财务状况 - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润24,546.18万元，扣除非经常性损益后的净利润10,809.83万元 [4] - 2024年现金及现金等价物净增加额同比增长170.01%，原因是加强现金流动性管理，经营活动现金净流入改善，加大投资项目退出力度 [4] - 有息负债达56.99亿元，同比增长16.20%，长期借款同比增39.84%，公司优化债务结构，置换部分短期借款为长期借款，融资成本下降 [5] - 2024年末资产负债率为49.55%，处于合理区间 [8] 业务运营 应收账款管理 - 应收账款同比下降且大部分在信用账期内，将加强客户信用管理和催收机制，加大回收力度 [2] 投资孵化业务 - 2024年投资聚焦新能源新材料、新一代信息技术等行业，重点孵化氢致能源、纳氟科技等企业 [4] - 投资孵化业务集中于科技成果转化早期，单笔投资金额低，已投项目通过隔轮退、股权转让等方式退出 [2] - 人工智能领域投资孵化博瀚智能、津渡生物等公司 [5] - 算力领域投资孵化睿思芯科、迈特芯等企业 [13] - 低空经济领域投资孵化览翌航空，其产品用于空中交通等场景 [15] - 截至2024年末，累计培育上市企业超30家 [9] - 2024年内直投及管理基金项目退出回笼资金约1.8亿元 [11] 新材料业务 - 业务收入占比62.59%，毛利率仅19.09%，客户销售放缓，将推进降本增效，优化工艺，研发高附加值产品，开拓国内外市场 [6] - 子公司丽星科技与国际、民族品牌商合作，截止2024年底获专利授权726项，参与制订标准40多项 [12] 基金管理业务 - 2024年安徽深能力合创新基金扩募至11.128亿，光明科学城种子基金运作，重庆力合智创一号基金设立 [11] 战略规划 - 加强科技成果转化投资创新业务，提升模式化与规模化能力，投资孵化高质量项目 [6][10] - 并购是布局高科技产业手段，将筛选已投项目和市场标的 [7] - 持续做好经营管理，探索多元化资本运作方式 [9] - 扩大基金规模，培育优质科技企业 [11] 其他事项 - 公司已累计十五年实施现金分红，将继续优化经营，为股东创造价值 [8] - 控股股东股权划转已发布提示性公告，将关注进展并披露信息 [8] - 公司在深圳、广州等地拥有科技创新基地38个，其中国家级孵化器和众创空间10处 [9] - 公司对美相关业务占整体营收比重小，美国加征关税政策影响有限 [14] - 支持在投企业选择发展路径，为其资本运作提供支持 [15]

财务与盈利 - 2024 年公司归属于上市公司股东的净利润为 63.45 亿元，同比增长 0.66%；每股收益为 0.7535 元/股，同比增长 2.71% [1] - 2024 年累计发行 25 期债券共计人民币 519 亿元，成功发行 19 期超短融资券、5 期中期票据，并成功发行 1 期绿色中期票据，全年资金成本保持行业优势 [5] - 2024 年风电项目工程造价同比下降 9% [9] - 2024 年完成绿电交易 67.01 亿千瓦时，同比增长 288.84%；交易绿证 1,023.54 万张，同比增长 140.83% [18] - 2023 年度首次将分红比例由净利润的 20%提升至 30%，2024 年度计划每股派息人民币 0.2278 元（税前），2025 - 2027 年度每年现金分红比例不低于当年归属股东净利润的 30% [20] 装机与项目规划 - 2024 年新增控股装机容量 7,480.66 兆瓦，其中风电 2,654.38 兆瓦，光伏 4,826.28 兆瓦；截至 2024 年 12 月 31 日，控股装机容量达到 41,143.20 兆瓦，其中风电控股装机容量 30,408.77 兆瓦，光伏控股装机容量 10,698.33 兆瓦，其他可再生能源控股装机容量 36.10 兆瓦 [1] - 2025 年计划新开工新能源项目 550 万千瓦，力争投产 500 万千瓦 [1] - 国家能源集团计划注入新能源装机规模约 400 万千瓦，已同意公司收购山东、江西、甘肃、广西区域共计 8 家新能源公司股权，在运和在建装机容量合计 203.29 万千瓦，截至 2024 年末，已纳入公司合并报表的在运装机为 156.93 万千瓦 [13] - 2024 年取得开发指标 14.72 吉瓦，其中风电 6.37 吉瓦，光伏 8.35 吉瓦 [16] 业务应对策略 - 为应对地区气候条件差异，在全国 31 个省（区、市）布局项目，未来进一步平衡受不同气候影响区域的项目开发比例 [2] - 密切关注政策导向，用足绿色金融政策，优化融资结构，开展存量贷款置换，坚持刚性管理资金计划 [4] - 密切追踪政策动态，开展市场分析与交易政策研究，在项目前期、建设、运营阶段采取相应措施应对新能源上网电价市场化改革 [6][7][8] 工程建设成果 - 2024 年深入贯彻“大项目建设管理年”部署，推进项目建设工作，多项措施保障项目建设、提高收益率、确保造价领先、打造 ESG 典范工程 [3] - 2024 年天津海晶盐光互补等 3 个项目获评 2023 年度“电力建设智慧工程典型案例” [3] 技术与管理 - 2024 年陆上风机平均采购成本延续下降态势，构建全方位技术服务体系，多维度优化项目方案 [9] - 2024 年实施“164”数字化转型升级规划，上线“龙腾一号”平台，发布综合气象大数据池，数字化成果入选相关名单和案例，私有化部署大模型，故障预警准确率提高 1 个百分点 [10] - 强化长停机组治理，机组长周期运行占比达 59.7%，近 7.4 万路视频实现无盲区监管，建设智慧电站降低安全管理风险 [10] 退役设备处理 - 2018 年开始布局相关课题研究，建立新能源设备寿命、退役、再利用评价和分析数据库 [11] - 2024 年在辽宁沈阳法库县建设风机叶片回收中试生产线，年处理能力预计达千吨级，已完成试运行 [12] - 2025 年将开展废旧风电机组润滑油再生等研究，谋划中试基地示范建设 [12] 未来发展重点 - 加快推进大基地项目落地，如甘肃敦煌、宁夏中卫等项目进展 [14][15] - 加快推进海上规模化发展，海上风电在运装机 259.33 万千瓦，获取多个区域开发指标，推动海南东方等项目建设 [15] 市场与市值管理 - 建立具有龙源特色的市值管理工作体系，2025 年制定并披露《市值管理制度》，首次发布《2025 - 2027 年现金分红规划》 [18] - 未来综合运用市值管理“工具箱”，提升公司投资价值 [19]

公司基本信息 - 活动为杭州微光电子股份有限公司2024年度业绩说明会，采用网络远程方式于2025年4月17日15:00 - 17:00在深圳证券交易所“互动易平台”进行 [1][2] - 公司接待人员包括董事长何平、副董事长兼总经理邵国新等 [2] 资金与投资情况 - 2025年公司信托理财收回本金107.12万元 [2] - 2016年上市至今，首发原始股东杭州微光投资合伙企业（有限合伙）减持1,927,480股，公司已回购2,041,950股 [8] 业务与研发进展 - 订单保持增长，2024年开发3款空心杯电机、4款无框力矩电机，2025年将丰富产品系列，新增关节模组等研发项目，新品关节模组已送样 [2] - 泰国子公司已取得生产许可、通过ISO9001质量管理体系认证，产品取得CE、UL、VDE认证，已正常生产并形成销售 [7] 业绩与目标相关 - 2025年第一季度报告将于4月29日披露 [5] - 2025年财务预算基于企业目标编制，将目标层层分解落实责任，但实现存在不确定性 [6] 市场与经营应对 - 股票波动由市场决定，公司经营正常健康 [4] - 面对中美贸易战，公司将持续关注，积极应变，努力实现2025年经营目标 [6] 建议与回应 - 有投资者建议公司及时出清优安时公司投资止损，聚焦Ai + 机器人；公司表示将结合“双碳”战略等多方面发展 [4] - 有投资者建议规范互动易回复工作，公司表示感谢建议 [6] - 有投资者建议叫停炒股，公司表示感谢建议 [8] - 有投资者建议用买股票的5000万回购自己公司股票，公司称后续如有回购计划将按规定披露信息 [8]

业务发展方向 - 公司实现“消费电子 + 新能源汽车”双主营业务发展 [2] - 消费电子业务加强核心产品工艺研发投入，拓展折叠屏等新技术和新领域，加大市场拓展力度 [2] - 新能源汽车业务围绕核心客户布局海外工厂，扩充产能，拓展产品线，开拓新业务 [2][3][4] 海外工厂建设 - 已投产海外工厂有泰国工厂和美国工厂，越南工厂和墨西哥工厂在前期建设中 [3] 消费电子领域研发 - 为消费电子智能终端客户提供生产服务和解决方案，优化产品开发体系，投入资源研发 [3] 新能源汽车业务规划 - 新能源电动汽车零部件围绕核心客户布局，扩充产能，拓展产品线，开拓新客户 [4] - 氢燃料电池业务推进金属双极板和膜电极研发生产，金属双极板已量产，膜电极配合客户打样测试 [4] 费用管控 - 2024 年期间费用 8.17 亿元，较上年增加 5493.64 万元，将加强成本和费用管控，优化产品结构 [4][5] 研发投入 - 2024 年研发投入 4.31 亿元，同比增长 19.05%，占营业收入比例为 9%，集中在消费电子和新能源汽车产品 [5] 毛利率提升 - 2024 年毛利率为 22.60%，同比下降 2.12 个百分点，将加强成本管控，优化产品结构 [5] 公司价值提升 - 聚焦主业，坚持双轮驱动战略，创新赋能，重视股东回报 [7]

公司基本信息 - 江苏博俊工业科技股份有限公司成立于2011年，从事汽车精密零部件和精密模具研发、设计、生产和销售 [2] - 产品覆盖整车上下车体、车身模块化产品、仪表台骨架总成等，零部件覆盖多系统，提供一站式汽车零部件解决方案 [2][3] - 拥有自主模具研发能力，生产工艺覆盖冲压、热成型冲压等多种工艺 [3] - 与吉利、长安等国内外知名整车制造商和汽车零部件厂商建立合作并形成战略合作 [3] - 在全国有13家子公司，成立时间从2017年到2025年不等，部分为收购取得 [3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 时间为2025年4月17日上午10:00 - 11:30，地点在博俊科技五楼会议室 [2] - 参与单位包括华泰柏瑞基金、银河基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董事伍丹丹、董事会秘书周后高、证券事务代表陈伦 [2] 问答环节要点 业绩增长原因 - 2024年全国乘用车市场稳定增长，公司紧抓机遇拓展业务，营业收入增长，规模效益显现 [4] - 新能源汽车快速上量，公司新能源汽车白车身业务稳步增长 [4] - 下半年为行业旺季，公司推动内部降本增效，提升制造能力，降低单位成本 [4] 客户结构 - 2024年年报口径下，前五客户均为主机厂客户，主机厂客户营收占比持续攀升 [4] 其他业务收入 - 其他业务收入主要为出售边角料收入，随冲压业务收入增长而增加 [4] 一体化压铸 - 一体化压铸产品今年二季度量产，主要为后底板、减震塔等，三季度有主机厂相关项目逐步量产 [4] 产品交付 - 小鹏MONA 03去年已开始交付，赛力斯问界M8按客户订单需求陆续交付 [4] 出口占比 - 2024年境外销售收入占比为3.22%，美国销售收入占营业收入比例为0.3%，美国关税政策影响较小 [5] 机器人领域 - 目前客户中有部分涉足机器人领域，公司产品暂未涉及，未来会结合情况和需求酌情推进 [5] 可转债赎回 - 依据2024年10月25日公告，当时及其后6个月内不行使提前赎回权利，下次赎回指标起算日为2025年4月28日，触发条款将依法决定是否赎回并披露 [5]

业务营收情况 - 2024年汽车和服务器用板营收10.25亿元，同比增长90.34% [2][4] - 2024年通讯用板领域营业收入242.36亿元，同比增长3.08% [2] - 2024年消费电子及计算机用板业务营业收入97.54亿元，同比增长22.30%，AI端侧类产品收入占比超45% [3] - 2024年公司实现营业收入351.40亿元，同比增长9.59%；归母净利润36.20亿元，同比增长10.14%，毛利率20.8%，净利率10.3%，净资产收益率11.7% [5] - 预计2025年AI相关业务营收占比超70% [3] 业务拓展与应对策略 - 应对单一客户依赖风险，拓展汽车电子、服务器新客户，推进车用PCB研发与市场化，与多家厂商合作，切入光模块领域 [4] - 应对美国加征关税风险，产品交货至亚洲组装厂，原物料多来自亚洲，海外设厂，关注形势与客户协商，利用技术积淀布局全链条 [7] - 应对东南亚新兴厂商竞争，坚持研发驱动，2024年研发投入23.24亿元，同比增长18.79%，占营收6.61%，优化技术平台，推动数字化转型，对并购持谨慎开放态度 [11] 产能与技术情况 - 高雄园区高端软板项目已小批量投产；淮安第三园区一期高阶HDI及SLP项目2024年下半年投产；泰国园区汽车及服务器硬板项目预计今年5月建成，下半年小批量生产 [6] - 印制电路板产品最小孔径0.025mm、最小线宽0.020mm，多领域产品实现开发与制程建立，具备产业化能力，与客户展开未来产品技术布局，进行技术储备 [6][13] - 2024年SLP产品切入光模块业务并量产出货，预计高端光模块市场发展将提升营收贡献 [8] - 截至2024年12月31日，累计申请专利2642件，累计获证1453件，公司及子公司获知识产权贯标，被认定为高新技术企业，2023年公司被认定为国家企业技术中心 [13] 资本开支与盈利驱动 - 2025年预计资本支出50亿元，用于淮安第三园区等项目，看好AI带来的发展机会，新项目有较好投资回报率 [9][10] - 盈利增长驱动因素为构建AI端侧消费品全场景矩阵，依托平台延伸至AI云侧与管侧，布局新能源汽车及储能行业，提升市场占有率 [8] 行业发展情况 - 2024年全球PCB市场产值735.65亿美元，同比增长5.8%，2025 - 2029年将以4.8%的年复合增长率成长，2029年预计超940亿美元 [11][14][15] - 2025年PCB行业将增长6.8% [15] 节能减排情况 - 实施绿色制造策略，制定碳达峰及碳中和计划，2024年减碳57.5万吨，范畴一与范畴二温室气体排放密度较2013年下降80% [15] - 2024年环保投入3.44亿元，自2005年至今累计环保投入47.99亿 [15]

业务转型与发展 - 公司 18 年前开始从事第一代数据中心规划建设，现承建智能智算中心，以泵驱两相液冷技术构建绿色和智能算力，助力用户低碳转型 [2][4] - 深化“AI + AV”技术融合，赋能传统视频会议业务，打造智能屏幕、展厅，为多行业提供智能化解决方案 [2][3][4] - 投资新锋未来在医疗、文旅、教育等场景落地 AI 应用，打造 AI 赋能文化 + 科技；投资杭州索浪打造 AI 赋能云展厅服务，已取得进展 [3][5] - 加大 AI 大模型应用方向探索投入，深耕多行业，打造垂直行业智能化解决方案，包括智能一体化机和私有化部署 [3][5] 技术研发成果转化 - 2024 年湖南人工智能研究院研发视频会议智能声控产品并推向市场，该产品通过 CNAS 认证的软件产品登记测试 [3] - 2025 年将完成“智能屏”产品研发与销售，该产品融合多种亮点功能，支持多元交互，将构建“线上 + 线下”双轨渠道体系，重点突破智能展厅领域 [3][4] 业务板块驱动力 - 多媒体视讯和人工智能板块均有进展，公司认为两者都可能成为未来三到五年业绩增长驱动力，具体包括数据中心建设、传统业务赋能、AI 应用等五方面 [4][5] 技术商业化落地 - 泵驱两相液冷技术推广取得阶段性成果，与江西、重庆相关单位达成战略合作，落地多个成功案例，还有很多项目在跟进，将尽快实现大规模商业变现 [5] 核心竞争优势 - 拥有核心技术，如与航源光热合作研发的泵驱两相液冷技术 [7] - 拥有核心产品，如控股子公司紫荆视通研发的 AI 视频会议产品 [7] - 拥有工匠精神，如中标雪花总部大厦等项目的实施 [7] - 拥有创新精神，如人工智能研究院研发的智能屏、展厅等解决方案 [7] 市场拓展战略 - 近两年秉承走出北京、拥抱 AI 思路，在深圳、长沙、苏州设立总部，将加强区域管理，提升各区域业务占比和整体营业规模 [7] 其他业务布局 - 工业互联网板块，参股公司博数智源以能源行业为核心，深化技术，拓展场景，推动生产环节优化 [8] - 新能源充电桩板块，2025 年发力新能源重卡充电市场，推出创新型充电产品 [8] 分红政策 - 基于 2024 年度营业收入增长、净利润盈利及实际经营情况，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.102 元（含税），未来分红政策遵循公司章程，考虑盈利、资金等情况 [8] 研发投入 - 2024 年公司研发投入 3,515.81 万元，占营业收入的比例为 6.56%，主要集中在人工智能赋能多媒体视讯业务、绿色算力、智能算力及信创适配等领域 [8] 应收账款管理 - 严把销售立项，考量项目交付和回款，控制应收规模，预防坏账风险 [9] - 设立专门风控管理部门，专人管理催收应收账款，预警和排除收款风险 [9] - 加大催收力度，定期召开收款会，责任到人，对可能坏账通过法律手段追收 [9]

公司基本情况 - 星帅尔 2017 年 4 月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，参与标准制定，受客户认可 [3] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [3] 股份回购与分红回报 - 已回购约 680 万股公司股份，约占总股本 1.87%，成交总金额约 6126 万元（不含交易费用），后续将根据市场情况在回购期限内实施回购计划并披露信息 [4] - 《未来三年（2025 年 - 2027 年）股东回报规划》提出每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的 20% [5] 2024 年度业绩情况 - 实现营业收入 20.77 亿元，归属母公司净利润 1.44 亿元，营收下降受光伏市场需求和原材料单价下滑影响，净利润受资产减值损失和可转债利息计提影响 [6] - 公司将主动战略调整，调整产品结构，加快新市场批量供货 [6] 股票发行与并购项目 - 董事会通过提请股东大会授权办理以简易程序向特定对象发行股票的议案，需股东大会审议通过，最终执行视市场和公司战略而定，目前无并购或新项目 [7] - 公司将收并购视为战略发展途径，关注有潜力标的与合作机会，有进展会公告 [11] 未来发展战略 - 家电业务板块稳定，应用场景拓宽，未来具备稳健发展能力 [8] - 对光伏业务保持乐观，集中精力提升现有产能利用率，审慎考虑产能扩张 [8] - 工作重心向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对浙特电机支持，重点研发高效永磁电机、伺服电机等 [8] 浙特电机情况 - 可根据客户要求设计、开发、定制各类电机产品和部件，产品包括 YE3 和 YE4 高效节能三相电机等，应用于工业机械等多领域 [9] - 具有技术优势，建有多个研发中心和工作站，拥有两个电机实验室 [11] - 与浙江大学等科研院校长期建立科技协作关系 [11] - 拥有技术研发人才、外国专家和先进设备 [11] - 重点研发高效永磁电机、伺服电机，高速油冷发电电机下半年可批产，新款扁线风力发电机进入试样阶段，新能源驱动电机样品完成并与客户接洽 [11]

公司基本情况 - 公司是我国航空整机装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商、国家和省市重点优势企业，研制生产枭龙、歼 - 10、歼 - 20 等整机装备及多型大飞机机头，具备完整机头设计研发体系、航空大部件制造专业化优势和“产备修”一体化能力 [2] 科技创新措施 - 坚持市场化导向，发挥企业创新主体作用，推进和深化科技创新体制机制改革，连续两年获国资委科改示范企业标杆企业，“百团大战”机制和“天使投资人”模式纳入国资委国企改革深化行动微案例 [3] - 建有 3 个国家级、8 个省部级、6 个企业级科技创新平台及院士（专家）创新工作站 [3] - “十四五”以来加大研发经费投入，推动关键核心技术自主攻关，主要产品全面实现国产化 [3] - 承担多项航空制造装备及工艺研究领域国家重大科技专项和重点研发计划，形成具自主知识产权的高价值专利群，积极布局战略性新兴产业和未来产业 [3] - 联合院校、大型国企打造国家高端航空装备技术创新中心，围绕高端航空装备隐身技术等关键核心技术开展攻关，构建高端装备技术创新产业集群 [4] 提高利润率措施 - 通过提质增效、节流降本专项工作降低管理运营成本，加强源头及过程管控提升效益 [5] - 推进产品全价值链降本增效，建立成本管控策略，提升协同降本能力，全流程管控资源消耗，制定关键指标体系实施内部管控 [5] 军贸业务情况 - 开展军贸业务超 40 年，有多型拳头产品出口多个国家和地区，军贸是业绩增长重点，将加大开拓力度和广度 [7] 贵飞改革成效 - 实施多维度措施推进贵飞扭亏，包括提升装备制造能力、优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控、深化产业链协同等 [7] - 贵飞生产作业有序，按客户要求进行科研生产 [7] 美国关税政策影响 - 公司主要产品供应链全国产化，产业链供应链稳定畅通，美国关税政策对正常生产经营和上市公司经营无实质影响 [7]

公司战略布局 - 研发战略围绕消化道、辅助生殖、精神神经等优势领域，加大慢病等领域投入，坚持“临床价值导向 + 差异化创新”布局管线 [2] - 治疗领域围绕优势核心领域加强创新迭代，形成产品矩阵，同时向抗感染、代谢、心脑血管等慢病领域延伸 [2][3] - 技术平台依托缓释微球、抗体药物、重组蛋白疫苗技术平台充实管线，发挥国家级中药研发平台优势推进创新药和独家品种研发，探索小核酸分子等前沿领域 [3] 研发团队及费用 - 2024 年完善模块化、扁平化研发管理体系，搭建一体化管理架构和信息化研发项目管理平台，强化项目立项评估 [4] - 2024 年统筹优化部分在研项目，集中资源推进有竞争力项目 [4] - 如不考虑 BD 引进项目，预计 2025 年研发费用率较 2024 年持平或略增，引入产品后整体研发费用率可能进一步增长 [4] 产品相关情况 艾普拉唑 - 有片剂和针剂两种剂型，注射用艾普拉唑钠 2024 年受医保降价和行业政策影响上量稍慢，2025 年不受医保降价影响，以量换价预计有贡献，仅片剂有仿制上市 [5] - 公司利用艾普拉唑临床应用优势应对竞争，布局 P - CAB 产品衔接现有 PPI 产品应对挑战 [5] 中药产品 - 抗病毒颗粒 2024 年销售收入同比下降，因 2023 年需求大增形成高基数，2024 年需求回落，其疗效与进口奥司他韦相当，早期症状缓解率更优 [5][6] - 参芪扶正注射液 2024 年增长动力来自级别医院，医保目录解除癌种限制打开市场空间，预计 2025 年增长趋势可持续，多项研究显示其有显著改善效果 [6] - 公司布局中药新产品研发，多个在研项目预计今明两年报产 [6] 司美格鲁肽 - 2 型糖尿病适应症处于上市审评，预计本年底或明年初获批上市；减重适应症 III 期临床试验完成入组，预计 2025 年底提交上市申请 [7] - 公司因产品安全性和有效性获认可、原料药技术和成本优势、积极布局国际市场，对产品前景有信心 [7][8] 丽珠生物在研产品 - 已有重组人绒促性素、托珠单抗注射液等品种获批上市 [10] - 重组人促卵泡激素注射液 2025 年初申报上市；重组抗人 IL - 17A/F 人源化单克隆抗体完成Ⅲ期临床入组，预计 2025 年报产；新型四价流感重组蛋白疫苗获批临床 [10] 亮丙瑞林微球和醋酸曲普瑞林微球 - 亮丙瑞林微球（一个月缓释）市场表现良好，三个月缓释产品正在进行 BE 试验，公司将巩固市场优势 [10] - 醋酸曲普瑞林微球新获批子宫内膜异位症适应症，预计今年带来增量 [10] 收入及利润指引 - 预计 2025 年公司收入实现个位数增长，化学制剂、中药、原料药、诊断试剂及设备板块各有预期贡献 [9] - 预计利润增速高于收入增速，来自单抗公司减亏和管理体制完善提质增效 [9] 公司转型发力方向 创新研发 - 围绕优势核心领域加强创新迭代，加大慢病领域投入，制剂在研产品 45 个，创新药等占比过半 [11] - 多个重点产品如注射用阿立哌唑微球、重组抗人 IL - 17A/F 人源化单克隆抗体、司美格鲁肽注射液、P - CAB 接棒产品有望形成新业绩增长点 [12] 国际化布局 - 在巴西等地区设办事处，在印尼合作建厂，推动产品海外注册认证，扩大国际市场份额 [12] - 通过双向许可合作引入国际先进技术和产品，提升竞争力 [12] 辅助生殖产品情况 - 尽管生育意愿不强，但不孕不育发病率和就诊率有提升空间，国家政策支持辅助生殖 [13] - 重点品种市场率领先，新产品黄体酮注射液（II）2025 年 3 月获批上市，重组人促卵泡激素注射液 2025 年 1 月申报上市，有望形成更完整产品矩阵 [13][14]