公司业务范围 - 证监会要求上海龙旗补充说明公司及子公司经营范围中包含的第一类、第二类、第三类医疗器械生产、销售及经营等业务实际开展情况[1] - 要求说明是否取得相应资质以及是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域[1] - 要求说明下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域[1] 上市进展 - 上海龙旗于6月27日向港交所递交上市申请[1] - 花旗、海通国际、国泰君安国际担任联席保荐人[1] 公司业务概况 - 上海龙旗是全球领先的智能产品和服务提供商[1] - 公司为全球知名智能产品品牌商和领先科技企业提供全面解决方案包括产品研究、设计、制造及支持[1] - 产品组合涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板计算机、智能手表╱手环及智能眼镜等[1] - 核心客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌[1]

公司境外上市备案进展 - 中国证监会于2025年9月5日公布境外发行上市备案补充材料要求 要求上海龙旗补充说明公司及子公司医疗器械业务实际开展情况 资质获取情况 以及是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域[1] - 证监会同时要求说明下属公司经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域[1] - 上海龙旗于2025年6月27日向港交所递交上市申请 联席保荐人为花旗 海通国际和国泰君安国际[1] 公司业务概况 - 上海龙旗是全球领先的智能产品和服务提供商 为全球知名智能产品品牌商和科技企业提供产品研究 设计 制造及支持全面解决方案[1] - 公司产品组合涵盖智能手机 AI PC 汽车电子 平板计算机 智能手表╱手环及智能眼镜等多样化品类[1] - 核心客户群体包括小米 三星电子 联想 荣耀 OPPO vivo等领先智能产品品牌[1] 公司业务资质关注点 - 证监会要求补充说明公司及子公司经营范围中包含的第一类 第二类 第三类医疗器械生产业务实际开展情况[1] - 需说明第一类 第二类医疗器械销售业务实际开展情况[1] - 需说明第三类医疗器械经营业务实际开展情况及相应资质获取情况[1]

你见过这样的T恤吗？ 2022年的安徽宣城，一位外孙女给老人定制的T恤 这件衣服背后，是一个家庭最朴素的担忧：怕亲人迷路，怕他们找不到回家的路。 这种担忧并非个例。根据2020年《中国走失人口白皮书》的数据，全国每年走失人口高达100万，平均每天约有1370位老人走失。 迷路，很可怕。老人和小孩迷路，就更可怕了——他们讲不清自己的位置，也找不着回家的路。 正是这种普遍的焦虑，催生了一个庞大的市场。你会看到各类儿童手表都强调自己的定位功能、可以追溯行动轨迹。在淘宝上，老年人定位器也很容易卖 出数千甚至十万的销量。 淘宝上老年人定位器的搜索结果 面对这些外形、功能、价格各不相同的设备，一个核心问题摆在了每个家庭面前：到底什么样的定位器，才最管用？ 要回答这个问题，我们得先看懂这些产品里藏着的技术秘密。 市面上的定位器，主要依赖以下几种技术的组合。 来自太空的指引——导航卫星定位 这是最常见的一种方式，也是我们最熟悉的一种方式，无论是开车导航还是手机打卡，都离不开它。包括中国的北斗、美国的GPS在内的导航卫星，其实 都在做一件很简单的事：它们在太空中，不断地向地面广播自己当前精确的时间。 你的定位设备接收到至少4颗 ...

核心观点 - 公司2025年上半年积极落实"提质增效重回报"行动方案 聚焦主业经营质量提升、创新驱动发展、股东回报优化及可持续发展能力建设 [1][2][4][5] 主营业务与经营表现 - 公司系智能产品ODM企业 为全球头部消费电子品牌提供研发设计及生产制造服务 客户包括小米、三星电子、联想、荣耀等 [1] - 2025年上半年实现营业收入人民币214.23亿元 同比增长5.01% 盈利能力有所回升 [2] - 智能手机业务收入168.12亿元（占比78.5%） AI PC业务多款产品完成开发交付 汽车电子业务实现智控平板、无线充等产品量产 [2] - 平板电脑业务稳健增长 AIoT业务规模迅猛增长 服务全球优质客户 [2] 研发创新与技术布局 - 研发团队规模超4000人 拥有发明专利169项、实用新型专利475项、外观设计专利110项 [4] - 布局"1+2+X"产品战略 推动AI与智能终端深度融合 新设西安及苏州研发中心 [2][4] - 通过"2111实验室"前瞻布局未来技术 应用AI技术提升研发、制造、运营环节效率 [4] 股东回报与投资者沟通 - 2024年度现金分红方案为每10股派5元（含税） 合计派发现金红利2.29亿元 [5] - 2025年上半年以集中竞价方式回购股份 支付资金总额2.998亿元 最高回购价42.49元/股 [5] - 通过业绩说明会、上证e互动等渠道与投资者沟通 问题回复率100% [6] 可持续发展与公司治理 - 发布《2024年环境、社会及公司治理报告》 获Wind ESG评级AA级 [3] - 取消监事会 增设职工代表董事 将监事会职权移交董事会审计委员会 [8] - 修订完善《公司章程》《股东会议事规则》等内部治理制度 [8]

核心观点 - 公司发布2025年半年度"提质增效重回报"行动方案执行评估报告，强调通过主业深耕、创新驱动、股东回报和治理优化等措施提升经营质量和投资价值 [1][2][13] 主营业务与经营表现 - 公司系智能产品ODM企业，业务覆盖全球，主要客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等，拥有20余年行业经验，产品涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能穿戴设备等 [1] - 2025年上半年实现营业收入199.08亿元，同比下滑10.65%，但归属于上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长5.01%，盈利能力有所回升 [2] - 智能手机业务在国际市场推出多款新产品，平板电脑业务稳健增长，AIoT业务规模迅猛增长，AI PC业务多款产品完成开发与交付，汽车电子业务多个品类实现量产交付 [3] 研发与创新投入 - 公司拥有4,000多位研发人员，累计获得169项发明专利、475项实用新型专利、110项外观设计专利 [6] - 新设立西安及苏州研发中心，扩展研发网络，通过"2111实验室"前瞻布局未来技术，积极应用AI技术提升研发、制造和运营效率 [6] - 研发投入持续强化，聚焦"1+2+X"产品战略，推动AI技术与智能终端深度融合创新 [2][6] 股东回报与投资者沟通 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发现金红利228,798,303.50元（含税） [7] - 2025年上半年以集中竞价交易方式回购股份7,499,937股，占总股本1.61%，回购金额299,819,751.05元（不含交易费用） [8] - 通过业绩说明会、股东会、上证e互动等渠道加强与投资者沟通，上证e互动平台投资者问题回复率100% [9] 公司治理与ESG建设 - 公司发布《2024年环境、社会及公司治理报告》，连续2年主动披露ESG报告，获Wind ESG评级AA级 [4] - 完成取消监事会相关工作，增设职工代表董事，修订《公司章程》等内部治理制度 [11] - 强化"关键少数"责任意识，支持董事及高管参与监管培训，提升履职能力 [12] 募集资金使用情况 - 首次公开发行募集资金净额144,067.93万元，截至2025年6月30日，募集资金专户管理规范，使用情况符合披露要求 [30][31][43] - 使用部分闲置募集资金进行现金管理，额度不超过3亿元，资金可循环滚动使用 [37] 战略与未来发展 - 坚持全球化布局和长期主义理念，深化"1+2+X"产品战略，推动AI技术与智能终端融合 [2][6] - 持续优化ESG体系，探索循环经济和新商业模式，提升可持续发展能力 [4][13]

行业趋势与市场前景 - AI眼镜行业迈入爆发期 Meta全球成功验证轻量化设计 场景刚需化与消费级定价可行性 [1] - 2025年AI眼镜中国市场销量预计增长188% 生态协同 技术迭代与成本优化三大引擎驱动发展 [1] - AI眼镜有望开启千亿级市场空间 对标智能手机与传统眼镜双十亿级年出货规模 [1] 产品与技术布局 - 理想汽车最快下月发布首款AI眼镜 产品将与理想新车共同现身 着重AI语音交互并依托"理想同学"App [1] - 首款产品为AI拍摄眼镜 采用恒玄BES 2800+研极微ISP方案 由理想汽车联合歌尔股份共同设计 [1] - 国产厂商华为 Rokid 小米通过鸿蒙生态整合 光波导技术 供应链降本实现硬件成本下探 [1] 产业链公司动态 - 歌尔股份可为全球行业领先客户提供AI智能眼镜等智能硬件设备垂直整合解决方案 相关业务顺利进展中 [2] - 恒玄科技芯片产品广泛应用于智能可穿戴市场 基于BES2800的智能眼镜方案已实现量产 支持轻量化模型本地运行 [2]

补贴政策与覆盖范围 - 第三批国家以旧换新补贴资金规模达690亿元 已全面启动发放 [1] - 补贴覆盖北京 上海 浙江 广东等全国多数省市 消费者可通过淘宝APP首页入口或搜索"国家补贴"进入专区 [1] - 新增智能灯 学习桌椅 学习机等开学季品类 首次纳入补贴范畴 最高补贴比例达20% [1] - 手机 平板 智能手表/手环等单价6000元以内3C数码产品享受15%补贴 单笔最高减免500元 [1] - 一级及以上能效/水效家电家装产品补贴20% 二级产品补贴15% 适老化改造类产品补贴高达30% [1] 平台参与与用户规模 - 淘宝天猫平台已有超1600个品类 3000多个品牌 逾20万款商品加入国补行动 [2] - 国补专区日均访问量超过1.5亿人次 [2] - 浙江 广东 江苏 安徽 上海等多省市通过平台发放地方消费补贴 如杭州教育专项补贴15% 南京全品类10%补贴 广东天河区新增运动户外产品10%补贴 [2] 促销活动与服务升级 - 8月25日至31日期间学生用户可叠加教育优惠 实现"国补+教育优惠"双补贴 最高减4000元 部分商品优惠力度达5折 [1] - 平台升级大件商品物流与安装服务 将"按天预约"改为"半日精准预约" [2] - 优化补贴领取体验 新增定时发放优惠券地区的"闹钟提醒"功能 [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.54、9.32、13.00亿元，同比增速30.4%、42.6%、39.5% [10][8] - AI赋能终端浪潮推动AI手机/AIPC/AI眼镜需求高景气，ODM行业技术门槛提升加速龙头集中 [4][7] - "1+2+X"战略成效显著：智能手机占比78%稳居全球第一ODM厂商，平板/AIoT贡献20%营收，AI眼镜/AIPC/汽车电子新赛道批量出货 [6][8][21] 公司战略与业务布局 - 深耕ODM行业20年，从手机IDH升级为平台型ODM龙头，构建全球化"2+2"生产基地（惠州/南昌/越南/印度） [6][21][99] - 智能手机ODM份额持续提升：2024年全球市占率第一，小米ODM份额78%稳居核心供应商 [102][105][42] - 新兴业务突破：AI眼镜累计出货超200万副卡位Meta等大客户，AIPC切入荣耀/机械革命供应链，汽车电子获海内外定点 [8][114][123] 行业趋势与竞争格局 - AI终端硬件升级推动ODM价值量提升：需适配高通/AMD/英特尔平台，散热/续航设计复杂度增加 [7][15][16] - ODM渗透率持续提升：2024年智能手机ODM渗透率43%，预计2029年达50.4%，三大龙头合计份额超60% [19][42][7] - 毛利率周期修复：24Q4原材料价格企稳带动行业毛利率回升，25Q1龙旗毛利率环比提升1.41pct至7.45% [35][90][94] 财务表现与预测 - 2024年营收同比增长71%至463.8亿元，归母净利润下滑17.2%至5.01亿元主因原材料涨价 [33][130] - 股权激励目标稳健：2025-2028年营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 20% [31][9] - 盈利预测基准情形：2025-2027年营收448/522/651亿元，净利率从1.5%提升至2.0% [130][133]

空间智能市场概况 - 全球空间计算市场预计2024年达45亿美元，2029年突破100亿美元，年增速18% [4] - 中国元宇宙市场2030年规模预计达8500亿元人民币，其中空间智能相关占比40% [4] - 行业正从实验室概念快速渗透至消费级硬件（VR/AR眼镜、智能手表、AI玩具等） [5] 技术驱动因素 - 多模态大模型和3D生成式AI突破使机器理解三维空间成本骤降 [7] - 百度智能云联合数十家伙伴成立"空间智能产业联盟"，加速应用落地 [7] - 百度智能云3DGC工具链将3D模型生成效率提升80%，某游戏公司场景构建周期从数月缩短至两周 [17] 企业布局案例 - 苹果加大AR眼镜研发，追求轻便与功能强化 [8] - 华为推出智能汽车座舱技术提升驾驶空间智能化 [8] - DPVR接入百度大模型后，AI眼镜交互自然度显著提升，计划打造"个人数字助理" [10][11] 应用场景创新 - 儿童智能手表通过情绪监测实现心理健康预警，超越传统定位功能 [13] - 智能家居设备（如窗帘、灯光）实现环境自适应与情感化交互 [13] - 虚拟现实设备向社交属性转型，如DPVR针对年轻用户设计AI眼镜 [10] 基础设施支持 - 百度智能云百舸平台实现99.5%训练效率，支撑VAST等公司算力需求 [15] - 千帆大模型平台提供一站式开发引擎，降低企业技术门槛 [15] - 空间智能联盟聚合Unity、米哈游、上影集团等头部企业推动标准制定 [17] 生态发展现状 - CG模型网AI二次创作专区半年内创作者增40%，交易量破50万笔 [7] - 超90%空间智能企业选择百度智能云作为大模型落地平台 [17] - 行业从"极客玩具"转向"生活常客"，用户需求驱动生态繁荣 [10]

公司概况 - 龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商，为知名品牌商和科技企业提供产品研究、设计、制造及支持等全面解决方案 [3] - 产品组合涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板计算机、智能手表/手环及智能眼镜等 [3] - 核心客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌 [3] - 业务模式以综合ODM服务为核心，整合硬件设计、软件开发、供应链管理等环节 [4] 市场地位 - 以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大消费电子ODM厂商 [4] - 以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球排名第一的智能手机ODM厂商 [4] 财务表现 - 收入由2022年的293.43亿元人民币减少7.4%至2023年的271.85亿元人民币，2024年增加70.6%至463.82亿元人民币 [5] - 年内溢利由2022年的5.62亿元人民币增加7.3%至2023年的6.03亿元人民币，2024年同比减少18.1%至4.93亿元人民币 [6] - 2024年毛利率为5.8%，较2023年的9.5%有所下降 [5] - 研发开支占收入比例从2023年的6.2%降至2024年的4.5% [5] 资本市场动态 - 公司于2024年在上海证券交易所主板上市，证券代码603341.SH [4] - 2024年6月27日向港交所递交上市申请，联席保荐人为花旗、海通国际、国泰君安国际 [1]