活动概述 - 中信保诚基金推出“UP向上，投资有温度”系列投资者服务活动，旨在通过系统化理财知识普及、专业化投资决策陪伴和多元化传播场景，为投资者提供覆盖全生命周期的财富管理支持 [1] - 该活动在武汉举行，以专业视角解析影响市场的“五碗面”，帮助投资者把握市场主线，应对市场在4000点上下震荡的复杂环境 [3] 经济面分析 - 运用美林投资时钟理论分析经济周期，将资产配置划分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段，并给出各阶段对应的基金配置优先级顺序：衰退期（债券基金>货币基金>股票基金>商品基金）、复苏期（股票基金>商品基金>债券基金>货币基金）、过热期（商品基金>股票基金>货币基金>债券基金）、滞胀期（货币基金>债券基金>商品基金>股票基金） [5] - 根据历史数据，2019年至2025年（截至2025年8月7日）的经济周期与主要资产表现如下：2019-2020年为复苏周期（沪深300指数分别上涨39%和27%），2021年为过热周期（沪深300指数下跌5%，大宗商品ETF上涨37%），2022-2023年为衰退周期（沪深300指数分别下跌19%和11%），2025年预计为衰退见底后的弱复苏周期（沪深300指数预计上涨8%） [5] - 当前经济呈现“弱复苏”态势，CPI低位运行 [5] 政策面分析 - 中国股市运行与宏观政策、产业导向紧密关联，经济政策影响股市前景和信心，产业政策影响权益基金收益 [6] - 历史重大政策对市场有显著推动作用：2008年“4万亿”财政政策推动上证指数从2008年11月的1719点涨至2009年8月的3260点，10个月内收益率达89%；2014年货币政策宽松周期，五次降息后上证指数从2014年11月的2604点涨至2015年6月的5178点，8个月收益率达94% [7] - 2025年是“十五五”规划开局之年，产业政策明确“科技创新+自主可控”长期方向，锚定2035年人均GDP达2.5万美元目标，规划期内GDP年均潜在增速预计为4.7%，重点支持具身智能、6G、大模型、人工智能终端、智能机器人等AI领域，以及深海经济、低空经济、商业航空、脑机接口等硬科技赛道，形成“芯片算力、人工智能、机器人、硬核军工、稳定币”的“新五朵金花”投资主线 [7] 资金面分析 - 国内央行降准降息及美联储开启降息周期，全球流动性改善对A股表现产生影响，例如2024年9月24日央行下调准备金率0.5个百分点后，6天内上证指数上涨20%；2025年9月19日美联储降息50个基点，叠加A股政策组合拳，9天上证指数上涨近1000点 [8][9] - 历年央行降准降息后股市均有正面表现，例如2019年降准后上证指数上涨31.7%（历时94天），2015年降准后上涨19.5%（历时53天），2013年降准后上涨23.6%（历时76天） [9] - 当前国内流动性保持合理充裕，美联储降息周期下全球流动性改善，为A股营造有利资金条件，建议可配置固收+类基金以平衡收益与风险 [9] 海外面分析 - 外部环境呈现“结构性机遇与风险并存”特征，中美关系、地缘冲突、全球央行购金趋势等变量影响市场风险偏好 [10] - 中美贸易顺差从2018年的3233亿美元扩大至2024年的3610亿美元，一带一路沿线贸易额占中国总外贸比重达51.1%，有效对冲部分地缘冲突影响 [10] - 全球央行购金趋势明显，2025年1-4月净购金量达420吨，中国央行连续5个月增持黄金，储备占比升至4.9%创20年新高；美联储降息周期下美元指数承压，人民币温和升值预期增强，有利于跨境资产配置和外资流入 [10] 技术面与资产配置策略 - 大盘指数走势、成交量变化、板块轮动规律等技术指标为把握中短期市场节奏提供参考 [11] - 建议不同风险偏好投资者采用差异化配置：能承受波动的投资者可关注科技主题ETF与宽基指数基金；追求稳健的投资者可参考“4321”配置模型，即40%用于债券打底（短债基金、同业存单基金或固收+产品），30%用于进攻成长（半导体、AI、机器人等科技主题基金），20%用于市场基准（沪深300、中证800等宽基指数基金），10%用于避险对冲（黄金ETF联接基金） [13][15] - 对于高波动板块，建议采用基金定投方式平滑成本、分散风险，尤其适合科技等高弹性赛道 [13]

ETF市场资金流向格局 - 在震荡行情与弱预期环境下，ETF市场资金结构呈现“避险走强、进攻收缩”的格局，资金从高波动品种转向低风险资产 [1] - 过去一个月，低风险、低波动的债券类ETF持续扩容，而宽基指数及科技主题ETF出现资金净流出，显示投资者风险偏好持续下行 [1][2] - 市场交投趋缓、增量资金有限背景下，投资者配置更趋稳健，注重降低组合整体波动率和回撤风险 [1][6] 债券类ETF资金流入详情 - 低风险债券类ETF成为规模增长主要来源，中证短融指数、中证AAA科技创新公司债指数、中证0—4年期地方政府债指数、中债—30年期国债指数挂钩的ETF分别增长106.67亿元、93.50亿元、52.18亿元和43.12亿元 [2] - 具体产品方面，海富通中证短融ETF单月增长106.67亿元，华宝现金添益ETF增长89.31亿元，天弘中证AAA科技创新公司债ETF增长56.04亿元 [3] - 短端利率品种与中长期利率债均有资金加仓，体现出机构与个人投资者对稳健资产的共同需求 [2] 权益类宽基指数ETF资金流出情况 - 权益类宽基指数遭遇显著资金净流出，近一个月沪深300指数挂钩ETF规模下降387.60亿元，为净流出规模最大的品种 [4] - 科创50指数挂钩ETF下降63.97亿元，上证50指数挂钩ETF下降49.14亿元，中证A500指数挂钩ETF下降45.58亿元 [4] - 资金撤离更多集中在波动较高、贝塔系数较高的指数产品上 [4] 科技主题ETF规模变化 - 科技类主题ETF规模出现下滑，富国中证港股通互联网ETF近一个月规模下降84.49亿元 [4] - 工银国证港股通科技ETF下降26.51亿元，华夏国证半导体芯片ETF下降24.45亿元，显示科技成长板块资金端面临压力 [4] - 部分此前受追捧的宽基产品与科技主题ETF在缺乏接力资金背景下继续承压 [1][4] 投资者行为与市场驱动因素 - 投资者通过短融、低波动债券以及现金管理类ETF增强流动性和抗波动能力，配置行为更强调风险管理 [6] - ETF凭借透明、成本低、申赎便捷等特点，成为重要的风险管理与流动性管理工具 [3] - 市场对宏观预期偏谨慎，增量资金有限，导致资金行为阶段性偏向安全垫与流动性管理 [1][6]

核心观点 - 截至2025年11月7日，近两周ETF市场表现分化，中证2000和新能源主题ETF涨幅领先，而资金流向显示科技和医药主题ETF持续受捧，新能源主题ETF则出现显著资金流出 [2][9] - 市场产品结构持续丰富，近两周新成立16只ETF，债券ETF和商品ETF规模相较2024年末增长最为迅猛，增幅分别达305.88%和186.87% [2][24] - 热门主题中，AI和机器人主题ETF近两周平均收益率为负，但资金仍呈净流入态势；新能源主题ETF虽平均收益率达7.67%，但资金净流出57.21亿元，显示市场对短期热点与资金配置的偏好出现背离 [2][57][61][62] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周国内主要宽基ETF中，中证2000指数涨幅最大，为1.70%；行业与主题产品中，新能源主题ETF涨幅最大，达8.66% [9][8] - 宽基ETF资金流向出现分化，中证A500、中证2000、科创50ETF近两周资金净流入，其中中证A500净流入50.57亿元；创业板指ETF资金净流出额最大，为24.12亿元 [2][9][8] - 行业主题ETF中，科技ETF近两周资金净流入209.97亿元，流入速度加快；医药ETF资金加速流入，净流入146.61亿元；周期和军工ETF资金由净流入转为净流出，新能源ETF资金加速净流出56.54亿元 [2][16] - 债券ETF方面，信用债和国债ETF资金由净流出转为净流入，政金债、短融、地方债ETF资金加速净流入，可转债ETF资金由净流入转为净流出 [2][16] 产品结构分布 - 近两周市场新成立ETF共16只，发行份额合计65.30亿份，其中13只为股票ETF，3只为QDII-ETF [2][24] - 相较2024年末，各类ETF规模均上升，债券ETF规模上升305.88%，商品ETF上升186.87%，行业+红利ETF上升113.70%，QDII-ETF上升54.79%，宽基ETF上升14.21% [2][24] - 基金管理人方面，华夏基金ETF场内规模最大，达9139.30亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2300亿元 [25][26] 成交活跃度 - 近两周科技ETF日均成交额增幅居前，医药、新能源ETF日均成交额均有所增加；科技、金融地产、周期等ETF日均成交额减少 [20] - 日均成交额TOP10的ETF主要集中在金融地产、科技、医药主题，如易方达中证香港证券投资主题ETF日均成交额达145.43亿元 [19][20] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，达103.42亿元；跟踪消费电子指数的产品资金净流出 [2][30][31] - 代表产品华夏恒生科技ETF规模为1654.11亿元，近两周收益率为-3.91% [31] 红利主题ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数的产品近两周资金净流入额居前，为11.96亿元；跟踪红利指数的产品资金净流出12.82亿元 [2][32][34] - 代表产品摩根标普港股通低波红利ETF规模为160.89亿元，近两周收益率为2.44% [34] 消费主题ETF - 跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，为11.03亿元；跟踪中证旅游指数的产品资金净流出6.41亿元 [2][35][36] - 跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高，达7.05% [35][36] 医药主题ETF - 跟踪CS创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，为38.41亿元；跟踪中证中药指数的产品资金净流出1.50亿元 [2][37][39] - 代表产品银华中证创新药产业ETF规模为225.25亿元，近两周收益率为-2.13% [39] 大制造主题ETF - 跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前，为21.75亿元；跟踪CS电池指数的产品资金净流出31.00亿元 [2][40][42] - 代表产品华夏中证机器人ETF规模为397.17亿元，近两周收益率为-2.73% [42] QDII ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，为103.42亿元；跟踪恒生指数的ETF产品资金净流出4.01亿元 [2][43][45] - 代表产品华夏恒生科技ETF规模为1654.11亿元，近两周收益率为-3.91% [45] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - AI主题ETF近两周平均收益率为-2.99%，跟踪创业板人工智能的产品跌幅最小，为-1.68% [2][57] - 近两周资金净流入15.61亿元，2025年2月中下旬至4月经历大幅流入，5-8月持续流出，8月中下旬以来再度大幅流入 [57] - 主题内产品主要覆盖AI全产业链、光模块、服务器等细分领域 [57] 机器人主题ETF - 机器人主题ETF近两周平均收益率为-2.59%，跟踪机器人产业指数的产品跌幅最小，为-2.45% [2][61] - 近两周资金净流入21.37亿元，2025年2月以后资金整体呈快速流入趋势 [61] - 主题内产品主要覆盖整机、减速器、控制器等细分领域 [59] 新能源主题ETF - 新能源主题ETF近两周平均收益率为7.67%，但资金净流出57.21亿元，显示收益与资金流向背离 [2][62] - 主题内产品覆盖光伏、电池、绿色电力等多个细分领域，华泰柏瑞中证光伏产业ETF近两周收益率达15.84% [42][62] 国家机构持仓ETF - 截至2025年中，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3913.36亿份；近两周资金净流出21.12亿元 [2]

报告核心观点 - 近两周（截至2025年10月24日）ETF市场表现分化，红利主题和上证50等低波动宽基表现领先，而科技、医药等部分高波动板块承压 [2] - 市场资金流向发生显著切换，新能源主题ETF资金由净流入转为净流出，医药ETF则由净流出转为净流入，红利、周期、消费等主题资金加速流入 [2] - 与2024年末相比，各类ETF规模均实现增长，其中债券ETF规模扩张最为迅猛，增幅达293.33% [2] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 收益表现：近两周国内主要宽基ETF中，上证50涨幅最大，达2.32%；行业与主题产品中，红利主题ETF涨幅最大，为2.72% [8][9] - 宽基ETF资金流向：近两周中证A50、中证2000、上证50ETF资金净流入，其中上证50ETF近一周净流入8.84亿元；中证A500ETF资金净流出额最大，近两周净流出125.76亿元 [8][9] - 行业主题ETF资金流向：近两周科技ETF资金流入速度放缓；新能源ETF资金由净流入转为净流出；医药ETF资金由净流出转为净流入；红利、周期、消费、军工、金融地产ETF资金均加速流入；大制造其他ETF资金流入速度放缓 [2][16] - 债券ETF资金流向：近两周可转债、政金债ETF资金由净流出转为净流入；短融ETF净流入速度放缓；信用债ETF资金由净流入转为净流出；国债ETF资金加速净流出 [2][16] 产品结构分布 - 新发产品：近两周市场新成立ETF共8只，发行份额合计29.97亿份，均为股票ETF [2][26] - 规模变化：相较24年末，债券ETF规模上升293.33%，商品ETF上升197.82%，行业+红利ETF上升112.34%，QDII-ETF上升52.18%，宽基ETF上升13.97% [2][26] 管理人规模分布 - 截至10月24日，华夏基金ETF场内规模最大，为9128.12亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2500亿元 [27][28] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，达142.02亿元；跟踪CS人工智指数的产品资金净流出17.88亿元 [32][33] 红利主题ETF - 跟踪红利低波指数的产品近两周资金净流入额居前，为36.04亿元；跟踪红利指数的产品资金净流出19.95亿元 [35][37] 消费主题ETF - 跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高，达5.66%；跟踪中证畜牧指数的ETF近两周资金净流入额居前，为15.24亿元；跟踪中证旅游的产品资金净流出10.22亿元 [38][40] 医药主题ETF - 跟踪港股创新药(CNY)的ETF近两周资金净流入额居前，为8.99亿元；跟踪300医药的产品资金净流出7.21亿元 [41][43] 大制造主题ETF - 跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前，为27.42亿元；跟踪CS新能车的产品资金净流出5.52亿元 [44][46] QDII ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，为142.02亿元；跟踪中国互联网50的ETF产品资金净流出9.40亿元 [47][49] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - 近两周平均收益率为2.97%，资金净流出24.93亿元；跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大，达5.72% [52][58] 机器人主题ETF - 近两周平均收益率为-5.09%，资金净流入33.54亿元；跟踪机器人指数的产品跌幅相对较小 [59][62] 新能源主题ETF - 近两周平均收益率为-0.10%，资金净流出9.79亿元 [2] 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2025年中，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3913.36亿份；近两周资金净流出102.72亿元 [2]

香港ETP市场整体表现 - 香港ETP市场在2025年增长强劲，迎来突破性一年 [2] - 截至9月底，香港ETP市场成交额超越韩国和日本，成为全球第三大市场 [2] - 资产管理规模按年增长34.1%，达到6535亿港元 [2] - 截至9月底平均每日成交金额高达378亿港元，同比上升146% [3] 市场增长驱动因素 - 增长主要受科技类ETF备受追捧推动，特别是旗舰恒生科技指数ETP贡献显著 [3] - 大量投资者通过港股通购买合资格ETF，令ETP成交额节节上升 [3] - 香港ETP市场换手率高居全球榜首，流通比率达14.7 [3] 产品创新与投资者偏好 - 2025年3月亚洲首批个股杠杆及反向产品在香港上市，2025年5月全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品上市 [3] - 这些产品尤其受亚洲散户投资者青睐，提供每日股价变动正向和反向两倍的投资机会 [3] - 备兑认购期权ETF自2024年2月首次上市以来，越来越受追求更高收益且风险可控的投资者欢迎 [4] 互联互通机制贡献 - 截至2025年9月底，透过沪深股通买卖的ETF平均每日成交金额达42亿港元，同比上升128% [5] - 港股通ETF平均每日成交金额达32亿元，同比上升142%，2025年8月更创下91亿港元的单月新高 [5] - 预计随着更多ETF于2025年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃 [5] 主题ETF发展状况 - 2025年前三季度共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达1201亿港元，同比上升102% [5] - 科技主题ETF年初至今平均每日成交金额合计为74亿港元，同比上升247%，净现金流入总额为291亿港元 [5] - 年初至今共有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%，净现金流入13亿港元 [5] 全球市场联通与产品多元化 - 2025年2月追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市，为本地投资者提供在亚洲交易时段投资美国大型公司和科技股的渠道 [5] - 2025年5月香港推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF，丰富了固定收益产品种类并加强了与中东金融市场的联系 [5] 主动型ETF趋势 - 主动型ETF成为2025年全球市场焦点，2025年上半年香港主动型ETF的资金流入达到1830亿美元 [6] - 资产管理公司正加速在香港推出更多主动型产品，以满足投资者以结果为主导、以收益为中心的策略需求 [6]

香港ETP市场整体表现 - 2025年香港ETP市场增长强劲，成为全球ETP成交额第三高市场，超越韩国和日本[1] - 截至2025年9月底，平均每日成交金额高达378亿港元，同比上升146%[1] 市场增长驱动因素 - 科技类交易所买卖基金蔚为风潮，备受追捧，特别是旗舰恒生科技指数ETP贡献显著[1] - 大量投资者通过港股通购买合资格ETF，令ETP成交额节节上升[1] 产品上市与规模 - 2025年前三季度，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达到1201亿港元，同比上升102%[1] - 年初至今共有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%[1]

市场整体表现 - 2025年香港ETP市场迎来突破性增长，截至9月底资产管理规模达6535亿港元，按年增长34.1% [1][2] - 香港ETP市场成交额已超越韩国和日本，成为全球第三大市场 [2] - 截至9月底平均每日成交金额高达378亿港元，同比上升146% [3] 成交活跃度与换手率 - 香港ETP市场换手率高居全球榜首，流通比率达14.7，奠定全球领先地位 [4] - 市场高换手率受两大因素推动：科技类ETF备受追捧，以及大量投资者通过港股通购买合资格ETF [3] 产品创新与市场反应 - 亚洲首批个股杠杆及反向产品于2025年3月上市，涵盖NVIDIA、Tesla及Coinbase等国际股本证券 [5] - 全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品于2025年5月在香港上市 [5] - 在港上市的所有杠杆及反向产品平均每日成交金额合计达36亿港元，同比上升51% [5] - 备兑认购期权ETF自2024年2月首次上市后越来越受欢迎，截至2025年9月底，六只相关ETF合计资产管理规模达86亿港元，同比增加超过32倍 [5] - 备兑认购期权ETF年初至今的平均每日成交金额跃升近77倍至1.322亿港元，并于10月13日单日总成交金额首度突破十亿港元 [5][6] 互联互通机制贡献 - 截至2025年9月底，通过沪深股通及港股通买卖的ETF平均每日成交金额分别达42亿港元（同比升128%）及32亿元人民币（同比升142%） [7] - 2025年8月，港股通ETF平均每日成交金额达91亿港元，创下单月新高 [7] - 合资格通过沪深港通进行交易的ETF共290只，包括273只内地上市ETF及17只香港上市ETF [7] - 随着更多ETF预计于2025年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃 [8] 主题ETF表现 - 2025年前三季度，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达1201亿港元，同比升102% [9] - 科技主题ETF年初至今平均每日成交金额合计为74亿港元，同比升247%，净现金流入总额为291亿港元 [9] - 年初至今共有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%，带来13亿港元净现金流入 [9] 市场国际化与联通 - 2025年2月，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市 [10] - 香港于5月推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF，并于9月与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强了香港与中东及阿联酋的市场连系 [10] 主动型ETF发展 - 主动型ETF成为2025年全球市场焦点，2025年上半年资金流入达1830亿美元 [11] - 截至2025年9月底，在香港交易所上市的主动型ETF共有31只，总市值约为237亿港元，较2024年的98亿港元同比增长143% [11] - 主动型ETF为市场贡献约2.32亿港元的平均每日成交金额，较去年同期的4530万港元增长411% [11]

文章核心观点 - 香港交易所买卖产品（ETP）市场在2025年迎来突破性增长，资产管理规模按年增长34.1%至6.535亿港元，截至9月底成交额超越韩国和日本成为全球第三大市场 [1] 成交额与市场地位 - 截至2025年9月底，香港ETP市场平均每日成交金额高达378亿港元，同比大幅上升146% [2] - 香港ETP市场换手率达14.7，高居全球榜首，2023年为9.0，2024年为10.2 [2] - 增长主要受科技类交易所买卖基金（ETF）风潮以及投资者透过港股通购买合资格ETF推动 [2] 产品创新与散户需求 - 2025年3月亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，5月推出全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品 [3] - 在港上市的所有杠杆及反向产品平均每日成交金额合计达36亿港元，同比上升51% [3] - 备兑认购期权ETF自2024年2月上市后受欢迎，截至2025年9月底，六只相关ETF合计资产管理规模达86亿港元，同比增加超过32倍，平均每日成交金额跃升近77倍至1.322亿港元 [3] - 2025年10月13日，所有备兑认购期权ETF单日总成交金额首度突破十亿港元 [4] 互联互通机制贡献 - 截至2025年9月底，透过沪深股通及港股通买卖的ETF平均每日成交金额分别达42亿港元（同比升128%）及32亿元人民币（同比升142%） [5] - 2025年8月，港股通ETF平均每日成交金额达91亿港元，创下单月新高 [5] - 合资格透过沪深港通交易的ETF共290只，包括273只内地上市ETF及17只香港上市ETF [5] 科技与生物科技主题产品 - 2025年前三季，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达1,201亿港元，同比升102%，平均每日成交金额合计为74亿港元，同比升247%，净现金流入总额为291亿港元 [7] - 同期有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%，净现金流入为13亿港元 [7] 全球市场联通深化 - 2025年2月，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市，5月推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF [8] - 2025年9月，香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强市场连系 [8] 主动型ETF兴起 - 2025年上半年全球主动型ETF资金流入达1,830亿美元 [9] - 截至2025年9月底，在香港交易所上市的主动型ETF共有31只，总市值约为237亿港元，较2024年的98亿港元同比增长143% [9] - 这些产品为ETF市场贡献约2.32亿港元的平均每日成交金额，较去年同期的4,530万港元增长411% [9]

核心观点 - 截至2025年9月19日，近两周ETF市场整体表现较好，科技主题和部分宽基指数领涨，但资金流向出现显著分化 [3] - 市场资金正从部分高涨幅的宽基ETF（如科创50）流出，并加速流入红利、医药、金融地产等防御性或特定行业主题ETF [3][9][16] - 债券ETF规模增长迅猛，尤其是信用债ETF吸引大量资金流入，而可转债、国债等品种则出现净流出 [3][16] - ETF产品供给持续增加，新发产品以纯债和股票型为主，且各类存量ETF规模相较2024年末均实现显著增长 [3][19] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - **收益表现**：近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中，科创50涨幅最大，达7.20%；行业与主题产品中，科技行业ETF涨幅最大，达7.32% [3][9][10] - **宽基ETF资金流向**：除创业板指净流入10.35亿元外，主要宽基ETF均呈净流出，其中科创50ETF净流出额最大，达155.07亿元；沪深300ETF净流出76.75亿元 [3][9][10][11] - **行业与策略ETF资金流向**：军工ETF资金由净流入转为净流出3.34亿元；红利、医药、大制造其他、金融地产、新能源ETF资金加速流入，净流入额分别为24.84亿元、138.04亿元、86.06亿元、240.00亿元、88.19亿元；周期和消费ETF资金流入速度放缓，净流入额分别为129.19亿元、52.68亿元；科技ETF资金流入速度放缓，净流入44.62亿元 [3][16] - **债券ETF资金流向**：资金大幅流入信用债ETF；可转债、短融和国债ETF资金由净流入转为净流出；政金债ETF净流出速度加快；地方债ETF净流入速度放缓 [3][16] 产品结构分布 - **新发产品**：近两周市场新成立ETF共27只，发行份额合计483.62亿份，包括14只纯债ETF和13只股票ETF [3][19] - **规模变化**：相较2024年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF规模上升237.50%，商品ETF规模上升111.89%，行业+红利ETF规模上升94.45%，QDII-ETF规模上升46.09%，宽基ETF规模上升11.03% [3][19] 管理人规模分布 - **头部管理人**：截至9月19日，华夏基金ETF场内规模最大，为8639.66亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超3700亿元，达到8219.63亿元 [20][21] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - **收益表现**：跟踪中韩半导体指数的产品近两周收益率居前，达15.38%；跟踪恒生互联网科技业指数的产品收益率为12.61% [25][27] - **资金流向**：跟踪港股通互联网指数的产品近两周资金净流入额居前，达102.54亿元；跟踪国证芯片指数的产品资金净流出36.94亿元 [28][29] 红利主题ETF - **收益表现**：跟踪恒生港股通中国央企红利指数的ETF产品近两周收益率涨幅最大，为2.97% [31][33] - **资金流向**：跟踪标普港股通低波红利指数的产品近两周资金净流入额居前，为6.83亿元；跟踪红利低波100指数的产品资金净流出5.95亿元 [34][35] 消费主题ETF - **收益表现**：跟踪港股通消费指数的产品近两周收益表现居前，收益率为5.80%；跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高，达6.82% [37][38] - **资金流向**：跟踪中证畜牧指数的ETF近两周资金净流入额居前，达15.67亿元；跟踪中国教育指数的产品资金净流出0.73亿元 [40][41] 医药主题ETF - **收益表现**：跟踪标普生物技术精选行业等指数的产品近两周收益表现居前 [43] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - AI主题股票占比较高的产品近两周平均收益率为6.67%，资金净流出15.57亿元 [3] 机器人主题ETF - 机器人主题股票占比较高的产品近两周平均收益率为8.30%，资金净流入84.73亿元 [3] 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截止2025年中，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3913.36亿份；近两周资金净流出5.08亿元 [3]

国内ETF市场总体规模 - 国内ETF产品总规模突破4万亿元大关 截至4月21日达到40399.23亿元 较2024年末增长约8% [1] - 年内新增规模超3100亿元 主要由股票型ETF、跨境型ETF、商品型ETF、债券型ETF贡献 分别增加769.63亿元、733.92亿元、812.00亿元、652.96亿元 [1] 宽基ETF表现 - 宽基ETF成为吸金主力 4月7日至4月21日股票型ETF净流入1987.25亿元 [2] - 4只沪深300ETF期间合计净流入1342.00亿元 上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF均获超百亿元净流入 [2] - 全市场6只千亿规模ETF均为宽基ETF 包括华泰柏瑞沪深300ETF(3781.90亿元)、易方达沪深300ETF(2609.60亿元)、华夏沪深300ETF(1911.58亿元)等 [5] - 6只千亿ETF较2024年末规模增长显著 华夏沪深300ETF增加271.50亿元 华泰柏瑞沪深300ETF增加185.61亿元 [5] 其他类型ETF增长 - 商品型黄金ETF表现突出 华安黄金ETF规模大增331亿元 [7] - 跨境型ETF中富国港股通互联网ETF和工银瑞信港股通科技30ETF规模分别增加210.45亿元和116.61亿元 [7] - 上述ETF净值表现优异 华安黄金ETF年内回报率达30.50% 两只港股通ETF回报率超10% [7] 基金公司竞争格局 - 行业集中度较高 前十家基金公司占据超七成市场份额 [8] - 华夏基金以7040.12亿元规模居首 易方达基金6377.13亿元位列第二 华泰柏瑞基金4884.47亿元排名第三 [8] - 富国基金排名从第十升至第六 规模增加380多亿元 华宝基金规模减少7.9亿元排名降至第九 [9] - 前三大ETF提供商市占率从2023年底46.4%提升至48.6% 前十提供商市占率从78.9%提升至81.2% [11] 资金流向动态 - 4月7日至21日多只ETF基金份额显著增长 华泰柏瑞沪深300ETF增加71.98亿份 华夏沪深300ETF增加71.24亿份 [3] - 拉长时间看 华泰柏瑞沪深300ETF较2024年底份额增加81.25亿份 华夏沪深300ETF增加91.47亿份 [3] 市场影响层面 - 国家队增持ETF有助于稳定市场并优化投资者结构 [13] - 红利主题ETF和科技主题ETF有望受益于国家队增持 符合长期投资和价值投资理念 [14]