广东泰恩康医药股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：投-002 | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | | 大成基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、汇安基金管理 | | | 有限责任公司、汇添富基金管理股份有限公司、华夏基金管理有 | | | 限公司、银河基金管理有限公司、永安国富资产管理有限公司、 | | | 华创证券、信达证券、西部医药、建信基金管理有限责任公司、 | | | 上海域秀资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、广东泓屹 | | | 资产管理有限公司、杭州优益增私募基金管理有限公司、华福证 | | | 券资产管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、中银国际证 | | | 券股份有限公司资管、平安资产管理有限责任公司、东方投顾、 | | | 安信基金管理有限责任公司、荷荷 私募基金管理有限公 (北京) | | | 司、上海恒复投资管理有限公司、摩根士丹利基金管理（中国） | | 参与单位名称及 | 有限公司、招商信诺资产管理有限 ...

投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □√现场参观 □其他（电话调研） 参与单位名称及 人员姓名 中信证券、南方基金 时间 2026 年 1 月 28 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 副总裁、董事会秘书：章其强先生 投资者关系经理：张健先生 投资者关系活动 主要内容介绍 机构投资者就公司生产经营情况、未来发展规划和战略等进行沟 通交流。 附件清单（如有） 具体内容详见附件：2026 年 1 月 28 日投资者调研会议记录 日期 2026 年 1 月 28 日 江苏神通阀门股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-002 证券代码：002438 证券简称：江苏神通 ...

江苏神通机构投资者 调研活动记录 会议地点：公司会议室 会议时间：2026 年 1 月 28 日 会议主持：章其强 会议记录：张健 出席人数：5 名 一、会议开始 本次机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强先生主持，首先向到公司现 场参加调研活动的研究员表示欢迎，同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公 司信息披露的有关规定。其次，章其强先生向投资者介绍了公司基本情况、公司 发展战略规划及近期主要生产经营工作的进展情况。 答：在市场经济环境下，竞争是推动创新与进步的核心动力。经过多年持续的技 术积累与业绩沉淀，公司在核电领域已建立起显著的产品竞争力和品牌影响力。 与同行企业之间，更多呈现为优势互补、共同发展的良性竞争格局。随着核电新 项目审批与建设步入常态化，叠加关键设备国产化战略的深入推进，核电阀门行 业有望持续保持规范、有序、高质量的竞争生态。目前，公司已有 15 万台核电 阀门在线运行，其中核级蝶阀、球阀等核心产品市场占有率超过 90%，稳居行业 领先地位。 问：公司核电领域阀门的备件更换周期是多久？ 答：尽管核电阀门的设计使用寿命可达 60 年，但这并不意味着在整个服役周期 内无需更换任何部件。以海水系 ...

公司发展与业务概况 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [2] - 2025年现金收购中远海运客运100%股权后，客滚船规模达到64艘（截至收购时） [2] - 主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线及港口服务业务 [2][3] 运力规划与航线策略 - 海安线原则上不再新增航运企业，实行“以新换旧”的运力调节方式，目前在建2艘客滚船 [4] - 运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运将新投入2艘平板货船 [4] - 可通过增加平板驳船、新造客滚船及开辟新航线来应对自贸港封关后的车客流量增长 [6] - 收购中远海运客运有利于客滚运输业务实现跨区域运营，利用琼州海峡与渤海湾淡旺季互补性提升经营效率 [9] 海南自贸港封关影响与应对 - 封关后，出岛旅客可通过智能闸机“刷脸/刷证”完成核验，无需额外审批 [5] - 货车出岛通过新海港和南港“二线口岸”集中查验场，实现安检前置和一站式联合查验，提升效率 [5] - 自贸港税收优惠政策（如企业所得税优惠）直接降低公司运营成本 [7] - “一线放开，二线管住”及“非禁即入”政策将吸引更多投资与合作伙伴，有利于车客流量确定性增长 [7] - 环岛旅游公路等基础设施完善将大幅吸引自驾人群，带动主营业务 [7] 重点项目与外部机遇 - 投资徐闻港事项仍在尽职调查与谈判中，部分重要事项交易各方尚未达成一致意见 [10] - 目前尚未获悉建设琼州海峡跨海大桥的官方信息，公司将通过船舶更新、港口升级等措施提升运营效率应对挑战 [11] - 平陆运河投运后，广西及西南地区货物出海路径平均缩短数百公里，单程节省约3-5天运输时间，有助于公司广西相关航线车客流量增长 [12] - 平陆运河将加强“成渝经济区-北部湾经济区-海南自贸港-东盟地区”跨境跨区域产业链供应链构建 [12]

运力规划与航线运营 - 海安线原则上不再新增航运企业，现有客滚船实行“以新换旧”，通过船舶大型化、高抗风等级、高车位/客位来提升运力，目前在建2艘客滚船 [2] - 运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运将新投入2艘平板货船 [2] - 为应对车客流量增长，公司可通过增加平板驳船投入、新造客滚船以及开辟新航线来满足需求 [2][3] 市场特征与挑战 - 琼州海峡客滚运输存在明显淡旺季差异，节假日及旅游旺季单日运量可达平时数倍，导致“高峰期不够用、淡季用不完”的结构性矛盾 [4] - 平陆运河贯通后，将使广西西江中上游及云贵川地区货物出海路径平均缩短数百公里，单程节省约3-5天运输时间，有助于公司广西相关航线车客流量增长 [7] 战略布局与收购 - 公司于2025年完成对中远海运客运100%股权的收购，开展渤海湾客滚运输业务，实现跨区域运营 [5] - 琼州海峡与渤海湾淡旺季互补，整合船舶资产有利于提升经营效率并节约资本开支 [5] - 公司持续就投资徐闻港事项与交易对手方进行尽职调查和谈判，部分重要事项尚未达成一致 [6] 政策环境与增长预期 - 海南自贸港税收优惠政策（如企业所得税优惠）直接降低公司运营成本 [3] - 封关运作后“一线放开、二线管住”及“非禁即入”政策将吸引更多投资与合作伙伴，有利于车客流量确定性增长 [3] - 公司营业收入预计与海南地区经济增速紧密相关，但受宏观经济、政策落地节奏及自身运营效率等多重变量影响 [3] 其他事项说明 - 目前尚未获悉建设琼州海峡跨海大桥的官方信息，公司将通过船舶更新、港口升级、开通新航线等措施提升运营效率应对挑战 [7] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [7]

光伏银浆技术研发与进展 - 公司是国内最早研发及量产异质结（HJT）浆料的公司，并于2021年成为国际上首个量产银包铜异质结浆料产品的公司，大幅降低了浆料成本 [1] - 公司已攻破银含量10%的银包铜浆料技术，银含量5%的产品正在研发测试中 [1] - 公司正将异质结浆料技术扩展至太空光伏等特殊应用领域 [2] - 公司已成功研发钙钛矿叠层电池超低温银浆，客户端测试验证优异，产品性能处于行业先进水平 [3] 市场策略与业务发展 - 海外光伏市场发展速度预计在2026年将高于国内市场，公司已在马来西亚建立海外银浆生产基地以受益于此 [8] - 高银价环境使公司的银包铜方案、贱金属方案被更多客户接受，从而扩展了业务 [5] - 公司光伏银浆出货以高温银浆为主，低温银浆占比约为10%-20% [8] - 公司对并购持开放态度，但选择标的时会谨慎考虑业务协同性与未来经营管理 [8] 财务风险管控 - 为应对应收账款坏账风险，公司主动降低资产负债率，截至2025年9月30日，合并报表资产负债率在20%左右 [4] - 子公司苏州晶银对风险较高的客户进行了战略收缩，适当降低市场份额，以控制应收账款规模 [4] 其他业务规划 - 公司再融资的募投项目包括小信号项目，该项目将对标车规领域，旨在细分市场做出特色 [6]

市场发展与业绩驱动 - 海外市场发展现阶段以内生增长为主，外延扩张占比较低，2024年收购美国IAE公司以拓展布局 [2] - 公司业绩与原油价格明显相关，相关性在国内外市场呈现差异化特征 [2] - 海外市场（尤其是北美）对油价敏感度高，油价高位时行业投资意愿提升，直接拉动产品需求 [2] - 国内市场受“七年行动计划”政策支撑，原油产量增长节奏受短期油价波动影响较小，行业保持稳定投入 [3] - 国内天然气开发力度持续加大，带动公司主营产品需求增长 [3] - 若地缘政治推动国际油价上行，将支撑全球油气勘探开发投资规模扩大，公司有望受益于行业需求提升，带动订单增长 [7] 竞争格局与业务模式 - 在螺杆钻具领域与北美四大石油服务公司存在直接竞争，同时在部分业务上开展合作 [4] - 凭借先进设备、完善品控和过硬质量，向国际知名油服企业销售螺杆钻具核心部件 [4] - 螺杆钻具海外销售毛利率约50%，国内销售毛利率约40%，其租赁业务毛利率约30% [6] - 井口装置毛利率维持在25%左右 [6] - 海外市场以销售为主，国内市场以租赁为主，业务模式及收入结构差异导致综合毛利率出现阶段性波动 [6] 产品技术与研发 - 市场对钻具产品的稳定性、使用寿命及极端工况适应性要求持续提升 [5] - 钻井工艺从直井发展至主流的水平井、定向井，对钻井效率要求提高，需要钻具具备充足排量与扭矩 [5] - 钻井作业中浅井占比下降，深井成为主流，其高温高压工况对钻具性能要求严苛 [5] - 公司已将高温螺杆钻具橡胶部件耐温性能提升至200℃以上 [5] - 公司正加大全金属螺杆钻具的研发投入，以降低高温工况对钻具性能的影响 [5]

核心战略：AI应用一体化能力 - 公司依托“硬件+云终端+服务+场景”的AI应用一体化能力，积极布局家庭智能化场景 [3] - 该能力旨在实现从“销售硬件”到“提供持续服务”的根本性商业模式转变 [7] 家庭场景解决方案与产品 - 公司联合好莱客、好太太共同出资设立广州合觅科技，于2026年1月27日推出AI智能生活系列产品，包括智能5G CPE音箱、智能云音箱、语音助手-觅宝等 [3] - 打造以融合网关为核心的家庭智能化解决方案，作为家庭统一入口与连接中心 [3][7] - 产品采用会员制，为用户提供AI助手、无线网络连接、影音娱乐与生活服务 [7] AI应用一体化能力的五大核心维度 - **硬件与软件协同**：云端集中部署AI能力集群，终端侧重交互与数据采集，降低对本地硬件性能依赖 [4] - **AI模型能力**：自研家庭垂类意图模型，并与百度云、千问、豆包等通用大模型深度协同，提升语音交互适配性与语义理解精准度 [3][4] - **多网融合连接能力**：采用自研多网融合调度与宽窄带异构网络融合方案，支持多运营商网络智能调度与无缝切换，并通过跨运营商流量共享优化体验、降低成本 [5] - **端云协同**：结合云终端与算力运营技术，用户无需本地安装即可体验云端加载的音频、游戏等内容 [3][5] - **内容与服务体验**：依托海量数字权益资源，在云端构建数字娱乐（正版音乐、有声读物、影视等）与生活服务（电影票务、外卖、出行等）两大生态 [6] 商业模式与财务预期 - 商业模式从一次性硬件销售转变为持续性用户运营，通过月租形态的算力收入、流量收入以及内容收入建立长期运营模式 [7] - 仅基础网络与数字权益服务，单个家庭每年即可为公司带来约1000元以上的稳定收入 [8] - 单个家庭在首年可贡献“硬件收入+服务收入”的叠加收益，自第二年起保持稳定的服务性收益，并通过推广泛终端、拓展生活服务提升用户生命周期价值 [8][9] 生态扩展策略 - 推行“一个网关、一个入口、多个会员”策略，以融合网关为中心，通过专网组网、AI管控等技术，自然连接AI陪伴玩具、智能音箱等终端，构建协同产品生态 [7] - 该能力可赋能内容提供商提升内容体验AI化，并可赋能AI眼镜、运动手环等穿戴类智能终端厂家，提升终端AI化与增值服务体验 [10] 航空互联网与空天地一体化布局 - 在航空互联网领域布局两个方向：飞机的通信连接，以及飞机乘客的服务 [11] - 通信连接方面，与星航互联战略合作，共同推进空中基站网络建设运营，通过飞机部署基站连接卫星，使乘客可直接使用原有通信套餐，提升便利性与转化率 [11] - 乘客服务方面，基于数字商品资源与云终端技术，为客舱乘客提供移动互联网内容、云游戏等服务体验 [12][13] - 该布局未来可扩展至无人机、飞艇等低空经济场景，并持续跟进低轨卫星发展，构建完整的空天地一体化通信能力及服务场景 [13]

财务业绩 - 2025年预计归属于上市公司股东的净利润为6.6亿至7.3亿元人民币，较上年同期增长320.74%至344.16% [2] - 2025年预计扣除非经常性损益后的净利润为6亿至6.7亿元人民币，较上年同期增长277.59%至298.31% [2] - 2018年以来累计分红约30亿元人民币 [9] 战略与业务板块 - 公司战略聚焦医药、医疗“大健康”主业，构建覆盖客户全生命周期的业务生态 [2] - 医药业务发展稳健，涵盖皮肤、抗感染、抗肿瘤等品类的制剂及原料药研发、生产和销售 [4] - 医疗业务构建了涵盖基础医疗、康复医疗、健康及长寿医疗的分层次业务生态 [6] - 农化新材料板块行业局部回暖，公司通过开拓市场和精细化管理实现业绩改善 [3] 医药业务详情 - 医药制剂以皮肤类产品为核心，覆盖皮炎湿疹、过敏、痤疮、银屑病等病症，满足全年龄段需求 [4] - 拥有重庆合川、长寿及陕西汉中三大原料药生产基地，实现原料药和制剂生产一体化 [4] - 陕西汉中基地产品以出口为主，与雅培、强生、礼来、默沙东等国际药企长期合作 [4] 研发与投资 - 仿制药研发聚焦皮肤及特色专科用药领域 [5] - 成立华邦医药研究有限公司，关注改良型新药和创新药 [5] - 通过直接和间接方式合计持有细胞基因治疗公司普瑞金13.2%股权，为其第三大股东 [5] 健康与长寿医疗 - 已落地重庆、北京及瑞士三家长寿抗衰中心，提供“检测-评估-干预-效果评价”全流程服务 [7] - 与全球抗衰先锋Bryan Johnson的Blueprint合作，共同推出“伯瑞蓝图”抗衰品牌 [7][8] - “伯瑞蓝图”品牌结合Blueprint的前沿技术、公司本土医疗实力及瑞士巴拉塞尔医学体系 [8] 资本运作 - 拟发行总规模不超过10亿元人民币的可交换公司债券，可交换为凯盛新材A股股票 [9]

研发投入与核心技术 - 研发投入占销售额的8%，在同行业中不属于较高水平，近年控制在6%-8%区间 [3] - 研发投入相对不高的原因包括：承继了中科院研究所的深厚科研积淀，以及拥有中国科学院大学研究生培养点带来的大量研究生研发力量 [3] - 公司核心技术为高速机器视觉，并已打造2D与3D融合的识别技术体系，该技术自2023年开始研发，已在部分检测设备投入使用 [5] - 已完成“边缘感知—数字中台—行业大模型—行业应用机器人”的全产业链布局，正加快工业视觉检测大模型及各行业垂类大模型研发 [4] 业务布局与市场进展 - 主营业务聚焦智慧政务、智能制造、智慧城市、智慧健康四大板块，推进各细分领域AI应用 [3] - 正在努力推进产品化进程，加快行业通用产品的研发 [3] - 2025年上半年新签合同增长约280%，信创业务是新的业务增量 [7] - 未来业绩增长动力包括：国产化加速、AI产品落地（如智能工程机器人推广、麻醉机器人临床试验推进） [7] 具体业务领域 - **晶圆检测业务**：聚焦第三代半导体（如碳化硅）晶圆的多工艺环节缺陷检测，针对原片、腐蚀片、外延片三类场景开发细分检测系统，目前处于研发阶段 [6] - **油气领域业务**：深耕近二十年，以塔里木油田为主要市场，提供数字化与智能化整体解决方案，核心产品包括智能巡护及应急调度管理平台等，是中石油、中石化长期合作伙伴，并同步开拓石油炼化及管网业务 [8][9] 公司治理与人才 - 公司作为国有企业，高度重视市值管理，大股东将国有资产保值增值和高质量发展纳入高管考核指标，并制定了市值管理制度 [10] - 人才育留举措包括：保留中国科学院大学研究生培养点、拥有专业技术职称评定资格、将适时推出股权激励方案 [9] 财务与投资关系 - 联营企业中钞科信采用权益法核算，按持股比例合并利润 [3]