暖 [1] - 2026年3月份的投资策略，建议两条主线布局 [1] - 主线一：关注反内卷政策带来景气提升的有机硅、农药行业 [3][64] - 主线二：关注原油替代路线的煤化工、轻烃化工和电石法PVC等板块 [3][64] 市场回顾 - **板块行情**：2026年2月，中信基础化工行业指数上涨5.91%，跑赢上证综指4.82个百分点，跑赢沪深300指数5.82个百分点，在30个中信一级行业中排名第6位 [3][7] - **长期表现**：最近一年来，中信基础化工指数上涨57.36%，跑赢上证综指32.01个百分点，跑赢沪深300指数36.27个百分点，在30个行业中排名第4位 [3][7] - **子行业表现**：2026年2月，33个中信三级子行业中，28个上涨，5个下跌 [3][9] - **领涨子行业**：磷肥及磷化工、无机盐和纯碱行业表现居前，分别上涨12.82%、12.69%和10.59% [3][9] - **领跌子行业**：氨纶、碳纤维、民爆用品行业表现居后，分别下跌2.06%、0.94%和0.31% [3][9] - **个股表现**：基础化工板块529只个股中，391只上涨，136只下跌 [3][9] - **领涨个股**：金正大、百川股份、宏和科技、聚合材料和广康生化位居涨幅榜前五，涨幅分别为58.97%、49.74%、47.32%、44.40%和40.75% [3][9][11] - **领跌个股**：利通科技、青岛金王、龙高股份、顾地科技和三房巷跌幅居前，分别下跌16.44%、12.80%、12.13%、10.27%和10.20% [3][9][11] - **ETF行情**：主要化工行业ETF在2026年2月普遍上涨，例如富国中证细分化工产业主题ETF上涨2.80%，华宝化工ETF上涨2.85% [12] - **可转债行情**：2026年2月，基础化工行业57只可转债中，37只上涨，20只下跌 [13] - **领涨可转债**：百川转2、优彩转债、宏柏转债、宙邦转债、和邦转债涨幅居前，分别上涨27.93%、12.58%、11.20%、8.80%和7.05% [13][16] - **领跌可转债**：联瑞转债、鼎龙转债、安集转债、红墙转债和福新转债跌幅居前，分别下跌11.73%、9.48%、9.03%、8.57%和7.38% [13][16] 行业与公司要闻 - **行业价格数据**：2026年1月份，化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降5%，环比上涨0.6% [14] - **“十四五”行业回顾**：“十四五”期间石化行业主营业务收入年均增速达4%、利润总额年均增速为6.4% [18] - **2025年行业数据**：2025年行业营业收入为15.67万亿元，比2020年增长41.4%；利润总额为7020.9亿元，比2020年增长36.2% [18] - **2026年行业展望**：随着全球产业布局重构和国内整治“内卷式”竞争效果的显现，2026年石化市场有望迎来“探底回升” [19] - **内蒙古产业规划**：内蒙古将着力打造新材料、新型化工、数字经济3大万亿级产业集群和稀土、有色、现代煤化工等9条千亿级产业链 [19][20] - **轮胎业并购**：青岛双星重组锦湖轮胎项目经深交所审议通过，这是中国轮胎业首例上市公司间并购重组案 [21] - **新安股份液冷项目**：新安股份携手算想科技，成功将自主研发的高性能硅基冷却液应用于国内商用浸没式液冷算力平台 [22] - **黑猫股份水性炭黑**：黑猫股份高分散水性炭黑千吨级产线竣工投产，可减少VOC排放50%以上 [24][25] - **供大于需风险清单**：中国石油和化学工业联合会发布清单，指出环氧丙烷、聚氯乙烯、纯碱等15个产品存在市场供大于需的风险 [26][27] - **特诺公司观点**：特诺公司对钛白粉价格回暖持谨慎乐观态度，预计一季度价格涨幅将达到2%~4% [27][28] - **中东地缘局势影响**：美以联合对伊朗发起军事打击，导致中东局势急剧升级，国际油价大幅上涨 [28] - **油价表现**：布伦特原油价格3月1日开盘一度上涨近13%，升至每桶82美元左右；WTI原油价格跃升至75.33美元/桶 [29] - **航运受阻**：霍尔木兹海峡通航实质受阻，全球约20%石油供应运输受影响，航运及保险成本大幅飙升 [29][30][31] - **OPEC+增产**：OPEC+决定将日产量提高20.6万桶 [33] 产品价格跟踪 - **国际油价**：2026年2月，WTI原油上涨2.78%，报收于67.02美元/桶；布伦特原油上涨2.53%，报收于72.48美元/桶 [3][39] - **整体价格态势**：在卓创资讯跟踪的318个产品中，141个品种上涨，110个品种下跌，基础化工产品价格整体延续回暖态势 [3][39] - **领涨产品**：涨幅居前的分别为四氯乙烯、三羟甲基丙烷、丙烯酸甲酯、分散染料、碳酸锂，涨幅分别为30.93%、26.26%、15.75%、14.29%和13.18% [3][39][40] - **领跌产品**：跌幅居前的分别是氩气、辛醇、正丁醇、液化天然气和正丁醛，分别下跌了44.96%、15.71%、10.22%、9.79%和9.31% [3][39][40] 河南上市公司行情 - **整体表现**：2026年2月，17家河南基础化工行业上市公司中，10家上涨，7家下跌 [35] - **领涨公司**：清水源、力量钻石、惠丰钻石、建龙微纳和多氟多表现居前，分别上涨28.44%、22.71%、16.61%、6.53%、5.84% [35][36] - **领跌公司**：利通科技、硅烷科技、神马股份、天马新材和瑞丰新材表现居后，分别下跌16.44%、10.20%、7.26%、5.13%和1.59% [35][36] - **建龙微纳业绩**：公司预计2025年度实现营业收入8.41亿元，同比增长7.97%；归母净利润9852.38万元，同比增长31.79% [36] - **利通科技业绩**：公司预计2025年度实现营业收入4.64亿元，同比下降4.10%；归母净利润8242.58万元，同比下降23.12% [37] 行业估值与投资建议 - **行业估值**：截至2026年3月5日，中信基础化工板块TTM市盈率为24.11倍，低于2010年以来历史平均水平29.46倍，在30个中信一级行业中位居第23位 [62] - **投资主线一（反内卷）**：建议关注供给端改善空间较大、行业盈利弹性较大的板块，包括有机硅、农药等 [64] - **投资主线二（成本替代）**：在油价上行的背景下，建议关注具有成本优势的替代路线如煤化工、轻烃化工、电石法PVC等 [64]

新安股份在硅基液冷领域的进展 - 公司依托60年有机硅材料研发经验，成功开发出具备高绝缘性、极低挥发性、优异热稳定性及环境友好特性的硅基冷却液，完美适配浸没式液冷要求[2] - 针对数据中心、储能安全、超快充电等高热场景，公司已形成系列化产品矩阵，覆盖从材料到系统的全链条，首个硅基浸没液冷商用项目已在杭州稳定运行[2] - 硅基材料凭借性能、成本与环保三重优势，成为液冷产业化的核心支撑，市场空间加速打开，2026年有望迎来液冷产业化放量的关键节点[2] - 公司未来将紧扣市场趋势，聚焦半导体、人工智能与电子科技、能源电力等战略性新兴产业，持续深化有机硅材料的前沿研究和技术攻坚，以塑造发展新动能[3] 中集集团模块化建筑业务拓展 - 公司打造的喀麦隆雅温得市Bastos区办公楼项目，是自2004年拓展模块化建筑业务以来，在中非地区的首个模块化建筑项目[3] - 该项目总建筑面积约3000平方米，由78个模块化单元拼接而成，所有单元在国内完成高标准制造，预计2026年下半年正式投入使用[4] - 相较于传统建筑模式，该项目优势突出，建成后可满足近200人办公、会议及餐饮需求，并专门规划了祈祷室、母婴室等辅助功能空间[4] - 该项目是一个集研发、设计、制造、运输、建造于一体的EPC工程，为开拓全球南方市场奠定了基础，公司未来将以喀麦隆为新支点，持续为非洲及全球市场提供模块化建筑解决方案[5] 逸动科技在船舶电动化领域的布局 - 公司最新产品Spirit 2电动船外机重量仅20.5公斤，专为轻型船艇设计，功率2千瓦，可搭载1539瓦时快插电池，支持一键拆装与水力反向发电[6] - 作为国内首家获得电动船外机CCS认证的企业，公司产品矩阵可满足从数百公斤到数千吨载重的多样化船用需求，产品已用于杭州西湖、巴黎塞纳河、伦敦泰晤士河等全球绿色景区[7] - 公司业务围绕休闲船艇与商用海事两大领域协同推进，在商用海事领域提供一站式“交钥匙”解决方案，例如在广东河源万绿湖运行的196客位电动游船，以及即将在巴黎塞纳河运营的纯电动餐饮船[7] - 公司已在全球建立40余家代理商、800多家经销商的代理网络，2026年该网络将向南美、非洲等新兴市场延伸，并预计公司电动船外机出货量将继续保持全球领先[8] - 市场机构预测，全球电动船舶市场规模将从2024年的约43.3亿美元增长至2032年的172亿美元，年复合增长率达18.8%[8] 海尔在科技创新与产业应用方面的成果 - 公司凭借“磁控全空间保鲜科技”和全自动细胞制备系统等硬核技术，在第十四届中国创新创业大赛颠覆性技术创新大赛中获奖，是行业内唯一4次问鼎最高奖的企业[9] - 针对低温储鲜易损伤食材细胞活性的行业百年痛点，公司通过跨学科创新，历时5年、超1万次实验，研发出“磁控全空间保鲜科技”，实现了从被动“低温储存”到主动“磁控保鲜”的跨越[10] - 在生物医疗领域，公司基于全自动细胞制备系统及设备，打造“AI细胞智造工厂”，其细胞制备效率达到传统人工模式的6倍[10] - 公司的创新以用户需求为出发点，通过全球“10+N”开放创新体系，链接超25万名全球技术专家、超100万个一流资源，构建了一个能够自我进化、生生不息的“热带雨林式”创新生态[10]

文章核心观点 文章描绘了中国企业在“十五五”开局之年，于多个前沿产业（包括算力基础设施、模块化建筑、船舶电动化及家电与生物医疗科技）通过技术创新和商业化突破，积极发展新质生产力，为2026年及未来的经济增长奠定基础[1][2][3][6][9][11]。 新安股份：硅基液冷技术与商业化突破 - 公司成功开发出具备高绝缘性、极低挥发性、优异热稳定性及环境友好特性的硅基冷却液，完美适配浸没式液冷要求[2] - 已形成针对数据中心、储能安全、超快充电等不同高热场景的系列化产品矩阵，覆盖从材料到系统的全链条[2] - 首个硅基浸没液冷商用项目已在杭州稳定运行[2] - 公司未来将聚焦半导体、人工智能与电子科技、能源电力等战略性新兴产业，深化有机硅材料的前沿研究和技术攻坚[3] - 液冷成为算力刚需，硅基材料凭借性能、成本与环保三重优势成为产业化核心支撑，市场空间加速打开，2026年有望迎来液冷产业化放量的关键节点[2] 中集集团：模块化建筑开拓全球市场 - 公司打造的喀麦隆雅温得市Bastos区办公楼项目，是其中非地区首个模块化建筑，总建筑面积约3000平方米[3][4] - 项目由78个模块化单元拼接而成，所有单元在国内完成高标准制造，大幅提升建设效率，预计2026年下半年投入使用[4] - 项目建成后可满足近200人办公、会议及餐饮需求，并专门规划了祈祷室、母婴室等辅助功能空间[4] - 该项目是一个集研发、设计、制造、运输、建造于一体的EPC工程，展现了公司的综合实力[5] - 公司以喀麦隆为新支点，旨在为非洲及全球市场提供高质、低碳、可信赖的模块化建筑解决方案[5] 逸动科技：船舶电动化全球布局与增长 - 公司产品矩阵可满足从数百公斤到数千吨载重的多样化船用需求，产品已用于杭州西湖、巴黎塞纳河、伦敦泰晤士河等全球绿色景区[7] - 公司主要围绕休闲船艇与商用海事两大领域推进，在商用海事领域提供一站式“交钥匙”解决方案[7] - 公司在广东东莞建设了华南地区首个绿色智能船舶陆上联调试验平台，以保障商用船舶的安全性与可靠性[7] - 公司已在全球建立40余家代理商、800多家经销商的代理网络，2026年该网络正向南美、非洲等新兴市场延伸[8] - 预计2026年公司的电动船外机出货量将继续全球领先[8] - 市场机构预测，全球电动船舶市场规模将从2024年的约43.3亿美元增加至2032年的172亿美元，年复合增长率达18.8%[8] 海尔：科技创新与生态构建 - 公司创新“磁控全空间保鲜科技”，通过跨学科系统性创新，将尖端磁场控制科技引入民用家电，使冰箱从“低温储存”迈向“磁控保鲜”[10] - 在生物医疗领域，公司基于全自动细胞制备系统及设备，打造“AI细胞智造工厂”，使细胞制备效率达到手工培养的6倍[9][10] - 公司通过全球“10+N”开放创新体系，链接超25万名全球技术专家、超100万个一流资源，构建“热带雨林式”创新生态[10] - 公司是行业内唯一4次在中国创新创业大赛颠覆性技术创新大赛中问鼎最高奖的企业[9] - 公司的创新从产业痛点出发，用户需求是原创科技突破的出发点，用户反馈可无障碍接入研发体系[10]

AI应用与Token消耗激增 - AI应用正从聊天对话框走向物理世界，国内外大厂和应用（如Open Claw、Cowork）推动全民AI应用和桌面智能体热潮，加速用户从传统搜索转向聊天机器人并培养商业习惯，这一进程推升了推理量 [1] - AI大模型及应用发展带来更多内存和存储需求，导致Token消耗量持续增加，Open Claw等AI自动运行应用可快速消耗Token [3] - 2025年科技巨头日均Token使用量呈指数级增长：字节跳动豆包大模型2025年12月日均Token使用量突破50万亿，较上年同期增长超10倍，较2024年5月推出时增长达417倍；谷歌2025年10月各平台月处理Token用量达1300万亿（日均43.3万亿），一年前月均仅为9.7万亿 [4] 算力需求与成本压力 - AI算力需求持续增长，但数据中心能耗约束趋严，PUE成为衡量绿色算力的关键指标，政策要求新建大型及以上数据中心PUE需≤1.25，改造后存量数据中心PUE≤1.5 [1][11] - 算力需求增长及硬件价格上涨加剧算力租赁需求：算想科技GPU规模从2025年初2000卡迈入万卡规模；内存和硬盘价格上涨带动服务器价格比2025年初涨约30% [1][7] - 云服务厂商因芯片供应、电力散热等基础设施瓶颈及成本压力上调价格：亚马逊云2026年1月上调EC2机器学习容量块价格约15%；谷歌云自2026年5月1日起对AI与计算基础设施等服务调价；国内头部云服务商评估对专属AI集群或预留型算力产品进行结构性调价 [4][5] 算力租赁市场动态 - AI大模型训练和推理需求快速增长是存储行业复苏核心动力，高性能存储产品（如HBM）需求爆发式增长 [6] - 内存和GPU价格上涨促使更多AI公司从自建算力转向算力租赁：算力租赁新客户价格随行就市，较硬件市场价格上涨20%～30%；市场对算力需求增加，算力租赁基本处于供不应求状态 [7] - 行业巨头投资强化市场预期：英伟达2026年1月向算力租赁公司CoreWeave投资20亿美元，以加速其在2030年前增加超5GW AI计算能力，验证AI云基础设施高景气度 [8] 算力市场结构演变与边缘计算 - 算力市场存在结构性矛盾：大量“智算中心”由旧数据中心改造而来，单机柜功率提升后空间与电力配套严重浪费，许多项目无法有效运转 [9] - AI需求从模型侧训练算力转向应用端推理算力：训练算力需要英伟达H100/H200等高性能GPU，而推理算力可有更高性价比芯片选择，且不完全依赖数据中心，边缘算力服务器节点也可满足需求 [9] - 边缘计算市场高速增长：全球边缘及终端AI推理芯片市场规模2024年达3792亿元，预计2030年将扩增至16123亿元，年复合增长率达27.3% [10] - 算想科技聚焦边缘计算算力租赁，计划在人口密度大的城市周边布局算力节点，目标2026年达到5万卡GPU并织就覆盖全国的边缘计算网 [10] 绿色算力与液冷技术发展 - 数据中心能耗密度指数级跃升：高盛预测到2027年，AI服务器单机架功率密度将是5年前普通云服务器的50倍；电力供应成为AI扩展的关键瓶颈 [10][11] - 液冷方案是降低PUE、实现绿色算力的关键：相比传统风冷PUE普遍在1.5以上，液冷方案PUE可降低至1.1～1.2，催生液冷服务器需求爆发 [1][11] - 浸没式液冷是未来行业趋势，行业增长规模呈指数级；液冷冷却液（如氟化液、有机硅油）是数据中心散热核心材料 [11][12] - 硅油冷却液在性能、安全环保与成本等方面有相对优势，有望迎来规模化应用；国内企业如新安股份、润禾材料已推出硅基冷却液产品并实现销售 [2][12] - 新安股份与算想科技落地首个商用浸没式硅基液冷算力项目，单机柜功率密度达210kW，验证了硅基液冷材料在真实负载下的可靠性与经济性，为规模化复制提供样板 [12][13] - 算想科技液冷服务器占比当前不到5%，但预计后续将达到60%～70%，2026年将加大液冷服务器布局力度 [12]

AI应用与Token消耗激增 - AI应用正从聊天对话框走向物理世界，国内外科技巨头通过红包大战和桌面智能体应用推广，加速用户向聊天机器人和智能体迁移 [1] - AI大模型及应用的发展带来内存和存储需求增加，导致Token消耗量持续快速增长 [3] - 截至2025年12月，字节跳动豆包大模型日均Token使用量突破50万亿，较上年同期增长超过10倍，相比2024年5月推出时增长达417倍 [4] - 截至2025年10月，谷歌各平台每月处理的Token用量达1300万亿（日均约43.3万亿），而一年前月均仅为9.7万亿 [4] 算力需求与成本连锁反应 - Token用量的指数级增长推升推理量，加速了Token消耗，并引发算力连锁反应 [2][4] - 云服务厂商开始上调价格，亚马逊云于2026年1月23日上调其EC2机器学习容量块价格约15%，谷歌云也宣布自2026年5月1日起对AI与计算基础设施服务进行价格调整 [5] - 国内高性能AI算力板块受芯片供应与电力、散热等基础设施瓶颈限制，实际成本压力持续上升，部分头部云服务商正评估对专属AI集群或预留型算力产品进行结构性调价 [5] - 若GPU资源持续紧缺，国产云平台可能适度跟进国际定价趋势，推动行业进入“价值导向”新阶段 [5] 算力租赁市场供不应求 - 内存和GPU价格上涨促使更多AI公司从自建算力转向算力租赁，算想科技购买的服务器价格比2025年初上涨约30%，算力租赁价格相应上涨20%～30% [7] - 市场对算力需求增加，算力租赁目前基本处于供不应求状态，只要有算力服务器基本不愁租 [7] - 英伟达于2026年1月26日宣布向AI云端运算企业CoreWeave投资20亿美元，以加速其在2030年前增加超过5GW AI计算能力的进程，验证了AI云基础设施的高景气度 [8] - AI大模型训练和推理需求的快速增长是存储行业复苏的核心动力，高性能存储产品需求爆发式增长，HBM成为AI服务器核心配套器件和头部厂商业绩增长支柱 [6] 边缘算力与算力结构演变 - AI价值主战场正在端侧与边缘侧全面展开，市场正从模型侧竞争走向应用端竞速，推理算力需求凸显 [9] - 推理算力可以有更高性价比的芯片选择，布局上不完全依赖数据中心，边缘算力服务器节点也可以满足市场需求 [9] - 全球边缘及终端AI推理芯片市场规模已于2024年达到3792亿元，预计至2030年将扩增至16123亿元，年复合增长率达27.3% [10] - 算想科技计划在人口密度大的城市周边布局算力节点，目标在2026年达到五万卡GPU，并织就一张覆盖全国的边缘计算网 [10] - 大量由旧数据中心改造的“智算中心”存在结构性矛盾，单机柜功率提升后，空间与电力配套严重浪费，许多项目无法有效运转 [9] 液冷技术成为绿色算力关键 - AI服务器功率密度激增，据高盛预测，到2027年，AI服务器单个机架的功率密度将是5年前普通云服务器的50倍，供电能力成为AI扩展的关键瓶颈 [10][11] - 国家政策对数据中心能耗约束趋严，新建大型及以上数据中心PUE需≤1.25，改造后存量数据中心PUE需≤1.5，推动绿色算力发展 [11] - 相比传统风冷PUE普遍在1.5以上，液冷方案PUE可降低至1.1～1.2，强劲驱动力正推动液冷市场实现数量级的规模扩张 [2][11] - 浸没式液冷服务器是未来行业趋势，行业增长规模呈指数级，浸没式液冷未来有非常大的发展空间 [11] 液冷产业链发展与商业化 - 在浸没式液冷技术路径上，氟化液、硅油、合成油多种介质并存，其中硅油冷却液从性能、安全环保与成本综合考虑有相对优势，未来有望迎来规模化应用 [2] - 算想科技目前液冷服务器占比不到5%，但预计后续占比将达到60%～70%，2025年公司在液冷服务器设计布局上取得技术突破平抑了部分成本，2026年将加大布局力度 [12] - 新安股份携手算想科技在杭州落地首个商用浸没式硅基液冷算力项目，采用高功率密度浸没式液冷架构，单机柜功率密度达210kW，该项目已正式投入运行 [12] - 该项目验证了硅基液冷材料在真实负载环境下的可靠性与经济性，为后续规模化复制提供了成熟样板，推动有机硅业务向算力基础设施等高附加值终端应用升级 [13] - 英伟达采用陶氏化学的有机硅冷却液，国内硅基冷却液赛道中，润禾材料、新安股份等企业已推出相关产品并实现销售 [12]

行业趋势与驱动因素 - AI技术快速迭代与芯片功耗持续攀升催生了更高的散热需求[1] - 在人工智能算力需求爆发与智算中心绿色转型的双重驱动下，液冷技术市场需求呈现爆发式增长[1] - 液冷技术成为AI数据中心的首选方案，在5G通信、边缘计算等领域的应用也在逐步拓展[1] - 与风冷相比，液冷系统的热交换效率提升了数倍，能将数据中心PUE（电能使用效率）降至1.05，接近“理论极限值”[2] 液冷技术路线与上游材料 - 液冷主流技术路线分为冷板式和浸没式[2] - 非水基冷却液作为热交换介质，属于技术壁垒较高的环节，主要分为氟化冷却液和硅基冷却液两大路线[2] - 氟化冷却液与硅基冷却液作为液冷产业链上游核心材料之一，市场需求有望迎来爆发式增长[2] - 我国正在追赶冷却液的市场发展步伐，而国外产能处于收缩状态，将有利于国内优先布局企业抢占市场份额[2] 氟化工企业布局与进展 - 巨化股份、东阳光、永太科技、永和股份等氟化工龙头企业均已布局液冷行业[3] - 永太科技氟化冷却液业务已具备产业化基础，初步形成小规模订单，当前占整体营收比重较小[3] - 永太科技氟化冷却液覆盖相变式浸没液冷、单相式浸没液冷两大主流方向，具备高散热效率、高绝缘性、高热稳定性与化学稳定性等优势[3] - 昊华科技液冷冷却液产品已在服务器和头部企业完成验证并实现规模化应用[3] - 永和股份六氟丙烯二聚体、六氟丙烯三聚体产品可应用于液冷领域，相关产品合计产能达7000吨/年，目前正处于市场拓展阶段[3] 有机硅企业布局与进展 - 在硅基冷却液赛道，润禾材料、新安股份等企业已推出相关产品并实现销售[4] - 新安股份基于自研硅基冷却液的浸没式液冷解决方案，已在杭州‘中国数谷’落地首个商用浸没式硅基液冷算力应用项目，并实现稳定运行[1] - 新安股份在杭州“中国数谷”的项目采用高功率密度浸没式液冷架构，单机柜功率密度达210kW[5] - 新安股份该项目验证了硅基液冷材料在真实负载环境下的可靠性与经济性，为后续规模化复制提供了成熟样板[5] - 润禾材料的硅基冷却液产品已实现量产，其三位一体浸没式解决方案中包含的液冷介质可应用于储能、数据中心等场景[5]

行业趋势与驱动因素 - AI算力需求爆发带动液冷赛道快速升温 数据中心规模与功率提升使传统风冷难以满足高功率密度设备散热需求 液冷技术凭借低能耗成本和高散热效率优势正逐步取代风冷成为新一代数据中心主流冷却方案 [1] - 政策层面标准完善为行业发展提供清晰指引 住房城乡建设部办公厅就国家标准《数据中心设计标准（征求意见稿）》公开征求意见 明确新增液冷系统设计要求 为液冷技术规模化应用提供权威标准支撑 [3] - 浸没式液冷方案突破传统风冷及冷板液冷在超高功率密度算力集群下的散热瓶颈 具备降低维护成本、延长设备寿命、提升运行稳定性等优势 有望为下一代算力中心散热树立新技术标杆 进一步降低数据中心建设与运维成本 [4] 公司并购与资本运作 - 金富科技拟以现金方式收购佛山市卓晖金属制品有限公司、佛山市联益热能科技有限公司各51%股权 交易对价预计不超过7.14亿元 标的公司深耕液冷散热核心组件领域 产品覆盖液冷铜管及其组件、水冷头组件、铜水冷板等关键部件 交易后公司将切入液冷散热高景气赛道形成第二增长曲线 [1] - 领益智造已完成对东莞市立敏达电子科技有限公司相关股权收购的全部交割程序 立敏达在AI服务器液冷及电源供应链领域有深厚积累 收购为领益智造注入液冷核心技术资源并助力其打通全球服务器液冷供应链 [2] - 澄天伟业披露定增预案拟募集资金不超过8亿元 重点投向液冷散热系统产业化项目、液冷研发中心及集团信息化建设项目 其中3.55亿元用于购置先进生产及检测设备以提升规模化生产和交付能力 1.07亿元投入研发中心围绕微通道液冷板、可控相变技术等前沿课题展开攻关 [2] - 鼎通科技拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超9.3亿元 部分资金将用于高速通讯及液冷生产建设项目以夯实公司在液冷领域的产能基础 [2] 技术商业化与项目落地 - 优刻得全浸没式液冷机柜在乌兰察布智算中心正式上架 服务器被直接浸没于环保冷却液中通过直接接触实现高效散热 可使GPU温度降低15℃ 保障硬件长期稳定运行在最佳区间 [2] - 新安股份基于自研硅基冷却液的浸没式液冷项目已在杭州·中国数谷实现商用落地 项目实测能源使用效率值（PUE）已稳定在1.1以下 相比传统风冷方案节能幅度超过35% [3] - 康盛股份旗下智算中心于2025年9月落成 公司浸没式液冷技术首次实现规模化商用 公司在制冷创新能力、技术人才、制造工艺、质量控制等方面积累了大量优势资源 [3] 公司战略与业务进展 - 科隆新材表示液冷已成为公司重点布局赛道 正积极推进算力中心、数据中心液冷系统配套的软管、密封产品研发 相关产品已通过重点客户合格供应商认证即将进入量产交付阶段 [4] - 宁波精达将液冷业务视为新业绩增长引擎 产品覆盖换热器、冷凝器、管件、微通道散热水冷板等全系列品类 2025年12月至2026年1月陆续接到加拿大客户超千万美元大额订单 相关产品将应用于机房液冷领域 计划加大研发投入并与客户成立研发创新小组攻克技术难题 [4][5] - 思泉新材投资建设了液冷散热产品生产线并组建了专业研发团队 已具备液冷散热模组规模生产能力 公司液冷产品相关项目有序推进中 [5]

公司业务进展 - 新安股份宣布与算想科技合作，成功将自主研发的高性能硅基冷却液应用于国内商用浸没式液冷算力平台，实现了有机硅功能材料在绿色算力领域的规模化、商业化落地 [1] - 基于自研硅基冷却液的浸没式液冷解决方案已在杭州—中国数谷落地并稳定运行，该商用算力平台采用高功率密度浸没式液冷架构，单机柜功率密度达210千瓦，可支持多卡并行计算，面向多类型算力客户提供服务 [1] 技术方案与性能 - 硅基冷却液具备高绝缘性、极低挥发性、优异的热稳定性和环境友好特性，满足数据中心直接接触式液冷（浸没式冷却）的严苛要求 [3] - 该技术方案攻克了传统风冷及冷板液冷在超高功率密度算力集群前的散热瓶颈，将系统PUE值降至1.1以下，节能效果超过35% [3] - 浸没式冷却方案具有降低设备维护成本、延长设备使用寿命、提升设备运行稳定性等优势，将大大降低算力中心的建设与运维成本 [3] 行业意义与项目验证 - 该项目的顺利运行验证了硅基液冷材料在真实负载环境下的可靠性与经济性，凸显了有机硅材料在解决高热流密度散热难题上的独特优势，为后续规模化复制提供了成熟样板 [2] - 项目凸显出特种有机硅材料在数字新基建中的巨大潜力，打通了从上游材料创新到下游系统集成与商业化运营的全链条 [2] 市场背景与公司战略 - 在AI算力需求持续增长、数据中心能耗约束趋严的背景下，液冷技术正成为新一代算力基础设施的重要发展方向 [5] - 相较传统风冷与冷板方案，新安股份的硅基冷却液在安全性、能效及长期可靠性方面具备显著优势 [5] - 公司依托在有机硅领域长期积累的材料研发与工程化能力，正推动有机硅从传统工业应用向算力基础设施等新兴场景延伸 [5] - 作为重点布局的业务领域，公司将面向大规模超算中心、分布式算力中心、储能中心、电力通信等各类应用场景提供解决方案，持续打造可标准化、可持续放量的硅基功能材料产品序列，推动有机硅业务向高附加值终端应用升级 [5]

文章核心观点 - 在人工智能算力需求爆发式增长的背景下，新安股份联合算想科技在杭州投用了首个采用硅基冷却液技术的浸没式液冷商用算力项目，实现了有机硅功能材料在绿色算力领域的规模化、商业化落地 [1] 技术方案与优势 - 新安股份发布的浸没式硅基液冷解决方案，与冷板方案相比，核心优势是散热更快、能耗更低；与氟化液浸没方案相比，核心优势是在安全性、高温稳定性和环保性之间取得了更好的平衡 [1] - 浸没式液冷技术将服务器整机直接浸泡在不导电的冷却液中，通过液体直接接触芯片带走热量，省去风扇和空调系统，实现高效、静音、低耗的散热效果 [1] - 新安股份提供的硅基冷却液具有高绝缘性、极低挥发性、优异的热稳定性和环境友好特性，契合数据中心直接接触式液冷的严苛要求，凸显了有机硅材料在解决高热流密度散热难题上的独特优势 [1] 项目合作与平台性能 - 在该项目中，新安股份主要负责硅基冷却液及其与液冷系统、服务器的匹配，算想科技负责液冷系统设计、集成和运营，双方优势互补 [2] - 未来，新安股份希望将材料开发、工程经验和应用能力沉淀成一套成熟方案，以更好地支持算力、储能、新能源车充电桩等基础设施建设 [2] - 本次落地的商用算力平台采用高功率密度浸没式液冷架构，单套机柜功率密度达210kW，可支持多卡并行计算需求，并面向多类型算力客户提供服务 [2] - 测试数据显示，该平台能源利用效率值显著优化，相比传统冷却方式可节能35%以上 [2]

公司动态与项目进展 - 有机硅龙头新安股份宣布与算力运营商杭州算想科技有限公司合作，在杭州“中国数谷·未来数智港”落地首个商用浸没式硅基液冷算力项目，并已正式投入运行 [1] - 公司将自主研发的硅基冷却液应用于该项目，验证了该材料在真实负载环境下的可靠性与经济性 [1] - 公司同步推出三大系列浸没式硅基液冷产品，包括浸没算力液冷、浸没储能液冷、快充液冷，分别适用于大型算力中心、储能电站/工商业储能、快充/超充等应用场景 [2] 技术优势与产品性能 - 公司最核心的优势在于液冷介质的设计和提供，从硅基材料开发到商业化落地用了2年左右时间，期间经过了性能、材料兼容性和运行稳定性等多项测试 [1] - 项目实测的能源使用效率值（PUE）已稳定在1.1以下，相比传统风冷方案节能幅度超过35% [1] - 公司认为硅基液冷材料在设备的稳定性、安全性、能耗、成本、环保等方面具有综合优势，行业发展充满想象空间 [3] 行业背景与竞争格局 - 液冷技术正成为新一代算力基础设施的重要发展方向 [3] - 市场上主流的浸没式液冷技术路线包括合成酯、氟化液、碳氢（合成油或矿物油）、有机硅等冷却介质 [1] - 氟化液性能出众但成本偏高，且受欧盟PFAS新规影响；合成油或矿物油成本较低但材料兼容性和耐用性较弱；合成酯在材料兼容性和化学稳定性方面也有不足 [1] - 基于行业痛点，硅基材料成为浸没式液冷技术的选择方案之一 [1] - 从行业格局看，陶氏化学、润禾新材、晨光新材等化工企业也布局了有机硅冷却液，瞄准液冷市场 [3] - 未来浸没式液冷的市场生态将是多种介质并存的格局 [3] 公司战略与未来展望 - 新安股份在有机硅产业链深耕40多年，正推动有机硅从传统工业应用向算力基础设施等新兴场景延伸 [3] - 未来公司将面向大规模超算中心、分布式算力中心、储能中心、电力通信等各类应用场景提供解决方案 [3]