报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 特斯拉Optimus V2.5步态拟人化取得明显进展，试产线已启动，产能规划宏大[3] - 上海“人工智能+”行动推动10万台人形机器人进工厂，类比新能源车发展路径，2030年有望成为具身智能产业爆发节点[4][5] - 当前机器人板块位置适中，看好Optimus V3发布带来的板块持续性行情，建议在发布前优先布局T链确定性标的[6] 根据相关目录分别总结 01 人形机器人板块市场表现 - **指数表现**：本周华鑫人形机器人指数上涨3.48%，2025年以来累计收益率达119.3%[16] - **板块拥挤度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的33.1%，位于2025年以来89.0%分位[16] - **细分板块表现**：本周人形机器人细分赛道中，电机板块上涨6.3%，总成板块上涨6.0%，灵巧手板块上涨5.8%，传感器板块上涨3.8%，减速器板块上涨4.2%，丝杠板块上涨2.7%[19] - **个股表现**：重点跟踪标的中，凯迪股份（+32.9%）、奥比中光-W（+32.8%）、奥普特（+26.1%）涨幅居前[25] - **行业新闻**：上海全面实施“人工智能+”行动；地平线开源HoloMotion-1机器人小脑大模型；宇树科技展示语音驱动动作生成；多家机器人公司完成融资或达成战略合作[30][31] 02 汽车板块市场表现及估值水平 - **板块指数**：本周中信汽车指数下跌0.3%，跑赢大盘0.01个百分点，在30个行业中排名第7位[33] - **细分与概念板块**：本周汽车零部件板块上涨1.6%，乘用车板块下跌3.0%；概念板块中，智能汽车指数上涨2.0%，人形机器人指数上涨1.8%，新能源车指数上涨0.9%[34] - **2025年以来表现**：截至2026年5月22日，汽车指数相对沪深300的收益率为-13.9个百分点，新能源车指数相对收益为+36.5个百分点，智能汽车指数相对收益为-6.0个百分点[34] - **个股表现**：重点跟踪公司中，海伦哲（+23.5%）、曙光股份（+19.7%）、银轮股份（+19.7%）涨幅居前[40] - **海外车企**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-1.4%，福特汽车（+11.4%）、通用汽车（+5.2%）、RIVIAN（+3.1%）表现居前[45] - **板块估值**：截至2026年5月22日，汽车行业PE（TTM）为34.1，位于近4年59.1%分位；PB为3.0，位于近4年95.8%分位[49] - **新车与行业动态**：腾势N9闪充版、魏牌V9X、焕新极氪009、小鹏GX、小米YU7等多款新车上市；禾赛科技成为奔驰L3激光雷达合作伙伴[53][54] 03 行业数据跟踪 - **零售数据**：5月1-17日，全国乘用车市场零售68.0万辆，同比去年5月同期下降23%，较上月同期增长23%[57] - **批发数据**：5月1-17日，全国乘用车厂商批发66.0万辆，同比去年5月同期下降18%，较上月同期增长2%[61] - **原材料价格**：本周（5月18日-5月22日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周环比分别为-2.1%、-2.1%、-0.9%、-0.5%、+2.2%[65] 04 公司公告 - **人事变动**：同心传动副总经理陈卓因个人原因离任[74] - **再融资**：中鼎股份拟发行不超过人民币19.2亿元可转债[75]；维科精密、中汽股份收到向不特定对象发行可转债的注册批复[77][78] - **对外担保**：正裕工业为控股子公司提供最高额人民币1亿元担保[76] 投资建议与推荐标的 - **投资建议**：建议在Optimus V3发布前优先布局特斯拉（T链）确定性标的，并关注已在工业场景实现试点部署的机器人本体厂商[6] - **推荐标的**：报告围绕人形机器人产业链多个环节给出推荐标的[7][8][9] - **关节总成**：推荐新泉股份、拓普集团、双林股份 - **丝杠**：推荐双林股份、嵘泰股份 - **灵巧手**：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 - **电机**：推荐德昌电机控股、伟创电气 - **减速器**：推荐凯迪股份、飞亚达 - **传感器**：推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） - **轻量化**：推荐模塑科技、恒勃股份、维科精密 - **核心组合**：本周核心组合包括模塑科技、新泉股份、凯迪股份、维科精密、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份、飞亚达[7] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了模塑科技、双林股份、赛力斯、新泉股份、嵘泰股份、凯迪股份、开特股份、维宏股份、拓普集团、亚普股份、伟创电气等多家公司的股价及盈利预测[10][11]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为“中性”（维持）[5] 报告核心观点 - 机器人行业迎来密集催化，燃气发电（燃机）公司订单高增，建议继续关注机器人及燃气发电产业链相关公司[2][11] - 从投资策略看，预计部分具备强阿尔法（α）的整车及汽车零部件公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化[3][18] - 建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司[3][18] 本周核心观点总结 - **特斯拉机器人量产进程有望提速**：5月21日，特斯拉副总裁陶琳表示加州工厂Model S/X产线将在4个月内改造为人形机器人产线，规划年产能达100万台；5月1日已启动Optimus V3量产，首批机型在加州工厂下线，单台售价约4.9万美元，核心零部件70%来自中国供应商；此举标志着特斯拉机器人量产节奏有望提速，预计国内机器人零部件公司正式订单将有望在近期逐步落地[8][15] - **Figure机器人验证稳定性，国内融资加速推动量产**：Figure旗下F.03机器人于5月13-22日进行包裹分拣直播，3台机器人连续工作200小时，累计处理24.96万个包裹；其BotQ工厂目前每小时可生产一台F.03机器人，生产效率是5个月前的24倍；F.04机器人已锁定设计并启动零部件交付；近期云深处、乐聚智能IPO申请获受理，宇树科技IPO启动审核，杭州柯林拟以不超过3亿元收购开普勒机器人41.57%股权，智元机器人租赁平台擎天租完成新一轮数亿元融资，估值达70亿元；国内机器人融资加速有望推动量产进程全面提速[8][16] - **燃气发电公司业绩及订单高增，增长确定性较强**：卡特彼勒2026年第一季度发电业务收入同比增长41%，主要得益于数据中心对发电机及燃气轮机的强劲需求；其将发电机扩产目标由2024年的2倍上调至3倍，扩产后产能目标由50GW上调至65GW，预计2030年发电业务收入将较2024年增长3倍；康明斯2026年第一季度发电机及电力设备业务销售额同比增长19%并创历史新高，将2026年全年收入增长预期从3%-8%大幅上调至8%-11%；瓦锡兰在4月接连获得412MW和790MW的数据中心燃气发电机项目，数据中心累计订单达2.4GW；预计燃气发电链相关公司中长期增长确定性较强[8][17] 销量跟踪总结 - **周度销量同比下滑**：根据乘联会初步统计，5月11-17日全国乘用车批发销量34.0万辆，同比下降12%，环比下滑2%；5月1-17日累计批发66.0万辆，同比下滑18%；5月11-17日全国乘用车零售销量27.3万辆，同比下降26%，环比增长7%；5月1-17日累计零售68.0万辆，同比下降23%[22] - **4月销量数据**：4月全国狭义乘用车批发销量211.0万辆，同比下降4.0%，环比下降11.3%；1-4月累计批发797.6万辆，同比下降6.1%；4月零售销量138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%；1-4月累计零售560.4万辆，同比下降18.5%[24] - **4月新能源车销量**：4月全国新能源乘用车批发销量122.5万辆，同比增长7.5%，环比增长7.0%，批发渗透率达58.0%，同比提升6.0个百分点；1-4月累计批发395.3万辆，同比下降1.1%；4月零售销量84.9万辆，同比下降6.8%，零售渗透率达61.4%，同比增长9.7个百分点；1-4月累计零售275.8万辆，同比下降17.2%[30] 市场行情总结 - **行业整体走势**：本周（报告期）中信汽车一级行业涨跌幅为-0.3%，走势基本持平沪深300（-0.3%），在29个一级行业中位列第7位[33] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨1.62%，摩托车及其他板块下跌1.15%，商用车板块下跌2.02%，汽车销售及服务板块下跌2.84%，乘用车板块下跌3.05%[33] - **重点公司股价表现**： - 整车公司普遍下跌：比亚迪跌2.65%，上汽集团跌3.55%，吉利汽车跌10.04%[34] - 零部件公司涨跌互现：新泉股份涨15.55%，银轮股份涨19.65%，拓普集团涨3.73%，三花智控涨3.82%，伯特利涨6.56%；博俊科技跌3.02%，爱柯迪跌0.17%[34] 投资标的建议 - **整车相关标的**：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等[3][19] - **液冷相关标的**：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等[3][19] - **燃气发电机相关标的**：银轮股份、潍柴动力、中原内配[3][19] - **机器人相关标的**：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等[3][19][20] - **智驾相关标的**：经纬恒润、伯特利、德赛西威等[3][20]

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 机器人行业迎密集催化，燃机公司订单高 增，继续关注机器人及燃气发电链公司 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分 竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的： 英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股 份、潍柴动力、中原内配；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股 份、三花智控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻 科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 05 月 24 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- ...

证券研究报告 汽车零部件&机器人&缺电主线周报： 乐聚IPO获受理，特斯拉弗里蒙特工厂改造开始 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年5月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注："本周"代表2026.5.18-2026.5.22；"最新交易日"代表2026.5.22，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日 2 ◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+0.83%（2026年初至今+4.97%），在SW汽车中排名第1；以2010年 -2026.05.22数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的82.29%分位；PB(LF)处于历史的76.31%分 位。 （ ◼ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+3.57%（2026年初至今+8.74%），较SW汽零超额收益为+2.74 %；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的100.00%分位，PB(LF)处于2025年以来的97.00%分位。 本周机器人指数升至年内高点。 ◼ 零部件中，已覆盖标的中本周表现 ...

证券研究报告 汽车零部件&机器人&缺电主线周报： 乐聚IPO获受理，特斯拉弗里蒙特工厂改造开始 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年5月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注："本周"代表2026.5.18-2026.5.22；"最新交易日"代表2026.5.22，年初至今涨跌幅计算的基准日为上一个自然年的最后一个交易日 3 ◼ 我们构建的缺电指数本周表现：1）国内：本周+1.89%，近一月+5.78%，2026年初至今+53.68%，板块本周 较申万汽零超额收益为+1.06%；2）国外：本周-0.37%，近一月+9.73%，2026年初至今+61.64%。 ◼ 国内缺电链指数池，各细分方向本周排名：【SOFC】+14.28%、【柴发&燃发】-0.34%、【燃气轮机】-3.88 %。 （ ◼ 国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【三环集团】+34.19%、【京泉华】+24.24%、【银轮股份】+1 9.65%、【振华股份】+14.04%、【春晖智控】+3.32%。 ◼ 本周AIDC缺电产业 ...