文章核心观点 - 新能源汽车市场竞争规则发生根本性变革，依靠短期营销引爆的“网红车”模式难以为继，能够穿越周期、实现“长红”的车型需在用户心中建立坚不可摧的“价值锚点” [27][48][54] - 市场正从追求单一“爆款”的“造星运动”，回归到制造业的本质，即对规模、效率、成本以及可持续性的追求，品牌需要构建健康的产品矩阵以增强抗风险能力 [48][51][54] 主要车型市场表现分析 - **小米SU7**：作为新势力“顶流”，销量从2024年4月的7000辆攀升至2025年3月近3万辆的顶峰，随后在年末稳步回归至月销约1.2万辆的平台期，在“中大型车”细分市场长期位居前三 [15] - **小鹏MONA M03**：上市后迅速完成“冷启动”，月销量稳定在1万至1.6万辆区间，2025年全年销量超过17.5万辆，长期贡献小鹏品牌超四成销量 [18][20] - **问界M8**：销量曲线呈“深蹲起跳”，在2025年夏季爆发后月销站稳2万辆以上，稳固了高端市场地位，其成功源于华为从产品定义到渠道零售的深度介入 [23][52] - **特斯拉Model Y**：在25万至35万元的SUV市场标杆地位稳固，其“长红”依赖于全球品牌符号、高效三电系统、持续迭代的智能驾驶及超充网络构筑的体验壁垒 [24][26] - **理想L6**：月度销量从2024年下半年约2.5万辆的高峰，逐步回调至2025年底的约1万辆水平，虽面临增长疲惫，但仍稳居新势力单品销量前列 [28][29] - **智界R7与享界S9**：面临挑战，智界R7销量高开低走后艰难修复；享界S9月销量从峰值4215余辆滑落至2025年底的1600辆左右，反映出在高端市场建立认知的困难 [32][34] - **零跑C10**：销量从2024年初不足千辆，缓慢攀升至2025年稳定在1万至1.7万辆区间，凭借“性价比水桶车”的均衡体验占据15万至20万元级家用SUV市场 [39][41] - **其他“中坚力量”**：银河E5和深蓝S05月交付量均围绕1万辆波动；腾势D9在MPV市场销量从月均过万回落至8000辆左右仍位居前列；驱逐舰05月销数千至上万；岚图梦想家月均约7000辆；极氪7X、智己LS6及蔚来乐道L60等均在特定细分市场稳步积累 [41][43][45] 行业新规则与趋势 - **智能平权成为基础门槛**：城市高阶智能驾驶已下探至15万至25万元的主力市场，成为主流车型的“基础配置”而非溢价资本 [51] - **健康产品矩阵成为品牌压舱石**：依赖单一爆款车型风险升高，品牌需构建梯次分明、覆盖不同价格带和细分人群的产品矩阵以对冲风险，例如蔚来开拓乐道品牌、小鹏凭借MONA M03实现规模跃升 [51] - **“性价比”内涵演变为综合持有成本**：消费者决策时精密计算购车价格、能源成本、保养费用及保值率，高保值率与高销量榜单的重叠度越来越高 [51] - **深度协同的“共同体”模式优于松散合作**：问界的成功证明了华为从研发到渠道的深度介入及与赛力斯的深度绑定模式有效，松散的技术合作（如极狐、阿维塔）其优势易被市场稀释 [52]

文章核心观点 2025年中国汽车行业在取得全球销量第一的里程碑背后，正经历深刻的范式转变与结构性调整，行业共识从过去强调狼性进攻转向追求韧性、协作与价值竞争，在反内卷整顿、传统车企收缩、合资车企反攻、新势力格局初定等多重力量交织下，行业进入追求成熟经营、可持续发展和全球化深耕的新阶段 [6][7][8][25][26][28] 如何看待中国品牌全球销量第一 - **销量成就与结构**：2025年中国品牌汽车（不含外资/合资）全球总销量预计达2700万辆，超过日本品牌约200万辆，首次成为全球第一，其中中国市场（含外资）销量预计突破3400万辆，出口预计超过800万辆 [13] - **增长驱动力分析**：出口领先优势的扩大与地缘政治带来的“俄罗斯机遇”及“一带一路”沿线国家需求密切相关，同时国内市场份额已超过70% [13][14][16][17] - **隐忧与挑战**：行业平均利润率仅4.4%，品牌溢价能力坍塌，用户不愿为品牌溢价买单，增量不增收、增收不增利现象凸显 [17][25] - **国内市场潜力与结构**：中国具备汽车消费能力的人口约6亿多，分为市民、中产、富人三个阶层，购车习惯差异大，35岁以下消费者占比约57%，市场增长接近天花板 [21][22][24] - **产业地位与政策支持**：汽车产业占GDP比重超10%，是国民经济的“压舱石”，2026年新能源汽车购置税减半等“国补”政策已提前出台，首批资金625亿元已下达 [18][20] 如何看待中国汽车业反内卷整顿 - **整顿措施**：政府出台措施限制随意降价、打击网络水军、强调主机厂对供应链的60天账期管理、检查产品一致性等，旨在将价格战强行切换为价值战 [31][34][35] - **整顿背景与必要性**：无底线的价格战和内卷授人以柄，易引发外部反倾销调查，同时极低的毛利率（如从8%降至4%）可能导致供应链债务危机和系统性风险 [35] - **行业本质与教训**：汽车市场并非完全自由竞争，更接近垄断/寡头竞争，若放任负和博弈，可能重蹈家电或东南亚两轮车行业市场消亡的覆辙 [36] - **管理方式反思**：管理应通过精密的制度设计引导，而非单纯依赖文件和号令，当前措施有一定效果，行业利润率从2024年的4.3%微升至2025年的4.4% [40][41] 如何看待传统车企整资源收战线 - **收缩整合案例**：2025年多家传统车企进行品牌与资源整合，如吉利将多个品牌收归统一主体经营，东风将风神、奕派、纳米整合，上汽整合飞凡、荣威、MG，广汽将埃安、昊铂变为BU并由集团直接运营 [45][47][50] - **收缩动因**：从早期的“多生孩子好打架”、“分兵突围”策略，转向应对行业严峻性、提高精益化管理、节约不必要开支以聚焦核心优势 [47][48][51] - **战略本质**：收缩的关键在于收缩后干什么，应是战略性的聚焦与资源再分配，例如大众收缩后投资地平线和小鹏以强化三电与智驾技术 [51] - **成熟经营启示**：企业需要从凭锐气扩张转向由成熟经营者掌舵，学会“有所为有所不为”，像谷歌一样在看似停滞期做重要积淀，中国车企需保有清醒认知，在收敛中精准出拳 [54][57][58][61] 如何看待合资车企开始战略反攻 - **反攻表现**：合资车企进入本土化2.0阶段，不仅本土制造，更开始大规模介入供应链并进行本土主导的研发，2025年推出了多款基于本土生态的产品，如上汽通用别克至境L7、东风日产N7、广汽丰田铂智3X等 [67][69] - **反攻基础与机会**：中国本土智能座舱与智驾生态已能补齐合资品牌在智能化上的短板，使其产品力达到与新势力相近水平，同时合资品牌在长期品质、安全性、耐久性及残值方面可能保有优势 [69][70][83] - **面临的矛盾与挑战**：合资品牌陷入坚守高成本的安全性与动态操控底线，与市场追求低价格之间的矛盾，其定价权已发生转移，且受制于双股东结构、成本高、不愿承受战略性亏损等天然劣势 [71][78] - **前景判断**：并非所有合资车企都能成功反攻，行业已进入大浪淘沙阶段，像大众、丰田等对中国市场依赖度高且变革坚决的品牌有望突围，但整体比例可能有限，预计最终市场份额约30% [76][80][82] 如何看待造车新势力的生生不息 - **格局收敛**：造车新势力头部格局已非常收敛，主要为零跑、小鹏、理想、蔚来四家，加上小米汽车共五家，头部企业展现出顽强生命力 [88][91] - **发展关卡与案例**：年销量50万辆是一道高风险关卡，零跑是唯一跨过此门槛的新势力，其成功源于深耕底层电子电器架构、工程能力与供应链，形成了强大的成本控制和快速量产能力 [91][92][94] - **生存规模探讨**：新势力独立成长为大型集团仍面临挑战，从几十万辆跨越到200-300万辆的生存线需要漫长周期，未来通过合纵连横或被整合收购的概率高于独立生存 [94][95] - **战略方向**：各新势力需有清晰坚决的战略方向以实现规模突破，例如蔚来通过乐道品牌提升性价比，行业整体在向百万台规模迈进 [95][96]

总体市场表现 - 9月8日至9月14日乘用车总销量45.9万辆，环比增长24.78% [1] - 新能源车销量27.2万辆，环比增长22.86% [1] - 新能源渗透率达59.25%，近两周稳定在60%水平 [1] 比亚迪品牌表现 - 王朝与海洋系列合计销售64,670台，方程豹交付4,210辆，仰望140辆，腾势2,180辆 [3] - 方程豹豹7车型交付1,260辆，较前周增长500% [5] - 主力车型秦PLUS DM-i周度交付5.66千辆，元UP交付5.58千辆，海鸥交付5.27千辆 [4] - 高端车型汉系列合计交付1.54千辆（DM-i 0.78千辆+EV 0.76千辆） [5] 新势力品牌动态 - 理想汽车周交付8,000辆，纯电系列i8与MEGA九月合计交付有望破万 [5] - 理想L6交付3.05千辆环比增长43.87% [6] - 蔚来周交付6,100辆，近期完成增资为四季度产能与换电网络扩容提供资金支持 [6] - 小鹏周交付8,100辆，新P7交付1,750辆，周订单量达11,000辆存在产销错配 [6] - 小鹏MONA M03交付3.17千辆环比增长32.64% [8] - 小米汽车周交付近万辆，YU7车型交付周期缩短4周，二期工厂部分投产 [8] - 小米SU7交付5.06千辆环比增长69.8%，YU7交付4.62千辆环比增长54.5% [9] 行业战略动向 - 主机厂电芯采购策略侧重性能与成本平衡 [13] - 比亚迪加速东南亚市场出海布局 [13] - 宁德时代(CATL)储能业务增速超越动力电池市场 [17]

8月新能源汽车交付量表现 - 多家造车新势力8月交付量创单月历史新高 零跑交付57,066台 小鹏交付37,709台 蔚来交付31,305台 [1] - 鸿蒙智行8月交付44,579台 小米汽车交付超30,000台 理想汽车交付28,529辆 [1] - 极氪品牌8月销量17,626台 岚图交付13,505辆 阿维塔交付10,565辆 智己交付6,108辆 [2] 同比增长率数据 - 零跑同比增长88% 小鹏同比增长169% 蔚来同比增长55% 小米同比增长200% 理想同比下降41% [2] - 岚图同比增长119% 阿维塔同比增长185% [2] - 极氪科技8月销量44,843台 同比增长11% 连续6个月单月销量超4万台 [15] 市场整体表现 - 8月狭义乘用车零售预计194.0万辆 其中新能源车型预计售出110.0万辆 渗透率攀升至56.7% [3] - 各地以旧换新补贴陆续重启 多省份细化补贴发放机制 车市呈现逐周回暖态势 [3] 重点企业动态 - 零跑连续6个月蝉联新势力销冠 全系累计交付量突破90万辆 B01上市首月交付破万 C10累计交付突破15万辆 [4] - 零跑2025年上半年首次实现半年度净利润转正 成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业 [6] - 小鹏汽车连续第十个月交付量超过3万台 Q2总营收182.7亿元 同比增长125.3% 毛利率达17.3% [6][7] - 蔚来乐道L90上市首月交付10,575台 创公司历史上销量破万最快车型记录 [7] - 理想汽车历史累计交付量达1,397,070辆 理想MEGA月交付量突破3000台 [12] - 极氪科技Q2总营收274.31亿元 综合毛利率20.6% 创历史新高 [15] - 东风奕派8月销量29,118辆 同比增长62.39% 1-8月累计销售163,815辆 同比增长36.6% [15] - 岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所 [16] - 智己汽车1-7月销量仅2.5万辆 同比下滑6.25% 占上汽自主品牌销量不足2% [16] 行业展望 - 成都车展首日举行61场新车发布会 揭幕首发车型70款 [19] - 小鹏汽车目标从9月起月交付量稳健超过4万辆 [19] - 零跑将全年销量目标从50-60万辆提升至58-65万辆 [19] - 2025年下半年车企梯队分化将进一步加剧 头部车企持续挤压尾部企业生存空间 [19]

车展活动概述 - 2025齐鲁秋季车展暨第五十二届齐鲁汽车展览交易会将于9月4日-8日在山东国际会展中心举行 提供以旧换新政策支持和厂家限时特惠 形成年度最实惠购车时机 [2] 北京越野促销措施 - 北京越野展台订车赠送5000元专属精品礼包并提供现场抽奖机会 置换购车补贴最高4万元 老客户介绍新客户赠送800元京东卡 [3] 长安汽车促销措施 - 长安汽车推出第三代UNI-V超感智能运动轿跑特价车型 叠加现金礼后价格9.79万元 同步推出燃擎五重礼和燃擎进阶礼促销方案 [4] 蔚来促销措施 - 蔚来乐道L60购车享受3年免费换电和5年免费NOA领航辅助 乐道L90购车享受5年NOA功能使用权及3项选装6折优惠 [5] 吉利促销措施 - 吉利第四代博越L起售价9.29万元 厂家置换补贴最高18000元 吉利星瑞起售价9.27万元 厂家置换补贴最高20000元 第四代帝豪起售价4.89万元 厂家现金优惠13000元 [5] 红旗定向优惠措施 - 红旗为军人及退役军人提供全系车型（不含特定高端系列）车价最高4%专属优惠 教师购买PHEV产品及全新HS7/H9/HQ9车型享受车价最高4%专属优惠 [6] 福特促销措施 - 福特锐界L车展特惠价17.98万元起 享受省补最高12000元加厂补最高12000元 全新福特探险者车展特惠价25.98万元起 享受省补12000元加厂补最高17000元 福特锐际车展特惠价11.98万元起 享受省补8000元 [7] 东风悦达起亚促销措施 - 东风悦达起亚奕跑/赛图斯/狮铂拓界/嘉华/EV5等车型提供现金优惠、厂家置换补贴及国补 综合优惠最高9.05万元 定向人群（教师/医护/物流/媒体等）购车额外享受2000元油卡/电卡权益 [8] 长城汽车坦克系列促销 - 全新坦克500Hi4-Z智享版上市价37.5万元 限时免费赠送价值10000元敦煌绿配色 全新坦克500Hi4-T智享版上市价35.5万元 全新坦克500Hi4-T基础版上市价33.5万元 全新坦克500 3.0T上市价35.5万元 智享版车型赠送价值10000元17.3英寸后排娱乐屏和价值5000元智能冰箱 全系订车权益总价值最高38000元 [8]

换电模式的技术验证 - 公司通过连续98小时行驶10000公里跨越19省81市的极限测试，证明产品耐用性及换电效率，平均时速超100公里/小时[2][4][8][9] - 全程依赖换电网络完成补能，换电时间压缩至不影响总行程，对比充电模式节省超10小时补能时间[9][10] - 测试路线覆盖复杂真实路况，未采用封闭场景或折返跑等取巧手段，数据具备强现实参考性[15][16] 换电网络规模效应 - 高速公路换电站达1000座，全国换电站超3400座覆盖1000+区县，充换电设施总量突破8000座[18] - 网络覆盖度跨越临界点后用户体验质变，形成"确定性"补能优势，解决充电桩占用、协议兼容等痛点[16][26][38][39] - 该体系投入大、周期长，但建成后构成竞品难以复制的护城河[20][79] 换电模式的战略价值 - 补能确定性超越速度差异，在极端场景（如节假日高速、商业配送）中实现0到1的体验突破[46][47] - 支持电池健康度管理，用户可随时更换高健康度电池，缓解电池老化导致的车辆贬值问题[63][65][67] - 与充电设施兼容而非对立，用户可自由选择补能方式，增加使用弹性[48][49][51] 能源基础设施布局 - 换电站本质是分布式储能节点，与光伏等清洁能源结合可提升能源系统稳定性[73][75][76] - 模式契合能源转型趋势，通过电池流动实现太阳能固化与高效利用，战略定位超越车辆本身[70][77][78] - 当前10000公里测试标志着网络规模已进入产出期，验证商业模式的可行性[80][81]

赛事概况 - D1汽车飘移大奖赛2025赛季首战暨AIT车迷狂欢节于6月20日至22日在成都举办，汇聚全球40余个国家和地区的18支顶级飘移车队、45名顶尖车手[1] - 赛事首次引入量产新能源汽车进行高阶飘移表演，包括吉利雷达地平线纯电皮卡、星途星纪元ES、吉利睿蓝7、现代IONIQ5N、蔚来乐道L60等中外品牌车型[1] 行业意义 - 中国汽车工业协会指出，赛事验证了中国新能源技术在极限工况下的可靠性，展示本土汽车工业高质量发展成果[1] - 赛事运营方雅森国际总裁强调汽车赛事是文化融合与量产前技术极限测试的重要平台[2] - 行业人士认为赛事标志着新能源汽车技术与国际飘移竞技的历史性交汇，体现中国汽车产业从技术创新到文化引领的进阶[2] 市场影响 - D1赛事自2024年进入中国后累计吸引超10万现场观众，线上观赛人次突破1.5亿[2] - 成都通过"赛展融合"模式推动"以赛促产"的新质生产力发展路径，赛事吸引HKS、DIXCEL、RECARO等全球顶级改装品牌参与[2] 技术突破 - 吉利雷达地平线纯电皮卡成为全球首款未经改装直接挑战顶级飘移正赛的量产新能源车型[1]

报告核心观点 - 预计2025年中国新能源乘用车销量达1525万辆，渗透率53.3%，智能辅助驾驶渗透率大幅提升带动产业链增长，零跑和小鹏是首选，禾赛是智驾增量零部件行业首选 [5] 2025年上半年中国新能源汽车高速成长 成长动能强劲 - 2025年以来中国新能源乘用车增长强劲，一季度销量290万台，同比增长46%，4月销量同比增长42% [8] - 一季度渗透率45.2%，4月达51.6%，首次超50%，下半年预计维持加速上扬 [8] 补能类型车型增长动能变化 - 2025年1月纯电车型销量同比增速超插混车型，上半年插混车型市场增长承压，4月纯电车型销量同比增长57%，高于插混的20% [9] - 2024年7月以来纯电车型占比上升，4月占比65.5%，插混占比34.5%，预计趋势延续至下半年 [9] 纯电车型占比提升原因 - 车企对消费者新能源教育及充电桩建设，4月充电桩保有量399万台，1 - 4月新增41万台 [9][10] - A0级新能源车渗透率提升，纯电车型在5 - 15万元价格段占比更高 [10] 政策端补贴力度高 - 2025年1月“两新”政策延续，扩大汽车报废更新支持范围，完善置换更新补贴标准 [30][31] - 截至5月11日，2025年全国汽车以旧换新补贴申请量322.5万份，补贴缓和促销力度，提升车企和产业毛利率 [31] 2025年下半年智能辅助驾驶和海外渠道布局持续推进 中国新能源乘用车渗透率加速上扬 - 2020 - 2024年渗透率从6.1%增至44.6%，预计2025年达53.3%，同比增8.7个百分点，下半年从49.2%提升至56.7% [33][34] - 2025年优质供给增加，竞争激烈，小鹏、理想、零跑、小米等多款车型表现值得期待 [35] 中国新能源车企海外布局加速 - 2025年1 - 4月中国新能源乘用车出口同比44%，高于汽车整体出口增速，新势力车企海外布局落地，比亚迪海外销量高增长 [54][55] - 欧洲新能源车市场需求复苏，对中国电动车关税不确定性和门槛有望降低，美国对中国电动车关税政策影响较小 [56][57] 智能辅助驾驶渗透率将大幅提升 比亚迪推动渗透率提升 - 2025年2月比亚迪发布智能辅助驾驶及车型，推动10 - 20万元车型渗透率提升，3月中国乘用车NOA搭载率达18.9% [81] - 10万元以下及10 - 20万元价格段L2++级智能辅助驾驶渗透率一季度显著提升，10万元以下实现零突破，下半年有望继续上扬 [81] 政策降温与促销活动 - 4月工信部发布通知规范智驾宣传，车企宣传更低调，利于行业长期发展 [82] - 比亚迪海洋和王朝系列车型“一口价”促销，降价幅度1.4 - 5.3万元，有望推动智驾车型需求增长 [82][83]

北京市新能源小客车指标政策调整 - 2025年北京市家庭新能源小客车指标入围分数线降至42分，创历史新低，较2024年60分下降18分[18] - 本期配置家庭新能源指标118400个，含6万个增发指标，34万余家庭申请，个人申请达532942个有效编码[4] - 政策向无车家庭倾斜，2024-2025年累计增发8万个新能源指标，2025年普通指标缩减至2万个，新能源指标增至8万个[8] 新能源汽车市场动态 - 特斯拉Model Y交付周期延长至4周，销售订单激增，半数以上为Model Y车型[4] - 极氪针对北京新指标用户推出3万积分全系车型优惠，蔚来乐道L60提供1.8万元优惠或5年0息贷款[11][12] - 岚图知音车型综合优惠最高达3.8万元，包含置换补贴和直降[12] - 经销商组建专项服务团队，提供从选车到上牌的全流程指导，部分品牌推出试驾抽奖活动[14] 政策对消费的拉动效应 - 以15万元单车价计算，11.84万个新能源指标预计拉动百亿元级消费规模，带动保险、维修等相关行业[20] - 北京市石景山区推出2000-1.5万元购车补贴，叠加以旧换新最高1.5万元补贴及免征购置税政策[16] - 家庭积分制度显著提升中签率，三代8人家庭中签倍率达个人首次摇号的126倍[9] 限购政策优化趋势 - 国家发改委提出鼓励限购城市定向增发指标，北京探索亲属间车辆转让范围扩大至三代直系及姻亲[19] - 专家建议分阶段释放指标，通过拥堵费、燃油税等市场化手段平衡交通压力，而非一次性全面放开[20] - 2021-2025年家庭新能源指标申请高分家庭数量持续增长，200分以上家庭从2024年386个增至2025年664个[18]

极氪私有化决策 - 吉利汽车提出以每股2.57美元或每股美国存托股票25.66美元的价格收购极氪全部股份，较最后交易日收盘价溢价13.6% [3] - 交易完成后极氪将成为吉利全资子公司并从纽交所退市，目前吉利已持有极氪65.7%股份 [4] - 私有化动机源于吉利集团"回归一个吉利"的战略整合需求，包括此前几何汽车并入吉利银河、领克与极氪合并等重组动作 [6] 资本市场表现 - 极氪上市首日开盘价26美元较发行价21美元上涨23.8%，收盘价28.26美元涨幅达34.57 [6] - 私有化前股价报22.59美元，总市值从上市110亿美元高点缩水至57.4亿美元 [9] - 低估值状态为私有化创造窗口期，未来或重新以更高估值上市 [11] 战略整合与业务重组 - 极氪科技集团实施"极氪向上、领克向宽"双品牌战略，目标两年内形成年销百万的全球化高端新能源集团 [11] - 极氪系高管接管智能座舱和自动驾驶研发部门，显示战略重视 [11] - 2024年极氪实现800亿元营收和22万辆销量，私有化后业绩将直接并入吉利财报 [12] 人事调整与运营挑战 - 林杰接任极氪科技集团副总裁全面负责营销销售，原负责人转向后端支持 [14] - 2025年4月极氪销量13727辆同比下滑15%，前四月累计5.5万辆仅完成年度目标17.2% [14] - 领克同期表现较好，1-4月销量10万辆完成年度目标25.7% [14] 产品与市场策略 - 精简20%车型避免内耗，极氪定位30万元以上豪华市场，领克覆盖20万元以上大众市场 [16] - 2025年推出007GT猎装车、全尺寸旗舰SUV 9X等三款新车，9X搭载900V高压架构预计售价超百万 [23] - 极氪9X将搭载自研"满血版"千里浩瀚智驾H7方案，宣称实现车位到车位L3功能 [25] 行业竞争态势 - 特斯拉Model 3降价至22.75万元，小米SU7单月销量达26705辆相当于极氪001季度销量 [22] - 传统豪华品牌部分车型降价近10万元巩固百万级市场地位 [25] - 领克计划借助极氪技术资源聚焦A-B级小型车市场，渠道融合目标年内海外门店突破200家 [25]