当前经营与产能状况 - 四季度行业需求保持高景气度，公司产品满产满销，产能利用率保持行业领先 [2] - 2025年上半年公司应用在储能端的产品占比约39%，三季度储能端需求持续攀升，占比进一步提高 [2] 未来需求与行业展望 - 基于下游旺盛需求，公司对行业需求前景坚定看好 [2] - 动力电池领域因电动化渗透率提升和单车带电量提高，市场有望继续保持增长 [2] - 储能领域受大电芯技术、政策支持、AI数据中心等新兴应用推动，进入高速发展通道 [3] - 磷酸盐正极材料在动力及储能电池需求驱动下有望延续强劲增长态势 [3] 产能与资源布局 - 公司将根据市场情况谨慎把握产能布局节奏 [2] - 黄家坡磷矿在四季度陆续出矿，上游磷矿资源布局整体进展较为顺利 [3] - 西班牙布局年产5万吨锂电池正极材料项目，国内外客户均表达浓厚兴趣 [3] 产品结构与融资进展 - CN-5系列、YN-9系列等高端新产品出货占比快速提高，较好契合大电芯和快充趋势 [3] - 全年新产品出货量较去年将有大幅提升 [3] - 公司向特定对象发行股票募资总额不超过48亿元，目前处于深交所问询回复阶段 [3]

产能与生产基地进展 - 顺德基地已完成规模化生产体系迭代，初步实现“量产2.0”，在生产节奏、工序标准化、自动化设备方面有实质提升 [2][3] - 905基地一期预计2026年1月中旬前投产，当前基建完成90%，机电安装60%，首批设备调试70% [3] - 709基地二期除两个大型热压罐（规格：直径5M*15M）分别于11月底和12月底完成调试外，其余车间均已全部投入使用并实行两班倒机制，产能利用率饱满 [9] - 公司正加快株洲基地投产和天津基地建设工作，以应对明年更高的交付需求 [9] 订单与市场需求 - 2025年初至今公司披露超材料产品批产合同金额为27.89亿元人民币，主营业务需求饱满 [4] - 超材料复杂功能结构件作为新一代航空航天尖端装备的重要组成部分，性能参数显著优于其他解决方案 [4] 技术体系与生产能力 - “量产2.0”体系涵盖工艺标准化、生产效率优化、关键工序自动化、数字化质量追踪，已在顺德基地逐步开展升级 [8] - 多项工艺参数稳定性和一致性指标显著改善，质量一致性与交付效率同步提升 [8] - 公司形成七大能力平台，包括超算+AI、微纳制造、高分子新材料制造等，AI技术已融入设计、制造、运营全链路 [11] 战略规划与行业机遇 - “十五五”规划将建设现代化产业体系置于核心位置，新增“航天强国”战略导向，强调机械化信息化智能化融合发展 [5] - 公司超材料技术从1.0迭代至4.0，通过增强全链条垂直整合能力，支撑国防及航空航天装备性能提升，在“十五五”产业升级中处于战略受益位置 [5] 多基地协同管理 - 公司采用“基地差异化定位 + 关键工序协同 + 统一质量体系”策略，通过数字化质量追踪系统、统一工艺标准库和跨基地排产协调机制，提升整体交付效率与供应链韧性 [6][7]

AI服务器与数据中心业务 - AI服务器是公司战略布局的新兴市场，提供从一次电源到三次电源的一整套产品解决方案 [2] - 国产算力客户是重要基石，2025年初至今业务逐季稳步蓬勃发展；海外重量级客户对ASIC、CPU、GPU周边xPU供电模块化电感方案需求快速增长 [2] - 客户覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商，AI服务器相关订单饱满，相关业务快速增长（海外业务快速增长） [3] - TLVR电感相较于非TLVR类型AI电感，性能和单价均显著提升，未来将拉动AI服务器中磁性器件价值量显著提升 [3] - 公司TLVR电感产品已批量向客户供应，走在行业前沿，数据中心业务将进入快速发展通道 [3] 钽电容产品布局与应用 - 公司布局钽电容领域多年，已开发出全新工艺的新型结构钽电容系列产品 [3] - 产品可广泛应用于通讯、消费电子、AI数据中心、汽车电子、工控等领域 [3] - 高端消费电子领域：凭借薄型化和低ESR值优势获高端大客户认可 [3] - 存储领域：针对企业级固态硬盘（ESSD）推出高性能聚合物钽电容系列产品 [3] - AI数据中心领域：产品特性符合AI服务器对高温工作环境、高电压稳定性的要求 [3] - 汽车电子领域：产品高可靠性、小尺寸、高容值、高使用寿命优势满足车规级应用要求 [4] 原材料成本与供应链管理 - 贵重金属在原材料成本中占比较小，且单位产品原材料耗用量越来越少，对生产成本影响有限 [4] - 原材料成本对毛利率的影响越来越小 [4] - 通过与供应链长期合作（尤其国产供应链体系），可平抑原材料价格高波动影响 [4] - 公司通过技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平提升生产效率 [4] - 参与核心大客户早期研发设计阶段，自动化程度高、工艺技术和制程不断改进，较大程度保障毛利率水平 [4] 精密陶瓷产品规划 - 公司进入精密陶瓷领域多年，产品包括高性能陶瓷材料及制品、结构件陶瓷、电子陶瓷等 [4] - 目前主要应用市场为固体氧化物电池（SOC）、智能穿戴、消费电子、新能源、医疗等领域 [4] - 持续投入研究陶瓷粉体技术，拥有先进完整的粉料制备和制品加工工艺及产线 [4] - 通过控股子公司信柏陶瓷与臻泰能源合作成立柏泰公司进入能源领域，专注于新型高温燃料电池核心技术研发及产品生产销售 [5] 资本开支与研发投入 - 公司所处行业属重资本投入行业，每年均有持续扩产需求，资金需求较高（高资本投入是行业壁垒） [5] - 公司仍处于持续成长阶段，新业务新领域的快速发展需要持续投入产能 [5] - 公司十分重视研发投入（包括研发费用和研发设备投入），每年持续投入较高比例研发资金 [5] - 研发支出长期看处于持续增长态势 [5]

公司基本情况与财务表现 - 公司成立于1991年，核心业务为研发、生产、销售玻璃纤维及制品，产品具有轻质、高强、耐久、绿色环保等特点，广泛应用于风电叶片、汽车及轨道交通、电子电器、航空航天等领域 [1] - 公司在国内外建有生产基地，玻纤纱年产能超过120万吨，玻纤布年产能达2亿米，居全球前三，在清洁能源、5G通讯、节能减排等核心领域居于全球领先地位 [1] - 2025年1-9月，公司完成营业收入64.13亿元，同比增长19.01%；利润总额4.05亿元，同比增长393.48% [2] 成本控制与应对行业周期 - 公司通过冷修技改（窑炉设计使用寿命8-10年）引入更先进设备、技术与工艺，提升产能规模和生产效率，实现生产成本持续下降 [2] - 公司聚焦主营业务，深入推进精益管理和全面对标工作，落实“全员、全流程、全要素”成本管控理念，不断拓展新的降本空间 [2] - 为应对行业周期性波动，公司系统推进市场、生产、研发、财务等多维举措：优化产品结构、提高高附加值产品比重、提升生产效率、保持高强度研发投入、优化资本与负债结构、推行全面预算管理 [2][3] 新兴领域技术进展 - 公司低介电玻璃纤维（LDK）产品介电损耗可低至0.0002-0.0004，已成功应用于5G-A基站建设、AI服务器、车联网及卫星通信等多个前沿领域 [4] - 公司突破“零气泡”等关键技术难题，同步掌握坩埚法与池窑法两种生产工艺，能够灵活、自主生产低介电电子细纱 [4] - 公司坚持聚焦高端、差异化产品路径，通过加大研发投入、强化跨部门协同，推动LDK等高端产品从研发、生产到市场应用的高效衔接，未来将持续优化产能配置，提升生产稳定性和产品良率 [4] 海外运营与风险管理 - 巴西子公司2024年因产线冷修技改及当地货币雷亚尔贬值出现阶段性亏损，2025年通过提升生产稳定性、优化产品结构、加强本地市场拓展，经营状况正逐步改善；巴林公司持续保持良好盈利能力，发展态势稳健 [5][6] - 公司建立系统化风险管理机制管控海外政策与运营风险：积极对接当地政府部门与行业机构，建立常态沟通机制；提升本地化运营管理水平，推进管理团队与生产骨干本地化；加强原材料保障与供应链备份能力；强化汇率与财务风险防控，建立汇率波动应对机制；建立应急预案与评估机制，定期开展风险评估与压力测试 [6]

基地建设与规模 - 莫干山基地于2025年6月开始规划，初始规模为300人，一个月内扩展至500人，目前持续增长 [1] - 莫干山基地学习区总面积约4000平方米，含13间教室和2间自习室，当前可容纳1370名学员，未来规划总容量达1550人 [2] - 莫干山基地住宿区有7栋楼，335套房间，1005间宿舍，未来规划总容量达1350间，房间正陆续交付 [2] - 公司计划2025年落地70多个地市基地，最终建成超过320个基地，2025年上半年以"平均每周一家"速度布局 [4] - 公司在浙江省温州、宁波、金华的同类基地正积极筹备，预计2026年1月前后正式投入使用 [3] 战略与行业趋势 - 行业需求变化：学员平均培训周期拉长，返乡备考成主流，课程交付场景向三、四线城市倾斜 [3] - 公司推进"交付下沉"战略，将基地直接开到考生所在地，贴近市场 [3][8] - 头部机构因教研教学实力和综合管理能力领先，市场份额趋于集中，行业集中度提升 [8] - 小机构未来线下生存需满足两个条件：拥有自己的培训基地，能够交付长周期课程 [8] 核心产品与模式 - 主推产品为"考编直通车"，采用基地交付模式，从"项目制"转向"学科制"融合教学 [5] - "学科制"模式将不同序列产品的相同科目合班授课，在保障质量下确保成本领先优势 [6] - 直通车产品推广策略三管齐下：新增（新项目只推直通车）、替换（现有小周期课程逐步替换）、覆盖（总部协助分校全面转向） [9] - 公司配套推行师资时薪制改革，通过调整时薪系数引导师资力量流向急需环节 [9] AI技术布局与应用 - 公司重点推进AI面试点评、AI申论批改、AI个性化辅导、AI极简题库、AI拍照搜题等多款产品矩阵，覆盖"学练考评"全场景 [7] - AI技术逐步向员工全岗位提效延伸，AI面试点评已规模化应用于教学、教研及师资培训 [7] - 2025年上半年AI产品已覆盖全国30余个省市上万名学员 [7] - AI核心价值在于重构人机协作比例，承担基础教学和模考批改，老师更专注于核心讲解 [8] - 计划2026年推出会员制AI产品包，定价普惠，定位为用户体验入口，为线下基地引流 [9]

核心业务与模式 - 公司专业从事环境友好、功能性高分子改性塑料及其制品，核心业务涵盖高性能改性塑料、精密模具及注塑制品、碳纤维制品 [2] - 采用“材料改性—模具开发—精密智造”一体化服务模式，为新能源汽车、高端家电、婴童用品、电子电气等领域提供定制化解决方案 [2] - 在广东江门、泰国等地建有生产基地，拥有CNAS认可实验室、国家级博士后工作站等研发平台，累计获得授权专利34项 [2][3] 财务业绩表现 - 报告期内实现营业收入27,009.59万元，同比增长6.14% [4] - 归母净利润1,279.52万元，同比增长129.52% [4] - 毛利率达到25.76%，持续处于行业较高水平 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为4,668.58万元，同比增长470.67% [5] - 期末资产负债率为25.23%，维持在行业较低水平 [5] 产能布局与扩张 - 计划对泰国生产基地进行扩产，新建智能化产线，构建从改性塑料到塑胶制品的一站式生产能力 [6][7] - 泰国工厂产能爬坡进度加快，预计全年将实现同比大幅增长 [9] - 碳纤维制品项目产能持续扩大，规模化交付能力进一步增强 [9] 产品与技术优势 - 碳纤维制品聚焦新能源汽车轻量化，提供从结构设计到量产交付的车规级一站式服务 [8] - 在碳纤维色漆技术、高品质外观工艺技术等方面形成独特优势 [8] - 高耐热玻纤增强PPS材料获关键客户认可并出口东南亚，全球GRS标准PIR环保尼龙材料通过国际知名家具品牌认证 [10] - 注塑汽车零部件获延锋、麦格纳等客户项目定点，配套车型覆盖小鹏、广汽、赛力斯、长安等品牌 [10] 市场进展与战略规划 - 碳纤维制品已获多车型定点，人形机器人领域实现小批量订单 [10] - 未来战略聚焦三大核心产品线：高性能高分子改性塑料、精密模塑制品及高性能碳纤维制品 [10] - 紧抓国内新能源汽车高端化、轻量化趋势，并加速碳纤维在飞行汽车、机器人等新兴领域的应用 [10] - 积极拓展国际市场，致力于成为全球领先的新材料解决方案服务商 [10]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.2亿元，同比增长8% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.1亿元，同比增长12% [3] - 毛利率为28%，与去年同期持平 [3] 业务板块表现 - 冶金阀门业务收入约8亿元，占总收入44% [3] - 核电阀门业务收入约5.5亿元，占总收入30% [3] - 能源化工阀门业务收入约4.7亿元，占总收入26% [3] 产能与投资 - 核电阀门产能已从年产1.5万台提升至2万台 [3] - 核化工阀门市场占有率保持在90%以上 [3] - 2025年研发投入约9000万元，占营业收入比例近5% [3] 市场前景与战略 - 预计未来几年核电项目每年将新增审批6-8台机组 [3] - 公司目标保持营业收入年均增长率在10%-15% [3] - 重点布局氢能阀门等新兴领域，已具备小批量供货能力 [3]

核电业务市场地位与规模 - 公司核级蝶阀、球阀等产品在单个核电机组中的订单价值超过8000万元人民币 [3] - 子公司无锡法兰在单个核电机组提供的核电锻件订单价值超过2000万元人民币 [3] - 公司核电阀门在线运行数量达15万台，核级蝶阀、球阀等主打产品市场占有率超过90% [5] 核电业务运营与周期 - 核电阀门订单从接单到交货周期通常为2-3年，收入按实际交货进度分批次确认 [6] - 核电阀门设计使用寿命为60年，但需根据运行环境进行预防性检修和维护 [7] 国际市场拓展战略 - 公司核电阀门产品目前通过国内大型工程总包方间接出口至海外市场 [8] - 已设立国际贸易部并组建专业团队，外部许可及认证工作陆续成熟，正有序开拓市场渠道 [9] - 未来出口业务将聚焦于石油炼化、油气开采等核心领域 [9] 行业竞争环境 - 公司在核电领域产品具备较强市场竞争力，与同行企业多为互补性良性竞争 [4] - 随着核电新项目审批常态化及设备国产化推进，行业有望保持良性有序竞争 [4]

公司核心业务与竞争优势 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，专注于特种装备制造，并延伸至工业设备整体制造、高端结构件及其他大型装备制造，产品应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全特种设备生产资质 [1] - 管理团队深耕行业多年，研发能力与实践经验深厚，团队稳定且具备跨国公司任职及项目经验 [1] - 行业先发地位、规模化生产能力、高效生产管理构筑竞争壁垒，承接大项目及国际订单能力突出 [1] - 公司拥有海内外三个生产基地，规模化制造优势突出，越南工厂已正式落成投产，海外收入增长潜力持续释放 [2] 市场前景与业务机遇 - 垃圾焚烧市场境内新增项目速度放缓，但仍存在新增与升级改造需求；海外市场空间广阔，发展中国家如越南、泰国、印尼将垃圾焚烧列为国家战略，发达国家存在设施升级改造需求 [3][4] - 燃煤发电作为我国电力支柱行业，用电量快速增长带动煤电兜底保障需求，政策推动低氮燃烧改造提升锅炉防腐防磨性能，带动工业防腐防磨行业发展 [5] - 全球油气管道市场结构性增长，驱动力包括天然气需求扩张（尤其亚太及新兴市场）、地缘冲突驱动的能源建设项目及欧美老旧管网改造需求 [10] - 油气开采难度加大、硫化氢浓度高及老旧管道维修更换导致堆焊复合管道需求增加 [10] HRSG（余热锅炉）业务布局与竞争 - 公司在越南生产基地和大凹生产基地布局HRSG生产线，大凹基地有2条线服务非美国客户，越南基地一期已投产4条线，二期预计明年二季度投产，总规划建设12条HRSG生产线 [9] - 越南基地主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的HRSG制造企业 [7] - 公司优势包括客户涵盖北美燃气轮机主要供应商、齐全特种设备生产资质、丰富海外客户对接经验及越南生产线成本优势 [7][8] 油气管道技术与生产策略 - TIG焊（非熔化极惰性气体保护焊）在油气管道中具有高质量、全位置焊接、稀释率低的特点，通过熔覆耐腐蚀合金层提升管道耐腐蚀性能，延长设备寿命 [10] - 公司采用国际化生产管理模式，以销定产，生产区域布局贴近市场需求端 [10] 全球化战略与收入模式 - 公司坚定立足国内国际两个市场，投资海外子公司，把握国际市场机遇，实现全球化战略布局 [2] - 越南基地大部分采用FOB贸易模式，货物装船后确认收入，船运费由买方承担 [6]

项目进展 - 天津尼龙新材料项目于2025年9月启动桩基施工，聚焦"己二腈-己二胺-尼龙66"全产业链，预计2027年建成 [3] - 7万吨蛋氨酸扩产项目已机械竣工，处于设备单机试车、仪表连锁调试阶段 [3] - 与中石化合资的18万吨/年液体蛋氨酸项目检修后已恢复生产 [3] - 年产45吨全氟己基辛烷、15吨全氟丁基戊烷项目已具备生产能力，并取得药品注册 [5] - 精草铵膦项目已获环评审批，大生产投建计划需结合战略及市场情况确定 [5][6] 产能与产品 - 固体蛋氨酸现有产能30万吨 [3] - 聚苯硫醚现有产能2.2万吨，报批产能3万吨 [4] - 香精香料板块主要产品包括芳樟醇系列、柠檬醛系列、叶醇系列、二氢茉莉酮酸甲酯、薄荷醇等 [4] - 黑龙江基地布局维生素C、辅酶Q10、维生素B5、B12以及丝氨酸、胱氨酸、色氨酸等氨基酸类产品 [3] 战略布局 - 公司聚焦营养品大健康与高分子新材料两大领域，坚持一体化、系列化、协同化发展战略 [6] - 新材料板块重点发展高性能聚合物及关键中间体，包括PPS、高温尼龙、IPDA、HDI、IPDI等 [4] - 山东已启动约千亩土地用于香料新产品布局，项目处于前期筹备和分阶段审批流程中 [4] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，践行"生物+"战略，通过技改和管理创新降本增效 [3] 资本运作 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，总金额3亿元-6亿元，用于股权激励或员工持股计划 [6] - 截至2025年10月31日，已回购股份2,008.27万股，成交总金额4.46亿元 [6]