事实上，上交所数据显示，科创人工智能ETF华宝（589520）近10个交易日中，有7个交易日获资金净 流入，累计金额1012万元。 成份股方面，乐鑫科技涨近6%，安路科技、虹软科技、奥普特、航天宏图、萤石网络等个股收红。 或由于英伟达市值突破4万亿美元，点燃AI投资热潮，今日（7月10日）重点布局国产AI产业链的科创 人工智能ETF华宝（589520）场内价格收跌0.47%，但频现宽幅溢价区间，显示买盘资金更为强势！全 天成交额近2000万元，较前一日环比激增133%，伴随成交放量，或有资金逢跌介入！ 2、技术突破驱动产业升级，国产化进程加速 国产大模型（如ChatGLM4、百度文心一言4.0、讯飞星火）已接近GPT-4性能，中文场景表现优异，成 本大幅下降，部分模型免费开放，降低应用门槛。多模态大模型（如华为盘古5.0）加速工业设计、医 疗研发等场景落地，缩短研发周期（如汽车造型设计从1-2年缩至数月）。端侧方面，AI手机、AI眼 镜、AIPC等硬件快速普及，高通、小米等厂商推动端侧AI生态成熟。 3、应用场景爆发，商业化进程加速 B端，行业赋能深化。工业领域，AI+CAD、智能控制、机器视觉优化生产流程， ...

中国人工智能产业发展现状 - 中国已跨入全球人工智能领域领先赛道，形成较为完整的人工智能产业体系，正积极为全球提供人工智能公共产品 [1][3] - 2014-2023年全球生成式人工智能专利申请量达5.4万项，中国占比70%（3.8万项） [3] - 截至2025年4月中国人工智能专利申请量超157万件，占全球总量近40% [3] - 83%中国行业决策者使用生成式AI，显著高于英国（70%）、美国（65%）及全球平均水平（54%） [3] 2025世界人工智能大会(WAIC)核心亮点 - 大会主题为"智能时代 同球共济"，聚焦人工智能全球治理与数字鸿沟问题 [1] - 展览面积首次突破7万平方米，800余家企业参展，含40余款大模型、50余款AI终端、60余款机器人及80余款首发新品 [5] - 西门子将国内首秀"Industry Copilot"工业AI助手，特斯拉等机器人厂商集体亮相 [5] - 大会将发布《国际人工智能开源合作倡议》和《人形机器人产业图谱》 [3][5] 中国AI技术应用与基础设施 - DeepSeek、通义千问等大模型通过高质价比开源策略降低全球AI技术门槛 [4] - 已建成国产万卡算力集群，布局7个国家级数据标注基地 [4] - 青岛港应用AI技术提升港口作业效率10%，相当于年新增吞吐量7000万吨 [4] - 北京协和医院罕见病大模型进入临床试用，可大幅缩短帕金森和阿尔茨海默病诊断时间 [4] AI终端市场发展 - 2025年上半年中国AI终端出货量占全球42%，全年AI手机/AIPC/AI平板出货量预计增长20% [3] - 科大讯飞、联想等企业的AIPC和智能教育终端产品已实现全球化销售 [3] 国际参与与合作 - WAIC吸引30余国1200位嘉宾，包括12位图灵奖/诺贝尔奖得主和80余位中外院士 [5] - 中国通过"人工智能+"行动在交通、医疗、制造等领域建设国家级应用中试基地 [4]

翱捷科技股票表现及发行情况 - 公司股票收报74 00元 跌幅1 79% 处于破发状态 [1] - 公司于2022年1月14日在上交所科创板上市 发行股票数量4183 0089万股 发行价格164 54元/股 [1] - 上市首日开盘即破发 盘中最高价130 11元 为上市以来最高价 [1] - 首次公开发行募集资金总额68 83亿元 扣除发行费用后净额65 46亿元 比原计划多41 66亿元 [1] - 原计划募集资金23 80亿元 用于新型通信芯片设计 智能IPC芯片设计等多个项目 [1] - 发行费用总额3 37亿元 其中保荐及承销费用3 10亿元 [1] 国泰海通证券重组更名 - 2025年4月11日 国泰海通证券股份有限公司重组更名上市仪式在上交所举行 [2] - A股证券简称由"国泰君安"变更为"国泰海通" 证券代码"601211"保持不变 [2] - 证券简称变更标志着国泰君安与海通证券合并重组完成全部程序 [2]

报告核心观点 - 2025年以来申万电子行业跑赢沪深300指数，估值略高于近年中枢；SW电子2025Q1业绩向好，营收、归母净利润均创下近三年Q1新高；展望2025年下半年，建议把握半导体自主可控、AI算力建设和终端创新的投资机遇 [1] 把握半导体自主可控、AI算力建设和终端创新的投资机遇 行情表现 - 2025年初至6月29日，沪深300指数下跌0.33%，申万电子行业上涨2.53%，在31个申万一级行业中排第17位，跑赢沪深300指数2.86个百分点；截至6月29日，SW电子板块PE(TTM)为61.90倍，2019年至今均值为51.36倍，行业估值略高于历史中枢 [15][16] 业绩综述 - 2024年SW电子业绩回暖，费用控制优化；营收33,299.07亿元，同比增长16.90%；毛利率15.47%，同比下滑0.31pct；期间费用率10.84%，同比下滑0.77pct；归母净利润1292.96亿元，同比增长43.07%，净利率为3.66%，同比提升0.47pct [19] - 2024年营收逐季回暖，利润端改善；Q4营收9471.59亿元，环比增长5.30%，同比增长15.76%；归母净利润279.34亿元，环比下降29.78%，同比增长64.52% [22] - 2025Q1营收、归母净利润创近三年Q1新高；营收8238.31亿元，同比增长17.98%；归母净利润342.63亿元，同比增长29.58% [26] - 多个电子板块2025Q1营收回暖，盈利能力同比提升；半导体行业有望迎上行周期；消费电子板块营收增长、盈利承压；光学光电子板块整体复苏；元件行业受AI算力产业链带动业绩增长；电子化学品盈利能力提升 [28][30] 基金持仓 - 2025年Q1基金重仓前十个股九成属半导体行业，自主可控受关注；前十大重仓股有六个Q1上涨，涨幅最高达102.17% [34] - 从基金加仓标的看，半导体自主可控、AI算力及端侧应用方向受机构关注；前十大加仓股由半导体和元件领域组成，半导体领域占比90% [35] 展望 - 建议把握半导体自主可控、AI算力建设和终端创新投资机遇；半导体自主可控方面，关注先进制程产业链突破机遇；AI算力建设方面，关注AI芯片、先进封装、存储芯片及PCB等赛道；AI终端创新方面，关注AI手机、AIPC渗透及AI应用发展带来的市场增量 [38][39] 半导体自主可控加速推进，算力建设方兴未艾 中美科技摩擦加剧，半导体设备&材料受益于国产替代 - 美日荷加大对华半导体贸易限制，倒逼国产替代加速，产业链国产化率低的环节将受益 [40] - 关税博弈未定，半导体产业链自主可控迫在眉睫；未来美方对半导体进出口管控或趋严，高端产品受影响 [43] - 中国大陆是全球最大半导体设备市场，2024年销售额暴增35%至495.5亿美元；晶圆厂扩建将提振设备需求，先进制程增长动能强 [46][47] - 我国光刻机、量检测设备等先进制程设备国产化率低，科技摩擦或倒逼国产替代；部分设备零部件依赖进口，国产替代空间大；成熟制程材料国产化进展快，先进制程仍需突破 [48][51][52] 国内大厂AI资本开支加大，国产AI芯片份额提升 - DeepSeek以架构创新推动AI大模型平权，降低应用部署成本，推动AI普惠化发展 [55] - 国内厂商资本开支加速，腾讯、阿里、百度、字节跳动等加大AI投入；政策大力支持国产AI芯片发展 [57][58] - 以华为昇腾为代表的国产AI芯片厂商市场份额提升；推理应用场景占比更高，ASIC类型AI芯片占约三成份额 [61][62] 先进封装助力国产先进制程突破，国内厂商加速布局 - 华为公布Chiplet技术专利，有望实现超高速数据传输 [64][66] - 先进封装渗透率持续提升且有提升空间，2025年中国预计达41%；国内封装厂商加速布局先进封装领域 [68][70] 存储大厂调整产能规划，国内厂商有望受益 - 存储大厂调整NAND及DRAM产能规划，优化供需格局；DRAM原厂停供DDR4使产品价格上扬，未来供需或维持紧平衡；NAND原厂减产或停产推升产品价格 [72][74][75] - 国内NAND龙头厂商技术突破成效显著，DRAM龙头厂商出货量有望攀升；国内存储厂商有望受益于供需格局优化 [77][79] PCB行业受益于AI算力高景气，高多层板/HDI市场表现好 - AI算力建设推动全球PCB行业产值增长，2024年为736亿美元，同比增长5.8%；预计2025年达786亿美元，同比增长6.8%；2024 - 2029年年均复合增长率预计为5.2% [82] - 高多层板及HDI市场增速较快；高多层板市场受益于AI服务器需求，2024年18 +层增长40.3%；HDI市场受益于多领域需求，2024年增长18.8%，预计2025年增长10.4% [84][85] - 国内PCB公司业务底蕴深厚，有望受益于AI算力建设需求 [86] 端侧AI加速渗透，终端创新精彩纷呈 “国补”政策延续，消费终端有望维持复苏 - “国补”政策助力消费终端复苏，对数码产品和家电产品给予补贴；截至5月31日，家电和数码产品消费数据良好；后续还有资金下达，政策将继续惠及消费者 [88] - 2025年Q1中国大陆智能手机出货增长5%，小米销量好，市场集中度提升；PC出货增长12%，软通动力市场份额增长 [89][91] AI手机加速渗透，品牌厂商创新迭代端侧芯片 - AI手机有望加速渗透智能手机市场，2025年渗透率或超三成；端侧模型精简和芯片算力升级将助推其向中端价位段渗透 [92] - 中国大陆AI手机市场份额集中于头部品牌，苹果AI手机占智能手机出货比重高 [93] - 品牌厂商创新迭代手机SoC芯片，在工艺制程、研发模式和加速工具支持方面各有特点；苹果WWDC2025聚焦AI应用创新 [99][101] AIPC渗透率超三成，AI应用多点开花 - AI笔记本电脑渗透率超三成，2025年Q1搭载40TOPS及以上NPU的出货量占5.3%；高算力AIPC产品集中于高端价格段；AIPC市场竞争呈一超多强格局 [103][104][105] - AI应用多点开花，用户规模增长迅速；9个赛道突破千万月活，AI音乐创作和设计赛道增长超30倍，AI聊天机器人月活破亿 [108] - 国内大厂爆款应用以聊天机器人为主，字节跳动和腾讯在AI应用领域布局积极；中国AI应用市场前景好，未来有望诞生亿量级应用机遇 [110][111] 投资建议 - 把握半导体自主可控、AI算力建设及终端创新投资机遇；关注半导体设备及材料、AI芯片、先进封装、存储芯片、PCB、AI手机、AIPC等领域的优质龙头企业 [9][114][115]

公司上市申请 - 龙旗科技向香港联交所递交H股上市申请并于同日刊登申请资料 [2] 公司行业地位 - 以2024年消费电子ODM出货量计是全球第二大消费电子ODM厂商 [2] - 以2024年智能手机ODM出货量计是全球排名第一的智能手机ODM厂商 [2][4] - 按平板计算机ODM出货量计2024年位列全球前三 [5] - 智能穿戴ODM出货量跃居行业前列领跑全球市场 [5] 公司业务架构 - 形成"1+2+X"产品框架：智能手机为核心、个人计算和汽车电子为重点、多品类新兴消费电子为补充 [3] - 业务涵盖智能手机、AIPC、汽车电子、平板计算机、智能手表/手环及智能眼镜等 [3] 智能手机业务 - 2024年收入达361.327亿元占总收入77.9% [4] - 2024年智能手机ODM出货量达1.729亿台 [4] - 保持4G手机市场份额同时积极投入5G产品研发 [4] - 前瞻布局人工智能化、高性能化智能手机创新领域 [4] 平板计算机业务 - 2024年收入达36.963亿元占总收入8% [5] - 2024年平板计算机ODM出货量达1230万台 [5] - 成为国内前三头部平板品牌商的ODM主力供应商 [5] AIoT业务 - 2024年收入达55.731亿元同比增长122%占总收入12% [5] - 2024年AIoT设备ODM出货量达3390万台 [5] 新业务布局 - AIPC领域推出首款搭载高通骁龙处理器的笔电产品 [6] - 汽车电子领域与多家OEM及一级客户建立伙伴关系并有超过十个定点 [6] - 积极布局海外汽车电子市场 [6] 公司基础信息 - 成立于2004年2024年已在上海证券交易所主板上市(证券代码：603341) [3] - 拥有约4000名专业人员的研发和工程团队 [3] - 核心客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌 [3]

品牌价值与增长 - 公司品牌价值达218 39亿元 五年提升111 60% 创历史新高 [1] - 品牌价值实现"五连增" 完成从100亿到200亿的破圈 电竞装备全场景新国货形象深入人心 [1] - 坚持创新与突破是公司穿越周期的关键因素 [1] AI战略与产品生态 - 明确增长路径为AI技术与高性能硬件融合 构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"产品生态体系 [2] - 与阿里云联合发布AI PC智慧体大模型 合作涉及算法 模型等底层技术 [2] - 全面接入DeepSeek 提供本地化或云端部署的个性化AI服务 [2] - 合作火山引擎推进AI核心能力升级 [2] - AI技术应用推动公司核心竞争力向"电竞+AI"双驱动模式转型 [4] - AI PC产品雷神ZERO 18 Pro 雷神猎刃 S等成为市场爆款 [4] - 迭代推出Aura AI智能拍摄眼镜 形成"硬件互联+软件赋能+场景渗透"全域能力 [4] 电竞全场景生态布局 - 从"卖设备"转向"卖场景能力" 以生态化思维重构电竞产业边界 [5] - 外设周边产品(显示器 键盘 鼠标 手柄)2019-2023年收入五年复合增长率47 32% [5] - 2024年外设周边产品收入3 54亿元 占营收比重13 29% [6] - 与生态伙伴共创电竞酒店 签约数量达百家 订单量与入住率同比激增 [6] 海外市场拓展 - 海外业务从"输出产品"转向"输出品牌" 深化本土化布局 [8] - 境外业务收入从2021年1 07亿元跃升至2024年11 50亿元 三年年化复合增长率120 7% [8] - 2024年全球电竞装备市场规模达341亿美元 未来五年年均增速2 38% [8] - 境外业务有望延续长期加速增长态势 [8]

公司违规行为 - 润西微电子未经海关同意擅自将2台减免税设备（IPClean Tech牌清洗机和HUGLE牌清洗机）纳入银团贷款抵押清单，未向海关报备 [2] - 两台设备申报价分别为26万美元和61.5万美元，完税价格合计613.26万元人民币（182.31万元+430.95万元） [2] - 海关认定擅自抵押的减免税货物计税价格为260.59万元人民币，应缴税款合计57.43万元（关税20.85万元+增值税36.59万元） [2] - 公司已缴纳4.5万元担保金并被处以3.2万元罚款 [3] 公司背景 - 润西微电子成立于2021年6月24日，法定代表人为李虹 [7] - 主要股东包括国家集成电路产业投资基金二期（持股比例未披露）、华润微电子控股、重庆西永微电子产业园区开发公司和领芯投资 [7][9] - 注册地址为重庆市沙坪坝区西永大道25号D栋2楼 [5] 项目融资 - 2022年5月与国家开发银行重庆分行等三家银行签订12英寸功率半导体晶圆生产线项目外汇贷款合同 [2] - 2024年4月因贷款合同未明确设备抵押事项，与银行签订补充协议时违规纳入海关监管设备 [2] - 2025年3月26日重新签订变更协议，解除2台设备的抵押状态 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：太阳能行业 - 公司：Shoals Technologies Group (SHLS) 纪要提到的核心观点和论据 需求与业务情况 - 近期需求强劲，项目推进顺利，EPC客户业务饱满，因太阳能项目建设周期长，很多项目已获批且明确互联日期 [4][5] - 与Blattner签订10GW主供应协议接近完成，又签订12GW新协议至2027年年中；与UGT签订12GW国际项目协议，项目由西方银行资助，要求使用美国本土产品 [29][30][31] 行业痛点与挑战 - 太阳能行业面临熟练和非熟练劳动力短缺、大型开关设备和变压器等供应链交付周期长、许可和互联难题等老问题，但行业已学会应对 [6][7] - 近期关税和监管政策变化带来新问题，增加了行业不确定性 [8] 政策影响 - 参议院委员会拟对投资税收抵免进行延期和放宽调整，但一切尚在进行中，投资税收抵免逐步取消是大概率事件，需关注具体时间 [10][11] - 税收抵免取消会使太阳能项目成本上升，部分电力购买协议需重新谈判，但不改变行业需求，太阳能仍是短期内最快的电网供电方式 [12][13] FIOC条款影响 - FIOC条款对Shoals有利，若外国实体受限，专注美国本土制造的Shoals将受益，虽可能导致行业供应链短期混乱，但公司已做好应对准备 [16][19] 竞争优势 - Shoals专注于电气平衡系统，为客户定制解决方案，在工厂生产，有质量控制和测试标准，产品即插即用，减少现场熟练电工需求 [20][21] - 与绝缘穿刺连接器（IPC）相比，Shoals产品使用寿命长，不易出现故障，部分开发商已明确拒绝使用IPC [22][23] 主供应协议（MSA）优势 - 对公司而言，MSA有助于预测项目和时间，优化供应链，确保原材料供应和价格，合理安排劳动力，增强投资信心 [31][32] - 对客户而言，MSA可确保获得高质量产品，无需每次都进行采购，可专注项目其他方面 [33] 国际市场战略 - 有针对性地拓展国际市场，在西班牙、中美洲和拉丁美洲设有销售代表，看好澳大利亚、沙特阿拉伯等市场 [38][40] - 通过与UGT合作，被拉到全球各地开展业务，扩大国际影响力 [31][40] 保修问题 - 因有缺陷电线进行的客户补救工作按计划推进，虽受春季暴雨和洪水影响有所延迟，但预计今年基本完成；法律方面处于事实调查阶段 [41] 数据中心业务 - 虽无法直接了解数据中心对能源需求的具体占比，但预计未来几年数据中心和人工智能将持续推动能源需求增长 [45] - 公司有低成本、高效率的铝制BLA系统，可改造用于数据中心电力分配，但需与工程师合作，产品推出尚需时日 [46][47] 毛利率与目标 - 近期毛利率目标为35%-38%，长期目标是超过40% [49][52] - 公司注重控制SG&A费用，降低法律费用，投资有吸引力的业务领域，如电池储能产品和出口业务 [51][52][53] 相邻市场机会 - CC&I市场，公司提供即插即用解决方案，帮助客户解决自行拼凑产品的问题 [56] - 电池储能市场，公司有标准的组合器和重组器产品，与OEM合作开发独立的滑行解决方案，超50%的管道项目有电池储能计划 [57][58] 资本分配策略 - 首要任务是有机增长业务，同时关注无机收购机会，确保为股东带来回报 [60] - 去年进行了股票回购，今年有剩余授权，目前现金主要用于新设施建设和保修补救工作，后续将评估股票回购事宜 [61] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司正在与开发商直接合作，推广产品长期效益，因部分EPC只关注短期成本 [36][37] - 公司正在实验室模拟测试，以证明Shoals产品相对于IPC的寿命优势，并向开发商证明其商业价值 [27][28] - 公司正在推进电池储能产品的OEM业务，First Solar是多年优质客户，公司认为该领域还有其他面板类型的机会 [58][59]

生成式AI与消费硬件结合趋势 - 生成式AI与消费硬件结合成为最热产业趋势 正拉动端侧AI芯片强劲需求 [1] - 京东618期间 AI手机成交额同比增100% AI智能眼镜成交量同比增超7倍 AI音频产品成交用户同比增超3倍 具身智能机器人品类成交额同比增17倍 [1] - 未来每人身边至少有5个端侧大模型 包括手机 电脑 汽车 人形机器人 外骨骼等领域 [1] - 从云端集中计算转向边缘与端侧智能 数据隐私与实时性需求推动算力下沉 [1] AI硬件产品发展现状 - AI已进入多种终端 包括AI手机 AIPC AI可穿戴产品 AI车载系统 AI工业终端 AI玩具 机器人等 [2] - 2025年全球AI手机渗透率预计达34% 苹果 三星 华为 小米 OPPO vivo等厂商积极布局 [2] - AIPC核心在于本地运行大模型 解决个性化问题 苹果 英特尔 联想 华为 小米均在布局 [2][3] - AI可穿戴产品层出不穷 Meta 谷歌 字节跳动等企业推出搭载AI功能的设备 [3] - AI陪伴类产品成热点 如Robopoet珞博智能推出的"芙崽Fuzozo"AI养成系产品 [3] 端侧芯片市场发展 - 恒玄科技2024年推出BES2800芯片 采用6nm工艺 单芯片集成多核CPU/GPU NPU等 支持健康算法全天候运行 [5] - 恒玄科技2024年营收32%来自手表/手环芯片 收入同比增116% 出货量超4000万颗 2024Q1占比超40% [5] - 晶晨股份2025Q1自研智能端侧算力芯片出货近400万颗 达2024全年50% 预计2025年推新一代SoC芯片 [6] - 星宸科技2024年发布SSC309QL智能眼镜方案 预计2025年下半年出货 正开发下一代运动及智能穿戴芯片 [6] 行业前景与挑战 - AI基建持续投入与训练成本降低为产品放量提供催化 [3] - 当前瓶颈在于产品定义而非技术能力 AI功能带来渐进式提升而非销量爆发 [6] - AI端侧产品以玩具为第一轮代表将快速落地 硬件研发测试需以年立项推进 [7]

翱捷科技上市表现及募资情况 - 翱捷科技今日股价收报70.03元，跌幅4.57%，处于破发状态 [1] - 公司于2022年1月14日科创板上市，发行价164.54元/股，发行数量4183.0089万股，保荐人为海通证券 [1] - 上市首日开盘即破发，盘中最高价130.11元为历史最高价 [1] - 首次公开发行募集资金总额68.83亿元，净额65.46亿元，超募41.66亿元（原计划23.80亿元） [1] - 募集资金拟用于通信芯片设计、IPC芯片、导航定位解决方案、研发中心及流动资金项目 [1] - 发行费用总额3.37亿元，其中保荐及承销费用3.10亿元 [1] 国泰海通证券重组更名 - 国泰海通证券于2025年4月11日完成重组上市，证券简称由"国泰君安"变更为"国泰海通"，代码601211不变 [2] - 更名标志着国泰君安与海通证券合并重组程序全部完成 [2]