自动驾驶行业技术趋势 - 视觉语言动作模型成为行业焦点，小鹏汽车已官宣VLA2.0版本，工业界正推进该技术的量产落地[14] - 技术路线存在争论，前几个月曾出现世界模型和VLA路线之争，显示出技术方向尚在快速演进中[14] - 端到端自动驾驶是另一重要发展方向，与VLA共同代表行业前沿技术路线[14] 自动驾驶关键技术研究 - 3D高斯泼溅技术受到关注，其与3D目标检测结合可用于生成动态仿真场景，DriveStudio是自动驾驶领域的相关资源库[13] - 香港中文大学（深圳）联合滴滴提出UniSplat方法，这是一种基于3D潜在支架的时空统一融合方法，旨在实现动态驾驶场景的高效重建[14] - 规划算法核心技术包括混合A*、Lattice、QP、MPC等路径规划方法，并需结合车辆运动学、动力学建模知识[7] 行业人才需求与流动 - 驭势科技在北京房山招聘规划算法工程师，职责是研发满足复杂场景要求的无人驾驶轨迹规划算法[3][4] - 自动驾驶领域存在显著的人才跨行业流动现象，例如有从业者从国有银行转行至自动驾驶大厂，后又加入创业公司和新势力企业[13] - 企业对算法工程师的任职要求包括丰富的Linux系统下C/C++编程经验，并优先考虑学历背景优秀或具有智能驾驶大厂背景的候选人[7] 专业社区与知识分享 - 自动驾驶之心知识星球是行业技术交流和求职内推的重要平台，提供技术进展和行业动态[10] - 该平台定期举办“自驾圆桌”和“星友面对面”活动，例如2025年11月19日第四期活动嘉宾为香港高校博士生，研究方向涵盖BEV感知、VLA和多模态RAG等前沿技术[13] - 社区内活跃讨论具体技术问题，例如博士开题方向选择，涉及3D目标检测与3DGS结合的可行性探讨[13]

板块周度表现 - 本周SW商用载客车板块涨幅为+0.8%，表现最佳 [1][2] - SW汽车零部件板块微跌-0.2% [1][2] - SW乘用车和SW商用载货车板块跌幅较大，分别为-3.4%和-3.2% [1][2] - 本周涨幅前五的已覆盖标的为潍柴动力、中国重汽H、耐世特、蔚来-SW、继峰股份 [1][2] 行业核心动态 - 特斯拉1万亿美元薪酬方案获批，业绩目标包括汽车交付2000万辆、FSD活跃用户达1000万、Robotaxi商业化运营100万辆、Optimus机器人交付100万台、年度调整后EBITDA达到4000亿美元 [3][4] - 小鹏科技日发布VLA2.0、首款全栈自研Robotaxi、人形机器人IRON及汇天两套飞行体系 [3][4] - 赛力斯、小马智行、文远知行在港股市场正式上市 [3][4] 行业阶段研判 - 汽车行业处于新旧逻辑切换阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新处于产业0-1阶段 [5] 投资主线与标的 - AI智能车主线：下游应用包括Robotaxi（特斯拉/小鹏汽车/千里科技等）、Robovan（德赛西威等）及C端整车（小鹏汽车/理想汽车等） [6] - AI智能车主线：上游供应链包括B端整车代工（北汽蓝谷等）及核心供应商，涉及芯片、域控制器、传感器、线控底盘等领域 [6] - AI机器人主线：零部件优选标的包括拓普集团、均胜电子、新泉股份、精锻科技等 [6] - 红利&好格局主线：包括客车（宇通客车）、重卡（中国重汽/潍柴动力）及两轮车（春风动力等） [6]

小鹏汽车VLA2.0技术发布 - 小鹏汽车发布VLA2.0，其最大特点是取消了传统视觉-语言-动作中的语言转译环节，实现了从视觉信号到动作的直接输出，思路与DeepSeek OCR类似[2][10] - VLA2.0的核心在于输入信号采用真实世界的物理信号（视频流），输出空间使用连续信号而非离散文字，使得网络结构更简单[2][10] - 该模型训练消耗了30,000卡算力，训练费用超过20亿元人民币，使用了近1亿条训练数据，预计于2026年第一季度开始推送[2][10] - 在实测中，VLA2.0展现出强大的泛化能力，可实现小路领航辅助驾驶（NGP），在20公里复杂小路行驶中仅需接管一次，并能识别道路参与者手势及红绿灯倒计时蠕行[12] - 该技术可能外溢至其他具身智能领域，如机器人[12] - 相关合作方及标的包括：小鹏汽车、德赛西威（ADAS合作伙伴）、极智嘉、天准科技等[2][12] 理财市场三季度表现与策略 - 2025年第三季度债市波动期间，银行理财单位净值破净率从最低0.87%（2025年8月10日）上升至4.29%（2025年9月28日），但抬升幅度和绝对水平不高，未引发明显居民赎回，理财规模保持稳定[3][12] - 理财机构通过增配摊余成本法估值债基来平滑净值波动，此类债基规模从2024年第四季度的1.88万亿元增至2025年第三季度的2.02万亿元，且投资风格向信用债切换[12][16] - 理财机构还采取了赎回市值法计价债基以预备流动性、增配类货币资产（现金、存款等）以及降低久期等策略应对市场波动[3][12][16] - 短期看，银行存款向理财转移初期可能增加债市波动，理财为稳净值可能阶段性降久期、减配长端利率债；中长期看，此过程将增加对债券的配置需求，并影响投资者结构（银行偏好利率债，理财偏好信用债）[16] 公募基金化工行业持仓分析 - 2025年第三季度，公募基金对化工行业的整体重仓配置比例环比微降0.13个百分点至1.67%，处于历史底部区域[19] - 持仓结构显示，市场对化工行业悲观情绪可能见底，白马类及部分周期弹性标的配置提升：万华化学、华鲁恒升作为传统白马重回持股占比前三，持仓占比分别约为0.07%、0.06%；受益于制冷剂涨价的巨化股份持仓占比约0.07%[19] - 钾肥板块关注度提升，盐湖股份、亚钾国际新进入前十大重仓，持仓占比分别约为0.03%、0.02%，主要受钾肥价格持续上行及各自增量显现驱动[19] - 前30大重仓化工股的总市值为565.96亿元，环比增长18.31%，但集中度（占所有重仓化工股市值比例）下降2.25个百分点至83.68%[19][23] 华虹公司2025年第三季度业绩 - 华虹公司2025年第三季度营收为6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2%，符合6.2-6.4亿美元的指引区间；毛利率为13.5%，同比提升1.3个百分点，环比提升2.6个百分点，超出10%-12%的指引[22] - 当季晶圆交付量为1400K片，同比增长16.7%，环比增长7.3%；平均售价（ASP）为454美元/片，环比增长4.6%；产能利用率为109.5%，环比提升1.2个百分点，持续满载[24] - 分业务看，独立式非易失性存储器收入同比大幅增长106.6%，环比增长119.5%，闪存产品景气度显著提升；模拟和电源管理产品收入同比增长32.8%[24] - 公司预计2025年第四季度营收为6.5-6.6亿美元，环比增长2.3%-3.9%；毛利率指引在12%-14%之间[25] 当前市场结构与展望 - 当前市场缺乏带领指数突破的占优结构：科技成长板块长期性价比不足，处于高位震荡，需等待产业趋势催化累积；中期PPI同比转正交易虽有短期涨价催化，但中期逻辑存在断点，价格反弹持续性存疑[17][20] - 市场中期判断维持"牛市两段论"：2025年的科技结构牛视为牛市1.0阶段；2026年春季可能面临需求侧验证、科技板块高位敏感度提升、新主线接力不易等挑战，或成为阶段性高点，但非全年高点[20] - 随着供给出清，预计2026年年中"A股政策底、市场底、经济底"依次出现的框架有效性将回归，国内加码宽松时刻可能是牛市2.0行情启动的时刻[20] - 四季度板块轮动行情中，可关注涨价周期（交易PPI转正预期）、储能和光伏（交易景气拐点及供给出清），以及短期休整后的AI产业链、人形机器人、创新药和国防军工等方向[20]