香港债券市场发展现状与地位 - 香港已发展成为亚洲区的国际债券发行枢纽，通过创新形式发行政府债券、提升基建及提供资助与税务优惠等措施推动市场发展[1] - 以安排亚洲机构向国际发行的债券规模计算，香港自2008年起连续十七年为区内第一，其中十年位居世界第一[1] - 2024年通过香港安排的债券发行规模超过1300亿美元，市场份额达到近百分之三十[1] - 香港在首次债券发行市场占比约百分之七十，在绿色和可持续债券发行市场占比百分之四十五[1] - 香港离岸人民币债券市场发展蓬勃，2024年发行金额达1.07万亿元人民币，同比上升百分之三十七，并自2017年起连续七年录得增长[1] 市场结构与产品特征 - 截至2026年一月二日，港交所共有1351只上市债券，其中1302只为根据《上市规则》第三十七章向专业投资者发行的债券[2] - 第三十七章债券主要在场外买卖，在交易所市场流通性可能较为有限，因债券通常被持有至到期[2] - 第三十七章提供简化快捷的债券上市流程，审批较为宽松，允许具备特殊或复杂特征的债券上市，此类债券或未必适合零售投资者[2] 政府发展策略与监管路线图 - 《行政长官2025年施政报告》提出将持续构建领先的债券市场及蓬勃的货币市场[2] - 香港政府与金融监管机构正推展一系列措施，包括促进一二级市场、扩展离岸人民币业务及新世代基建，以巩固香港作为固定收益及货币中心的地位[2] - 香港证监会与香港金管局于2025年九月联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》详述有关措施[2] 提升市场流动性与基础设施的举措 - 香港证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性，并已委任外部顾问及开始与市场参与者进行访谈[3] - 香港证监会正积极推动在香港建立商业回购市场和中央交易对手制度，并就相关结算系统展开可行性研究[3] - 香港场外结算公司自2025年一月起接受境外投资者使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为北向互换通的履约抵押品，并于同年三月拓展至所有衍生品交易[3] - 相关抵押品安排措施旨在拓宽在岸人民币债券在离岸市场的抵押用途，为国际投资者提供更大灵活性和提高资本效率[3] - 港交所将继续与市场合作，检讨抵押品安排并探索纳入新产品，以提供更多元化的抵押选择[4] 资本市场互联互通与人民币国际化 - 香港致力深化及扩大两地资本市场互联互通，债券通、跨境理财通、互换通等多项增量扩容措施已相继落实[4] - 截至2025年十二月底，境外机构透过债券通等渠道持有内地债券的总规模超过34,000亿元人民币[4] - 债券通北向通的日均成交量在2025年达约390亿元人民币[4] - 随着环球投资者对人民币计价产品需求增加，香港作为全球离岸人民币业务枢纽和风险管理中心的角色越见重要[4] - 两地监管机构已宣布支持在香港推出离岸国债期货，相关筹备工作已大致完成[5] 金融产品创新与代币化债券发展 - 港交所会继续致力丰富其衍生产品库，对于发行以其他经济体资产为标的的衍生品持积极开放态度[5] - 香港政府自2023年起已发行三批代币化绿色债券，并会在日后持续发行，以推动市场更广泛发展[5] - 2025年十一月发行的代币化绿色债券金额达100亿港元，为当时全球最大的代币化债券发行，总认购金额超过1300亿港元等值[5] - 该批债券受广泛环球机构投资者欢迎，包括不少首次认购者，安排银行及相关数码资产平台的直接参与者数量也有所增加[5] - 为提升代币化债券吸引力，香港金管局正研究其二级市场应用场景，例如作为回购融资抵押品[6] - 香港政府和香港金管局正共同研究现行法律框架，以探讨优化措施推动代币化技术的更广泛应用[6] 零售投资者参与探索 - 香港金管局透过与国际结算银行创新枢纽合作完成Project Genesis概念认证，但实现涉及法律、科技和操作等多层面[6] - 香港金管局正在评估目前形式的代币化债券是否能够满足零售投资者的需求[6] - 香港政府及监管机构会继续与业界沟通，探索如何有效及适当地将代币化债券应用于零售层面[6]

香港人民币债券市场 - 2024年香港人民币债券市场规模突破1万亿元人民币 [1] - 2025年该市场规模预计将维持1万亿元人民币的水平 [1] 香港金融市场互联互通举措 - 香港作为连接世界与内地的门户，将继续探索深化两地金融市场互联互通 [1] - 具体举措包括在港推出离岸国债期货 [1] - 具体举措包括拓展“沪深港通”下的利率衍生品业务 [1]

香港人民币债券市场与金融互联互通 - 香港人民币债券市场规模在2024年突破1万亿元人民币，2025年预计维持这一水平 [1] - 香港特区政府强调香港是连接世界与内地繁荣发展的门户 [1] - 香港将继续探索深化内地与香港金融市场互联互通的举措 [1] 具体金融产品与业务拓展 - 香港计划在港推出离岸国债期货 [1] - 香港计划拓展"沪深港通"下的利率衍生品业务 [1]

香港经济与商业环境活力 - 截至2025年，香港外资及关联公司数量达11017家，较上年增长11%，创历史新高，来自东盟、中东及内地的企业增长势头尤为强劲 [1] - 这些外资及关联公司在港雇佣近51万人，成为香港经济活力的重要支撑 [1] - 2025年香港初创企业数量突破5200家，创历史新高，同比增长11% [1] - 这些初创企业共雇用近2万人，较前一年增长12%，非本地创办人一半来自内地，其余主要来自英国、美国、法国及其他亚洲地区 [1] 资本市场表现与地位 - 2025年香港恒生指数全年上涨约30%，平均每日成交额突破320亿美元 [1] - 2025年香港IPO市场强势反弹，重登全球IPO融资额榜首，IPO募资规模达36亿美元 [1] - 在最新全球金融中心指数中，香港稳居全球第三、亚洲第一的领先地位 [1] 离岸人民币业务枢纽 - 香港处理了全球约3/4的离岸人民币支付，拥有全球最大离岸人民币流动性池 [2] - 2025年推出的离岸人民币回购及跨境购买业务，进一步拓宽了流动性渠道 [2] - 香港人民币债券市场持续活跃，2024年市场规模突破1万亿元人民币，2025年预计维持这一水平 [2] - 香港计划在港推出离岸国债期货、拓展“沪深港通”下的利率衍生品业务 [2] 数字资产与金融创新 - 香港已发布第二份数字资产政策声明，并推动多项配套法规落地 [2] - 2025年底发布数字资产交易及托管服务提供商发牌制度咨询结论，相关法案计划年内提交立法会 [2] 绿色金融发展 - 香港绿色与可持续债券发行规模连续七年位居亚洲首位 [2] - 香港特区政府累计发行绿色债券320亿美元，覆盖多币种多期限，全部用于本地绿色项目建设 [2] - 截至2025年9月，香港绿色及可持续基金管理资产超1410亿美元 [3] - 相关基金数量和管理资产较三年前分别增长32%和23% [3] 大宗商品交易生态建设 - 未来三年香港计划将机场黄金仓储容量提升至2000吨，全力建设国际黄金交易市场 [3] - 香港已初步形成黄金全产业链布局，上海黄金交易所首个离岸仓库已投入运营，全新在港交割合约正式推出 [3] - 15个伦敦金属交易所香港仓库已存储金属超2万吨，可支持交易所合约交割 [3]

香港财库局中长期愿景与四大重点方向 - 香港财经事务及库务局已制定中长期愿景，旨在推动金融业融入和服务国家发展大局，重点包括巩固提升市场优势、助力实体经济高质量发展、深化内外联动以及守护金融安全四大方面 [1] 巩固提升市场优势 - 香港市场具备高度开放和国际化、监管接轨海外、法治稳健、人才汇聚、基建完善、资金和资讯自由流通等优势 [1] - 香港财库局将继续提升股票市场竞争力，便利中概股回归，并强化离岸人民币业务枢纽，提升流动性和产品工具 [1] - 香港财库局将继续吸引家族办公室落户，优化税制，以加强资产管理业务的竞争力 [1] 助力实体经济高质量发展 - 配合国家“金融五篇大文章”，香港财库局将推动科技金融，协助内地科技企业来港融资 [1] - 香港财库局将拓展大宗商品和黄金交易新机遇 [1] - 香港财库局将加速发展绿色金融，深化与大湾区碳市场试点合作 [1] - 香港财库局将探索养老金融，依托香港资产管理及保险业的优势，开发适配的产品 [1] 深化内外联动 - 香港财库局将以沪深港通、债券通、跨境理财通等为基础，在“十五五”时期继续拓展互联互通 [2] - 具体措施包括推动房地产投资信托基金纳入“互联互通”、推出离岸国债期货、推进人民币柜台纳入港股通、优化快速支付系统互联等，用好大湾区政策“试验田” [2] - 香港将发挥“超级联系人”角色，助力内地企业“走出去”、把海外企业和国际资金“引进来”，吸引企业在港设立财资中心及专属自保公司 [2] - 香港将通过亚洲金融论坛、裕泽香江高峰论坛等金融盛事搭建交流平台，并积极筹备2026年亚太经合组织财政部长会议，深化国际合作 [2] 守护金融安全 - “十五五”规划建议强调完善宏观审慎管理体系 [2] - 香港特区政府与监管机构将紧密合作，优化市场监管，防范系统性风险及“黑天鹅”或“灰犀牛”事件，做好风险预案 [2] - 香港将加强与国家金融管理部门协同，完善跨境风险监测 [2]

香港金融市场表现 - 香港新股集资总额接近1500亿港元 全球排名首位 [1] - 恒生指数累计上升超过30% 每日平均成交额超过2500亿港元 [1] - 上市公司再融资额为IPO集资额接近3倍 反映市场深度与活跃度 [1] 内地与香港市场联动效应 - H股在港上市后内地相关A股日均成交额整体上涨28% A股股价平均上升15% [1] - 更多优质内地企业赴港上市加快国际业务布局 提升国际知名度 [1] 全球金融中心地位 - 香港全球金融中心指数排名第三 与纽约及伦敦得分差距收窄至2分和1分 [2] - 香港在金融科技 营商环境 基础设施及声誉综合等细项排名全球第一 [2] 金融市场发展空间 - 香港上海深圳三地股市总市值与GDP相等 美国两大股市总市值超过GDP两倍 [2] - 显示中国金融市场具有巨大发展空间 可更深入服务实体经济需要 [2] 金融发展战略 - 香港推进金融市场各板块齐头并进 采取巩固优势与多元拓展双轨并行策略 [2] - 持续优化股票市场 资产财富管理 绿色金融等传统优势板块 [2] - 全力打造固定收益 货币市场 大宗商品及数字资产等新兴增长支柱 [2] 固定收益市场发展 - 亚洲区国际债券发行额年均增长率达16% 远超全球约4%水平 [3] - 香港国际债券发行总额占亚洲接近30% 绿色可持续债券发行额占区内约45% [3] - 发布固定收益及货币市场发展路线图 提出十项具体措施建设全球重要枢纽 [3] 离岸人民币业务 - 香港人民币计价点心债发行规模达1万亿元 较2021年大幅增加约一倍 [4] - 完善互联互通机制 提升人民币流动性 争取推出离岸国债期货等风险管理工具 [4] - 扩大人民币流动性资金安排 推出跨境债券回购业务 丰富离岸人民币使用场景 [4] 金融基建提升 - 迅清结算系统与港交所合作研究单一平台管理股票债券等不同资产 [4] - 与瑞士阿联酋等地市场建立连接 推动离岸中国国债成为合格抵押品 [4] - 研究债券电子化交易平台可行性 建立商业回购市场和中央交易对手制度 [4] 离岸人民币生态建设 - 构建更有效离岸人民币收益率曲线 提供更精准定价基准参考 [5] - 更好满足全球投资者对人民币资产配置需求 推动离岸人民币生态上新台阶 [5]

发展目标与背景 - 香港正全力推进固定收益及货币市场发展，目标是建设成为全球重要的固定收益及货币产品枢纽 [1] - 固定收益和货币市场是融资与投资的重要工具，也是帮助投资者管理风险的关键 [3] - 过去15年，亚洲地区国际债券发行额年均增长率达16%，远高于全球平均水平 [3] 市场地位与表现 - 香港已确立亚洲领先的国际债券发行枢纽地位，经香港安排发行的国际债券占亚洲地区近三成 [3] - 香港的绿色及可持续债券发行额占亚洲地区约45% [3] - 去年在港发行的人民币"点心债"规模达1万亿元人民币，较2021年大幅增加近一倍 [4] 政策与措施 - 香港证监会与金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》，围绕四大领域提出10项具体措施 [3] - 四大领域包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代金融基建 [3] - 未来将完善互联互通机制、丰富人民币产品，争取尽快推出离岸国债期货等风险管理工具 [4] 金融基建升级 - 金管局的迅清结算(CMU OmniClear)将与香港交易所合作，研究在单一平台集中管理和抵押股票、债券等不同资产 [4] - 证监会正研究由市场建立和营运的债券电子化交易平台的可行性 [4] - 将推动商业回购市场与中央交易对手制度建设，以增强市场流动性与效率 [4]

资本市场改革举措 - 探索缩短港股结算周期至T+1 从T+2缩短至T+1 提升市场运行效率并降低结算风险和资金成本 [1][2] - 推出离岸国债期货 扩充互换通下利率衍生品种类 丰富债券市场产品 [1][4] - 设立科企专线 为18C特专科技公司及18A生物科技公司提供一站式上市咨询服务 降低内地科技企业沟通成本 [2][3] 上市机制优化 - 研究优化同股不同权上市规定 完善主板上市和结构性产品发行机制 [2] - 推动更多海外企业在港交所第二上市 协助中概股以香港为首选回归地 [2] - 推动港股人民币交易柜台纳入港股通 加强资金流动便利性 [2] 多元化产品生态建设 - 发行更多人民币债券 研究以人民币支付政府开支 提升人民币国际化使用 [4] - 成立大宗商品策略委员会 推动发展香港大宗商品交易生态圈 优化国际大宗商品交易流程 [4] - 加快建立国际黄金交易市场 丰富黄金投资工具 强化大宗商品投资渠道 [1][4] 科技企业融资支持 - 通过科企专线协助内地科技企业在香港融资 加强对国家建设科技强国的金融支持 [2][3] - 吸引高成长创新驱动的科技公司汇聚港交所 为科技产业提供国际化融资支持 [3]

股票市场表现与改革 - 恒生指数自年初已上升超过两成，每日平均成交额接近2500亿港元，较去年接近翻倍 [1] - 新股集资额至八月底累计超1300亿港元，同比增长近六倍，位列全球第一 [1] - 将研究优化同股不同权上市规定，探索缩短股票结算周期至T+1，并推动更多海外企业来港第二上市 [1] 人民币业务与债券市场 - 香港金管局将设立新的人民币业务资金安排，利用与人民银行的货币互换协议向企业提供人民币融资 [2] - 政府将发行更多人民币债券，并研究在合适场景下以人民币支付政府开支 [2] - 将继续与内地相关机构商讨落实在港推出离岸国债期货，鼓励更多企业在港发债 [1] 黄金市场发展 - 推动香港机场管理局及金融机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标 [2] - 推动金商在港建立或扩建精炼厂，并与内地研究在内地进行来料加工后出口至香港 [2] - 建立香港黄金中央清算系统，并邀请上海黄金交易所参与，为未来与内地市场互联互通做准备 [2] 财富管理与基金行业 - 未来几年香港预料将成为全球规模最大的跨境财富管理中心 [3] - 将优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制，吸引更多基金来港落户 [3] - 证监会积极推动房地产投资信托基金纳入互联互通标的，提高两地房托基金流动性 [3] 保险与私募投资行业 - 政府明年将修订法例，调低对投资基建的资本要求，对本地项目给予优惠 [3] - 将推动香港专属自保和再保险行业发展，促进市场推出更多跨境保险产品 [3] - 将配合优化合格境外有限合伙人机制，加强与前海和上海合作为内地私募市场引进境外资金 [3]

股票市场发展 - 恒生指数自年初已上升逾两成，每日平均成交额接近2500亿港元，较去年接近翻倍 [3] - 新股集资额至八月底累计逾1300亿港元，按年多近六倍，位列全球第一 [3] - 探索缩短股票结算周期至T+1、推动更多海外企业来港第二上市、推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易 [2][3] - 通过"科企专线"协助内地科技企业来港融资，研究优化"同股不同权"上市规定，协助中概股以香港为首选回归地 [3] 债券市场建设 - 提升金融基建，研究让投资者在单一平台集中管理及相互抵押股票和债券等不同资产 [4] - 与瑞士、阿联酋等地市场建立连接，推动使用离岸中国国债作为不同清算所抵押品 [4] - 继续与内地相关机构商讨落实在港推出离岸国债期货，扩充互换通下利率衍生品种类 [2][4] - 鼓励更多企业在港发债，将公布"固定收益及货币"路线图 [4] 人民币业务与财富管理 - 设立新的"人民币业务资金安排"，向企业提供贸易、日常营运、资本支出所需且年期较长的人民币融资 [5] - "跨境理财通2.0"优化措施启动后，内地投资香港的财富产品户口由2.5万个增至11万个 [5] - 优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制，吸引更多基金来港落户 [5] - 积极推动房地产投资信托基金纳入"互联互通"标的，配合优化合格境外有限合伙人机制 [2][5] 黄金市场发展 - 在港拓展黄金仓储，以3年超越2000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽 [2][7] - 推动金商在港建立或扩建精炼厂，并与内地研究在内地进行来料加工 [7] - 建立香港黄金中央清算系统，邀请上海黄金交易所参与 [7] - 上海黄金交易所国际板在港设立了首家境外交割仓库，并已推出在港交割的全新合约 [7] 土地与房屋供应 - 未来十年私营房屋需求为126000个单位，将有足够土地满足需求 [8] - 未来十年将准备好约2600公顷"熟地"，除满足发展需求亦让政府有健康的土地储备 [8]