纪要涉及的行业和公司 - **行业**：航空业、快递行业、化工行业、化肥市场、制冷剂市场、维生素市场、贵金属与黄金市场、稀土磁材板块、新材料领域、原油市场 - **公司**：厦航、国航、中国东航、中通、极兔、圆通、申通、顺丰、京东物流、云天化、川恒、芭田、云图、广晟股份、金力永磁、北方稀土、东材科技、盛泉集团、新宙邦、成和科技、浙江医药、新和成、能特、帝斯曼、潼关黄金、灵宝黄金、中国三大石油公司（三桶油） 纪要提到的核心观点和论据 航空业 - **波音飞机交付影响有限**：新增波音飞机占全行业总量不到 1%，供给可通过转移空客订单弥补，市场未因暂停引进大幅买入航空股，恢复交付未显著影响股价，长期或通过返税补偿航空公司[1][2][4] - **暑期市场预售情况**：2025 年暑期不含油票价预计双位数增长，但预售客座率低于去年同期，未来票价或收敛，含油票价维持去年同期以上为较好表现[1][5] 快递行业 - **价格战情况**：义乌开始涨价，通达系价格战激烈但效果不佳，末端加盟商承压，网点不稳定性增加，618 期间价格战缓和，后续提价持续则价格战或阶段性见底，快递板块股价有望见底，可左侧布局中通、极兔、圆通和申通[1][6] - **无人车应用**：无人车在快递末端应用快速推进，顺丰增加投入降低单票成本，路权是主要限制因素，政策放开将扩大应用范围，直营快递体系如顺丰和京东物流受益明显[1][7][8] 化工行业 - **价格指数与市场动态**：CCPI 价格指数环比下跌，受油价波动和消费淡季影响，8 月下旬至 9 月进入旺季，中美贸易谈判可能影响市场[9] - **美国市场影响**：美国 3 月总库存同比增长 3.47%，提前补库透支未来需求，下半年美国市场需求或下降，影响化工产品出口[10] - **OPEC 增产影响**：OPEC 7 月连续三个月大幅增产，关注供给收缩品种，包括刚需、内需化工品及进口替代新材料[11] 化肥市场 - **钾肥市场**：钾肥大合同价格上涨，新增供给少，今明年供需持续偏紧，高位价格将维持，看好云天化、川恒、芭田及云图等龙头企业[3][13][14] - **磷肥市场**：磷矿新增产能推迟，供需紧平衡状态将继续保持，看好相关龙头企业[3][14] 制冷剂市场 - **价格走势**：制冷剂价格持续上涨，下游需求增加，空调排产预期良好，预计价格继续稳步上涨[3][15] 维生素市场 - **价格预期**：整体库存处于历史低位，多家龙头企业停产检修，维生素 E 价格有望上涨，关注欧洲高成本产能处理[3][15] 贵金属与黄金市场 - **白银市场**：白银受铜铝关税及资金转向影响上涨，牛市开启[3][18] - **铂金和钯金市场**：受工业需求萎缩影响，上涨源于资金拉动，整体偏中性看待[18] - **黄金市场**：市场震荡，关注美元信用崩塌风险及具备阿尔法属性的标的，如潼关黄金、灵宝黄金等[3][19] 稀土磁材板块 - **行业反转**：今年迎来年度层级反转，可关注广晟股份、金力永磁及北方稀土等龙头企业[3][19] 新材料领域 - **关注公司**：推荐关注 AI 树脂相关的东材科技和盛泉集团，氟化液龙头新宙邦，成和剂进口替代领域的成和科技[17] 原油市场 - **油价走势**：本周油价上涨，布伦特原油价格达 66.65 美元/桶，OPEC 增产但全球出行旺季使供需仍紧张，预计 6 月油价在 63 - 67 美元间波动，以 65 美元为中枢，建议关注三桶油战略性配置机会[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **山东事故影响**：山东事故后各地危化品检查力度增强，但对生产影响有限，6 月农药消费淡季，事故影响较小，杀虫剂、除草剂价格指数环比微增，氯虫苯甲酰胺报价大幅上涨，草甘膦等品种价格变化不大[12] - **欧洲高成本维生素产能**：欧洲高成本的维生素产能需进一步跟踪观察，维生素 D3 市场前景依然看好[16]

公司活动信息 - 投资者关系活动类别为其他（策略会） [2] - 活动时间为2025年5月29日下午，地点在上海浦东香格里拉酒店，形式为现场交流 [3] - 上市公司接待人员为证券部部长王晓碧，参与活动的还有中信证券刘畅等众多机构人员 [2][3] 产品产销与产能情况 维生素E - 以50%粉计年产能为6万吨，2024年已实现满产满销，计划2025年6月上旬开始对生产线进行10 - 12周常规性检修 [3] 蛋氨酸 - 现有固体蛋氨酸年产能30万吨，一季度以来市场价格上涨，产能利用率维持高位，销售表现强劲 [3] - 与中石化镇海炼化合作的年产18万吨液体蛋氨酸项目正在做试产前准备工作 [3] 牛磺酸 - 设计年产能3万吨，生产基地位于浙江上虞，市场需求持续升温，产销情况稳健向好 [3] 新材料 - PPS报批产能3万吨，已建设2.2万吨，2024年实现满产满销，纤维级和树脂级销售趋势良好 [3] - PPA处于中试规模，有1000吨产能 [3] - HA项目包括IPDA2万吨/年、ADI4000吨/年、HDI多聚体3000吨/年 [3] 项目投资与进展 天津尼龙新材料项目 - 计划总投资额为100亿元，规划年产50万吨己二腈、己二胺，后续延伸至下游产业链打造尼龙66一体化生产体系 [4] - 一期项目规模为年产10万吨己二腈、己二胺，目前项目报批进展顺利，待合法性报批手续完成后开工建设 [4] 新和成杭州总部 - 为顺应业务规模扩大和未来发展需要，计划在杭州投资建设总部，借助当地优势提升公司综合实力 [4] 公司板块情况 生命健康产业园 - 专注于人类营养产品研发与生产，主要产品有维生素A、维生素D3、维生素E、β - 胡萝卜素等，营养品板块去年实现增长 [4] 合成生物板块 - “化工 +”和“生物 +”是两大技术平台和产业平台，黑龙江基地定位为生物发酵产品，践行“生物 +”战略 [4] - 目前产品包括维生素C、辅酶Q10、维生素B族系列、氨基酸类产品等，设生物发酵研究院，布局新产品，品类将扩展到香料、新材料 [4] 黑龙江基地 - 2024年通过技改提升和管理创新降本增效，采取多项举措提高产能利用率，实现大幅减亏 [4] - 未来借助原材料产地区位优势，布局前沿生物科技，丰富产品线，提升综合竞争力 [4] 资本开支与回购计划 资本开支 - 拟建项目有天津尼龙新材料项目、香精香料新项目、PPS新材料项目、氨基酸类产品等 [5] - 近两年产品投资主要定位于技改提升，各基地设研究院，各领域产品项目有储备，未来根据市场等情况择机推进 [5] 股份回购 - 拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额3亿元 - 6亿元，用于股权激励或员工持股计划 [5] - 截至5月6日，首次回购股份数量为45.64万股，占公司总股本的0.0148%，成交总金额为999.86万元（不含交易费用） [5] - 回购期间每月前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 化工材料行业将面临新变革周期，包括能源转型、AI 智能化及合成生物学渗透、绿色循环低碳重塑竞争格局，新材料朝高端化、差异化、绿色化迈进，建议关注供给格局改善板块和“泛科技”新质生产力及产业升级驱动的新兴市场机会[2] 根据相关目录分别进行总结 2024 年新材料市场回顾 市场表现及估值情况 - 2024 年万得新材料指数波动大、整体承压，跑输上证指数 10.6%，在申万一级行业中涨幅排名第 21 位，涨幅 3.29% [15] - 各细分领域表现分化，半导体材料、碳纤维等上涨，锂电化学品、工业气体等下跌 [20] - 近一年新材料行业估值波动大，目前处于历史较高位置，截至 2024 年 12 月 27 日，市盈率（TTM，中值）为 38.51，在申万一级行业中排名第 7 位，分位数处于近三年 89%水平 [20] 基本面：需求温和修复，政策推动供给格局优化 - 内需温和复苏，海外需求修复但需关注贸易摩擦，2024 年 12 月国内 PMI 指数为 50.1，房地产销售预期改善但高频数据承压，基建和制造业投资增长，消费有所增长，外需有望支撑出口但需关注反倾销事件 [23][25][26] - 行业产能扩张增速放缓，内卷式竞争及价格战有望缓解，2021 - 2024 年国内化学原料及制品固定资产投资完成额累计同比增速下降，行业盈利能力承压，利润率处于历史底部水平，当前仍处于磨底阶段，随着“内卷式”竞争整治，供给端格局有望改善，盈利水平或将修复 [33][34] 聚焦主线：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力 供给端关注格局优化，需求侧关注景气修复 - 维生素：巴斯夫装置复产对维生素 E 供应影响有限，2025 年维生素 E 价格有望维持高位，建议关注新和成、浙江医药等 [42] - 新能源材料：政策驱动下风电需求向好、招标景气显著，《自律公约》破除反内卷，风电整机价格有望企稳回升，建议关注时代新材、麦加芯彩等风电产业链材料公司 [44][45] 重视“泛科技”大趋势带来的新兴产业机会 - 生物制造：生物制造是新质生产力重要组成部分，合成生物学产业投资短期看选品、长期看平台，建议关注华恒生物、梅花生物等；2025 年 SAF 需求有望爆发，建议关注嘉澳环保、山高环能 [47][48][50] - 特种涂料：国际局势复杂，隐身战机需求增长，隐身材料增量需求广阔，建议关注华秦科技、佳驰科技 [52][53] - 半导体材料：AI 赋能消费电子带动半导体材料复苏，消费电子市场增长，半导体材料进口依存度高，国产化率有提升空间，OCA 光学胶板块建议关注斯迪克，电镀液及光刻胶板块建议关注艾森股份 [55][56] - 机器人：人形机器人轻量化需求拉动 PEEK 材料需求，预计 2025 年国内 PEEK 材料市场规模达 21 亿元，同比增长 10.53%，建议关注中欣氟材、中研股份 [62] 投资建议 - 关注供给格局改善板块，包括维生素及风电产业链上游材料；重视“泛科技”新质生产力受益方向，包括合成生物学、SAF、特种涂料、半导体材料、PEEK 产业链材料 [2][58]

全球股市暴跌 - 2024年8月5日全球主要股市单日市值蒸发超20万亿元，日本、韩国、欧洲和美国市场均受重创 [2] - 日经225指数暴跌12.4%，韩国综合股价指数盘中熔断收跌8.77%，A股和港股跌幅相对较小（<2%）[5] - 美股标普500和纳斯达克指数开盘分别跌超4%和6%，标普500成份股1分钟内市值缩水1.9万亿美元 [7] - VIX恐慌指数单日涨幅超130%，创历史纪录 [5] 巴菲特交易动态 - 巴菲特二季度卖出755亿美元股票（主要减持苹果），现金储备增至2769亿美元创纪录 [7] - 其苹果投资总回报达1556亿美元（含浮盈），平均年化收益率47.5% [7][8] - 历史数据显示巴菲特多次成功逃顶和抄底，包括1969年、1987年、2008年等关键时点 [7] 科技与汽车行业 - 英伟达新款Blackwell AI芯片因设计缺陷延期3个月以上，股价盘前跌近15% [23] - 一汽大众推出最高3.1万元补贴，部分车型售价较指导价低三分之一 [13] - 上汽奥迪新电动车或弃用奥迪logo，采用智己电子架构和宁德时代电池 [14][15] - 麦格纳因车企电动车目标缩减下调2026年销售额预测20亿美元 [19][20] 消费与零售 - Crocs中国区Q2收入增速放缓至70%（上季度为三位数增长），全球收入增10%至9.1亿美元 [16] - 得物平台奢侈品销售实现两位数增长，LV销售额同比增11%达26亿元 [17] - 维生素A/E等品类因巴斯夫工厂爆炸涨价，烟酰胺单日涨幅达17.5% [22] 互联网与AI - TikTok撤回欧盟"看视频得积分"计划以符合数字服务法案要求 [18] - 三家AI独角兽（Character.AI/Inflection AI/Adept AI）被科技巨头通过人才收购方式变相并购 [24] - Neuralink完成第二例脑机接口植入手术，计划年底前完成10例 [25] 其他行业 - 任天堂Switch Q2销量同比减46%至210万台，但维持全年1350万台目标 [21] - 中国上半年结婚登记数343万对创2008年以来新低，较2013年峰值跌超50% [10]